2021钾肥行业市场报告.docx

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1、钾肥行业市场报告2021.06目录、钾肥需求:钾肥需求弹性高,未来增速有望加快5二、供给:钾矿储量分布相对集中,新发现矿产少！ 10（一）钾矿高度集中于北美和东欧10（二）钾肥联盟破裂,但仍高度垄断10三、钾肥价格展望:底部反转,供需偏紧有望持续向上! 13（一）国际钾肥价格复盘13（二）国内钾肥现状:产能集中于青海,进依赖度超50%15、（三）中国成钾肥价格洼地17表目录表1: 2006年一2019年东南亚、南亚、中国钾肥需求（折纯KCL,万吨）9表2:全球主要国家钾盐产量和储量（万吨）10表3:世界钾肥产量概况（单位:万吨，KCL） 11表4：中国历年钾肥大合同价格和国外价格对比17表5：

2、中国与印度大合同价格对比（美元/吨）18图目录图1:全球折纯钾供需平衡5图2 :全球人口及增速（万人，%） 5图3：全球氮、磷、钾肥折纯需求量（万吨）6图4：全球氮、磷、钾肥折纯需求量年增速（） 6图5：全球经济增速（） 7图6：全球粮食价格指数7图7：全球钾肥需求（百万吨）8图8：全球分地区钾肥需求（百万吨）8图9：全球钾肥需求主要增长9图10：全球龙头企业钾肥产能占比（） 10图11:全球钾肥产能变化（百万吨）11图12:国际钾肥价格（美元/吨）13图14： 国内钾肥价格（元/吨）14图!5：国内氯化钾库存（万吨）14图16：中国氯化钾生产企业产能占比（） 15图17：中国硫酸钾产能占比（

3、） 15图18：中国钾肥（氯化钾）产量、进量及进依赖度（万吨，%） 15图19:我国钾肥产能（万吨）16图20:农用氮、磷、钾化肥产量（万吨）16图21：全国化肥施用量（万吨）16图22：复合肥施用比例17图23:青海察尔汗产量（万吨）18图24：盐湖氯化钾价格（元Z吨）19图25：东南亚历史CFR价格（美元/吨）19、钾肥需求:钾肥需求弹性高,未来增速有望加快全球钾盐5%应用在工业上,95%作为肥料应用在农业上。钾是植物生长发育所必须的三大营养元素之一,对 于植物的生长具有不可替代的作用。钾在植物体内一般占干物质重的0.2%4.1%,仅次于氮元素。2018年全球折纯钾的总需求为4300万吨,

4、其中工业用钾需求590万吨，折算成最常见的氯化钾为7050万 吨。钾的主要需求仍然来自农业用的钾肥。图1:全球折纯钾供需平衡2018年全球折纯钾供需平衡表（万吨）资料来源:彭博农化需求的长期增长来自于农业本身的发展,而农业需求的增长来自于三方面:人口增长、人均食物消耗的增长 和单位作物化肥施用量的本身的增长。1、全球人口增长,过去十几年里年复合增长率大约1.2%,这部分人需要食物。2、经济的增长带动人均收入的提高,每人消耗的食物要增长。人口增长和人均消耗食物增长的推动，过去十几年里全球农业产值增速2.5%。图2 :全球人口及增速（万人）资料来源.万得在农业产值的增长的同时,由于农业发展除了靠耕

5、地面积增加以外,更多的需要提高的就是单位产量,单位产量 的提高重点来自于农化产品的投入,因此也使得农化产品的增速会略高于农业本身的增速。根据FA的数据,过去十几年中全球耕地面积年复合增速0.5%,低于人口增速,低于农业产值增速,意味着 单产水平必须提高，也就需要农化产品的投入。在氮、磷、钾三大基础元素中，氮肥的消费量最高，整体保持在亿吨左右，其次为磷肥,需求量大致在 4500万吨左右,但钾肥需求量增速最高，截止2018年，需求量达到3700万吨。2007年至2018年，全球 氮肥需求年复合增长率1%,磷肥1%,钾肥是3%。从过去十年来看,化肥需求稳定增长,而其中,钾肥的 复合增速最高。图3:全

6、球氮、磷、钾肥折纯需求量（万吨）1200010000800060004000200002(31)7 2008 2009 2(710(711 2612 2613 2014 2015 2016 2017 2018资料来源:万得从历年的增速来看,氮在三大基础肥中需求增速最为稳定，而钾肥在三大元素中的增速波动最大。图4:全球氮、磷、钾肥折纯需求量年增速（%）资料来源.万得从三大元素的功用来看，氮肥的作用是促进植物的蛋白质合成,促进细胞的分裂和生长,尤其是促进植物的叶面 积增长，因此在作物种植中必不可少;磷元素的作用是促进早期根系的形成和生长，提高植物适应外界环境条件的能力，有助于植物的耐寒等能力: 钾

7、肥,主要作用是促进作物光合作用，提高抗倒伏、抗旱、抗旱能力。整体而言，钾肥一方面是为了抵抗极端环境的能力，一方面有利于增加经济作物的产出，因此在经济增速相对较 好的情况下,钾肥的需求弹性也相对更高。图5:全球经济增速（%）翻来源.界银行除了与全球经济增速相关以外，食品价格指数也会直接影响农户采购化肥的积极性和对价格的敏感性。根据FAO 的数据，2008年，随着经济危机，全球粮食价格指数大幅下跌，2010年大幅反弹，而自2015年以来，进入 了相对长期的低迷状态,2020年4季度开始,粮食价格指数开始加速反弹。经济增速和粮食价格指数对于化肥的需求均具有一定的前瞻性。图6:全球粮食价格指数61.

8、s 81,七 二ON 9EOIQ 9T STqoLU b EelAI mEdON S93 Q s9ue 寸,q亠 E0陰 z9d4 10 ?un资料来源:F。根据IFA的预测,全球钾肥的需求从2020至2024年仍将保持年均3.1%的增长。同时,由于亚洲地区作为新兴 经济体的经济增速快于主要欧美国家,亚洲地区的钾肥需求增速将超过全球平均水平。Global MOP Shipments utilizationMil TonnesKCIMosaic Forecast RangesActual/EstimatesO CRU - Feb 2020Capacity Utilization资料来源:/FA，

9、CRU, Mosaic分地区的钾肥需求来看,全球钾肥消费主要集中在东亚、拉美和北美三个地区,合计占75.2%。图8:全球分地区钾肥需求（百万吨）资料来源:中国无机盐协会根据Argus的统计,从钾肥需求增量来看,中国、巴西、印度、印尼、马来西亚的为钾肥新增消费需求的主要贡 献者,这几个国家的需求增速在5%左右的水平。资料来源:gus从亚州地区来看,根据Argus的测算,20062019年,亚洲地区的年复合增速达到4.35%,也超过全球平均 水平。表1 : 2006年一2019年东南亚 、 南亚、中国钾肥需求（折纯KCL 万吨）20062007200820092010201120122013201

10、420152016201720182019南亚342319538518664591364409542507489595552533东南 亚376424486179564735551580750630671759795555中国9141,1939076691,0491,1931,1581,3091,6131,7781,5411,5761,5581,752资料来源:Argus二、供给:钾矿储量分布相对集中,新发现矿产少!（-）钾矿高度集中于北美和东欧相比于氮肥和磷肥,全球钾盐分布相对不均,可开采储量集中在少数国家,其中加拿大、俄罗斯和白俄罗斯为全 球储量最高的3个国家，根据美国国家地质调查局世界矿

11、产品摘要2019,2018年，这3个国家钾盐储量分 别为加拿大（25.64%）、白俄罗斯（19.23%）、俄罗斯（12.82%）,合计占全球60%以上的钾盐储量。而我国钾 盐可采储量仅仅为3.5亿吨（折K2O）,位居全球第4,但按目前我国每年产能规模估算我国钾盐可采储量仅够 开采20-30年,如果考虑到经济性可开采时间将会更短。除此以外，泰国东北部呵高原发现了晚白垩纪的大 型钾盐矿床。老挝的钾盐矿床是从泰国延伸过来的,分布在万象平原。表2 :全球主要国家押盐产量和储量（万吨）企业产量（折纯K2O 万吨）储量（万吨）201620172018可开采储量0当量加拿大10801220120049000

12、0120000白俄罗斯61871071033000075000俄罗斯648730750200000中国62055155035000以色列20520020027000约旦12013914027000美国5048509700022000智利12011010010000德国28027029015000西班牙6761564100英国45251917000巴西302930310002400其他48506015000028000全球总计3931阳四纵地贝可口 7司41434155582500（-）钾肥联盟破裂,但仍高度垄断全球钾盐资源分布的集中也导致了全球钾肥行业的高度垄断。2013年BPC破裂之前,国际

13、钾肥行业分为三大联 盟:加钾、美盛和加阳组成的Canpotex；白俄罗斯钾肥和乌拉尔钾肥组成的BPC:此外还有以色列ICL与 约旦APC的合作组织。2013年之前，国际钾肥价格被BPC和Canpotex联盟的定价高度垄断,2013年乌 钾退出BPC以后，钾肥价格下跌进入相对低迷。但从产能占比来看，截止2018年底，Nutrien（加钾和加阳合并） 、美盛、白俄罗斯钾肥、乌钾、K+S和!CL七家国际巨头的产能合计仍达到7140万吨，占全球钾肥产能的74%图10 :全球龙头企业钾肥产能占比（%）14%资料来源.万从全球钾肥产能的变化来看,根据彭博的统计,过去十年,全球钾肥的产能从2010年的736

14、2万吨增长至2019 年的9670万吨年复合增速2.7% 与钾肥需求增速大体相当。其中，产能增长主要来自北美和东欧。值得注 意的是，钾肥产能的增长主要并不来自于新发现的矿（绿地项目投产）,而是来自棕地扩产项目（已发现矿藏的 进步开发）,且随着部分易开采的矿逐渐耗尽，钾肥的开采难度和成本也相应增加。图11 :全球钾肥产能变化（百万吨）北美，东欧 西欧f西亚|东亚 拉美iiiiiiiiiiiiiiph120100806040200 1rMm S9Z8601 zm 寸 S9z 8a。 。 。 111111111 LOOOOOOOOOOOOOOOOOOOC资料来源.麻厂根据 USGS（ MINERAL

15、 COMMODITYSUMMARIES 2021 ）数据显示,2020 年全球钾肥产能为 6400 万吨（K2O）, 折纯氯化钾约为10000万吨，全球钾肥产能预计从2020年的6400万吨（K2O）增加到2024年的6900万吨（K2O）,增长率为1.9%/年。除了全球钾肥产能增速有限以外，从产能利用率的角度来看:1、由于加拿大、俄罗斯及白俄罗斯钾矿处于高纬度地区，全年温度大部分时间处于度以下，同时钾矿深度在 1000米以上，部分矿山开采难度及开采成本居高不下（完全成本预计在400美元/吨左右）,该部分矿产占全球 钾肥产能的25%,未达到经济开采条件:2、部分矿区老旧,采矿难度逐年上升,资源

16、枯竭、矿石品位越来越低，也考虑到生产安全等各项因素,提前关 停部分矿区。该部分矿区占全球钾肥产能的10%。根据美国国家地质调查局的数据统计，全球的钾肥产量相较于产能，利用率并不高。综合而言,从全球过去的钾 肥产能和实际产量来看,受到上述两个因素影响，全球钾肥产能利用率仅约为65%,且即使钾肥价格增长到400 美元/吨，该部分产能也不会释放。表3 :世界钾肥产量概况（单位:万吨 KCL）2019 年2018 年2017 年美国818376向俄罗斯1,1671,1431,127巴西393246加拿大1,9522,1901,937智利133190175中国794794875德国476508429以色

17、列324349317约旦241235221俄罗斯1,1651,1381,159其他183211211世界合计6,5566,8736,571资料来源:美国国家地质调査局3、亚洲地区2019年钾肥产能1160万吨（。）,折纯KCL约1840万吨,预计到2024年新增325万吨产能 （KCL,包括东方铁塔的50万吨和亚钾国际的275万吨）,达到2165万吨产能（KCL）,增长率为3.3%/年。但是需要强调的是,尽管亚洲地区的产能增速预计在未来5年的时间内能达到3.3%的水平,但相较于全球 9670万吨的产能,300万吨产能仅约占3%,而该部分产能在未来5年释放,年均增长60万吨，对全球供给 影响较小

18、。即使仅从区域新增需求来看,由于亚洲地区目前仍为亚钾净进地区，根据我们对钾肥需求的分析,而该地区的 需求增速在4-5%的水平,因此亚洲新增的产能也不足以满足亚洲地区新增需求，亚洲地区的供需缺口仍将继续 扩大。三、钾肥价格展望底部反转,供需偏紧有望持续向上!(-)国际钾肥价格复盘从全球钾肥价格来看，我们分国家钾肥价格和国内钾肥价格进行分析。从国家钾肥价格来看，国际钾肥价格自2011年450美元7吨的高点持续下跌,目前已跌至历史价格底部不足200 美元/吨。进一步来看,国家钾肥价格的下跌有几个因素,2013年开始的大幅下跌主要因素来自于供给端,全球钾肥供应 呈现髙度寡头垄断的格局,2013年BPC

19、联盟破裂,导致钾肥垄断格局有所松动,之后全球钾肥极速下跌。2014-2015年经历了短暂的平台期之后，在国际粮食价格大幅下行的背景之下,钾肥价格进步探底，至十年新低, 达到200美元/吨的水平。图12 :国际钾肥价格(美元/吨)资料来源:百川从全球谷物价格指数来看，2011年至2016年,全球谷物价格指数整体呈现大幅下行的趋势。这也是2013-2016 年国际钾肥价格下跌第二波的主导因素。图13 :全球食品价格指数60402000806040200Inf OTUMUHM ，ugmTnf ETUEf ZIM ZTUefQI，3f 9U291M 9I,uef Ew二,3f I，uwoz，uw6MM

20、6TU2资料来源.万得2017年中国和印度进入补库阶段,拉丁美洲和东南亚种植业向好且库存处于低位,北美土壤补钾需求强劲,全 球钾肥需求回暖带动海外巨头出货量大幅增长，供给端老矿井退出叠加绿地项目投产放缓,Potash等巨头严格 执行生产纪律下全球钾肥供需大幅改善。尽管海外玉米和大豆等农产品价格仍处近年底部区间,但库销比高位回落叠加油价回归中高区间,农产品种植收益预期持续改善。农产品收益回暖叠加钾肥库存低位,使得2017-2019年,钾肥价格小幅回暖,回归至300美元/吨左右的水平。2019年开始,全球最大的经济体美国和中国之间的贸易摩擦导致的全球经济增速下滑使得需求受阻,钾肥价格 高位回落。而

21、2020年开始,在全球新冠疫情爆发叠加原油价格暴跌的影响下,国家钾肥价格进步创下新低。从国内钾肥价格来看,一方面,由于我国钾肥高度依赖进口,因此国内钾肥价格走势与国际钾肥价格高度一致, 另一方面,受大合同谈判价格的影响较大。2019年大合同谈判停滞期间,国内钾肥价格之后于国家钾肥价格的 下跌。2020年4季度以来,随着经济复苏叠加库存下降以及农产品价格上涨,青海盐湖天价格迅速上涨,截止 2021年4月,已经恢复至2350元/吨水平。图14:国内钾肥价格（元/吨）3,0002,5002,0001,500500croz&as HUM ,?q 出 61ON 6194 6?d4 6Tue 8Ttjo

22、8m 二,ON zldow BE 二，91 9T三 9TSEa ?ds S工 STq出 寸工ON 寸1三寸ml&as mwnf me1,000500450400350o o o0 5 02 11n 0ZQ.3S I oz.一三 i oelAI :纟 oz,uef 、6E0N t 6I&3S n - 6I,Aen 6 二 W I 6I,uef s 8TON r 8I,ds a 8 T3f 8工W ,82 8ZW HON资料来源:百川从库存情况来看,2019年以来,在盐湖钾肥持续超产叠加下游需求不振的情况下,国内钾肥库存持续上升,而 2020年以来,尽管新冠疫情爆发,但自2季度以来，由于白俄罗斯钾

23、肥停产，国际钾肥价格低迷导致的主要厂 商出货意愿下降,国内钾肥库存稳步下降。我们认为，随着主要粮食作物价格的回升，库存将加速去化。图15:国内氯化钾库存（万吨）牌存星:（万吨）资料来源:百川（-）国内钾肥现状:产能集中于青海,进依赖度超50%我国的钾肥产能高度集中,主要分布在青海、新疆和四川。我国的钾盐资源可以分为盐湖型钾盐矿床、地下卤水 型钾盐矿床和沉积型钾盐矿床。尽管国内地矿行业在钾盐勘探领域投入较大,但目前具备开采潜力的查明矿区仍 集中在青海察尔汗盐湖和新疆罗布泊现代盐湖地区,以现代盐湖型钾矿为主。其中青海格尔木地区占我国氯化钾产能超过85%,且其余小的氯化钾产能也主要集中在青海。而从硫

24、酸钾来看, 国投罗钾（新疆罗布泊）占中国硫酸钾产能的52%,其接近200万吨的产能远超其他小的硫酸钾企业。图16 :中国氯化钾生产企业产能占比（% ）图17 :中国硫酸钾产能占比（）资料来源:百川资料来源:百川而从产量来看,我国钾肥（氯化钾）产量2017-2020年也呈现逐渐下降的趋势,进依赖度进一步提高。 2019年，我国氯化钾产量634万吨,而进量达到907万吨，进依赖度达到58.8%= 2020年，在青海盐湖 产量大幅提高的情况下，我国钾肥产量达到704万吨，进量为866万吨，进依赖度有所降低。图18 :中国钾肥（氯化钾）产量、进量及进依赖度（万吨，）资料来源:仃川整体而言,从我国的钾肥

25、产能来看 2013年以来,随着盐湖钾肥的开发进入稳定期，我国钾肥产能产能相对稳 定在700万吨左右，其中盐湖控股约为500-600万吨,藏格控股约为100万吨。由于没有新发现的钾肥矿,未 来2-3年内我国无新增钾肥产能。1980-2019年钾肥产能变化趋势资料来源:无机盐协会从需求来看,我国长期面临着过量施肥施药的问题,我国耕地面积不到全世界总量的10%,但化肥施用量接近 世界总量的1/3目前,我国农作物亩均化肥用量21.9公斤,远高于世界平均水平（每亩8公斤）,是美国的 2.6倍，欧盟的2.5倍。化肥过度使用不仅仅污染土壤和土壤板结，同时也影响了农作物的品质。2015年2月 17日,农业部下

26、发到2020年化肥使用量零增长行动方案。2015年以来化肥产量逐步下降，从2015年的 7431.99万吨下降至2018年5403.51万吨，2019年略有回升。而在化肥的施用量方面,2015年后则一直呈现 下降趋势。国家化肥减量增速行动的持续推进，化肥行业去产能、调结构，复合肥、新型肥料等使用增多，化肥 复合率2014年后一直保持上升，从2014年的36.13%到2018年的40.13%,化肥使用结构更加合理，化肥零 增长行动目标提前实现。但值得注意的是，从钾肥（折纯钾,单质肥维度）施用量来看,仍维持在600万吨左右的水平。图20 :农用氮、磷-钾化肥产量（万吨）图21 :全国化肥施用量（万

27、吨）资料来源:万得资料来源:万得资料来源:万得（三）中国成钾肥价格洼地一直以来,由于中国是全球最大的钾肥进口国,同时中国能够通过自产钾肥满足约50%的需求,使得中国成为 全球钾肥的价格洼地。2020年4月30日，由中化、中农和中海化学组成的中方钾肥谈判小组在国家相关部 门的全力支持下，与世界钾肥最大的生产商之一白俄罗斯钾肥公司（BPC）就2020年钾肥海运进口合同达成一致， 合同价格为CFR220美元/吨，较2018年合同价格下降70美元/吨,继续保持全球钾肥价格标杆地位。中国 钾肥大合同谈判价从历年价格来看,与东南亚CFR现货价的价差在20-30美金/吨左右。表4 :中国历年钾肥大合同价格和

28、国外价格对比年份签订时间合同价格（美元/吨）CFR东南亚现 货（美元/吨）CFR巴西现货 （美元/吨）中国大合同和CFR东南亚现 货价差2010 年2009年12月21日350385-44040035-902011年上2011年1月13日400430-450440-4503502011年下2011年6月底470500-510550-5603402012 年2012年3月20日470535515-525652013 年2013年1月4日400420-450460-4702502014 年2014年1月20日305300-350310-3255452015 年2015年3月19日315310-33

29、5335-3505202016 年2016年7月14日219220-250215-230302017 年201y年7月13日230240-260260-2751 302018 年2018年9月17日290280-300305-330-1102019 年无2020 年2020年4月30日220230-262230-2701 402021 年2021年2月247资料来源:百川资讯从我国的钾肥实际产量来看，以氯化钾产量最大的两家企业来看,2015年一2017年，盐湖股份的产量出现连续 下降。2018年一2019年，盐湖股份的产量逐渐上升，但藏格控股的产量从2017年的184万吨显著下降至2019 年

30、104万吨。尽管察尔汗盐湖总产量（青海盐湖+藏格控股）近3年保持在630万吨左右的水平，但藏格控股的 产量持续性下降及盐湖开采难度的加大，仍使得我国钾肥产量面临过度开采最终产量下降的风险。如果未来中国钾肥产量下降,则有可能使得大合同谈判受到影响。因此，增加钾肥进储备成为当务之急，另外, 在国内钾矿资源匮乏的情况下,投资海外钾矿资源则是长久之计。资料来源:公司公告我们还可以从中国的大合同价格和印度的大合同价格对比来看,中国签订的大合同价格与印度大合同价格对比 都更低。中国一直以来都凭借着自己的需求量大和自产的优势维持着钾肥价格的全球洼地地位,但是2021年, 中国的大合同签订时间比印度要后，而价

31、格却与印度持平，可见目前钾肥处于个卖方市场,中国进步谈低的 力量变弱。表5 :中国与印度大合同价格对比（美元/吨）年份中国签订时间中国印度印度先后2015 年2015年3月19日315332印度后2016 年2016 年 7 月 14 H219227印度先2017 年201y 年 7 月 13 230240印度后2018 年2018年9月17日290290印度先2019 年无2802020 年2020年4月30日220印度先2021 年2021年2月10日247247印度先资料来源:百川资讯2021年4月5日，以色列ICL宣布已与印度的印度钾肥有限公司（IPL）签署了一项钾肥合同,到2021年

32、12 月将供应总计600,00吨钾肥并有50,00吨的相互选择权，到2021年12月为止。合同约定的销售价格为 每吨E卩度到岸价格280美元,涨幅为每吨50美元。该合同是ICL和!PL在2018年签署的五年供应协议的一部分 。在同一天，白俄罗斯钾肥公司方面表示，在白俄罗斯钾肥公司BPC与印度最大的矿物肥料进口商IPL密切 合作的框架下,向印度交付钾肥的最新合同价格为到岸价280美元/吨。2021年1月29日，印度已经率先与 白俄罗斯钾肥公司签订了 80万吨的钾肥供应合同，到岸价格在247美元7吨，但时隔两个月的时间,白俄钾肥 重新与印度以新的价格覆盖前期的合同。而到2021年5月，由于需求偏紧

33、，巴西颗粒钾价格在近期再次上涨。颗粒钾目前价格为360-375美元/吨（到 岸价）,高于前期的355-365美元/吨,8月份装船的报价髙达380美元/吨（到岸价）。在夏季作物需求之前，7月 和8月的装车需求还会增加,并认为作物基本面是个关键驱动因素。现货价格目前对农民有利,不断上涨的运 费降低了最近价格上涨的阻。氯化钾报价水平不会因此而在未来几个月下降。因此,我们认为，国际钾肥价格在需求全面复苏、而供给难以大幅增长的情况下，将迎来全面反转!从现阶段的钾肥价格来看,首先是国内的钾肥价格,盐湖氯化钾截止2021年5月14 S,最新报价2400元/ 吨,较2021年年初已经上涨400元/吨，涨幅达到

34、20%,较2020年上涨32%,且随着国内库存下降,有 进步涨价的可能性。图24 :盐湖氯化钾价格（元/吨）?ON oznf 61，0N 6T一三 6言 8ISON 8T3 二,ON 二M 二,一 9ON 9T3 9EelAI ?ON SIM ?BIAI 寸 ISON 3.3-. 寸一, mTON S,D cnTen资料来源:百川从东南亚地区的钾肥价格来看,根据Argus的数据,截止到2021年5月,东南亚地区的钾肥价格已经达到290 美元/吨，显著髙于国内大合同价格。过去10年，排除掉2020年疫情影响下的情况，2010-2019年，东南亚钾肥氯化钾CFR平均价格为368美 元/吨。我们认为

35、,从供需格局来看,亚洲钾肥需求增速在4-5%,从供应来看,未来5年，亚洲钾肥供应增速 约在3%左右。而从全球供需来看，钾肥供给增速预计在3%以下，而需求增速随着全球经济增速恢复维持在3.3% 左右。因此,全球钾肥供需持续偏紧,谨慎估计钾肥价格在过去10年的平均价格基础上上涨5%,则东南亚 地区的钾肥价格未来10年预计中枢价格在386美金/吨左右。图25 :东南亚历史CFR价格（美元/吨）Standard MOP-cfr SE Asia (US$/t)C53oooooooo oooooooo 10987654 1 1LCLCUC Icrozoz 3610Z 1081 Z 32ON 891 Z 3SION Igloz Tomloz SZIOZ IOTIOZ 301 ON 1060 Z 3800Z 3NOON Icf900z 8SOON 10bOOZ lomooz lozooz IcrIOOZ资料来源:gus