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1、企业信用风险管企业信用风险管 Business Credit Management第一章第一章 信用和信用管理概述信用和信用管理概述n n第一节、信用的含义及企业信用管理的对象n n第二节、企业信用管理的必要性n n第三节、企业信用管理的目标第一节、信用的含义及信用管理的第一节、信用的含义及信用管理的对象对象n n德国经济学家德国经济学家Bruno HildbrandBruno Hildbrand根据交易方式的不同，吧社会经济发展划分为三个根据交易方式的不同，吧社会经济发展划分为三个阶段：以物物交换方式为主的自然经济时期，以货币作为交换媒介的货币经济阶段：以物物交换方式为主的自然经济时期，以货
2、币作为交换媒介的货币经济时期和以信用交易为主导的信用经济时期。时期和以信用交易为主导的信用经济时期。n n信用的定义信用的定义n n信用（信用（CreditCredit）n n一、从伦理角度一、从伦理角度 “一诺千金一诺千金”，“君子一言，驷马难追君子一言，驷马难追”，“言必行，行必果言必行，行必果”，“人无信则人无信则不立不立”n n二、从经济角度二、从经济角度借贷关系，是指在一段限定的时间内获得的一笔预期借贷关系，是指在一段限定的时间内获得的一笔预期n n三、从法律角度三、从法律角度“契约（许诺、信赖、义务）契约（许诺、信赖、义务）”规定的双方的义务和权利不是当时交割的规定的双方的义务和权
3、利不是当时交割的契约常被定义为在法律上具有强制执行力的许诺或者协议。契约常被定义为在法律上具有强制执行力的许诺或者协议。n n四、从货币角度四、从货币角度信用就是货币，货币就是信用，信用创造货币，信用形成信用就是货币，货币就是信用，信用创造货币，信用形成“资本资本”。赊销是重要的信用形式因此企业信用管理的对象是赊销是重要的信用形式因此企业信用管理的对象是“货币货币”，是应收账款目的是保，是应收账款目的是保障在交易中获得的收益能够收回。障在交易中获得的收益能够收回。第二节信用管理的必要性第二节信用管理的必要性材料1 2004商务部研究院一项调查显示:n n51%51%的企业未听说过企业信用管理的
4、企业未听说过企业信用管理n n除外资企业外，有系统、有机构和完备的信用管除外资企业外，有系统、有机构和完备的信用管理制度的企业不到理制度的企业不到0.1%0.1%n n我国企业坏账率为我国企业坏账率为510%510%，美国为，美国为0.250.5%0.250.5%n n我国企业账款拖欠期平均我国企业账款拖欠期平均9090多天，美国为多天，美国为7 7天天n n我国企业管理费用、财务费用、销售费用占销售我国企业管理费用、财务费用、销售费用占销售收入收入14%14%，美国为，美国为23%23%材料材料2 2n n据据“首届中国企业信用论坛首届中国企业信用论坛”上公布的数字，上公布的数字，我国企业因
5、我国企业因我国企业因我国企业因为信用缺失为信用缺失为信用缺失为信用缺失而而导致的导致的导致的导致的经济经济损失损失损失损失高达高达58555855亿亿亿亿，相当于全国年，相当于全国年财政收入的财政收入的37%37%，我国国民生产总值每年因此至少减少，我国国民生产总值每年因此至少减少2 2个个百分点其中包括因逃避债务造成的损失约百分点其中包括因逃避债务造成的损失约18001800亿，因亿，因合同合同合同合同欺诈欺诈欺诈欺诈造成的造成的损失约损失约损失约损失约5555亿亿亿亿，因产品质量低劣，制假售假造成，因产品质量低劣，制假售假造成损失约损失约20002000亿，由于亿，由于“三角债三角债”和现
6、款交易增加的财务费和现款交易增加的财务费用造成的损失约用造成的损失约20002000亿。亿。材料材料3 3n n20032003年我国主要商业银行中小企业贷款的平均不良率为年我国主要商业银行中小企业贷款的平均不良率为32%32%，比商业银行贷款的平均不良率高出，比商业银行贷款的平均不良率高出1616个百分点个百分点第三节、企业信用管理的目标第三节、企业信用管理的目标n n1、建立信用风险管理制度n n2、客户资信管理、防范风险n n3、规范赊销制度、提高企业市场竞争力n n4、控制逾期应收帐款n n5、帐款追收。减少呆坏帐 因此企业信用管理涉及的技术性的内容是客户资信评价（包括一些资信评价模型
7、）以及应收账款管理（包括应收账款额度确、应收账款分析），这也是本课程的重点。第二章第二章 客户信用信息管理客户信用信息管理 客户信用信息的构成客户信用信息的构成基本信息：基本信息：1 1、成立日期、成立日期2 2、企业名称、企业名称3 3、企业性质、企业性质4 4、注册资本、注册资本5 5、经营范围、经营范围6 6、其它相关信息、其它相关信息财务信息：财务信息：1 1、资本实力（所有者权益变动情、资本实力（所有者权益变动情况以及和同行业水平的比较）况以及和同行业水平的比较）2 2、偿债能力（流动比率、速动比、偿债能力（流动比率、速动比率、现金流动负债比率等了解率、现金流动负债比率等了解短期偿债
8、能力；资产负债率、短期偿债能力；资产负债率、产权比率了解长期偿债能力）产权比率了解长期偿债能力）3 3、经营能力（主营业务收入增长、经营能力（主营业务收入增长率、毛利率、主营业务利润率、率、毛利率、主营业务利润率、存货周转率、应收账款周转率、存货周转率、应收账款周转率、总资产周转率、总之产报酬率、总资产周转率、总之产报酬率、净资产收益率等）净资产收益率等）经营管理信息：经营管理信息：1 1、公司治理结构（投资者、经、公司治理结构（投资者、经营管理者）营管理者）2 2、关联企业情况、关联企业情况3 3、对外投资情况、对外投资情况4 4、企业经营情况（原材料采购、企业经营情况（原材料采购、生产情况
9、、销售情况、执行生产情况、销售情况、执行税收政策、人力资源）税收政策、人力资源）行业与经营环境信息行业与经营环境信息1 1、行业发展政策、行业发展政策2 2、行业竞争程度、行业竞争程度3 3、区域性行业信息、区域性行业信息4 4、行业重大法律法规的颁布、行业重大法律法规的颁布、国家和区域宏观政策的调整国家和区域宏观政策的调整客户信用信息的构成（接上页）客户信用信息的构成（接上页）其它相关信息：其它相关信息：1 1、经济周期、经济周期2 2、产业因素、产业因素3 3、公共政策、公共政策4 4、购机经济环境、购机经济环境客户信用信息的来源工商管理部门统计部门税务部门行业管理部门行业协会企业数据库银
10、行法院各类公开资料专业信用评估机构信息被调查对象实地考察汇总分析客户概况历史背景组织管理经营状况信用记录财务状况实地考察行业分析信用评级企业信用信息的来源内部信息客户公开信息外部信息银行参考信息官方信息机构客户付款记录客户财务分析行业信息信用机构交易参考信息信用管理目标是建立客户资信档案管理信用管理目标是建立客户资信档案管理系统，对客户的信用情况进行管理。系统，对客户的信用情况进行管理。客户信用客户信用客户信用客户信用信息管理信息管理信息管理信息管理系统系统系统系统客客客客户户户户概概概概况况况况历历历历史史史史沿沿沿沿革革革革组组组组织织织织管管管管理理理理经经经经营营营营状状状状况况况况财
11、财财财务务务务状状状状况况况况信信信信用用用用记记记记录录录录行行行行业业业业分分分分析析析析 第三章第三章 客户信用评价客户信用评价 企业（客户）资信评级企业（客户）资信评级企业（客户）资信评级企业（客户）资信评级n n企业信用评级：根据评估客体的当前情况，对他们长期和短期的财务信用做出一个综合的评价。信用评级是对受评客体某项债务的偿付能力，信用评级是对受评客体某项债务的偿付能力，而不是受评客体的市场价值。而不是受评客体的市场价值。信用评级仅仅是一种专家意见，信用评级仅仅是一种专家意见，不作为决策的唯一依据；仅供参考。不作为决策的唯一依据；仅供参考。信用评级是对特定的风险进行揭示，信用评级是
12、对特定的风险进行揭示，而不是客体的全部风险。而不是客体的全部风险。评估方法大致可以分为三类评估方法大致可以分为三类定性评估法是评估人员根据其自身的知识、经验和综合定性评估法是评估人员根据其自身的知识、经验和综合分析判断能力，对照评价参考标准，对各项评价指标的分析判断能力，对照评价参考标准，对各项评价指标的内容进行分析判断，形成定性评价结论。内容进行分析判断，形成定性评价结论。定量评估法也称评估模型法，是以反映企业经营活动的定量评估法也称评估模型法，是以反映企业经营活动的实际数据为分析基础通过数学模型来测定信用风险的大实际数据为分析基础通过数学模型来测定信用风险的大小。小。综合评估方法以定性分析
13、为主、定量分析为辅，要求对综合评估方法以定性分析为主、定量分析为辅，要求对评估对象作出全局性、整体性的评价。评估对象作出全局性、整体性的评价。第四章第四章 客户授信客户授信n n客户授信是企业信用管理的重中之重，授信活动对企业的经营状况和盈利水平有着重要的影响。n n本章主要研究预测型信用分析模型（Z计分模型、巴萨利模型、A值模型）和管理型信用分析模型（营运资产分析模型、特征分析模型）预测型信用分析模型预测型信用分析模型n n主要用于预测客户的前景，衡量客户破产的可能性，模型间的差异在于比率和公式略有差异。Z计分模型计分模型n n 美国纽约大学斯特商学院教授爱德华阿尔特曼(Edwant IAl
14、tmml)在1968年提出了著名的Z计分模型(Zscore model)，1977年他又对该模型进行了修正和扩展，建立了第二代模型ZETA模型(ZETA credit risk model)。Z计分模型经推出，便引起各界的关注，许多金融机构纷纷采用它来预测信用风险，并取得一定的成效，目前它已成为西方国家信用风险度量的重要模型之一。巴萨利模型巴萨利模型pp 巴萨利模型是后人在巴萨利模型是后人在Z Z计分模型的基础上发展出来的。此模型以其发明者亚历山大计分模型的基础上发展出来的。此模型以其发明者亚历山大 巴萨利巴萨利（Alexander Alexander BarthoryBarthory）的名字
15、命名，此模型适用于所有行业，且不需要复杂计算。其各项比）的名字命名，此模型适用于所有行业，且不需要复杂计算。其各项比率如下：率如下：Z ZX1+X2+X3+X4+X5X1+X2+X3+X4+X5 X1X1（利润总额（利润总额+折旧折旧+摊销摊销+利息支出）利息支出）/流动负债流动负债 X2X2利润总额利润总额/（流动资产（流动资产-流动负债）流动负债）X3X3所有者权益所有者权益/流动负债流动负债X4X4有形资产净值有形资产净值/负债总额负债总额X5X5（流动资产（流动资产-流动负债）流动负债）/总资产总资产对各项比率考察重点如下：对各项比率考察重点如下：(1)X1(1)X1是衡量公司业绩的工
16、具，能精确计算出公司当前利润和短期优先债务的比值；也用于是衡量公司业绩的工具，能精确计算出公司当前利润和短期优先债务的比值；也用于表示公司业绩；表示公司业绩；(2)X2(2)X2衡量的量营运资本的回报率；衡量的量营运资本的回报率；(3)X3(3)X3是资本结构比率，自有资本与短期负债的对比关系，衡量股东权益对短期负债的保障是资本结构比率，自有资本与短期负债的对比关系，衡量股东权益对短期负债的保障程度；程度；(4)X4(4)X4它含所有债务，并且扣除了无形资产（如果存在的话），衡量扣除无形资产后的净它含所有债务，并且扣除了无形资产（如果存在的话），衡量扣除无形资产后的净资产对债务的保障度；资产对
17、债务的保障度；(5)X5(5)X5是衡量流动性的指标，表示营运资本或流动资产净值占总资产的比重。是衡量流动性的指标，表示营运资本或流动资产净值占总资产的比重。巴萨利模型指标高即说明公司实力强，反之则弱。巴萨利模型是巴萨利模型指标高即说明公司实力强，反之则弱。巴萨利模型是Z Z计分模型更普遍的应用，计分模型更普遍的应用，可在预测公司破产可能性同时，也能衡量公司实力大小。据统计，巴萨利模型的准确率可达可在预测公司破产可能性同时，也能衡量公司实力大小。据统计，巴萨利模型的准确率可达95%95%。A值模型值模型n nZ Z计分模型和巴萨利模型中，财务比率都是依靠企计分模型和巴萨利模型中，财务比率都是依
18、靠企业公开报表提供的数据计算出来。财务困境中的业公开报表提供的数据计算出来。财务困境中的企业往往会通过各种方式来粉饰企业的财务报表，企业往往会通过各种方式来粉饰企业的财务报表，仅仅根据财务报表数据计算的记过不能够反映企仅仅根据财务报表数据计算的记过不能够反映企业的真实情况，业的真实情况，A A模型克服了这一缺点。模型克服了这一缺点。n nA A模型由模型由John AgentiJohn Agenti提出，他认为管理不善会导致提出，他认为管理不善会导致企业破产。他把管理不善的现象分为管理缺陷、企业破产。他把管理不善的现象分为管理缺陷、有管理缺陷的企业易犯的错误和有管理缺陷企业有管理缺陷的企业易犯
19、的错误和有管理缺陷企业的恶化征兆等的恶化征兆等3 3个部分共个部分共1717种，并给每一种现象制种，并给每一种现象制定了最高分值。根据企业表现打出分数，如果企定了最高分值。根据企业表现打出分数，如果企业的总分超过业的总分超过2525分就有破产的风险。分就有破产的风险。A值模型各种现象打分表值模型各种现象打分表管理型信用分析模型管理型信用分析模型n n管理型行用分析模型不具有预测性，它偏重于均衡地解释客户信息，从而衡量客户实例。包括营运资产分析模型和特征分析模型两种。营运资产分析模型营运资产分析模型n n19811981年提出并广泛应用的一种分析模型。该模型应用资产负债比率对客户的年提出并广泛应
20、用的一种分析模型。该模型应用资产负债比率对客户的信用风险进行分析。信用风险进行分析。n n营运资产分析模型给出了利用企业财务数据确定客户信用额度的一个方法。营运资产分析模型给出了利用企业财务数据确定客户信用额度的一个方法。n n营运资产分析模型的计算分两个步骤：营运资产计算和资产负债比率计算。营运资产分析模型的计算分两个步骤：营运资产计算和资产负债比率计算。n n1 1、营运资产、营运资产n n营运资产营运资产=（营运资本（营运资本+所有者权益）所有者权益）/2/2。n n营运资本营运资本=流动资产流动资产-流动负债流动负债n n营运资产是衡量公司资产规模大小的尺度，可以作为确定信用额度的基营
21、运资产是衡量公司资产规模大小的尺度，可以作为确定信用额度的基础标准。础标准。2、资产负债表比率 营运资产模型考虑如下比率：流动资产/流动负债 X1 速动资产/流动负债 X2 流动负债/所有者权益 X3 负债总额/所有者权益 X4评估值=X1+X2-X3-X4 X1 和X2分别是流动比率和速动比率，用于衡量企业资产的流动性；X1和X2越大，说明资产的流动性越好，用于偿付债务的资金越充足。X3和X4衡量企业的资本结构。X3和X4越大，表明企业负债水平越高，债务人的权益得到保障的可能性越小，风险越高。由此可见，评估值综合考虑了资产流动性和负债水平两个最能反映企业偿债能力的因素。评估值越大，表示企业的
22、财务状况越好，风险越小。同时，针对不同风险程度下的评估值，确定了一个比例。按照该比例和营运资产可以计算出信用额度。表1表示不同 对应的营运资产的不同比例。表1营运资产百分比等级评估值 风险程度 营运资产比例（%）-4.6 高 0-4.59 -3.9 高 2.5-3.89 -3.2 高 5-3.19 -2.5 较高 7.5-2.49 -1.8 较高 10-1.79 -1.1 较高 12.5-1.09 -0.4 有限 15-0.39 0.3 有限 17.50.31 1.0 有限 20 1.0 低 25 从表1可以看出，对评估值越小（即信用风险越大）的企业，营运资产分析模型给予其越小的营运资产比例作
23、为计算赊销额度的依据。1、特征分析模型客户自身特征客户优先性特征信用及财务特征1.表面现象2.历史背景3.组织管理4.经营状况5.产品与市场6.发展前景1.交易利润率2.对产品的要求3.对市场吸引力影响4.对市场竞争力影响5.担保条件6.可替代性1.付款记录2.银行信用3.获利能力4.营运能力5.偿债能力6.资本总额特征分析的过程（步骤）1.特征评分2.权数选择3.加权平均计算4.评估值评分说明vv特征评分采用十分制，评分值为特征评分采用十分制，评分值为1-101-10十个等级。十个等级。客户的某项特征情况越好，评分值越高，在没客户的某项特征情况越好，评分值越高，在没有信息的情况下，则给有信息
24、的情况下，则给0 0分。分。vv对于行业差别不大的指标，采用统一标准；对对于行业差别不大的指标，采用统一标准；对于行业差别比较大的指标，采用行业标准。于行业差别比较大的指标，采用行业标准。vv打分方法根据各特征的描述特点分别采用：专打分方法根据各特征的描述特点分别采用：专家评分法，回答问题法，指标和比率分析法。家评分法，回答问题法，指标和比率分析法。专家评分法组织管理回答问题法组织管理回答问题法选选a a得得5 5分，选分，选b b得得3 3分，选分，选c c得得1 1分，选分，选d d时取消本项；时取消本项；选选d d不能超过四项；不能超过四项；将所得分数加权平均所得的百分比乘以将所得分数加
25、权平均所得的百分比乘以1010，即得本特，即得本特征评分；征评分；例如：例如：选项为：选项为：a b a c d d b aa b a c d d b a 得分为：得分为：5 3 5 1 3 55 3 5 1 3 5 分子为：得分之和22 分母为：项数乘以5等于30 百分比：22/30=0.733本特征得分为：本特征得分为：本特征得分为：本特征得分为：10 10 10 10 0.733 0.733 0.733 0.733等于等于等于等于7 7 7 7指标和比率分析法经营状况销售收入销售收入利润总额利润总额资产总额资产总额总资产周转率总资产周转率=销售收入销售收入/资产总额平均余额资产总额平均余
26、额100%100%存货周转率存货周转率=销售成本销售成本/平均存货平均存货 100%100%应收帐款周转率应收帐款周转率=销售收入销售收入/应收帐款平均余额应收帐款平均余额 100%100%销售增长率销售增长率=（当期销售收入（当期销售收入-上期销售收入）上期销售收入）/上期销售收入上期销售收入 100%100%净资产增长率净资产增长率=（当期股东权益（当期股东权益-上期股东权益）上期股东权益）/上期股东权益上期股东权益 100%100%利润增长率利润增长率=（当期税前利润（当期税前利润-上期税前利润）上期税前利润）/上期税前利润上期税前利润 100%100%前前六六项项为为与与行行业业有有关
27、关的的指指标标，以以行行业业平平均均值值的的1.51.5倍倍和和0.20.2倍倍为为参参照照值值。比比值值=实际值实际值/行业平均值行业平均值 当大于当大于1.51.5时时,得得1010分；分；当小于当小于0.20.2时，得时，得1 1分；分；当在（当在（0.2,10.2,1）时，得分）时，得分=（比值（比值-0.2-0.2）/（1-0.21-0.2）5.4+1 5.4+1 当在（当在（1 1，1.51.5）时，得分）时，得分=（比值（比值-1-1）/（1.5-11.5-1）3.6+6.4 3.6+6.4后后三三项项为为与与行行业业无无关关的的比比率率，其其一一般般变变动动范范围围分分别别为为
28、（0,0,0.20.2）（0,0,0.20.2）（）（0,0.150,0.15）。）。当大于上限值时，得当大于上限值时，得1010分；分；当当 小于小于0 0时，得时，得1 1分；分；当在变动区间时，得分当在变动区间时，得分=实际值实际值/上限值上限值 9+1 9+1 各项得分平均后即得特征分值。各项得分平均后即得特征分值。计算过程指标和比率分析法特征分析的权数权数类型好处：根据政策、客户类型、行业特点等灵活选择权数，使评级结果更为准确计算公式评估值=某特征权数 最大评分值某特征权数 该特征评分值客户特征的综合分析加 权 平 均 计 算 过 程评估值=某特征权数 最大评分值某特征权数 该特征评
29、分值客户资信等级2、企业自定客户信用评级体系、企业自定客户信用评级体系（企业可以将信用监督简化为信用评级体系）（企业可以将信用监督简化为信用评级体系）（企业可以将信用监督简化为信用评级体系）（企业可以将信用监督简化为信用评级体系）信用级别信用级别信用级别信用级别支付记录支付记录支付记录支付记录财务记录财务记录财务记录财务记录信用复审频率信用复审频率信用复审频率信用复审频率信用限额信用限额信用限额信用限额（客户购买额（客户购买额（客户购买额（客户购买额所占百分比）所占百分比）所占百分比）所占百分比）A A低风险低风险及时支付货款及时支付货款财务状况良好财务状况良好每年一次每年一次同客户协商占年同
30、客户协商占年购买额的比例购买额的比例B B中等风险中等风险及时支付货款及时支付货款财务状况稳定或有所财务状况稳定或有所改善改善每半年一次每半年一次信用额占年购买信用额占年购买额的额的25%25%C C一般风险一般风险债务超过债务超过3030天天财务状况稳定财务状况稳定每一季度一次每一季度一次信用额占到年购信用额占到年购买额的买额的15%15%DD高风险高风险债务超过期限债务超过期限6060天以上天以上利润率较低，流动性利润率较低，流动性恶化，债务比率高。恶化，债务比率高。每月一次每月一次只能用现金支付只能用现金支付货款货款R R特殊客户特殊客户债务超过期限债务超过期限6060天以上天以上现金流动性差，前景现金流动性差，前景较好，负债率良好。较好，负债率良好。每月一次每月一次高层专门讨论决高层专门讨论决策策