《创业管理之——创业财务和税收筹划.pptx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《创业管理之——创业财务和税收筹划.pptx（64页珍藏版）》请在taowenge.com淘文阁网|工程机械CAD图纸|机械工程制图|CAD装配图下载|SolidWorks_CaTia_CAD_UG_PROE_设计图分享下载上搜索。
1、2023/4/141本章要点本章要点创业管理基本的财务分析概创业管理基本的财务分析概念和工具念和工具企业创设过程中的财务与税企业创设过程中的财务与税收筹划收筹划第1页/共64页2023/4/142创业管理基本的财务分创业管理基本的财务分析概念和工具析概念和工具第2页/共64页2023/4/143你不理财，财不理你你不理财，财不理你当家理财当家理财第3页/共64页2023/4/144Markowitz Markowitz 马柯维兹马柯维兹Sharpe Sharpe 夏普夏普Miller Miller 米勒米勒以上三人由于财务学方面以上三人由于财务学方面的重大贡献荣获的重大贡献荣获19901990
2、年度年度诺贝尔经济学奖诺贝尔经济学奖第4页/共64页2023/4/145市场经济发达的美国大公司市场经济发达的美国大公司,如美国电话如美国电话电报公司、通用电气公司、国际商用机电报公司、通用电气公司、国际商用机器公司等的总经理都是搞财务出身的。器公司等的总经理都是搞财务出身的。第5页/共64页2023/4/146我国计划经济年代中：我国计划经济年代中：企业资金来源：上级拨款企业资金运用：专款专用企业利润分配：指令性第6页/共64页2023/4/147公司财务公司财务 Corporate FinanceCorporate Finance资金筹集、分配、使用、控制一系列管理活动的总称，是企业管理的
3、核心。归纳为两大部分：融资与投资第7页/共64页2023/4/148投资投资实物资产投资实物资产投资固定资产固定资产投资项目的可行性分析投资项目的可行性分析流动资产流动资产金融资产投资金融资产投资第8页/共64页2023/4/149投资项目的可行性分析投资项目的可行性分析决策者必须权衡得失，决定投资与否。收益收益成本成本风险风险方法：净现值（方法：净现值（NPV)法法第9页/共64页2023/4/1410不同投资方案的选择不同投资方案的选择名人名言：“造船不如买船，买船不如租船。”第10页/共64页2023/4/1411投资创业项目的可行性分析投资创业项目的可行性分析报告还必须考虑报告还必须考
4、虑最佳投资时机的确定不同投资规模的选择资金的最优化分配第11页/共64页2023/4/1412流动资产投资流动资产投资现金短期有价证券应收帐款存货出于流动性、安全性和收益性角度考虑，决策者必须决定流动资产投资的最佳数量第12页/共64页2023/4/1413融资融资根据投资项目的资金需求数量和期限，选择合适的融资渠道问题：负债是越多越好，还是越少越好？第13页/共64页2023/4/1414金融市场金融市场现货市场(Spot Market)期货市场(Future Market)期权市场(Option Market)第14页/共64页2023/4/1415盈利分析盈利分析(历史历史数据数据)投资
5、分析投资分析(前瞻前瞻性性)成本分析成本分析(历史历史数据数据)目的：创建财务体系，支目的：创建财务体系，支持企业长期的价值最大化持企业长期的价值最大化第15页/共64页2023/4/1416产品盈利情况产品盈利情况客户盈利情况客户盈利情况产品盈利吗?该产品与其它产品系列相比如何?与竞争对手相比如何?企业在给该客户提供服务是盈利吗?该客户对于企业来说的终身价值如何?相对应的利润如何?还有哪些客户是企业有价值的目标?得到这些客户的成本如何?整体企业盈利情况整体企业盈利情况企业能赚钱吗?企业一直能赚钱(亏钱)吗?企业利润占整体销售的百分比是多少?人均利润率是多少?企业利润占总投入资产的百分比如何?
6、企业与其他企业相比如何?为什麽?企业的盈利情况可以从几个层面研究企业的盈利情况可以从几个层面研究第16页/共64页2023/4/1417净资产回报率净利润股东权益净利润总资产ROE总资产回报率ROA毛利销售收入毛利率ROS(毛)净利润销售收入净利润率ROS(净)销售收入总资产总资产周转率比率名称比率名称公式公式衡量什么衡量什么?衡量资本投放的效率,如企业在投入资金和资源后得到多少的回报?资源的分配和调整的效率,如每元的资产产生多少的回报?资本密集程度,如每元的资本带来多少的销售?每元销售可以进行固定成本和净利润分配的比率每元销售对应的利润代号代号利润率*净利润为税后净营运利润率下列的财务指标：
7、基础数据下列的财务指标：基础数据第17页/共64页2023/4/1418净资产回报率管理人员可以通过三种方式影管理人员可以通过三种方式影响资本回报率响资本回报率:净利润率净利润率资产周转率资产周转率财务杠杆系数财务杠杆系数销售收入股东权益销售收入总资产总资产股东权益XXX净利润率总资产周转率财务杠杆系数XX 了解盈利情况的组成部分了解盈利情况的组成部分净利润股东权益净利润销售收入净利润销售收入第18页/共64页2023/4/1419净资产回报率净资产回报率总资产周转率总资产周转率现金量应收款周期库存周转率固定资产周转率资产负债表的数据毛利率(折旧与税前的利润)收入税率损益表的数据净利润率净利润
8、率应付款帐龄负债资产比率流动资产负债比率流动现金负债比率财务杠杆系数财务杠杆系数中间的三个指标表明了有哪些重要的业务指标对于净资本回报率产生了中间的三个指标表明了有哪些重要的业务指标对于净资本回报率产生了重要的影响，下层的比率表明了对于资产负债表和损益表的内容的影响重要的影响，下层的比率表明了对于资产负债表和损益表的内容的影响如何可以影响净资本回报率如何可以影响净资本回报率指标三层剖析指标三层剖析第19页/共64页2023/4/1420总投入资产回报总投入资产回报率可以正确地反率可以正确地反映了去除企业不映了去除企业不同的财务策略影同的财务策略影响前企业的盈利响前企业的盈利能力能力ROIC税前
9、利润(1-税率)债务与股东权益之和加入企业不含债务是企业的利润企业所有的投入资本（含股东投入和银行借贷）债务 10%利率股东权益总投入资产税前利润 减去财务成本税前净利润 减税收 40%净利润净资产回报率息前总投入资产回报率$900 100$1,000120 90$0 1,000$1,000120 0 A AB B举例举例总资产息前总投入资产回报息前总投入资产回报(ROIC(ROIC或或RONARONA）第20页/共64页2023/4/1421EVA EVA 是企业资本的回报扣除资本成本后的价值是企业资本的回报扣除资本成本后的价值EVA(r-K)*资本总量(资本投资回报率 加权平均资本成本率)
10、资本总量举例举例:净运营利润(NOPAT)资本总量加权平均资本成本率,K资本投资回报率,r$250$1,00015%25%EVA(r-K)*资本总量(25%-15%)*$1,000$100$100估量企业盈利水平的指标为经济价值创造能力，估量企业盈利水平的指标为经济价值创造能力，EVAEVA第21页/共64页2023/4/1422业务职能业务职能成本可以根据不同的标准进行分类成本可以根据不同的标准进行分类研发成本产品、服务和流程设计成本生产成本与成本目标与成本目标的关系的关系与成本驱动与成本驱动因素的关系因素的关系总和或平均总和或平均直接成本间接成本营销成本分销成本客户服务成本固定成本可变成本
11、总成本单位成本划分标准成本种类第22页/共64页2023/4/1423许多公司面临的最大问题之一就是采用何种方法将它们的一般管理费用分谈到它们的产品和服务中去核心的问题是选取多少种成本驱动因素及何种成本驱动因素理想状态下，在成本和其驱动因素之间应该有逻辑联系方法的准确性和实施成本之间有矛盾公司一般采用两种成本体系：传统成本法和作业成本法（Activity Based Costing)成本体系概述成本体系概述第23页/共64页2023/4/1424 损益表损益表:营业收入营业收入 P*XP*X可变成本可变成本 (V*X)V*X)利润贡献利润贡献 P-V*XP-V*X固定成本固定成本 (F)F)利
12、润利润 P-V*X FP-V*X F成本分析的基本工具（成本分析的基本工具（1 1）：盈亏平衡点的分析）：盈亏平衡点的分析单个产品的盈亏平衡分析单个产品的盈亏平衡分析注解注解:P =P =单价单价V =V =单位可变成本单位可变成本F =F =总固定成本总固定成本X =X =销售数量销售数量XX*=盈亏平衡点盈亏平衡点盈亏平衡点：盈亏平衡点：F/F/P-VP-V-40-2002040601520253035收入/成本(百万)销售数量(万)XX*=盈亏平衡点盈亏平衡点第24页/共64页2023/4/1425举例:销售额 利润贡献 利润 营运杠杆A公司50,000 40,000 10,000 40
13、0B公司50,000 20,000 10,000 200A公司销售额增长20，利润增长？B公司销售额增长20，利润增长？成本分析的基本工具（成本分析的基本工具（2 2）：营运杠杆分析）：营运杠杆分析营运杠杆系数利润贡献营运杠杆系数利润贡献/营业利润营业利润营运杠杆营运杠杆指的是利用固定资产将与销售增长相对应的利润增长进行放大营运杠杆对于固定资产比重较高的行业（如民航业）来说是一项重要的成本分析指标第25页/共64页2023/4/14261.将来的回报在考虑了风险后是否与现在的投入相匹配2.分析建议的投资是否为达到目的的最有效手段常用的工具包括：投资分析可以帮助回答如下的投资问题：投资分析可以帮
14、助回答如下的投资问题：投资回收期内部投资回报率法(IRR)净现值法(NPV)与注重于历史数据的盈利分析和成本分析不一样，投资分析注重于对与注重于历史数据的盈利分析和成本分析不一样，投资分析注重于对于投资项目将来的价值的估计于投资项目将来的价值的估计投资分析通常被用作对于投资决策的支持投资分析通常被用作对于投资决策的支持第26页/共64页2023/4/1427投资分析的优点投资分析的优点可以将投资的机会进行量化分析帮助进行“干/不干”的决策基于定量的指标对于投资机会/战略选择进行优先化当在选择不同的投资和策略方向时非常有用：当在选择不同的投资和策略方向时非常有用：投资分析：定量的分析框架投资分析
15、：定量的分析框架第27页/共64页2023/4/1428计算投资的回报水平计算投资的回报水平估计相关的现金流量估计相关的现金流量将回报水平与评将回报水平与评估标准进行比较估标准进行比较基于经验进行估算对于项目经济回报的总结评估标准通常是公认的或者企业内部认可的标准投资项目的举例:新产品推广在新市场推广现有产品实行新的营销政策建立新厂以提高产能并购对手投资机会分析一般分为三步进行投资机会分析一般分为三步进行第28页/共64页2023/4/1429相当于今天的价值预测的现金流预测的现金流投资结束时的剩余价值=+价值等于所有的投资回报减去成本，因此必须对于投资期限内的现金价值等于所有的投资回报减去成
16、本，因此必须对于投资期限内的现金流进行估计，并同时估算项目结束时剩余投资的价值流进行估计，并同时估算项目结束时剩余投资的价值估计现金流估计现金流:对应的投资时限和最终剩余价值对应的投资时限和最终剩余价值投资的目的是为创业者创造价值投资的目的是为创业者创造价值第29页/共64页2023/4/1430项目1的现金流40,000160,000280,00030180,000年项目2的现金流64,000164,000264,0003 0210,000年64,0004589,000投资分析工具（投资分析工具（1 1）：投资回收期）：投资回收期投资回收期是将全部投资收回所需的年限，是投资回收期是将全部投资
17、收回所需的年限，是最原始的一种投资方法最原始的一种投资方法投资回报期投资回报期3 3年年忽略了资金忽略了资金的时间价值的时间价值！第30页/共64页2023/4/1431-40-2002040601520253035净现值(000s)折现率(%)=自身自身=购并购并IRRIRR25.5%25.5%22.1%22.1%内部投资回报率是单个项目的净现值为内部投资回报率是单个项目的净现值为0 0时对应时对应的折现率，可将其与资本的机会成本，的折现率，可将其与资本的机会成本，k,k,进行进行比较比较IRR K,IRR K,投资可以接受投资可以接受IRR K,IRR 0,NPV 0,投资可以接受投资可以
18、接受NPV 0,NPV 规定:我国税收优惠政策的制定权力集中于中央政府，非经法律授权或国务院的规定，任何地区、部门均不得制定税收优惠政策.2.2.对享受违规地方税收优惠的处理 1)1)由原股东承诺承担有可能追缴的税款 若拟上市企业所在地的税务法规、规章比国家税收法律、行政法规更为优惠，一般采取的规范措施是：由主管税务机关出文确认拟上市企业没有税务违法行为，且暂不征收少缴的税款，充分披露风险，由原股东承诺承担有可能追缴的税款。2)2)上市前依法补缴少纳税款并由税务局确认没有违法行为 若地方政府出于各种原因，在企业实际缴税达到指标后，规定可以不缴税，税务机关也并不追缴。这种情况下，拟上市企业应在上
19、市前补缴少缴的税款，并由主管税务机关出文确认其没有税务违法行为。第53页/共64页2023/4/1454五、税收与政府补贴的规划（四）关于税收减免与政府补贴的财务规划要符合现行法律法规和财务会计规定,注意“土政策”的合法性.1.税收返还1)先征后返的增值税-做“补贴收入”处理2)返还的消费税营业税冲减“业务税金及附加”3)先征后返的所得税-冲减当期所得税费用2.政府补贴1)明确代为管理并指定用途的-做“负债”处理2)明确属于全体股东享有的-做“补贴收入”处理3.财政拨款1)明确具有专门用途的做“长期应付款”处理;2)资产项目完成后,转入“资本公积金”处理.SEC要求:税收返还、政府补贴占公司同
20、期净利润超过20%，应披露其影响、并做特别风险提示，发审委予以关注。第54页/共64页2023/4/1455五、税收与政府补贴的规划(五五)查补以前年度税金的处理查补以前年度税金的处理 1.1.查补以前年度所得税的会计处理查补以前年度所得税的会计处理 1)1)国际会计准则国际会计准则:在本期确认的以前年度当期所得税的调整在本期确认的以前年度当期所得税的调整,计入本期所得税费用处理计入本期所得税费用处理.2)2)与会计政策准则与会计政策准则:调整调整“以前年度损益调以前年度损益调整整”和和“年初未分配利润年初未分配利润”3)3)财政部财政部(二二):):因偷税而按规定应补交以前年度的因偷税而按规
21、定应补交以前年度的所得税所得税,应视同重大会计差错应视同重大会计差错,按重大会计差错的规定进行会计按重大会计差错的规定进行会计处理处理.2.2.查补以前年度流转税的会计处理查补以前年度流转税的会计处理 1)1)税金数额较小时税金数额较小时:记入当期记入当期“主营业务税金及附加主营业务税金及附加”2)2)税金数额较大时税金数额较大时:记入记入“以前年度损益调整以前年度损益调整”3.3.支付税收罚款的处理支付税收罚款的处理 根据财政部根据财政部(二二):):对于因偷税而支付的罚款对于因偷税而支付的罚款,不论金不论金额大小额大小,均应计入支付当期的营业外支出均应计入支付当期的营业外支出,不得追溯调整
22、前期损不得追溯调整前期损益益.(六六)报表日以后发生的税收减免事项的处理报表日以后发生的税收减免事项的处理 1.1.作为调整事项作为调整事项:对资产负债表日存在的应付税款进行调整对资产负债表日存在的应付税款进行调整 2.2.不作调整事项不作调整事项:收到税收减免文件批文的当期入帐收到税收减免文件批文的当期入帐.应按照一贯性和可比性原则确定以上处理方法应按照一贯性和可比性原则确定以上处理方法.第55页/共64页2023/4/1456五、税收与政府补贴的处理(七七)报表日以后发生的税收减免事项的处理报表日以后发生的税收减免事项的处理 1.1.作为调整事项作为调整事项:对资产负债表日存在的应付税款进
23、行调整对资产负债表日存在的应付税款进行调整 2.2.不作调整事项不作调整事项:收到税收减免文件批文的当期入帐收到税收减免文件批文的当期入帐.应按照一贯性和可比性原则确定以上处理方法应按照一贯性和可比性原则确定以上处理方法.(八八)注意会计制度与税收制度的处理差异注意会计制度与税收制度的处理差异 1.1.资产处理上的差异资产处理上的差异 1)1)资产计价不同资产计价不同 2)2)2)2)资产价值转移不同资产价值转移不同资产价值转移不同资产价值转移不同 3)3)3)3)减值准备处理不同减值准备处理不同减值准备处理不同减值准备处理不同 4)4)4)4)资产损失处理不同资产损失处理不同资产损失处理不同
24、资产损失处理不同 2.2.2.2.负债处理上的差异负债处理上的差异 1)1)1)1)无法偿还的债务无法偿还的债务 2)2)2)2)预计负债预计负债 3.3.股东权益处理上的差异 1)1)接受资产捐赠 2)2)转增资本 4.4.收入处理上的差异 1)1)收入确认条件:会计强调风险转移;税法强调法律形式要件 2)2)收入确认范围:会计仅仅确认对外销售,税法要确认内部销售.3)3)收入确认时间:会计以权责发生制为原则,税法以法定时间确认 第56页/共64页2023/4/1457五、税收与政府补贴的规划 (八)会计制度与税收制度的处理差异 5.5.成本费用处理上的差异成本费用处理上的差异 1)1)相关
25、工资费用差异取消相关工资费用差异取消 2)2)管理费用差异管理费用差异 -业务招待费业务招待费 -补充养老补充养老 医疗失业等保险医疗失业等保险 -总机构管理费总机构管理费 -新产品新产品/工艺工艺/技术研究开发费用技术研究开发费用 -开办费摊销不同开办费摊销不同 3)3)营业费用差异营业费用差异 -广告费支出广告费支出:不超过销售收入的不同比例不超过销售收入的不同比例 -业务宣传费业务宣传费:不超过营业收入的不超过营业收入的0.3%0.3%-保险费保险费:为投资者和员工购买的商业保险不得扣除为投资者和员工购买的商业保险不得扣除 -佣金费用佣金费用佣金费用佣金费用:税法有限额税法有限额税法有限
26、额税法有限额 4)4)4)4)财务费用差异财务费用差异财务费用差异财务费用差异 不得高于同类同期贷款利率不得高于同类同期贷款利率不得高于同类同期贷款利率不得高于同类同期贷款利率 6.6.利润处理上的差异利润处理上的差异 1)1)股权投资损益确认不同股权投资损益确认不同 2)2)会计所得与计税所得确认不同会计所得与计税所得确认不同 第57页/共64页2023/4/1458六、企业内部控制的规划(一)为什么要进行内部控制规划 1.1.内部会计控制是公司治理机制的重要组成部分,发行审核时SECSEC将予以关注;2.2.证监会要求CPACPA应对申请发行股票企业的内部控制发表意见;(二)内部控制规划的
27、基本内容 1.1.融资控制-聚财之道：如何规范融资程序和减少融资成本 2.2.投资控制-用财之道：如何规范投资决策程序并减少投资失误 3.3.费用控制 -节财之道：如何节约代理成本并防范道德风险 4.4.盈利控制-生财之道：如何实现利润最大化并保持持续盈利 5.5.资金控制 -守财之道：如何保障资产安全并发挥资产效益 6.6.分配控制 -分财之道：如何保障相关者利益并保持经营能力第58页/共64页2023/4/1459六、企业内部控制的规划(三)内部控制规划的基本途径 1.1.公司治理机制 1)1)股东大会 董事会 管理层制衡制度 2)2)公司层各职能部门之间的制衡制度 3)3)独立董事制度与
28、独立审计制度 4)4)职业经理人激励与约束制度 5)5)信息披露制度与财务公开制度 2.2.职责授权控制 (1)(1)明确权限 (2)(2)限制权限 (3)(3)分离权限 (4)(4)制衡权限 3.3.预算控制制度 经营预算 财务预算 投资预算 4.4.业务程序控制 批准程序 办事程序 传递凭证 5.5.道德风险控制 岗位定期轮 不定期休假 -限制接触措施 -道德信用担保第59页/共64页2023/4/1460六、企业内部控制的规划(三)内部控制规划的基本途径 6.6.不相容职务分离 (1)(1)批准与执行 (2)(2)执行与验收 (3)(3)验收与记录 (4)(4)记录与保管 (5)(5)出
29、纳与会计 (6)(6)记帐与审计(四)内部控制规划的不同思路（一）约束型与激励型财务控制1.约束型财务控制以责任义务和惩罚为主2.激励型财务控制-以权力利益和激励为主(二)集权型与分权型财务控制1.集权型财务控制-强调:资源积聚/信息充分/决策效率2.分权型财务控制-强调:资源分散/信息及时/决策分层(五)内部控制规划的原则1.严密与效率相结合2.成本与效益相结合3.一般与特殊相结合4.约束与激励相结合第60页/共64页2023/4/1461七、长期激励模式的规划 (一一)为什么上市过程需要规划激励模式为什么上市过程需要规划激励模式 1.1.公司治理的两个手段约束和激励不可偏废公司治理的两个手
30、段约束和激励不可偏废 2.2.资本市场需要短期激励与长期激励的有机结合资本市场需要短期激励与长期激励的有机结合 3.3.股权激励模式是实行长期激励的有效方式股权激励模式是实行长期激励的有效方式 4.4.实行股权激励是某些企业选择上市的基本动因实行股权激励是某些企业选择上市的基本动因 （二）股权激励的主要模式选择（二）股权激励的主要模式选择 1.1.业绩股票业绩股票:公司用普通股作为长期激励性报酬支付给经营者公司用普通股作为长期激励性报酬支付给经营者,股权的转移由经营者是否达到了事先规定的业绩指标来决定股权的转移由经营者是否达到了事先规定的业绩指标来决定.(案例案例:佛山照明佛山照明)2.2.股
31、票增值股票增值:经营者可以在规定时间内获得规定数的股票股价上经营者可以在规定时间内获得规定数的股票股价上升所带来的收益，但不拥有这些股票的所有权升所带来的收益，但不拥有这些股票的所有权.(.(案例案例:中石化)3.3.股票期权股票期权:受权人可按约定价格和数量在约定时间内购买股票，受权人可按约定价格和数量在约定时间内购买股票，有权在一定时间后将所购的股票出售，但期权本身不可转让有权在一定时间后将所购的股票出售，但期权本身不可转让.4.4.复合模式复合模式:复合模式是指综合采用了多种股权激励模式复合模式是指综合采用了多种股权激励模式 第61页/共64页2023/4/1462七、长期激励模式的规划
32、（二）股权激励的主要模式选择（二）股权激励的主要模式选择 5.5.虚拟股权虚拟股权:指公司授予激励对象一种虚拟的股票，激励对指公司授予激励对象一种虚拟的股票，激励对象可以据此享受一定数量的分红权和股价升值收益，但没有象可以据此享受一定数量的分红权和股价升值收益，但没有所有权所有权.(.(案例案例:上海贝岭上海贝岭):管理层利用借贷资本购买本公司的股份，改变公司资产结构，进管理层利用借贷资本购买本公司的股份，改变公司资产结构，进而达到重组本公司目的并获取预期收益的一种收购行为而达到重组本公司目的并获取预期收益的一种收购行为.(.(案例案例:粤美的)7.7.业绩单位业绩单位:支付的是现金，而且是按
33、考核期期初市盈率计支付的是现金，而且是按考核期期初市盈率计算的股价折算的现金算的股价折算的现金.(案例案例:东方创业东方创业)8.8.经营者持股经营者持股:公司要求管理层持有一定数量股票并在一定公司要求管理层持有一定数量股票并在一定期限锁定期限锁定.(.(案例案例:中远发展)9.9.延期支付延期支付:将管理层的年度奖金、股权激励收入等按当日公司将管理层的年度奖金、股权激励收入等按当日公司股票市场价格折算成股票数量，存入公司为管理层单独设立的延期股票市场价格折算成股票数量，存入公司为管理层单独设立的延期支付帐户支付帐户.(.(案例案例:三木集团)10.10.员工持股员工持股:由公司内部员工个人出
34、资认购本公司部分股份，并由公司内部员工个人出资认购本公司部分股份，并委托信托持股进行集中管理的产权组织形式委托信托持股进行集中管理的产权组织形式.(.(案例案例:金地集团)第62页/共64页2023/4/1463七、长期激励模式的规划 (二)股票期权规划应考虑的九大财务问题 1.1.股票期权激励谁?1)1)高级管理人员 2)2)业务技术骨干 2.2.股从哪里来?3.3.股价怎么定?1)1)谁来定价?2)2)按什么定价?4.4.钱从哪里来?1)1)现金购买 2)2)公司贷款 3)3)信用赊帐 4)4)激励基金 5.5.股往何处去?1)1)公司法的限制 2)2)证券法的限制 6.6.业绩如何考评?7.7.行权价可否调整?8.8.会计如何入帐？9.9.税收怎么征收?第63页/共64页2023/4/1464感谢您的观看！第64页/共64页