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1、 请阅读最后一页请阅读最后一页信息披露信息披露和重要声明和重要声明 定定 量量 研研 究究 专专 题题 报报 告告 证券研究报告证券研究报告 分析师： 麦元勋 S0190514030001 任瞳 S0190511080001 报告关键点报告关键点 在本报告中，我们主要围绕 A 股上市公司主动更换股票简称 事件进行研究， 重点分析了股票 更名的主要原因、 股票更名前后 上市公司基本面的变化以及股 票更名事件对股票收益率的影 响等问题。 相相关报告关报告 宽海拾贝:细节的力量之标准 化与换手控制2016-07-29 宽海拾贝：风格因子进化论 2016-07-25 宽海拾贝系列之五： 细节的力
2、量 之 标 准 化 与 换 手 控 制 2016-07-12 投资要点投资要点 股票更名的主要原因包括：资产重组、品牌宣传与战略调整、主营业务变更、控股股东变更等，其中，前两者的样本占比分别为 52%和 22%。 从分布特征来看，目前股票更名事件主要发生在主板市场，中小板和创业板的样本占比相对较少；房地产、机械和基础化工是事件发生最多的三个行业，银行和非银行金融是事件发生次数最少的两个行业；发生股票更名事件的公司具有较明显的小市值特点， 更名原因属于资产重组的样本市值规模相对更大。 剔除行业因素影响后，有更多公司在股票更名后基本面指标是下降（与更名前相比） 的； 在各更名原因类别中， 资产重组
3、类别的改善概率相对较高，其次是品牌宣传与战略调整类别。 在全样本中， 有 27%的公司在更名后 1 年内发布定增预案； 在更名原因为品牌宣传与战略调整的样本中， 有接近 30%的公司在更名后 1 年内发布定增预案，比例在各类别中是最高的，其次是资产重组类别，该指标约为28%。 在不同更名原因中，源于品牌宣传与战略调整的事件效应更为明显，平均累计收益率在 10 个交易日后开始不断上升，60 天超过 5%，180 天超过10%，250 天后超过 35%。 对于包含反映行业和主题热词更名事件，平均累计收益率在 10 个交易日后开始不断上升，60 天超过 9%，180 天超过 22%，250 天超过
4、44%。 title 事件驱动策略研究系列事件驱动策略研究系列 股票更名能否带来股票更名能否带来投资投资收益？收益？ 2016 年年 08 月月 02 日日 请阅读最后一页请阅读最后一页信息披露信息披露和重要声明和重要声明 - 2 - 专题报告专题报告 目目 录录 一、概述 . - 4 - 二、A 股股票简称的文本特征 . - 4 - 三、股票更名的主要原因及案例 . - 6 - （一）资产重组 . - 7 - （二）品牌宣传与战略调整 . - 8 - （三）主营业务变更 . - 9 - （四）控股股东变更 . - 9 - 四、股票更名事件的特征分析 . - 10 - （一）事件发生次数 .
5、- 10 - （二）板块分布 .- 11 - （三）行业分布 .- 11 - （四）市值分布 . - 12 - （五）公司基本面的变化 . - 13 - （六）股票更名后的定增行为 . - 15 - （七）股票更名的文字偏好 . - 15 - 五、股票更名的事件效应分析 . - 16 - （一）事件效应全样本 . - 17 - （二）事件效应分析资产重组 . - 18 - （三）事件效应分析非资产重组 . - 19 - （四）事件效应分析“品牌宣传与战略调整” . - 20 - （五）事件效应分析“主营业务变更” . - 21 - （五）事件效应分析“控股股东变更” . - 22 - （六）事
6、件效应分析简称中包含组织形式关键字 . - 22 - （七）事件效应分析简称中包含热词 . - 23 - 六、推荐组合 . - 25 - 七、总结 . - 25 - 请阅读最后一页请阅读最后一页信息披露信息披露和重要声明和重要声明 - 3 - 专题报告专题报告 图 1、股票更名的一般流程. - 4 - 图 2、A 股简称的字频分析首字 . - 5 - 图 3、A 股简称的字频分析次字 . - 5 - 图 4、A 股简称的词频分析首两字 . - 6 - 图 5、A 股简称的词频分析后两字 . - 6 - 图 6、股票更名主要原因的样本占比. - 7 - 图 7、凯诺科技重大资产重组后改名为海澜之
7、家 . - 7 - 图 8、世联地产由于品牌宣传与战略调整改名为世联行. - 8 - 图 9、创兴臵业主营业务变更后改名为创兴资源 . - 9 - 图 10、三九药业因控股股东更改改名为华润三九 . - 10 - 图 11、股票更名 VS 市场走势. - 10 - 图 12、股票更名事件的板块分布 .- 11 - 图 13、股票更名事件的行业分布 .- 11 - 图 14、股票更名事件的市值分布 . - 12 - 图 15、更名原因 VS 扣非后净利润增速(%)改善概率 . - 14 - 图 16、更名原因 VS 扣非后 ROE(%)改善概率 . - 14 - 图 17、更名原因 VS 摊薄
8、EPS 改善概率. - 14 - 图 18、更名原因 VS 发布定增预案概率 . - 15 - 图 19、股票简称偏好 . - 16 - 图 20：事件效应全样本 . - 17 - 图 21：事件效应资产重组 . - 18 - 图 22：事件效应非资产重组 . - 19 - 图 23：事件效应品牌宣传与战略调整 . - 20 - 图 24：事件效应主营业务变更 . - 21 - 图 25：事件效应控股股东变更 . - 22 - 图 26：事件效应简称中包含组织形式关键字 . - 23 - 图 27：事件效应简称中包含热词 . - 24 - 表 1：A 股简称的命名模式 . - 5 - 表 2：
9、更名原因 VS 市值规模 . - 13 - 表 3：更名原因 VS 基本面指标. - 13 - 表 4：推荐组合 . - 25 - 请阅读最后一页请阅读最后一页信息披露信息披露和重要声明和重要声明 - 4 - 专题报告专题报告 报告正文报告正文 一、一、概述概述 股票更名是指上市公司更改股票简称，可以分为主动更名和被动更名两种类型。 主动更名主动更名是指上市公司由于资产重组、 调整主营业务和更换控股股东等原因，主动向有关部门提出申请，经批准后更改股票简称。被动更名被动更名是指上市公司被特别处理加 ST 和 ST 摘帽后去掉 ST；以及股权分臵改革加 G，股改完成后取消G 改 S 等“制度性变更
10、”因素造成的股票简称变更。本文主要研究上市公司主动本文主要研究上市公司主动更名更名事件及其事件及其引起的市场反应行为。引起的市场反应行为。 关于公司变更公司名称及证券简称，上交所制定了九十六号上市公司董事会审议变更证券简称公告格式指引，要求公司披露具体的更名原因，更名的合理性和必要性，如涉及新业务的，详细说明具体的进展情况、对公司的影响，并作出充分的风险提示。深交所则在上市公司业务办理指南第 5 号中明确规定，上市公司办理变理更公司全称、证券简称业务时，应提交申请书原件、企业法人营业执照复印件、工商行政管理部门关于公司变更名称的证明原件、股东大会决议复印件及法定代表人证明书或授权委托书等材料向
11、交易所相关部门提出申请。 归纳起来，股票更名的具体流程如下图所示： 图图 1 1、股票更名的一般流程股票更名的一般流程 数据来源：兴业证券研究所 二、二、A股股票简称的股股票简称的文本特征文本特征 作为研究起点，我们首先简单分析一下对目前 A 股股票简称的文本特征。剔除所有 ST 股、*ST 股和 S 股后，截止至 2016 年 6 月 11 日，共有 2789 只股票。归纳起来， A 股简称的命名模式共有 6 种， 详见表 1。 从中可知， “四汉字” 和“三从中可知， “四汉字” 和“三汉字”是目前汉字”是目前 A 股简称的主要命名模式股简称的主要命名模式，样本占比分别超过 87%和 11
12、%，合计占请阅读最后一页请阅读最后一页信息披露信息披露和重要声明和重要声明 - 5 - 专题报告专题报告 比超过 98%，其余占比不足 2%。 表表 1 1：A A 股简称的命名模式股简称的命名模式 类型类型 举例举例 频数频数 百分比百分比 累计百分比累计百分比 四汉字 “平安银行” 、 “中国石油” 2428 87.06% 87.06% 三汉字 “鹏博士” 、 “啤酒花” 323 11.58% 98.64% 三汉字 + 一字母 “华侨城 A” 、 “京东方 A” 30 1.08% 99.71% 两汉字 + 一字母 “万科 A” 、 “张裕 A” 5 0.18% 99.89% 三字母 + 两
13、汉字 “GQY视讯” 、 “TCL 集团” 2 0.07% 99.96% 两汉字 “柳工” 1 0.04% 100.00% 合计 2789 100.00% 100.00% 数据来源：兴业证券研究所、Wind 资讯 对于采用四汉字模式的股票简称，我们分别对其首字和次字进行字频统计，结果见图 2 和图 3。 图图 2 2、A A 股简称的股简称的字频分析字频分析首字首字 020406080100120140160180中 华 天 东 金 海 新 国 大 三 长 南 上 广 西 北 山 万 江 恒 宝 通 安 永 龙 科 美 浙 银 博注：仅显示前 30 名结果。数据来源：兴业证券研究所、Wind
14、资讯 图图 3 3、A A 股简称的股简称的字频分析字频分析次字次字 0102030405060海 方 国 华 江 达 东 南 通 天 信 大 龙 州 星 安 泰 电 光 源 山 科 钢 化 邦 发 航 力 兴 阳注：仅显示前 30 名结果。数据来源：兴业证券研究所、Wind 资讯 从上述两图可见，对于股票简称中的首字，频率差异较大，出现频率最高的三个对于股票简称中的首字，频率差异较大，出现频率最高的三个请阅读最后一页请阅读最后一页信息披露信息披露和重要声明和重要声明 - 6 - 专题报告专题报告 字分别是“中” 、 “华”和“天” ，字分别是“中” 、 “华”和“天” ，其中“中”字出现频率
15、超过 160 次，意味着有超过 160 只股票以“中”字开头，远超其他字；对于股票简称中的次字，出现频率对于股票简称中的次字，出现频率最高的三个字分别是“海” 、 “方”和“国” ，频率差异相对较少。最高的三个字分别是“海” 、 “方”和“国” ，频率差异相对较少。 图 4 和图 5 分别对股票简称中的首两字和后两字进行字频统计，结果显示，对于首两字，对于首两字， “中国” 、 “中国” 、 “东方东方”和“上海”是出现频率最高的三个词和“上海”是出现频率最高的三个词，其他大部分词代表是的上市公司的地区属性， 小部分代表的是上市公司的行业或股东属性；对于后两字，出现频率最高的三个词分别是“股份
16、” 、 “科技”和“集团”对于后两字，出现频率最高的三个词分别是“股份” 、 “科技”和“集团” ，其中，“股份”出现了的频率超过 450 次，远超其他词；后两字大都反映的是上市公司的企业组织形式或行业属性。 图图 4 4、A A 股简称的股简称的词词频分析频分析首两字首两字 051015202530354045中国 东方 上海 山东 宁波 浙江 中航 航天 西部 西藏 北京 四川 南京 重庆 江苏 大连 海南 云南 长江 中科 长城 深圳 新华 江南 湖南 中海 北方 华东 世纪 中信注：仅显示前 30 名结果。数据来源：兴业证券研究所、Wind 资讯 图图 5 5、A A 股简称的股简称的
17、词词频分析频分析后两字后两字 050100150200250300350400450500股份 科技 集团 药业 控股 电子 能源 生物 新材 电气 发展 传媒 医药 光电 制药 电力 信息 证券 环保 化工 国际 银行 实业 医疗 高科 通信 智能 环境 投资 软件注：仅显示前 30 名结果。数据来源：兴业证券研究所、Wind 资讯 三三、股票股票更更名的主要原因及案例名的主要原因及案例 股票更名的原因是多种多样的。 自 2006 年至 2016 年 5 月， 剔除由于特别处理、退市风险警示、股改等导致的被动更名数据后，共有 552 个样本。通过查阅公司相关公告，并结合重要媒体的相关报道，我
18、们对股票更名的原因进行梳理，大致请阅读最后一页请阅读最后一页信息披露信息披露和重要声明和重要声明 - 7 - 专题报告专题报告 可以分为：资产重组、品牌宣传与战略调整、主营业务变更、控股股东变更等，无法确定更名原因的以“其他”代替，具体样本见图 6。可见，股票更名最主要股票更名最主要原因原因是资产重组是资产重组，样本占比超过一半样本占比超过一半，达到 52%；不涉及资产重组的样本占比为不涉及资产重组的样本占比为48%，其中，其中，品牌宣传与战略调整品牌宣传与战略调整和和主营业务变更主营业务变更是最主要是最主要的两类型原因的两类型原因，样本占比分分别为 22%和 15%，控股股东变更中占 2%。
19、下面我们结合具体案例加以说明。 图图 6 6、股票更名主要原因的样本占比股票更名主要原因的样本占比 52%22%15%2%9%资产重组品牌宣传与战略调整主营业务变更控股股东变更其他数据来源：兴业证券研究所、Wind 资讯 （一）（一）资产重组资产重组 这里的资产重组包括重大资产重组和非重大资产重组，重组形式包括发行股份购买资产、吸收合并、借壳上市、资产臵换等。当上市公司进行资产重组后，公司股权结构和经营范围往往会随之发生较大变化，因而需要修改公司名称以及股票简称。 图图 7 7、凯诺科技重大资产重组后改名为海澜之家凯诺科技重大资产重组后改名为海澜之家 数据来源：兴业证券研究所、Wind 资讯
20、请阅读最后一页请阅读最后一页信息披露信息披露和重要声明和重要声明 - 8 - 专题报告专题报告 例如，2014 年 4 月 4 日，凯诺科技（600398.SH）发布变更证券简称的公告，公司股票简称由“凯诺科技”变更为“海澜之家” 。2014 年 3 月 15 日凯诺科技完成重大资产重组： 向海澜之家全体股东购买海澜之家 100%的股权； 三精纺将其持有的凯诺科技 23.29%股权转让给海澜集团。由于完成了这次重大资产重组，公司于 2014 年 4 月 3 日完成了工商变更登记， 公司名称正式变更为 “海澜之家股份有限公司” 。图 7 中以变更证券简称公告日（黑竖线所示）为基准日计算个股与所在
21、申万行业分类的指数的相对增长率。图上所示更名前股票已经有了明显拉升，这或许受到股票改名事件和资产重组事件的双重影响。 （二二）品牌宣传与战略调整品牌宣传与战略调整 由于在国民经济中的重要地位，股票市场历来是上市公司品牌宣传的重要场所。一个能够突现公司品牌特点、反映公司中长期发展战略的股票简称无疑将构成上市公司一项的重要无形资产。为此，不少上市公司对股票简称进行了变更。 图图 8 8、世联地产由于品牌宣传与战略世联地产由于品牌宣传与战略调整调整改名为世联行改名为世联行 数据来源：兴业证券研究所、Wind 资讯 例如， 世联地产 （002285.SZ） 于 2014 年 1 月 13 日发布变更公
22、司简称的公告，变更股票名称为“世联行” 。经过 20 年发展，在代理、顾问业务完成全国化布局、取得全国领先优势的基础上，公司开始对机构客户与小业主资源的叠加增值服务进行积极地探索，建设基于大数据和移动互联网的臵业者服务系统、世联信贷互联网金融系统，将公司打造成集代理、顾问、金融、资管等多项业务为一体的房地产综合服务平台。为客户提供一站式、平台化、交叉交互式的房地产增值服务。为符合战略发展需要，明确公司作为服务机构及交易平台的属性，决定将其证券简称进行变更。公司证券简称由原“世联地产” 变更为“世联行” 。图 8 中以变更证券简称公告日（黑竖线所示）为基准日计算个股与所在申万行业分类的指数的相对
23、增长率。图上所示股票价格在改名前有明显拉升但并不持续。 请阅读最后一页请阅读最后一页信息披露信息披露和重要声明和重要声明 - 9 - 专题报告专题报告 （三（三）主营业务变更主营业务变更 主营业务是公司的主要经营活动，主营业务收入是公司收入的主要来源，也是股票价格增长的源动力。当主营业务已经发生或即将发生调整，为了向市场传递这一变化，上市公司可以更改公司名称和股票简称。 图图 9 9、创兴臵业主营业务变更后改名为创兴资源创兴臵业主营业务变更后改名为创兴资源 数据来源：兴业证券研究所、Wind 资讯 例如，创兴臵业（600193.SH）于 2011 年 6 月 2 日发布变更公司简称的公告，变更
24、股票简称为“创兴资源” 。此次改名原因为公司主营业务发生改变，变更为“矿业投资，实业投资，从事货物及技术的进出口业务。 ”图 9 中以变更证券简称公告日（黑竖线所示）为基准日计算个股与所在申万行业分类的指数的相对增长率。 图上所示更名前和更名后股票和所在行业相比均有明显拉升。 （四（四）控股股东控股股东变更变更 控股股东对上市公司经营管理具有举足轻重的影响。上市公司选择公司名称或股票简称，需要经过控股股东的同意，有时也需要在名称上反映控股股东的某些信息。尤其是当控股股东本身就是一家著名企业时，上市公司名称或股票简称如果能够选择一些体现控股股东品牌的字眼，可以产生较好的品牌联动效应。当然，如果控
25、股股东发生变更，公司名称或股票简称也可能进行调整。 请阅读最后一页请阅读最后一页信息披露信息披露和重要声明和重要声明 - 10 - 专题报告专题报告 图图 1010、三九药业因控股股东更改改名为华润三九三九药业因控股股东更改改名为华润三九 数据来源：兴业证券研究所、Wind 资讯 例如， 三九医药 （000999.SZ） 于 2010 年 2 月 23 日发布变更公司简称的公告，变更股票名称为“华润三九” 。经国务院国有资产监督管理委员会、商务部及中国证券监督管理委员会批准，公司控股股东已变更为华润医药控股有限公司。将“华润”字号植入公司名称及证券简称，有利于借助华润集团在国内市场的影响力和医
26、药产业资源， 促进公司业务成长。 图 10 中以变更证券简称公告日（黑竖线所示）为基准日计算个股与所在申万行业分类的指数的相对增长率。图上所示股票价格在改名前有明显拉升但并不持续。 四四、股票股票更更名事件的特征分析名事件的特征分析 （一）（一）事件发生次数事件发生次数 图图 1111、股票更名股票更名 VS VS 市场走势市场走势 010002000300040005000600070000246810121416182006-1-1 2006-6-1 2006-11-1 2007-4-1 2007-9-1 2008-2-1 2008-7-1 2008-12-1 2009-5-1 2009-
27、10-1 2010-3-1 2010-8-1 2011-1-1 2011-6-1 2011-11-1 2012-4-1 2012-9-1 2013-2-1 2013-7-1 2013-12-1 2014-5-1 2014-10-1 2015-3-1 2015-8-1 2016-1-1事件次数上证综指（右轴）数据来源：兴业证券研究所、Wind 资讯 请阅读最后一页请阅读最后一页信息披露信息披露和重要声明和重要声明 - 11 - 专题报告专题报告 图 11 是 2006 年 1 月至 2016 年 5 月期间， 每月股票更名事件发生次数与上证综指的月收盘价相比图。可见，在 2014 年前，每月股票
28、更名事件发生的次数均在8 次以下；自 2014 年 1 月开始，股票更名事件发生次数明显大幅增加，2014 年和2015 年分别发生了 90 次和 135 次，其原因主要在于同期资产重组事件频发有关。今年截止至 5 月份，股票更名事件已发生 63 次。 （二）（二）板块分布板块分布 图图 1212、股票更名事件的板块分布股票更名事件的板块分布 44%28%21%7%沪主板深主板中小板创业板数据来源：兴业证券研究所、Wind 资讯 从事件发生的板块分布来看，股票更名主要发生在主板市场从事件发生的板块分布来看，股票更名主要发生在主板市场，沪深主板的样本占比分别为 44%和 28%， 合计 72%，
29、 中小板和创业板的样本占比合计只有 28%，其中，创业板只占 7%。 （三）（三）行业分布行业分布 图图 1313、股票更名事件的行业分布股票更名事件的行业分布 010203040506070房地产 机械 基础化工 电力及公用事业 医药 商贸零售 电子元器件 传媒 电力设备 汽车 农林牧渔 有色金属 建材 国防军工 计算机 钢铁 食品饮料 轻工制造 建筑 通信 餐饮旅游 纺织服装 综合 石油石化 煤炭 家电 交通运输 非银行金融 银行数据来源：兴业证券研究所、Wind 资讯 请阅读最后一页请阅读最后一页信息披露信息披露和重要声明和重要声明 - 12 - 专题报告专题报告 从行业分布看，从行业分
30、布看，房地产、机械和基础化工是股票更名事件发生最多的三个行业房地产、机械和基础化工是股票更名事件发生最多的三个行业，均发生超过 40 次， 银行和非银行金融是发生次数最少的两个行业， 分别只发生过1 次和 6 次，涉及“平安银行” 、 “渤海金控” 、 “国投安信” 、 “海通证券” 、 “国金证券”和“中航资本”等 6 家公司。 （四）（四）市值市值分布分布 图图 1414、股票更名事件的市值分布股票更名事件的市值分布 0%5%10%15%20%25%30%35%(0,50(50,100(100,300(300,500500总市值(亿元)0%10%20%30%40%50%60%70%80%(
31、0,50(50,100(100,300(300,500500自由流通市值(亿元)数据来源：兴业证券研究所、Wind 资讯 图 14 显示的是发生股票更名事件时上市公司的市值分布图。 可见， 这些公司可见， 这些公司具有较明显的小市值特点具有较明显的小市值特点。例如，总市值在 50 亿元以下的样本占比达 33%，在50 亿至 100 亿之间的占 31%，在 100 亿至 300 亿之间的占 27%，300 亿以上的样本占比不到 8%；从自由流通市值来看，小市值特点更明显，50 元以下的样本占比接近 75%。 根据不同更名原因，我们分别计算了样本的平均总市值和平均自由流通市值，见表 2。可以发现，
32、在股票更名的样本中，在股票更名的样本中，更名原因更名原因属于资产重组的属于资产重组的样本样本市值规市值规模明显更大，其次是模明显更大，其次是更更名名原因原因属于属于品品牌宣传与战略调整牌宣传与战略调整的样本的样本。 请阅读最后一页请阅读最后一页信息披露信息披露和重要声明和重要声明 - 13 - 专题报告专题报告 表表 2 2：更名原因更名原因 VSVS 市值市值规模规模 更更名原因名原因 样本数量样本数量 平均平均总市值总市值(亿元亿元) 平均平均自由流通市值自由流通市值(亿元亿元) 资产重组 286 202.89 57.58 品牌宣传与战略调整 121 95.77 44.46 主营业务变更
33、85 79.52 34.87 控股股东变更 13 47.72 21.93 其他 47 46.22 23.85 全样本 552 143.41 47.50 注：已剔除极端值影响。数据来源：兴业证券研究所、Wind 资讯 （五）（五）公司基本面的变化公司基本面的变化 为了分析在发生股票更名事件前后公司基本面是否发生变化，我们根据不同更名原因，分别统计了更名上一期、当期和下一期的财务指标均值（已剔除极端值影响） ，所用的财务指标包括扣非后净利润增速、扣非后 ROE 和摊薄 EPS，具体统计结果见表 3。 表表 3 3：更名原因：更名原因 VSVS 基本面指标基本面指标 更更名原因名原因类别类别 样本样
34、本 数量数量 扣非后净利润增速扣非后净利润增速(%) 扣非后扣非后 ROE(%) 摊薄摊薄 EPS(元元) 上一期上一期 当期当期 下一期下一期 上一期上一期 当期当期 下一期下一期 上一期上一期 当期当期 下一期下一期 资产重组 286 64.95 133.83 9.12 7.50 11.03 9.79 0.29 0.44 0.39 品牌宣传与战略调整 121 16.38 -21.41 9.28 8.32 7.27 8.20 0.34 0.28 0.29 主营业务变更 85 -14.28 -56.58 -51.12 4.81 6.96 4.78 0.29 0.29 0.17 控股股东变更 1
35、3 -259.85 32.47 -368.22 7.47 1.60 10.24 0.29 0.27 0.35 其他 47 -9.40 56.19 20.52 5.74 4.94 -5.91 0.17 0.26 0.24 全样本 552 28.12 58.38 -12.70 7.11 8.70 6.53 0.29 0.36 0.31 数据来源：兴业证券研究所、Wind 资讯 可见，从全样本看，财务指标在在三个报告期均呈先升后降趋势从全样本看，财务指标在在三个报告期均呈先升后降趋势，例如，扣非后净利润增速在当期为 58.38%， 高于上一期的 28.12%和下一期的-12.7%； 对于对于更名原因为资产重组类别的样本，财务指标在各个期亦呈先升后降趋势，但在各更名原因为资产重组类别的样本，财务指标在各个期亦呈先升后降趋势，但在各期的均值均保持为期的均值均保持为正正；对于更名原因为对于更名原因为品牌宣传与战略调整品牌宣传与战略调整的样本，财务的样本，财务指标指