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1、 第十二章第十二章 资产配置管理资产配置管理目录目录第一节第一节 资产配置管理概述资产配置管理概述 一、资产配置的含义一、资产配置的含义 资产配置是指根据投资需求将投资资金在不同资产类别之间进行分配。通常是将资产在低风险、低收益证券与高风险、高收益证券之间进行分配。在现代投资管理体制下，投资一般分为规划、实施和优化管理三个阶段。不同配置具有自身特有的理论基础、行为特征和支付模式，并适用于不同的市场环境和客户投资需求。 资产配置管理概述资产配置管理概述 二、资产配置管理的原因与目标二、资产配置管理的原因与目标 资产配置是投资过程中的最重要的环节之一，也是决定投资组合和业绩的主要因素。 从实际的投
2、资需求看，资产配置的目标在于以资产类别的历史表现与投资者的风险偏好为基础，决定不同资产类别在投资组合中所占比重，从而降低风险，提高投资收益，消除投资者对收益所承担的不必要的额外风险。资产配置管理概述资产配置管理概述 三、资产配置的主要考虑因素三、资产配置的主要考虑因素 资产配置过程是在投资者的风险承受能力与效用函数的基础上，根据各项资产在持有期间或计划范围内的预期风险收益及相关关系，在可承受的风险水平上构造能提供最优回报率的资金配置方案的过程。 一般来说，提供最好的、具有长期收益前景的投资项目和市场是有风险的，而具有最大安全程度的市场则只能提供相应的收益前景。 短期投资者的最低风险战略与长期投
3、资者不同 个人与机构投资者对资产配置也会有不同的选择。 一般而言，进行资产配置主要考虑的因素有： （一）影响投资者风险承受能力和收益要求的各项因素 包括投资者的年龄或投资周期、资产负债情况、财务变动情况与趋势、财富净值和风险偏好等因素。一般情况下，对于个人投资者而言，个人的生命周期是影响资产配置的最主要因素。资产配置管理概述资产配置管理概述资产配置管理概述资产配置管理概述第二节第二节 资产配置的基本方法资产配置的基本方法资产配置的基本方法资产配置的基本方法资产配置的基本方法资产配置的基本方法资产配置的基本方法资产配置的基本方法2211()ntiRRNtRR12资产配置的基本方法资产配置的基本方
4、法221()niiiRRP iRiP( )R11nttRRN13资产配置的基本方法资产配置的基本方法tR 1niiiRRiRipii14资产配置的基本方法资产配置的基本方法1,212cov 15第三节第三节 资产配置主要类型及其比较资产配置主要类型及其比较资产配置主要类型及其比较资产配置主要类型及其比较资产配置主要类型及其比较资产配置主要类型及其比较资产配置主要类型及其比较资产配置主要类型及其比较资产配置策略市场变化时的行动方向支付模式有利的市场环境要求的市场流动性买入并持有 不行动 直线 牛市 小恒定混合策略下降时买入上升时卖出 凹型易变，波动性大 适度投资组合保险策略下降时卖出上升时买入 凸型 强趋势 高资产配置类型及其比较资产配置类型及其比较资产配置类型及其比较资产配置类型及其比较资产配置类型及其比较资产配置类型及其比较