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1、企业稳健发展与财务管理企业稳健发展与财务管理1.1.企业发展中面临的矛盾企业发展中面临的矛盾n利润、成长和控制利润、成长和控制n短期绩效、长期绩效和成长机会短期绩效、长期绩效和成长机会n不同群体的绩效预期不同群体的绩效预期n成长机会与注意力成长机会与注意力利润、成长与控制利润、成长与控制企业战略企业战略成长成长风险控制风险控制利润利润利润、成长与控制利润、成长与控制n创新创新 获利能力获利能力 发展壮大发展壮大n疏于控制疏于控制 风险风险 走向衰亡走向衰亡例如：例如：安然、世界通信安然、世界通信n快速成长是许多中国企业的理想快速成长是许多中国企业的理想n企业家的口头禅企业家的口头禅“跨越式发展
2、跨越式发展”“扩张扩张”、“规模规模”、“多元化多元化”短期绩效、长期绩效和成长机会短期绩效、长期绩效和成长机会n短期绩效：短期绩效：当期财务业绩当期财务业绩(来自市场的压力）来自市场的压力）n长期绩效：持续盈利长期绩效：持续盈利 创新与变化创新与变化n成长机会：长远发展的资源配置成长机会：长远发展的资源配置不同群体的绩效预期不同群体的绩效预期n股股 东：东：盈利增长、红利稳定性盈利增长、红利稳定性n管管 理理 人员：人员：利润、规模、业界地位利润、规模、业界地位n员员 工：工：收入稳定、失业威胁、分享成功收入稳定、失业威胁、分享成功n消消 费费 者：者：质量、服务、价格质量、服务、价格n供供
3、 应应 商：商：订货快速、付款爽气订货快速、付款爽气n贷贷 款款 人：人：偿债能力偿债能力n政府服务部门：政府服务部门：合法经营合法经营发展机会与注意力发展机会与注意力n太多的发展机会太多的发展机会新产品、新服务、多元化经营、国际市场新产品、新服务、多元化经营、国际市场n稀缺的资源稀缺的资源财务、生产、技术、管理者注意力等方面的财务、生产、技术、管理者注意力等方面的约束约束能否集中精力处理一件事情能否集中精力处理一件事情可做的事情很多，该做的事情很少可做的事情很多，该做的事情很少n做做企企业业就就是是做做选选择择，得得陇陇望望蜀蜀只只是是一一厢厢情情愿愿而而已。已。n很多企业家决策的基础是很多
4、企业家决策的基础是可做可做，而不是，而不是该做该做。2.2.公司现金流动规律公司现金流动规律-解读财务报表基础解读财务报表基础n现金流动图现金流动图n静态分析静态分析结构性平衡关系结构性平衡关系n动态分析动态分析造血和输血功能机制造血和输血功能机制n静态与动态之间的辩证关系静态与动态之间的辩证关系2.12.1公司现金流动图公司现金流动图筹资活动筹资活动投资活动投资活动经营活动经营活动现金现金长期长期投资投资股东股东权益权益负债负债固定固定资产资产原材料原材料应收应收帐款帐款产成品产成品在产品在产品制造费用制造费用销售及管理费用销售及管理费用2.22.2静态分析静态分析结构性平衡关系结构性平衡关
5、系n资产负债结构性平衡基本要求资产负债结构性平衡基本要求资产的结构性平衡资产的结构性平衡负债的结构性平衡负债的结构性平衡左右两边的结构性平衡左右两边的结构性平衡2.2.1.2.2.1.资产负债结构性平衡基本要求资产负债结构性平衡基本要求n静态静态:资产资产=负债负债+股东权益股东权益n重点在于重点在于:结构性平衡结构性平衡资产负债的结构性平衡（静态）资产负债的结构性平衡（静态）季节性流动资产季节性流动资产经常性流动资产经常性流动资产长长 期期 投投 资资固定资产及无形资产固定资产及无形资产自然性融资自然性融资短期借款短期借款所有者权益所有者权益长期借款长期借款资产结构性平衡资产结构性平衡资产负
6、债权益平衡资产负债权益平衡资本结构性平衡资本结构性平衡资产的结构性平衡盘活存量资产之源资产的结构性平衡盘活存量资产之源项目项目风险风险报酬报酬结果结果流动资产流动资产小小低低矛盾矛盾矛盾矛盾固定资产等固定资产等大大高高矛盾矛盾nDELLDELLn应收账款周转率应收账款周转率n 120120亿元亿元3636n 3.33.3亿元亿元n存货周转率存货周转率n 120120亿元亿元6060n 2 2亿元亿元nIBM pcIBM pcn应收账款周转率应收账款周转率n 120120亿元亿元1212n 1010亿元亿元n存货周转率存货周转率n 120120亿元亿元1212n 1010亿元亿元2.2.3.2.
7、2.3.负债结构的平衡负债结构的平衡季节性流动资产季节性流动资产经常性流动资产经常性流动资产长长 期期 投投 资资固定资产及无形资产固定资产及无形资产自然性融资自然性融资短期借款短期借款所有者权益所有者权益长期借款长期借款资产结构性平衡资产结构性平衡资产负债权益平衡资产负债权益平衡资本结构性平衡资本结构性平衡负债结构性平衡优化企业资本结构负债结构性平衡优化企业资本结构项目项目风险风险成本成本结果结果流动负债流动负债大大低低矛盾矛盾矛盾矛盾长期负债及权益长期负债及权益小小高高矛盾矛盾2.2.4.2.2.4.左右两边的结构性平衡左右两边的结构性平衡金额金额销售额销售额长期投资、固定资产长期投资、固
8、定资产流动资产流动资产经常性流动资产经常性流动资产季节性流动资产季节性流动资产长期资金长期资金（长期借款、（长期借款、股东权益）股东权益）流动负债流动负债例解例解季节性季节性37.5%经常性经常性37.5%流动负债流动负债51%长期负债长期负债3%权益权益46%季节性季节性31%经常性经常性41%固定资产等固定资产等28%流动负债流动负债56%长期负债长期负债2%权益权益42%固定资产等固定资产等25%资金资金缺口缺口资金资金缺口缺口5137.5%=13.5%5631%=25%XX电子资产负债结构电子资产负债结构62.5%-68.2%=-5.7%60%-44.3%=5.7%66.4%-27.8
9、%=38.6%季节季节性性68.2%经常性经常性18.1%固定资产固定资产等等13.7%流动负流动负债债62.5%长期负债长期负债5.3%权益权益32.2%季节性季节性44.3%经常性经常性40.6%固定资产固定资产等等15.1%流动负流动负债债60%长期负长期负债债4.9%权益权益35.1%季节性季节性27.8%经常经常性性49.8%固定资产固定资产等等22.4%权益权益30.7%长期负长期负债债0.9%流动负流动负债债66.4%资金资金缺口缺口资金资金缺口缺口200220032004三星电子资产负债结构三星电子资产负债结构季节性季节性21.5%经常性经常性13.5%固定资产等固定资产等65
10、%流动负债流动负债22%长期负债长期负债5%权益权益73%季节性季节性20.4%经常性经常性14%固定资产等固定资产等65.6%流动负债流动负债23.4%长期负债长期负债1.5%权益权益75.6%22%-21.5%=0.5%23.4%-20.4%=3%200220032.3动态分析动态分析造血和输血功能机制造血和输血功能机制n现金流动过程（流量）现金流动过程（流量）-动态中求平衡动态中求平衡现金流量的构成及其分类现金流量的构成及其分类现金流入量现金流入量现金流出量现金流出量公司现金流动图公司现金流动图股东权益股东权益产成品产成品负债负债在产品在产品长期投资长期投资现金现金原材料原材料应收帐款应
11、收帐款固定资产固定资产筹资活动筹资活动投资活动投资活动经营活动经营活动5 54 43 32 21 16 6项目项目20012001年年20022002年年20032003年年经营活动现金流入经营活动现金流入132 122 132 122 295 260295 260368 464368 464经营活动现金流出经营活动现金流出151 740 151 740 246 415246 415340 738340 738经营活动现金净流量经营活动现金净流量-19 618-19 61848 84448 84427 72627 726投资活动现金流入投资活动现金流入3 7223 72228328370 39
12、370 393投资活动现金流出投资活动现金流出55 91355 91351 88451 884173 167173 167投资活动现金净流量投资活动现金净流量52 19152 19151 60151 601102 773102 773 权益性筹资权益性筹资19 30919 3090 0579579 借款借款137 244137 244212 467212 467324 973324 973筹资活动现金流入筹资活动现金流入156 569156 569212 677212 677327 952327 952 偿还借款本金偿还借款本金67 83067 830123 278123 278270 332
13、270 332 支付利息支付利息7 8217 82119 89719 89717 34117 341筹资活动现金流出筹资活动现金流出75 65175 651143 361143 361289 020289 020筹资活动现金净流量筹资活动现金净流量80 91880 91869 31669 31638 93138 931现金及现金等价物净增加额现金及现金等价物净增加额9 1039 10366 55966 55935 93535 935项目项目200220022003200320042004经营活动的现金流入经营活动的现金流入 4,918 4,918 7,726 7,726 5,992 5,992
14、 经营活动的现金流出经营活动的现金流出 (3,946)(3,946)(7,226)(7,226)(6,653)(6,653)经营活动现金流量净额经营活动现金流量净额 972 972 500 500 (661)(661)投资活动的现金流入投资活动的现金流入 96 96 2 2 投资活动的现金流出投资活动的现金流出 (87)(87)(396)(396)(294)(294)投资活动的现金流量净额投资活动的现金流量净额 (87)(87)(300)(300)(292)(292)权益性筹资权益性筹资 12 12 37 37 1 1 借款借款 541 541 572 572 1,554 1,554 筹资活动
15、现金流入筹资活动现金流入 553 553 609 609 1,555 1,555 偿还借款本金偿还借款本金 (1,063)(1,063)(200)(200)(1,022)(1,022)支付利息支付利息 (27)(27)(156)(156)(169)(169)筹资活动现金流出筹资活动现金流出 (1,090)(1,090)(355)(355)(1,191)(1,191)筹资活动的现金流量净额筹资活动的现金流量净额 (537)(537)254 254 364 364 现金及现金等价物净增加额现金及现金等价物净增加额 347 347 452 452 (589)(589)XX电子公司现金流量表电子公司现
16、金流量表 三星现金流量表三星现金流量表 (千美元千美元)0203经营活动净现金流量经营活动净现金流量9 351 0418 227 584投资活动净现金流量投资活动净现金流量-7 069 403-6 386 101融资活动净现金流量融资活动净现金流量-1 931 589-1 959 420现金及现金等价物净增加额现金及现金等价物净增加额350 049（117 937）年初现金及现金等价物余额年初现金及现金等价物余额827 3781 177 427年末现金及现金等价物余额年末现金及现金等价物余额1 177 4271 059 490公司资金充足程度与现金流量节奏的把握公司资金充足程度与现金流量节奏的把握速度速度流量流量现金流入现金流入快快（慢）（慢）大大（小）（小）现金流出现金流出慢慢（快）（快）小小（大）（大）资金充足度资金充足度充足充足（不足）（不足）充足充足（不足）（不足）流量与存量之间的辨证关系流量与存量之间的辨证关系n“动态中求平衡动态中求平衡,平衡中求发展平衡中求发展”存量的结构性失衡对流量的影响存量的结构性失衡对流量的影响流量的中断对存量的影响流量的中断对存量的影响利润与现金流动的关系利润与现金流动的关系利润利润有有没有没有现金流量现金流量没有没有有有结果结果关门关门生存与发展生存与发展自强不息自强不息 止于至善止于至善演讲完毕，谢谢观看！