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1、外汇与外汇市场外汇与外汇市场外汇的基本概念外汇的基本概念国际货币基金组织（IMF)对其解释为：外汇是货币行政当局（中央银行，外汇管理机构，外汇平准基金组织和财政部）以银行存款、财政部国库券、长短期政府债券等形式保有着国际收支逆差时使用的债权，按照我国1997年修改的中华人民共和国外汇管理条例规定：外汇是以外币表示的可用作供给清算的资产。包括：外国货币，外币支付凭证，外币有价证券，特别提款权及其他外汇资产。外汇必须具备以下三个基本特性外汇的种类外汇的种类根据外汇的来源和用途分类根据对货币兑换是否施加限制来分类根据外汇交易的交割期限分类根据外汇与国家和国际收支状况的关系分类汇率的基本概念汇率的基本
2、概念汇率:又称汇价,指一国货币与另一国货的价格,或者说是两国货币间的比价,通常用两种货币间的兑换比例来表示.如:USD/JPY=101.40表示1美元等于101.40日元.在这里美元称为单位货币,日元称为记价货币.在外汇市场上汇率是以5位数字来显示的如:欧元/美元 EUR/USD 1.5670 美元/日元 USD/JPY 101.49 英镑/美元 GBP/USD 1.9989 美元/瑞郎 USD/CHF 101.52汇率的最小变化单位为1点子,即最后一位数的一个数字变化称为一个汇价基点,简称汇价点.如:欧元与美元从EUR/USD=1.5670变为EUR/USD=1.5679称欧元对美元上升了9
3、点.美元兑日元从USD1=JPY101.49变为USD1=JPY100.82就是称为美元兑日元下跌了67点,按国际管理通常用3个英文字母表示货币名称.主要外汇主要外汇主要货币对主要货币对n n直直盘货币对盘货币对：美元美元对对非美元非美元货币货币 直接直接标标价法：价法：USD/CHF USD/JPY USD/CADUSD/CHF USD/JPY USD/CADn n间间接接标标价法：价法：AUD/USD EUR/USD GBP/USDAUD/USD EUR/USD GBP/USDn n交叉交叉盘货币对盘货币对：非美元：非美元货币对为货币对为交叉交叉盘盘n nn nn nn n直直盘盘和交叉和
4、交叉盘盘的的关关系：交叉系：交叉盘报盘报价是根据直价是根据直盘盘套算套算得出的，所以直得出的，所以直盘盘的价格的价格对对交叉交叉盘盘起着起着决决定性的作用，定性的作用，但反但反过过来来交叉交叉盘盘的价格走的价格走势势有有时时也能也能给给直直盘盘以一定的以一定的制制约约汇率的标价方法汇率的分类汇率的分类从银行买卖外汇的角度分类买入价和卖出价都是从银行买卖外汇的角度出发的买卖差价一般为1%-5%.作为银行买卖外汇收益。在直接标价法下，外币折合本币数量较少的买价，外币折合本币数量较多的是买价。例如：USD1=JPY101（买价）101.2（卖价）GBP1=USD2.0250（买价）2.0255（卖价
5、）按买卖外汇的对象分类按银行买卖外汇交割期分类外汇市场的特点外汇市场的特点n n外汇市场是全球最大的金融市场n n与其它金融市场相比，货币市场具有交割量大、交与其它金融市场相比，货币市场具有交割量大、交易易 成本最低及货币资源移动最快的特点。成本最低及货币资源移动最快的特点。n n每日交易量巨大n n每天每天全球外汇日交易全球外汇日交易4 4兆的交易量列居第一兆的交易量列居第一,市场不市场不能被人为控制。能被人为控制。n n巨大的交易量使市场拥有高的效率和低的成本。巨大的交易量使市场拥有高的效率和低的成本。n n24小时开放,流动性良好-便于风险管理n n公平的交易场所n n外汇信息非常透明，
6、能够通过各种终端及时获知各外汇信息非常透明，能够通过各种终端及时获知各国的经济数据。国的经济数据。主要外汇市场主要外汇市场大洋洲5:00-15:00亚洲8：00-16：30欧洲16：00-23：00北美洲21：00-次日5：00全全球球外外汇汇市市场场开开收收市市时时间间表表外汇交易系统的发展外汇交易系统的发展 从路透集团推出第一套电子外汇交易系统开始，外汇市场一直由大型银行，及其他有规模的金融机构所独占；而近年来拜网络科技发展之赐，零售外汇交易才真正飞入寻常百姓家。随着科技的不断发展，传统人工经纪的市场日渐缩小，取而代之的是电子经纪服务。它极大地增加了市场的透明度，降低了投资门槛及成本，更无
7、须经纪人三餐打电话要您下单，额外付出经纪费用，使个人外汇投资成为简单的创富工具之一。外汇市场构造外汇市场构造外汇市场参与者目的外汇市场参与者目的外汇市场基本面分析外汇市场基本面分析长期影响汇率的因素经济因素经济因素经济发展经济发展n n经济发展不仅意味着国民经济规模的扩大，更意味着经济和社会生活素质的提高。n n一国的GDP大幅增长，反映出该国经济发展蓬勃，国民收入增加，消费能力也随之增强。在这种情况下，该国中央银行将有可能提高利率，紧缩货币供应，国家经济表现良好及利率的上升会增加该国货币的吸引力。反过来说，如果一国的GDP出现负增长，显示该国经济处于衰退状态，消费能力减低时，该国中央银行将可
8、能减息以刺激经济再度增长，利率下降加上经济表现不振，该国货币的吸引力也就随之而减低了。通货膨胀通货膨胀 具有长期的和短期的含义 长期n n高通胀=高成本=高价格降低出口商品竞争力导致出口下降，汇率下跌 短期n n央行通过提高利率来抑制通胀信号，放缓经济发展.n n高利率吸引买入，抬高利率。就业情况就业情况n n一国就业率反映了一国经济水平的好坏，当就业率高时代表经济发展处在繁荣阶段，国家经济强势，相应的通货膨胀就会增高，央行就会采取加息政策以稳定物价、放缓经济发展速度，这都会增加本币的吸引力，使本币升值。反之如果就业率低就代表经济处于衰退状态，央行倾向于减息来刺激经济、稳定物价。这样会降低本币
9、吸引力，使本币贬值。国际收支国际收支n n“国际收支”/“贸易收支”n n进口:n n卖出本币向原产地支付进口货款.n n进口方希望看到本币走强.n n出口:n n出口方希望看到本币走弱.n n将出口所得收益折算成本币.n n一个国家出口大于进口（贸易顺差）货币汇率会上升.n n一个国家进口大于出口（贸易逆差）货币汇率会下降.利率政策利率政策最有效的货币政策最有效的货币政策n n高利率=高汇率n n短期高息货币会吸引寻求回报最大化的国际投资者买入.n n最终长期高利率会抑制长期经济活动，从而降低了当地经济和货币投资的吸引力.n n低利率会使投资者另寻其它投资方向，导致抛售长期对汇率的影响：n
10、n高利率使企业扩张所需融资成本增加.n n高利率抑制产业投资，因为投资被分流到高息投资上.n n高利率作为一种工具用来减缓发展速度过快的经济.n n低利率用来刺激发展缓慢的经济.利率政策利率政策最有效的货币政策最有效的货币政策其他货币政策其他货币政策 当经济增长过快的时候，货币政策就会趋紧；当经济表现软弱需要刺当经济增长过快的时候，货币政策就会趋紧；当经济表现软弱需要刺激是，货币政策就会放松。如果经济发展的速度没有造成通货膨胀上升激是，货币政策就会放松。如果经济发展的速度没有造成通货膨胀上升或失业率下降，货币政策就会保持不变。或失业率下降，货币政策就会保持不变。n n货币货币政策的政策的调节调
11、节手段手段 调调整再整再贴现贴现率率 中央银行在对商业银行办理贴现贷款中所收取的利息率称为再贴现率。中央银行在对商业银行办理贴现贷款中所收取的利息率称为再贴现率。再贴现率的下降，则商业银行向央行借资金成本降低，贷出资金利率降再贴现率的下降，则商业银行向央行借资金成本降低，贷出资金利率降低，导致信贷规模扩大，贷币供应量，总需求扩大，进而影响国际收支。低，导致信贷规模扩大，贷币供应量，总需求扩大，进而影响国际收支。调整存款准备金率调整存款准备金率 商业银行按其吸收存款的一定比率，向中央银行缴存保证存户提现和商业银行按其吸收存款的一定比率，向中央银行缴存保证存户提现和中央银行控制货币量的特定基金。存
12、款准备金率下降，则商业银行可用中央银行控制货币量的特定基金。存款准备金率下降，则商业银行可用于贷款资金规模的增加，因扩大了信用规模与货币供应量，从而影响总于贷款资金规模的增加，因扩大了信用规模与货币供应量，从而影响总需求和国际收支。需求和国际收支。货币供给货币供给货币供给是决定货币价值、货币购买力的首要因素。n n如果本国货币供给减少，则本币由于稀少而更有价值。通常货币供给减少与银根紧缩、信贷紧缩相伴而行，从而造成总需求、产量和就业下降，商品价格也下降，本币将会升值。n n如果货币供给增加，超额货币则以通货膨胀形式表现出来，本国商品价格上涨，购买力下降，这将会促进相对低廉的外国商品大量进口，本
13、币将会贬值。国家货币政策（利率）国家货币政策（利率）由中央银行制定n nFED 美国联邦储备银行n nRBA 澳大利亚储备银行n nBoJ 日本银行n nBoE 英格兰银行n nECB 欧洲中央银行货币政策货币政策 政府预算和财政政策政府预算和财政政策紧缩政策 =高税率和缩减的政府开支n n使人们消费能力下降，企业的投资能力下降，使经济放缓，减轻了加息压力宽松政策 =低税率和更多的政府开支n n使人们消费能力上升，企业的投资能力提高，促进经济增长，增大了加息压力调节国际收支的政策措施调节国际收支的政策措施财财政政策政政策n n主要手段：增减主要手段：增减财财政支出和改政支出和改变变税率税率 财
14、财政政政政策策可可以以用用来来增增加加和和减减少少经经济济活活动动中中的的消消费费和投和投资资水平。水平。n n在在经经济济衰衰退退中中，财财政政政政策策会会是是“宽宽松松”的的，政政府府倾倾向向更多的消更多的消费费从而刺激从而刺激经济经济增增长长.n n在在经经济济增增长长强强劲劲的的时时期期，财财政政政政策策会会偏偏紧紧，政政府府倾倾向更多的征税，从而限制国内向更多的征税，从而限制国内经济经济增增长过长过快。快。n n在在国国际际收收支支出出现现逆逆差差的的情情况况下下，实实行行紧紧缩缩性性财财政政政政策策，抑抑制制总总需需求求和和物物价价上上涨涨，从从而而增增加加出出口口抑抑制制进进口口
15、，改善国际收支状况。改善国际收支状况。n n在在国国际际收收支支出出现现盈盈余余的的情情况况下下，实实行行扩扩张张性性财财政政政政策策，以以扩扩大大总总需需求求，从从而而增增加加进进口口，有有利利于于消消除除贸贸易易收支和国际收支的盈余。收支和国际收支的盈余。财政收支财政收支n n财政赤字扩大，将增加总需求，常常导致国际收支逆差及通货膨胀加剧，结果本币购买力下降，外汇需求增加，进而本币汇率下跌。反之，若财政赤字缩小，表示该国经济良好，该国货币会上扬。n n如果财政赤字扩大时，在货币政策方面辅之以严格控制货币量、提高利率的举措，反而会吸引外资流入，使本币升值，外汇汇率下跌。财政赤字财政赤字n n
16、财政，也就是一国政府的收支状况。财政，也就是一国政府的收支状况。n n一国之所以会出现财政赤字，有许多原因。有的是为了刺激经一国之所以会出现财政赤字，有许多原因。有的是为了刺激经济发展而降低税率或增加政府支出，有的则因为政府管理不当，济发展而降低税率或增加政府支出，有的则因为政府管理不当，引起大量的逃税或过分浪费。当一个国家财政赤字累积过高时，引起大量的逃税或过分浪费。当一个国家财政赤字累积过高时，就好像一间公司背负的债务过多一样，对国家的长期经济发展而就好像一间公司背负的债务过多一样，对国家的长期经济发展而言，并不是一件好事，对于该国货币亦属长期的利空，且日后为言，并不是一件好事，对于该国货
17、币亦属长期的利空，且日后为了要解决财政赤字只有靠减少政府支出或增加税收，这两项措施，了要解决财政赤字只有靠减少政府支出或增加税收，这两项措施，对于经济或社会的稳定都有不良的影响。一国财政赤字若加大，对于经济或社会的稳定都有不良的影响。一国财政赤字若加大，该国货币会下跌，反之，若财政赤字缩小，表示该国经济良好，该国货币会下跌，反之，若财政赤字缩小，表示该国经济良好，该国货币会上扬。该国货币会上扬。n n在美国，财政部一般在每月的第在美国，财政部一般在每月的第1717个政府工作日会公布上个月个政府工作日会公布上个月联邦政府预算执行情况。美国政府一向以财政赤字而闻名，前总联邦政府预算执行情况。美国政
18、府一向以财政赤字而闻名，前总统克林顿时代赤字转为赢余，但小布什上台后，适逢经济衰退，统克林顿时代赤字转为赢余，但小布什上台后，适逢经济衰退，又对外连续用兵，导致再次出现高额赤字。又对外连续用兵，导致再次出现高额赤字。近年来美国赤字有改善迹象近年来美国赤字有改善迹象政治因素政治因素政治因素 外汇作为国际性流动的资产，在动荡的政治格局下所面临外汇作为国际性流动的资产，在动荡的政治格局下所面临的风险会比其他资产大；而外汇市场的流动速度快，又进一的风险会比其他资产大；而外汇市场的流动速度快，又进一步使外汇行市在政治局面动荡时更加剧烈地波动。步使外汇行市在政治局面动荡时更加剧烈地波动。.n n政治因素政
19、治因素(多为短期因素多为短期因素)影响的具体形式：影响的具体形式：n n大选大选n n政策的不统一性政策的不统一性n n战争战争n n两次海湾战争对美元汇率的影响两次海湾战争对美元汇率的影响n n政变政变n n19911991年苏联解体使其它东欧货币贬值年苏联解体使其它东欧货币贬值n n边界冲突边界冲突 短期因素短期因素-战争战争短期因素短期因素-战争战争短期直接影响汇率的因素短期直接影响汇率的因素市场情绪市场情绪n n市场情绪描述了市场参与者对一种货币的基本心态。外汇市场市场情绪描述了市场参与者对一种货币的基本心态。外汇市场参与者的心理预期，严重影响着汇率的走向。对于某一货币的升参与者的心理
20、预期，严重影响着汇率的走向。对于某一货币的升值或贬值，市场往往会形成自己的看法，在达成一定共识的情况值或贬值，市场往往会形成自己的看法，在达成一定共识的情况下，将在一定时间内左右汇率的变化，这时可能会发生汇率的升下，将在一定时间内左右汇率的变化，这时可能会发生汇率的升降与基本面完全脱离或央行干预无效的情况。降与基本面完全脱离或央行干预无效的情况。n n外汇市场由众多参与者，其中一些经常会对情况和事情反映过外汇市场由众多参与者，其中一些经常会对情况和事情反映过激，而另一些人会成为跟随者。因而趋势不必要符合理性依然能激，而另一些人会成为跟随者。因而趋势不必要符合理性依然能够在短期内沿着非理性的方向
21、移动。够在短期内沿着非理性的方向移动。n n在在“牛市牛市”中，可以看到一种货币的连续买盘，而经常忽略重中，可以看到一种货币的连续买盘，而经常忽略重要的经济条件的反向提示。要的经济条件的反向提示。n n在在“熊市熊市”中可以看到一种货币的连续卖盘，甚至与基本面的中可以看到一种货币的连续卖盘，甚至与基本面的利好相背离。而其他一些人会成为跟从者。利好相背离。而其他一些人会成为跟从者。n n原因：羊群效应原因：羊群效应市场谣言市场谣言n n市场内的谣言会对货币产生短期影响。比如：来自欧洲的大卖盘，阿根廷政府马上就要倒台了，日本银行要降息等，不管真假对汇率都会有直接影响。大宗交易大宗交易n n正常情况
22、下主要货币上五千万到一亿美元的交易可能不明显影正常情况下主要货币上五千万到一亿美元的交易可能不明显影响价格而成交，但十亿或者更大的交易会对价格产生明显影响。响价格而成交，但十亿或者更大的交易会对价格产生明显影响。在流动性不足或不流通的市场条件下，比如公共假日前或者更重在流动性不足或不流通的市场条件下，比如公共假日前或者更重要的经济数据政治声明发布前，两亿到五亿的交易对货币的价格要的经济数据政治声明发布前，两亿到五亿的交易对货币的价格会产生同等的影响力。会产生同等的影响力。n n如中央银行对外汇市场的干预如中央银行对外汇市场的干预n n货币当局在外汇市场上的任何外汇买卖，以影响本国货币的汇货币当
23、局在外汇市场上的任何外汇买卖，以影响本国货币的汇率的行为率的行为.n n不改变现有货币政策的干预不改变现有货币政策的干预 n n手段：（）中央银行在外汇市场上买进或卖出外汇时，同时手段：（）中央银行在外汇市场上买进或卖出外汇时，同时在国内债券市场上卖出或买进债券，从而使汇率变而利率不变化在国内债券市场上卖出或买进债券，从而使汇率变而利率不变化（2 2）信号效应）信号效应 n n改变政策的外汇市场干预改变政策的外汇市场干预 n n如何判断中央银行的干预是否有效如何判断中央银行的干预是否有效 投机交易投机交易n n投机性交易或者联合交易会出现并且有时造成外汇市场的剧烈波动。n n并非所有的投机都能
24、成功。比如对特定货币的阻击短期内可能被一家公司的足够规模的反向交易所冲抵。只要投机者清算他们的头寸就可能足以冲消压力，因为交易者争先恐后地获利回吐和止损，这样的对冲会有多米诺效应。市场公示市场公示经济指标各国或经济组织发布的经济数据金融事件 媒体、电台或者报纸采访中央银行官员、政客或者市场名人，谈论他们对经济、政治和市场情况的见解。如美联储主席在美国国会上做美国经济情况半年报告。经济数据分析主要经济数据介绍主要经济数据介绍主要经济数据介绍主要经济数据介绍国内生产总值和国内生产总值和GDP平减指数平减指数 GDP是综合反映一个国家在一定时期（通常为一年）内的经济活动的成果的最概括、最主要的指标，
25、是全面反映一国经济实力和经济发展程度的综合指标体系。价格平减指数与GDP同时公布，代表了官方对价格水平变动的度量，反映了经济所面临的通货膨胀的压力。GDP=消费消费+投资投资+政府购买政府购买+净出净出口（出口口（出口-进口）进口）GDP的计算的计算n n从经济学来讲，国内生产总值有三种形态，即价值形态、收入形态和产品形态。从价值形态看，它是所有常驻单位在一定时期内生产的全部货物和服务价值与同期投入的全部非固定资产货物和服务价值的差额，即所有常驻单位的增加值之和；从收入形态看，它是所有常驻单位在一定时期内直接创造的收入之和；从产品形态看，它是货物和服务最终使用减去货物和服务进口。n nGDP=
26、消费+投资+政府购买+净出口（出口-进口）降低利率=刺激经济发展=刺激（消费+投资+净出口）提高利率=减缓经济发展=减缓（消费+投资+净出口）本国的货币汇率的高低和反映了本国的经济实力的好坏 本国经济发展较快时，升高利率的压力增大，汇率就会上升；本国经济发展较慢时，降低利率的压力增大，汇率就会下降。各种经济指标反映了经济的发展速度 通货膨胀也是影响利率的重要原因 利率政策对汇率有较强的影响n n一般的来讲，若GDP维持较快的增速，将对该国货币会带来支撑，反之对该国货币起利空作用。这里的增长速度是一个相对的概念，假设A、B两国GDP的增速分别为1.5和0.5，尽管增速都不够快，但若这种速度维持一
27、段时间，A国货币的走势将会好于B国货币。这里仅考虑的是GDP因素，实际的外汇走势还要综合其他因素来看，但GDP是最重要的经济数据之一，对外汇市场有着较大的影响。n n西方国家GDP的公布通常分为每月公布和每季公布，其中又以每季公布的GDP数据最为重要，投资者应考察该季度GDP与前一季度及去年同期数据相比的结果，增速提高，或高于预期，均可视为利好。美国和欧盟美国和欧盟GDPn n在美国，国内生产总值由商务部负责分析统计，惯例是每季估计及统计一次。每次在发表初步预估数据(the preliminary estimates)后，还会有两次的修订公布(the first revision&the fi
28、nal revision)，主要发表时间在每个月的第三个星期。国内生产总值通常用来跟去年同期作比较，如有增加，就代表经济较快，有利于其货币升值；如减少，则表示经济放缓，其货币便有贬值的压力。以美国来说，国内生产总值能有3的增长，便是理想水平，表明经济发展是健康的，高于此水平表示有通胀压力；低于15的增长，就显示经济放缓和有步人衰退的迹象。美元指数美元指数 美元指数是综合反映美元在国际外汇市场的汇率情况的指标。n n它通过计算美元和对选定的一揽子货币的综合的变化率，用来衡量美元对一揽子货币的汇率变化程度,反映美元的强弱程度。n n如果美元指数下跌，说明美元对其他的主要货币贬值。n n美元指数期货
29、的计算原则是以全球各主要国家与美国之间的贸易结算量为基础，目前欧元成为最重要的、权重最大的货币，其所占权重达到了57.6%，因此，欧元的波动对于美元指数的强弱影响最大。美国美国GDP与美元指数与美元指数失业数据失业数据就业报告就业报告n n就业报告（就业报告（The Employment ReportThe Employment Report），包括与就业相关的信），包括与就业相关的信息，分别由两个独立的调查得出，即企业调查和家庭调查。其息，分别由两个独立的调查得出，即企业调查和家庭调查。其中，企业调查提供有关非农业部门的就业情况，平均每小时工中，企业调查提供有关非农业部门的就业情况，平均每小
30、时工作和总小时指数；家庭调查提供有关劳动力、家庭就业和失业作和总小时指数；家庭调查提供有关劳动力、家庭就业和失业率的情况。非农业就业衡量在所有非农工业中有收入人员的数率的情况。非农业就业衡量在所有非农工业中有收入人员的数字，如制造业和服务业。字，如制造业和服务业。n n就业报告通常被誉为外汇市场能够做出反应的所有经济指标就业报告通常被誉为外汇市场能够做出反应的所有经济指标中的中的“皇冠上的宝石皇冠上的宝石”，它是市场最为敏感的月度经济指标，投，它是市场最为敏感的月度经济指标，投资者通常能从中看到众多市场敏感的信息，其中外汇市场特别资者通常能从中看到众多市场敏感的信息，其中外汇市场特别重视的是随
31、季节性调整的每月就业人数的变化情况。比如，强重视的是随季节性调整的每月就业人数的变化情况。比如，强劲的非农就业情况表明了一个健康的经济状况，并可能预示着劲的非农就业情况表明了一个健康的经济状况，并可能预示着更高的利率，而潜在的高利率促使外汇市场更多地推动该国货更高的利率，而潜在的高利率促使外汇市场更多地推动该国货币价值，反之亦然。币价值，反之亦然。非农就业人数非农就业人数重要的同步指标和滞后指标：n n非农就业人数是对全美非农业就业人口的月度统计。这一数据会强烈影响FED的利率政策。n n反映制造行业和服务行业的发展及其增长，非农反映制造行业和服务行业的发展及其增长，非农业就业人数大幅增加时，
32、表明了一个健康的经济业就业人数大幅增加时，表明了一个健康的经济状况，对汇率应当有利；数字降低则代表企业减状况，对汇率应当有利；数字降低则代表企业减低生产，经济步入萧条。低生产，经济步入萧条。n n非农就业指数由美国劳工部于每月第一周周五之非农就业指数由美国劳工部于每月第一周周五之前公布，公布时间为北京时间前公布，公布时间为北京时间2121点点3030分。分。2007年至今非农就业人数年至今非农就业人数失业率失业率重要的同步指标和滞后指标：n n失业率n n失业率也是代表经济发展好坏的标志。失业率也是代表经济发展好坏的标志。n n失业率的上升，意味着经济受阻；失业率降低，失业率的上升，意味着经济
33、受阻；失业率降低，则意味着经济发展势头增强。则意味着经济发展势头增强。n n美国失业率由美国劳工部每月第美国失业率由美国劳工部每月第1 1个周五公布，个周五公布，公布时间为北京时间公布时间为北京时间2121点点3030分。分。失业率失业率失业率与非农就业人数失业率与非农就业人数当周美国连续（首次）申请失业金人数当周美国连续（首次）申请失业金人数n n失业救济金申领人数失业救济金申领人数首度申领失业救济金人数反映国内劳动市场状况。申领失业救济首度申领失业救济金人数反映国内劳动市场状况。申领失业救济金人数增加反映被解雇的人数增加或寻找工作难度增大。该指数金人数增加反映被解雇的人数增加或寻找工作难度
34、增大。该指数是反映劳动市场状况的第二指标，之后由劳工统计局公布的月度是反映劳动市场状况的第二指标，之后由劳工统计局公布的月度就业人数报告更受关注。就业人数报告更受关注。n n如北京时间如北京时间8 8月月2525日（周四）晚上日（周四）晚上2020：3030美国劳工部公布的美国劳工部公布的8 8月月2020日当周初次失业救济金申领人数为日当周初次失业救济金申领人数为3131。5 5万人，万人，8 8月月1313日当周初日当周初次失业救济金申领人数为次失业救济金申领人数为3131。6 6万。随着经济增长加速，第三季万。随着经济增长加速，第三季度的初请人数有望减少。在一些公司大规模裁员的时候，申领
35、人度的初请人数有望减少。在一些公司大规模裁员的时候，申领人数的减少预示失业人员自失业至获得新职位的时间缩短。数据反数的减少预示失业人员自失业至获得新职位的时间缩短。数据反映美国经济发展势头良好，同时预示即将公布的月度就业人数报映美国经济发展势头良好，同时预示即将公布的月度就业人数报告将再度利好美元的可能性较大。告将再度利好美元的可能性较大。消费销售类数据消费销售类数据消费者信心指数消费者信心指数 消费者信心指数n n综合反映并量化消费者对当前经济形势评价和对综合反映并量化消费者对当前经济形势评价和对经济前景、收入水平、收入预期以及消费心理状态经济前景、收入水平、收入预期以及消费心理状态的主观感
36、受的主观感受,是预测经济走势和消费趋向的一个指标。是预测经济走势和消费趋向的一个指标。n n消费者对经济前景乐观看好消费者对经济前景乐观看好,消费信心提升消费信心提升,消费支消费支出则增长；消费者对经济的发展和前景缺乏信心出则增长；消费者对经济的发展和前景缺乏信心,或或对经济前景的看法从乐观转向悲观对经济前景的看法从乐观转向悲观,消费紧缩会接踵消费紧缩会接踵而至而至,直接或间接影响为经济发展速度减缓。直接或间接影响为经济发展速度减缓。n n美国的消费者信心指数由密歇根大学每月月初公美国的消费者信心指数由密歇根大学每月月初公布，布，n n公布时间为北京时间公布时间为北京时间2121点点4545分
37、。分。消费者信心指数消费者信心指数 零售销售指数零售销售指数 零售销售指数零售销售指数n n全部耐用消费品和非耐用消费品的销售总和，包括所有全部耐用消费品和非耐用消费品的销售总和，包括所有主要从事零售业务的商店以现金或信用形式销售的商品价主要从事零售业务的商店以现金或信用形式销售的商品价值总额。服务业所发生的费用不包括在零售销售中。值总额。服务业所发生的费用不包括在零售销售中。n n对于判定一国的经济现状和前景具有重要指导作用，因对于判定一国的经济现状和前景具有重要指导作用，因为零售销售直接反映出消费者支出的增减变化。在西方发为零售销售直接反映出消费者支出的增减变化。在西方发达国家，消费者支出
38、通常占到国民经济的一半以上，像美达国家，消费者支出通常占到国民经济的一半以上，像美国、英国等国，这一比例可以占到三分之二。国、英国等国，这一比例可以占到三分之二。n n一国零售销售的提升一国零售销售的提升,代表该国消费支出的增加，经济情代表该国消费支出的增加，经济情况好转，利率可能会被调高，对该国货币有利，反之如果况好转，利率可能会被调高，对该国货币有利，反之如果零售销售下降，则代表景气趋缓或不佳，利率可能调降，零售销售下降，则代表景气趋缓或不佳，利率可能调降，对该国货币偏向利空。零售指数由美国商务部劳工部于每对该国货币偏向利空。零售指数由美国商务部劳工部于每月月中公布，公布时间为北京时间月月
39、中公布，公布时间为北京时间2121点点3030分。分。在美国，商务部统计局每个月进行一次全国性零售业在美国，商务部统计局每个月进行一次全国性零售业抽样调查，其调查对象为各种型态和规模的零售商抽样调查，其调查对象为各种型态和规模的零售商(均均为商务部登记有案的公司为商务部登记有案的公司)。因为零售业涉及范围太广，。因为零售业涉及范围太广，因而采取随机抽样的方式进行调查，以取得较具代表因而采取随机抽样的方式进行调查，以取得较具代表性的数据资料。耐用消费品方面的零售商包括汽车零性的数据资料。耐用消费品方面的零售商包括汽车零售商、超级市场、药品和酒类经销商等。由于服务业售商、超级市场、药品和酒类经销商
40、等。由于服务业的数据很难搜集、计算，所以将其排除在外，但服务的数据很难搜集、计算，所以将其排除在外，但服务业亦属于消费支出中重要的一环，其消费增减可以从业亦属于消费支出中重要的一环，其消费增减可以从个人消费支出个人消费支出(包括商品零售和服务包括商品零售和服务)这一数据中得出结这一数据中得出结果。果。n n在西方国家，汽车销售构成了零售销售中最大的份额，在西方国家，汽车销售构成了零售销售中最大的份额，一般能够占到一般能够占到2525，因而在公布零售销售的同时，还，因而在公布零售销售的同时，还会公布一个剔除汽车销售的零售数据。此外，由于食会公布一个剔除汽车销售的零售数据。此外，由于食品和能源销售
41、受季节影响较大，有时也将食品和能源品和能源销售受季节影响较大，有时也将食品和能源剔除，再发布一个核心零售销售。剔除，再发布一个核心零售销售。零售销售指数零售销售指数汽车销售汽车销售n n是消费者支出的重要组成部分占零售额的25%和整个消费总额的8%左右，能很好地反映出消费者对经济前景的信心。汽车销售情况是了解一个国家经济循环强弱情况的第一手资料，早于其他个人消费数据的公布，为随后公布的零售额和个人消费支出提供了很好的预示作用。另外，汽车销售还可以作为预示经济衰退和复苏的早期信号。n n汽车销售额如果上升，一般预示着该国经济的转好和消费者消费意愿的增强，对该国货币利好，同时可能伴随着该国利率的上
42、升，刺激该国货币汇率上扬。个人消费支出个人消费支出重要的同步指标和滞后指标：个人消费支出n n个人消费支出包括个人购买商品和劳务两方面的个人消费支出包括个人购买商品和劳务两方面的支出，是衡量居民消费支出的重要指标。支出，是衡量居民消费支出的重要指标。n n个人消费支出由美国商务部于每月月初公布，公个人消费支出由美国商务部于每月月初公布，公布时间为北京时间布时间为北京时间2121点点3030分。分。个人消费支出个人消费支出消费者信贷余额消费者信贷余额n n贷款消费是一种很普遍的现象，在购买大宗商品，贷款消费是一种很普遍的现象，在购买大宗商品，比如房屋、汽车，或是购买大宗服务，比如接受大比如房屋、
43、汽车，或是购买大宗服务，比如接受大学教育等情况下，向银行申请贷款的民众数量会相学教育等情况下，向银行申请贷款的民众数量会相当多，从而形成消费者信贷余额。当多，从而形成消费者信贷余额。外汇市场关注的是随季节调整的超前净信贷余额，外汇市场关注的是随季节调整的超前净信贷余额，一般来讲，消费者信贷余额增加表明消费支出和对一般来讲，消费者信贷余额增加表明消费支出和对经济的乐观情绪增加，这种情形通常产生于经济扩经济的乐观情绪增加，这种情形通常产生于经济扩张时期，信贷余额下降表明消费支出减少，并可能张时期，信贷余额下降表明消费支出减少，并可能伴随着对未来经济活动的悲观情绪。伴随着对未来经济活动的悲观情绪。通
44、常来讲，如果消费者信贷余额不出现大幅波动通常来讲，如果消费者信贷余额不出现大幅波动的话，外汇市场对该数据的反应并不强烈。同时，的话，外汇市场对该数据的反应并不强烈。同时，我们不能孤立的解读消费者信贷余额，要结合其他我们不能孤立的解读消费者信贷余额，要结合其他数据综合考察。数据综合考察。投资类数据投资类数据工业生产指数工业生产指数n n是是FEDFED对制造对制造.采掘和公共事业总产出的统计指标。商品采掘和公共事业总产出的统计指标。商品生产企业占全美收入的生产企业占全美收入的40%40%。工业生产指数是衡量短期经。工业生产指数是衡量短期经济活动最佳的方式之一。济活动最佳的方式之一。n n以美国为
45、例，工业生产指数由美国联邦储备委员会以美国为例，工业生产指数由美国联邦储备委员会(Federal Reserve Board)(Federal Reserve Board)搜集资料，其引用数据是确实生产数搜集资料，其引用数据是确实生产数据，绝大部分是估计数据据，绝大部分是估计数据(因资料搜集不易因资料搜集不易)。样本为。样本为250250家家个别企业，代表个别企业，代表2727种不同的工业，以种不同的工业，以19871987年为基期。内容年为基期。内容有三种不同类别：有三种不同类别：所有工业；所有工业；市场分类：包括最终产品、中产品和原料市场；市场分类：包括最终产品、中产品和原料市场；工业类别
46、：包括制造业工业类别：包括制造业(耐久财与非耐久财耐久财与非耐久财)、矿业及公用、矿业及公用事业事业美国于每月美国于每月1515号公布上个月的统计结果。指数上扬，号公布上个月的统计结果。指数上扬，代表经济好转，利率可能会调高，对美元应是偏向利多，代表经济好转，利率可能会调高，对美元应是偏向利多，反之为利空。反之为利空。n n工业生产指数就是用加权算术平均数编制的工业产品实工业生产指数就是用加权算术平均数编制的工业产品实物量指数，是西方国家普遍用来计算和反映工业发展速度物量指数，是西方国家普遍用来计算和反映工业发展速度的指标，也是景气分析的首选指标。的指标，也是景气分析的首选指标。工业生产指数是
47、相对指标，衡量制造业、矿业与公共事业工业生产指数是相对指标，衡量制造业、矿业与公共事业的实质产出，衡量的基础是数量，而非金额。该指数反映的实质产出，衡量的基础是数量，而非金额。该指数反映的是某一时期工业经济的景气状况和发展趋势。如同其他的是某一时期工业经济的景气状况和发展趋势。如同其他相对指标一样，在使用工业生产指数时，必须注意资料的相对指标一样，在使用工业生产指数时，必须注意资料的可比性，必须同绝对指标结合起来使用，方能比较客观、可比性，必须同绝对指标结合起来使用，方能比较客观、全面地说明问题。全面地说明问题。工业生产指数是以代表产品的生产量为基础，用报告工业生产指数是以代表产品的生产量为基
48、础，用报告期除以基期取得产品产量的个体指数，以工业增加值计算期除以基期取得产品产量的个体指数，以工业增加值计算权数来加权计算总指数的。因此，在工业生产指数的计算权数来加权计算总指数的。因此，在工业生产指数的计算中，产品增加值的计算是权数计算的关键。中，产品增加值的计算是权数计算的关键。n n新屋开工及营建新屋开工及营建许可解读解读n n建筑类指标在各国公布的数据体系中一般占有较重要的建筑类指标在各国公布的数据体系中一般占有较重要的地位，因为房地产业对于现代化经济体都有举足轻重的地地位，因为房地产业对于现代化经济体都有举足轻重的地位，而且一国经济景气与否也往往会在建筑类指标上反映位，而且一国经济
49、景气与否也往往会在建筑类指标上反映出来。出来。n n房屋的建设属于投资，是拉动国民经济增长的重要动力。房屋的建设属于投资，是拉动国民经济增长的重要动力。在西方国家，新屋开工和营建许可是建筑类指标中较为重在西方国家，新屋开工和营建许可是建筑类指标中较为重要的两个，考察的基本上是居民住宅或非工业用途的建筑要的两个，考察的基本上是居民住宅或非工业用途的建筑范畴。范畴。n n住宅动工的增加将使建筑业就业人数增加，新近购房的住宅动工的增加将使建筑业就业人数增加，新近购房的家庭通常会购买其他耐用消费品，通过乘数效应，使得其家庭通常会购买其他耐用消费品，通过乘数效应，使得其他产业的产出和就业增加，建筑业对商
50、业循环非常重要，他产业的产出和就业增加，建筑业对商业循环非常重要，因为住宅建设的变化将直接指向经济衰退或复苏。因为住宅建设的变化将直接指向经济衰退或复苏。n n在美国，一般新屋开工分为两种：独栋住宅与群体住宅。独栋住宅开始兴建时，一户的基数是1，一栋百户的公寓开始兴建时，其基数为100，依此计算出新屋开工率(Housing Start)。专家们一般较重视个别住家的兴建，因为群体住宅内的单位可以随时修改，波动性较大，数据通常无法掌握。在美国，新屋开工通常在每月的16号至19号间公布。n n通常来讲，新屋开工与营建许可的增加，理论上对于该国货币来说是利好因素，将推动该国货币走强，新屋开工与营建许可