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1、 第第 7 讲讲财财 务务 分分 析析一、财务分析概述一、财务分析概述二、基本财务报表二、基本财务报表三、财务分析的主体和目的三、财务分析的主体和目的四、财务分析的目标四、财务分析的目标五、财务分析框架五、财务分析框架六、财务比率与应用六、财务比率与应用 本讲结构本讲结构1、明确财务分析的目的、明确财务分析的目的2、确定财务分析的范围、确定财务分析的范围3、收集有关分析资料、收集有关分析资料4、选择分析方法、选择分析方法5、得出分析结论、得出分析结论一、财务分析的基本程序财务分析可以分为两类：定性分析和定量分析。财务分析可以分为两类：定性分析和定量分析。会计报表分析主要是定量分析的方法，会计报
2、表附注的会计报表分析主要是定量分析的方法，会计报表附注的分析侧重于定性分析。分析侧重于定性分析。（一）定量分析法（一）定量分析法 定量分析法主要有比率分析法、比较分析法和因素分析法，下定量分析法主要有比率分析法、比较分析法和因素分析法，下面分别介绍：面分别介绍：二、财务分析的基本方法（一）定量分析法1、比率分析法、比率分析法比率分析法是利用会计报表中两项相关数值的比率来反映和揭示企比率分析法是利用会计报表中两项相关数值的比率来反映和揭示企业财务状况和经营成果的一种分析方法。（相对数形式）业财务状况和经营成果的一种分析方法。（相对数形式）实例实例1 某一企业的平均总资产为某一企业的平均总资产为1
3、00万元，净利润为万元，净利润为40万元。万元。思考思考这两这两个项目之比能说明什么问题个项目之比能说明什么问题?回答回答总资产是企业的资金占用，是企业的投入；净利是企业经营回报，总资产是企业的资金占用，是企业的投入；净利是企业经营回报，是产出。两者之比称为是产出。两者之比称为资产净利率资产净利率，反映了每一元的投入所产出的净利，反映了每一元的投入所产出的净利润是多少。润是多少。根据分析的不同内容和要求，比率分析法主要分为根据分析的不同内容和要求，比率分析法主要分为相关比率相关比率分析和分析和构构成比率成比率分析两种分析两种（一）定量分析法 2、比较分析法、比较分析法比较分析法是通过比较不同的
4、数据从而发现规律性的东西或找出差比较分析法是通过比较不同的数据从而发现规律性的东西或找出差别。用于比较的可以是别。用于比较的可以是绝对额绝对额，也可以是，也可以是相对额相对额。比较分析的具。比较分析的具体方法主要如下：体方法主要如下：(1)按比较的对象分类（和谁比）按比较的对象分类（和谁比）1）趋势分析（与本企业历史比）（纵向分析）趋势分析（与本企业历史比）（纵向分析）2）横向分析（与同类企业比）横向分析（与同类企业比）3）差异分析（与计划预算比）差异分析（与计划预算比）1）趋势分析（又称纵向比较法）实例实例2 某企业简易比较利润表如表所示：某企业简易比较利润表如表所示：项项目目第一年第一年第
5、二年第二年第三年第三年主主营业务营业务收入收入100001500020000减：主减：主营业务营业务成本成本5000700019000主主营业业务营业业务利利润润500080001000思考思考通过该企业连续三年的比较利润表，可以看出什么问题呢通过该企业连续三年的比较利润表，可以看出什么问题呢?回答回答从表中可以看出：该企业主营业务收入稳定增长，但主营从表中可以看出：该企业主营业务收入稳定增长，但主营业务成本在第三年出现了过多的上涨，导致主营业务利润大幅业务成本在第三年出现了过多的上涨，导致主营业务利润大幅度下降。说明该企业净利润波动很大，进而可以通过对主营业度下降。说明该企业净利润波动很大，
6、进而可以通过对主营业务成本的专门分析找出主营业务成本上涨的原因，提出解决问务成本的专门分析找出主营业务成本上涨的原因，提出解决问题的方案。题的方案。1）趋势分析（又称纵向比较法）实例实例2 某企业简易比较利润表如表所示：某企业简易比较利润表如表所示：项项目目第一年第一年第二年第二年第三年第三年主主营业务营业务收入收入100001500020000减：主减：主营业务营业务成本成本5000700019000主主营业业务营业业务利利润润500080001000主营业务收入的定基百分比分析与环比百分比分析主营业务收入的定基百分比分析与环比百分比分析年年第一年第一年第二年第二年第三年第三年定基百分比（定
7、基百分比（%）100150200环环比分析（比分析（%）100150133.332）横向比较（与同类型企业相比）与本企业的历史纵向比较，可以看出企业的发展变化，但无法与本企业的历史纵向比较，可以看出企业的发展变化，但无法知道企业在竞争中所处的地位，因此需要与同类企业进行横向知道企业在竞争中所处的地位，因此需要与同类企业进行横向比较。比较。与同行业、同规模的先进企业进行比较，可以看出与先进企业与同行业、同规模的先进企业进行比较，可以看出与先进企业的不同。从而为发现问题和寻找差距提供线索。这是进行横向的不同。从而为发现问题和寻找差距提供线索。这是进行横向比较的一种方法。比较的一种方法。另一种横向分
8、析法是与同行业平均水平作比较，这样比较更易发现企业的另一种横向分析法是与同行业平均水平作比较，这样比较更易发现企业的异常情况，便于揭示企业存在的问题。异常情况，便于揭示企业存在的问题。2）横向比较（与同类型企业相比）实例实例3 某企业与同行业平均水平相比的有关资料如下（与同某企业与同行业平均水平相比的有关资料如下（与同行业平均水平比较的利润百分比表）行业平均水平比较的利润百分比表）项项目目本企本企业业（%）同行同行业业平均水平平均水平（%）差异差异额额（%）主主营业务营业务收入收入100100减：主减：主营业务营业务成本成本6070-10主主营业务营业务利利润润403010减：期减：期间费间费
9、用用301020营业营业利利润润1020-10思考思考该企业与同行业平均水平比能说明什么？该企业与同行业平均水平比能说明什么？回答回答从表从表12可以看出：该企业主营业务成本率低于同行业平均水平，使该可以看出：该企业主营业务成本率低于同行业平均水平，使该企业主营业务利润比同行业平均水平高企业主营业务利润比同行业平均水平高10。但由于该企业的期间费用高于同。但由于该企业的期间费用高于同行业平均水平，导致该企业营业利润反而比同行业平均水平低行业平均水平，导致该企业营业利润反而比同行业平均水平低10。因此，可。因此，可以从降低期间费用入手提高该企业的营业利润。以从降低期间费用入手提高该企业的营业利润
10、。3）与计划预算比（即实际执行结果与计划指标比较），“差异分析”例如，企业某月生产某产品例如，企业某月生产某产品400件，产品标准成本件，产品标准成本35元，实际成本元，实际成本14800元，成本差异元，成本差异=15200-40035=1200（元）（超支差异），具体（元）（超支差异），具体原因有：原因有：材料数量差异；材料价格差异；材料数量差异；材料价格差异；人工效率差异；人工工资率差异；人工效率差异；人工工资率差异；变动性制造费用效率差异；并动性制造费用耗费差异；变动性制造费用效率差异；并动性制造费用耗费差异；固定性制造费用效率差异；生产能力利用差异；固定性制造费用固定性制造费用效率差异
11、；生产能力利用差异；固定性制造费用耗费差异。耗费差异。（2）按比较内容分类（比什么）1）比较会计要素的总量（如比较总资产、净利润等）比较会计要素的总量（如比较总资产、净利润等）总量比较主要用于时间序列分析如研究利润逐年变化趋势，看其增总量比较主要用于时间序列分析如研究利润逐年变化趋势，看其增长潜力。（纵向比较）长潜力。（纵向比较）也可以使用于同业相比，看企业的相对规模和竞争地位。也可以使用于同业相比，看企业的相对规模和竞争地位。2）比较结构百分比）比较结构百分比 结构百分比分析是先把常规的会计报表换算成结构百分比报表，如以结构百分比分析是先把常规的会计报表换算成结构百分比报表，如以收入为收入为
12、100%，看损益表各项目的比重。结构百分比报表用于发现有显著，看损益表各项目的比重。结构百分比报表用于发现有显著问题的项目，揭示进一步分析的方向。问题的项目，揭示进一步分析的方向。3）比较财务比率）比较财务比率财务比率是各会计要素的相互关系，反映其内在联系。比率的比较是最重财务比率是各会计要素的相互关系，反映其内在联系。比率的比较是最重要的分析。它们是相对数，排除了规模的影响，使不同比较对象建立起可要的分析。它们是相对数，排除了规模的影响，使不同比较对象建立起可比性。比性。（一）定量分析法3、因素分析法因素分析法 因素分析法是一种把一些综合性指标分解为若干个经济因素，因素分析法是一种把一些综合
13、性指标分解为若干个经济因素，然后分别测算各因素变动对综合性指标影响程度的方法。然后分别测算各因素变动对综合性指标影响程度的方法。因素分析法的实质是将某项指标与计划数或前期数等相比之下的因素分析法的实质是将某项指标与计划数或前期数等相比之下的差异按因素分解成几部分，每部分是由不同的因素变化引起的。差异按因素分解成几部分，每部分是由不同的因素变化引起的。因素分析的方法具体又分为：差额分析法因素分析的方法具体又分为：差额分析法、指标分解法、指标分解法、连环替代、连环替代法法、定基替代法、定基替代法 等。等。（一）定量分析法3、因素分析法因素分析法 (1)差额分析法：例如固定资产净值增加的原因分析，分
14、解为原值增加和差额分析法：例如固定资产净值增加的原因分析，分解为原值增加和折旧增加两部分。折旧增加两部分。(2)指标分解法：例如资产利润率，可分解为资产周转率和销售指标分解法：例如资产利润率，可分解为资产周转率和销售利润率的乘积。利润率的乘积。资产利润率资产利润率=利润额利润额/平均资产总额平均资产总额=销售利润率销售利润率资产周转率资产周转率（一）定量分析法3、因素分析法因素分析法 (3)连环替代法：依次用分析值替代标准值，测定各因素对财务指标的影连环替代法：依次用分析值替代标准值，测定各因素对财务指标的影响。例如影响材料成本降低的因素分析。响。例如影响材料成本降低的因素分析。实例实例5 某
15、材料标准单价为某材料标准单价为1000元吨元吨。A产品标准消耗量为产品标准消耗量为0.1 吨件。本年度此材料实际单价为吨件。本年度此材料实际单价为1100元吨，单位消耗为元吨，单位消耗为0.09吨吨/件。实际产量件。实际产量2200件。请用连环替代法对件。请用连环替代法对A产品材料成本降低进行产品材料成本降低进行因素分析。因素分析。A产品标准成本产品标准成本=材料标准消耗数量材料标准消耗数量材料标准单价材料标准单价 =22000.11000=220吨吨1000元吨元吨=220000元元 A产品实际成本产品实际成本=材料实际消耗数量材料实际消耗数量材料实际单价材料实际单价 =（22000.09）
16、1100=198吨吨1100元吨元吨=217800元元 成本差异成本差异=实际成本实际成本-标准成本标准成本=217800-220000=-2200元元（节约）（节约）（一）定量分析法3、因素分析法因素分析法 A产品标准成本产品标准成本=220吨吨1000元吨元吨=220000元元 A产品实际成本产品实际成本=198吨吨1100元吨元吨=217800元元 第一次替代：第一次替代：1981000（实际消耗量下的标准成本）（实际消耗量下的标准成本）材料成本消耗量差异材料成本消耗量差异=（实际消耗量（实际消耗量-标准消耗量）标准消耗量）标准单价标准单价=(198-220)1000=-22000元（节
17、约差异）元（节约差异）第二次替代：第二次替代：1981100=217800材料成本价格差异材料成本价格差异=实际消耗量实际消耗量（实际单价（实际单价-标准单价）标准单价）=198（1100-1000）=19800（超支）（超支）两因素共同影响使成本下降了两因素共同影响使成本下降了2200元元(2200019800)。（一）定量分析法3、因素分析法因素分析法 (4)定基替代法：分别用分析值替代标准值，测定各因素对财务定基替代法：分别用分析值替代标准值，测定各因素对财务指标的影响。例如标准成本的差异分析。指标的影响。例如标准成本的差异分析。材料因素材料因素工资因素工资因素变动性制造费用因素变动性制
18、造费用因素固定性制造费用因素固定性制造费用因素 （一）定量分析法3、因素分析法因素分析法 应用因素分析方法应注意的问题应用因素分析方法应注意的问题1)因素分解的相关性问题。因素分解的相关性问题。所谓因素分解的相关性，是指分析指标与其影响因素之间必所谓因素分解的相关性，是指分析指标与其影响因素之间必须真正相关，即有实际经济意义须真正相关，即有实际经济意义。将影响材料费用的因素分解为：。将影响材料费用的因素分解为：材料费用工人人数材料费用工人人数每人消耗材料费用，这每人消耗材料费用，这一因素分解式在经济上没一因素分解式在经济上没有任何意义。有任何意义。2)2)分析前提的假定性。分析前提的假定性。所
19、谓分析前提的假定性是指分析某一因素对经济指标差异的影所谓分析前提的假定性是指分析某一因素对经济指标差异的影响时，必须假定其他因素不变，否则就不能分清各单一因素对响时，必须假定其他因素不变，否则就不能分清各单一因素对分析对象的影响程度。分析对象的影响程度。（一）定量分析法3、因素分析法因素分析法 应用因素分析方法应注意的问题应用因素分析方法应注意的问题3)因素替代的顺序性。因素替代的顺序性。因为分析前提假定性的原因，按不同顺序计算的结果是不同的。传统因为分析前提假定性的原因，按不同顺序计算的结果是不同的。传统的方法是依据数量指标在前，质量指标在后的原则进行排列；现在也有人的方法是依据数量指标在前
20、，质量指标在后的原则进行排列；现在也有人提出依据重要性原则排列，即主要的影响因素排在前面，次要因素排在后提出依据重要性原则排列，即主要的影响因素排在前面，次要因素排在后面。面。4)4)顺序替代的连环性。顺序替代的连环性。连环性是指在确定各因素变动对分析对象影响时，都是将某出连环性是指在确定各因素变动对分析对象影响时，都是将某出素替代后的结果与该因素替代前的结果对比，一环套一环。素替代后的结果与该因素替代前的结果对比，一环套一环。二、财务分析的基本方法二、财务分析的基本方法（二）（二）定性分析法定性分析法 定性分析法主要是会计报表附注分析的方法。定性分析法主要是会计报表附注分析的方法。按照会计报
21、表附注分析的深度的不同，会计报表附注的分析方法可分为单按照会计报表附注分析的深度的不同，会计报表附注的分析方法可分为单项分析法、分类分析法和综合分析法。项分析法、分类分析法和综合分析法。1、单项分析法、单项分析法是指按会计据表财注的项目，一项一项地单独分析。是指按会计据表财注的项目，一项一项地单独分析。2、分类分析法、分类分析法 会计报表附注按作用可分为两大类：会计报表附注按作用可分为两大类：是提高会计报表的可比性、是提高会计报表的可比性、增进会计报表的可理解性的会计报表附注；二是提供会计报表体系增进会计报表的可理解性的会计报表附注；二是提供会计报表体系不能涵盖的企业重要事项和交易的会计报表附
22、注。不能涵盖的企业重要事项和交易的会计报表附注。3)综综合分析法合分析法 综综合分析法是在找出会合分析法是在找出会计报计报表附注各表附注各项项目之目之间间的的联联系之后将会系之后将会计计报报表附注表附注视为视为整体，整体，综综合合评评价其提供的相关信息；价其提供的相关信息；应应用用综综合分析合分析法要达到的目的是法要达到的目的是对对公司未来的公司未来的经营经营状况作出恰当的状况作出恰当的预测预测。二、财务分析的基本方法二、财务分析的基本方法（一）（一）定性分析法定性分析法 实实例例 某企某企业资产总额为业资产总额为100万元，万元，报报表表附注附注中注明已中注明已贴现贴现的商的商业业承承兑汇兑
23、汇票票为为20万元。万元。思考思考 通通过报过报表有关商表有关商业汇业汇票的附注，票的附注，说说明了什么明了什么?回答回答 已已贴现贴现的商的商业业承承兑汇兑汇票是企票是企业业的或有的或有负债负债它占的比重它占的比重过过大大(占占资产总额资产总额的的20)，严严重影响企重影响企业业的的偿债偿债能力。能力。财务分析概述财务分析概述（一）概念：是以企业的财务报告等会计资料为基础，对企业的财务状况和经营成果进行分析和评价的一种方法。（二）作用：1、可以评价企业一定时期的财务状况，提示企业生产活动中存在的问题，为企业生产经营管理决策提供依据内部决策2、可以为信息使用者提供企业财务信息外部决策3、可以检
24、查各部门工作完成情况和工作业绩经营管理（三）数据来源基本财务报表基本财务报表基本财务报表资产负债表原理资产=负债+所有者权益利润表原理利润=收入-成本费用现金流量表原理现金净增加额=现金流入-现金流出=(经营活动现金流入-经营活动现金流出)+(投资活动现金流入-投资活动现金流出)+(筹资活动现金流入-筹资活动现金流出)简要资产负债表简要资产负债表资产负债表的特点资产负债表的特点1、反映一定时点的财务状况，因此有被修饰的可能2、按权责发生制填制，对未来的反映受到一定程度的影响3、反映资产与负债、所有者权益之间的关系，以及资产结构、负债结构、所有者权益结构等信息资产负债表的一般评价资产负债表的一般
25、评价资产总额的评价资产总额的评价1、反映企业生产经营规模的大小及能力的强弱2、资产并不代表盈利能力和偿债能力，只代表拥有或控制的经济资源3、资产金额受会计确认、计量、报告和披露规则的约束4、注意资产总额的变动负债与所有者权益的评价负债与所有者权益的评价1、负债与所有者权益之比2、流动负债与长期负债之比3、所有者权益项目构成分析简要利润表简要利润表损益表的特点及分析要点损益表的特点及分析要点特点特点反映一定期间经营成果利润=收入-成本费用按权责发生制填列反映损益的构成及实现分析要点分析要点损益的构成及变动损益变动的原因：收入收益性变动-经营方向等是否改变 成本费用性变动-经营业绩等的变化财务分析
26、的主体和目的财务分析的主体和目的报表分析的外部使用者报表分析的外部使用者报表分析的内部使用者报表分析的内部使用者报表分析的外部使用者 商业债权人商业债权人商业债权人-关心公司的流动性关心公司的流动性.债券持有人债券持有人债券持有人-关心公司的长期现金流关心公司的长期现金流.11、心态：关心贷款的安全性，不关心企业是否盈利。只有与贷款安全、心态：关心贷款的安全性，不关心企业是否盈利。只有与贷款安全性有关时，才关心企业是否盈利。性有关时，才关心企业是否盈利。22、短期债权人关心当前财务状况，如资产的流动性和变现能、短期债权人关心当前财务状况，如资产的流动性和变现能力；长期债权人关心资本结构和长期盈
27、利能力。力；长期债权人关心资本结构和长期盈利能力。33、报表分析是为了回答：、报表分析是为了回答：企业为什么需要额外筹资企业为什么需要额外筹资 企业还本付息所需资金的可能来源是什么企业还本付息所需资金的可能来源是什么 企业对以前的短期及长期贷款是否按期归还企业对以前的短期及长期贷款是否按期归还 企业将来在哪些方面还需要借款企业将来在哪些方面还需要借款报表分析的外部使用者 股东股东-关心公司的盈利能力和公司长期健康状况.1、心态：只要影响财富积累的都很关心，如偿债能力、盈利能力、风险控制等2、既关心公司的当前状况，也关心公司的未来发展。当然，投资者存在自然的分类。3、报表分析是为了回答：企业当前
28、和未来收益水平的高低，及企业收益易受哪些重大变动因素的影响企业目前的财务状况及由资本结构决定的风险和收益如何与其他竟争者相比，企业处于何种地位报表分析的内部使用者企业管理层企业管理层企业管理层企业管理层1、心态：由于委托代理形成的各种契约关系，和解雇与收购的威胁，对契约约定事项十分关心2、关心企业的财务状况、盈利能力、发展潜力等重大方面，他们往往从外部使用人的角度对待和分析企业。3、报表分析是为了回答：企业业绩的状况如何，与契约约定有哪些差异，改善企业业绩可以釆取那些方法和手段，从而使债权人和投资人满意报表分析的内部使用者政府监管部门及其他人士政府监管部门及其他人士政府监管部门及其他人士政府监
29、管部门及其他人士1、心态：企业按法律规定范围内以满足社会发展为目标从事生产经营活动2、关心企业的盈利和长远发展能力，履行监管职责3、报表分析是为了回答：企业是否在法律规定范围内从事生产经营活动企业盈利能力和长远发展能力可能会受到哪些损害以及原因可以采取哪些措施增强企业的盈利能力和长远发展能力财务分析的目标财务分析的目标总的说是谋求低风险、高收益和企业总的说是谋求低风险、高收益和企业总的说是谋求低风险、高收益和企业总的说是谋求低风险、高收益和企业 的持续发展的持续发展的持续发展的持续发展分目标：分目标：1、企业筹资管理的目标-在满足生产经营需要的情况下，不断降低资金成本和财务风险2、企业投资管理
30、目标-认真进行投资项目的可行性分析，力求提高投资报酬，降低投资风险3、企业营运资金管理的目标-合理使用资金，加速资金周转，不断提高资金利用效果4、企业利润管理目标-努力提高企业利润水平，合理分配企业利润财务分析的框架分析工具分析工具分析工具资金来源和运用表资金来源和运用表资金来源和运用表资金来源和运用表现金流量表现金流量表现金流量表现金流量表现金预算现金预算现金预算现金预算1.1.公司资金需要量的分析公司资金需要量的分析公司资金需要量的分析公司资金需要量的分析.资金需求的趋势和季节因素资金需求的趋势和季节因素资金需求的趋势和季节因素资金需求的趋势和季节因素资金需求的趋势和季节因素资金需求的趋势
31、和季节因素未来需要多少资金未来需要多少资金未来需要多少资金未来需要多少资金?需求中有无季节因素需求中有无季节因素需求中有无季节因素需求中有无季节因素?财务分析的框架 公司健康状况公司健康状况 财务比率财务比率偿债能力偿债能力偿债能力偿债能力偿债能力偿债能力 营运能力营运能力营运能力营运能力营运能力营运能力 盈利能力盈利能力盈利能力盈利能力盈利能力盈利能力1.公司资金需要量的分析公司资金需要量的分析公司资金需要量的分析公司资金需要量的分析.2.2.公司财务状况和经营公司财务状况和经营公司财务状况和经营公司财务状况和经营成果分析成果分析成果分析成果分析.财务分析的框架 例如例如例如 销售波动销售波
32、动 成本变动成本变动 经营接近盈亏平衡点经营接近盈亏平衡点1.公司资金需要量的分析公司资金需要量的分析.2.公司财务状况和经营公司财务状况和经营成果分析成果分析.3.3.公司经营风险分析公司经营风险分析公司经营风险分析公司经营风险分析.经营风险经营风险经营风险经营风险经营风险经营风险 涉及公司运行中的涉及公司运行中的涉及公司运行中的涉及公司运行中的内部风险内部风险内部风险内部风险.财务分析的框架财务经理应财务经理应充分考虑这三方充分考虑这三方面因素的作面因素的作用，从而决定用，从而决定公司融资的需公司融资的需要要.1.1.公司资金需要量的分析公司资金需要量的分析公司资金需要量的分析公司资金需要
33、量的分析.2.2.公司财务状况和经营公司财务状况和经营公司财务状况和经营公司财务状况和经营成果分析成果分析成果分析成果分析.3.3.公司经营风险分析公司经营风险分析公司经营风险分析公司经营风险分析.决定公司的决定公司的决定公司的决定公司的融资需要融资需要融资需要融资需要.财务分析的框架与资金供应与资金供应与资金供应与资金供应者协商者协商者协商者协商决定公司的决定公司的决定公司的决定公司的融资需要融资需要融资需要融资需要.1.1.公司资金需要量的分析公司资金需要量的分析公司资金需要量的分析公司资金需要量的分析.2.2.公司财务状况和经营公司财务状况和经营公司财务状况和经营公司财务状况和经营成果分
34、析成果分析成果分析成果分析.3.3.公司经营风险分析公司经营风险分析公司经营风险分析公司经营风险分析.财务比率的分析及应用方法方法方法方法比率分析比率分析：将企业同一时期的财务中的相关项目进行对比，得出一个财务比率，以此来揭示企业的财务状况的分析方法。（构成比率，动态比率和相关比率相关比率相关比率相关比率）比较分析：趋势分析因素分析财务比率的分析企业偿债能力分析企业偿债能力分析企业盈利能力分析企业盈利能力分析企业盈利能力分析企业盈利能力分析企业营运能力分析企业营运能力分析偿债能力分析短期偿债能力分析长期偿债能力流动比率流动比率流动比率流动比率流动资产流动资产流动资产流动负债流动负债流动负债衡量
35、公司用流动资产偿还短期债务的能力.资产负债表比率资产负债表比率流动比率流动比率速动比率 酸性测试比率酸性测试比率酸性测试比率流动资产流动资产流动资产-存货存货存货流动负债流动负债流动负债反映公司用变现能力最强的资产偿还流动负债的能力.资产负债表比率资产负债表比率速动比率速动比率财务杠杆比率 资产负债比率资产负债比率资产负债比率 债务总额债务总额债务总额 资产总额资产总额资产总额反映公司的资产通过举债筹资所占的百分比.资产负债表比率资产负债表比率财务杠杆比率财务杠杆比率财务杠杆比率 产权比率产权比率产权比率负债总额负债总额负债总额股东权益股东权益股东权益反映公司通过债务融资与自有资本的比率.资产
36、负债表比率资产负债表比率财务杠杆比率财务杠杆比率资本结构比例资本结构比例反映公司利用财务杠杆的情况资产负债表比率资产负债表比率权益乘数权益乘数权益乘数权益乘数权益乘数权益乘数 =总资产总资产股东权益股东权益涵盖比率 利息保障倍数利息保障倍数利息保障倍数EBITEBITEBIT息税前利润息税前利润息税前利润利息费用利息费用利息费用反映公司支付财务费用的能力.损益表比率损益表比率涵盖比率涵盖比率企业营运能力分析企业营运能力分析周转率比率（或效率比率）应收帐款周转率应收帐款周转率应收帐款周转率年销售净额年销售净额年销售净额应收帐款应收帐款应收帐款衡量公司利用其资产的有效程度.损益表损益表/资产负债表
37、资产负债表比率比率效率比率效率比率(假定所有销售都是信用销售假定所有销售都是信用销售.)周转率比率（或效率比率）平均收现期平均收现期平均收现期 一年中的天数一年中的天数一年中的天数 应收帐款周转率应收帐款周转率应收帐款周转率从取得应收帐款权利到收到款项的平均天数.损益表损益表/资产负债表资产负债表比率比率效率比率效率比率周转率比率 存货周转率存货周转率存货周转率销售成本销售成本销售成本存货存货存货反映公司存货管理的有效程度.损益表损益表/资产负债表资产负债表比率比率效率比率效率比率周转率比率 总资产周转率总资产周转率总资产周转率销售净额销售净额销售净额总资产总资产总资产反映公司利用其总资产产生
38、销售收入的效率.损益表损益表/资产负债表资产负债表比率比率效率比率效率比率企业盈利能力分析企业盈利能力分析盈利能力比率 销售毛利率销售毛利率销售毛利率毛利润毛利润毛利润销售净额销售净额销售净额反映公司经营效率和公司的定价政策.损益表比率损益表比率盈利能力比率盈利能力比率盈利能力比率 销售净利率销售净利率销售净利率税后净利税后净利税后净利销售净额销售净额销售净额反映公司的销售收入在扣除所有的费用及所得税后的盈利能力.损益表比率损益表比率盈利能力比率盈利能力比率盈利能力比率 ROAROAROA总资产净利润率总资产净利润率总资产净利润率税后利润税后利润税后利润总资产总资产总资产反映公司利用资产获得利
39、润的效率.损益表损益表/资产负债表资产负债表比率比率盈利能力比率盈利能力比率盈利能力比率 R o ER o ER o E净资产收益率净资产收益率净资产收益率 税后利润税后利润税后利润 股东权益股东权益股东权益反映股东帐面投资额的盈利能力.损益表损益表/资产负债表资产负债表比率比率盈利能力比率盈利能力比率盈利能力比率市盈率=市场价格/EPSEPS（每股盈余）=税后利润/普股股数市盈率是投资收益率的倒数市盈率是一个需要动态考察的指标市盈率的高低反映一家公司股票价值的高估或低估市净率=市场价格/每股净资产=市场价格/每股帐面价值综合财务分析为了全面地了解和评价企业的财务状况和经营成果，需要利用若干相
40、互关联的指标对营运能力、偿债能力及盈利能力等进行综合性的分析和评价。杜邦财务分析体系正是利用几种主要财务指标之间的内在联系综合分析企业财务状况的一种综合财务分析方法。杜邦分析体系杜邦分析体系资产负债表资产负债表利润表利润表总资产净利润率总资产净利润率净资产收益率净资产收益率权益乘数权益乘数销售净利润率销售净利润率总资产周转率总资产周转率净利润净利润销售收入销售收入资产总额资产总额所有者权益所有者权益杜邦财务分析体系的要点11、净资产收益率净资产收益率净资产收益率净资产收益率反映所有者投入资本的获利能力，它取决于企业的总资产净利润率和权益乘数。总资产净利润率反映企业在运用资产进行生产经营活动的效
41、率高低，而权益乘数则主要反映企业的筹资情况，即企业资金来源结构。2、总资产净利润率总资产净利润率总资产净利润率总资产净利润率是反映企业获利能力的一个重要财务比率，它揭示了企业生产经营活动的效率，综合性也极强。企业的销售收入、成本费用、资产结构、资产周转速度以及资金占用量等各种因素，都直接影响到总资产净利润率的高低。总资产净利润率是销售净利率与总资产周转率的乘积。因此，可以从企业的销售活动与资产管理两个方面来进行分析。3、销售净利率销售净利率销售净利率销售净利率反映企业净利润与销售净额之间的关系，一般来说，销售收入增加，企业的净利会随之增加，但是，要想提高销售净利率，必须一方面提高销售收入，另一
42、方面降低各种成本费用，这样才能使净利润的增长高于销售收入的增长，从而使销售净利率得到提高。杜邦财务分析体系的要点24、分析企业的资产结构是否合理企业的资产结构是否合理，即流动资产与非流动资产的比例是否合理。资产结构不仅影响到企业的偿债能力，也影响企业的获利能力。一般来说，如果企业流动资产中货币资金占的比重过大，就应当分析企业现金持有量是否合理，有无现金闲置现象，因为过量的现金会影响企业的获利能力；如果流动资产中的存货与应收账款过多，就会占用大量的资金，影响企业的资金周转。5、结合销售收入分析企业的资产周转情况分析企业的资产周转情况。资产周转速度直接影响到企业的获利能力，如果企业资产周转较慢，就
43、会占用大量资金，增加资金成本，减少企业的利润。资产周转情况的分析，不仅要分析企业总资产周转率，更要分析企业的存货周转率与应收账款周转率，并将其周转情况与资金占用情况结合分析。杜邦恒等式杜邦恒等式R o A和杜邦分析方法ROA ROA 总资产利润率总资产利润率总资产利润率总资产利润率=销售净利率销售净利率 X 总资产周转率总资产周转率总资产盈利能力总资产盈利能力 =销售盈利能力销售盈利能力 X 资产管理效率资产管理效率R o E 和 杜邦分析方法R O E 净资产收益率净资产收益率=销售净利润销售净利润 X 总资产周转率总资产周转率 X 权益乘数权益乘数权益乘数权益乘数 =总资产总资产股东权益股
44、东权益杜邦财务分析的优缺点杜邦财务分析的优缺点杜邦财务分析不仅可以揭示出企业各项财务指标间的结构关系，查明各项主要指标变动的影响因素，而且为决策者优化经营理财状况，提高企业经营效益提供了思路。杜邦财务分析只是一种分解财务比率的方法，而不是另外建立新的财务指标；这种分析只能“诊断病因”，不能“治疗病情”财务报表分析常用方法总结财务报表分析常用方法总结例题例题A公司公司2000年实现销售收入年实现销售收入6000万元，万元，2001年比年比2000年销售收入增长年销售收入增长20%；1998年该公司资产总年该公司资产总额为额为2500万元，以后每后一年比前一年资产增加万元，以后每后一年比前一年资产
45、增加500万元，该公司资产由流动资产和固定资产组成万元，该公司资产由流动资产和固定资产组成，连续，连续4年来固定资产未发生变化均为年来固定资产未发生变化均为2000万元，万元，假设该公司无投资收益和营业外收支，所得税率假设该公司无投资收益和营业外收支，所得税率保持不变。其它有关数据和财务比率如下：保持不变。其它有关数据和财务比率如下：要求：（要求：（1）分析总资产、负债变化原因；（）分析总资产、负债变化原因；（2）分析流动比）分析流动比率变动原因；（率变动原因；（3）分析资产净利率变化原因；（）分析资产净利率变化原因；（4）运）运用杜邦分析法分析权益净利率变动原因。用杜邦分析法分析权益净利率变
46、动原因。2000年年2001年年资产负债率资产负债率45%50%负债负债/所有权益所有权益0.60.55速动比率速动比率0.650.8销售毛利率销售毛利率18%20%平均收账期平均收账期72天天45天天净利润净利润600800答案（万元）（答案（万元）（1）2000年年2001年年差额差额资产总额资产总额2500500500350035005004000500流动资产流动资产350020001500400020002000500负债总额负债总额350045%1575400050%2000425流动负债流动负债19250.6115520000.55110055长期负债长期负债1575115542
47、020001100900480（1）分析a：2001年比年比2000年资产总额增加年资产总额增加500万元，主万元，主要是流动资产增加所致（要是流动资产增加所致（20001500）。）。b:2001年比年比2000年负债总额增加年负债总额增加425万元，其原万元，其原因是长期负债增加因是长期负债增加480万元，流动负债减少万元，流动负债减少55万万元，两者相抵后负债净增元，两者相抵后负债净增425万元。万元。（2）分析分析2000年年2001年年差额差额流动比率流动比率1500/1155=1.32000/1100=1.820.52存货存货150011550.65750200011000.811
48、20670存货周转率存货周转率4920/750=6.655760/1120=5.14-1.42应收账款周应收账款周转率转率360/72=5360/45=8320012001年比年比20002000年流动比率增加年流动比率增加0.520.52，其原因是：，其原因是：a a：存货周转率：存货周转率1.421.42减减少；少；b b：应收账款周转率增加：应收账款周转率增加3 3次，应收账款周转率提高的幅度大于降次，应收账款周转率提高的幅度大于降低的存货周转率降低的幅度。低的存货周转率降低的幅度。项目项目 年份年份2000年年2001年年差额差额资产周转率资产周转率6000/3500=1.717200
49、/4000=1.80.09销售净利率销售净利率600/6000=10%800/7200=11%1%资产净利率资产净利率1.7110%=17.1%11%1.8=20%2.9%分析：分析：20012001年比年比20002000年资产净利率提高年资产净利率提高2.9%2.9%，其原因是：销售，其原因是：销售净利率净利率20012001年比年比20002000年提高年提高1%1%，资产周转率，资产周转率20012001年比年比20002000年提年提高高0.090.09。（3）分析分析（4）权益乘数：2000年年1（145%）1.822001年年 1（150%）2权益净利率销售净利率权益净利率销售净
50、利率资产周转率资产周转率权益权益乘数乘数2000年：年：31.12%10%1.171.822001年：年：39.6%11%1.8 2分析：权益净利率分析：权益净利率2001年比年比2000年增加年增加8.48%，其原因是销售净利率增加其原因是销售净利率增加1%，资产周转率，资产周转率0.09，权益乘数扩大权益乘数扩大0.18。月份月份项目项目123456789101112流流动动比比率率222324222019181920212222速速动动比比率率07080910111151211511100908资资产产负负债债 率率（%）525560555350424546485052资资产产报报酬酬