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1、投资评估投资评估投资评估投资评估1教师信息q教师：q电子信箱：q办公室：q电话：2上周回顾qFV(rate,nper,pmt,pv,type)qrate和nper单位的一致性q0表示在期末，1表示在期初qPmt与Pv二者必具其一q利率Rateq=RATE(B4,B3,-B2)q注意正负号q思考题2qNPER(B5,-B3,B2,0,0)+NPER(B4,-B3,0,B6,0)3学习目标q通过本章学习，能运用Excel中净现值、内部收益率等函数解决企业经营问题，参与投资决策。q净现值函数NPV()的使用q内部收益率IRR()的使用q投资模型的建立与分析qExcel中方案的建立与使用q投资模型的建
2、立与分析4净现值NPV的概念q净现值就是净的现在价值。一个投资项目的净现值等于一个项目整个生命周期内预期未来每年净现金流的现值减去项目初始投资支出。q判断一个项目是否可行，就要看它的净现值是不是大于零，净现值大于零，意味着项目能够取得收益，它的净收益是正的，也就是说项目的净收益大于净支出，这个项目应该入选。q举例q某公司正考虑一项新设备投资项目，该项目初始投资为40000元，每年的税后现金流如下所示。假设该公司要求的收益率为13%。q初始投资第1年第2年第3年第4年第5年-40000100001200015000100007000q净现值(NPV)未来报酬总现值(PV)投资额的现值(C)qNP
3、V=10000/1.13+12000/1.132+15000/1.133+10000/1.134+7000/1.135-40000=-14280q由于净现值小于零，所以，项目不可行5净现值函数NPV()qExcel中可用NPV函数进行净现值计算q一般的形式为：q=NPV(贴现率，从第1年开始以后的数值范围)+初始成本(即0年数值)6净现值函数NPV()的应用q示例1：一家厂商要决定是否用10,000元初始成本购买一台新机器，假设此机器可望在未来三年中分别提供3000元、4200元和6800元收益。q如果市场利率按每年10%复利计算，那么购买此机器是不是一项可行的投资？7解决方案8贴现率q贴现率
4、是中央银行贷款给商业银行或金融机关时所收取的利率。贴现率的调高或降低往往间接影响银行对客户所收取的利率q贴现率是现代经济学中的一个极重要的基本概念，它解决了未来经济活动在今天如何评价的问题。q贴现率与净现值关系q=NPV(贴现率，从第1年开始以后的数值范围)+初始成本(即0年数值)q从净现值计算公式可以看出，净现值很大程度上取决于贴现率9根据贴现率判断项目q示例2：以示例1数据为基础，建立净现值与贴现率关系图qNPV随着贴现率的提高而稳定下降q16%成为项目是否可行的起值点10PV()与NPV()的区别qPV()q只计算一个相等数值流量的现值qNPV()q并不要求所有的数值相等11内部收益率I
5、RRq内部收益率IRRq是指项目投资实际达到的收益率q某项目的NPV正好等于0的贴现率q一般的形式为：q=IRR(支出和收入范围，猜测利率)12内部收益率IRR()应用q示例3：同样以示例1数据为基础，求企业内部收益率。13NPV()与IRR()应用q示例4：一家厂商正在考虑购买一台新电脑，预期在它的6年运营寿命内每年可节约劳动成本8000元。电脑的初始成本为30000元，每年维护成本为1000元，所有的节省额与维护成本都在相应的每年年底发生。该公司以每年14的目前市场利率（复利）获得资金，希望决定购买此电脑是不是一项合算的投资。q如果市场利率降到每年8.5?q电脑销售人员为促销，向该厂商提供一项6年后的“抵购”，条件是：保证更新电脑的价格减少7500元，在利率为14的情况下，这种“抵购”是否能改变上面的决策？14解决方案q计算qNPVqIRR15课堂练习q示例1-416课后练习qP159-160q作业3-617下次课内容q回归分析和相关性分析1819