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1、Good is good, but better carries it.精益求精，善益求善。利率市场化对中小企业融资问题的研究-利率市场化条件下对中小企业融资问题的研究姓名：任高静学号：10120156112010级经济学实验班利率市场化条件下中小企业融资问题的研究（任高静2010级经济学实验班学号：1012015611）摘要：随着中国经济的发展,中小企业对经济的贡献受到各方关注。中小企业在促进产业结构调整,提供多元化服务,解决就业等问题上发挥着越来越重要的作用,成为加快中国经济发展的一支重要力量。而中小企业融资难问题却一直得不到解决,严重制约着它的进一步发展。随着中国经济体制改革的进一步深入
2、,利率市场化成为必然趋势。假设经济中利率市场化已经实现,来探讨利率市场化条件下中小企业融资的有利条件,同时指出即使利率市场化已经实现,由于借贷双方的信息不对称,利率市场化对解决中小企业融资难的作用,也会缩水。进一步提出了利率市场化条件下的融资约束,并提供了一些旨在解决借贷双方信息不对称的对策。关键词：利率市场化；中小企业；融资问题一、 中小企业的融资现状及环境分析中小企业在激活市场竞争、增进市场效率、创造就业机会等方面发挥着重要的作用。截至2008年中国中小企业数量已达到4200多万,占全国企业数量的99.8%,中小企业创造的最终产品和服务的价值占国内生产总值的比重已超过50%,解决就业占中国
3、城镇总就业量的75%以上。大力发展中小企业对促进中国经济快速稳定增长、促进经济结构优化和实现人民生活水平提高具有重要意义。然而,长期以来,中小企业存在的融资难、融资渠道单一问题严重阻碍了中小企业的进一步发展。（一） 中国中小企业融资现状分析中国中小企业融资难主要体现在直接融资和间接融资两个方面:(1)直接融资(主要是指发行股票和债券)方面。对中国中小企业而言,发行企业债券几乎是不可能的。由于主板市场对上市公司的标准要求很高,限制条件多,而二板市场主要是面对一些高科技、高成长的企业,总体而言,中国中小企业进入资本市场融资还存在一定困难。(2)间接融资(即信贷融资)方面。现阶段中国企业的间接融资主
4、要还是向商业银行借款。而目前,中国国有控股商业银行处于绝对主导地位,而中小企业风险较大的特点限制了其从国有控股商业银行获得贷款的能力,服务于中小企业的中小金融机构建设还不完善,中小企业的间接融资依然存在较大困难。与大型企业相比，中小企业的融资渠道少，筹资能力低。大企业在资金紧张时常常得到政府和金融部门的支持，此外，大企业还可以通过公开发行股票和债券形式从社会筹集所需资金。而中小企业由于规模小，贷款风险高，经营管理水平低，信用程度低，担保抵押难，使之在间接融资市场，或是直接融资市场，都很难筹得所需资金。尤其在遇到通货紧缩时，银行的“惜贷”对中小企业的冲击更大，另外，政府对于中小企业的优惠政策不多
5、，民间的集资又视为非法。因此，融资困难是当前中小企业最突出的问题。在目前我国政策法律环境不完善的情况下，中小企业对自身产权角色转换和经营方式的转变适应不良。各商业银行追捧大型企业，对大企业“争贷”。与此同时，僵化的信贷体制和滞后的业务创新，使得缺失诚信的中小企业与金融机构特别是商业银行之间的关系逐渐扭曲。另外，我国资本市场的不尽完善、股票市场的门槛过高，使得经营规模偏小、营运时间较短、市场前景不稳定的中小企业望而却步。债券市场发展的相对滞后，在本质上给债券融资带来一系列扭曲。以上种种原因使得中小企业的融资环境恶化、融资渠道不畅，并且普遍面临着资金匮乏的问题，导致融资难成为制约中小企业发展的重要
6、原因。因此，解决中小企业资金紧张，改善中小企业的融资环境，扩大中小企业融资渠道，促进中小企业快速健康发展，成为当前亟待解决的重要问题二、 中国的利率市场化及其对中小企业融资的影响随着中国经济的发展,社会主义市场经济体制的完善,利率市场化条件逐渐成熟。近年来,按照先外币后本币,先贷款后存款,先长期、大额后短期、小额的工作思路,中国利率市场化改革稳步推进。利率市场化改革就是建立一个以中央银行利率为基础,货币市场利率为中介,有市场供求决定金融机构存贷款利率水平的市场利率体系。利率市场化改革,丰富了中小企业的融资渠道,消除了中小企业融资难的深层次制度因素,中国中小企业融资困难的状况有望得到转变和突破。
7、而利率市场化对企业直接融资影响较小且影响较为间接。（一） 中国利率市场化的现状利率市场化是适应世界性利率市场化浪潮和加入WTO的需要。我国按国际通行规则，管理经济，进行了利率市场化改革，逐步趋于完善，稳步推进利率市场化。但由于体制的特殊性，利率管理体制仍然存在一定的政府指令性，违背了市场公平的原则未完全实现利率市场化。利率机制不灵活，利率结构还异常复杂，商业化的银行体系和金融机构良性竞争的局面尚未形成，金融监管体系不够完善。尚未形成有效的利率期限结构。外贸体制改革还不能一步到位。利率水平缺乏前瞻性和预警性，利率体制存在扭曲现象，加大了商业银行的利率风险。基准利率和基础利率的设定不尽规范，不能正
8、确引导市场利率。微观基础信誉不高，预算软约束尚未消除。（二） 利率市场化对中小企业财务状况影响利率市场化的核心是金融交易主体享有利率的决定权。利率市场化在改善中小企业的融资环境方面发挥着重要作用:一方面,利率市场化赋予了金融机构较大的利率浮动空间,增加商业银行对中小企业贷款的积极性;另一方面,利率市场化促进银行之间的合理竞争,改善中小企业融资难的现状。具体而言,利率市场化对中小企业融资的有利影响有以下两个方面:1.银行拥有自主的经营权方面。赋予商业银行业务经营自主权,增加其向中小企业贷款的积极性。利率市场化,有利于银行经营自主权的落实,真正做到“自主经营、自担风险、自负盈亏、自我约束”。利率市
9、场化扩大了利率的浮动空间,只要银行承担的利率风险能够从利息收入中得到补偿,银行就能提供贷款,从而让不同风险程度的融资需求得到满足。而在利率管制的条件下金融机构没有充分的贷款定价自主权,那么他们出于经营安全性的考虑,自然就青睐那些资信相对良好的大企业,致使中小企业的贷款可获得性降低。利率市场化改革后,商业银行在向中小企业放贷的过程中,收益与风险是对称的,这就提高了商业银行向中小企业贷款的积极性,改善了中小企业的融资环境.2. 银行之间的合理竞争方面。利率市场化促进银行之间的合理竞争,改善中小企业融资环境。利率市场化以后,中小企业在融资时拥有选择的权利,根据自己所能获得贷款的利率和项目的收益率,选
10、择不同的银行。银行之间面临着争夺客户的竞争,这一竞争是全方位的,不仅包括资金价格,而且还包括服务水平的竞争。银行便会面临来自竞争方面的压力。从价格上来说,这一压力能使商业银行在综合考虑信用风险大小和利率风险大小的情况下合理确定资金的价格,使资源尽可能有效地配置;从服务上来说,为了扩大市场份额,提高银行的盈利水平,银行需要与客户保持长期关系。这样就改善了中小企业的融资环境。同时,商业银行面临的利率风险大大上升,再加上竞争压力的加大,这在客观上对商业银行从事金融创新产生了强大的动力和压力,各银行势必通过良好的信誉、优质的金融服务、完善的金融产品等非价格手段,各出奇谋争取更多的市场份额。这样就为中小
11、企业提供多样化和高质量的服务,缓解中小企业融资难题。三、 利率市场化条件下中小企业融资途径探索（一） 利率市场化后利率水平的提高在短期内将很可能成为经济中的一种事实。消除中小企业的融资约束,最重要的是要银行和企业之间的信息不对称。我们提供的对策也旨在解除两者之间的信息不对称。中小企业自身的探索进行产权改革、规范企业经营模式、建立规范的企业财务管理制度、增强中小企业的增长潜力与发展后劲，提升品牌知名度，增强核心竞争力，扩展投融资渠道，为加强利率风险管理。1、 加强信息搜集，关注利率动向。中小企业在利率预测较薄弱，对于利率未来走势预测经常不准或错误。为此，首先要重视和加强对金融政策、金融市场相关信
12、息的搜集和占有，增强对利率变动的敏锐性，以及时把握动态，为利率预测奠定基础；其次，要加强对金融基本理论和知识的学习，分析和研究金融形势、政策的增长速度远远超过了其对外贸易的发展。2、 正确选择金融服务机构及工具、期限。确定服务对象时，中小企业应相对集中于一家银行并与之建立密切关系，这样既可降低银行信息成本，也可持续获得相关的贷款、投资、金融政策、市场动态、财务咨询、投融资帮助等金融服务。3、 借鉴商业银行的利率风险管理方法，提高风险管理水平。中小企业可借鉴选择的利率风险管理方法大致包括三种类型：利率走势的预测方法、利率风险的度量方法、利率风险的规避方法。利率风险规避法又可细分为企业内部的利率管
13、理方法和通过金融交易锁定未来投融资收益或成本的方法。（二） 国家放松利率管制，逐步实现利率市场化在利率没有市场化的条件下，银行很难根据不同企业自身的发展状况、信用程度、风险等级等制定不同的利率水平，从而满足银行对风险控制和赢利的要求，而银行没有资金定价自主权，也就不可能有积极性对风险程度相对较高的中小企业提供更多的资金支持。可见在推进利率市场化的进程中改善中小企业融资环境，对于推动中小企业的发展，无疑具有十分重要的意义。（三） 政府直接参与和间接扶持政府通过金融服务机构、信用担保、政策优惠、风险投资机制、制度规范方面直接参与和间接扶持中小企业的发展。1、金融服务机构要提高认识，转变观念金融服务
14、机构应针对中小企业生产经营状况和面临的融资困境，转变“嫌贫爱富”的歧视观念，充分认识到支持中小企业的重要意义，尽快健全多元化的金融服务体系，建立专门为中小企业服务的金融服务窗口和机制，进一步拓宽中小企业融资渠道，发展适合中小企业特点的直接融资方式，鼓励并推进中小企业的发展。2、 建全中小企业信用担保体系政府在重视自身信用制度建设的前提下，利用自身的信誉和资金，建全我国中小企业信用担保体系，完善农村信用社的职能，建立社区性中小型银行，为中小企业信贷需求提供系统性担保，提高中小企业信用等级，降低金融机构对中小企业贷款的风险，带动商业性金融机构对中小企业资金的投放，解决中小企业信贷担保难问题。3、完
15、善风险投资机制风险投资在我国刚刚起步，为持续、健康地发展，仍亟待完善其机制。为此，政府应该在符合我国国情的情况下制定一系列关于风险投资法律法规，规范和完善风险投资市场的操作；同时，利用我国特殊的国情，突破国际仅以民间资本为主的惯例，通过发行风险投资债券、适当吸引外资等方式筹措资金，完善风险投资的退出机制，实现良性循环，减少中小企业融资成本，获得更高的风险报酬率。另一方面，中国银行进一步推广中小企业集合票据，统一名称联合发行债券降低投资风险，增加投资者对中小企业的信任度，给中小企业融资带来方便。4、对中小企业长期政策优惠制定一套专门针对中小企业实施优惠的长期政策，由专门机构负责，从扶持中小企业的
16、建立开始，进行长期跟踪服务以保证其健康发展和繁荣。在企业发展良好时给予创新基金资助和创新需求优惠，鼓励企业发展更多更高端的创新项目，并提供人才和技术支持；然而，在企业发展较滞后甚至面临困境时，则根据企业的困境程度及需求给予补助，同时引导和帮助企业解决问题、走出困境，在此期间，对企业减少税收和其他费用的征收。结论【参考文献】：刘秀菲中小企业融资困境与对策J.合作经济与科技,2010,(2):72-74.朱海燕中国利率市场化的发展及其问题J.财经问题研究,2004,(9):24-27.胡维熊利率理论与政策M.上海:上海财经大学出版社,2004:318-348.王光伟中国金融体制改革焦点问题研究M.上海:复旦大学出版社,2003:125-145.郭宗曦，张杰利率市场化对企业的影响J.前言,2008,(9):41-43.陈杨利率市场化问题研究D.北京:中国人民大学网络教育学院北京教学服务站,2006.献：-