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1、股市趋势技术分析股市趋势技术分析股市趋势技术分析股市趋势技术分析美爱德华，美迈吉 著 书目（节选）书目（节选）交易及投资的技术分析方法交易及投资的技术分析方法 1图表图表2道氏理论道氏理论3道氏理论的实际应用道氏理论的实际应用 4止损指令止损指令 6重要的反转形态重要的反转形态5交易及投资的理论基础交易及投资的理论基础 n n股票市场对正确理解的读者，其回报是巨股票市场对正确理解的读者，其回报是巨大的；而对那些马虎的、麻痹的或者不幸大的；而对那些马虎的、麻痹的或者不幸的投资者，其惩处也是灾难性。的投资者，其惩处也是灾难性。n n技术分析是记录（通常用图形方式）某一技术分析是记录（通常用图形方式
2、）某一股票或指数的实际交易过程，并从中推判股票或指数的实际交易过程，并从中推判出今后可能的发展趋势的科学。出今后可能的发展趋势的科学。n 价格以确定的趋势演进，而这一趋势将始终持续下去，直到发生新的价格以确定的趋势演进，而这一趋势将始终持续下去，直到发生新的事情从而变更了供求平衡，并且这一变更通常由市场行为本身体现出来。事情从而变更了供求平衡，并且这一变更通常由市场行为本身体现出来。n n市场行为能反映一切信息。市场行为能反映一切信息。市场行为能反映一切信息。市场行为能反映一切信息。n n历史可以重演历史可以重演历史可以重演历史可以重演但不是简洁的重演。但不是简洁的重演。但不是简洁的重演。但不
3、是简洁的重演。n n市场价格所反映的不仅仅是很多正统证券评估专市场价格所反映的不仅仅是很多正统证券评估专市场价格所反映的不仅仅是很多正统证券评估专市场价格所反映的不仅仅是很多正统证券评估专家的不同价值观，同时还包括许很多多潜在买方家的不同价值观，同时还包括许很多多潜在买方家的不同价值观，同时还包括许很多多潜在买方家的不同价值观，同时还包括许很多多潜在买方与卖方的期望、恐惊、揣测及很多有理或无理的与卖方的期望、恐惊、揣测及很多有理或无理的与卖方的期望、恐惊、揣测及很多有理或无理的与卖方的期望、恐惊、揣测及很多有理或无理的心情，以及他们的需求与资源心情，以及他们的需求与资源心情，以及他们的需求与资
4、源心情，以及他们的需求与资源全部这些因素全部这些因素全部这些因素全部这些因素挑战我们的分析，并且很多因素是无法用统计数挑战我们的分析，并且很多因素是无法用统计数挑战我们的分析，并且很多因素是无法用统计数挑战我们的分析，并且很多因素是无法用统计数据加以衡量的。但是，每当买卖双方通过其代理据加以衡量的。但是，每当买卖双方通过其代理据加以衡量的。但是，每当买卖双方通过其代理据加以衡量的。但是，每当买卖双方通过其代理商达成一笔交易时，所以这些因素都已综合反映商达成一笔交易时，所以这些因素都已综合反映商达成一笔交易时，所以这些因素都已综合反映商达成一笔交易时，所以这些因素都已综合反映在其成交的价格上了，
5、而这一价格则包含了一切。在其成交的价格上了，而这一价格则包含了一切。在其成交的价格上了，而这一价格则包含了一切。在其成交的价格上了，而这一价格则包含了一切。n n技术分析人士可以走得更远。他可以在根技术分析人士可以走得更远。他可以在根本不知道某一股票的名称的状况下对其图本不知道某一股票的名称的状况下对其图表进行解析，只要其交易的记录是精确的，表进行解析，只要其交易的记录是精确的，并且覆盖了足够长的时间以便他能探讨其并且覆盖了足够长的时间以便他能探讨其市场背景及习性。他可以在完全不了解某市场背景及习性。他可以在完全不了解某一公司所处行业，它生产什么，或销售什一公司所处行业，它生产什么，或销售什么
6、或者其资本组成方式的状况下，仅仅依么或者其资本组成方式的状况下，仅仅依靠其技术图表就可进行交易并声称将获利。靠其技术图表就可进行交易并声称将获利。当然，不用说，这样的行为不值得举荐，当然，不用说，这样的行为不值得举荐，但是，假如你的市场分析人士的确在这一但是，假如你的市场分析人士的确在这一行业富有阅历，从理论上讲，他可以实现行业富有阅历，从理论上讲，他可以实现他所夸下的海口。他所夸下的海口。技术分析的目的是将投资风险降到最小。技术分析的目的是将投资风险降到最小。证券投资分析证券投资分析基本分析基本分析周期分析周期分析技术分析技术分析图表图表1图表是技术分析师的图表是技术分析师的工作工具。现在已
7、经工作工具。现在已经发展出了各种形式及发展出了各种形式及体系的图表以记录市体系的图表以记录市场发生的任何事情，场发生的任何事情，或者绘制从其中引导或者绘制从其中引导出的各种指标。出的各种指标。3对其效果在华尔街有对其效果在华尔街有句话，句话，“图表并没有图表并没有任何错问题是任何错问题是图表分析者图表分析者”。这从。这从另一侧表明了事情的另一侧表明了事情的本质，重要的不是图本质，重要的不是图表本身，而是对图表表本身，而是对图表的领会。的领会。2图表是技术分析师的工图表是技术分析师的工作工具。图表既可以是作工具。图表既可以是月图（整个一月的交易月图（整个一月的交易记录被压缩成一个单个记录被压缩成
8、一个单个记录），周图，日图，记录），周图，日图，小时图，即时交易图，小时图，即时交易图，“点数图点数图”等。等。道氏理论道氏理论 1 1道氏理论是所有市场技术研究的鼻祖。道氏理论是所有市场技术研究的鼻祖。2 2值得一提的是，这一理论的创始者值得一提的是，这一理论的创始者查理斯查理斯道，声称其理论并不是用于预测道，声称其理论并不是用于预测股市，甚至不是用于指导投资者，而是一股市，甚至不是用于指导投资者，而是一种反映市场总体趋势的晴雨表。种反映市场总体趋势的晴雨表。3 3大多数股票都倾向于同时波动，不用说，大多数股票都倾向于同时波动，不用说，他们现在这样，并且将永远如此。他们现在这样，并且将永远如
9、此。该理论该理论强调总体市场趋势。强调总体市场趋势。道氏理论基本要点道氏理论基本要点 n n平均指数包涵消化一切（除了上帝平均指数包涵消化一切（除了上帝“上帝上帝的行为的行为”）n n三种趋势三种趋势“市场市场”一词意味着股票价一词意味着股票价格在总体上以趋势演进，而其最重要的是格在总体上以趋势演进，而其最重要的是主要趋势，即基本趋势。主要趋势，即基本趋势。n n基本趋势基本趋势如前所述，基本趋势是大规如前所述，基本趋势是大规模的、中级以上的上下运动，通常（但非模的、中级以上的上下运动，通常（但非必定）持续年或有可能数年之久。必定）持续年或有可能数年之久。上升趋势上升趋势 下降趋势下降趋势 横
10、向延长趋势n n次等趋势次等趋势这是价格在其沿着基本趋势这是价格在其沿着基本趋势方面演进中产生的重要回撤。方面演进中产生的重要回撤。n n小趋势小趋势它们是特别简短的（很少持续它们是特别简短的（很少持续三周三周一般小于天）价格波动，从道一般小于天）价格波动，从道氏理论的角度来看，其本身并无多大的意氏理论的角度来看，其本身并无多大的意义，但它们合起来构成中等趋势。义，但它们合起来构成中等趋势。A-C为基本趋势，为基本趋势，B-C为调整趋势；为调整趋势；A-F、F-G、B-E为小趋势；为小趋势；A-B、B-C、C-D为中等趋势为中等趋势AFGB调整趋势EC基本趋势基本趋势的几个阶段基本趋势的几个阶
11、段 n n牛市牛市基本上升趋势，通常（并非必要）基本上升趋势，通常（并非必要）划分为三个阶段。划分为三个阶段。n n 1.建仓（或积累）建仓（或积累）n n 2.一轮稳定的上涨，交易量随着公司一轮稳定的上涨，交易量随着公司业务的景气不断增加，同时公司的盈利起业务的景气不断增加，同时公司的盈利起先受到关注。先受到关注。n n 3.全部信息都令人乐观，价格惊人的全部信息都令人乐观，价格惊人的上扬并不断创建上扬并不断创建“崭新的一页崭新的一页”，新股不，新股不断大量上市。断大量上市。基本趋势的几个阶段基本趋势的几个阶段n n熊市熊市熊市熊市基本下跌趋势基本下跌趋势基本下跌趋势基本下跌趋势 n n 1
12、.1.出仓或分散（实际起先远前一轮牛市后出仓或分散（实际起先远前一轮牛市后出仓或分散（实际起先远前一轮牛市后出仓或分散（实际起先远前一轮牛市后期），在这一阶段后期，有远见的投资者感到交期），在这一阶段后期，有远见的投资者感到交期），在这一阶段后期，有远见的投资者感到交期），在这一阶段后期，有远见的投资者感到交易的利润已达至一个反常的高度，因而在涨势中易的利润已达至一个反常的高度，因而在涨势中易的利润已达至一个反常的高度，因而在涨势中易的利润已达至一个反常的高度，因而在涨势中抛出所持股票。抛出所持股票。抛出所持股票。抛出所持股票。n n 2.2.恐慌阶段。买方少起来而卖方就变得更为恐慌阶段。买方
13、少起来而卖方就变得更为恐慌阶段。买方少起来而卖方就变得更为恐慌阶段。买方少起来而卖方就变得更为急躁，价格跌势徒然加速，当交易量达到最高值急躁，价格跌势徒然加速，当交易量达到最高值急躁，价格跌势徒然加速，当交易量达到最高值急躁，价格跌势徒然加速，当交易量达到最高值时，价格也几乎是直线落至最低点。时，价格也几乎是直线落至最低点。时，价格也几乎是直线落至最低点。时，价格也几乎是直线落至最低点。n n 3.3.好股票往往成为领跌主角。好股票往往成为领跌主角。好股票往往成为领跌主角。好股票往往成为领跌主角。出货阶段恐慌下跌阶段筑 底 阶 段上证指数2001至今基本下降趋势相互验证的原则相互验证的原则 n
14、 n两种指数必需相互验证任何细致探讨过市场两种指数必需相互验证任何细致探讨过市场记录的人都不会忽视这一原则。记录的人都不会忽视这一原则。n n直线可以代替次级趋势。在这一期间，直线越长，直线可以代替次级趋势。在这一期间，直线越长，价格波动范围越小，则最终突破的重要性也越大。价格波动范围越小，则最终突破的重要性也越大。n n仅运用收市价。收市价最重要。道和汉密尔顿把仅运用收市价。收市价最重要。道和汉密尔顿把收市价上任何的突破，哪怕是收市价上任何的突破，哪怕是0.010.01的突破都当作的突破都当作有效标记。有效标记。n n只有当反转信号明确地显示出来，才意味着一轮只有当反转信号明确地显示出来，才
15、意味着一轮趋势的结束。趋势的结束。深圳成指上证综指深圳综指上证综指交易量原理交易量原理交易量：交易量：交易量：交易量：交交交交易易易易量量量量水水水水平平平平是是是是对对对对价价价价格格格格运运运运动动动动背背背背后后后后的的的的市市市市场场场场的的的的强强强强度度度度或或或或迫迫迫迫切切切切性性性性的的的的估估估估价价价价。交交交交易易易易量量量量越越越越高高高高，则则则则反反反反应应应应出出出出的的的的市市市市场场场场的的的的猛猛猛猛烈烈烈烈程程程程度度度度和和和和压压压压力力力力就就就就越越越越甚甚甚甚。通通通通过过过过分分分分析析析析协协协协作作作作价价价价格格格格变变变变更更更更的的
16、的的交交交交易易易易量量量量的的的的水水水水平平平平能能能能够够够够较较较较好好好好地地地地估估估估量量量量市市市市场场场场运运运运动动动动背背背背后后后后买买买买入入入入或卖出的压力。或卖出的压力。或卖出的压力。或卖出的压力。1 1、量价协作（成交量随着主要的趋势而变更）、量价协作（成交量随着主要的趋势而变更）、量价协作（成交量随着主要的趋势而变更）、量价协作（成交量随着主要的趋势而变更）通通通通常常常常，在在在在多多多多头头头头市市市市场场场场，价价价价升升升升量量量量增增增增，价价价价跌跌跌跌量量量量减减减减；在在在在空空空空头市场，价跌量增，价回量减。头市场，价跌量增，价回量减。头市场
17、，价跌量增，价回量减。头市场，价跌量增，价回量减。2 2、量价背离、量价背离 在上升趋势中，价升量不增或价回量不减，都是上升趋势即将发生变故的信号，称量价背离。在下降趋势中，价跌量轻或价弹量不减，是下降趋势难以持续的底部信号。B与与A相比，量未放大，相比，量未放大，价格未能有效上升价格未能有效上升量价背离量价背离价格调整价格调整价格一波比一波高价格一波比一波高成交量反而削减成交量反而削减量价背离量价背离ABAB量价背离反弹3、交易量领先于价格（量在价先）、交易量领先于价格（量在价先）无无论论是是上上升升趋趋势势中中价价格格上上涨涨压压力力的的削削减减，还还是是下下降降趋趋势势中中价价格格下下跌
18、跌压压力力的的减减小小，都都通通过过交交易易量量资资料料预预先先反反应应出出来来了了。而而就就价价格格本本身身来来说说，这这一一点点要要等等到到价价格格趋趋势势实实际际反转时才能体现出来。反转时才能体现出来。4、天量见天价，地量见地价、天量见天价，地量见地价 BC量在价先A天价02年年6.24停止减持停止减持,放天量放天量485亿亿12亿地量地价收盘价最重要道氏理论并不留意一个交易日当中的最高价、最低价、而只留意收盘价。因为收盘价是对当天价格的最终评价，大部分投资者都将这个价位作为托付的依据。只有收市价突破才意味着突破有效，其余日内价格即使穿越以前高、低点也是无效的。趋势分析、形态分析均如此。
19、BA只有明确的反转信号出现，才意味着原有趋势的终结。这是顺应趋势方法的主要基础。一个既成趋势具有惯性，通常要接着发展，交易者不宜过早变更立场。在明确的反转信号出现之前，通常总是选择“趋势还将接着”这一边，把握更大些。持有你的头寸，直到出现相反的指令。反转随时可能发生，只要有头寸，必需时刻关注市场。趋势被确认次数越多，持续的概率越少。道氏理论的实际运用道道氏氏声声称称他他的的理理论论不不是是用用来来预预料料股股市市方方向向的的。理理论论的的真真正正价价值值在在于于利利用用股股市市方方向向作作为为一一股股商商业业活活动动的的晴晴雨雨表表。道道氏氏的的洞洞察察力力令令人人惊惊羡羡不不已已，他他不不但
20、但为为我我们们今今日日到到处处运运用用的的预预料料方方法法奠奠定定了了基基础础，而而且且竞竞然然在在那那时时就就已已经经相相识识到到，股股价价指指数数是是很很好好的的经济先行指标。经济先行指标。但但追追随随者者们们都都用用于于分分析析市市场场。道道氏氏理理论论在在辨辨别别主主要要牛牛市市和和熊熊市市上上是是成成功功的的。统统计计材材料料表表明明从从19201920年年到到19751975年年，道道氏氏理理论论成成功功地地揭揭示示了了工工业业股股指指和和运运输输股股指指的的全全部部大大幅幅运运动动中中的的6868、标标准准普普尔尔氏氏500500种种段段指指大大动动作作的的6767。道道氏氏理理
21、论论的的目目的的是是捕获市场重要运动中幅度最大的中间阶段。捕获市场重要运动中幅度最大的中间阶段。对道氏理论的指责对道氏理论的指责n n1 1、信号太迟。通常道氏理论的买入信号发生在上、信号太迟。通常道氏理论的买入信号发生在上升趋势的其次阶段，即当市场向上穿越了从底部升趋势的其次阶段，即当市场向上穿越了从底部弹起的第一个峰值的时候。一般来说，在信号发弹起的第一个峰值的时候。一般来说，在信号发生之前，我们大约错过了新趋势全部价格变更的生之前，我们大约错过了新趋势全部价格变更的2020一一2525。n n道氏理论从来不是企图抢在趋势前头，而是力求道氏理论从来不是企图抢在趋势前头，而是力求刚好揭示大牛
22、市或大熊市的驾临刚好揭示大牛市或大熊市的驾临。n n2 2、未解决、未解决“两种指数背离时怎么说明两种指数背离时怎么说明”这个问题，这个问题，而这种无法说明的阶段可能持续数周甚至几个月。而这种无法说明的阶段可能持续数周甚至几个月。3、对中期交易帮助太少。道氏认为大多数投资人只做大趋势，而中等的调整被用作入市时机的选择，短暂趋势则置而不理。期货市场状况不同，绝大多数期货商追逐的是中等趋势而不是大趋势。小幅度价格波动对选择时机意义极为重大。短暂趋势在期货交易中就显得极为重要。很多短线交易商在特别短的时间内开仓和平仓，他们更致力于把握日内的价格变更。4、平均价格指数无法买卖，而道氏理论并未说明何种股
23、票当买或何种股票当卖。技术指标发出的信号技术指标发出的信号 1、背离信号：、背离信号：背离：技术指标曲线的波动背离：技术指标曲线的波动方向与价格曲线的波动方向不一样，方向与价格曲线的波动方向不一样，称为背离。称为背离。顶背离：价格曲线一波比一顶背离：价格曲线一波比一波高，而技术指标曲线的走势则一波高，而技术指标曲线的走势则一波比一波低，称为顶背离。波比一波低，称为顶背离。P价格价格技术指标技术指标 底背离：底背离：价格曲价格曲线一波比一波底，不断一波比一波底，不断创新低，而技新低，而技术指指标曲曲线则一波比一波高，称一波比一波高，称为底背离。底背离。背离的含背离的含义：价格的波：价格的波动趋势
24、未得到技未得到技术指指标的支持；价格运行的支持；价格运行趋势将将发生逆生逆转。2、交叉信号：、交叉信号：（1）、同一技术指标不同参数的两条曲线）、同一技术指标不同参数的两条曲线之间的交叉信号：之间的交叉信号：黄金交叉：短期参数的技术指标曲线由黄金交叉：短期参数的技术指标曲线由下向上穿过长期参数技术指标曲线的交叉。下向上穿过长期参数技术指标曲线的交叉。是买入信号。是买入信号。短期短期长期长期 死亡交叉：短期参数技术指标曲线由死亡交叉：短期参数技术指标曲线由上向下穿过长期均线的交叉。是卖出信号。上向下穿过长期均线的交叉。是卖出信号。（2）、技术指标曲线与横坐标轴的交）、技术指标曲线与横坐标轴的交叉
25、信号。叉信号。交叉信号表明买卖双方力气对比发生了交叉信号表明买卖双方力气对比发生了变更。变更。短期短期长期长期100平安区平安区风险区风险区03、数值信号：、数值信号：技术指标值的取值大小发出技术指标值的取值大小发出的信号。的信号。特殊是取值太大或太小的极端值特殊是取值太大或太小的极端值信号信号 极端值信号表明价格已达到极极端值信号表明价格已达到极端的地步：进入端的地步：进入“平安区平安区”或或“风险风险区区”。数值信号属定量分析。数值信号属定量分析。数值信号属定量分析。数值信号属定量分析。注：不同证券对同一技术指标的极端值不同。注：不同证券对同一技术指标的极端值不同。注：不同证券对同一技术指
26、标的极端值不同。注：不同证券对同一技术指标的极端值不同。不同的时间周期（区间），极端值可能不同。不同的时间周期（区间），极端值可能不同。不同的时间周期（区间），极端值可能不同。不同的时间周期（区间），极端值可能不同。一年中的极端值不能多于六个。一年中的极端值不能多于六个。一年中的极端值不能多于六个。一年中的极端值不能多于六个。4 4、形、形态信号：信号：把技把技术指指标曲曲线当成当成证券价格曲券价格曲线，那么形那么形态理理论和切和切线理理论适用于技适用于技术指指标曲曲线。5 5、技、技术指指标的的趋势：趋势分析适用于技分析适用于技术指指标曲曲线。n n6、技术指标的转折：、技术指标的转折：n
27、n 技术指标曲线在高位或低位技术指标曲线在高位或低位“调头调头”发生发生转折，表明当前的转折，表明当前的“极端极端”行情已走到终点，行情已走到终点，现有的趋势将发生逆转。现有的趋势将发生逆转。n n 例：中的等。例：中的等。重要的反转形态重要的反转形态n n多数状况下，当一个价格走势处于反转过程中，不论是由涨至跌还是由跌至涨，图表上都会显现一个典型的“区域”或“形态”，这就称为反转形态。反转区域越大，其所具有的意义也越大，价格波动范围越大、形成周期越长，这一阶段交易量也就越多，笼统而言，一个大的反转形态会带来一轮幅度较大的运动，而一个小的反转形态就伴随一轮小的运动。n n技术分析者首要的，也是
28、最重要的任务就是探讨重要的反转形态，从而从交易时机角度对其预示意义作出推断。n n在一个交易日内出现并完成的明确的反转形态，我们称之为“一日反转形态”。n n在一轮典型的行情中，形成一个顶点区域，是须要时间和交易量这两种因素的。头肩顶形态图解头肩顶形态图解 1头肩顶形态图解头肩顶形态图解2头肩底形态图解头肩底形态图解3复合头肩形态图解复合头肩形态图解1复合头肩形态图解复合头肩形态图解2圆底形态图解圆底形态图解1圆顶形态图解圆顶形态图解对称三角形对称三角形1对称三角形对称三角形2直角三角形直角三角形 下降直角三角形下降直角三角形矩形矩形双重顶双重顶双重顶双重顶2 双底双底1三重顶底三重顶底扩散形
29、态扩散形态直角扩散形态直角扩散形态钻石形态钻石形态楔楔 形形 上升楔形上升楔形下降楔形下降楔形单日反转单日反转旗形与三角形旗形与三角形1旗形与三角形旗形与三角形2周线中的旗形周线中的旗形矩形巩固形态矩形巩固形态头肩形巩固头肩形巩固扇形（重复碟形）扇形（重复碟形）缺口的种类：缺口的种类：1.一般缺口一般缺口 2.突破性缺口突破性缺口3.持续性缺口（可量度性缺口）持续性缺口（可量度性缺口）4.竭尽性缺口（消耗性缺口）竭尽性缺口（消耗性缺口）突破性缺口突破性缺口持续性缺口持续性缺口竭尽性缺口竭尽性缺口一般缺口一般缺口持续性缺口持续性缺口缺口缺口1 缺口（一般）缺口（一般）缺口（突破）缺口（突破）缺口
30、（持续）缺口（持续）缺口（衰竭）缺口（衰竭）缺口（岛形）缺口（岛形）缺口（指数中）缺口（指数中）支持和阻挡支持和阻挡1支持和阻挡支持和阻挡2支持和阻挡支持和阻挡3支持和阻挡支持和阻挡4支持和阻挡支持和阻挡5支持失败以及阻挡被突破的意义支持失败以及阻挡被突破的意义 支持和阻挡支持和阻挡6支持和阻挡支持和阻挡7支持和阻挡支持和阻挡8支持和阻挡支持和阻挡9趋势线及通道趋势线及通道 趋势线及通道趋势线及通道1趋势线及通道趋势线及通道2趋势线及通道趋势线及通道3趋势线及通道趋势线及通道4趋势线及通道趋势线及通道5趋势线及通道趋势线及通道6趋势线及通道趋势线及通道7趋势线及通道趋势线及通道8止损指令止损指
31、令止损指令爱护性止损指令 跟进止损指令爱护性止损指令爱护性止损指令n n止损距离表止损距离表 保守型敏感度保守型敏感度 中等敏感度中等敏感度 投机型敏感度投机型敏感度价格价格 低于低于0.75 0.751.25 0.75 0.751.25 超过超过1.251.25超过超过100 5%5%5%100 5%5%5%40100 5%5%6%40100 5%5%6%2040 5%5%8%2040 5%5%8%1020 5%6%10%1020 5%6%10%510 5%7%12%510 5%7%12%低于低于5 5%10%15%5 5%10%15%注：在这些价格区间的股票不应当处于保守型股注：在这些价格区间的股票不应当处于保守型股票群体中。票群体中。跟进止损指令跟进止损指令n n跟进止损，用于股价已经朝获利的方向运动后结束交易，或者在另外一些状况下，股票在赢利性的运动完成之前或者跌破其上一个局部底部之前已经给出危急的信号。n n跟进性的止损是一种在某些状况下特别有用的工具，但并非用于处理一些特殊的及不怎么常见的状况。