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1、会计学1投资经济学第投资经济学第1讲讲本讲主要内容本讲主要内容n n投资的含义投资的含义n n投资的实质投资的实质n n投资的分类投资的分类n n投资主体与投资主体的行为特征投资主体与投资主体的行为特征n n投资市场及其分类投资市场及其分类n n投资中介结构和投资基金投资中介结构和投资基金n n投资经济学的研究对象和学科地位投资经济学的研究对象和学科地位第1页/共26页投资的含义投资的含义n n投资是一种经济行为投资是一种经济行为:n n在证券市场上在证券市场上,购买股票和债券购买股票和债券;n n在外汇和黄金市场上在外汇和黄金市场上,购买用于当期消费目的之外的外汇和黄金购买用于当期消费目的之
2、外的外汇和黄金;n n在产品和要素市场上在产品和要素市场上,企业决定利用未分配的利润扩大生产能力企业决定利用未分配的利润扩大生产能力,企业的产权所有者是在投资企业的产权所有者是在投资;n n在房地产市场上在房地产市场上,一对夫妇以一次性付款或者按揭贷款购买住房一对夫妇以一次性付款或者按揭贷款购买住房n n在古玩和邮票市场在古玩和邮票市场,其爱好者们购买他们相中的古玩或邮票其爱好者们购买他们相中的古玩或邮票n n公司管理者或个人的攻读公司管理者或个人的攻读MBAMBA学习计划学习计划;n n父母为孩子安排的父母为孩子安排的”音乐修养音乐修养,礼仪培训和素质教育礼仪培训和素质教育.n n第2页/共
3、26页这些诸多的投资行为这些诸多的投资行为这些诸多的投资行为这些诸多的投资行为,相同的经济行为是相同的经济行为是相同的经济行为是相同的经济行为是:n n人们在时间跨度上根据自身的偏好安排过去人们在时间跨度上根据自身的偏好安排过去,现在和将来的消费结构现在和将来的消费结构,并使得在并使得在这种消费结构安排下的当期和预期效用最大化这种消费结构安排下的当期和预期效用最大化.n n 投资本质上是一种对当期消费的延迟行为投资本质上是一种对当期消费的延迟行为.第3页/共26页怎样来理解投资的这种延迟行为怎样来理解投资的这种延迟行为怎样来理解投资的这种延迟行为怎样来理解投资的这种延迟行为?n n从典型的经济
4、人角度来看从典型的经济人角度来看,国家、家庭、个人都在进行者不同种类但本质相同国家、家庭、个人都在进行者不同种类但本质相同的投资的投资.例子例子:n n从国家的经常帐户和资本帐户的结构以及两者之间的关系来看从国家的经常帐户和资本帐户的结构以及两者之间的关系来看,外汇储备实质上是一国放弃当外汇储备实质上是一国放弃当期消费期消费,而以某些外汇资产形式持有的一种投资品而以某些外汇资产形式持有的一种投资品.n n家庭储蓄家庭储蓄,本质上是家庭通过跨期消费结构的合理安排本质上是家庭通过跨期消费结构的合理安排,从而保证耐用消费品、家庭医疗计划以从而保证耐用消费品、家庭医疗计划以及子女教育等多期支出的一种投
5、资活动及子女教育等多期支出的一种投资活动.n n个人的学习计划个人的学习计划,从经济资源角度来看从经济资源角度来看,是放弃当期消费而对人力资本的投资是放弃当期消费而对人力资本的投资,从而期望将来获从而期望将来获得更多的效用满足得更多的效用满足;从时间预算决策来看从时间预算决策来看,学习是放弃当期的闲暇学习是放弃当期的闲暇,以期望将来获得更高品质的以期望将来获得更高品质的闲暇和选择的自由闲暇和选择的自由.第4页/共26页怎样来理解投资的这种延迟行为怎样来理解投资的这种延迟行为怎样来理解投资的这种延迟行为怎样来理解投资的这种延迟行为?n n从投资产品来看投资延迟消费的本质n n例子例子:养老基金就
6、是一种典型的延迟消费行为养老基金就是一种典型的延迟消费行为.当人们留存一部分当人们留存一部分收入直到退休时再支取收入直到退休时再支取,他们就是在延迟当期消费他们就是在延迟当期消费.n n从一般性的人类行为来看:n n例子例子,Gary Becher,Gary Becher曾经支出曾经支出,人类繁衍本身都可以看做是家庭中夫人类繁衍本身都可以看做是家庭中夫妇双方放弃当期的经济资源和闲暇消费妇双方放弃当期的经济资源和闲暇消费,从而获得养儿育女的成从而获得养儿育女的成就感和满足感就感和满足感.n n中华民谚中华民谚”养儿防老养儿防老”,从延期消费的行为看从延期消费的行为看,也是一种投资行也是一种投资行
7、为为.第5页/共26页投资的定义投资的定义n n投资就是为了获得可能的和不确定的未来而做出的确定的现在值投资就是为了获得可能的和不确定的未来而做出的确定的现在值的支出或牺牲的支出或牺牲.(.(美国投资学家威廉美国投资学家威廉.夏普的定义夏普的定义)n n本人的理解本人的理解:n n为了（可能不确定的）将来的消费（价值）而牺牲现为了（可能不确定的）将来的消费（价值）而牺牲现在一定的消费。在一定的消费。n n即即:推迟消费而为了获得将来更多的消费。推迟消费而为了获得将来更多的消费。第6页/共26页投资的狭义含义投资的狭义含义狭义的投资主要是狭义的投资主要是购买国内外企业发行的股票和公司债券。购买国
8、内外企业发行的股票和公司债券。通常是指为获取利润而投放资本于企业的行为通常是指为获取利润而投放资本于企业的行为,这也是国外的这也是国外的投资的含义投资的含义.在在西西方方，投投资资一一般般是是指指间间接接投投资资，投投资资学学一一般般都都介介绍绍如如何何计计算算股股票票和和债债券券的的收收益益、怎怎样样估估价价风风险险和和如如何何进进行行资资产产定定价，帮助投资者选择获利最高的投资机会。价，帮助投资者选择获利最高的投资机会。第7页/共26页广义的投资含义广义的投资含义n n广义的投资概念既包括间接的股票、债券投资，也指购置和广义的投资概念既包括间接的股票、债券投资，也指购置和建造固定资产、购买
9、和储备流动资产的建造固定资产、购买和储备流动资产的经济活动经济活动，有时也用，有时也用来指购置和建造固定资产、购买和储备流动资产包括股票等来指购置和建造固定资产、购买和储备流动资产包括股票等有价证券的有价证券的资金资金.n n在我国投资具有双重含义，既用来指特定的经济活动，又用在我国投资具有双重含义，既用来指特定的经济活动，又用来指特种资金。来指特种资金。返回第8页/共26页投资的实质 w投资是以货币资金(或资本)垫付为特征的连续性活动,它不只是一次性的投入行为,而是包含着资金的筹集、分配、使用和增值的全过程。投资资金在人们有目的的投资活动中,是遵循一定途径不断循环与周转运动，从而达到为投资主
10、体提供更多的经济收益和资金增值.第9页/共26页n n资金循环周转实现增值的过程，要依次经过三个阶资金循环周转实现增值的过程，要依次经过三个阶段，相应采取三种不同的职能形式，才能使其价值段，相应采取三种不同的职能形式，才能使其价值达到增值，并在最后又回到原来的出发点进行新一达到增值，并在最后又回到原来的出发点进行新一轮的运动，开始新的循环过程。资金只有在连续不轮的运动，开始新的循环过程。资金只有在连续不断的运动中才能实现价值的增值。断的运动中才能实现价值的增值。n n下图是资金的循环运动示意图下图是资金的循环运动示意图.资金的货币形态资金的商品形态资金的生产形态附加增值的资金货币形态 进入下一
11、轮扩大规模的循环 第10页/共26页需要指明的一点需要指明的一点需要指明的一点需要指明的一点n n不是任何资金的投放都是为了增值不是任何资金的投放都是为了增值,市场经济中市场部分更多的指市场经济中市场部分更多的指的是经济方面的的是经济方面的,而国家的计划的部分而国家的计划的部分,如如政府财政资本的投资政府财政资本的投资(这部这部分资金主要来自于纳税人的各种税费分资金主要来自于纳税人的各种税费,主要是企业的税收主要是企业的税收),),其目的主其目的主要是推动社会福利的最大化要是推动社会福利的最大化,更多的弥补市场的失灵更多的弥补市场的失灵.这部分资金一这部分资金一部分主要用于社会非生产性投资和必
12、要的社会消费支出部分主要用于社会非生产性投资和必要的社会消费支出,一部分主一部分主要用于一些带有自然垄断性的基础产业和战略性行业的投资要用于一些带有自然垄断性的基础产业和战略性行业的投资.第11页/共26页注意区分注意区分:投资与投机投资与投机n n投机投机:指某些资金操作者在商业或金融交易业务中指某些资金操作者在商业或金融交易业务中,并不是以获取长期资本收益并不是以获取长期资本收益为目的为目的,而是以获取短期差价为目的而是以获取短期差价为目的,甘冒特殊的交易风险以图获取短期差额利甘冒特殊的交易风险以图获取短期差额利润的行为润的行为.n n投机的显著特征是期望通过市场价格波动来获利投机的显著特
13、征是期望通过市场价格波动来获利.在商品、证券、外汇或期货在商品、证券、外汇或期货等交易中普遍存在等交易中普遍存在.n n但根据经济人假设但根据经济人假设,广义来看广义来看,所有的投资行为有带有一定的投机性所有的投资行为有带有一定的投机性.投机是某种投机是某种程度上风险更大的投资程度上风险更大的投资.n n投机是市场经济的常态投机是市场经济的常态,是理性的经纪人寻求其利益最大化的行为过程是理性的经纪人寻求其利益最大化的行为过程,无所谓无所谓行为的好坏行为的好坏.返回第12页/共26页投资的分类投资的分类投资直接投资间接投资固定资产投资流动资产投资股票投资债券投资1.按投资资金的转化形式可分为:第
14、13页/共26页投资的分类投资的分类n n2.2.依据投资者投入资金所增加的资产种类依据投资者投入资金所增加的资产种类投资实物投资金融投资也称为实业投资或生产性投资.投资人购买有形资产或无形资产等的投资行为.信贷投资,信托投资.投资人将资金投资于各类金融资产(证券或股票)的行为.第14页/共26页投资的种类投资的种类n n按投资的主体不同按投资的主体不同,可以分为可以分为:投资私人投资公共投资泛指以私人财产进行投资的行为,包括企业投资和个人投资.主要指政府部门投资.第15页/共26页n n按照其他分类:投资长期投资短期投资投资对内投资对外投资投资一般投资风险投资返回第16页/共26页投资主体与
15、投资主体的行为特征投资主体与投资主体的行为特征n n投资主体概念与分类n n投资活动的经济主体投资活动的经济主体,也即投资主体也即投资主体.或者称为投资者、或者称为投资者、投资方投资方.投资就是这些人或人格化的组织进行的一种投资就是这些人或人格化的组织进行的一种有意识的经济活动有意识的经济活动.n n现实社会经济生活中现实社会经济生活中,投资者有多种类型投资者有多种类型:n n个人个人,包括家庭包括家庭;n n金融机构金融机构,主要有商业银行、证券公司、保险公司和主要有商业银行、证券公司、保险公司和各基金组织各基金组织;n n企业企业,广泛地包括各种以盈利为目的而投资的工商企广泛地包括各种以盈
16、利为目的而投资的工商企业业;n n政府投资政府投资;n n外商投资外商投资.第17页/共26页投资主体的行为特投资主体的行为特征征投资主体投资主体的行为特征个人投资(多见于证券投资)目标简单,追求盈利最大化;投资规模小;投资具有盲目性;必须借助于中介机构进行金融活动的投资.金融机构投资盈利往往高于贷款和实业投资;投资风险大,有时还提供中介服务;投资资金量大,投资的专业化水平高工商业企业投资以实业投资为主;投资的目的是多元化,不仅仅是盈利,往往要组织有效的资产组合以规避风险;投资的稳定性强,较少有投机行为;资金投入较大.政府投资投资规模大,主要投资于全国性的公共建设、国防、文教和基础科学研究等.
17、目前我国政府投资主体是掌握大中型项目审批权并对国家基本建设基金和银行计划内贷款有支配权的中央政府.返回第18页/共26页投资市场及其分类投资市场及其分类投资市场投资市场n n广义的投资市场,也称资本市场,指长短期资本流通的场所,包括实业投资和金融投资的资本流通.n n狭义的投资市场,主要是指金融资产的投资市场,主要包括证券市场、期货市场、外汇市场和保险市场.第19页/共26页投资市场分类投资市场分类n n按其投资期限的长短或金融工具所预定的期限的长短按其投资期限的长短或金融工具所预定的期限的长短,可分为货币市场和资本可分为货币市场和资本市场市场.n n货币市场一般指经营一年内短期资本运作的投资
18、市场货币市场一般指经营一年内短期资本运作的投资市场,也称短期资本市场也称短期资本市场,其内其内容包括商业票据承兑和贴现市场、短期资金拆借市场的短期证券投资市场容包括商业票据承兑和贴现市场、短期资金拆借市场的短期证券投资市场.n n资本市场是指运作一年期以上的各类投资资金市场资本市场是指运作一年期以上的各类投资资金市场,主要包括各类长期的实业主要包括各类长期的实业资产和金融资产的投资业务资产和金融资产的投资业务,其中最重要的是证券市场其中最重要的是证券市场.第20页/共26页投资市场分类投资市场分类n n按其功能可以分为发行市场和流通市场按其功能可以分为发行市场和流通市场,也称为一级市场和二级市
19、也称为一级市场和二级市场场,主要指证券市场主要指证券市场.n n发行市场是指各类资本筹集者最初项市场发行债券、股票等各种发行市场是指各类资本筹集者最初项市场发行债券、股票等各种长短期有价证券长短期有价证券.n n流通市场是指各种投资交易物进行相互购买、转让和各种方式流流通市场是指各种投资交易物进行相互购买、转让和各种方式流通的场所通的场所.返回第21页/共26页投资中介机构和投资基金投资中介机构和投资基金n n投资中介机构投资中介机构n n主要的投资中介机构有主要的投资中介机构有:投资银行投资银行,证券承销商证券承销商,证券经纪商证券经纪商,证券自营证券自营商和各种投资服务公司等商和各种投资服
20、务公司等.n n其主要业务是承销和推销证券其主要业务是承销和推销证券,代理各类证券买卖代理各类证券买卖,从事各类投资信从事各类投资信托托,沟通投资人和筹资人的关系并提供相关业务的咨询业务沟通投资人和筹资人的关系并提供相关业务的咨询业务.第22页/共26页n n投资基金投资基金n n投资基金是金融信托形式的一种投资基金是金融信托形式的一种,通过发行股票、基金份额或债券等受益凭证通过发行股票、基金份额或债券等受益凭证,来募集社会公众投资者的零散资金来募集社会公众投资者的零散资金,并委托具有专业知识和经验的专家进行管并委托具有专业知识和经验的专家进行管理操作的一种投资专业型中介结构理操作的一种投资专
21、业型中介结构.n n投资投资基金投资投资基金,是一种受益凭证是一种受益凭证,反映出一种信托关系反映出一种信托关系.n n三种类型的投资基金组织形式三种类型的投资基金组织形式:封闭式封闭式,开放式开放式,信托式信托式.返回第23页/共26页投资经济学的研究对象和学科地投资经济学的研究对象和学科地位位n n投资经济学的研究对象投资经济学的研究对象n n投资经济学是研究投资资金的运动规律投资经济学是研究投资资金的运动规律,以及与投资活动有以及与投资活动有关的投资经济关系的关的投资经济关系的.n n投资经济关系包括投资者与政府投资经济关系包括投资者与政府,银行银行,施工安装企业施工安装企业,设计单设计
22、单位等的关系位等的关系.n n投资经济学的研究内容投资经济学的研究内容n n投资的基本概念投资的基本概念,投资与经济发展投资与经济发展,投资资金投资资金,投资结构投资结构,投资投资环境环境,投资规模投资规模,企业投融资企业投融资,及其企业投资项目决策方面的内及其企业投资项目决策方面的内容容.第24页/共26页本课程教学安排本课程教学安排微观投资篇微观投资篇微观投资篇微观投资篇第八讲第八讲:企业投资企业投资第九讲第九讲:企业融资企业融资第十讲第十讲:企业并购企业并购第十一讲第十一讲:投资项目管理投资项目管理第十二讲第十二讲:企业投资战略企业投资战略宏观投资篇宏观投资篇第二讲:投资理论和投资体制第三讲:投资与经济发展第四讲:投资规模第五讲:投资结构第六讲:投资环境第七讲:投资资金第25页/共26页