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1、第2章 投资分析与决策模型第一节：投资决策指标函数分析第二节：投资决策相关函数折旧函数分析第三节：固定资产更新决策模型第四节：投资风险分析模型第五节：投资项目决策模型与案例分析第1页/共25页第一节：投资决策指标函数分析一、EXCEL提供的函数说明NPV()NPV()、IRR()IRR()、MIRR()MIRR()二、函数的计算（一）NPVNPV（）-净现值函数语法：NPV（rate，value1，value2，）功能：在已知未来连续期间的现金流量（value1，value2，）及贴现率的条件下，返回某投资项目的净现值。第2页/共25页参数：rate是各期现金流量折为现值的利率，即为投资方案的
2、“必要报酬率”或“资本成本”；value1，value2，代表流入或流出的现金流量，最少1个，最多29个参数。说明：1、value1，value2，所属各期长度必须相等，而且现金流入和现金流出的时间均发生在期末；2、NPV函数是根据value1，value2，的顺序来解释现金流量的顺序。3、NPV函数假设投资始于value1现金流量的前一期，而结束于最后一笔现金流量发生 的当期，若第一笔现金流量发生在第一期的期初，请将第一笔现金流量加到NPV函数的计算结果上，而不包含在value参数序列之中。实际上，NPV函数计算的是未来报酬的总现值第3页/共25页计算公式：NPV（rate，value1，v
3、alue2，）valuei/(1+rate)t而投资方案的净现值NPV NPV（rate，value1，value2，）一Invesrment 例1：某企业现投资110万元，以后4 年每年年底将收回20万元、40万元、60万元、50万元。假设资本成本率为10%，计算其净现值NPV NPV（10%，20，40，60，50）一110万元 NPV大于0，可以投资。第4页/共25页例2：某企业有3 种投资方案，资本成本率为10%，有关数据如下（见EXCEL)（二）IRRIRR（）-内含报酬率函数语法：IRR（values，guess）功能：在已知未来连续期间的现金流量（value1，value2，）的
4、条件下，返回某投资项目的内含报酬率。参数：1、values必须含有数值的数组或参考地址。它必须含有至少一个正数及一个负数，否则内含报酬率可能会是无限解。数组一般用-Invesrment，value1，value2 ，value2，value2 表示，数组中的元素用“，”隔开，含有一个15的数值的数组-Invesrment，value1，value2 ，value2，value2，即含有5 个元素 2、IRR函数根据values参数中数字的顺序来解释现金流量的顺序，所以在输入现金流入量及现金流出量时，必须按正确的顺序排列。values参数中的正文、逻辑值或空白单元，都被忽略不计。3、guess为
5、你猜想的接近IRR结果的数值。IRR函数从guess猜测数开始，反复计算直到误差值小于0.00001%，如果在反复计算处理20次后，依旧无法求得结果，IRR函数则会返回错误值，在大部分处理中，并不需要提供guess值，如果省略掉guess，IRR函数将它假设为10%，若IRR函数返回错误值，则应使用不同的guess猜测再试一次。第5页/共25页例3：某企业现投资110万元，以后4 年每年年底将收回20万元、40万元、60万元、50万元。计算其IRR内含报酬率计算公式 IRR（-110，20，40，60，50）17%（三）NPV（rate，value1，value2，）函数与IRR函数的嵌套使用
6、。NPV（IRR（values，guess），value1，value2，）的值为0 rate 该公式表示，先对A方案求内含报酬率，再用该方案的内含报酬率作为贴现率计算净现值，则净现值必定为0例4：假设某企业投资决策，有关数据如图，内含报酬率的计算公式定义第6页/共25页（四）MIRRIRR（）-修正内含报酬率函数语法：MIRR（values，finance-rate，reinvest-rate）功能：在已知未来连续期间的现金流量（value1，value2，）的条件下，返回某投资项目的修正内含报酬率。参数：1、values必须含有数值的数组或参考地址。它必须含有至少一个正数及一个负数，否则内
7、含报酬率可能会是无限解。数组一般用-Invesrment，value1，value2 ，value2，value2 表示，数组中的元素用“，”隔开，含有一个15的数值的数组-Invesrment，value1，value2 ，value2，value2，即含有5 个元素 financerate：代表资本成本或必要报酬率。reinvestrate：代表再投资资金机会成本或再投资报酬率。2、MIRR函数根据values参数中数字的顺序来解释现金流量的顺序，所以在输入现金流入量及现金流出量时，必须按正确的顺序排列。values参数中的正文、逻辑值或空白单元，都被忽略不计。第7页/共25页例5：假设某
8、企业投资决策，有关数据如图，且年利率为10%，并假设再投资报酬率为12%，则修正内含报酬率的计算公式定义（五）PVI-现值指数 没有函数 PVINPV()/初始投资现值（六）XIRR()-返回一系列非周期现金流量的内含报酬率函数（七）XNPV()-返回一系列非周期现金流量的净现值函数第8页/共25页第二节：投资决策相关函数折旧函数分析一、EXCEL提供的折旧函数说明SLN()-SLN()-直线折旧法函数SYD()-SYD()-年数总和法函数DDB()-DDB()-双倍余额递减法函数VDB()-VDB()-倍率余额递减法函数二、函数的计算（一）SLN()-SLN()-直线折旧法函数语法：SLN（
9、cost，salvage，life）功能：在已知某项固定资产成本、净残值、年限的条件下，返回某固定资产每期按直线折旧法折旧额。所有的参数必须是正数。参数：cost：固定资产的原始成本Salvage：固定资产的报废时预计净残值 life：固定资产可使用年数的估计数第9页/共25页例1：一自动化设备，可使用期限为5年，原始成本为110元，预计净残值10万元，则每年折旧额为 SLN（1100000，100000，5）200000（二）SYD()-SYD()-年数总和法函数语法：SYD（cost，salvage，life，per）功能：在已知某项固定资产成本、净残值、年限的条件下，返回某固定资产每期按
10、年数总和法折旧额。所有的参数必须是正数。参数：cost：固定资产的原始成本Salvage：固定资产的报废时预计净残值 life：固定资产可使用年数的估计数per：指定要计算第几期折旧数额life 与per参数应采用相同的单位，且per应小于或者等于life例2：一自动化设备，可使用期限为5年，原始成本为110元，预计净残值10万元，则每年折旧额为 SYD（1100000，100000，5，1）300000 SYD（1100000，100000，5，2）240000 SYD（1100000，100000，5，3）180000 SYD（1100000，100000，5，4）120000 SYD（1
11、100000，100000，5，5）60000第10页/共25页（三）DDB()-DDB()-双倍余额递减法函数语法：DDBDDB（cost，salvage，life，period，factor）功能：在已知某项固定资产成本、净残值、预计使用年限及递减速率factor的条件下，返回某固定资产每期按双倍余额递减法的折旧额。所有的参数必须是正数。参数：cost：固定资产的原始成本Salvage：固定资产的报废时预计净残值 life：固定资产可使用年数的预计数period：指所要计算折旧的期限，life 与period参数应采用相同的单位factor：为选择性参数，缺省值为2，即为“双倍余额递减法”
12、，但用户可以改变此参数。例2：一自动化设备，可使用期限为5年，原始成本为110元，预计净残值10万元，则前3 年的折旧额为 DDBDDB（1100000，100000，5，1）DDBDDB（1100000，100000，5，2）DDBDDB（1100000，100000，5，3）后2年，即第4、5年采用直线法折旧：SLN（账面折余价值，净残值，2）第11页/共25页（四）VDB()-VDB()-倍率余额递减法函数语法：VDBVDB（cost，salvage，life，start-period，end-period，factor，no-switch）功能：在已知某项固定资产成本、净残值、预计使用
13、年限及不同倍率递减速率factor的条件下，返回某固定资产某个时期内（start-period，end-period）按给定的不同倍率余额递减法的折旧额。所有的参数必须是正数。它可以计算某一期间的折旧额或者累计折旧额，而DDB只能计算某一期参数：cost：固定资产的原始成本Salvage：固定资产的报废时预计净残值 life：固定资产可使用年数的预计数start-period：end-period：指所要计算某一期间的折旧额factor：为选择性参数，缺省值为2，即若被省略，将为“双倍余额递减法”。用户可以改变此参数，给予不同的倍率。no-switch：第12页/共25页no-switch：如
14、果no-switch为FLASE或被省略，则当直线折旧数额大于倍率余额递减法算出的折旧时，VDB函数会将折旧数额切换成直线法的折旧数额。如果no-switch为TRUE，则当直线折旧数额大于倍率余额递减法算出的折旧时，VDB函数也不会将折旧数额切换成直线法的折旧数额。除no-switch参数为选择性参数外，其他的参数都必须为正，否则返回错误值。例2：一自动化设备，可使用期限为5年，原始成本为20000元，预计净残值600元，则当倍率倍时，第1 年的折旧额 VDBVDB（20000，600，5，0，1，true）第1-3年的累计折旧额 VDBVDB（20000，600，5，0，3，true）三、
15、几种折旧函数的对比模型根据几种折旧函数的对比模型，绘制几种折旧函数的对比分析图第13页/共25页一、建立寿命相同的固定资产更新决策模型（一）根据资料来建立一个新的工作表，命名为“固定资产更新决策模型”（二）按要求建立如图所示内容（三）分别建立旧设备、新设备1、新设备2的营业阶段的现金流量表分别利用折旧函数，对税前利润、所得税、税后净利润、营业净现金流量、现金净流量等的数据之间建立勾稽关系填列于现金流量表中（四）利用NPV函数计算出旧设备、新设备1、新设备2的净现值，作出决策。二、对寿命相同的固定资产更新决策模型使用任意更改模型中的数据，进行不同数据条件下的决策。第三节：固定资产更新决策模型第三
16、节：固定资产更新决策模型第14页/共25页 本节以一个具体的投资项目为例，讲解投资决策项目计划书的设计思路。绿奥生态科技有限公司第五节：投资项目决策第五节：投资项目决策-案例分析案例分析第15页/共25页设计思路：1 1 1 1、项目背景分析、项目背景分析、项目背景分析、项目背景分析2 2 2 2、宏观分析、宏观分析、宏观分析、宏观分析3 3 3 3、微观分析、微观分析、微观分析、微观分析财务分析视角财务分析视角财务分析视角财务分析视角4 4 4 4、投资项目决策结论、投资项目决策结论、投资项目决策结论、投资项目决策结论第16页/共25页城市绿化不仅可心美化生活环境，而且有利于改善城市小气候，
17、消除环境污染，清洁空气，防风避沙、减弱噪音污染等。据有关资料介绍，只有当城市的绿化覆盖率超过60%时，植物才能真正起到绿色卫士的作用，而我国城市绿化水平远远达不到 一指标，以北京为例，到200X年底北京绿化覆盖率仅仅为40.22%。随着我国经济的迅速发展，人民生活水平日益提高，众对于居住的生态环境要求越来越高。但由于大中城市人口密度过高，楼房密度过大，楼间距离过窄，城市空地少，仅靠种植一些行道树木，开辟几个城市公园，建立少数绿化小区等传统的平面绿化措施是难以在幅度提高绿化水平的。屋顶绿化、墙体立面绿化的出现将极大地拓展城市绿化的空间，改善人们的居住环境，美化城市整体景观。屋顶被称为城市建筑的“
18、第五面”，屋顶绿化是在有限的城市空间里，提高绿化率最有效的方式，有利于保护生态、调节气候、净化空气、遮荫覆盖、降低室温和城市热岛效应、节水节能，环保效益巨大。同时，其经济效益同样不容忽视。以绿化成本为例，在北京中心城区，绿化1万平方米土地，加上征地、拆迁补偿费用在内，约需要6000万元人民币，而建造1万平方米屋顶绿化的投资只需要300万元人民币,约为前者的1/20。1 1 1 1、项目背景分析、项目背景分析、项目背景分析、项目背景分析第17页/共25页墙体立面也是城市绿化可供利用的重要资源，利用先进的科技对墙体进行绿化，不仅可以增加城市绿化的立体层次感、改善环境质量、保护建筑物，而且可以突破传
19、统墙体蔓生植物的限制，开发出墙体面绿色广告发布平台等新的使用价值。将单调的建筑变成一片葱绿已经成为世界潮流，在德国、日本等发达国家，对屋顶绿化的生态非常重视，并通过立法来促进其发展，为了丰富城市的绿化景观，提高绿化的生态功能，增加城市的绿化容量，辆北京、上海、杭州、广州等大城市相继开始重视城市立体绿化的问题，这为城市建筑立体绿化产业的发展带来了良好的契机。第18页/共25页2 2 2 2、宏观分析、宏观分析、宏观分析、宏观分析宏观分析宏观分析宏观分析宏观分析竞争力竞争力竞争力竞争力分析分析分析分析SWTOSWTOSWTOSWTO分分分分析析析析S-S-S-S-优势优势优势优势W-W-W-W-弱
20、势弱势弱势弱势TTTT机遇机遇机遇机遇OOOO威胁威胁威胁威胁SWTOSWTOSWTOSWTO分分分分析析析析S-S-S-S-优势优势优势优势W-W-W-W-弱势弱势弱势弱势SWTOSWTOSWTOSWTO分分分分析析析析TTTT机遇机遇机遇机遇S-S-S-S-优势优势优势优势W-W-W-W-弱势弱势弱势弱势SWTOSWTOSWTOSWTO分分分分析析析析OOOO威胁威胁威胁威胁TTTT机遇机遇机遇机遇S-S-S-S-优势优势优势优势W-W-W-W-弱势弱势弱势弱势SWTOSWTOSWTOSWTO分分分分析析析析OOOO威胁威胁威胁威胁TTTT机遇机遇机遇机遇S-S-S-S-优势优势优势优势W
21、-W-W-W-弱势弱势弱势弱势SWTOSWTOSWTOSWTO分分分分析析析析第19页/共25页1 1 1 1、竞争力分析、竞争力分析、竞争力分析、竞争力分析竞争产品竞争产品竞争产品竞争产品竞争对手竞争对手竞争对手竞争对手竞争影响力量竞争影响力量竞争影响力量竞争影响力量购买者议价能力购买者议价能力购买者议价能力购买者议价能力潜在竞争者潜在竞争者潜在竞争者潜在竞争者供应商议价能力供应商议价能力供应商议价能力供应商议价能力替代品竞争替代品竞争替代品竞争替代品竞争行业内原有竞争行业内原有竞争行业内原有竞争行业内原有竞争第20页/共25页TTTT威胁威胁威胁威胁threatenthreaten OOO
22、O机遇机遇机遇机遇opportunityopportunity S-S-S-S-优势优势优势优势superioritysuperiority W-W-W-W-弱势弱势弱势弱势WeakenWeaken SWTOSWTOSWTOSWTO分分分分析析析析S-S-S-S-优势优势优势优势superioritysuperiority TTTT威胁威胁威胁威胁threatenthreaten W-W-W-W-弱势弱势弱势弱势WeakenWeaken S-S-S-S-优势优势优势优势superioritysuperiority OOOO机遇机遇机遇机遇opportunityopportunity TTTT威
23、胁威胁威胁威胁threatenthreaten W-W-W-W-弱势弱势弱势弱势WeakenWeaken S-S-S-S-优势优势优势优势superioritysuperiority OOOO机遇机遇机遇机遇opportunityopportunity TTTT威胁威胁威胁威胁threatenthreaten W-W-W-W-弱势弱势弱势弱势WeakenWeaken S-S-S-S-优势优势优势优势superioritysuperiority SWTOSWTOSWTOSWTO分分分分析析析析OOOO机遇机遇机遇机遇opportunityopportunity TTTT威胁威胁威胁威胁threa
24、tenthreaten W-W-W-W-弱势弱势弱势弱势WeakenWeaken S-S-S-S-优势优势优势优势superioritysuperiority 第21页/共25页 外部环境的机会与威外部环境的机会与威外部环境的机会与威外部环境的机会与威胁胁胁胁 策略策略策略策略 企业内部的优势与劣势企业内部的优势与劣势企业内部的优势与劣势企业内部的优势与劣势 机会：机会：城市立体绿化市场需要潜力巨大城市立体绿化市场需要潜力巨大 政府对环保事业的政府扶持政府对环保事业的政府扶持 竞争企业有限，市场处于启动阶竞争企业有限，市场处于启动阶段段 国内市场同类企业具有明显的技国内市场同类企业具有明显的技
25、术缺陷，难以满足市场需求术缺陷，难以满足市场需求 绿色生态理念的推动绿色生态理念的推动 威胁：威胁：新技术的研发和实践应用新技术的研发和实践应用 房地产市场的萎缩房地产市场的萎缩 政策法规对城市绿化工程要求趋政策法规对城市绿化工程要求趋于严格和规范，对行业标准要求于严格和规范，对行业标准要求提高提高 国外优势竞争进入国外优势竞争进入 优势：优势：优势：优势：公司拥有先进的技术公司拥有先进的技术公司拥有先进的技术公司拥有先进的技术 公司技术享有专利权保护公司技术享有专利权保护公司技术享有专利权保护公司技术享有专利权保护 有一流的科技专家有一流的科技专家有一流的科技专家有一流的科技专家 有优秀的管
26、理团队有优秀的管理团队有优秀的管理团队有优秀的管理团队 策略策略策略策略1 1：迅速扩大经营规模，扩大市迅速扩大经营规模，扩大市迅速扩大经营规模，扩大市迅速扩大经营规模，扩大市场份额场份额场份额场份额 整合同类企业，扩大企业规整合同类企业，扩大企业规整合同类企业，扩大企业规整合同类企业，扩大企业规模模模模 策略策略策略策略3 3：加大科技投入，提高技术水加大科技投入，提高技术水加大科技投入，提高技术水加大科技投入，提高技术水平平平平 与国外企业实行强强联合与国外企业实行强强联合与国外企业实行强强联合与国外企业实行强强联合 拓展业务领域，寻找新的利拓展业务领域，寻找新的利拓展业务领域，寻找新的利
27、拓展业务领域，寻找新的利润增长点润增长点润增长点润增长点 劣势：劣势：劣势：劣势：企业规模小，资金匮乏企业规模小，资金匮乏企业规模小，资金匮乏企业规模小，资金匮乏 缺乏大规模工程建设的经验缺乏大规模工程建设的经验缺乏大规模工程建设的经验缺乏大规模工程建设的经验 还没有还没有还没有还没有 建立起营销网络建立起营销网络建立起营销网络建立起营销网络 缺少技术熟练、经验丰富的缺少技术熟练、经验丰富的缺少技术熟练、经验丰富的缺少技术熟练、经验丰富的工程人员工程人员工程人员工程人员 策略策略策略策略2 2：寻求外部资源，获得资金支寻求外部资源，获得资金支寻求外部资源，获得资金支寻求外部资源，获得资金支持持
28、持持 迅速组建有丰富建设经验的迅速组建有丰富建设经验的迅速组建有丰富建设经验的迅速组建有丰富建设经验的工程队伍工程队伍工程队伍工程队伍 通过多种手段建立营销网络通过多种手段建立营销网络通过多种手段建立营销网络通过多种手段建立营销网络 策略策略策略策略4 4：利用小规模工程逐步积累经利用小规模工程逐步积累经利用小规模工程逐步积累经利用小规模工程逐步积累经验和资金实力验和资金实力验和资金实力验和资金实力 集中力量于样板工程，树立集中力量于样板工程，树立集中力量于样板工程，树立集中力量于样板工程，树立形象形象形象形象 与大企业合作，寻求资金、与大企业合作，寻求资金、与大企业合作，寻求资金、与大企业合
29、作，寻求资金、技术支持技术支持技术支持技术支持第22页/共25页投资决策投资决策投资决策投资决策财务分析财务分析财务分析财务分析模型模型模型模型本量利分析本量利分析本量利分析本量利分析 投资与风险分析投资与风险分析投资与风险分析投资与风险分析 预计利润表预计利润表预计利润表预计利润表 预计资产负债表预计资产负债表预计资产负债表预计资产负债表 3 3 3 3、微观分析、微观分析、微观分析、微观分析财务分析视角财务分析视角财务分析视角财务分析视角敏感性分析敏感性分析敏感性分析敏感性分析预计现金流量表预计现金流量表预计现金流量表预计现金流量表 第23页/共25页4 4 4 4、投资项目决策结论、投资项目决策结论、投资项目决策结论、投资项目决策结论定性分析结论定性分析结论定量分析结论定量分析结论第24页/共25页感谢您的观看！第25页/共25页