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1、1上一章分析了ISIS和LMLM曲线。由于在短期内，国民收入波动的主要原因来自需求方面，所以，IS-IS-LMLM模型是西方宏观经济政策分析的理论基础。本章在上一章基础上，阐述西方宏观经济政策的作用和效果进行理论分析。注意：宏观经济政策存在以行政手段为主的计划政策和以市场机制为主的市场调控政策，现实中二者很难区分，本课程是以市场调控为主的政策。问题的切入点：两个市场同时均衡是不是达到了充分就业的均衡？第1页/共50页2切入点：切入点：ISLMYer re eYr rYeADYY0Y0两个市场同时两个市场同时均衡并不意味均衡并不意味着达到了充分着达到了充分就业的均衡。就业的均衡。需要政策干预需要
2、政策干预C+IADAS第2页/共50页3充分就业：指包含劳动在内的一切生产要素都能以愿意接受的价格参与生产活动的状态。如果“非自愿失业”已消除，失业仅限于磨擦失业、结构性失业和自愿失业的话，就是实现了充分就业。一般认为充分就业不是百分之百就业，充分就业并不排除象磨擦失业这样的失业情况存在。大多数经济学家认为存在4%6%的失业率是正常的，此时社会经济处于充分就业状态。第3页/共50页4均衡收入均衡收入YeYe不一定是充分就业不一定是充分就业Y Y财政政策与货币政策调节财政政策与货币政策调节-实现充分就业实现充分就业 财政政策目的是财政政策目的是-调节总需求调节总需求扩张性财政政策G G、T T或
3、或t t、R RISIS曲线曲线右移右移总需求总需求 紧缩性财政政策G G、T T或或t t、R RISIS曲线曲线左移左移总需求总需求 货币政策目的是货币政策目的是-调节总需求调节总需求扩张性的货币政策：m mr rI I总需求总需求 紧缩性的货币政策：m mr rI I 总需求总需求 第4页/共50页5第一节第一节 财政政策和货币政策的影响财政政策和货币政策的影响财财财财政政政政政政政政策策策策是是是是政政政政府府府府变变变变动动动动税税税税收收收收和和和和支支支支出出出出以以以以便便便便影影影影响响响响总总总总需需需需求，进而影响就业和国民收入政策。求，进而影响就业和国民收入政策。求，进
4、而影响就业和国民收入政策。求，进而影响就业和国民收入政策。（1 1 1 1）变动税收变动税收变动税收变动税收是改变税率和税率结构。是改变税率和税率结构。是改变税率和税率结构。是改变税率和税率结构。（2 2 2 2）变变变变动动动动政政政政府府府府支支支支出出出出是是是是改改改改变变变变政政政政府府府府对对对对商商商商品品品品与与与与劳劳劳劳务务务务的购买支出以及转移支付。的购买支出以及转移支付。的购买支出以及转移支付。的购买支出以及转移支付。（3 3 3 3）政政政政府府府府还还还还可可可可以以以以用用用用减减减减税税税税或或或或加加加加速速速速折折折折旧旧旧旧等等等等办办办办法法法法给给给给
5、私人投资以津贴。私人投资以津贴。私人投资以津贴。私人投资以津贴。财财财财政政政政政政政政策策策策是是是是政政政政府府府府干干干干预预预预经经经经济济济济的的的的主主主主要要要要政政政政策策策策之之之之一一一一。它它它它属于凯恩斯主义的属于凯恩斯主义的属于凯恩斯主义的属于凯恩斯主义的“需求管理需求管理需求管理需求管理”政策。政策。政策。政策。第5页/共50页6西方国家财政的构成西方国家财政的构成国家财政国家财政国家财政国家财政政府收入政府收入政府收入政府收入政府支出政府支出政府支出政府支出税收税收公债公债政府购买政府购买转移支付转移支付财产税财产税所得税所得税流转税流转税短期短期中期中期长期长期
6、扩张的财政政策：增加支出，减少税收扩张的财政政策：增加支出，减少税收紧缩的财政政策：减少支出，增加税收紧缩的财政政策：减少支出，增加税收第6页/共50页7货货货货币币币币政政政政策策策策是是政政府府货货币币当当局局（中中中中央央央央银银银银行行行行）通通过过银行体系变动银行体系变动货币供给量货币供给量货币供给量货币供给量来调节总需求。来调节总需求。变动货币供给量的方法：变动货币供给量的方法：（1 1）增增加加加加货货货货币币币币供供供供给给给给，可可以以降降低低实实实实际际际际利利利利率率率率，刺刺激激私私人人投投资资，进进而而刺刺激激消消费费，使使生生产产和和就就业业增增加。加。反之亦然反之
7、亦然反之亦然反之亦然。（2 2）资金的回笼资金的回笼货币政策货币政策货币政策货币政策：一是一是膨胀性货币政策膨胀性货币政策膨胀性货币政策膨胀性货币政策，增加货币供给量，增加货币供给量二是二是紧缩性货币政策紧缩性货币政策紧缩性货币政策紧缩性货币政策，减少货币供给量，减少货币供给量第7页/共50页8财政政策可以向两个方向变动。财政政策可以向两个方向变动。财政政策可以向两个方向变动。财政政策可以向两个方向变动。（1 1 1 1）膨胀性财政政策膨胀性财政政策膨胀性财政政策膨胀性财政政策。LM LM LM LM 曲线不变，曲线不变，曲线不变，曲线不变，IS IS IS IS 曲线向右上方移动；曲线向右上
8、方移动；曲线向右上方移动；曲线向右上方移动；（2 2 2 2）紧缩性财政政策紧缩性财政政策紧缩性财政政策紧缩性财政政策。LM LM LM LM 曲线不变，曲线不变，曲线不变，曲线不变，IS IS IS IS 曲线向左下方移动。曲线向左下方移动。曲线向左下方移动。曲线向左下方移动。货币货币政策可以向两个方向变动。政策可以向两个方向变动。政策可以向两个方向变动。政策可以向两个方向变动。（1 1 1 1）膨胀性货币政策膨胀性货币政策膨胀性货币政策膨胀性货币政策。IS IS IS IS 曲线不变，曲线不变，曲线不变，曲线不变，LMLMLMLM曲线曲线曲线曲线向右下方移动；向右下方移动；向右下方移动；向
9、右下方移动；（2 2 2 2）紧缩性货币政策紧缩性货币政策紧缩性货币政策紧缩性货币政策。IS IS IS IS 曲线不变，曲线不变，曲线不变，曲线不变，LMLMLMLM曲线曲线曲线曲线向左上方移动。向左上方移动。向左上方移动。向左上方移动。第8页/共50页9均衡收入和利率的变动均衡收入和利率的变动yorLMLMEEEISIS第9页/共50页10政策种类政策种类对利率的影对利率的影响响对消费的影对消费的影响响对投资的影对投资的影响响对对GDPGDP的影的影响响财政政策财政政策（减少所得（减少所得税）税）上升上升增加增加减少减少增加增加财政政策财政政策（增加政府（增加政府开支，包括开支，包括政府购
10、买和政府购买和转移支付）转移支付）上升上升增加增加减少减少增加增加财政政策财政政策（投资津贴）（投资津贴）上升上升增加增加增加增加增加增加货币政策货币政策（扩大货币（扩大货币供给）供给）下降下降增加增加增加增加增加增加财政政策和货币政策的影响财政政策和货币政策的影响第10页/共50页11第二节第二节 财政政策效果财政政策效果一、财政政策效果的一、财政政策效果的IS-LMIS-LM图形分析图形分析 从从IS-LM模型看，财政效果的大小是指政府收模型看，财政效果的大小是指政府收支变化（包括变动税收、政府购买和转移支付等）支变化（包括变动税收、政府购买和转移支付等）使使IS变动对国民收入变动的影响。
11、变动对国民收入变动的影响。这种影响的大小，随这种影响的大小，随IS和和LM曲线的斜率不同曲线的斜率不同而有所区别。而有所区别。第11页/共50页121.LM1.LM1.LM1.LM相同，相同，相同，相同，ISISISIS斜率不同斜率不同斜率不同斜率不同 在在LMLM曲线不变时，曲线不变时，ISIS曲线斜率的绝对值越大（越陡曲线斜率的绝对值越大（越陡峭），则移动峭），则移动ISIS曲线时收入变化就越大，即财政政策效曲线时收入变化就越大，即财政政策效果果越大。反之，即财政政策效果越小越大。反之，即财政政策效果越小财政政策效果小财政政策效果小财政政策效果小财政政策效果小财政政策效果大财政政策效果大财
12、政政策效果大财政政策效果大y y0 0r r0 0E EISIS0ISIS1E E1 1E E3 3LMLM（平坦）y y1 1y y3 3OOryr r1 1OOryISIS0ISIS1E EE E1 1y y0 0y y1 1y y3 3E E3 3（陡峭）第12页/共50页13iyy y0 0E ELMLMISIS0i i0 0OO财政政策效果小财政政策效果小财政政策效果小财政政策效果小扩张性财政扩张性财政扩张性财政扩张性财政政策政策政策政策紧缩性财政紧缩性财政紧缩性财政紧缩性财政政策政策政策政策E E1 1ISIS1ISIS2E E2 2E E3 3i i1 1y y3 3y y2 2
13、（平坦）第13页/共50页14IS曲线影响财政政策效果与投资的利率弹性和乘数相关 I=e d r第14页/共50页151、投资的利率弹性：ISIS曲线斜率越小，曲线越平缓，说明投资的利率弹性较大，投资对利率变动反应较为敏感，政府扩张政策曲线斜率越小，曲线越平缓，说明投资的利率弹性较大，投资对利率变动反应较为敏感，政府扩张政策使国民收入增加，利率上升，而利率上升必将是使私人投资减少许多，使国民收入增加，利率上升，而利率上升必将是使私人投资减少许多，“挤出效应挤出效应”较大，国民收入增加较大，国民收入增加幅度较少，政策效果越小。幅度较少，政策效果越小。第15页/共50页162、乘数影响乘数越大，I
14、S曲线斜率就越小，IS曲线就越平坦，一定投资量和总需求变动所引起的国民收入的变动就越大，“挤出效应”也越大，财政政策效果就越小。第16页/共50页17 在在IS曲线的斜率不变时，财政政策效果又随曲线的斜率不变时，财政政策效果又随LM曲线斜率不同而不同。曲线斜率不同而不同。LM曲线斜率越大，则移动曲线斜率越大，则移动IS曲线时收入变动就越小，即财政政策效果越小，反之，曲线时收入变动就越小，即财政政策效果越小，反之，LM越平坦，则财政政策效果就越大越平坦，则财政政策效果就越大LMryoIS1IS2IS3IS4y1y2y3y42.IS2.IS2.IS2.IS相同，相同，相同，相同，LMLMLMLM斜
15、率不同斜率不同斜率不同斜率不同 第17页/共50页18LMLMLMLM曲线的三个区域曲线的三个区域曲线的三个区域曲线的三个区域根据LM曲线斜率的大小，可将LM曲线分成三个区域：r rY1Y2LM0中间区域Keynes区域古典区域第18页/共50页19LMLM斜率影响政策与货币需求弹性和利率弹性斜率影响政策与货币需求弹性和利率弹性相关。相关。1、货币需求弹性：斜率较大，陡峭，货币需求弹性小，货币需求对利率反应不灵敏，一定货币需求增加需要利率较多地上升，利率上升越多，对私人投资挤占越多，效果越小。2、货币需求的收入弹性。曲线陡峭，货币需求的收入弹性越大，一定的国民收入提高则货币需求增加的越多，在货
16、币供给量不变的情况下，利率上升越高，私人投资减少的越多，国民收入建华扫，政策效果小。第19页/共50页203、财政政策乘数财政政策效果也可用财政政策乘数来表示和计量财政政策效果也可用财政政策乘数来表示和计量所谓所谓财政政策乘数财政政策乘数是指在实际货币供应量不变时，是指在实际货币供应量不变时，政府指出变化能使国民收入变动多少。政府指出变化能使国民收入变动多少。用公式表示为：用公式表示为：第20页/共50页21iyy0ELMIS1i0OE1E2y1y2i1IS二二.财政政策的财政政策的“挤出效应挤出效应”第21页/共50页22 1、概念：挤出效应是指政府支出增加所引起的私人消费或投资降低的效果第
17、22页/共50页232 2、原因：、原因：增加政府支出使国民收入增加，故货币交易需求增加；在增加政府支出使国民收入增加，故货币交易需求增加；在 货币供给量不变的货币供给量不变的条件下，就使得利率上升。私人投资被挤出。条件下，就使得利率上升。私人投资被挤出。挤出效应可能是部分的，也可能是完全的。当私人投资的减少小于政府支出挤出效应可能是部分的，也可能是完全的。当私人投资的减少小于政府支出的增加时，是部分的，比如非充分就业时；当私人投资的减少量与政府支出的增加的增加时，是部分的，比如非充分就业时；当私人投资的减少量与政府支出的增加量相等时，挤出效应是完全的，比如充分就业时。量相等时，挤出效应是完全
18、的，比如充分就业时。第23页/共50页24 1、支出乘数的大小、支出乘数的大小2、货币需求对产出水平的敏感程度、货币需求对产出水平的敏感程度3、货币需求对利率变动的敏感程度、货币需求对利率变动的敏感程度4、投资需求对利率变动的敏感程度、投资需求对利率变动的敏感程度影响挤出效应的因素第24页/共50页251、支出乘数的大小、支出乘数的大小支出乘数越大，政府支出引起的产出越大，但同时利率上升使私人投资减少所引起的产出的减少也越多，即挤出效应也越大 第25页/共50页26就是货币需求函数（L=kyhrL=kyhr）中的k kk k越大，货币需求对产出水平的敏感程度越高，则政府支出增加带来的国民收入增
19、加，引起货币需求更多地增加。在货币供给量不变的前提下，货币需求越大，利率上升得越高，则私人投资和总需求减少得越多，国民收入增加得越少，即挤出效应越大 2、货币需求对产出水平的敏感程度、货币需求对产出水平的敏感程度第26页/共50页27就是货币需求函数（L=kyhr）中的hh大，货币需求对利率变动的敏感程度高，货币需求稍有一点变动就会造成r大幅度的变动，则r越多，挤占的投资就越多3 3、货币需求对利率变动的敏感程度、货币需求对利率变动的敏感程度第27页/共50页28LM曲线方程：曲线方程：LMryoIS1IS2IS3IS4y1y2y3y4第28页/共50页29就是投资函数i=edr中的dd越大，
20、利率稍有变化就会引起投资较大变化。则政府支出增加导致的利率提高时，挤出效应就越大4 4、投资需求对利率变动的敏感程度、投资需求对利率变动的敏感程度第29页/共50页30三、凯恩斯主义的极端情况三、凯恩斯主义的极端情况royr0y0y1ISISLMLM凯恩斯极端凯恩斯极端当IS曲线垂直，而LM曲线为水平的情形，财政政策完全有效，而货币政策完全无效。这种情况称为“凯恩斯主义的极端情况”。第30页/共50页31royr0r1y0IS垂直时货币政策完全无效垂直时货币政策完全无效ISLMLMr0ry0y1oyISIS在凯恩在凯恩斯陷阱中移动斯陷阱中移动第31页/共50页32第三节第三节 货币政策效果货币
21、政策效果一、货币政策效果的一、货币政策效果的IS-LM图形分析图形分析第32页/共50页33oyIS1IS0y1y2y3 在在LM曲线形状基本不变时，曲线形状基本不变时，IS曲线越曲线越平坦平坦，LM曲线（由于实行变动货币供曲线（由于实行变动货币供应量的货币政策）对国民收入变动的影响就越大，即货币政策效果应量的货币政策）对国民收入变动的影响就越大，即货币政策效果越大越大；反之，；反之，IS曲线曲线陡峭陡峭，LM曲线对国民收入变动的影响就越小，曲线对国民收入变动的影响就越小，即货币政策效果越小LM0LM1r第33页/共50页34解释解释：为什么：为什么ISIS越平坦，货币政越平坦，货币政策效果越
22、大？策效果越大？如果IS平坦，说明投资的利率系数d越大，利率稍有变化，投资就有很大变化，从而国民收入变化很大。因此，IS越平坦，货币政策就越大；反之则反是第34页/共50页35 当当IS曲线斜率不变时，曲线斜率不变时，LM曲线越曲线越平坦平坦，货币，货币政策效果就政策效果就越小越小，反之，货币政策效果就，反之，货币政策效果就越大越大。royy1y2y3y4LM0LM1IS1IS0第35页/共50页36解释解释：为什么：为什么LMLM曲线越平坦，货币曲线越平坦，货币政策效果就越小？政策效果就越小？LM越平坦，h越大，即货币需求受利率的影响就越大，即利率稍有变动就会使货币需求变动很多，因而货币供给
23、量变动对利率变动的作用较小。从而增加货币供给量的货币政策就不会对投资和国民收入有较大影响。反之则反是第36页/共50页37货币政策乘数货币政策乘数 是指当是指当IS曲线不变或者说产品市场均衡情况不曲线不变或者说产品市场均衡情况不变时，实际货币供应量变化使均衡收入变动多少。变时，实际货币供应量变化使均衡收入变动多少。用公式表示为：用公式表示为：第37页/共50页38二、二、古典主义的极端古典主义的极端情况情况当LM曲线垂直，而IS曲线为水平的情形，称为古典主义的极端情况。这时财政政策完全无效，而货币政策完全有效 royLMLMISIS第38页/共50页39LMLM、ISIS曲线的斜率对财政政策和
24、货币政策效果的影曲线的斜率对财政政策和货币政策效果的影响小结（要记住）响小结（要记住）LM曲线不变，IS曲线越陡峭，财政政策效果越大；反之则反是。IS曲线不变，LM曲线越平坦，财政政策效果越大；反之则反是。LM曲线不变，IS曲线越平坦，货币政策效果越大；反之则反是。IS曲线不变，LM曲线越陡峭，货币政策效果越大；反之则反是。第39页/共50页40大多数经济学家的共识大多数经济学家的共识 1、凯恩斯极端情况和古典主义极端情况都不是现实的，现实中很少出现，只具有理论意义。2、真正常见的IS曲线、LM曲线都是倾斜的。3、无论是财政政策还是货币政策，都可以对经济起到一定的稳定作用。4、在经济衰退时期，
25、应多使用财政政策；在通货膨胀严重时期，应多采用货币政策。第40页/共50页41三、货币政策的局限性三、货币政策的局限性 1.1.在通货膨胀时期，使用紧缩的货币政策是比较有效的。但它的作用主要体现在反对需求拉上的通货膨胀。对于成本推进的通货膨胀作用较小2.2.在经济衰退的过度时期，由于存在所谓的流动性陷阱，因此，实行扩张的货币政策效果就不明显3.3.从货币市场均衡的情况看，增加或减少货币供给要影响利率的话，必须以货币流通速度不变为前提。如果这一前提并不存在，货币供给变动对经济的影响就要打折扣 4.4.货币政策作用的外部时滞也影响政策效果 5.5.在开放经济中，货币政策的效果还要因为资金在国际上流
26、动而受到影响 第41页/共50页42第四节第四节第四节第四节 两种政策的混合使用（相机抉择）两种政策的混合使用（相机抉择）两种政策的混合使用（相机抉择）两种政策的混合使用（相机抉择）松财政松货币松财政松货币 松财政紧货币松财政紧货币 紧财政松货币紧财政松货币 紧财政紧货币紧财政紧货币第42页/共50页43一、扩张性财政政策和紧缩性货币政一、扩张性财政政策和紧缩性货币政一、扩张性财政政策和紧缩性货币政一、扩张性财政政策和紧缩性货币政策策策策EISLMY r r0 0Yr rIS LM Y0r r“滞胀”时用在经济萧条但又不太严重的时候，采取松财政紧货币的政策组合。用扩张性财政政策刺激总需求，又用
27、紧缩性货币政策控制通货膨胀 E第43页/共50页44二二二二.紧缩性财政政策和紧缩性货币政策紧缩性财政政策和紧缩性货币政策紧缩性财政政策和紧缩性货币政策紧缩性财政政策和紧缩性货币政策 EISLMY0r r0 0Yr rIS LM Y经济高度膨胀时用当经济发生严重通货膨胀时，可采用紧财政紧货币的政策组合。用紧缩性货币政策提高利率，降低总需求水平，又通过紧缩性财政政策，防止利率过分提高 E第44页/共50页45三、紧缩性财政政策和膨胀性货币政三、紧缩性财政政策和膨胀性货币政三、紧缩性财政政策和膨胀性货币政三、紧缩性财政政策和膨胀性货币政策策策策EISLMY0r r0 0Yr rIS LM Yr r
28、 E当经济中出现通货膨胀又不太严重时，可采用紧财政紧货币的政策组合。用紧缩性财政政策压缩总需求，又用扩张性货币政策降低利率，以免财政过度紧缩而引起衰退 第45页/共50页46四、扩张性财政政策和膨胀性货币政四、扩张性财政政策和膨胀性货币政四、扩张性财政政策和膨胀性货币政四、扩张性财政政策和膨胀性货币政策策策策EISLMY0r r0 0Yr rIS LM EY当经济严重萧条时，可采用松财政松货币的政策组合，用扩张性财政政策增加总需求，用扩张性货币政策降低利率以克服“挤出效应”第46页/共50页47政策混合政策混合产出产出利率利率1膨胀性财政政策和紧缩性货币政策膨胀性财政政策和紧缩性货币政策不确定不确定上上 升升2紧缩性财政政策和紧缩性货币政策紧缩性财政政策和紧缩性货币政策减减 少少不确定不确定3紧缩性财政政策和膨胀性货币政策紧缩性财政政策和膨胀性货币政策不确定不确定下下 降降4膨胀性财政政策和膨胀性货币政策膨胀性财政政策和膨胀性货币政策增增 加加不确定不确定财政政策和货币政策混合使用的效应财政政策和货币政策混合使用的效应第47页/共50页48第十五章结束！第48页/共50页49第49页/共50页50感谢您的观看！第50页/共50页