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1、一、财务战略概述一、财务战略概述二、财务战略管理过程二、财务战略管理过程三、财务战略决策方法三、财务战略决策方法第二章第二章第二章第二章 财务战略管理财务战略管理财务战略管理财务战略管理学习目标学习目标学习目标学习目标财务战略的概念和分类财务战略管理的主要过程财务战略决策的方法财务战略管理在企业中的实际应用第一节第一节第一节第一节 财务战略概述财务战略概述财务战略概述财务战略概述234财务战略的含义财务战略的含义财务战略的特点财务战略的特点财务战略的意义财务战略的意义财务战略的类型财务战略的类型1一、财务战略的含义一、财务战略的含义一、财务战略的含义一、财务战略的含义公司总体战略公司总体战略公
2、司战略是指一个公司为谋求竞争优势并实现股东价值最大化目标所确立的资源配置与未来发展必须遵循的总体思路、基本方向与运行轨迹事业部战略事业部战略职能战略职能战略公司总的行动纲领，是公司最高层次的战略，它所关注的主要问题是公司的整个经营范围，从业务和财务的角度来考虑应该如何经营，如何优化配置公司的资源公司总体战略公司总体战略事业部战略事业部战略-职能战略职能战略在总体战略的制约下，为指导与管理具体业务单元的计划、行动而主要关心应开发哪些产品或服务，将其提供给哪些市场，如何合理配置业务单元资源职能领域制定的战略，涉及研究开发、生产作业、供应采购、市场营销、财务等职能部门，包括公司职能战略和战略业务单元
3、职能战略两个层次财务战略管理是对战略型财务活动的管理，它既是公司战略管理一个不可或缺的环节和组成部分，也是公司财务管理的一个十分重要的方面。财财务务战战略略（公公司司层次职能战略）层次职能战略）其他职能战略其他职能战略 图2-1 财务战略在公司战略体系中的地位适应或实现企业战略目标是对财务活动进行全局性、长期性的规划与控制主要考虑资金的筹集方式以及所筹集资金的使用和管理的战略问题财务战略财务战略财务战略财务战略内涵内涵内涵内涵 图2-2 财务战略含义二、财务战略的特点二、财务战略的特点二、财务战略的特点二、财务战略的特点特点特点1234从属性从属性长期性长期性风险性风险性全员性全员性为什么中国
4、的企业为什么中国的企业平均寿命只有平均寿命只有3.83.8年？年？三、财务战略的意义三、财务战略的意义三、财务战略的意义三、财务战略的意义1234明确投资方向明确投资方向优化资金配置优化资金配置筹集资金，支持筹集资金，支持公司战略的实施公司战略的实施改善财务状况改善财务状况适应环境变化适应环境变化发挥财务功能发挥财务功能确立财务优势确立财务优势意义意义四、财务战略的类型四、财务战略的类型四、财务战略的类型四、财务战略的类型1.快速扩张型2.稳健发展型3.防御收缩型 按照资金筹措与使用的角度分类按照资金筹措与使用的角度分类财务管理战财务管理战略的类型略的类型1.筹资战略2.投资战略3.分配战略
5、按照财务活动的具体内容分类按照财务活动的具体内容分类第二节第二节第二节第二节 财务战略管理过程财务战略管理过程财务战略管理过程财务战略管理过程23财务战略规划财务战略规划财务战略执行财务战略执行财务战略控制财务战略控制1一、财务战略规划一、财务战略规划一、财务战略规划一、财务战略规划（一）财务战略环境分析（一）财务战略环境分析1财务战略环境的构成外部环境和内部环境外部环境和内部环境 SWOT2财务战略环境分析的程序（1）收集财务战略环境的信息）收集财务战略环境的信息（2）分析环境因素对企业资金流动的影响）分析环境因素对企业资金流动的影响（3）归纳环境分析的结果）归纳环境分析的结果品牌影响力 产
6、品规模 消费者人数 竞争格局愿景战略目标SWOT优势优势Strengths劣势劣势Weakness机会机会Opportunities威胁威胁Threats外部内部SWOTSWOT分析分析分析分析（二）确定财务战略（二）确定财务战略1财务战略目标定义：是在保障企业总体战略目标实现的基础上，努是在保障企业总体战略目标实现的基础上，努力谋求企业资金的均衡和有效流动力谋求企业资金的均衡和有效流动原则：（1）时限性）时限性（2）可分性）可分性（3）具体性和可评价性）具体性和可评价性2财务战略的确定程序二、财务战略实施二、财务战略实施二、财务战略实施二、财务战略实施要把战略变成行动，就必须详细安排把战略变
7、为行动的步骤和组织工作，这种安排就是战略的实施计划。包括：宣传解释行动规划预算安排做什么谁来做什么时候做三、财务战略控制三、财务战略控制三、财务战略控制三、财务战略控制内部报告内部报告业绩评价业绩评价激励制度激励制度312意义意义控制控制续：杜邦财务分析体系续：杜邦财务分析体系续：杜邦财务分析体系续：杜邦财务分析体系 权益净利率（净资产收益率权益净利率（净资产收益率ROEROE）总资产总资产净净利利率率 权益乘数权益乘数 销售销售净净利利率率 总资产周转率总资产周转率 净净利润利润 销售收入销售收入 资产总额资产总额 所有者权益所有者权益 续：帕利普财务分析体系续：帕利普财务分析体系续：帕利普
8、财务分析体系续：帕利普财务分析体系 权益净利率（净资产收益率权益净利率（净资产收益率ROEROE）总资产总资产 净净利利率率 权益乘数权益乘数 销售销售净净利利率率 总资产周转率总资产周转率 净净利润利润 销售收入销售收入 资产总额资产总额 所有者权益所有者权益 1-股利股利支付支付率率可持续增长率可持续增长率可持续增长率可持续增长率 第三节第三节第三节第三节 财务战略决策方法财务战略决策方法财务战略决策方法财务战略决策方法2346波士顿矩阵分析法波士顿矩阵分析法产品生命周期分析法产品生命周期分析法波士顿矩阵与生命周期理论相结合的分析方法波士顿矩阵与生命周期理论相结合的分析方法基于财务风险与经
9、营风险搭配的分析方法基于财务风险与经营风险搭配的分析方法基于创造价值基于创造价值/增长率的财务战略选择增长率的财务战略选择15不同发展阶段的财务战略不同发展阶段的财务战略一、波士顿矩阵分析法一、波士顿矩阵分析法一、波士顿矩阵分析法一、波士顿矩阵分析法主要内容：（1）划分并评估战略经营单位（SBU）（2）比较SBU或经营活动明星产品明星产品问号产品问号产品金牛产品金牛产品瘦狗产品瘦狗产品高高 市场增长率市场增长率 低低 高高 市场份额市场份额 低低Stratagem Business Unit大力投大力投资扩大市大市场巩固市巩固市场退出退出经营波士顿矩阵分析法波士顿矩阵分析法波士顿矩阵分析法波士
10、顿矩阵分析法u一个企业拥有足够的一个企业拥有足够的“明星明星”和和“问号问号”业业务，才能确保利润和发展；拥有足够的务，才能确保利润和发展；拥有足够的“金金牛牛”才能保证对才能保证对“明星明星”和和“问号问号”业务的业务的资金支持。资金支持。u如果企业缺少足够的如果企业缺少足够的“金牛金牛”、“明星明星”和和“问号问号”，就应采取兼并或退出等战略对整，就应采取兼并或退出等战略对整个组织加以全面调整。个组织加以全面调整。二、产品生命周期分析法二、产品生命周期分析法二、产品生命周期分析法二、产品生命周期分析法 竞争能力竞争能力阶段阶段强强中中弱弱引入阶段引入阶段盈利盈利问号问号亏损亏损成长阶段成长
11、阶段盈利盈利盈利或问号盈利或问号可能亏损可能亏损成熟阶段成熟阶段盈利盈利盈利盈利亏损亏损衰退阶段衰退阶段盈利盈利亏损亏损亏损亏损扩大大规模模打打击对手手紧缩或撤退或撤退提高提高竞争力争力追加投追加投资果断撤退果断撤退降低成本降低成本三、波士顿矩阵与生命周期理论三、波士顿矩阵与生命周期理论三、波士顿矩阵与生命周期理论三、波士顿矩阵与生命周期理论相结合的分析方法相结合的分析方法相结合的分析方法相结合的分析方法瘦瘦狗狗金金牛牛明明星星问问号号战略战略产品产品引入期引入期引入期引入期成长期成长期成长期成长期成熟期成熟期成熟期成熟期衰退期衰退期衰退期衰退期市市场场撤撤退退巩固巩固市场市场最最大大市市场场
12、扩扩大大市市场场战略战略目标目标成成本本效效率率营营销销研研发发战略战略路径路径生命周期各阶段特征及战略生命周期各阶段特征及战略生命周期各阶段特征及战略生命周期各阶段特征及战略低经营风险与高财务风险低经营风险与高财务风险高经营风险与低财务风险高经营风险与低财务风险低经营风险与低财务风险低经营风险与低财务风险高经营风险与高财务风险高经营风险与高财务风险具有很高的总风险，如初创的具有很高的总风险，如初创的高科技公司高科技公司-借款取得大部分借款取得大部分资金资金符合风险投资者的要求符合风险投资者的要求不符合债权人的要求不符合债权人的要求具有很低的总体风险，如成熟具有很低的总体风险，如成熟的公用企业
13、的公用企业-只是借入很少的只是借入很少的负债负债对于权益投资人对于权益投资人-不明智不明智对于债权人风险低对于债权人风险低具有中等程度的总风险，如初具有中等程度的总风险，如初创的高科技公司创的高科技公司-主要使用权主要使用权益资本益资本符合权益投资者的要求符合权益投资者的要求符合债权人的要求符合债权人的要求搭配搭配具有中等程度的风险，如成熟具有中等程度的风险，如成熟的公用企业的公用企业-大量使用借款筹大量使用借款筹资资对于权益投资人风险低对于权益投资人风险低对于债权人风险低对于债权人风险低四、基于财务风险与经营风险搭四、基于财务风险与经营风险搭四、基于财务风险与经营风险搭四、基于财务风险与经营
14、风险搭配的分析方法配的分析方法配的分析方法配的分析方法1 12 23 34 45 5筹资来源筹资来源筹资来源筹资来源资本结构资本结构资本结构资本结构股利分配政股利分配政股利分配政股利分配政策策策策l l风险投资者风险投资者风险投资者风险投资者l l尽量使用权益筹资尽量使用权益筹资尽量使用权益筹资尽量使用权益筹资l l股利支付率大多数股利支付率大多数股利支付率大多数股利支付率大多数为零为零为零为零引入期引入期引入期引入期衰退期衰退期衰退期衰退期成长期成长期成长期成长期成熟期成熟期成熟期成熟期五、不同发展阶段的财务战略五、不同发展阶段的财务战略五、不同发展阶段的财务战略五、不同发展阶段的财务战略1
15、 12 23 34 45 5资本结构资本结构资本结构资本结构筹资来源筹资来源筹资来源筹资来源低股利政低股利政低股利政低股利政策策策策l l不宜大量增加不宜大量增加不宜大量增加不宜大量增加负债比例负债比例负债比例负债比例l l私募，寻找新的私募，寻找新的私募，寻找新的私募，寻找新的投资主体投资主体投资主体投资主体l l公开募集权益资公开募集权益资公开募集权益资公开募集权益资金金金金l lIPOIPO引入期引入期引入期引入期衰退期衰退期衰退期衰退期成长期成长期成长期成长期成熟期成熟期成熟期成熟期不同发展阶段的财务战略不同发展阶段的财务战略不同发展阶段的财务战略不同发展阶段的财务战略1 12 23
16、34 45 5筹资来源筹资来源筹资来源筹资来源资本结构资本结构资本结构资本结构股利分配政股利分配政股利分配政股利分配政策策策策l l钟情于股票的大众钟情于股票的大众钟情于股票的大众钟情于股票的大众投资者投资者投资者投资者l l应扩大负债比例应扩大负债比例应扩大负债比例应扩大负债比例l l提高股利支付率提高股利支付率提高股利支付率提高股利支付率l l股票回购股票回购股票回购股票回购引入期引入期引入期引入期衰退期衰退期衰退期衰退期成长期成长期成长期成长期成熟期成熟期成熟期成熟期不同发展阶段的财务战略不同发展阶段的财务战略不同发展阶段的财务战略不同发展阶段的财务战略1 12 23 34 45 5资本
17、结构资本结构资本结构资本结构筹资来源筹资来源筹资来源筹资来源全部用来全部用来全部用来全部用来分配股利分配股利分配股利分配股利l l提高负债融资提高负债融资提高负债融资提高负债融资的比例的比例的比例的比例l l利用现有资产利用现有资产利用现有资产利用现有资产借钱借钱借钱借钱引入期引入期引入期引入期衰退期衰退期衰退期衰退期成长期成长期成长期成长期成熟期成熟期成熟期成熟期不同发展阶段的财务战略不同发展阶段的财务战略不同发展阶段的财务战略不同发展阶段的财务战略增值型现金剩余增值型现金剩余利用剩余现金加速增长利用剩余现金加速增长仍有剩余，返还股东仍有剩余，返还股东增值型现金短缺增值型现金短缺提高可持续增长率提高可持续增长率增加权益资本增加权益资本减损型现金剩余减损型现金剩余提高投资资本回报率提高投资资本回报率降低资本成本降低资本成本减损型现金短缺减损型现金短缺彻底重组彻底重组出售出售余余缺缺现金余缺（销售增长率现金余缺（销售增长率可持续增长率）可持续增长率）低低高高创造价值（投资资本回报率创造价值（投资资本回报率资本成本）资本成本）六、基于创造价值六、基于创造价值六、基于创造价值六、基于创造价值/增长率的财务战增长率的财务战增长率的财务战增长率的财务战略选择略选择略选择略选择课后练习课后练习课后练习课后练习1.P27计算与分析题。本章本章节结节结束束