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1、一、杜邦分析法简介（-）杜邦分析法（二）杜邦分析法的特点（三）对杜邦分析法的分析二 万科公司股份有限公司概况三、 杜邦分析法在万科财务分析中的应用（-）杜邦分析法中涉及的几种重要财务指标（二）2023年万科杜邦财务分析图（三）财务指标四、综合评价五、附表存货133,333, 458, 045. 9390, 085, 294, 305. 5248.01%流动资产合计205,520,732, 201.32130, 323, 279, 449. 3757. 70%可供出售金融资产404, 763, 600. 00163, 629, 472. 66147. 37%长期股权投资4,493, 751,63
2、1. 163, 565, 383, 001. 5126. 04%投资性房地产129, 176, 195. 26228, 143, 157. 99-43. 38%固定资产1,219, 581,927. 471,355, 977, 020. 48-10.06%在建工程764,282,140. 58593, 208, 234. 1328. 84%无形资产373, 951,887. 2981,966, 325. 94356. 23%长期待摊费用32, 161,415. 8531,318, 689. 652.69%递延所得税资产1,643, 158, 028. 391,265, 649, 477. 66
3、29.83%其他非流动资产1,055, 992,714.510#DIV/0!非流动资产合计10,116,819, 540.517, 285, 275, 380. 0238.87%资产总计215,637, 551,741.83137,608, 554, 829. 3956. 70%短期借款1,478, 000,000. 001, 188, 256, 111. 1124. 38%交易性金融负债15,054,493. 430#DIV/0!应付票据030, 000, 00(). 00-100. ()0%应付账款16,923, 777,818. 9816, 300, 047, 905. 753. 83%
4、预收款项74,405, 197,318. 7831,734, 801, 163. 76134.46%应付职工薪酬1,415, 758, 826. 87806, 504, 472. 2075. 54%应交税费3, 165, 476, 401.561, 176, 877, 640. 28168. 97%应付利息127,806, 502. 79122, 643, 721. 104. 21%其他应付款16,814, 029, 349. 109, 258, 734, 468. 3081.60%一年内到期的非流动 负债15, 305,690, 786. 987, 440,414, 366. 78105.7
5、1%流动负债合计129, 650, 791,498. 4968, 058, 279, 849. 2890. 50%长期借款24, 790, 499, 290. 5017,502, 798, 297. 1141.64%应付债券5,821, 144, 507. 035, 793, 735, 805. 140. 47%预计负债41, 107, 323. 1534, 355,814.9519. 65%递延所得税负债738, 993, 358. 99802, 464, 465. 02-7.91%其他非流动负债8,816, 121.268, 408, 143. 824. 85%非流动负债合计31,400,
6、 560, 600. 9324, 141,762, 526. 0430. 07%负债合计161,051,352, 099. 4292, 200, 042, 375. 3274. 68%实收资本（或股本）10,995,210,218. 0010, 995,210,218. 000. 00%资本公积8, 789, 344, 008. 848, 557,716, 583. 442.71%盈余公积10, 587, 706, 328. 798, 737, 841,436. 8521. 17%未分派利润13,470, 284,310. 058, 808, 398, 744. 0552. 93%少数股东权益
7、10, 353, 522, 851.308, 032, 624, 392. 9328.89%外币报表折算价差390, 131,925.43276, 721,078. 8()40. 98%归属母公司所有者权 益（或股东权益）44, 232,676, 791. 1137,375, 888, 061. 1418.35%所有者权益（或股东权 益）合计54,586, 199, 642.4145,408,512, 454. 0720.21%负债和所有者（或股东 权益）合计215,637,551,741.83137,608, 554, 829. 3956. 70%表2万科2023-2023年利润表项目202
8、3/12/312023/12/31增（减）%一、营业收入50,713, 851,442. 6348,881,013, 143. 493. 75%减：营业成本30, 073, 495, 231. 1834,514,717, 705. 00-12.87%营业税金及附加5, 624, 108,804. 743, 602, 580, 351.8256. 11%销售费用2, 079, 092, 848. 941,513,716, 869. 3537. 35%管理费用1,846, 369, 257. 591,441,986, 772. 2928.04%勘探费用00财务费用504, 227, 742. 57
9、573, 68(), 423. 04-12.11%资产减值损失-545,451,004.03-524,239, 596. 144. 05%力口：公允价值变动净收益-15, 054, 493. 432, 435, 350. 77-718. 17%投资收益777,931,240. 02924,076, 829. 10-15. 82%其中：对联营公司和合营 公司的投资收益291,703,045. 44541,860, 864. 68-46.17%影响营业利润的其他科 目00二、营业利润11,894,885, 308. 238, 685, 082, 798. 0036. 96%力口：补贴收入00营业外
10、收入71,727, 162. 8270, 678, 786. 741.48%减：营业外支出25, 859, 892. 03138, 333, 776. 65-81.31%其中：非流动资产处置净 损失1,211,776. 171,577, 638. 38-23. 19%力口：影响利润总额的其他 科目00三、利润总额11,940, 752, 579. 028,617,427, 808. 0938.57%减：所得税3, 101, 142,073. 982, 187, 420, 269. 4041.77%力口：影响净利润的其他科 目00四、净利润8, 839,610, 505. 046, 430, (
11、)07, 538. 6937. 47%归属于母公司所有者的 净利润7, 283, 127,039. 155, 329, 737, 727. 0036. 65%少数股东损益1,556,483, 465. 891, 100, 269,811.6941.46%五、每股收益00（一）基本每股收益0. 660. 4837. 50%（二）稀释每股收益0. 660. 4837. 50%编制单位：深圳万科A股单位：元财务管理原理实验报告杜邦分析法对万科公司股份有限公司2023年财务报表的分析学 院：专 业：学 号：姓 名：指导老师：日 期：2023年1月3日摘 要传统的财务评价指标多是从某一特定角度反映公司的
12、财务状况及经营成果，难 以做到全面评价,而仅靠观测财务报表又无法洞察公司财务状况的全貌。为此，需要运用 一种方法，将互相关联的指标同财务报表结合起来，进行综合性的分析评价，从而全面体 现公司总体财务状况并反映出指标之间、指标同报表之间的内在联系。杜邦分析法(The Do Pont Analysis Method)就是这样一种综合分析方法。现针对万科公司股份有限公司连续 2年的财务报表，运用杜邦分析法对该公司偿债能力、营运能力和赚钱能力进行综合的分 析与评价，提出相应的对策与建议同时指出该分析方法的局限性与改善之处。关键词杜邦分析法；财务指标；万科公司股份有限公司一、杜邦分析法概述(-)杜邦分析
13、法杜邦分析法运用几种重要的财务比率之间的关系来综合地分析公司的财务状况，这种 分析方法最早由美国杜邦公司使用，故名杜邦分析法。杜邦分析法是一种用来评价公司赚 钱能力和回报水平，从财务角度评价公司绩效的一种经典方法。其基本思想是将公司净资 产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于进一步分析比较公司经营业绩。杜邦分析法从评价公司绩效最具综合性和代表性的指标一一净资产收益率出发，层层 分解至公司最基本生产要素的使用，成本与费用的构成和公司风险，从而满足通过财务分 析进行绩效评价的需要，在经营目的发生异动时经营者能及时查明因素并加以修正，同时 为投资者、债权人及政府评价公司提供依据。(-)杜邦分
14、析法的特点杜邦模型最显著的特点是将若干个用以评价公司经营效率和财务状况的比率按其内 在联系有机地结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终通过权益收益率来综合反映。 采用这一方法，可使财务比率分析的层次更清楚、条理更突出，为报表分析者全面仔细地 了解公司的经营和赚钱状况提供方便。杜邦分析法有助于公司管理层更加清楚地看到净资产收益率的决定因素，以及销售净 利率与总资产周转率、债务比率之间的互相关联关系，给管理层提供了一张明晰的考察公 司资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路线图。（三）对杜邦分析法的分析杜邦分析法中净资产收益率受三类因素影响：营运效率，用利涧率衡量；资产使用效率，用资产周转率衡量
15、；财务杠杆，用权益乘数衡量。净资产收益率=利润率（利润+销售收入）X资产周转率（销售收入+资产）X权益 乘数净资产收益率是净利润与平均净资产的比例，也叫净值报酬率或权益报酬率，它综合 体现了公司资产使用效率和融资状况。从公式中看，决定净资产收益率高低的因素有三个方面：销售净利率、总资产周转率、 权益乘数。这样分解之后，可以把净资产收益率这样一个综合性指标发生升降变化的因素 具体化，比只用一项综合性的指标更能说明问题。权益乘数可直观地反映出公司每拥有1元自有资金所能扩展出来的资产规模。销售净 利率指标反映公司每1元销售收入可实现的净利润，进一步我们可从销售额和销售成本两 个方面展开该指标高低的因
16、素分析。总资产周转率是反映运用资产赚取销售收入能力的指 标，除了对资产的各构成部分从占用量上是否合理进行分析外,还可以通过对流动资产周 转率、存货周转率、应收账款周转率等有关资产组成部分使用效率的分析，判明影响资产 周转率的重要问题出在哪里。二、万科公司概况万科公司股份有限公司成立于1984年5月，是目前中国最大的专业住宅开发公司。2023年公司完毕新开工面积523.3万平方米，竣工面积529. 4万平方米，实现销售金额478. 7亿元，结算收入404. 9亿元，净利润40. 3亿元。万科认为，坚守价值底线、拒绝利益诱惑，坚持以专业能力从市场获取公平回报， 是万科获得成功的基石。公司致力于通过
17、规范、透明的公司文化和稳健、专注的发展 模式，成为最受客户、最受投资者、最受员工、最受合作伙伴欢迎，最受社会尊重的 公司。凭借公司治理和道德准则上的表现，公司连续六次获得“中国最受尊敬公司” 称号，2023年入选华尔街日报（亚洲版）“中国十大最受尊敬公司”。万科1988年进入房地产行业，1993年将大众住宅开发拟定为公司核心业务。至 2023年末，业务覆盖到以珠三角、长三角、环渤海三大城市经济圈为重点的31个城 市。当年共销售住宅42500套，在全国商品住宅市场的占有率从2. 07%提高到2.34%, 其中市场占有率在深圳、上海、天津、佛山、厦门、沈阳、武汉、镇江、鞍山9个城 市排名首位。万科
18、1991年成为深圳证券交易所第二家上市公司，连续增长的业绩以及规范透 明的公司治理结构，使公司赢得了投资者的广泛认可。过去二十年，万科营业收入复 合增长率为31. 4. %,净利润复合增长率为36. 2%；公司在发展过程中先后入选福布 斯“全球200家最佳中小公司”、“亚洲最佳小公司200强”、“亚洲最优50大 上市公司”排行榜；多次获得投资者关系等国际权威媒体评出的最佳公司治理、 最佳投资者关系等奖项。通过数年努力，万科逐渐确立了在住宅行业的竞争优势：“万科”成为行业第一 个全国驰名商标，旗下“四季花城”、“城市花园”、“金色家园”等品牌得到各地 消费者的接受和爱慕；公司研发的“情景花园洋房
19、”是中国住宅行业第一个专利产品 和第一项发明专利；公司物业服务通过全国首批TS09002质量体系认证；公司创建的 万客会是住宅行业的第一个客户关系组织。同时也是国内第一家聘请第三方机构，每 年进行全方位客户满意度调查的住宅公司。三、杜邦分析法在万科财务分析中的应用运用杜邦分析法可以解释指标变动的因素和变动趋势，从而为采用措施指明方向。现 以万科的财务报表为例进行分析。(-)杜邦分析法中涉及的几种重要财务指标净资产收益率二资产净利率X权益乘数资产净利率=销售净利率X资产周转率净资产收益率二销售净利率X资产周转率X权益乘数(二)2023年万科杜邦财务分析图净资产收益率16. 4700%权益乘数X5
20、. 0048%3.0713总资产收益率=资产总额/股东权益X23. 4549%0. 2871%销售净利率总资产周转率净利润8, 839,610, 505.04元主营业务收入50,713, 851,442.63元主营业务收入50,713, 851,442. 63元资产总额148, 395,955,757 元收入总额7, 504,969, 755元流动资产205, 520, 732, 201.32 元预付张款17, 838, 003,464.71元存货133,333,458,045. 93 元其他应收款14,938,313,217.77元其他流动资产1,055,992,714.51元长期资产+10
21、, 116,819, 540 51元固定资产1,219, 581,927.47元无形资产373, 951,887. 29元长期待摊费用32, 161,415. 85元在4工程一764,282, 140. 58元(三)财务指标分析图1 财务指标-偿债能力分析财务指标20232023流动比率(一)1.91491.5852速动比率(一)0.59120.5568钞票比率(%)33.797429.021钞票流量债务比率()0.10040.0139长期负债资产负债率(%)67.001774.6861产权比率(%)188.4252282.931利息保障倍数()1602.13042468.1269图2财务指标
22、-赚钱能力分析净资产收益率高表白公司赚钱能力强。指标名称|2023-12-31| 2023-2-31|销售毛利率(%)I 40.6996I 29. 3903 |营业利润率(%)|23.4549|17.7678 |净资产收益率(%)I 16.4700I 14.2600 |加权净资产收益率(%)|17.7900|15.3700 |、总资产收益率册)|5.0048|5. 0069 |该指标行业平均值：3. 9627%图3财务指标-营运能力分析间2023. 03.312023. 12.31应收账款周转率（）13. 40259. 758存货周转率（）0. 04910. 3922流动资产周转率（%）0.
23、05530. 401固定资产周转率（%）11.069537. 2951总资产周转率（）0. 05250. 3806存货周转率高表白公司经营效率高，占用资金少，营运能力强。该指标行业平均值：次/年四、综合评价净资产收益率是一个综合性很强的与公司财务管理目的相关性最大的指标，净资 产收益率的变化重要是由权益乘数和总资产净利率两个关键因素影响的，这从上面数据可 以看出万科房地产从2023年-2023年的总资产净利率有所下降，权益乘数提高，净资 产收益率增幅较大。权益乘数重要受资产负债率影响。负债比率越大，权益乘数越高，说明公司有较高的负 债限度，给公司带来较多地财务杠杆利益，但同时也给公司带来了较多
24、地风险。从上面数 据可以看出万科房地产长期采用高负债的筹资策略，这一筹资方式符合房地产行业的 行业特点，尚有助于万科公司减少资本成本。但是较高的负债也给万科房地产带来了 较高的财务风险，因此作为万科房地产公司的高管层，应充足考虑到公司潜在的财务 风险，特别是在遭遇经济波动时，更应当采用措施保证公司的还贷能力。总资产净利率由销售净利率和总资产周转率两个因素影响。从上面数据可以看出虽然 万科房地产销售净利率提高，但存货周转率、应收账款周转率和固定资产周转率的下降， 使得总资产周转率下降，导致万科公司总资产净利率有所下降。万科总资产周转率下 降，表白其运用其总资产产生销售收入的效率在下降。因此，万科
25、因减少存货，提高 应收账款的管理能力。销售净利率反映了公司利润总额与销售收入的关系，从这个意义上看提高销售净利率 是提高公司赚钱能力的关键所在。万科房地产的销售净利率在这两年间有所提高，说明了 该公司的赚钱能力有所提高。正由于有着良好的赚钱能力作为后盾，该公司才敢采用扩张 性筹资方式。万科房地产的销售净利率提高得益于营业收入增长和财务费用减少所致。营 业收入比上年增长19亿元，增长率为3, 89%。根据该公司的年报，其营业收入大幅增长的 重要因素在于公司不断调整产品结构，增长产量，不断满足市场需求，从而导致的主营业 务收入大幅上升。因此，万科房地产因在增长营业收入时，同时要减少营业成本，如销售
26、 费用，管理费用等。附表表1万科2023-2023年资产负债表资产负债表（水平分析）编制单位：深圳万科A股单位：元会计年度2023/12/312023/12/31增（减）%货币资金37,816, 932,911.8423,001,923, 830. 8064.41%交易性金融资产0740, 470. 77-100.00%应收账款1,594, 024, 561.07713, 191,906. 14123.51%预付款项17, 838,003, 464.718, 736,319, 500. 73104.18%其他应收款14,938,313,217. 777, 785, 809,435.4191.87%