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1、 财务分析与决策 会计要素与会计等式会计要素与会计等式一、要素一、要素 1、资产、资产 1）定义：指企业过去的交易或事项形成的由）定义：指企业过去的交易或事项形成的由 企业拥有或控制的企业拥有或控制的,预期会给企业预期会给企业 带来经济利益的资源带来经济利益的资源.2）特点：预期会给企业带来经济利益）特点：预期会给企业带来经济利益 3）分类（一年或超过一年的一个营业周期）分类（一年或超过一年的一个营业周期）注注:不良资产指的是资产的流动性不良资产指的是资产的流动性 会计要素与会计等式会计要素与会计等式 2、负债、负债 1）定义：是指过去的交易或事项形成的）定义：是指过去的交易或事项形成的,预期
2、会导致经济利益流出企业的现实义预期会导致经济利益流出企业的现实义务务。2）特点：过去交易或事项产生的结果，）特点：过去交易或事项产生的结果，是现实的义务；履行义务会导致经济利是现实的义务；履行义务会导致经济利益流出企业。益流出企业。3）分类（一年或超过一年的一个营）分类（一年或超过一年的一个营 业周期）业周期）会计要素与会计等式会计要素与会计等式3、所有者权益、所有者权益 1）定义：是指企业资产扣除负债后由所有）定义：是指企业资产扣除负债后由所有者享有的剩余权者享有的剩余权.公司的所有者权益又称为公司的所有者权益又称为股东权益股东权益.会计要素与会计等式会计要素与会计等式 3）构成：）构成：实
3、收资本实收资本(股本股本)资本资本 所有者权益所有者权益 资本公积资本公积 盈余公积盈余公积 留存收益留存收益n 未分配利润未分配利润 会计要素与会计等式会计要素与会计等式4、收入、收入1）定义：是指企业销售商品、提供劳务及）定义：是指企业销售商品、提供劳务及让渡资产使用权等日常活动中形成的经济让渡资产使用权等日常活动中形成的经济利益的总流入。收入不包括为第三方或客利益的总流入。收入不包括为第三方或客户代收的款项。户代收的款项。2）特点：表现为资产的增加，或负债的减）特点：表现为资产的增加，或负债的减 少。少。3）构成：主营业务收入、其他业务收入）构成：主营业务收入、其他业务收入5)企业会计确
4、认、计量和报告的基础企业会计确认、计量和报告的基础:权责发生制（收付实现制）权责发生制（收付实现制）举例：举例：A公司公司7月月10日销售商品日销售商品 8月月10日收款日收款 双安双安7月月10日预付日预付100万元，万元，8月月10日收到货物日收到货物 A公司公司12月月 10日支付明年全年的报刊订阅费日支付明年全年的报刊订阅费 A公司公司1月月1日入住写字楼，日入住写字楼，12月月20日支付款项，合同约日支付款项，合同约定，若明年续租，则支付房租定，若明年续租，则支付房租100万，否则，支付房租万，否则，支付房租120万元。万元。会计要素与会计等式会计要素与会计等式5、费用、费用1）定义
5、：是指企业在日常活动中发生的、会导致所有者）定义：是指企业在日常活动中发生的、会导致所有者权益减少的、与所有者分配利润无关的经济利益的总权益减少的、与所有者分配利润无关的经济利益的总流出。流出。2）特点：表现为资产减少，或负债增加；）特点：表现为资产减少，或负债增加；最终会减少企业的所有者权益。最终会减少企业的所有者权益。3）构成：生产成本）构成：生产成本 期间费用期间费用 会计要素与会计等式会计要素与会计等式6、利润、利润1）定义：指企业在一定会计期间的经营成果。）定义：指企业在一定会计期间的经营成果。2）构成：）构成：营业利润营业利润 利润总额利润总额 净利润净利润 会计要素与会计等式会计
6、要素与会计等式 八、会计等式八、会计等式 1、资产、资产=负债负债+所有者权益所有者权益 2、收入、收入-费用费用=利润利润 3、资产、资产=负债负债+所有者权益所有者权益+利润（收利润（收入入-费用）费用）财务报表是对企业财务状况、经营成财务报表是对企业财务状况、经营成果和现金流量的结构性表述。财务报表至果和现金流量的结构性表述。财务报表至少应当包括下列组成部分：少应当包括下列组成部分：（1）资产负债表）资产负债表 （2）利润表）利润表 （3）现金流量表）现金流量表 （4）所有者权益（或股东权益）变动表）所有者权益（或股东权益）变动表 （5）附注）附注 我国法律规定我国法律规定,企业编制的对
7、外报表必企业编制的对外报表必须按规定时间及时报送有关部门须按规定时间及时报送有关部门,如如:税务税务,财政财政,贷款银行贷款银行,证监会证监会,公开发行股票的公公开发行股票的公司还要向社会公开司还要向社会公开.报表由企业负责人报表由企业负责人,主管会计工作的负主管会计工作的负责人责人,会计机构负责人会计机构负责人(会计主管人员会计主管人员)签字签字并加盖单位财务专用章才能报出并加盖单位财务专用章才能报出.一、资产负债表：一、资产负债表：1、定义：特定日期财务状况、定义：特定日期财务状况2、理论基础：资产、理论基础：资产=负债负债+所有者权益所有者权益3、项目分类：、项目分类：资产类：流动资产（
8、一年内变现或耗用）资产类：流动资产（一年内变现或耗用）非流动资产非流动资产 负债类：流动负债（一年内偿还）负债类：流动负债（一年内偿还）非流动负债非流动负债 所有者权益类：所有者权益类：一、资产负债表：一、资产负债表：4、格式：、格式：帐户式帐户式 报告式报告式5、作用：偿债能力、作用：偿债能力 二、利润表二、利润表(损益表损益表)：1、定义：一定期间经营成果、定义：一定期间经营成果2、理论基础：收入、理论基础：收入-费用费用=利润利润3、计算：、计算：（1）营业利润）营业利润（2）利润总额）利润总额（3）净利润）净利润 其中：其中：（1）主营业务税金及附加）主营业务税金及附加 消费税、消费税
9、、营业税、营业税、城市维护建设税、城市维护建设税、教育费附加教育费附加 注意：不包括增值税注意：不包括增值税 例：例：某企业本月应交增值税某企业本月应交增值税-销项税额销项税额34580元，进项元，进项税额税额24 580元，应交营业税元，应交营业税1000元，消费税元，消费税100元。则元。则:主营业务税金及附加主营业务税金及附加=1000+100+(34580-24580+1000+100)(7%+3%)=2 210元元 注意：不包括增值税注意：不包括增值税 其中：其中：（2）销售费用：）销售费用：（3）管理费用：行政管理部门）管理费用：行政管理部门（4）财务费用：为筹集资金所发）财务费用
10、：为筹集资金所发 生的费用生的费用 俗称俗称“三大费用三大费用”二、利润表二、利润表(损益表损益表)：区分利润项目是为了评价利润质量。区分利润项目是为了评价利润质量。在分析时。可把营业利润以上项目称为在分析时。可把营业利润以上项目称为“线上项目线上项目”，营业利润以下项目称为，营业利润以下项目称为“线线下项目下项目”，利润总额的质量高低，取决于，利润总额的质量高低，取决于线上项目的结果，而且营业利润越大越好。线上项目的结果，而且营业利润越大越好。若企业营业利润为负，正的利润总额若企业营业利润为负，正的利润总额完全来自于线下项目，则其前景不妙。完全来自于线下项目，则其前景不妙。资产负债表与利润表
11、的关系资产负债表与利润表的关系 资产资产负债负债费用费用收入收入所有者所有者权益权益(净资产净资产)利润利润三、现金流量表：三、现金流量表：1、定义：一定期间现金流入、流出情、定义：一定期间现金流入、流出情 况的会计报表况的会计报表2、“现金现金”概念：概念：（1）库存现金）库存现金（2）银行存款）银行存款（3）其他货币资金）其他货币资金（4）现金等价物）现金等价物 3、现金流量分类：、现金流量分类：(1）经营活动）经营活动:大多数公司所期望的现金的第一大多数公司所期望的现金的第一 来源来源(2）投资活动）投资活动:企业长期资产的购建和短期投资企业长期资产的购建和短期投资 的取得和处置活动的取
12、得和处置活动(3）筹资活动）筹资活动:企业资本及债务规模和结构发生企业资本及债务规模和结构发生 变化的活动变化的活动 会计报表之间的勾稽关系会计报表之间的勾稽关系 利润表利润表利润表利润表 股东权益变动表股东权益变动表股东权益变动表股东权益变动表 资产负债表资产负债表资产负债表资产负债表 收入收入收入收入 净利润净利润净利润净利润 资产资产资产资产 费用费用费用费用 可供分配利润可供分配利润可供分配利润可供分配利润 负债负债负债负债 净利润净利润净利润净利润 利润分配利润分配利润分配利润分配 股东权益股东权益股东权益股东权益 期末未分配利润期末未分配利润期末未分配利润期末未分配利润 未分配利润
13、未分配利润未分配利润未分配利润 主要项目之间的勾稽关系主要项目之间的勾稽关系1 1 销售收入和销售成本销售收入和销售成本:处于成熟期的产品毛利率维持在一个较为稳定的范围内。处于成熟期的产品毛利率维持在一个较为稳定的范围内。2 2 销售收入和应收帐款销售收入和应收帐款:赊销比例在整个销售收入中是一个经验数据赊销比例在整个销售收入中是一个经验数据.平均收帐期相平均收帐期相对稳定对稳定3 3 销售成本和存货销售成本和存货:没有非销售原因的存货减少没有非销售原因的存货减少4 4 利息费用和银行借款利息费用和银行借款:存在因果关系存在因果关系5 5 固定资产和折旧固定资产和折旧:存在因果关系存在因果关系
14、.但有些资本密集性企业，经有关部门批准延长折旧年限，但有些资本密集性企业，经有关部门批准延长折旧年限，即可转眼之间即可转眼之间“扭亏为盈扭亏为盈”。6 6 投资和投资收益：投资和投资收益：7 7 存货和应付帐款存货和应付帐款:当期购货增加当期购货增加,应付帐款也增加。购货可从现金流量表中分应付帐款也增加。购货可从现金流量表中分析析.财务分析与经营决策财务分析与经营决策第一节第一节 财务分析的意义和目的财务分析的意义和目的也称为财务报告分析也称为财务报告分析1 1、投资者：最关心投资回报率（取决于、投资者：最关心投资回报率（取决于盈利能力和营运能力；其次偿债能力）盈利能力和营运能力；其次偿债能力
15、）财务分析与经营决策财务分析与经营决策第一节第一节 财务分析的意义和目的财务分析的意义和目的也称为财务报告分析也称为财务报告分析2 2、债权人：包括提供信贷资金的金融机构、债权人：包括提供信贷资金的金融机构和提供商业信用的供应商和提供商业信用的供应商 资产是偿还负债的基础。资产是偿还负债的基础。第一节第一节 财务分析的意义和目的财务分析的意义和目的3 3、政府监管部门、政府监管部门 税务、工商、社会保障、企业主管税务、工商、社会保障、企业主管部门、证券监管等部门、证券监管等 第一节第一节 财务分析的意义和目的财务分析的意义和目的4 4、企业经理人员、企业经理人员 不仅依据对外财务报表，而且依据
16、不仅依据对外财务报表，而且依据企业自用的内部会计报表，如产品单位企业自用的内部会计报表，如产品单位成本表、费用明细表，了解企业的财务成本表、费用明细表，了解企业的财务状况、盈利能力、资产使用效率以及未状况、盈利能力、资产使用效率以及未来持续发展的可能性。来持续发展的可能性。第二节第二节 财务分析的程序和方法财务分析的程序和方法分析标准：分析标准：计划、预算、本企业历史数据、国计划、预算、本企业历史数据、国内外同行业数据内外同行业数据 第二节第二节 财务分析的程序和方法财务分析的程序和方法分析方法：分析方法：1 1、比较分析法：、比较分析法：编制比较分析报表，包括比较资产编制比较分析报表，包括比
17、较资产负债表、比较利润表、比较现金流量表负债表、比较利润表、比较现金流量表 第二节第二节 财务分析的程序和方法财务分析的程序和方法 2 2、比率分析法：、比率分析法：第二节第二节 财务分析的程序和方法财务分析的程序和方法3 3、结构分析法：、结构分析法：一般通过编制共同比资产负债表和利一般通过编制共同比资产负债表和利润表进行。润表进行。资产负债表：以资产总额为资产负债表：以资产总额为100%100%利润表：以主营业务收入净额为利润表：以主营业务收入净额为100%100%第一节第一节 偿债能力分析偿债能力分析 一、短期偿债能力分析一、短期偿债能力分析（1 1）营运资金：流动资产）营运资金：流动资
18、产-流动负债流动负债（2 2）流动比率：流动资产）流动比率：流动资产/流动负债流动负债 人为操作性大，如在年末偿还借款，人为操作性大，如在年末偿还借款，购进存货推迟等；行业区别较大，如饮购进存货推迟等；行业区别较大，如饮食行业远远低于工业和商业食行业远远低于工业和商业 一、短期偿债能力分析一、短期偿债能力分析（3 3）速动比率：速动资产）速动比率：速动资产/流动负债流动负债 速动资产速动资产=流动资产流动资产-存货存货 在速动比率相同时，应收帐款所占比例越低，在速动比率相同时，应收帐款所占比例越低，帐龄越短，说明速动资产质量越好。帐龄越短，说明速动资产质量越好。注意行业区别：零售业速动比率一般
19、明显低注意行业区别：零售业速动比率一般明显低于于1 1。一、短期偿债能力分析一、短期偿债能力分析（4 4）现金比率：超速动比率）现金比率：超速动比率 现金比率现金比率=（货币资金（货币资金+交易性金融交易性金融资产）资产）/流动负债流动负债 一、短期偿债能力分析一、短期偿债能力分析 （5 5）营业现金净流量比率：）营业现金净流量比率：=营业活动现金净流入量营业活动现金净流入量/流动负债平流动负债平均余额均余额 二、长期偿债能力分析：二、长期偿债能力分析：1 1、资本结构分析：、资本结构分析：（1 1）资产负债率：由于负债利息可在计算）资产负债率：由于负债利息可在计算所得税前扣除，因此可起到节税
20、作用。可以保所得税前扣除，因此可起到节税作用。可以保持股东对企业的控制权，并通过财务杠杆作用，持股东对企业的控制权，并通过财务杠杆作用，提高投资人的回报提高投资人的回报。公用事业单位公用事业单位70%70%以上，制造业以上，制造业50%50%左右。左右。海尔海尔:13.64%.:13.64%.2 2、收益与债务对比：、收益与债务对比：（1 1）利息保障倍数：）利息保障倍数：=息税前利润息税前利润/利息费用利息费用 =（利润总额（利润总额+利息费用）利息费用）/利息费用利息费用 可将财务费用视同利息费用，一般认为可将财务费用视同利息费用，一般认为3 3以下时，企业偿债能力比较弱，若小于以下时，企
21、业偿债能力比较弱，若小于1 1，说，说明企业的经营收益已经不足支付举债经营的利明企业的经营收益已经不足支付举债经营的利息，信贷资金无安全性可言息，信贷资金无安全性可言。第二节第二节 营运能力分析营运能力分析一、流动资产营运能力分析一、流动资产营运能力分析 1 1、应收帐款周转率、应收帐款周转率：次数次数 =赊销收入净额赊销收入净额/应收帐款平均余额应收帐款平均余额海尔海尔:9.96:9.96次次 应收帐款周转天数：应收帐款周转天数：平均收帐期平均收帐期 =360/=360/应收帐款周转率应收帐款周转率海尔海尔:36.14:36.14天天 第二节第二节 营运能力分析营运能力分析一、流动资产营运能
22、力分析一、流动资产营运能力分析 2 2、存货周转率、存货周转率：次数次数 =销售成本销售成本/存货平均余额存货平均余额海尔海尔:18.72:18.72次次 存货周转天数：存货周转天数：=360/=360/存货周转次数存货周转次数海尔海尔:19.23:19.23天天 第二节第二节 营运能力分析营运能力分析一、流动资产营运能力分析一、流动资产营运能力分析 3 3、营业周期、营业周期：=应收帐款周转天数应收帐款周转天数+存货周转天数存货周转天数海尔海尔:36.14+19.23=55.37:36.14+19.23=55.37天天 4 4、流动资产周转率、流动资产周转率 =销售收入净额销售收入净额/流动
23、资产平均余额流动资产平均余额 二、固定资产营运能力分析二、固定资产营运能力分析 固定资产周转率固定资产周转率 =销售收入净额销售收入净额/固定资产净值平均余额固定资产净值平均余额 注意：固定资产投资在前，产生经济效益注意：固定资产投资在前，产生经济效益在后，因此有的年度固定资产投资增加很多，在后，因此有的年度固定资产投资增加很多，但由于尚未投入使用，因而销售收入并未增加，但由于尚未投入使用，因而销售收入并未增加，此时，虽然固定资产周转率下降，但并不说明此时，虽然固定资产周转率下降，但并不说明固定资产利用效率降低。固定资产利用效率降低。三、全部资产营运能力分析三、全部资产营运能力分析 1 1、总
24、资产周转率、总资产周转率 =销售收入净额销售收入净额/全部资产平均余额全部资产平均余额 注意：总资产周转率的因素分析注意：总资产周转率的因素分析 销售收入，资产占用额销售收入，资产占用额 第三节第三节 获利能力分析获利能力分析 通常从两个角度分析通常从两个角度分析:销售剩余和资产报酬销售剩余和资产报酬.销售剩余是从销售收入的剩余额来看销售剩余是从销售收入的剩余额来看,表现为表现为各种形式的利润各种形式的利润:如毛利、营业利润、净利润等如毛利、营业利润、净利润等 资产报酬是从资产利用效率来看资产报酬是从资产利用效率来看,将资产负债将资产负债表项目联系起来分析表项目联系起来分析.如如:总资产报酬率
25、总资产报酬率,净资产净资产收益率等收益率等.一、销售毛利率：一、销售毛利率：=（销售收入（销售收入-销售成本）销售成本）销售收入销售收入 注意注意:在很大程度上取决于企业的战略选择在很大程度上取决于企业的战略选择.著名战略专家迈克尔著名战略专家迈克尔.波特把企业战略分为波特把企业战略分为:”成本成本领先领先”和和”产品差异化产品差异化”战略战略.成本领先企业成本领先企业:毛利率较低毛利率较低 产品差异化企业产品差异化企业:毛利率较高毛利率较高 第三节第三节 获利能力分析获利能力分析二、销售利润率：二、销售利润率：=利润总额利润总额销售收入净额销售收入净额 或或:销售净利率：销售净利率：=净利润
26、净利润销售收入净额销售收入净额 第三节第三节 获利能力分析获利能力分析三、成本费用利润率：三、成本费用利润率：=利润总额利润总额(销售成本销售成本+三大费用三大费用)说明企业投入产出比例说明企业投入产出比例.第三节第三节 获利能力分析获利能力分析四、资产报酬率：四、资产报酬率：=（利润总额（利润总额+利息费用）利息费用）全部资产平均余全部资产平均余额额 =（利润总额（利润总额+利息费用）利息费用）/销售收入销售收入 销售收入销售收入/全部资产平均余额全部资产平均余额 =销售利润率销售利润率总资产周转率总资产周转率 第三节第三节 获利能力分析获利能力分析四、资产报酬率：四、资产报酬率：=销售利润
27、率销售利润率总资产周转率总资产周转率 是一个综合性指标，该指标越高，说明是一个综合性指标，该指标越高，说明企业资产利用效率越高，获利能力越强。企业资产利用效率越高，获利能力越强。分析：各行业（如：超市、商品批发、分析：各行业（如：超市、商品批发、资本密集性行业，如汽车制造）资本密集性行业，如汽车制造）五、股东权益报酬率五、股东权益报酬率（净资产收益率、（净资产收益率、ROEROE）=净利润净利润净资产平均余额净资产平均余额 注意注意:计算与股东权益相关的指标时计算与股东权益相关的指标时,应当扣除少数股东因素应当扣除少数股东因素.如如:每股收每股收益益,ROEROE等。等。因为因为,如果母公司没
28、有拥有子公司的如果母公司没有拥有子公司的100%100%的股权的股权(即非全资子公司即非全资子公司),),则意味则意味着着,除母公司外，子公司权益中的一部分由其他企业或个人拥有。这除母公司外，子公司权益中的一部分由其他企业或个人拥有。这样，在合并报表时样，在合并报表时,母公司的长期股权投资与子公司的所有者权益项目抵消母公司的长期股权投资与子公司的所有者权益项目抵消时时,会出现一部分无法抵消的差额，这个差额旧就是少数股东权益会出现一部分无法抵消的差额，这个差额旧就是少数股东权益(即母即母公司股东以外的人拥有的权益公司股东以外的人拥有的权益),),出现在合并资产负债表中。相应在利润表中出现在合并资
29、产负债表中。相应在利润表中出现少数股东损益。出现少数股东损益。理论上，理论上，ROEROE有两种计算方法有两种计算方法,一是包括少数股东权益的一是包括少数股东权益的ROE,ROE,另一个是不另一个是不包括少数股东权益的包括少数股东权益的ROE,ROE,即母公司的即母公司的ROE,ROE,这是真正意义上的这是真正意义上的ROE.ROE.如美的电器如美的电器(2007)(2007)利润表中的净利润为利润表中的净利润为167 437167 437万元万元,其中归属于母公司股东的净利润为其中归属于母公司股东的净利润为119 119 347347万元万元,少数股东损益为少数股东损益为48 09048 0
30、90万元。万元。0707年末资产负债表中股东权益合计为年末资产负债表中股东权益合计为565 716565 716万元万元,其其中中,归属于母公司股东权益合计为归属于母公司股东权益合计为447 984447 984万元万元,少数股东权益为少数股东权益为117 732117 732万元。万元。0606年末资产年末资产负债表中股东权益合计为负债表中股东权益合计为452656452656万元万元,其中，归属于母公司股东权益合计为其中，归属于母公司股东权益合计为352 382352 382万元万元,少少数股东权益为数股东权益为100 274100 274万元。万元。则则:美的电器美的电器(2007)RO
31、E(2007)ROE为为32.9%,32.9%,包括了少数股东权益包括了少数股东权益,若要了解母公司股东的若要了解母公司股东的ROE,ROE,则需要扣则需要扣除少数股东项目除少数股东项目,分子扣除少数股东利润分子扣除少数股东利润,分母扣除少数股东权益。分母扣除少数股东权益。证监会要求证监会要求上市公上市公司披露的主要财务指标中的司披露的主要财务指标中的ROEROE是是扣除了少数股东项目的扣除了少数股东项目的ROE.ROE.如美的电器如美的电器(2007)(2007)扣除了少扣除了少数股东项目的数股东项目的ROEROE为为29.8%.29.8%.五、股东权益报酬率五、股东权益报酬率（净资产收益率
32、、（净资产收益率、ROEROE）=净利润净利润普通股股东权益平均余额普通股股东权益平均余额 提高股东权益报酬率报酬率的途径：提高股东权益报酬率报酬率的途径：1 1、提高销售净利率、提高销售净利率=净利润净利润收入收入 2 2、提高资产周转率、提高资产周转率=销售收入销售收入全部资产全部资产 3 3、提高杠杆率、提高杠杆率=全部资产平均余额全部资产平均余额普通股股普通股股东权益平均余额东权益平均余额 第三节第三节 获利能力分析获利能力分析六六 资本保值增值率：资本保值增值率：=期末所有者权益总额期末所有者权益总额期初所有者权益期初所有者权益总额总额 大于大于1 1时时,说明投资增值说明投资增值,
33、等于等于1 1时时,说明资本保值说明资本保值.七、每股收益七、每股收益 =净利润净利润普通股平均股数普通股平均股数 注意注意:可以直接从利润表中取得可以直接从利润表中取得.如如:中石油中石油(601857),07(601857),07年年6 6月月3030日每股收益日每股收益0.42390.4239元元.中国联通中国联通(600050)2009年年3月月31日发布了日发布了2008年财年财报，财报显示，中国联通报，财报显示，中国联通2008年的年的每股收益每股收益1.43元，同比元，同比增长增长53.8%。八、市盈率八、市盈率=每股市价每股市价每股收益（价格与收益比率）每股收益（价格与收益比率
34、）这个指标是一个倍数关系，体现投资者对未来收益这个指标是一个倍数关系，体现投资者对未来收益前景的信息。市盈率稳步上升，表明投资者对企业的发展前景的信息。市盈率稳步上升，表明投资者对企业的发展持乐观态度，在股票投资分析中，市盈率常常用来判断股持乐观态度，在股票投资分析中，市盈率常常用来判断股票价格的吸引力。票价格的吸引力。但要注意，当企业利润率很低或发生亏但要注意，当企业利润率很低或发生亏损时，每股收益可能为损时，每股收益可能为0 0或负数，此时该比率很高。或负数，此时该比率很高。但也有投资者将市盈率作为判断股市泡沫的指标之一。市盈但也有投资者将市盈率作为判断股市泡沫的指标之一。市盈率太高，说明
35、股票价格过高，有人为炒作的可能。率太高，说明股票价格过高，有人为炒作的可能。八、市盈率八、市盈率=每股市价每股市价每股收益（价格与收益每股收益（价格与收益比率）比率）西方发达国家在西方发达国家在2020倍左右。倍左右。这一指标一般作为确定发行价格的重要依这一指标一般作为确定发行价格的重要依据。据。九、每股帐面价值九、每股帐面价值(每股净资产每股净资产)=普通股股东权益普通股股东权益普通股股数普通股股数 将每股净资产与市价相比，若市价高于每股帐面价值，企将每股净资产与市价相比，若市价高于每股帐面价值，企业有发展前景。业有发展前景。综合分析综合分析 第一节第一节 杜邦分析法杜邦分析法 以净资产收益
36、率（以净资产收益率（ROEROE）为核心，层层分）为核心，层层分解解 n 净资产收益率（股东权益报酬率）净资产收益率（股东权益报酬率）n n 资产净利率资产净利率 杠杆率杠杆率 n n 销售净利率销售净利率 总资产周转率总资产周转率n净利润净利润 销售收入销售收入 销售收入销售收入 全部资产全部资产n n销售收入销售收入 -成本费用成本费用 流动资产流动资产 +长期资产长期资产n货币资金货币资金+应收款项应收款项+存货存货+其他流动资产其他流动资产 长期投资长期投资+固定资产固定资产+无形无形n 资产及其他资产资产及其他资产n 绩效指标架构图 股东权益报酬率股东权益报酬率 财务杠杆作用财务杠杆
37、作用 速动比率速动比率 利息保障倍数利息保障倍数 总资产报酬率总资产报酬率 净利率净利率 总资产周转率总资产周转率 应收帐款应收帐款 存货存货 应付帐款应付帐款 资金积压资金积压 固定资产固定资产 销售收入销售收入 周转率周转率 周转率周转率 周转率周转率 期间期间 周转率周转率 成长率成长率 产品产品 销售销售 管理管理 研发研发 营业外营业外 所得税所得税 成本率成本率 费用率费用率 费用率费用率 费用率费用率 费用率费用率 费用率费用率 补充：补充：应付帐款周转率（次数）应付帐款周转率（次数）=赊购额赊购额/应付帐款平均余额应付帐款平均余额应付帐款周转天数应付帐款周转天数=360/应付帐
38、款周转率应付帐款周转率 在信用社会，企业不仅采用赊销方式扩大存货销售从而有部在信用社会，企业不仅采用赊销方式扩大存货销售从而有部分资金为外单位占用，而且采用赊购方式购进货物也占用其他单分资金为外单位占用，而且采用赊购方式购进货物也占用其他单位的资金。位的资金。公式中的赊购金额是一定期间的向外赊购金额，在难以获取外购公式中的赊购金额是一定期间的向外赊购金额，在难以获取外购金额资料的情况下，可根据金额资料的情况下，可根据“本期购买本期购买=销货成本销货成本+期末存货期末存货-期期初存货初存货”，推算出外购金额。，推算出外购金额。补充：补充：资金积压期间（现金周期）资金积压期间（现金周期）=应收帐款
39、周转天数应收帐款周转天数+存货周转天数存货周转天数-应付帐款周转天数应付帐款周转天数例：某公司例：某公司2008年销售收入为年销售收入为72万元，销售成本为万元，销售成本为58万元，期末、期初存货为万元，期末、期初存货为10万元和万元和20万元。应收万元。应收帐款与应付帐款为帐款与应付帐款为8万元和万元和4万元。万元。则：本期购货则：本期购货=10+58-20=48应付帐款周转率（次数）应付帐款周转率（次数）=赊购额赊购额/应付帐款平均余额应付帐款平均余额=48/4=12应付帐款周转天数应付帐款周转天数=360/12=30应收帐款周转率（次数）应收帐款周转率（次数）=72/8=9应收帐款周转天
40、数应收帐款周转天数=360/9=40天天存货周转率存货周转率=58/15=存货周转天数存货周转天数=360/（58/15）=56。25资金积压期间（现金周期）资金积压期间（现金周期）=40+56。25-30=66。25天天 综合分析综合分析 第二节第二节 沃尔评分法沃尔评分法 国务院国资委中央企业国务院国资委中央企业2005年度业绩考核年度业绩考核n 结果指出结果指出:2005:2005年年,中央企业总体经营业绩再创历史最中央企业总体经营业绩再创历史最高记录。实现高记录。实现利润利润63776377亿亿,比比0404年增长年增长30.7%;30.7%;平均平均ROEROEROEROE10%,1
41、0%,比上年的比上年的8.5%8.5%提高了个提高了个1.51.5百分点百分点;平均平均总资产报酬率总资产报酬率达到达到7.7%,7.7%,比上年的比上年的6.8%6.8%提高了提高了0.90.9个百分点个百分点;平均平均成本费用利润率成本费用利润率10.3%,10.3%,比上年的比上年的9.5%9.5%提高了个提高了个0.80.8百分点百分点;平均平均流动资产周流动资产周转率转率1.91.9次次,比上年比上年1.81.8次提高了次提高了0.10.1次次;平均平均资产负债率资产负债率56.1%,56.1%,比上年的比上年的57%57%下降了下降了0.90.9个百分点个百分点;资本保值增值率资本
42、保值增值率为为110.8%,110.8%,比上年的比上年的109.3%109.3%提高了个提高了个1.51.5百分点百分点.n 据悉据悉,除除2828户企业考核结果为户企业考核结果为A A级外级外,B,B级为级为8484户户,C,C级级4848户户,D,D级级4 4户户,E,E级级2 2户户.(156.(156家家)国务院国资委中央企业国务院国资委中央企业2006年度业绩考核年度业绩考核n 2006年中央企业总体经营业绩再创造历史最好记录，年中央企业总体经营业绩再创造历史最好记录，实现实现利润利润7681.5亿元亿元,比上年增长比上年增长20.5%；平均；平均ROE10.1%，比上年提高，比上
43、年提高0.1个百分点；平均个百分点；平均总资产报总资产报酬率酬率7.9%，比上年提高，比上年提高0.2个百分点；平均全员劳动生个百分点；平均全员劳动生产率产率22.4万元万元/人，比上年提高人，比上年提高21.7%；从业人员人；从业人员人均利润均利润7万元万元/人，比上年提高人，比上年提高9.9%；平均；平均流动资产周转流动资产周转率率2.0次，比上年加快次，比上年加快0.1次；平均次；平均资产负债率资产负债率55.8%，比上年下降比上年下降0.3个百分点。个百分点。n 2006年度中央企业具体考核结果为：年度中央企业具体考核结果为：A级级34户，占被考核企业的户，占被考核企业的22.67%；
44、B级级77户，占被考核企业的户，占被考核企业的51.33%；C级级35户，占被户，占被考核企业的考核企业的23.33%；D级级4户，占被考核企业的户，占被考核企业的2.67%。(150家)成本的类别成本的类别成本的类别成本的类别 产品成本产品成本,销售费用销售费用,管理费用管理费用,财务费用财务费用 作业成本作业成本,策略性成本策略性成本(与有无未来性与有无未来性)变动成本变动成本,固定成本固定成本(与数量与数量)间接成本间接成本,直接成本直接成本(与成本表达对象与成本表达对象)可控成本可控成本,不可控成本不可控成本(与权力责任与权力责任)付现成本付现成本,不付现成本不付现成本,机会成本机会成
45、本(与现金支付与现金支付)与机器运作相关的成本与机器运作相关的成本,不相关成本不相关成本(与时间控制与时间控制)付与外界的成本付与外界的成本,供应链运作的成本供应链运作的成本(与内外与内外)附加价值的成本附加价值的成本,非附加价值的成本非附加价值的成本(与价值与价值)附加价值的活动与成本附加价值的活动与成本附加价值的活动与成本附加价值的活动与成本附加价值的成本附加价值的成本 为了提供给客户他所期待的产品或服务而必不可少的作业活动为了提供给客户他所期待的产品或服务而必不可少的作业活动 所需的成本所需的成本非附加价值的成本非附加价值的成本 不增加客户对于产品或服务的价值感的作业活动之成本不增加客户
46、对于产品或服务的价值感的作业活动之成本 降低非附加价值成本降低非附加价值成本处理时间处理时间验货时间验货时间搬运时间搬运时间等待时间等待时间储存时间储存时间 变动成本变动成本 和和 固定成本固定成本固定成本固定成本:指其在相关的范围内，其发生额不受产量变动影响的固定不变的成本指其在相关的范围内，其发生额不受产量变动影响的固定不变的成本.通常包括通常包括:行政人员工资行政人员工资厂房保险费厂房保险费机器设备及厂房折旧机器设备及厂房折旧专利权摊销等专利权摊销等.特征特征:1 在相关范围内在相关范围内金额固定金额固定 2 产量增加使产量增加使每单位的固定成本减少每单位的固定成本减少,产量减少则产量减
47、少则增加增加 3 通常按管理决策或分配方法分配于各相关部门通常按管理决策或分配方法分配于各相关部门 4 多数情况下多数情况下,成本有赖于高阶层主管而非低级作业员的控制成本有赖于高阶层主管而非低级作业员的控制 变动成本变动成本 和和 固定成本固定成本变动成本变动成本:指其发生额会随着产量的变动而变动的成本指其发生额会随着产量的变动而变动的成本.或者定义为按成本动因变动的比或者定义为按成本动因变动的比例在总量上发生变动的成本例在总量上发生变动的成本.通常包括通常包括:直接材料直接材料直接人工直接人工加班费等加班费等.特征特征:1 成本总额成本总额(变化变化)与数量成正比与数量成正比 2 其平均其平
48、均单位成本单位成本相对相对固定固定 3 容易归属于发生的部门容易归属于发生的部门 4 可由负责部门控制其发生可由负责部门控制其发生 成本性态成本性态成本性态成本性态:指成本与业务量之间的关系指成本与业务量之间的关系,即成本是如何随业务量即成本是如何随业务量的变动而变化的的变动而变化的.成本按成本性态可分为成本按成本性态可分为:固定成本固定成本变动成本和变动成本和半变动成本。半变动成本。如如:生产车间的电费生产车间的电费,其中照明用电一般是固定的其中照明用电一般是固定的,而机器设备的而机器设备的用电量则随着生产量的提高而增加用电量则随着生产量的提高而增加.所以是变动的所以是变动的.总成本模型总成
49、本模型:Y=a+bXY发生的总成本发生的总成本X业务量业务量a固定成本总额固定成本总额b单位变动成本单位变动成本 变动成本法变动成本法变动成本法变动成本法:指在计算产品成本时指在计算产品成本时,以成本性态分析为前提条件以成本性态分析为前提条件,只将只将生产过程中的直接材料、直接人工和变动制造费用作为成本生产过程中的直接材料、直接人工和变动制造费用作为成本内容，而将制造费用中的固定部分计入当期损益的一种成本内容，而将制造费用中的固定部分计入当期损益的一种成本计算方法。计算方法。变动成本法既是一种成本计算方法，也是一种损益计算变动成本法既是一种成本计算方法，也是一种损益计算方法。在管理会计经营决策
50、中起着重要作用。方法。在管理会计经营决策中起着重要作用。变动成本与完全成本法的区别变动成本与完全成本法的区别例例:某企业生产某企业生产A产品，单位变动成本产品，单位变动成本300元元,固定制造费用固定制造费用总额总额600 000元元,本器生产产品本器生产产品10 000件件,假设没有期初假设没有期初存货存货,没有销售没有销售,则完全成本法与变动成本法下期末存则完全成本法与变动成本法下期末存货的价值的计算结果如下货的价值的计算结果如下:(1)变动成本法变动成本法=300X10 000=3 000 000 (2)完全成本法完全成本法=3 000 000+600 000=3 600 000 (3)