石河子广播电视大学.pptx-淘文阁

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1、2023/3/261第四章外汇市场与汇率统计分析外汇概念动态动态静态静态广义广义狭义狭义外汇外汇概念概念一个国家（或地区）的货币借助于各种国际结算工具，通过特定的金融机构，兑换成另一个国家（或地区）的货币，以清偿国际间债权债务关系的交易过程。指一切用外币表示的资产外国货币如：钞票外币有价证券如：股票、债券外币支付凭证如：支票、汇票外币存款凭证如：存单其它外币资金指以外币表示的可用于进行国际间结算的支付手段银行汇票银行存款支票等第1页/共37页2023/3/262第四章外汇市场与汇率统计分析外汇市场？什么是外汇市场？什么是外汇市场？有哪些类型？有哪些类型？谁参与外汇市场的交易？谁参与

2、外汇市场的交易？具有哪些功能？具有哪些功能？我国的具体情况如何？我国的具体情况如何第2页/共37页2023/3/263第四章外汇市场与汇率统计分析外汇市场概念外汇市场外汇市场指进行外汇买卖的交易场所或网络，是外指进行外汇买卖的交易场所或网络，是外汇供给者、外汇需求者以及中介结构所构成的买汇供给者、外汇需求者以及中介结构所构成的买卖外汇的交易系统的整体。卖外汇的交易系统的整体。第3页/共37页2023/3/264第四章外汇市场与汇率统计分析外汇市场类型按组织类型分：按组织类型分：有形、无形有形、无形按经营范围分：按经营范围分：国内、国外市场国内、国外市场按买卖双方性质分：批发、零售按买卖双

3、方性质分：批发、零售第4页/共37页2023/3/265第四章外汇市场与汇率统计分析外汇市场参与者中央银行中央银行参与者参与者+操纵者操纵者外汇银行外汇银行央行批准，经营外汇业务央行批准，经营外汇业务外汇经纪人外汇经纪人提供信息，获得佣金提供信息，获得佣金外汇交易商外汇交易商利用汇率的时间差、空间差利用汇率的时间差、空间差外汇投机者外汇投机者买空卖空的需求者或供给者买空卖空的需求者或供给者进出口商及其他外汇供求者进出口商及其他外汇供求者贴现公司贴现公司买卖远期票据买卖远期票据第5页/共37页2023/3/266第四章外汇市场与汇率统计分析外汇市场类型o国际清算国际清算o套期保

4、值套期保值o投机投机第6页/共37页2023/3/267第四章外汇市场与汇率统计分析外汇市场我国的外汇市场1980年年建立外汇调剂市场建立外汇调剂市场1993年年有管理的浮动汇率，建立有管理的浮动汇率，建立外汇市场，人民币可兑换外汇市场，人民币可兑换1994年年外汇体制改革，银行结售外汇体制改革，银行结售汇，建立统一市场汇率汇，建立统一市场汇率1994年年4月月在上海成立中国外汇在上海成立中国外汇交易中心，形成统一外汇市场交易中心，形成统一外汇市场大事记：大事记：第7页/共37页2023/3/268第四章外汇市场与汇率统计分析外汇市场类型o全国性的计算机网络交易系统全国性的计算机网

5、络交易系统o入市主体采取会员制入市主体采取会员制o交易币种交易币种o交易方式交易方式o清算方式清算方式基本框架：基本框架：第8页/共37页2023/3/269第四章外汇市场与汇率统计分析外汇收支统计外汇收支外汇收支是指一个国家在一定时期内（通常是指一个国家在一定时期内（通常为一年）用对方可接受的货币为一年）用对方可接受的货币必须必须同其他同其他国家立即清算的各种到期支付的款项。国家立即清算的各种到期支付的款项。外汇收支统计外汇收支统计是指一国为全面了解一定时间内是指一国为全面了解一定时间内的外汇收支平衡状况而设立的一种统计制度。的外汇收支平衡状况而设立的一种统计制度。其中最重要的内容为其中最

6、重要的内容为银行结售汇统计银行结售汇统计。第9页/共37页2023/3/2610第四章外汇市场与汇率统计分析外汇收支统计银行结售汇统计结汇结汇境内机构和个人境内机构和个人卖外汇给银行卖外汇给银行售汇售汇银行银行卖外汇给境内机构和个人卖外汇给境内机构和个人付汇付汇通过金融机构支付外汇通过金融机构支付外汇结售汇差额结售汇差额结汇收入结汇收入-售汇支出售汇支出第10页/共37页2023/3/2611第四章外汇市场与汇率统计分析汇率v1 1汇率概念汇率概念v2 2汇率标价方法汇率标价方法v3 3汇率种类汇率种类v4 4汇率变动计算汇率变动计算v5 5人民币汇率人民币汇率v6 6汇率决定模型

7、汇率决定模型v7 7汇率变动对经济的影响汇率变动对经济的影响第11页/共37页2023/3/2612第四章外汇市场与汇率统计分析汇率概念外汇汇率（汇价）外汇汇率（汇价）不同货币之间兑换的比率或比价，不同货币之间兑换的比率或比价，以一种货币表示的另一种货币的价以一种货币表示的另一种货币的价格。格。第12页/共37页2023/3/2613第四章外汇市场与汇率统计分析汇率标价方法直接标价法直接标价法如对于中国：如对于中国：100100美元美元=827.49=827.49人民币人民币除英美外国家除英美外国家间接标价法间接标价法如对于美国：如对于美国：1 1美元美元=105.69=105.69

8、日元日元英美应用（美元对英镑直接标价）英美应用（美元对英镑直接标价）美元标价法美元标价法产生套算汇率产生套算汇率*相对于本国来说第13页/共37页2023/3/2614第四章外汇市场与汇率统计分析汇率种类按汇率制定的不同方法按汇率制定的不同方法基础汇率基础汇率套算汇率套算汇率从银行买卖外汇的角度从银行买卖外汇的角度买入价买入价卖出价卖出价中间价中间价按交易中支付方式不同按交易中支付方式不同电汇汇率电汇汇率信汇汇率信汇汇率票汇汇率票汇汇率第14页/共37页2023/3/2615第四章外汇市场与汇率统计分析汇率种类按成交后交割时间不同按成交后交割时间不同即期汇率即期汇率

9、远期汇率远期汇率按国际汇率制度的不同按国际汇率制度的不同固定汇率固定汇率浮动汇率浮动汇率按是否通过通货膨胀调整按是否通过通货膨胀调整名义汇率名义汇率实际汇率实际汇率第15页/共37页2023/3/2616第四章外汇市场与汇率统计分析汇率变动计算法定升值法定升值法定升值幅度法定升值幅度法定贬值法定贬值法定贬值幅度法定贬值幅度升值升值本币汇率变化本币汇率变化贬值贬值外币汇率变化外币汇率变化综合汇率变动率综合汇率变动率第16页/共37页2023/3/2617第四章外汇市场与汇率统计分析汇率人民币汇率v人民币汇率制度的演化过程人民币汇率制度的演化过程v现行人民币汇率制度现行人民币汇率

10、制度第17页/共37页2023/3/2618第四章外汇市场与汇率统计分析汇率人民币汇率制度演化过程49.1-5249.1-52底底单一浮动汇率单一浮动汇率53.1-73.3 53.1-73.3 单一固定汇率单一固定汇率73.3-80.12 73.3-80.12“一篮子货币一篮子货币”单一浮动单一浮动汇率汇率81.1-8481.1-84底底官方和贸易外汇内部结算官方和贸易外汇内部结算价价85-93 85-93 官方和外汇调剂价官方和外汇调剂价 9494至今至今以以市场供求为基础市场供求为基础的、的、单单一一的、的、有管理有管理的的浮动浮动汇率汇率大事记：大事记：第18页/共37页2023

11、/3/2619第四章外汇市场与汇率统计分析汇率人民币汇率现行人民币汇率制度以市场供求为基础以市场供求为基础汇率生成机制由市场机制决定；汇率水平高低由市场供求为基础汇率生成机制由市场机制决定；汇率水平高低由市场供求为基础单一单一公布外汇适用于一切外汇与人民币的交易公布外汇适用于一切外汇与人民币的交易有管理有管理央行吞吐外汇保持汇率稳定，规定买卖差价幅度央行吞吐外汇保持汇率稳定，规定买卖差价幅度浮动浮动第19页/共37页2023/3/2620第四章外汇市场与汇率统计分析汇率汇率决定模型实物决定实物决定购买力平价模型购买力平价模型模模型型利率平价模型利率平价模型汇率主要由商品市场的均衡状

12、况决定汇率主要由商品市场的均衡状况决定货币决定货币决定货币主义的汇率模型货币主义的汇率模型模模型型汇率决定要考虑金融市场的均衡状况汇率决定要考虑金融市场的均衡状况第20页/共37页2023/3/2621第四章外汇市场与汇率统计分析汇率汇率决定模型购买力平价模型基本思想：汇率是两国货币购买力的比较基本思想：汇率是两国货币购买力的比较缺点：仅从商品贸易和物价出发，忽略非缺点：仅从商品贸易和物价出发，忽略非商品贸易和利率对汇率的影响商品贸易和利率对汇率的影响理论：一价定律，即在自由贸易的条件下，理论：一价定律，即在自由贸易的条件下，统一商品在世界各地的价格是一致的。统一商品在世界各地的价格是

13、一致的。第21页/共37页2023/3/2622第四章外汇市场与汇率统计分析汇率汇率决定模型购买力平价模型绝对形式（时点）：绝对形式（时点）：B B国购买力国购买力 1/P1/Pb b P Pa a A A国购买力国购买力 1/P1/Pa a P Pb b其中：其中：e e 为直接标价法表示的为直接标价法表示的A A国汇率；国汇率；P Pa a、P Pb b分别为分别为A A、B B国的一般物价水平国的一般物价水平e=第22页/共37页2023/3/2623第四章外汇市场与汇率统计分析汇率汇率决定模型购买力平价模型相对形式（时期）：相对形式（时期）：e e1 1 P Pa1a1/P/Pa0

14、a0 e e0 0 P Pb1b1/P/Pb0b0其中：其中：e1e1、e0 e0 分别为当期和基期分别为当期和基期A A国汇率；国汇率；P Pa1 a1、P Pa0a0分别为当期和基期分别为当期和基期A A国的物价水平；国的物价水平；P Pb1 b1、P Pb0b0分别为当期和基期分别为当期和基期A A国的物价水平；国的物价水平；=第23页/共37页2023/3/2624第四章外汇市场与汇率统计分析汇率汇率决定模型利率平价模型基本思想：基本思想：认为汇率与利率通过国际间套利认为汇率与利率通过国际间套利资本的流动产生密切关系，资本跨资本的流动产生密切关系，资本跨国流动使不同货币计价的相似资产

15、国流动使不同货币计价的相似资产的收益率保持一致，保证了的收益率保持一致，保证了一价定一价定律律适用于国际金融市场。适用于国际金融市场。第24页/共37页2023/3/2625第四章外汇市场与汇率统计分析汇率汇率决定模型利率平价模型表达形式：表达形式：1+r=(1+r1+r=(1+r*)Ee/EEe/E=(1+r=(1+r*)(E+)/E)(E+)/E =(1+r =(1+r*)（1+Ee)1+Ee)其中：其中：r r和和r r*分别为以本币和外币计价的相似资产的收益率；分别为以本币和外币计价的相似资产的收益率；E E和和EeEe分别为即期和远期汇率；分别为即期和远期汇率；EeEe为一段时期内

16、本国货币贬值或外国货币升值的比率为一段时期内本国货币贬值或外国货币升值的比率第25页/共37页2023/3/2626第四章外汇市场与汇率统计分析汇率汇率决定模型利率平价模型 1+r=(1+r1+r=(1+r*)Ee/E=Ee/E=(1+r(1+r*)（1+Ee)1+Ee)=1+r =1+r*+Ee+r+Ee+r*Ee Ee注：忽略二阶小量注：忽略二阶小量r r*Ee Ee 则有则有1+r=1+r1+r=1+r*+Ee+Ee 即：即：r-rr-r*=Ee=Ee含义：本国利率高于含义：本国利率高于/低于外国利率的差额等于本国货币的预期贬值低于外国利率的差额等于本国货币的预期贬值/升值幅度升值幅度

17、第26页/共37页2023/3/2627第四章外汇市场与汇率统计分析汇率汇率决定模型货币汇率模型理论基础：理论基础：弗里德曼现代货币数量理论弗里德曼现代货币数量理论表达形式：表达形式：M Ms s f(Y f(Y*,r,r*+*)M Ms s*f(Y,r+f(Y,r+)e=第27页/共37页2023/3/2628第四章外汇市场与汇率统计分析汇率汇率决定模型货币汇率模型e=(Me=(Ms s/M/Ms s*)f(Yf(Y*,r,r*+*)/)/f(Y,r+f(Y,r+)M Ms s、M Ms s*分别为国内和国外的名义货币存量；分别为国内和国外的名义货币存量；Y Y、Y Y*分别为国内和国外

18、的实际收入；分别为国内和国外的实际收入；r r、r r*分别为国内和国外的实际利率；分别为国内和国外的实际利率；Y Y、Y Y*分别为国内和国外的实际收入；分别为国内和国外的实际收入；、*分别为国内和国外的通货膨胀率分别为国内和国外的通货膨胀率第28页/共37页2023/3/2629第四章外汇市场与汇率统计分析汇率汇率决定模型货币汇率模型货币汇率模型表明：货币汇率模型表明：v一国名义货币供给量一国名义货币供给量物价物价本币本币v一国实际国民收入一国实际国民收入货币需求货币需求物价物价本币本币v一国通货膨胀率一国通货膨胀率本币本币第29页/共37页2023/3/2630第四章外汇

19、市场与汇率统计分析汇率人民币汇率决定综合模型E E1 1为直接标价下当年人民币理论均衡汇率；为直接标价下当年人民币理论均衡汇率；E E0 0为直接标价下上年人民币实际汇率；为直接标价下上年人民币实际汇率；R Rb b、R Ra a分别为美中利率水平；分别为美中利率水平；D Db b、D Da a分别为美中国际收支当年与上年比值；分别为美中国际收支当年与上年比值；P Pb b、P Pa a分别为美中环比价格变化率。分别为美中环比价格变化率。以人民币对美元为例第30页/共37页2023/3/2631第四章外汇市场与汇率统计分析汇率汇率变动对经济的影响对外贸进出口的影响对外贸进出口的影响对国内物价

20、的影响对国内物价的影响第31页/共37页2023/3/2632第四章外汇市场与汇率统计分析汇率汇率变动对经济的影响基本思想：基本思想：本币贬值（外币升值），提高本币贬值（外币升值），提高本国商品在国际市场上的竞争力，本国商品在国际市场上的竞争力，从而促进出口、限制进口，改善国从而促进出口、限制进口，改善国际收支。际收支。对外贸进出口的影响第32页/共37页2023/3/2633第四章外汇市场与汇率统计分析汇率汇率变动对经济的影响J J曲线效应：本币贬值对国际收支的改善曲线效应：本币贬值对国际收支的改善过程存在过程存在“时滞时滞”现象，称为现象，称为J J曲线效应。曲线效应。对外贸进出口的影

21、响顺差逆差时间第33页/共37页2023/3/2634第四章外汇市场与汇率统计分析汇率汇率变动对经济的影响新汇率的实行有一定的滞后新汇率的实行有一定的滞后认识、决策、信息传递有一定的过认识、决策、信息传递有一定的过程程合同有可能是长期的合同有可能是长期的J J曲线效应的原因：曲线效应的原因：对外贸进出口的影响？长期看来，本币贬值一定会使国际收支？长期看来，本币贬值一定会使国际收支改善么改善么第34页/共37页2023/3/2635第四章外汇市场与汇率统计分析汇率汇率变动对经济的影响答：不一定。进出口收支取决于价格答：不一定。进出口收支取决于价格和数量两个方面，因为价格变动是和数量两个

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