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1、投资分析投资分析II-技术分析技术分析第三章第三章其他的技术分析图表和指标其他的技术分析图表和指标1投资分析投资分析-技术分析技术分析第一节第一节第一节第一节 图图图图 第二节第二节第二节第二节 移动平均线移动平均线移动平均线移动平均线 第三节平滑异同移动平均线（）第三节平滑异同移动平均线（）第三节平滑异同移动平均线（）第三节平滑异同移动平均线（）第四节相对强弱指数（）第四节相对强弱指数（）第四节相对强弱指数（）第四节相对强弱指数（）第五节腾落指数（）第五节腾落指数（）第五节腾落指数（）第五节腾落指数（）第六节涨跌比率（）第六节涨跌比率（）第六节涨跌比率（）第六节涨跌比率（）第七节超买超卖线（
2、）第七节超买超卖线（）第七节超买超卖线（）第七节超买超卖线（）第八节线（成交量净额法）第八节线（成交量净额法）第八节线（成交量净额法）第八节线（成交量净额法）第九节随机指数（线）第九节随机指数（线）第九节随机指数（线）第九节随机指数（线）第十节乖离率（）第十节乖离率（）第十节乖离率（）第十节乖离率（）第十一节动向指数（）第十一节动向指数（）第十一节动向指数（）第十一节动向指数（）第十二节心理线（）第十二节心理线（）第十二节心理线（）第十二节心理线（）第十三节人气指标（）与意愿指标（）第十三节人气指标（）与意愿指标（）第十三节人气指标（）与意愿指标（）第十三节人气指标（）与意愿指标（）第十四节动
3、量指标（）第十四节动量指标（）第十四节动量指标（）第十四节动量指标（）第十五节震荡量指标（）第十五节震荡量指标（）第十五节震荡量指标（）第十五节震荡量指标（）第十六节威廉指数（）第十六节威廉指数（）第十六节威廉指数（）第十六节威廉指数（）第十七节成交量比率（）第十七节成交量比率（）第十七节成交量比率（）第十七节成交量比率（）第十八节第十八节第十八节第十八节 均量线均量线均量线均量线技术分析的定义及特点技术分析的定义及特点技术分析的定义及特点技术分析的定义及特点 2证证 券券 投投 资资 分分 析析第一节图第一节图第一节图第一节图1 1绘制方法绘制方法绘制方法绘制方法图不是坐标表现价格的变化，而
4、是通过小方格来表现价格的变化，图不是坐标表现价格的变化，而是通过小方格来表现价格的变化，图不是坐标表现价格的变化，而是通过小方格来表现价格的变化，图不是坐标表现价格的变化，而是通过小方格来表现价格的变化，其主要内容如下：其主要内容如下：其主要内容如下：其主要内容如下：价格上升，价格下降。方格中的数字表示月份，图左边的数字价格上升，价格下降。方格中的数字表示月份，图左边的数字价格上升，价格下降。方格中的数字表示月份，图左边的数字价格上升，价格下降。方格中的数字表示月份，图左边的数字表示单位价格。表示单位价格。表示单位价格。表示单位价格。（）当每次股票价格上升时，用（）当每次股票价格上升时，用（）
5、当每次股票价格上升时，用（）当每次股票价格上升时，用“”“”来表示，价格每上升一个单位，来表示，价格每上升一个单位，来表示，价格每上升一个单位，来表示，价格每上升一个单位，使用一个小来表示。比如在第一列，每股的价格从元上升到使用一个小来表示。比如在第一列，每股的价格从元上升到使用一个小来表示。比如在第一列，每股的价格从元上升到使用一个小来表示。比如在第一列，每股的价格从元上升到元，就在之间的小方格里打上一个元，就在之间的小方格里打上一个元，就在之间的小方格里打上一个元，就在之间的小方格里打上一个“”“”。例如一次上升多个。例如一次上升多个。例如一次上升多个。例如一次上升多个单位。比如说，在第三
6、例价格从元上升到元时，便可一次打单位。比如说，在第三例价格从元上升到元时，便可一次打单位。比如说，在第三例价格从元上升到元时，便可一次打单位。比如说，在第三例价格从元上升到元时，便可一次打两个两个两个两个“”“”，假如价格在一个单位内变动，就用不着打任何记号，比，假如价格在一个单位内变动，就用不着打任何记号，比，假如价格在一个单位内变动，就用不着打任何记号，比，假如价格在一个单位内变动，就用不着打任何记号，比如价格从元涨到元时，由于没有达到一个新的单位如价格从元涨到元时，由于没有达到一个新的单位如价格从元涨到元时，由于没有达到一个新的单位如价格从元涨到元时，由于没有达到一个新的单位价，就用不着
7、打价，就用不着打价，就用不着打价，就用不着打“”“”，同样，如果价格在一个单位价格内下降，也，同样，如果价格在一个单位价格内下降，也，同样，如果价格在一个单位价格内下降，也，同样，如果价格在一个单位价格内下降，也用不着打下降的记号。用不着打下降的记号。用不着打下降的记号。用不着打下降的记号。（）每次价格的下降，用（）每次价格的下降，用（）每次价格的下降，用（）每次价格的下降，用“”来表示，价格每下降一个单位，便来表示，价格每下降一个单位，便来表示，价格每下降一个单位，便来表示，价格每下降一个单位，便在相应的小方格中填上一个在相应的小方格中填上一个在相应的小方格中填上一个在相应的小方格中填上一个
8、“”，下降多少个单位须填上多少，下降多少个单位须填上多少，下降多少个单位须填上多少，下降多少个单位须填上多少“”。3证证 券券 投投 资资 分分 析析（）当价格运动结束一个方向，朝相反的方向变化时，则另起一（）当价格运动结束一个方向，朝相反的方向变化时，则另起一（）当价格运动结束一个方向，朝相反的方向变化时，则另起一（）当价格运动结束一个方向，朝相反的方向变化时，则另起一列，在第一列中，价格上升到元之间时，开始下降，于是列，在第一列中，价格上升到元之间时，开始下降，于是列，在第一列中，价格上升到元之间时，开始下降，于是列，在第一列中，价格上升到元之间时，开始下降，于是在第二列用在第二列用在第二
9、列用在第二列用“”表示下降一个单位价格。图中第二列所表示的意表示下降一个单位价格。图中第二列所表示的意表示下降一个单位价格。图中第二列所表示的意表示下降一个单位价格。图中第二列所表示的意义是：当价格上涨到元时，开始下降，并一直降到元以下。义是：当价格上涨到元时，开始下降，并一直降到元以下。义是：当价格上涨到元时，开始下降，并一直降到元以下。义是：当价格上涨到元时，开始下降，并一直降到元以下。（）小方格里的阿拉伯数字表示月份，即价格变化到了哪一个月，（）小方格里的阿拉伯数字表示月份，即价格变化到了哪一个月，（）小方格里的阿拉伯数字表示月份，即价格变化到了哪一个月，（）小方格里的阿拉伯数字表示月份
10、，即价格变化到了哪一个月，第二列的第二列的第二列的第二列的“”字，一方面表示价格下降到之间，另一方面字，一方面表示价格下降到之间，另一方面字，一方面表示价格下降到之间，另一方面字，一方面表示价格下降到之间，另一方面又表示价格变化到这一点时，进入了月份。同样，第列的又表示价格变化到这一点时，进入了月份。同样，第列的又表示价格变化到这一点时，进入了月份。同样，第列的又表示价格变化到这一点时，进入了月份。同样，第列的“”表示价格变化进入了月份。从小方格中的表示价格变化进入了月份。从小方格中的表示价格变化进入了月份。从小方格中的表示价格变化进入了月份。从小方格中的“”，到小方格吕，到小方格吕，到小方格
11、吕，到小方格吕的的的的“”，我们可以看到月份的股价涨落情况。，我们可以看到月份的股价涨落情况。，我们可以看到月份的股价涨落情况。，我们可以看到月份的股价涨落情况。4证证 券券 投投 资资 分分 析析5证证 券券 投投 资资 分分 析析基基基基本本本本分分分分析析析析的的的的目目目目的的的的是是是是为为为为了了了了判判判判断断断断股股股股票票票票现现现现行行行行股股股股价价价价的的的的价价价价位位位位是是是是否否否否合合合合理理理理并并并并描描描描绘绘绘绘出出出出它它它它长长长长远远远远的的的的发发发发展展展展空空空空间间间间，而而而而技技技技术术术术分分分分析析析析主主主主要要要要是是是是预预
12、预预测测测测短短短短期期期期内内内内股股股股价价价价涨涨涨涨跌跌跌跌的的的的趋趋趋趋势势势势。通通通通过过过过基基基基本本本本分分分分析析析析我我我我们们们们可可可可以以以以了了了了解解解解应应应应购购购购买买买买何何何何种种种种股股股股票票票票，而而而而技技技技术术术术分分分分析析析析则则则则让让让让我我我我们们们们把把把把握握握握具具具具体体体体购购购购买买买买的的的的时时时时机机机机。在在在在时时时时间间间间上上上上，技技技技术术术术分分分分析析析析法法法法注注注注重重重重短短短短期期期期分分分分析析析析，在在在在预预预预测测测测旧旧旧旧趋趋趋趋势势势势结结结结束束束束和和和和新新新新趋
13、趋趋趋势势势势开开开开始始始始方方方方面面面面优优优优于于于于基基基基本本本本分分分分析析析析法法法法，但但但但在在在在预预预预测测测测较较较较长长长长期期期期趋趋趋趋势势势势方方方方面面面面则则则则不不不不如如如如后后后后者者者者。大大大大多多多多数数数数成成成成功功功功的的的的股股股股票票票票投投投投资资资资者者者者都都都都是是是是把把把把两两两两种种种种分分分分析析析析方方方方法法法法结结结结合合合合起起起起来来来来加加加加以以以以运运运运用用用用。他他他他们们们们用用用用基基基基本本本本分分分分析析析析法法法法估估估估计计计计较较较较长长长长期期期期趋趋趋趋势势势势，而而而而用用用用技
14、技技技术术术术分分分分析析析析法法法法判判判判断短期走势和确定买卖的时机。断短期走势和确定买卖的时机。断短期走势和确定买卖的时机。断短期走势和确定买卖的时机。6证证 券券 投投 资资 分分 析析股股价价技技术术分分析析和和基基本本分分析析都都认认为为股股价价是是由由供供求求关关系系所所决决定定。基基本本分分析析主主要要是是根根据据对对影影响响供供需需关关系系种种种种因因素素的的分分析析来来预预测测股股价价走走势势，而而技技术术分分析析则则是是根根据据股股价价本本身身的的变变化化来来预预测测股股价价走走势势。技技术术分分析析的的基基本本观观点点是是：所所有有股股票票的的实实际际供供需需量量及及其
15、其背背后后起起引引导导作作用用的的种种种种因因素素，包包括括股股票票市市场场上上每每个个人人对对未未来来的的希希望望、担担心心、恐恐惧惧等等等等，都都集集中中反反映映在在股股票票的的价价格格和和交易量上。交易量上。7证证 券券 投投 资资 分分 析析第二节技术分析的操作原则第二节技术分析的操作原则由由由由技技技技术术术术分分分分析析析析定定定定义义义义得得得得知知知知，其其其其主主主主要要要要内内内内容容容容有有有有图图图图表表表表解解解解析析析析与与与与技技技技术术术术指指指指标标标标两两两两大大大大类类类类。事事事事实实实实上上上上早早早早期期期期的的的的技技技技术术术术分分分分析析析析只
16、只只只是是是是单单单单纯纯纯纯的的的的图图图图表表表表解解解解析析析析，亦亦亦亦即即即即透透透透过过过过市市市市场场场场行行行行为为为为所所所所构构构构成成成成的的的的图图图图表表表表型型型型态态态态，来来来来推推推推测测测测未未未未来来来来的的的的股股股股价价价价变变变变动动动动趋趋趋趋势势势势。但但但但因因因因这这这这种种种种方方方方法法法法在在在在实实实实际际际际运运运运用用用用上上上上，易易易易受受受受个个个个人人人人主主主主观观观观意意意意识识识识影影影影响响响响，而而而而有有有有不不不不同同同同的的的的判判判判断断断断。这这这这也也也也就就就就是是是是为为为为什什什什么么么么许许许
17、许多多多多人人人人戏戏戏戏称称称称图图图图表表表表解解解解析析析析是是是是一一一一项项项项艺艺艺艺术术术术工工工工作作作作，九九九九个个个个人人人人可可可可能能能能产产产产生生生生十十十十种种种种结结结结论论论论的的的的原原原原因因因因。为为为为减减减减少少少少图图图图表表表表判判判判断断断断的的的的主主主主观观观观性性性性，市市市市场场场场逐逐逐逐渐渐渐渐发发发发展展展展一一一一些些些些可可可可运运运运用用用用数数数数据据据据计计计计算算算算的的的的方方方方式式式式，来来来来辅辅辅辅助助助助个个个个人人人人对对对对图图图图形形形形型型型型态的知觉与辨认，使分析更具客观性。态的知觉与辨认，使分
18、析更具客观性。态的知觉与辨认，使分析更具客观性。态的知觉与辨认，使分析更具客观性。8证证 券券 投投 资资 分分 析析1.1.股价的涨跌情况呈一种不规则的变化，但整个走势却有明股价的涨跌情况呈一种不规则的变化，但整个走势却有明股价的涨跌情况呈一种不规则的变化，但整个走势却有明股价的涨跌情况呈一种不规则的变化，但整个走势却有明显的趋势，也就是说，虽然在图表上看不出第二天或下周显的趋势，也就是说，虽然在图表上看不出第二天或下周显的趋势，也就是说，虽然在图表上看不出第二天或下周显的趋势，也就是说，虽然在图表上看不出第二天或下周的股价是涨是跌，但在整个长期的趋势上，仍有明显的轨的股价是涨是跌，但在整个
19、长期的趋势上，仍有明显的轨的股价是涨是跌，但在整个长期的趋势上，仍有明显的轨的股价是涨是跌，但在整个长期的趋势上，仍有明显的轨迹可循。迹可循。迹可循。迹可循。2.2.一旦一种趋势开始后，即难以制止或转变。这个原则意指当一旦一种趋势开始后，即难以制止或转变。这个原则意指当一旦一种趋势开始后，即难以制止或转变。这个原则意指当一旦一种趋势开始后，即难以制止或转变。这个原则意指当一种股票呈现上涨或下跌趋势后，不会于短期内产生一百八一种股票呈现上涨或下跌趋势后，不会于短期内产生一百八一种股票呈现上涨或下跌趋势后，不会于短期内产生一百八一种股票呈现上涨或下跌趋势后，不会于短期内产生一百八十度的转弯，但须注
20、意，这个原则是指纯粹的市场心理而言，十度的转弯，但须注意，这个原则是指纯粹的市场心理而言，十度的转弯，但须注意，这个原则是指纯粹的市场心理而言，十度的转弯，但须注意，这个原则是指纯粹的市场心理而言，并不适用于重大利空或利多消息出现时。并不适用于重大利空或利多消息出现时。并不适用于重大利空或利多消息出现时。并不适用于重大利空或利多消息出现时。3.3.除非有肯定的技术确认指标出现，否则应认为原来趋势仍除非有肯定的技术确认指标出现，否则应认为原来趋势仍除非有肯定的技术确认指标出现，否则应认为原来趋势仍除非有肯定的技术确认指标出现，否则应认为原来趋势仍会持续发展。会持续发展。会持续发展。会持续发展。9
21、证证 券券 投投 资资 分分 析析4.4.未来的趋势可由线本身推论出来。基于这个原则，我们可在线未来的趋势可由线本身推论出来。基于这个原则，我们可在线未来的趋势可由线本身推论出来。基于这个原则，我们可在线未来的趋势可由线本身推论出来。基于这个原则，我们可在线路图上依整个头部或底部的延伸线明确画出往后行情可能发展路图上依整个头部或底部的延伸线明确画出往后行情可能发展路图上依整个头部或底部的延伸线明确画出往后行情可能发展路图上依整个头部或底部的延伸线明确画出往后行情可能发展的趋势。的趋势。的趋势。的趋势。5.5.任何特定方向的主要趋势经常遭反方向力量阻挡而改变，任何特定方向的主要趋势经常遭反方向力
22、量阻挡而改变，任何特定方向的主要趋势经常遭反方向力量阻挡而改变，任何特定方向的主要趋势经常遭反方向力量阻挡而改变，但但但但1/31/3或或或或2/32/3幅度的波动对整个延伸趋势的预测影响不会幅度的波动对整个延伸趋势的预测影响不会幅度的波动对整个延伸趋势的预测影响不会幅度的波动对整个延伸趋势的预测影响不会太大。也就是说，假设个别股票在一段上涨幅度为三元太大。也就是说，假设个别股票在一段上涨幅度为三元太大。也就是说，假设个别股票在一段上涨幅度为三元太大。也就是说，假设个别股票在一段上涨幅度为三元的行情中，回档一元甚至二元时，仍不应视为上涨趋势的行情中，回档一元甚至二元时，仍不应视为上涨趋势的行情
23、中，回档一元甚至二元时，仍不应视为上涨趋势的行情中，回档一元甚至二元时，仍不应视为上涨趋势已经反转只要不超过已经反转只要不超过已经反转只要不超过已经反转只要不超过2/32/3的幅度，仍应认为整个趋势属于的幅度，仍应认为整个趋势属于的幅度，仍应认为整个趋势属于的幅度，仍应认为整个趋势属于上升行情中。上升行情中。上升行情中。上升行情中。6.6.股价横向发展数天甚至数周时，可能有效地抵消反方向的力股价横向发展数天甚至数周时，可能有效地抵消反方向的力股价横向发展数天甚至数周时，可能有效地抵消反方向的力股价横向发展数天甚至数周时，可能有效地抵消反方向的力量。这种持续横向整理的形态有可辨认的特性。量。这种
24、持续横向整理的形态有可辨认的特性。量。这种持续横向整理的形态有可辨认的特性。量。这种持续横向整理的形态有可辨认的特性。7.7.趋势线的背离现象伴随线路的正式反转而产生，但这并不具有趋势线的背离现象伴随线路的正式反转而产生，但这并不具有趋势线的背离现象伴随线路的正式反转而产生，但这并不具有趋势线的背离现象伴随线路的正式反转而产生，但这并不具有必然性。换句话说，这个这个原则具有相当的可靠性，但并非必然性。换句话说，这个这个原则具有相当的可靠性，但并非必然性。换句话说，这个这个原则具有相当的可靠性，但并非必然性。换句话说，这个这个原则具有相当的可靠性，但并非没有例外。没有例外。没有例外。没有例外。1
25、0证证 券券 投投 资资 分分 析析8.8.依据道氏理论的推断，股价趋势产生关键性变化之前，必然有依据道氏理论的推断，股价趋势产生关键性变化之前，必然有依据道氏理论的推断，股价趋势产生关键性变化之前，必然有依据道氏理论的推断，股价趋势产生关键性变化之前，必然有可资辨认的形态出现。例如，头肩顶出现时，行情可能反转；可资辨认的形态出现。例如，头肩顶出现时，行情可能反转；可资辨认的形态出现。例如，头肩顶出现时，行情可能反转；可资辨认的形态出现。例如，头肩顶出现时，行情可能反转；头肩底形成时，走势会向上突破。头肩底形成时，走势会向上突破。头肩底形成时，走势会向上突破。头肩底形成时，走势会向上突破。9.
26、9.在线路产生变化的关键时刻，个别股票的成交量必定含有特定在线路产生变化的关键时刻，个别股票的成交量必定含有特定在线路产生变化的关键时刻，个别股票的成交量必定含有特定在线路产生变化的关键时刻，个别股票的成交量必定含有特定意义。例如，线路向上挺升的最初一段时间，成交量必定配合意义。例如，线路向上挺升的最初一段时间，成交量必定配合意义。例如，线路向上挺升的最初一段时间，成交量必定配合意义。例如，线路向上挺升的最初一段时间，成交量必定配合扩增；线路反转时，成交量必定随着萎缩。扩增；线路反转时，成交量必定随着萎缩。扩增；线路反转时，成交量必定随着萎缩。扩增；线路反转时，成交量必定随着萎缩。10.10.
27、市场上的强势股票有可能有持续的优良表现，而弱势股票的市场上的强势股票有可能有持续的优良表现，而弱势股票的市场上的强势股票有可能有持续的优良表现，而弱势股票的市场上的强势股票有可能有持续的优良表现，而弱势股票的疲态也可能持续一段时间。我们不必从是否有主力介入的因疲态也可能持续一段时间。我们不必从是否有主力介入的因疲态也可能持续一段时间。我们不必从是否有主力介入的因疲态也可能持续一段时间。我们不必从是否有主力介入的因素来探讨这个问题，只从最单纯的追涨心理即可印证此项原素来探讨这个问题，只从最单纯的追涨心理即可印证此项原素来探讨这个问题，只从最单纯的追涨心理即可印证此项原素来探讨这个问题，只从最单纯
28、的追涨心理即可印证此项原则。则。则。则。1111在个别股票的日线图或周线图中，可清楚分辨出支撑区及在个别股票的日线图或周线图中，可清楚分辨出支撑区及在个别股票的日线图或周线图中，可清楚分辨出支撑区及在个别股票的日线图或周线图中，可清楚分辨出支撑区及抵抗区。这两种区域可用来确认趋势将持续发展或是完全反抵抗区。这两种区域可用来确认趋势将持续发展或是完全反抵抗区。这两种区域可用来确认趋势将持续发展或是完全反抵抗区。这两种区域可用来确认趋势将持续发展或是完全反转。假设线路已向上突破抵抗区，那么股价可能继续上扬，转。假设线路已向上突破抵抗区，那么股价可能继续上扬，转。假设线路已向上突破抵抗区，那么股价可
29、能继续上扬，转。假设线路已向上突破抵抗区，那么股价可能继续上扬，一旦向下突破支撑区，则股价可能再现低潮。一旦向下突破支撑区，则股价可能再现低潮。一旦向下突破支撑区，则股价可能再现低潮。一旦向下突破支撑区，则股价可能再现低潮。11证证 券券 投投 资资 分分 析析第三节道氏股价波动理论第三节道氏股价波动理论DowTheory(CharlesDow)DowTheory(CharlesDow).道氏理论的基本要点道氏理论的基本要点道氏理论的基本要点道氏理论的基本要点根根根根据据据据道道道道氏氏氏氏理理理理论论论论，股股股股票票票票价价价价格格格格运运运运动动动动有有有有三三三三种种种种趋趋趋趋势势势
30、势，其其其其中中中中最最最最主主主主要要要要的的的的是是是是股股股股票票票票的的的的基基基基本本本本趋趋趋趋势势势势，即即即即股股股股价价价价广广广广泛泛泛泛或或或或全全全全面面面面性性性性上上上上升升升升或或或或下下下下降降降降的的的的变变变变动动动动情情情情形形形形。这这这这种种种种变变变变动动动动持持持持续续续续的的的的时时时时间间间间通通通通常常常常为为为为一一一一年年年年或或或或一一一一年年年年以以以以上上上上，股股股股价价价价总总总总升升升升（降降降降）的的的的幅幅幅幅度度度度超超超超过过过过。对对对对投投投投资资资资者者者者来来来来说说说说，基基基基本本本本趋趋趋趋势势势势持持持
31、持续续续续上上上上升升升升就就就就形形形形成成成成了了了了多多多多头头头头市市市市场场场场，持持持持续续续续下降就形成了空头市场。下降就形成了空头市场。下降就形成了空头市场。下降就形成了空头市场。12证证 券券 投投 资资 分分 析析股价运动的第二种趋势称为股价的次级趋股价运动的第二种趋势称为股价的次级趋势。因为次级趋势经常与基本趋势的运势。因为次级趋势经常与基本趋势的运动方向相反，并对其产生一定的牵制作动方向相反，并对其产生一定的牵制作用，因而也称为股价的修正趋势。这种用，因而也称为股价的修正趋势。这种趋势持续的时间从周至数月不等，其趋势持续的时间从周至数月不等，其股价上升或下降的幅度一般为
32、股价基本股价上升或下降的幅度一般为股价基本趋势的或。股价运动的第趋势的或。股价运动的第三种趋势称为短期趋势，反映了股价在三种趋势称为短期趋势，反映了股价在几天之内的变动情况。修正趋势通常由几天之内的变动情况。修正趋势通常由个或个以上的短期趋势所组成。个或个以上的短期趋势所组成。13证证 券券 投投 资资 分分 析析在三种趋势中，长期投资者最关心的是股在三种趋势中，长期投资者最关心的是股价的基本趋势，其目的是想尽可能地在价的基本趋势，其目的是想尽可能地在多头市场上买入股票，而在空头市场形多头市场上买入股票，而在空头市场形成前及时地卖出股票。投机者则对股价成前及时地卖出股票。投机者则对股价的修正趋
33、势比较感兴趣。他们的目的是的修正趋势比较感兴趣。他们的目的是想从中获取短期的利润。短期趋势的重想从中获取短期的利润。短期趋势的重要性较小，且易受人为操纵，因而不便要性较小，且易受人为操纵，因而不便作为趋势分析的对象。人们一般无法操作为趋势分析的对象。人们一般无法操纵股价的基本趋势和修正趋势，只有国纵股价的基本趋势和修正趋势，只有国家的财政部门才有可能进行有限的调节。家的财政部门才有可能进行有限的调节。14证证 券券 投投 资资 分分 析析基本趋势基本趋势基本趋势基本趋势即从大的角度来看的上涨和下跌的变动。其中，只要下一即从大的角度来看的上涨和下跌的变动。其中，只要下一即从大的角度来看的上涨和下
34、跌的变动。其中，只要下一即从大的角度来看的上涨和下跌的变动。其中，只要下一个上涨的水准超过前一个高点。而每一个次级的下跌其个上涨的水准超过前一个高点。而每一个次级的下跌其个上涨的水准超过前一个高点。而每一个次级的下跌其个上涨的水准超过前一个高点。而每一个次级的下跌其波底都较前一个下跌的波底高，那么，主要趋势是上升波底都较前一个下跌的波底高，那么，主要趋势是上升波底都较前一个下跌的波底高，那么，主要趋势是上升波底都较前一个下跌的波底高，那么，主要趋势是上升的。这被称为多头市场。相反地，当每一个中级下跌将的。这被称为多头市场。相反地，当每一个中级下跌将的。这被称为多头市场。相反地，当每一个中级下跌
35、将的。这被称为多头市场。相反地，当每一个中级下跌将价位带至更低的水准，而接着的弹升不能将价位带至前价位带至更低的水准，而接着的弹升不能将价位带至前价位带至更低的水准，而接着的弹升不能将价位带至前价位带至更低的水准，而接着的弹升不能将价位带至前面弹升的高点，主要趋势是下跌的，这称之为空头市场。面弹升的高点，主要趋势是下跌的，这称之为空头市场。面弹升的高点，主要趋势是下跌的，这称之为空头市场。面弹升的高点，主要趋势是下跌的，这称之为空头市场。通常（至少理论上以此作为讨论的对象）主要趋势是长通常（至少理论上以此作为讨论的对象）主要趋势是长通常（至少理论上以此作为讨论的对象）主要趋势是长通常（至少理论
36、上以此作为讨论的对象）主要趋势是长期投资人在三种趋势中唯一考虑的目标，其做法是在多期投资人在三种趋势中唯一考虑的目标，其做法是在多期投资人在三种趋势中唯一考虑的目标，其做法是在多期投资人在三种趋势中唯一考虑的目标，其做法是在多头市场中尽早买进股票，只要他可以确定多头市场已经头市场中尽早买进股票，只要他可以确定多头市场已经头市场中尽早买进股票，只要他可以确定多头市场已经头市场中尽早买进股票，只要他可以确定多头市场已经开始发动了，一直持有到确定空头市场已经形成了。对开始发动了，一直持有到确定空头市场已经形成了。对开始发动了，一直持有到确定空头市场已经形成了。对开始发动了，一直持有到确定空头市场已经
37、形成了。对于所有在整个大趋势中的次级下跌和短期变动，他们是于所有在整个大趋势中的次级下跌和短期变动，他们是于所有在整个大趋势中的次级下跌和短期变动，他们是于所有在整个大趋势中的次级下跌和短期变动，他们是不会去理会的。当然，对于那些作经常性交易的人来说，不会去理会的。当然，对于那些作经常性交易的人来说，不会去理会的。当然，对于那些作经常性交易的人来说，不会去理会的。当然，对于那些作经常性交易的人来说，次级变动是非常重要的机会。次级变动是非常重要的机会。次级变动是非常重要的机会。次级变动是非常重要的机会。15证证 券券 投投 资资 分分 析析（1 1）多头市场）多头市场）多头市场）多头市场,也称之
38、为主要上升趋势。它可以分为三个阶段，第一个阶段是进也称之为主要上升趋势。它可以分为三个阶段，第一个阶段是进也称之为主要上升趋势。它可以分为三个阶段，第一个阶段是进也称之为主要上升趋势。它可以分为三个阶段，第一个阶段是进货期。在这个阶段中，一些有远见的投资人觉察到虽然目前是处于不景气的货期。在这个阶段中，一些有远见的投资人觉察到虽然目前是处于不景气的货期。在这个阶段中，一些有远见的投资人觉察到虽然目前是处于不景气的货期。在这个阶段中，一些有远见的投资人觉察到虽然目前是处于不景气的阶段，但却即将会有所转变。因此，买进那些没有信心，不顾血本抛售的股阶段，但却即将会有所转变。因此，买进那些没有信心，不
39、顾血本抛售的股阶段，但却即将会有所转变。因此，买进那些没有信心，不顾血本抛售的股阶段，但却即将会有所转变。因此，买进那些没有信心，不顾血本抛售的股票，然后，在卖出数量减少时逐渐地提高买进的价格。事实上，此时市场氛票，然后，在卖出数量减少时逐渐地提高买进的价格。事实上，此时市场氛票，然后，在卖出数量减少时逐渐地提高买进的价格。事实上，此时市场氛票，然后，在卖出数量减少时逐渐地提高买进的价格。事实上，此时市场氛围通常是悲观的。一般的群众非常憎恨股票市场以至于完全离开了股票市场。围通常是悲观的。一般的群众非常憎恨股票市场以至于完全离开了股票市场。围通常是悲观的。一般的群众非常憎恨股票市场以至于完全离
40、开了股票市场。围通常是悲观的。一般的群众非常憎恨股票市场以至于完全离开了股票市场。此时，交易数量是适度的。但是在弹升时短期变动便开始增大了。第二个阶此时，交易数量是适度的。但是在弹升时短期变动便开始增大了。第二个阶此时，交易数量是适度的。但是在弹升时短期变动便开始增大了。第二个阶此时，交易数量是适度的。但是在弹升时短期变动便开始增大了。第二个阶段是十分稳定的上升和增多的交易量，此时企业景气的趋势上升和公司盈余段是十分稳定的上升和增多的交易量，此时企业景气的趋势上升和公司盈余段是十分稳定的上升和增多的交易量，此时企业景气的趋势上升和公司盈余段是十分稳定的上升和增多的交易量，此时企业景气的趋势上升
41、和公司盈余的增加吸引了大众的注意。在这个阶段，使用技术性分析的交易通常能够获的增加吸引了大众的注意。在这个阶段，使用技术性分析的交易通常能够获的增加吸引了大众的注意。在这个阶段，使用技术性分析的交易通常能够获的增加吸引了大众的注意。在这个阶段，使用技术性分析的交易通常能够获得最大的利润。最后，第三个阶段出现了。此时，整个交易沸腾了。人们聚得最大的利润。最后，第三个阶段出现了。此时，整个交易沸腾了。人们聚得最大的利润。最后，第三个阶段出现了。此时，整个交易沸腾了。人们聚得最大的利润。最后，第三个阶段出现了。此时，整个交易沸腾了。人们聚集在交易所，交易的结果经常出现在的报纸的集在交易所，交易的结果
42、经常出现在的报纸的集在交易所，交易的结果经常出现在的报纸的集在交易所，交易的结果经常出现在的报纸的“第一版第一版第一版第一版”，增资迅速在进行中，增资迅速在进行中，增资迅速在进行中，增资迅速在进行中，在这个阶段，朋友间常谈论的是在这个阶段，朋友间常谈论的是在这个阶段，朋友间常谈论的是在这个阶段，朋友间常谈论的是“你看买什么好？你看买什么好？你看买什么好？你看买什么好？”大家忘记了市场景气已经大家忘记了市场景气已经大家忘记了市场景气已经大家忘记了市场景气已经持续了很久，股价已经上升了很长一段时间，而目前正达到更恰当地说持续了很久，股价已经上升了很长一段时间，而目前正达到更恰当地说持续了很久，股价
43、已经上升了很长一段时间，而目前正达到更恰当地说持续了很久，股价已经上升了很长一段时间，而目前正达到更恰当地说“真是真是真是真是卖出的好机会卖出的好机会卖出的好机会卖出的好机会”的时候了。在这个阶段的最后部分，随着投机气氛的高涨，成的时候了。在这个阶段的最后部分，随着投机气氛的高涨，成的时候了。在这个阶段的最后部分，随着投机气氛的高涨，成的时候了。在这个阶段的最后部分，随着投机气氛的高涨，成交量持续地上升。交量持续地上升。交量持续地上升。交量持续地上升。“冷门股冷门股冷门股冷门股”交易逐渐频繁，没有投资价值的低价股的股价急交易逐渐频繁，没有投资价值的低价股的股价急交易逐渐频繁，没有投资价值的低价
44、股的股价急交易逐渐频繁，没有投资价值的低价股的股价急速地上升。但是，却有越来越多的优良股票，投资人拒绝跟进。速地上升。但是，却有越来越多的优良股票，投资人拒绝跟进。速地上升。但是，却有越来越多的优良股票，投资人拒绝跟进。速地上升。但是，却有越来越多的优良股票，投资人拒绝跟进。16证证 券券 投投 资资 分分 析析（2 2）空头市场，也称为主要下跌趋势，也分为三个阶段。第一阶段是）空头市场，也称为主要下跌趋势，也分为三个阶段。第一阶段是）空头市场，也称为主要下跌趋势，也分为三个阶段。第一阶段是）空头市场，也称为主要下跌趋势，也分为三个阶段。第一阶段是“出货出货出货出货”期。它期。它期。它期。它真
45、正的形成是在前一个多头市场的最后一个阶段。在这个阶段，有远见的投资人真正的形成是在前一个多头市场的最后一个阶段。在这个阶段，有远见的投资人真正的形成是在前一个多头市场的最后一个阶段。在这个阶段，有远见的投资人真正的形成是在前一个多头市场的最后一个阶段。在这个阶段，有远见的投资人觉察到企业的盈余到达了不正常的高点，而开始加快出货的步伐。此时成交量仍觉察到企业的盈余到达了不正常的高点，而开始加快出货的步伐。此时成交量仍觉察到企业的盈余到达了不正常的高点，而开始加快出货的步伐。此时成交量仍觉察到企业的盈余到达了不正常的高点，而开始加快出货的步伐。此时成交量仍然很高。虽然在弹升时有逐渐减少的倾向，此时
46、，大众仍热衷于交易，但是，开然很高。虽然在弹升时有逐渐减少的倾向，此时，大众仍热衷于交易，但是，开然很高。虽然在弹升时有逐渐减少的倾向，此时，大众仍热衷于交易，但是，开然很高。虽然在弹升时有逐渐减少的倾向，此时，大众仍热衷于交易，但是，开始感觉到预期的获利已逐渐地消逝。第二个阶段是恐慌时期，想要买进的人开始始感觉到预期的获利已逐渐地消逝。第二个阶段是恐慌时期，想要买进的人开始始感觉到预期的获利已逐渐地消逝。第二个阶段是恐慌时期，想要买进的人开始始感觉到预期的获利已逐渐地消逝。第二个阶段是恐慌时期，想要买进的人开始退缩的，而想要卖出的人则急着要脱手。价格下跌的趋势突然加速到几乎是垂直退缩的，而想
47、要卖出的人则急着要脱手。价格下跌的趋势突然加速到几乎是垂直退缩的，而想要卖出的人则急着要脱手。价格下跌的趋势突然加速到几乎是垂直退缩的，而想要卖出的人则急着要脱手。价格下跌的趋势突然加速到几乎是垂直的程度，此时成交量的比例差距达到最大。在恐慌时期结束以后，通常会有一段的程度，此时成交量的比例差距达到最大。在恐慌时期结束以后，通常会有一段的程度，此时成交量的比例差距达到最大。在恐慌时期结束以后，通常会有一段的程度，此时成交量的比例差距达到最大。在恐慌时期结束以后，通常会有一段相当长的次级反弹或者横向的变动。接着，第三阶段来临了。它是由那些缺乏信相当长的次级反弹或者横向的变动。接着，第三阶段来临了
48、。它是由那些缺乏信相当长的次级反弹或者横向的变动。接着，第三阶段来临了。它是由那些缺乏信相当长的次级反弹或者横向的变动。接着，第三阶段来临了。它是由那些缺乏信心者的卖出所构成的。在第三阶段的进行时，下跌趋势并没有加速。心者的卖出所构成的。在第三阶段的进行时，下跌趋势并没有加速。心者的卖出所构成的。在第三阶段的进行时，下跌趋势并没有加速。心者的卖出所构成的。在第三阶段的进行时，下跌趋势并没有加速。“没有投资没有投资没有投资没有投资价值的低价股价值的低价股价值的低价股价值的低价股”可能在第一或第二阶段就跌掉了前面多头市场所涨升的部分。业可能在第一或第二阶段就跌掉了前面多头市场所涨升的部分。业可能在
49、第一或第二阶段就跌掉了前面多头市场所涨升的部分。业可能在第一或第二阶段就跌掉了前面多头市场所涨升的部分。业绩较为优良的股票持续下跌，因为这种股票的持有者是最后推动信心的。在过程绩较为优良的股票持续下跌，因为这种股票的持有者是最后推动信心的。在过程绩较为优良的股票持续下跌，因为这种股票的持有者是最后推动信心的。在过程绩较为优良的股票持续下跌，因为这种股票的持有者是最后推动信心的。在过程上，空头市场最后阶段的下跌是集中于这些业绩优良的股票。空头市场在坏消息上，空头市场最后阶段的下跌是集中于这些业绩优良的股票。空头市场在坏消息上，空头市场最后阶段的下跌是集中于这些业绩优良的股票。空头市场在坏消息上，
50、空头市场最后阶段的下跌是集中于这些业绩优良的股票。空头市场在坏消息频传的情况下结束。最坏的情况已经被预期了，在股价上已经实现了。通常，在频传的情况下结束。最坏的情况已经被预期了，在股价上已经实现了。通常，在频传的情况下结束。最坏的情况已经被预期了，在股价上已经实现了。通常，在频传的情况下结束。最坏的情况已经被预期了，在股价上已经实现了。通常，在坏消息完全出尽之前，空头市场已经过去了。坏消息完全出尽之前，空头市场已经过去了。坏消息完全出尽之前，空头市场已经过去了。坏消息完全出尽之前，空头市场已经过去了。17证证 券券 投投 资资 分分 析析次级趋势次级趋势次级趋势次级趋势它是主要趋势运动方向相反