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1、农业技术经济学农业技术经济学 第八章第八章投资项目的财务评价投资项目的财务评价培训专用2023/4/192从财务估算到财务评价从财务估算到财务评价不确定性分析市场分析市场调查和预测生产条件生产规模工程设计与选点分析工艺技术与设备分析投资方案与实施进度财务基本数据评估技术分析利润表现金流量表资金来源与运用表资产负债表借款偿还计划表评估结论获利能力分析偿债能力分析资金流动性分析 第一步（基础数据评估）第二步（基础报表评估）第五步 （评估结论）第三步（指标分析评估）第四步（不确定性分析）盈亏平衡分析概率分析敏感性分析培训专用3投资项目财务分析实务框图投资项目财务分析实务框图培训专用第一节第一节 概概
2、 述述o财务评价的含义o财务评价的作用o财务评价的内容o财务评价的步骤培训专用一、财务评价的含义一、财务评价的含义o财务评价是根据国家现行财税制度和价格体系，分析、计算项目直接发生的财务效益和费用，编制财务报表，计算评价指标，考察项目的的盈利能力、偿债能力和财务生存能力等，判断项目的财务可行性，明确项目对财务主体的价值和对投资者的贡献，为投资决策、融资决策以及银行审贷提供依据。培训专用考察考察项目在目在财务上的上的可行性可行性。根据国家根据国家现行行财税制度税制度价格体系价格体系分析分析计算算项目的目的效益效益费用用编制制财务报表表对项目目进行行盈利盈利能力分析能力分析清清偿能力分析能力分析外
3、外汇平衡平衡分析分析从从项目的目的财务角度角度一、财务评价的含义一、财务评价的含义培训专用2023/4/197一、财务评价的含义一、财务评价的含义培训专用财务评价的价格、汇率和计算期财务评价的价格、汇率和计算期o（一）价格o1.采用以市场价格体系为基础的预测价格 o2.影响市场价格变动的因素o 相对价格变动因素（政策、供求关系、生产率变化）o 商品和服务价格总体上涨inflation（需求拉动论、成本推动论、过分就业论、过多货币发行论）o3.对市场价格变动的简化处理o原则上两类因素都要考虑，但简化为：o 生产期和较长的建设期不考虑通货膨胀；o 较短的建设期以预留涨价预备费的形式考虑。o但应对物
4、价总体变化对盈利能力的影响进行敏感性分析培训专用财务评价的价格、汇率和计算期财务评价的价格、汇率和计算期o4、一般定价方法o（1）价格频繁变动的可以变动价格预测，但应由权威和咨询机构认定；o（2）成本中的原材料、燃料、工资的变动，应当分项考虑，不应当同一个上升率。o5、如果f能够比较可靠地预测，投入屋、产出物以同一f上涨，则采用的财务基准收益率中，也应当包含前述inflation的影响。培训专用财务评价的价格、汇率和计算财务评价的价格、汇率和计算（二）汇率：应当采用国家适时公布的外汇牌价（预测到建设期初）（三）项目的计算期：一般为项目寿命期。但不宜过长（价格不易估计，折现系数值渐微）。但部分公
5、共项目可适当延长。培训专用二、财务分析的作用二、财务分析的作用o1.对于竞争性项目要考察和了解以下内容：o（1）项目的盈利能力o 项目（方案）本身的盈利能力（融资前）；o 考察：A.财务可行性；B.方案的优劣（初步决策）；o 项目在融资条件下（融资息税后）的盈利能力；o 考察：A融资方案合理性（融资决策）；B最终决策o（2）项目的偿债能力；o（3）项目的生存能力；o（4）项目的利润与利润分配情况；o(5)各投资方的盈利能力。培训专用二、财务分析的作用二、财务分析的作用o2.为企业制定资金规划为项目进行资金筹措和使用的安排o3.为协调企业和国家利益提供依据o对于宏观（国民经济评价）效果好，微观（
6、财务评价）效果不理想的项目，通过：（1）“再设计”和（2）寻找经济调节方式、幅度；以达到宏、微关观利益的统一。o4.权衡非经营项目的财务生存能力o5.合营项目谈判签约的重要依据培训专用非盈利性项目的财务评价非盈利性项目的财务评价 o对非盈利性项目进行财务评价的目的是为了考察项目的财务状况，以便采取措施使其能维持运营，发挥功能。另外，在许多情况下，对非盈利性项目的财务评价实质上是在进行方案比选，以使所选择方案能在满足项目目标的前提下，花费费用最少。o（1）单位功能（或单位使用效益）投资o单位功能（或单位使用效益）投资=建设投资/设计服务能力或设施规模o（2）单位功能运营成本o单位运营成本=年运营
7、费用/年服务总量o年运营费用=运营直接费用+管理费用+财务费用+折旧费用o（3）运营和服务收费价格o（4）借款偿还期培训专用三、财务评价的步骤三、财务评价的步骤o(1)财务评价前的准备：财务评价前的准备：熟悉拟建项目的基本情况；估算项目财务效益和费用o(2)融资前分析融资前分析：项目决策中的投资决策，不考虑债务融资条件下的财务分析，重在考察项目净现金流量的价值是否大于其投资成本。未考虑资金来源，只进行盈利能力分析。o(3)融资后分析融资后分析：项目决策中的融资决策，以设定的融资方案为基础进行的财务分析，重在考察项目资金筹措方案能否满足要求。包括盈利能力、偿债能力和财务能力分析。培训专用影响投资
8、项目经济效果的因素来自以下两个影响投资项目经济效果的因素来自以下两个方面：方面：o1.由项目方案本身的特性所决定的因素项目本身的技术方案、规模、市场条件等一经决定，项目的投资、产量、成本、价格等也就得以确定，它们是是影响项目经济效果的主要因素。o2.由融资方案（条件）决定的因素项目资金的来源及构成比例、借贷资金的偿还方式，它们影响项目的现金流,因此而影响项目的经济效果,培训专用财务效益与费用估算步骤财务效益与费用估算步骤利利润估算估算建建设投投资估算估算营业收入估算收入估算经营成本估算成本估算流流动资金估算金估算确定初步融确定初步融资方案方案建建设期利息估算期利息估算资产原原值估算估算运运营期
9、各年利息期各年利息计算算总成本成本费用估算用估算折旧及折旧及摊销估算估算税金及附加估算税金及附加估算融融资前前阶段段融融资后后阶段段培训专用分两步走分两步走融融融融资资前前前前财务财务效果效果效果效果评评价价价价（排除排除排除排除融融融融资资条件条件条件条件影响）影响）影响）影响）融融融融资资后后后后财务财务效果效果效果效果评评价价价价（考考考考虑虑融融融融资资条件条件条件条件影响）影响）影响）影响）考察考察考察考察项项目方案本身目方案本身目方案本身目方案本身的可行性的可行性的可行性的可行性考察考察考察考察项项目在融目在融目在融目在融资资条件下条件下条件下条件下的合理性的合理性的合理性的合理性
10、（盈利能力、（盈利能力、（盈利能力、（盈利能力、偿债偿债能力、能力、能力、能力、财务财务生存能力等）生存能力等）生存能力等）生存能力等）进进行方案比行方案比行方案比行方案比选选初步决策初步决策初步决策初步决策1.1.融融融融资资前前前前分析分析分析分析2 2融融融融资资后后后后分析分析分析分析比比比比选选融融融融资资方案方案方案方案进进行融行融行融行融资资决策和最决策和最决策和最决策和最终终决策决策决策决策培训专用四、财务评价的内容四、财务评价的内容o财务预测和资金规划o计算和分析财务效果o作出财务评价结论培训专用财务评价的基本报表（一）财务评价的基本报表（一）o1.项目投资现金流量表融资前盈
11、利能力分析o2.项目资本金现金流量表融资后盈利能力分析o3.投资各方现金流量表投资方盈利能力分析o4.利润与利润分配表项目利润和利润状况分析o5.财务计划现金流量表项目生存能力分析o6.资产负债表项目偿债能力（三率）分析o7.借款还本付息计划表偿债能力（2个备付率）分析培训专用财务评价的基本报表（二）财务评价的基本报表（二）评价内容评价内容 基本报表基本报表静态指标静态指标 动态指标动态指标盈利能力分析盈利能力分析项目财务现金流量表项目财务现金流量表静态投资回收期静态投资回收期项目财务内部收益率项目财务内部收益率财务净现值财务净现值动态投资回收期动态投资回收期资本金财务现金流量表资本金财务现金
12、流量表-资本金财务内部收益率资本金财务内部收益率投资方财务现金流量表投资方财务现金流量表-投资各方财务内部收益率投资各方财务内部收益率利润和利润分配表利润和利润分配表总投资收益率总投资收益率资本金净利润率资本金净利润率-清偿能力分析清偿能力分析资产负债表资产负债表资金来源与运用表资金来源与运用表长长期期借借款款还还本本付付息息计计划划表表借款偿还期借款偿还期偿债备付率偿债备付率利息备付率利息备付率-财务生存能力财务生存能力财务计划现金流量表财务计划现金流量表累计盈余资金累计盈余资金培训专用盈利能力盈利能力 财务评价指标（一）财务评价指标（一）财务效益评估指标财务效益评估指标财务效益评估指标财务
13、效益评估指标静态分析法静态分析法静态分析法静态分析法动态分析法动态分析法动态分析法动态分析法全部投资回收期全部投资回收期全部投资回收期全部投资回收期投资利润率投资利润率投资利润率投资利润率投资利税率投资利税率投资利税率投资利税率资本金利润率资本金利润率资本金利润率资本金利润率借款偿还期借款偿还期借款偿还期借款偿还期资产负债率资产负债率资产负债率资产负债率流动比率流动比率流动比率流动比率速动比率速动比率速动比率速动比率财务净现值财务净现值财务净现值财务净现值财务净现值率财务净现值率财务净现值率财务净现值率项目投资财务项目投资财务项目投资财务项目投资财务内部收益率内部收益率内部收益率内部收益率资本
14、金财务资本金财务资本金财务资本金财务内部收益率内部收益率内部收益率内部收益率投资各方财务投资各方财务投资各方财务投资各方财务内部收益率内部收益率内部收益率内部收益率盈利能力盈利能力清偿能力清偿能力培训专用2023/4/1922财务评价指标（二）财务评价指标（二）分析阶段评估内容基本报表评估指标静态动态融资前盈利能力项目投资现金流量表投资回收期财务内部收益率财务净现值融资后盈利能力资本金现金流量表资本金财务内部收益率投资各方现金流量表投资各方财务内部收益率利润表总资产收益率资本金净利率偿债能力借款还本付息计划表偿债备付率利息备付率资产负债表资产负债率流动比率速动比率生存能力财务计划现金流量表累计
15、盈余资金培训专用1 1、现金流表分析、现金流表分析o现金流量表包括：o全部投资现金流量表o自有资金现金流量表o其中：年现金流入o年现金流出培训专用（1 1）融资前盈利能力分析）融资前盈利能力分析o(一)项目融资前的盈利能力分析o1.特点及分析目的o特点排除融资条件的影响o目的判断项目（方案）本身可行性o对项目（方案）比选o对项目初步决策培训专用（1 1）融资前盈利能力分析）融资前盈利能力分析o2.现金流量的组成（报表A-13）o3.注意：o（1）总投资中不含建设期利息o（2）主要是所得税前指标计算（第3版给出的是“融资前税前基准收益率”）o（3）如果需要计算融资前税后指标，o调整所得税=息税前
16、利润（EBIT）所得税率o息税前利润（EBIT）=利润总额（税前利润）+计入成本的利息培训专用（1 1）融资前盈利能力分析）融资前盈利能力分析o4.指标计算o由项目投资现金流量表o（1）求出项目税前盈利能力指标:o 1）静态投资回收期 Pt o 2）项目投资财务净现值 FNPV o 3）项目投资财务内部收益率F IRRo（2）可求出项目税后盈利能力指标：o1）税后静态投资回收期 Pto2.项目税后财务净现值 NPVo3）项目税后财务内部收益率 IRR培训专用（2 2）项目融资后税后的盈利能力分析）项目融资后税后的盈利能力分析o1.特点与目的o特点考虑包括融资条件在内的全部因素的影响。o目的（1
17、）考察在设定的融资条件下，项目息税后o的盈利能力（经济合理性）。o（2）比选融资方案（融资决策）。o2.现金流量的构成o3.注意：o（1）正确理解为什么投资部分仅有项目资本金o流出项总投资与流入项借款的抵消培训专用（2 2）项目融资后税后的盈利能力分析）项目融资后税后的盈利能力分析o4.指标计算o通过项目资本金现金流量表，计算出：o（1）资本金财务净现值 NPVo(使用项目资本金税后基准收益率）o（2）资本金财务内部收益率 IRRo注意：正确理解“在一定的融资方案下，投资者整体获得的权益性收益水平”、“资本金NPV”、”资本金IRR”o实际是借款与权益资金共同创造的盈利能力o是在一定的融资方案
18、条件下，项目息税后的盈利能力o更接近真实情况。培训专用 表表1 1 全部投资财务现金流量表全部投资财务现金流量表 单单位：万元位：万元编号编号项项 目目1 12 23 34 45 56 67 711.11.11.21.21.31.322.12.12.22.22.32.32.42.42.52.52.62.6345现金流入营业收入营业收入回收固定资产余值回收固定资产余值回收流动资金回收流动资金现金流出建设投资建设投资流动资金流动资金经营成本经营成本营业税金及附加营业税金及附加所得税所得税其他其他净现金流量累计净现金流量所得税前净现金流量培训专用表表2 2 自有资金财务现金流量表自有资金财务现金流量
19、表 单单位：万元位：万元编编 号号项项 目目1 12 23 34 45 56 67 71 11.11.11.21.21.31.32 22.12.22.2.12.2.22.32.3.12.3.22.42.42.52.52.62.63 3现金流入现金流入营业收入营业收入回收固定资产余值回收固定资产余值回收流动资金回收流动资金现金流出现金流出自有资金借款本金偿还长期贷款本金流动资金借款本金借款利息支付长期借款利息流动资金借款利息经营成本经营成本营业税金及附加营业税金及附加所得税所得税净现金流量净现金流量培训专用（3 3）资金结构和财务风险）资金结构和财务风险设设K为全部投资，为全部投资，K=K自自+
20、K贷贷。全部投资收益率全部投资收益率(息税前息税前)为为E，自有资金投资收益率为，自有资金投资收益率为E自自，贷款利率为，贷款利率为i贷贷。自有资金投资收益率为：自有资金投资收益率为：KEK贷贷 i贷贷（K自自+K贷贷）EK贷贷 i贷贷E自自=K自自K自自K贷贷经整理得：经整理得：E自自=E+（Ei贷贷）oK自自由上式可知：由上式可知：1.当当Ei贷贷时，时，E自自E。且。且K贷贷越大，越大，E自自也越大，。也越大，。2.当当Ei贷贷时，时，E自自E。且。且K贷贷越大，越大，E自自越小，越小，培训专用（3 3）资金结构和财务风险）资金结构和财务风险o因此我们可以看出，自有资金的投资收益率与全部
21、投资收益率的差别，会被资金构成比K贷/K自放大。这种放大效应被称为财务杠杆效应。o即：在项目的效益不确定的情况下，贷款比例越大，有可能利润更高，但也可能亏损更大。即要承担更大的风险。o因此应当采用风险分析的方法，对项目本身和资金结构作进一步分析。培训专用案表：投资各方现金流量表案表：投资各方现金流量表序号序号项目项目合计合计1 12 23 34 45 51 1现金流入现金流入1.11.1实分利润实分利润1.21.2资产处置收益分配资产处置收益分配1.31.3租赁费收入租赁费收入1.41.4技术转让或使用收入技术转让或使用收入1.51.5其他现金流入其他现金流入2 2现金流出现金流出2.12.1
22、实缴资本实缴资本2.22.2租赁资产支出租赁资产支出2.32.3其他现金流出其他现金流出3 3净现金流量（净现金流量（1 12 2）计算指标：计算指标：投资各方财务内部收益率（投资各方财务内部收益率（%）：）：投资各方财务净现值（投资各方财务净现值（i=%i=%）：）：培训专用投资各方现金流量表分析的作用投资各方现金流量表分析的作用o在项目整体盈利能力达到要求的情况下，我们应当考察各投资方投资价值的增值情况，是否达到了他们的期望。o这也是投资方作出投资决策的重要依据o通过编制财务现金流量表（投资方）计算相应指标，考察项目是否满足投资者期望的收益。o参考指标：投资方NPV、投资方IRR、投资方
23、Pt培训专用2023/4/1935（4）盈利能力指标）盈利能力指标名称名称取取值范范围相相对重要性重要性 政府政府 银行行投投资者者销售（售（净）利）利润率率 参考企参考企业标准准 总投投资收益率收益率 资本金本金净利率利率 财务净现值（FNPV）0财务内部收益率内部收益率（FIRR）ic投投资回收期（回收期（Pt）Pc培训专用2023/4/19361 1静态指标静态指标o投投资回收期（回收期（Pt）o含含义：投：投资回收期是指回收期是指项目建成投目建成投产后用后用预计年收益年收益（包括年利（包括年利润额、折旧、折旧额、摊销额等）抵等）抵偿全部投全部投资所所需要的需要的时间。o反映反映项目在目
24、在财务上投上投资回收能力。通常以回收能力。通常以“年年”表示，一般表示，一般从从建从从建设开始年份算起。开始年份算起。o计算公式：算公式：培训专用2023/4/1937静态投资回收期计算方法静态投资回收期计算方法计算公式：算公式：评价：价：判判别标准：准：-部部门或行或行业的基准投的基准投资回收期回收期Pc若若PtPc，则项目可以考目可以考虑接受；接受；若若Pt Pc，则项目目应予拒予拒绝；当当PtPc时，选择回收期最短的方案回收期最短的方案为合适的方案。合适的方案。培训专用2023/4/19382 2动态指标动态指标类别已知已知求解求解公式公式系数名称及符号系数名称及符号复复利利终值公式公式
25、现值P终值S终值系数系数（SP，i，n）现值公式公式终值S现值P现值系数系数（PS，i，n）年年金金终值公式公式年年值A终值S终值系数系数（SA，i，n）偿债基基金公式金公式终值S年年值A偿债基金系数基金系数（AS，i，n）现值公式公式年年值A现值P现值系数系数（PA，i，n）资金回金回收公式收公式现值P年年值A资金回收系数金回收系数（AP，i，n）培训专用2023/4/1939财务净现值财务净现值FNPVFNPV含含义：指按部：指按部门或行或行业的基准投的基准投资收益率，将收益率，将项目目计算期（建算期（建设期期+生生产期）各年期）各年净现金流量折金流量折现到建到建设期初的期初的现值之和。之
26、和。计算公式：算公式：评价：价：A.单一一项目方案目方案时若若FNPV 0，则项目可考目可考虑接受接受；若若FNPV0，则项目目应予否定予否定；B.多方案比多方案比选时：净现值最大准最大准则培训专用 财务内部收益率财务内部收益率 (IRR)(IRR)o内部收益率：（内部收益率：（Internal Rate of Return，简称，简称IRR）通过计）通过计算，找出使净现值等于零或使收益成本率等于算，找出使净现值等于零或使收益成本率等于1的贴现率的贴现率o用用IRR判断项目在财务或经济上是否可行判断项目在财务或经济上是否可行nFIRR 基准基准财务财务贴现率，则项目在财务上可行贴现率，则项目在
27、财务上可行nIRR越高，则项目财务效益越好越高，则项目财务效益越好nNPV和和IRR是一致的是一致的培训专用2023/4/1941财务内部收益率的插值法计算原理财务内部收益率的插值法计算原理 线性插值法的基本思路线性插值法的基本思路折现率FNPV通过插值法估计的IRR净现值轮廓线实际IRRO-FNPVFNPV1i1FNPV2i2ACD培训专用2023/4/1942动态投资回收期动态投资回收期PtPt含含义：指在考指在考虑资金的金的时间价价值情况下，情况下，项目始建后以累目始建后以累计净现值收回收回项目的投目的投资额所需的所需的时间。计算公式：算公式：作用：表示作用：表示项目在目在设定的折定的折
28、现率情况下，收回率情况下，收回项目投目投资额所需耍的所需耍的时间，即，即项目的目的净现值累累计为零零时的期限。的期限。评价价：判断可判断可选投投资方案方案时，应以以动态投投资回收期最短的回收期最短的为准准培训专用2 2、利润及利润分配表分析、利润及利润分配表分析o通过利润与利润分配表的编制，了解项目的盈利和利润分配情况;o（一）（一）项目利润状况项目利润状况o通过编制利润与利润分配表，了解项目的利润状况：o利润总额（税前利润）o净利润（税后利润）o累计未分配利润（包括可以用于偿还借款本金的利润）o用于计算偿债指标EBIT（息税前利润）oEBITDA（EBIT+折旧+摊销）等。o（二）利润分配情
29、况（二）利润分配情况o在项目的财务评价中，利润的分配情况是重要的考察内容之一。在维持正常的经营和生存发展的前提下，对投资方的利润分配方案可以在利润与利润分配表上体现。培训专用利润总额及其分配顺序利润总额及其分配顺序o利润总额利润总额=销售收入总成本费用销售税金及附加销售收入总成本费用销售税金及附加所得税所得税=利润总额利润总额所得税率所得税率税后利润的分配顺序：1）弥补以前年度亏损2）提取法定盈余公积金。可用于转增资本金。按税后利润的10%提取，达到注册资本50%时可不再提取。3）提取任意公积金：由董事会决定。4）向投资者分配利润5）未分配利润培训专用利润分配顺序图示利润分配顺序图示培训专用表
30、表3 3 利润和利润分配表利润和利润分配表 单单位：万元位：万元编号编号项项 目目1 12 23 34 45 56 61 12 23 34 45 56 67 78 89 9101011111212营业收入营业收入营业税金及附加营业税金及附加总成本费用总成本费用利润总额（利润总额（1-2-31-2-3）所得税所得税2525税后利润（税后利润（4-54-5）可供分配利润可供分配利润盈余公积金盈余公积金(15%)(15%)应付利润应付利润未分配利润未分配利润累计未分配利润累计未分配利润累计盈余公积金累计盈余公积金培训专用2023/4/1947销售净利率销售净利率含含义：指：指项目目净利利润与与销售收
31、入的比率。售收入的比率。计算公式：算公式：销售售净利率利率净利利润销售收入售收入意意义：反反映映每每一一元元销售售收收入入带来来的的净利利润的的多多少少，表表示示销售售收入的收益水平。收入的收益水平。应用用：通通过该指指标分分析析，可可以以了了解解项目目的的盈盈利利能能力力，促促使使企企业在在扩大大销售的同售的同时，注意改，注意改进经营管理，提高盈利水平。管理，提高盈利水平。评价：价：销售售净利率利率 同行同行业平均平均销售售净利率利率培训专用总投资收益率（总投资收益率（ROIROI）含义：指项目达到设计能力后正常年份的年息税前利润或运营含义：指项目达到设计能力后正常年份的年息税前利润或运营期
32、内年平均息税前利润（期内年平均息税前利润（EBITEBIT）与项目总投资的比率，反映）与项目总投资的比率，反映总投资的盈利水平。总投资的盈利水平。计算公式：计算公式：总投资收益率年息税净利润项目总投资总投资收益率年息税净利润项目总投资 项目总投资为建设投资、建设期利息和流动资金之和。项目总投资为建设投资、建设期利息和流动资金之和。应用：该指标高于同行业的总投资收益率参考值，表明项目应用：该指标高于同行业的总投资收益率参考值，表明项目的盈利能力满足要求。的盈利能力满足要求。评价：总投资收益率评价：总投资收益率同行业平均总投资收益率同行业平均总投资收益率培训专用资本金净利率（资本金净利率（ROER
33、OE）含义：指项目达到设计能力后正常年份的年净利润或运营期内含义：指项目达到设计能力后正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润与项目资本金的比率，表示项目资本金的盈利水年平均净利润与项目资本金的比率，表示项目资本金的盈利水平。平。计算公式：计算公式：资本金净利率年净利润项目资本金资本金净利率年净利润项目资本金意意义义：由由于于该该指指标标反反映映了了投投资资者者出出资资所所带带来来的的净净利利润润大大小小，因因此此是投资者比较关心的指标。是投资者比较关心的指标。应应用用：该该指指标标高高于于同同行行业业的的净净利利润润率率参参考考值值，表表明明项项目目的的盈盈利利能力满足要求。能力满足要求。评
34、价：资本金利润率评价：资本金利润率同行业平均水平或长期借款的平均利率同行业平均水平或长期借款的平均利率培训专用3 3、偿债能力分析、偿债能力分析o资产负债表o长期借款还本付息计划表o资金来源及运用表o偿债能力指标计算培训专用（1 1）资金来源与运用表资金来源与运用表o 资金来源与运用表：现金来源与使用情况以及现金的变化和平衡。盈余资金损益表中的益表中的净利利润贷款当年新增款当年新增额自有自有资金和外来金和外来捐捐赠、补贴资金来源=资金运用当期固定当期固定资产投入投入贷款本金款本金偿还流流动资金占用（存金占用（存货、现金、金、应收收账款）款）本期盈余资金是企业当期的现金余额，各年累计盈余资金不可
35、为负数。培训专用11.11.11.21.21.31.31.41.41.51.51.61.61.71.71.81.81.91.922.12.12.22.22.32.32.42.42.52.52.62.62.72.734生产负荷（生产负荷（%）资金来源利润总额利润总额折旧费折旧费摊销费摊销费长期借款长期借款流动资金借款流动资金借款其他短期借款其他短期借款自有资金自有资金回收固定资产余值回收固定资产余值回收流动资金回收流动资金资金运用固定资产投资固定资产投资建设期利息建设期利息流动资金流动资金所得税所得税应付利润应付利润长期借款本金偿还长期借款本金偿还流动资金借款本金偿还流动资金借款本金偿还盈余资金
36、累计盈余资金1 12 23 34 45 56 67 7表表4 4 资金来源与运用表资金来源与运用表 单单位：万元位：万元培训专用（2 2）资产负债表）资产负债表1.1.资资产产负负债债表表：某某一一特特定定时时间间点点上上反反映映企企业业全全部部资资产产的的状状态态和和构构成成这这些些资资产的权益和负债情况。产的权益和负债情况。资产资产=负债十所有者权益负债十所有者权益流流动资产和和固定固定资产短短期期负债和和长期期负债。资本本金金（注注册册资金金）、资本本公公积金金、累累计盈盈余余公公积金、累金、累计未分配利未分配利润。培训专用1 11.11.11.1.11.1.11.1.21.1.21.1
37、.31.1.31.1.41.1.41.21.21.31.31.41.42 22.12.12.1.12.1.12.1.22.1.22.1.32.1.32.22.22.32.32.3.12.3.12.3.22.3.22.3.32.3.32.3.42.3.4生产负荷（生产负荷（%）资产流动资产总额流动资产总额应收帐款应收帐款存货存货现金现金累计盈余资金累计盈余资金在建工程在建工程固定资产净值固定资产净值无形及递延资产净值无形及递延资产净值负债及所有者权益流动负债总额流动负债总额应付帐款应付帐款流动资金借款流动资金借款其他短期借款其他短期借款长期借款长期借款负债小计负债小计所有者权益所有者权益资本金资
38、本金资本公积金资本公积金累计盈余公积金累计盈余公积金累计未分配利润累计未分配利润1 12 23 34 45 56 67 7 表表5 5 资产负债表资产负债表 单位：万元单位：万元培训专用（3 3）长期借款还本付息计算表）长期借款还本付息计算表o反映在还款期内各年需要偿还的本金和可用于还款的资金来源之间的平衡情况，计算借款偿还期。培训专用序号序号项目项目利率利率建设期建设期投产期投产期达到设计能力生产期达到设计能力生产期1 12 23 34 41 11.11.11.1.11.1.11.1.21.1.21.21.21.31.31.41.41.51.52 22.12.12.22.22.32.32.4
39、2.42.52.5借款及还本利息年初借款本金累计年初借款本金累计本金本金建设期利息建设期利息本年借款本年借款本年应计息本年应计息本年偿还本金本年偿还本金本年支付利息本年支付利息偿还本金的资金来源利润利润折旧折旧摊销费摊销费偿还本金来源合计偿还本金来源合计偿还本金后余额偿还本金后余额10%10%100100505050506060 8080表表6长期借款还本付息表长期借款还本付息表5650培训专用（4 4）偿债能力指标计算）偿债能力指标计算名称名称取取值范范围相相对重要性重要性 政府政府 银行行投投资者者借款借款偿还期期 在在债权人限定期限内人限定期限内 利息利息备付率付率 2偿债备付率付率 1
40、.3资产负债率率 参考企参考企业标准准 齿轮比率比率 流流动比率比率 速速动比率比率 培训专用2023/4/1958 借款偿还期（借款偿还期（Pd)Pd)含含义：指：指项目建成投目建成投产后以其未分配利后以其未分配利润、固定、固定资产折旧、折旧、维简费、无形、无形资产及及递延延资产摊销和其它和其它还款来源款来源偿还固定固定资产贷款本息所款本息所经历的的时间。计算公式：算公式：式中：式中：Id为固定固定资产投投资贷款本息和；款本息和；Pd为借款借款偿还期（从建期（从建设开始年开始年计算）算）；Rp为可用于可用于还款的年利款的年利润总额；D为可用来可用来还款的年折旧和款的年折旧和摊销费用；用；Ro
41、为可用来可用来还款的年其他收益；款的年其他收益；Rr为还款期款期间的年企的年企业留利。留利。当借款当借款偿还期期满足足贷款机构的要求期限款机构的要求期限时，认为项目具有目具有还款能力。款能力。培训专用 利息备付率（利息备付率（ICRICR）指在借款指在借款偿还期内，各年可用于支付利息的息税前利期内，各年可用于支付利息的息税前利润（EBIT）与当期）与当期应付利息的比付利息的比值。计算公式算公式:利息利息备付率息税前利付率息税前利润（EBIT）当期）当期应付利息付利息该指指标可按年可按年计算，也可按整个借款期算，也可按整个借款期计算。算。意意义：该指指标越高，表明利息越高，表明利息偿付的保障程度
42、高。付的保障程度高。根根据据我我国国企企业历史史数数据据统计分分析析，一一般般情情况况下下，利利息息备付付率率不不宜宜低低于于2，否否则，表表示示项目目偿还借借款款付付息息能能力力和和保保障障程程度不足。度不足。培训专用2023/4/1960 偿债备付率（偿债备付率（DSCRDSCR）指在借款指在借款偿还期内，用于期内，用于计算算还本付息的本付息的资金（金（EBITDA-TAX）与与应还本付息金本付息金额的比的比值。计算公式算公式:偿债备付率可用于付率可用于还本付息本付息资金当期金当期应还本息本息意意义：从：从还本付息本付息资金来源的充裕度角度反映金来源的充裕度角度反映项目目偿付付债务本息的保
43、障程度和支付能力。本息的保障程度和支付能力。该指指标应分年分年计算，算，偿债备付率高，表明可用于付率高，表明可用于还本付息的本付息的资金保障程度高。金保障程度高。一般情况下，一般情况下，偿债备付率不宜低于付率不宜低于1.3，且越高越好。，且越高越好。培训专用2023/4/1961资产负债率资产负债率指指各各期期末末负债总额同同资产总额的的比比率率，是是从从资本本结构构的的角角度度分分析析项目目长期期偿债能力的比率。能力的比率。计算公式算公式:资产负债率率负债总额资产总额意意义：适适度度的的资产负债，表表明明企企业经营安安全全、稳健健，具具有有较强的的筹筹资能力，也表明企能力，也表明企业和和债权
44、人的人的风险较小。小。对于于我我国国企企业，一一般般认为交交通通、运运输、电力力等等基基础行行业一一般般为50左右；加工左右；加工业为60左右；商左右；商贸业为80左右。左右。培训专用2023/4/1962齿轮比率齿轮比率指指银行短期行短期债务与与净资产的比率。的比率。计算公式：算公式：齿轮比率比率银行短期行短期债务净资产 银行短期行短期债务短期借款短期借款 一年内到期的一年内到期的长期借款期借款意意义：衡量：衡量项目目权益益资金金对债务的保障程度。的保障程度。它是它是银行特行特别关注的、用来衡量关注的、用来衡量项目短期目短期偿债能力的指能力的指标。部部分分银行行已已经将将其其作作为企企业贷款
45、款评价价的的基基本本指指标，测算算了各行了各行业的的标准准值。培训专用2023/4/1963流动比率流动比率指流指流动资产与流与流动负债之比，反映之比，反映项目目偿还流流动负债的能的能力。力。计算公式算公式:流流动比率流比率流动资产流流动负债意意义：用用以以衡衡量量项目目流流动资产在在短短期期债务到到期期前前可可以以变为现金金用用于于偿付付流流动负债的的能能力力，表表明明项目目每每百百元元流流动负债有有多多少流少流动资产作作为支付的保障。支付的保障。评价：与同行价：与同行业的平均的平均值进行比行比较。培训专用2023/4/1964速动比率速动比率指速指速动资产与流与流动负债之比，反映法人在短之
46、比，反映法人在短时间内内偿还流流动负债的能力。的能力。计算公式算公式:速速动比率速比率速动资产流流动负债 速速动资产流流动资产存存货意意义：速速动比比率率是是流流动比比率率的的补充充，用用以以衡衡量量项目目可可以以立立即即用用于于清清偿流流动负债的的能能力力，表表明明项目目每每百百元元流流动负债有有多多少少速速动资产作作为支付的保障。支付的保障。评价：与同行价：与同行业的平均的平均值进行比行比较。培训专用4 4、财务生存能力分析、财务生存能力分析o财务计划现金流量表是反映项目生存能力的报表。o编制该表的目的是确保各年的经营活动中得到足够的资金（表中净现金流量0，或累计盈余资金0）使项目能够维持
47、生存（正常经营）。o即使在项目NPV0的情况下，项目某些年份的资金运转仍然可能发生入不敷出的情况，这必将严重影响项目的生存与发展。o参考指标：资金满足率=年现金流入/年现金流出1培训专用案表：财务计划现金流量表案表：财务计划现金流量表序号序号项目项目合计合计1 12 23 34 45 51 1经营活动净现金流量经营活动净现金流量1.11.1现金流入现金流入1.1.11.1.1营业收入营业收入1.1.21.1.2增值税销项税额增值税销项税额1.1.31.1.3补贴收入补贴收入1.1.41.1.4其他流入其他流入1.21.2现金流出现金流出1.2.11.2.1经营成本经营成本1.2.21.2.2增
48、值税进项税额增值税进项税额1.2.31.2.3营业税金及附加营业税金及附加1.2.41.2.4增值税增值税1.2.51.2.5所得税所得税1.2.61.2.6其他流出其他流出2 2投资活动净现金流量投资活动净现金流量2.12.1现金流入现金流入2.22.2现金流出现金流出2.2.12.2.1建设投资建设投资2.2.22.2.2维持运营投资维持运营投资培训专用案表：财务计划现金流量表（续）案表：财务计划现金流量表（续）序号序号项目项目合计合计1 12 23 34 45 52.2.32.2.3流动资金流动资金2.2.42.2.4其他流出其他流出3 3筹资活动净现金流量筹资活动净现金流量3.13.1
49、现金流入现金流入3.1.13.1.1项目资本金投入项目资本金投入3.1.23.1.2建设投资借款建设投资借款3.1.33.1.3流动资金借款流动资金借款3.1.43.1.4债券债券3.1.53.1.5短期借款短期借款3.1.63.1.6其他流入其他流入3.23.2现金流出现金流出3.2.13.2.1各种利息支出各种利息支出3.2.23.2.2偿还债务本金偿还债务本金3.2.33.2.3应付利润（股利分配）应付利润（股利分配）3.2.43.2.4其他流出其他流出4 4净现金流量净现金流量5 5累计盈余资金累计盈余资金培训专用2023/4/1968财务生存能力评估指标财务生存能力评估指标o资金来源
50、金来源满足率：足率：用于反映生存能力的指用于反映生存能力的指标。o计算公式：算公式：资金来源金来源满足率年足率年资金来源年金来源年资金运用金运用o年年资金金来来源源为年年利利润总额、折折旧旧费、摊销费；年年资金金运运用用为年所得税、年所得税、应付利付利润和各和各类借款本金借款本金偿还额。o意意义：该比比率率用用来来衡衡量量项目目各各年年的的资金金来来源源满足足项目目正正常常经营活活动费用需求的能力。用需求的能力。o资金金来来源源满足足率率大大于于或或等等于于l，说明明该项目目有有一一定定的的生生存能力。存能力。培训专用4 4、财务生存能力分析、财务生存能力分析o当净现金流量出现负值的情况，应当