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1、章节安排章节安排章节安排章节安排n第一节第一节 宏观经济政策概述宏观经济政策概述n第二节第二节 财政政策效果财政政策效果n第三节第三节 货币政策效果货币政策效果n第四节第四节 货币政策和财政政货币政策和财政政策的混合策的混合第1页/共44页第一节第一节 宏观经济政策概述宏观经济政策概述第2页/共44页宏观经济政策宏观经济政策是国家或政府为了增进社会是国家或政府为了增进社会经济福利而制定的解决经济问题的指导原经济福利而制定的解决经济问题的指导原则和措施。则和措施。它是政府为了达到一定的经济目的而对经它是政府为了达到一定的经济目的而对经济活动有意识的干预。济活动有意识的干预。财政政策和货币政策是国
2、家进行总需求管财政政策和货币政策是国家进行总需求管理的两大基本经济政策。理的两大基本经济政策。第一节、宏观经济政策概述第一节、宏观经济政策概述第3页/共44页第一节、宏观经济政策概述第一节、宏观经济政策概述回顾回顾y y凯恩斯区域凯恩斯区域IS-LM模型模型 y yISISr%r%古典区域古典区域中间区域中间区域LMLM具体地说，需要运用财政和货币政策来改变具体地说，需要运用财政和货币政策来改变具体地说，需要运用财政和货币政策来改变具体地说，需要运用财政和货币政策来改变ISIS和和和和LMLM曲线的位置，使它们相交于充分曲线的位置，使它们相交于充分曲线的位置，使它们相交于充分曲线的位置，使它们
3、相交于充分就业的国民收入。就业的国民收入。就业的国民收入。就业的国民收入。第4页/共44页一、财政政策一、财政政策n财政政策：政府变动税收和支出，以影响总需求，进财政政策：政府变动税收和支出，以影响总需求，进而影响就业和国民收入的政策。而影响就业和国民收入的政策。1 1 1 1、变动税收、变动税收、变动税收、变动税收是指改变税率和税率结构。是指改变税率和税率结构。是指改变税率和税率结构。是指改变税率和税率结构。改变税率，经济萧条时减税；经济过热时加税。改变税率，经济萧条时减税；经济过热时加税。改变税率，经济萧条时减税；经济过热时加税。改变税率，经济萧条时减税；经济过热时加税。改变税率结构，使高
4、收入者高税负，使低收入者低税改变税率结构，使高收入者高税负，使低收入者低税改变税率结构，使高收入者高税负，使低收入者低税改变税率结构，使高收入者高税负，使低收入者低税负，增加社会总需求。负，增加社会总需求。负，增加社会总需求。负，增加社会总需求。2 2 2 2、变动政府支出、变动政府支出、变动政府支出、变动政府支出指改变政府对商品与劳务的购买支指改变政府对商品与劳务的购买支指改变政府对商品与劳务的购买支指改变政府对商品与劳务的购买支出以及政府转移支付。出以及政府转移支付。出以及政府转移支付。出以及政府转移支付。3 3 3 3、财政政策的类型、财政政策的类型、财政政策的类型、财政政策的类型（1
5、1）扩张性政策：）扩张性政策：TISTIS右移右移YY、rr GIS GIS右移右移YY、rr（2 2）紧缩性政策：）紧缩性政策：TT、GG，导致，导致ISIS左移，左移，YY、rr第5页/共44页二、货币政策二、货币政策二、货币政策二、货币政策货币政策：政府货币当局通过银货币政策：政府货币当局通过银行体系，变动货币供给量，来调行体系，变动货币供给量，来调节总需求的政策。节总需求的政策。1 1、扩张性货币政策：、扩张性货币政策：MLMMLM右移右移YY、rr2 2、紧缩性货币政策：、紧缩性货币政策：MLMMLM左移左移YY、rr第6页/共44页财政政策是通过影响消费、投资影响总需求，使就业和收
6、入得到调节。财政政策是通过影响消费、投资影响总需求，使就业和收入得到调节。财政政策是通过影响消费、投资影响总需求，使就业和收入得到调节。财政政策是通过影响消费、投资影响总需求，使就业和收入得到调节。货币政策是通过影响利率、进而影响消费、投资影响总需求，使就业和国民收入得到货币政策是通过影响利率、进而影响消费、投资影响总需求，使就业和国民收入得到货币政策是通过影响利率、进而影响消费、投资影响总需求，使就业和国民收入得到货币政策是通过影响利率、进而影响消费、投资影响总需求，使就业和国民收入得到调节。调节。调节。调节。LMLMLMLM曲线不变，政府实行膨胀性财政政策，曲线不变，政府实行膨胀性财政政策
7、，曲线不变，政府实行膨胀性财政政策，曲线不变，政府实行膨胀性财政政策，ISISISIS曲曲曲曲线向右上方移动，线向右上方移动，线向右上方移动，线向右上方移动，Y、r；反之就是紧缩性财政；反之就是紧缩性财政；反之就是紧缩性财政；反之就是紧缩性财政政策。政策。政策。政策。ISISISIS曲线不变，政府实行膨胀性货币政策，曲线不变，政府实行膨胀性货币政策，曲线不变，政府实行膨胀性货币政策，曲线不变，政府实行膨胀性货币政策，LMLMLMLM曲曲曲曲线向右下方移动，线向右下方移动，线向右下方移动，线向右下方移动，YY、rr；反之就是紧缩性货；反之就是紧缩性货；反之就是紧缩性货；反之就是紧缩性货币政策。币
8、政策。币政策。币政策。三、财政政策与货币政策的影响三、财政政策与货币政策的影响第7页/共44页三、财政政策与货币政策的影响三、财政政策与货币政策的影响扩大货币供给扩大货币供给（货币政策）（货币政策）投资津贴投资津贴（财政政策）（财政政策）增加购买和转移支付增加购买和转移支付（财政（财政政策）政策）减少所得税（财政政策）减少所得税（财政政策）GDPGDP投资投资消费消费利率利率政策种类政策种类第8页/共44页第二节第二节 财政政策效果财政政策效果第9页/共44页第二节第二节 财政政策效果财政政策效果实实行行扩扩张张性性的的财财政政政政策策和和货货币币政政策策效效果果的的大小因大小因1S1S和和L
9、MLM曲线的斜率不同而不同。曲线的斜率不同而不同。一、财政政策效果的一、财政政策效果的IS-LMIS-LM图形分析图形分析 财财政政政政策策效效果果的的大大小小是是指指政政府府收收支支变变化化使使ISIS曲曲线线变变动动对对国国民民收收入入变变动动产产生生的的影影响。响。第10页/共44页第二节、第二节、财政政策效果财政政策效果LM财政政策效果财政政策效果y1y2y3y E1IS1IS2r%E2n n为什么收入增加会引起利率上升为什么收入增加会引起利率上升为什么收入增加会引起利率上升为什么收入增加会引起利率上升呢？呢？呢？呢？E3挤出效应挤出效应 利率上升是由于：利率上升是由于：Y Y，L1L
10、1（y y），在货币供给不变在货币供给不变（LMLM未变）时，未变）时，L2L2（r r），r r 。利率上升抑制了私利率上升抑制了私人投资，这就是所人投资，这就是所谓的谓的“挤出效应挤出效应”。r1r2第11页/共44页一、财政政策效果的一、财政政策效果的一、财政政策效果的一、财政政策效果的IS-LMIS-LM图形分析图形分析图形分析图形分析1 1、LMLM形状不变，形状不变，ISIS形状对财政政策效果的影响形状对财政政策效果的影响LMEy0y1y3yy0y2 y3y E1EE2y1第14页/共44页在在在在IS IS IS IS曲曲曲曲线线线线的的的的斜斜斜斜率率率率不不不不变变变变时时时
11、时，LMLMLMLM斜斜斜斜率率率率越越越越大大大大，财财财财政政政政政政政政策策策策效效效效果果果果就就就就越越越越小，反之，小，反之，小，反之，小，反之，LMLMLMLM越平坦，则财政政策效果就越大。越平坦，则财政政策效果就越大。越平坦，则财政政策效果就越大。越平坦，则财政政策效果就越大。h h h h越小，即越小，即越小，即越小，即LMLMLMLM曲线较陡，曲线较陡，曲线较陡，曲线较陡，h h h h较小，货币需求对利率的反应较较小，货币需求对利率的反应较较小，货币需求对利率的反应较较小，货币需求对利率的反应较不灵敏；这意味着一定的货币需求增加将使利率上升较多，不灵敏；这意味着一定的货币
12、需求增加将使利率上升较多，不灵敏；这意味着一定的货币需求增加将使利率上升较多，不灵敏；这意味着一定的货币需求增加将使利率上升较多，从而对私人部门投资产生较大的挤出效应，结果使财政政从而对私人部门投资产生较大的挤出效应，结果使财政政从而对私人部门投资产生较大的挤出效应，结果使财政政从而对私人部门投资产生较大的挤出效应，结果使财政政策效果较小。策效果较小。策效果较小。策效果较小。反之，财政政策效果较大。反之，财政政策效果较大。反之，财政政策效果较大。反之，财政政策效果较大。2 2、ISIS形状不变，形状不变，LMLM形状对财政政策效果的影响形状对财政政策效果的影响k k k k越大，即货币需求对收
13、入变动的敏感程度越高，意味着越大，即货币需求对收入变动的敏感程度越高，意味着越大，即货币需求对收入变动的敏感程度越高，意味着越大，即货币需求对收入变动的敏感程度越高，意味着y y y y L1L1L1L1（y y y y）越多，在货越多，在货越多，在货越多，在货币供给不变（币供给不变（币供给不变（币供给不变（LMLMLMLM未变）时，未变）时，未变）时，未变）时，L2L2L2L2（r r r r）越多越多越多越多 r r r r 越多越多越多越多 C C C C、I I I I 越多，越多，越多，越多，“挤出效应挤出效应挤出效应挤出效应”越大，财政政策效果较小。越大，财政政策效果较小。越大，财
14、政政策效果较小。越大，财政政策效果较小。反之，财政政策效果较大。反之，财政政策效果较大。反之，财政政策效果较大。反之，财政政策效果较大。第15页/共44页总之，一项扩张性财政政策如果对利率上升总之，一项扩张性财政政策如果对利率上升有轻微的影响，并且利率上升对投资下降抑有轻微的影响，并且利率上升对投资下降抑制作用较小，那么，这项财政政策的效应大；制作用较小，那么，这项财政政策的效应大；反之，财政政策效应小。反之，财政政策效应小。%投资需求的利率弹性（投资需求的利率弹性（d d）和和货币需求的利货币需求的利率弹性（率弹性（h h）是影响财政政策效应的主要因素。是影响财政政策效应的主要因素。3 3、
15、财政政策效果小结：、财政政策效果小结：第16页/共44页二、二、二、二、凯恩斯主义的极端情况凯恩斯主义的极端情况1 1、LMLM曲线平缓至极曲线平缓至极水平水平凯恩斯区域中的货币政策凯恩斯区域中的货币政策IS1LM1 LM2yr0LMLM为水平线，货币需求的利率弹为水平线，货币需求的利率弹性性h h已成为无限大。已成为无限大。（1 1）货币政策无效）货币政策无效货币当局想用增加货币供给来降货币当局想用增加货币供给来降低利率以刺激投资，是不可能有低利率以刺激投资，是不可能有效果的。效果的。水平的水平的LMLM即前面说过的即前面说过的“凯恩斯凯恩斯区域区域”。r%y1第17页/共44页二、二、二、
16、二、凯恩斯主义的极端情况凯恩斯主义的极端情况1 1、LMLM曲线平缓至极曲线平缓至极水平水平凯恩斯凯恩斯区域区域中的财政政策中的财政政策IS1LM1 LM2yr0（2 2）政府增加支出和减少税收的政）政府增加支出和减少税收的政策非常有效。策非常有效。扩张性财政政策，通过出售公债，扩张性财政政策，通过出售公债，向私人部门借钱。向私人部门借钱。此时私人部门资金充足，不会使此时私人部门资金充足，不会使利率上升，利率上升，不产生挤出效应不产生挤出效应。r%y1y2IS2第18页/共44页二、二、二、二、凯恩斯主义的极端情况凯恩斯主义的极端情况ISIS垂直：投资需求的利率系数垂直：投资需求的利率系数为为
17、0 0，投资不随利率变动而变，投资不随利率变动而变动。动。l（1 1）货币政策无效。）货币政策无效。l即使货币政策能够改变利率，即使货币政策能够改变利率，对收入仍没有作用。对收入仍没有作用。IS垂直时货币政策完全失效垂直时货币政策完全失效IS LM1LM2y0r0r1r%y2 2、ISIS曲线陡峭至极曲线陡峭至极垂直垂直第19页/共44页l（2 2）财政政策有）财政政策有效。效。l财政政策使利率财政政策使利率上升时，由于投资上升时，由于投资投资需求的利率系投资需求的利率系数数d d为零，即不管利为零，即不管利率如何变动，投资率如何变动，投资都不会变动，在投都不会变动，在投资需求停滞时期，资需求
18、停滞时期，利率即使发生了变利率即使发生了变化，也不能对投资化，也不能对投资发生明显的影响。发生明显的影响。IS垂直时财政政策完全有效垂直时财政政策完全有效IS LM1y0r0r1r%yy1IS1 2 2、ISIS曲线陡峭至极曲线陡峭至极垂直垂直二、二、二、二、凯恩斯主义的极端情况凯恩斯主义的极端情况第20页/共44页财财政政政政策策十十分分有有效效，而而货货币币政政策策完完全全无无效效，这这种种情情况被称为况被称为凯恩斯主义的极端情况。凯恩斯主义的极端情况。这种情况之所以称为凯恩斯主这种情况之所以称为凯恩斯主义的极端是因为凯恩斯认为，义的极端是因为凯恩斯认为，当利率极低，而投资对利率反当利率极
19、低，而投资对利率反应又不很灵敏时，只有财政政应又不很灵敏时，只有财政政策才能对克服萧条、增加就业策才能对克服萧条、增加就业和收入产生效果，货币政策效和收入产生效果，货币政策效果很小。水平的果很小。水平的LMLM和垂直的和垂直的ISIS模型只是把凯恩斯这一看法推模型只是把凯恩斯这一看法推到了极端而已。到了极端而已。0ISIS r0Y0ISISY1rLMLMYLMLM 第21页/共44页三、挤出效应（三、挤出效应（crowding outcrowding out）n挤出效应：政府支出增加引起利率上升，挤出效应：政府支出增加引起利率上升，从而抑制私人投资（及消费）的现象。从而抑制私人投资（及消费）的
20、现象。n1 1、非充分就业状态下，、非充分就业状态下，GYL1L2rIGYL1L2rI、CC，即，即政府支出增加政府支出增加“挤占挤占”了私人投资支出和消了私人投资支出和消费支出。费支出。n一般来说，不可能对私人投资产生完全的一般来说，不可能对私人投资产生完全的“挤出挤出”，多少能增加一些就业和产出。，多少能增加一些就业和产出。形成：第22页/共44页货币幻觉（货币幻觉（Monetary illusionMonetary illusionMonetary illusionMonetary illusion ）：）：人们不是对实际价值作出反应，而是对用货人们不是对实际价值作出反应，而是对用货人们
21、不是对实际价值作出反应，而是对用货人们不是对实际价值作出反应，而是对用货币来表示的价值作出反应。币来表示的价值作出反应。币来表示的价值作出反应。币来表示的价值作出反应。（1 1 1 1）短期内若需求增长，）短期内若需求增长，）短期内若需求增长，）短期内若需求增长，PP，由于存在货币幻觉，人们误以为实际，由于存在货币幻觉，人们误以为实际，由于存在货币幻觉，人们误以为实际，由于存在货币幻觉，人们误以为实际y y y y C C，进而国民产量增加。进而国民产量增加。进而国民产量增加。进而国民产量增加。l l（1 1 1 1）此外短期内，由于劳动合同约束，工人工资没有同步上升，实际工资）此外短期内，由
22、于劳动合同约束，工人工资没有同步上升，实际工资）此外短期内，由于劳动合同约束，工人工资没有同步上升，实际工资）此外短期内，由于劳动合同约束，工人工资没有同步上升，实际工资，企，企，企，企业对劳动需求增加，就业和国民产量将会增长。业对劳动需求增加，就业和国民产量将会增长。业对劳动需求增加，就业和国民产量将会增长。业对劳动需求增加，就业和国民产量将会增长。l l（2 2 2 2）在长期内，若经济已经出于充分就业状态，则增加政府支出就会）在长期内，若经济已经出于充分就业状态，则增加政府支出就会）在长期内，若经济已经出于充分就业状态，则增加政府支出就会）在长期内，若经济已经出于充分就业状态，则增加政府
23、支出就会完全挤占完全挤占完全挤占完全挤占私人私人私人私人的投资和消费支出。的投资和消费支出。的投资和消费支出。的投资和消费支出。2 2、充分就业状态下：、充分就业状态下：G GPmPmrI,CrI,C。三、挤出效应（三、挤出效应（crowding outcrowding out）第23页/共44页3 3、影响其大小的因素、影响其大小的因素挤出效应挤出效应越小，财越小，财政政策效政政策效果越大。果越大。因素因素 挤出效应挤出效应机制机制 影响到支出乘数。影响到支出乘数。GG、K KG G大大Y Y大幅度大幅度 r r大幅度大幅度I I大幅度大幅度 挤出效应大挤出效应大k k货币需求对产出的敏感程
24、度。货币需求对产出的敏感程度。GYL1GYL1、k k大大L1L1大幅度大幅度挤出效应大挤出效应大h h货币需求对利率的敏感程度。货币需求对利率的敏感程度。GYL1L2GYL1L2、h h小小r r 必须必须大幅度大幅度，才能满足，才能满足L2L2下降的要求下降的要求挤出效应大挤出效应大d d投资需求对利率的敏感程度。投资需求对利率的敏感程度。d d大、大、rIrI大幅度大幅度挤出效应大挤出效应大决决定定性性因因素素第24页/共44页第三节第三节 货币政策效果货币政策效果第25页/共44页一、货币政策效果的一、货币政策效果的一、货币政策效果的一、货币政策效果的ISIS LMLM图形分析图形分析
25、图形分析图形分析n货币政策，如果能够使得利率变化货币政策，如果能够使得利率变化较多，并且利率变化导致的投资较较多，并且利率变化导致的投资较大变化时，货币政策效果就强。大变化时，货币政策效果就强。n n货币政策效果同样取决于货币政策效果同样取决于货币政策效果同样取决于货币政策效果同样取决于ISIS和和和和LMLM曲曲曲曲线的斜率。线的斜率。线的斜率。线的斜率。n货币政策效果：货币政策效果：n变动货币供给量对于国民收入变动的变动货币供给量对于国民收入变动的影响。影响。货币政策效果货币政策效果y1y2yLM1LM2ISr%y3m/k r第26页/共44页1 1、LMLM形状不变，形状不变，ISIS形
26、状对货币政策效果的影响形状对货币政策效果的影响 货币政策效果因货币政策效果因IS的斜率而有差异的斜率而有差异y1y2y3yLM1LM2IS1IS2IS IS陡峭，陡峭，投资利率系数投资利率系数d d小小,投资投资对于利率的变动幅度小。对于利率的变动幅度小。m mr rI I 不会很多不会很多y y 也不会也不会很多。很多。ISIS陡峭，货币政陡峭，货币政策效果小。策效果小。ISIS平坦，货币政平坦，货币政策效果大。策效果大。y2-y1y3-y1r%第27页/共44页2 2、ISIS形状不变，形状不变，LMLM形状对货币政策效果的影响形状对货币政策效果的影响货币供给增加货币供给增加LM平坦，货币
27、政策效果小。平坦，货币政策效果小。LM陡峭，货币政策效果大陡峭，货币政策效果大。货币政策效果因货币政策效果因LM的斜率而有差异的斜率而有差异y1y2y3yLM1LM2IS1IS2y4LMLM平坦时，表示平坦时，表示货币需求受利货币需求受利率的影响率的影响h h较大，较大，m m，r r 的少，的少，对投资和国民收入造成的影响小；对投资和国民收入造成的影响小；货币政策的效果较小。货币政策的效果较小。反之，货币政策的效果较大。反之，货币政策的效果较大。y2-y1y4-y3r%第28页/共44页二、古典主义的极端情况二、古典主义的极端情况二、古典主义的极端情况二、古典主义的极端情况1 1、LMLM陡
28、峭至极：陡峭至极：垂直垂直古典主义极端下的古典主义极端下的货币政策货币政策十分有效十分有效IS LM1 LM2yr0货币政策完全有效：货币政策完全有效：m m（买入债券）（买入债券）债券价格债券价格 rrI I m m全全部用于交易需求部用于交易需求m m =L1=ky=L1=ky。y=y=m/km/ky1y y2 2r%古典主义认为，货币需求仅仅与产出水平有关，与利率没有古典主义认为，货币需求仅仅与产出水平有关，与利率没有关系，即关系，即货币需求的利率系数货币需求的利率系数h h几乎为几乎为0 0，LMLM垂直。垂直。第29页/共44页1 1、LMLM陡峭至极：陡峭至极：垂直垂直古典主义极端
29、下的古典主义极端下的财政政策完全无效财政政策完全无效ISIS2ISIS1LMLM1y yr r2r r1r r0财政政策完全无财政政策完全无效：效：G （卖出债券）（卖出债券）债券价格债券价格 r I 。政府支出对私人投资的政府支出对私人投资的“挤出挤出”就是完全的。就是完全的。y y1 1r%r%二、古典主义的极端情况二、古典主义的极端情况第30页/共44页2 2、ISIS平缓至极：平缓至极：水平水平古典主义极端下的古典主义极端下的货币政策完全有效货币政策完全有效ISISLMLM1 LMLM2y yr r1r r0货币政策完全有货币政策完全有效：效：IS水平水平d=r稍有稍有减少，减少，I就
30、会大就会大幅度增加幅度增加m m rrI Iy y y y1 1r%r%二、古典主义的极端情况二、古典主义的极端情况y y2 2y y2 2y y2 2第31页/共44页2 2、ISIS平缓至极：平缓至极：水平水平财政政策完全无效：财政政策完全无效：IS水平水平d=r稍稍有增加，有增加，I就会大幅度就会大幅度减少减少挤出效应大挤出效应大政府支出增加或税收减少而需向政府支出增加或税收减少而需向私人部门借钱时，利率只要稍有上私人部门借钱时，利率只要稍有上升，就会使私人投资大大减少，使升，就会使私人投资大大减少，使“挤出效应挤出效应”达到完全的地步。达到完全的地步。二、古典主义的极端情况二、古典主义
31、的极端情况古典主义极端下的古典主义极端下的财政政策完全无效财政政策完全无效IS2IS1LM1yr2r1r0y1r%第32页/共44页与与与与凯凯凯凯恩恩恩恩斯斯斯斯极极极极端端端端情情情情况况况况相相相相反反反反，如如如如果果果果水水水水平平平平的的的的ISISISIS和和和和垂垂垂垂直直直直的的的的LMLMLMLM相相相相交交交交，则则则则就就就就出出出出现现现现了了了了所所所所谓谓谓谓古古古古典典典典主主主主义义义义的的的的极极极极端端端端情情情情况况况况。当当当当出出出出现现现现这这这这种种种种古古古古典典典典主主主主义义义义极极极极端端端端情况时，财政政策就完全无效，而货币政策十分有效
32、。情况时，财政政策就完全无效，而货币政策十分有效。情况时，财政政策就完全无效，而货币政策十分有效。情况时，财政政策就完全无效，而货币政策十分有效。这种情况之所以称为古典主义的极端是因为古典学这种情况之所以称为古典主义的极端是因为古典学这种情况之所以称为古典主义的极端是因为古典学这种情况之所以称为古典主义的极端是因为古典学派认为，货币需求只同产出水平有关，同利率没有派认为，货币需求只同产出水平有关，同利率没有派认为，货币需求只同产出水平有关，同利率没有派认为，货币需求只同产出水平有关，同利率没有多大关系。货币需求对利率极不敏感，多大关系。货币需求对利率极不敏感，多大关系。货币需求对利率极不敏感，
33、多大关系。货币需求对利率极不敏感，货币需求的货币需求的货币需求的货币需求的利率系数利率系数利率系数利率系数h=0h=0h=0h=0。因此。因此。因此。因此LMLMLMLM是一条垂直线，货币供应量是一条垂直线，货币供应量是一条垂直线，货币供应量是一条垂直线，货币供应量的任何变动对产出有极大影响，货币政策唯一。的任何变动对产出有极大影响，货币政策唯一。的任何变动对产出有极大影响，货币政策唯一。的任何变动对产出有极大影响，货币政策唯一。二、古典主义的极端情况二、古典主义的极端情况第33页/共44页西西方方学学者者认认为为，无无论论是是凯凯恩恩斯斯主主义义的的极极端端还还是是古古典典主主义义的的极极端
34、端，在在现现实实生生活活中中都都极极少少见见，真正常见的时介乎两者之间的中间区域。真正常见的时介乎两者之间的中间区域。而而且且许许多多经经济济学学家家都都同同意意，无无论论是是财财政政政政策策还还是是货货币币政政策策，都都可可以以对对经经济济起起一一定定的的稳稳定定作作用用。在在衰衰退退时时期期，要要多多用用些些财财政政政政策策，而而在在通通货货膨胀时期，应多用些货币政策。膨胀时期，应多用些货币政策。小结小结第34页/共44页小结：小结：小结：小结：财政政策和货币政策的效果如下表：财政政策和货币政策的效果如下表：第35页/共44页第第一一，在在通通货货膨膨胀胀时时期期实实行行紧紧缩缩的的货货币
35、币政政策策可可能能效效果果比比较较显显著著，但但在在经经济济衰衰退退时时期期，实实行行扩扩张张的的货货币币政政策策效效果果就就不不明明显显。即即使使从从反反通通货货膨膨胀胀看看，货货币币政政策策的的作作用用也也主主要要表表现现于于反反对对需需求求拉拉上上的的通通货货膨膨胀胀，而而对对成成本本推推进进的的通通货货膨膨胀胀，货货币币政政策策效效果就很小。果就很小。第二，第二，从货币市场均衡的情况看，增加或减少货从货币市场均衡的情况看，增加或减少货币供给要影响利率的话，必须以货币流通速度不币供给要影响利率的话，必须以货币流通速度不变为前提。变为前提。第三，第三，货币政策作用的外部时滞也影响政策效果。
36、货币政策作用的外部时滞也影响政策效果。第四，第四，在开放经济中，货币政策的效果还要因为在开放经济中，货币政策的效果还要因为资金在国际上流动而受到影响。资金在国际上流动而受到影响。三、货币政策的局限性三、货币政策的局限性第36页/共44页第四节第四节 两种政策的混合使用两种政策的混合使用第37页/共44页第四节第四节第四节第四节 两种政策的混合使用两种政策的混合使用两种政策的混合使用两种政策的混合使用初始点初始点E E，收入低，收入低为克服萧条，达充分就业，实行为克服萧条，达充分就业，实行扩张性财政政策，扩张性财政政策，ISIS右移；右移；两种办法都可使收入增加。但会两种办法都可使收入增加。但会
37、使利率大幅度变化。使利率大幅度变化。实行扩张性货币政策，实行扩张性货币政策，LMLM右移。右移。如果既想使收入增加到如果既想使收入增加到如果既想使收入增加到如果既想使收入增加到y*y*y*y*，又不使利率变动，则可以将两种政，又不使利率变动，则可以将两种政，又不使利率变动，则可以将两种政，又不使利率变动，则可以将两种政策结合起来使用，如右图所示：策结合起来使用，如右图所示：策结合起来使用，如右图所示：策结合起来使用，如右图所示：IS ISIS ISIS ISIS IS ，LM LM LM LM LM LM LM LM。一、两种政策的混合使用的例举：一、两种政策的混合使用的例举：一、两种政策的混
38、合使用的例举：一、两种政策的混合使用的例举：在实践中，政府既可以采用财政政策，也可以采用货币政在实践中，政府既可以采用财政政策，也可以采用货币政在实践中，政府既可以采用财政政策，也可以采用货币政在实践中，政府既可以采用财政政策，也可以采用货币政策，还可以将两种政策结合起来使用。策，还可以将两种政策结合起来使用。策，还可以将两种政策结合起来使用。策，还可以将两种政策结合起来使用。第38页/共44页财政政策与货币政策可以有多种混合，这种混合的政策效财政政策与货币政策可以有多种混合，这种混合的政策效财政政策与货币政策可以有多种混合，这种混合的政策效财政政策与货币政策可以有多种混合，这种混合的政策效应
39、，有的可以预计，有的则必须根据财政政策和货币政策应，有的可以预计，有的则必须根据财政政策和货币政策应，有的可以预计，有的则必须根据财政政策和货币政策应，有的可以预计，有的则必须根据财政政策和货币政策何者更强有力而定，因而是不确定的。下表给出了各种政何者更强有力而定，因而是不确定的。下表给出了各种政何者更强有力而定，因而是不确定的。下表给出了各种政何者更强有力而定，因而是不确定的。下表给出了各种政策混合使用的效应：策混合使用的效应：策混合使用的效应：策混合使用的效应：政策混合政策混合政策混合政策混合产出产出产出产出利率利率利率利率1 1 1 1膨胀性财政政策和紧缩性货币政策膨胀性财政政策和紧缩性
40、货币政策膨胀性财政政策和紧缩性货币政策膨胀性财政政策和紧缩性货币政策 不确定不确定不确定不确定上升上升上升上升2 2 2 2 紧缩性财政政策和紧缩性货币政策紧缩性财政政策和紧缩性货币政策紧缩性财政政策和紧缩性货币政策紧缩性财政政策和紧缩性货币政策减少减少减少减少不确定不确定不确定不确定3 3 3 3 紧缩性财政政策和膨胀性货币政策紧缩性财政政策和膨胀性货币政策紧缩性财政政策和膨胀性货币政策紧缩性财政政策和膨胀性货币政策 不确定不确定不确定不确定下降下降下降下降4 4 4 4 膨胀性财政政策和膨胀性货币政策膨胀性财政政策和膨胀性货币政策膨胀性财政政策和膨胀性货币政策膨胀性财政政策和膨胀性货币政策
41、增加增加增加增加不确定不确定不确定不确定二、两种政策混合使用的效应：二、两种政策混合使用的效应：财政政策与货币政策混合使用的政策效应财政政策与货币政策混合使用的政策效应财政政策与货币政策混合使用的政策效应财政政策与货币政策混合使用的政策效应第39页/共44页三、选择两种政策混合使用依据三、选择两种政策混合使用依据三、选择两种政策混合使用依据三、选择两种政策混合使用依据政策混合政策混合产出产出利率利率扩张性财政扩张性财政紧缩性货币紧缩性货币不确不确定定紧缩性财政紧缩性财政紧缩性货币紧缩性货币不确不确定定紧缩性财政紧缩性财政扩张性货币扩张性货币不确不确定定扩张性财政扩张性财政扩张性货币扩张性货币不
42、确不确定定：经济萧条不太严重经济萧条不太严重，扩张性财，扩张性财政政策刺激总需求，紧缩性货币政政政策刺激总需求，紧缩性货币政策控制通货膨胀。策控制通货膨胀。：严重通货膨胀严重通货膨胀，紧缩性货币提，紧缩性货币提高利率，降低总需求。紧缩财政，高利率，降低总需求。紧缩财政，以防止利率过高。以防止利率过高。：不严重的通货膨胀不严重的通货膨胀，紧缩性财，紧缩性财政压缩总需求，扩张性货币降低利政压缩总需求，扩张性货币降低利率，以免财政过度而衰退。率，以免财政过度而衰退。：经济严重萧条经济严重萧条，膨胀性财政增，膨胀性财政增加总需求，扩张性货币降低利率。加总需求，扩张性货币降低利率。第40页/共44页财政
43、政策与货币政策的混合使用，不仅要看当财政政策与货币政策的混合使用，不仅要看当时的经济形势，还要考虑政治上的需要，时的经济形势，还要考虑政治上的需要，这是因为，虽然膨胀性财政政策和货币政策都这是因为，虽然膨胀性财政政策和货币政策都可以增加总需求，但不同政策的后果可以对不可以增加总需求，但不同政策的后果可以对不同的人群产生不同的影响，也使得同的人群产生不同的影响，也使得GDPGDP的组成比的组成比例发生变化，进而影响不同人群的利益，例发生变化，进而影响不同人群的利益，因此，政府在作出混合使用各种政策时，必须因此，政府在作出混合使用各种政策时，必须考虑各行各业、各个阶层的人群的利益如何协考虑各行各业
44、、各个阶层的人群的利益如何协调的问题。调的问题。四、两种政策混合使用时要考虑的因素四、两种政策混合使用时要考虑的因素第41页/共44页总结总结1.财政政策的效果分析财政政策的效果分析2.挤出效应挤出效应3.凯恩斯主义的极端情凯恩斯主义的极端情况况4.货币政策的效果分析货币政策的效果分析5.古典主义的极端情况古典主义的极端情况第42页/共44页小论题小论题1.美国次贷危机形成原因美国次贷危机形成原因2.美国次贷危机与美国大萧美国次贷危机与美国大萧条时期救市计划的比较分条时期救市计划的比较分析析3.论改革开放以来我国宏观论改革开放以来我国宏观经济政策历史沿革（主要经济政策历史沿革（主要阶段及效果）阶段及效果）第43页/共44页感谢您的观赏！第44页/共44页