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1、高管薪酬契约有效性探讨高管薪酬契约有效性探讨第一章 导论v1、探讨动机v2、探讨问题以及相关概念界定v3、探讨意义以及探讨方法v4、探讨框架及文章结构支配1、动机v现象：v天价薪酬、“打工皇帝”v提出问题：v 对公司高管薪酬是否合理提出的质疑v发觉问题：v公司高管薪酬与业绩的四种状况探讨问题的提出v第一，考察高管薪酬契约是否有效地激励了公司管理者，进而达到提高公司业绩的目的，即高管薪酬激励契约是否有效？v其次，中心政府和地方政府作为市场化改革的推动者，在我国的不同地区产生的影响也不同，进而各个地区的市场化进展程度也各不相同。v第三，以往探讨表明，政府干预会对公司治理产生影响，那么政府作为公司实
2、际限制人对公司经营管理活动是否会产生影响。v第四，不同地区的市场化改革进程对政府限制公司高管薪酬契约的有效性的影响，与对非政府限制公司的高管薪酬契约的有效性的影响是否有差别？探讨意义与探讨方法v意义：v本文从政府通过制定政策法规的宏观角度和政府作为公司实际限制人的微观角度对上市公司高管薪酬契约的激励有效性的影响进行分析，可以对高管薪酬领域的探讨增加一个崭新的视角，同时对于完善我国上市公司的激励机制有一些现实意义，也可以帮助我国各级政府更好地发挥政府职能。同时，本文也从政府干预探讨方面供应了一个微观性的阅历证据。v方法：v规范分析与实证检验相结合。文章总体结构图导论制度背景和文献综述 公司实际限
3、制人性质视角分析探讨视角分析 公司实际限制人性质与高管薪酬激励的有效性理论分析市场化改革视角分析 结论市场化改革与高管薪酬激励的有效性理论分析政府行为对高管薪酬契约的激励有效性的影响的实证探讨 其次章 制度背景与文献综述v1、我国薪酬激励制度的变迁v2、高管薪酬探讨的文献综述v3、政府行为对公司治理的影响探讨的文献综述探讨v4、公司实际限制人性质对公司治理的影响的文献综述我国薪酬激励制度的变迁v第一个阶段，实行供应制工资制度（1949 年-1956 年）v其次个阶段，实行等级工资制度（1956 年-1978 年）v第三个阶段实行劳动者浮动工资制度（1978 年-1984年）v第四个阶段工资制度
4、起先实行结构工资制度（1984 年-1992 年）v1992 年以后至今，我国的工资制度始终遵循的原则是“按劳动和生产要素进行安排”，实行岗位工资和效益工资，劳动者的酬劳变为“以物质嘉奖为主，以行政晋升为辅”。高管薪酬探讨的文献综述v高管薪酬与公司绩效关系探讨的文献综述：v1）国外高管薪酬与公司绩效关系探讨的文献v（国外学者认为两者是正相关关系，因此找寻何种变量来验证，最终指出其局限）v2）国内高管薪酬与公司绩效关系探讨的文献综述v（国内的出两种结论：不相关和显著正相关，指出得到相反结论可能地缘由）高管薪酬激励机制的影响因素的文献综述v高管薪酬激励机制的内部影响因素：v公司规模、经营管理、公司
5、成长机会、负债比率、公司治理结构v高管薪酬激励机制的外部影响因素：v行业、地区、政府行为对公司治理的影响探讨的文献综述公司实际限制人性质对公司治理的影响探讨的文献综述第三章 探讨视角分析v1、政府经济职能v2、我过资本市场的政府管制v3、市场化改革对我国政府经济职能的影响v4、国有企业改革与政府控股本章类容结构图宏观调控政府管制市场化改革影响了政府经济职能的变更，进而影响到公司治理国有企业改革造成了大多数上市公司的政府控股 政府经济职能 微观监管微观管理政府经济职能v政府失灵：政府干预经济活动的理由v政府经济职能概述我国资本市场的政府管制v政府管制的产生与发展v关于证券发行审核的政府管制v关于
6、证券发行监管的政府管制v关于上市公司治理的政府管制国有企业改革与政府控股v国有企业改革v上市公司的政府控股第四章 理论分析与探讨假设v1、基础理论v2、高管薪酬激励契约的有效性分析v3、市场化改革对高管薪酬激励契约有效性的影响v4、公司实际限制人性质对于高管薪酬契约有效性的影响基础理论v代理理论v激励理论v人力资本理论v经理主义理论高管薪酬激励契约的有效性分析v高管薪酬契约的不完全性v高管薪酬契约是一种激励机制v高管薪酬契约的有效性探讨v提出假设一：高管薪酬激励契约具有有效性，即高管薪酬与公司业绩正相关。市场化改革对高管薪酬激励契约有效性的影响v我国地区市场化进程现状v市场化改革对高管薪酬激励
7、契约的有效性的影响v提出假设二：市场化改革增加了高管薪酬激励契约的有效性，即随着市场化进程的推动，高管薪酬对企业业绩的敏感性提高。公司实际限制人性质对于高管薪酬激励契约有效性的影响v假设三：公司实际限制人性质对于高管薪酬激励契约有效性的影响v假设四：公司实际限制人性质对于高管薪酬激励契约有效性的影响v假设五：市场化改革的进程对于非政府限制公司的高管薪酬契约与业绩的敏感性的影响更大，而对于政府限制公司的高管薪酬契约与业绩的敏感性的影响相对较小第五章 市场化改革、公司实际限制人性质对高管薪酬契约有效性的影响探讨v1、样本选择与数据来源v2、探讨方法v3、实证检验结果v4、敏感性检验样本选择与数据来
8、源v本文运用沪深两市 2001 至 2005 年的全部 A 股上市公司为初始样本v本文所运用的样本数据来自于 CSMAR 中国股票市场探讨数据库探讨方法v高管薪酬激励契约有效性的检验模型v市场化改革对高管薪酬激励契约有效性的影响的检验模型v公司实际限制人性质对高管薪酬激励契约有效性的影响的检验模型v市场化改革对不同公司实际限制人的上市公司的高管薪酬激励契约有效性的影响的检验模型v实证检验结果v敏感性检验：v 为了考察实证检验结果的牢靠性第六章 结论v1、探讨结论及启示v2、探讨贡献与创新v3、探讨局限与将来探讨方向探讨结论及启示v首先，在总体上得到了我国上市公司的高管薪酬契约具有激励有效性的证
9、据，这个结果同以往的探讨结论是一样的。v其次，数据结果没有发觉我国的市场化改革进展程度对上市公司高管薪酬契约的有效性产生影响，即检验结果没有支持“市场化程度影响到高管薪酬对业绩的敏感性”的假设。v最终，本文关于公司实际限制人性质对于高管薪酬公司有效性的影响的探讨结果显示，非政府限制公司的高管薪酬契约对于业绩的敏感性要高于政府限制公司的高管薪酬契约对于业绩的敏感性，即非政府限制公司的高管薪酬契约的激励有效性要好于政府限制公司；对于中心政府限制公司和地方政府限制公司高管薪酬契约有效性的检验结果则是：两类公司的高管薪酬契约的激励效果有差异，相对于地方政府作为实际限制人，中心政府作为实际限制人对于上市
10、公司高管薪酬契约有效性的影响更显著。启示v一是公司治理结构要依据制度环境进行动态调整，只有适应制度环境的要求才能发挥作用。在我国经济制度转型过程中，将国有企业私有化是最重要的改革之一，但是这也是一个艰难而且漫长的过程。在国有企业被私有化之前，我们要致力于找寻适合的国有企业治理结构，以及能够推动国有企业治理结构改革的途径。v另一个启示是政府干预影响了公司治理结构，使其没有真正发挥激励和约束的作用。因此，进一步变更政府经济职能，削减政府对于市场和企业的过多干预、更好地发挥市场的资源配置作用是我国市场化改革的重点。政府应当为市场供应适当的监管和法治，维持市场秩序，而不是作为监管者进行大量的管制，也不
11、是作为上市公司的实际限制人干脆干预企业经营管理。政府只有真正成为一个“有效并且有限的政府”，才能使社会主义市场化经济步入健康的良性发展轨道。探讨贡献与创新v首先，本文通过分析高管薪酬机制的外在环境影响因素和内在制度影响因素，为我国公司治理结构的制度环境影响因素探讨供应了线索，这是本文的一个创新。v其次，本文通过比较政府限制公司和非政府限制公司的高管薪酬对于公司业绩的敏感性，证明白政府干预影响了公司高管薪酬机制的激励效率。我们可以说政府干预影响了对公司治理结构甚至公司业绩，具有不利影响，甚至还导致了公司的机会主义行为。探讨局限与将来探讨方向v首先，高管薪酬激励机制的影响因素很多，本文只是在以往探
12、讨结果的基础上，从市场化改革的制度环境以及上市公司实际限制人性质两个角度探寻了对高管激励机制的影响，现实中可能还存在本文没有考虑完全的其他影响因素。v其次，本文尽管考察了不同行政级别的政府行为对于高管薪酬激励机制的影响的差异，但是没有能够给出具有劝服力的说明。同时，也没有考虑到不同控股方式（政府干脆控股和间接控股）下政府行为对于高管薪酬激励机制的影响的差异。v第三，本文只是从一个微小角度考察了政府行为对公司治理的影响。v最终，本文的实证探讨结果只是对于理论分析的一个阅历验证，检验结果 只能支持或拒绝探讨假设，而不能证明假设就是正确的。v探究方向：v不同控股方式下政府行为对于高管薪酬激励机制的影响的差异；v利用最近几年的数据对本文假设进行重新检验；v政府行为对于公司治理结构其他方面的影响；v探究和总结高管薪酬激励机制的其他影响因素。我的一些相识v优点：v一、选题的现实意义大v二、文章结构清晰v三、文章加入了敏感性检验v四、文章最终给出了将来的探究方向v不足：即文章中列出的局限感谢观看