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1、资本资产定价模型 (CAPM) 假假PPrMCMLPrMrfrMPPMfMfprrrrMfMrr%15Mr%21M%7fr%6 .16pr?pP21. 007. 015. 007. 0166. 0PrMrfrMPIIMCML)2()1 (2)1 () 1 ()1 (2/12222iMMipMipaaaaraarr)4()1 (2)1 ( 242222)3(2/12222222iMMiiMiMMMipMipaaaaaaaarrar 利用方程(3)、(4)，当a=0时，我们可以得到MMiMapMiaparrar200MMiMMiapppprraarr/ )(/20MfMMMiMMirrrr/ )(
2、2MfMrr/ )()(2fMMiMfirrrrNiiMiM12MiiMMiMi2fMifirrrrMSML1.0iirMrfr111niiiPw12222MiiiMiiiRr 期望收益率标准差Beta证券A12.0%20%1.3证券B8.0%15%0.7市场10.0%12%1.0无风险利率5.0% %5 .1105. 010. 03 . 105. 0Ar%5 . 805. 010. 07 . 005. 0Briri MSML A B 0.100.050.71.01.3 PfMPPfPrrrr)()(0P0P0PfrfMrr市值比风险收益账面与规模相关的风险收益市场风险收益期望收益率321fr
3、 第六课第六课 （2）套利定价模型 (APT) 证券价格状态下的收益状态下的收益A7050100B6030120C803811264606 . 0704 . 06 . 04 . 0112120100383050该组合的构造成本，状态：状态：BABABA证券投资状态状态A-28,000+20,000+40,000B-36,000+18,000+72,000C+80,000-38.000 -112,000总计+16,00000均值为零的随机扰动项:个因素、均值为零的第影响所有资产收益率的:的敏感性),2 ,1(个因素项资产对第第:项资产的期望收益率第:)(项资产的随机收益率第:其中：)(11ikikiiiKiKiiikFKkkibirEirFbFbrErNiiiNiKiKiNiiiNiiipFbFbrEr111111)(01Nii0均为wi知唯一解为每个列式）的方程，又方程组（行wi个1和，对于所有的01kkbNiiki0)(1NiiirENiiiw10 组合的期望收益率等于0K,10iKKiibbrE110)(fr0frkfkrkfkkrk)()()(11fKiKfifirbrbrrEiiiiiFbFbrEr2211)(75. 05 . 021AAbb，%13 %6%3%4 %875. 0%65 . 0%4 )()()(2211fAfAfArbrbrrE