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1、一、中美养老体系“三支柱”的历史与比拟1.1美国三大支柱养老保险体系是如何建立的？美国是世界上实施养老保险制度最早的国家之一，经过长期开展与完善 后，形成了经典的“三支柱”养老保险体系：即国家强制养老保险、雇 主养老金计划和个人储蓄养老保险。图表1:美国养老体系美国养老体系来源:1862年实施的士兵养老金规定是美国的养老保障体系的起源，级定 了要对因战争而失去劳动能力的士兵提供足额的养老金支持，同时也把 阵亡士兵的家属统计在养老金的发放人群中。美国政府于1935年通过了社会保障法案，这是美国历史上靠全国 性质的社保法案，也是美国首次建立起现收现付制%勺社会养老保障的 制度。它标志着0ASDI的
2、诞生，这是目前美国三大支柱养老保险体系的 第一支柱。它的出现对美国养老保障制度的完善与改革具有重要的意义, 这也是现代社会保障制度开展史上的里程碑。美国政府于1974年通过了 ERISA,也称雇员退休收入雌案，并且 成立了全国性质的PBGC（养老福利担保公司）。这些措施极大地推动了 职业养老金制度的快速进步。美国三大支柱养老保险体系中的二、三支 柱，也是因为该法案出台后，进入了相对快速的开展阶段。图表5：国内养老金的体系图来源:来源:1.3中美养老体系比照从三支柱规模比照来看，中美差异较大。美国二三支柱是整个养老体系的中流砥柱，分别占比57.9%以及35.% 。我国那么是第一支柱占据绝 %对主
3、导地位，占比62 ,这也反映了政府养老压力较大，而第三支柱占比几乎为0,个人养老金的正式出台会使目前局面逐渐得到改善。图表6:中美三支柱比拟名称工程第一支柱第二支柱第三支柱合计美国名称公共养老金职业养老金退休账户养老金规模（万亿美元）2出22.813 .学39.%占养老金资产比重6. 7057. 9035. 40100中国名称基本养老金企业年金个人退休储蓄规模（万亿人民币）5.81%3.5%9. 35%占养老金资产比重62380100ICI,人力资源与社会保障统计公报，中国数据截至2020年底，美国数据截至2021年底从IRA账户初始资金每年上限来看，中美个人养老账户金额上限/药支配 收入的比
4、例较为接近。IRA账户建立之初（1974年）参与者每年 可以存 入账户的资金上限为2000美元，美国个人养老账户金额上限/人均可支配 收入占比为0.39。2002年IRA可缴费金额上限提高到3000美元，2008年 起提高到5000美元，s且在2012年提高到6000美元。国内方面，据国务院办公厅关于推动个人养老金开展的意见表述，参加人每年缴纳 个人养老金的上限为12000元。中国个人养老账户金额上限/人均可支配 收入占比为0.34。意见表示，人力资源社会保障部、财政部根据经 济社会开展水平和多层次、多支柱养老保险体系开展情况等因素适时调整 缴费上限。图表7: IRA账户初始资金每年上限国家国
5、家年份人均可支配收入个人养老金账户金 额上限个人养老账户金额上限/人均 可支配收入中国2021美国197435128元5146美元12000元2000美元0. 340. 39Wind,二、借鉴美国IRA,如何对我国第三支柱养老金增长规模或市节奏进行测算?2.1美国养老体系“第三支柱”和股市的关系美国养老金第三支柱IRAs计划资产的主要投向是共同基金，共同基金 也占比45%并且以股票基金和偏股型基金为主，可见美国股市的长期 利好开展吸引了大量的养老金资金流入。银行存款和保险占比相对降低,分别IRA投资资产的5%与4%。图装8：美国IRA投向共同基金银行存款保险 其他资产共同基金银行存款保险 其他
6、资产6,460, 46%6,210, 45%ICI,数据截止2021年末2. 2我国养老金规模及增速测算近日我国出台了有关个人养老金的相关政策，着力推动第三支柱养老金 在我国养老金市场的重要开展，目前我国第三支柱正处于起步阶段，发 展规模有巨大提升空间。我们测算养老金的思路主要有两大步骤，第一 步是对总体养老金规模做出测算，运用的是线性拟合的方法，测算出 2022-2042的总体规模数。第二步是预测第三支柱的规模，参考美国第 三支柱养老金市场开展的占比，预计到2042年第三支柱规模将到达 9.7万亿。图表9:养老金总规模（亿元）Wind,图表7U:第二支柱界老宝规模预测（亿元）年份来源:202
7、20.27%-391.4020230.64 -1.361,012.4020241.11M0.741,923.1020251.51 -0.352,827.7020261.99%0.324,049.8820272.43%0.225,354.2120282.52 批0.045,981.4620293.38%0.348,601.5720304.97%0.4713,564.8920316.50M0.3118,983.0220328.59%0.3226,774.51203310.44 喝0.2234,646.37203412.51%0.2044,154.36203514.05%0.1252,587.552
8、03614.83 喝0.0658,796.21203714.87 喝0.0062,352.66203816.30%0.1072,171.50203917.03 喝0.0479,520.84204017.58 喝0.0386,427.72204117.90%0.0292,513.66204217.94%0.0097,400.13第三支柱养老金第三支柱占比增第三支柱养老预计占比（右 、出,、金总规模轴）速（）（亿元）图表11:第三支柱养老金规模预测（亿元）第三支柱养老金总规模（亿元）100,000.0090,000.00 80,000.00 70,000.00 -60,000.00 50,000.
9、00 40,000.00 30,000.00 20.000.00 10,000.00 CNC9 寸 99卜00600407 寸 99ZQO6 (NCNCMCMCMCMCMCNCOCOCOCOCOCOCOCOCOCOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOCMCMOICMCMCMCMCMOJCMCJCNCMCMCMCMCMCMCMCM第一三支柱养老金预计占比（右轴）20%118%16%14% 12%10%8%6%4%2%0%来源:2. 3我国养老金增长的规模以及进入股市的情况从资金入市节奏来看，个人养老金作为养老保险体系的“第三支柱”， 未来可能会为资本市场带来增量资金补充。从美国养老金开展经验
10、来看， 个人养老金开展初期，居民倾向于投向银行存款等稳定收益产品，随着 入市资金不断扩大，会慢慢转向股票以及基金类产品，从而不断扩大股 市的资金规模，为股市带来长期大量稳定的资金。在测算“第三支柱”进入股市的节奏时，需综合考虑我国的限制条件 与美国IRA入市的节奏。在测算“第三支柱”进入股市的限制时，可以参考国内目前“第一、二 支柱”投资于股票的限额条件。中国养老金投资的资产配置偏保守，最 早进入国市投资的是全国社保基金，于2001年入市投资，规定最高限 额的40 。随后，企业年金在2007年允许进入市场般资，最高限额为 30 o 2020年年底人社部出通知将限额比例提高到40 o基本养老保险
11、 基军那么在2015年被允许进入股票市场投资，投资于股票市场嫉上限为30 o我们在测算第三支柱投资于股票市场最高限额，同样为30 o图表12: “第一、二支柱”投资限制投资机构投资机构投资类型限制银行存款和国债 全国社保基金银行存款和国债 全国社保基金比例不得低于50%。其中，银行存款的比例不得低于10%,在一家银 行的存款不得高于社保基金银行存款总 额的50%。企业债和金融债比例不得高于10%企业年金企业年金证券投资基金、股票银行活期存款、中央银行票 据、债券回购等流动性产品以 及货币市场基金比例不得高于40%不得低于投资组合企业年金基金资产净 值的5%,投资债券正回购的比例不得 高于投资组
12、合企业年金基金资产净值的 40%银行定期存款、协议存款、国口 债、金融债、企业（公司）债、 短期融资券、中期票据、万能口 保险产品等固定收益类产品口 以及可转换债（含别离交易可口 转换债）、债券基金、投资连结口 保险产品（股票投资比例不高口 于 30%）不得高于投资组合企业年金基金财产净值的95%股票等权益类产品以及股票口 基金、混合基金不得高于投资组合企业年金基金资产净值的40%银行活期存款， 一年期以内（含一年）的定期存款，中央银行票据，剩余期限在一年期以内（含一年）合计不得低于养老基金资产净值的5% 的国债，债券回购，货币型养老金产品，货币市场基金 一年期以上的银行定期存款、基本养老保险
13、基本养老保险协议存款、同业存单，剩余期限在一年期以上的国债，政策性、开发性银行债券，金融债，企业合计不得高于养老金资产净（公司）债，地方政府债券，可转换债（含别离交易可转换债），短期融资券，中期票据，资产支持证券，固定收益 型养老金产品，混合型养老金 产品，债券基金值的135%。其中，债券正回购的资金余额在每个交易日均不得高于养 老基金资产净值的40%股票、股票基金、混合基金、口 股票型养老金产品合计不得高于养老基金资产净值的30%国家重大工程和重点企业股权国家重大工程和重点企业股权合计不得高于养老基金资产净值的20%全国社会保障基金理事会网站,结合已有的限制条件，测算我国个人养老金的入市比例
14、时，我们认为可 以参考美国IRA开展初期阶段（19807990）的入市增速，从占比5%逐 渐开展为26 o我们预计，2031年我国个人养老金入市规模可以超过 5000 亿。图表13:个人乔老金入币测算（亿）Wind,三、从美国经验来看，养老金管理路在何方3.1我国养老金增长的规模以及进入股市的情况我国各资管机构都是在各自的平台上开展养老金融产品，但目前品类单 一，且存在开展经验缺乏，供给较为有限，产品同质化明显等问题。具 体金融产品现状如下：银行养老金融产品：主要包括养老储蓄产品和养老理财产品。养老储蓄 产品，即居民以养老为目的的储蓄，与同期限普通定期存款相比，优势 在于提前支取可根据实际持有
15、期限靠档计息，在满足中长期限储蓄需求 的同时，提升收益性；养老理财产品，是以追求养老资产长期稳健增值 为目的，鼓励客户长期持有的银行理财产品。从准入门槛来看，银行养老 金融产品认购起点和追加金额有逐年下降的意向。如上海银行和平安银 行的起售金额分别为5万元和10万元，追加金额那么为1万元和1千 元。而近三年内，只需1元即可认购，追加金额仅为1元；从投资年限 来看，产品期限的设置已经由短期向中长期转型,局部产品的投资期限 到达了 69年的水平，尤其是推出的产品到达了 30年之久，还会依据 运行情况适时展期。保险养老金融产品：现有的养老服务金融体系包括商业养老保险及养老 保障管理产品等。当前保险市
16、场上绝大多数商业养老产品，都是限期缴 费的年金保险。商业养老保险开展较早，并且2018年4月起在局部 地区获得税收递延优惠试点政策。2021年5月8日，银保监会办公厅 发布中国银保监会办公厅关于开展专属商业养老保险试点的通知， 决定于2021年6月1日起在浙江省（含宁波市）和重庆市开展专属 商业养老保险试点，期限暂定一年。其中，中国人寿、人保寿险、太平 人寿、太保寿险、泰康人寿以及新华人寿等六家保险公司参与此次试点。 保险公司还有一类养老产品养老保障管理产品。养老保障管理业务, 是指养老保险公司作为管理人，接受政府机关、企事业单位及其他社会组织等团体委托人和个人委托人的委托，为其提供养老保障以
17、及与养 老保障相关的资金管理服务，包括方案设计、受托管理、账户管理、 投资管理、待遇支付、薪酬递延、福利计划、留才激励等服务事项。图表14：支持养老保障管理产品开展的文件相关内容时间 部门 文件关于试行养老保2009/12/28 保监会 障委托管理业务有定义关事项的通知养老保障管理业2013/5/17保监会务管理暂行方法销售对象关于试行养老保2009/12/28 保监会 障委托管理业务有定义关事项的通知养老保障管理业2013/5/17保监会务管理暂行方法销售对象投资门槛费用结构2015/8/26保监会养老保障管理业资产配先务管理方法运作彩式资产配置中国保监会关于2016/11/24保监会进一步
18、加强养老保障管理业务监管有资产配蜜关问题的通知 投资门槛 费用结构本通知所称养老保障委托管理业务，是指养老保险公司作为受托人，接受政府部门、企事业单位等 团体客户的委托，为其提供有关养老保障方案设计、账户管理、投资管理、待遇支付等服务。允许养老保险公司发行养老保障管理产品，可以面向个人销售，养老保建管理业务的定义修改为： 养老保障管理业务，是指养老保险公司作为管理人，接受政府机关、企事业单位及其他社会组织等 团体客户和个人客户的委托，提供养老保障以及与养老保障相关的资金管理服务，包括方案设计、 薪酬递廷、福利计划、账户管理、投资管理、待遇支付等服务事项。采取形式（三）（为多个个人委托人办理集合
19、型养老保障管理业务）开展养老保障管理业务的，封闭式 投资组合受托管理的个人委托人资金初始金额不得低于1万元人民币。初始费+管理货+托管费+解约费+投资转换货资产配置范围包括流动性资产、固定收益类资产、上市权益类资产、基础设施投资计划、不动产相 关金融产品、其他金融资产。养老保障管理产品设立的投资组合类型，包括开放式投资组合和封闭式投资组合。对于开放式投资组合的流动性管理应当符合以下要求：流动性资产的投资余额不得低于投资组合价 值的5, 基础设施投资计划、不动产相关金融产品、其他金融资产的投资余额不得超过投资组合价 值的75.，其中单一工程的投资余额不得超过投资组合价值的50中等。（一）开放式投
20、资组合开放频率为30天以下的，另类资产的投资比例不得超过该投资组合资产的20虬 （二）开放式投资组合开放频率为30天（含）以上180天以下的，另类资产的投资比例不得超过该投资组 合资产的30 ：（三）开放式投资组合开放频率为180天（含）以上360天以下的，另类资产的投资比例不得超过该投资 组合资产的40%开放式投资组合受托管理的个人委托人资金初始金额不得低于1000元人民币。费用可以包括初始费、管理货、投资管理费、托管费、解约费、投资转换费。保监会，Wind,公募基金的养老金融产品：主要可以分为目标日期型养老F0F和目标风险型 养老F0F。目标日期型养老F0F主要根据投资者目标退休日期设立，
21、 目前规模占比拟低，投资者对使用此类产品实现养老投资的参与度尚不 高。目标风险养老F0F “目标风险”，即是在预先设定的风险目标水平 基础上，通过调整组合中各类资产的配置权重，力求获取更优收益。风险 特征清晰，不但可以作为养老投资，也可以作为一年至三年期的稳健投 资，受到投资者的青睐，是公募F0F中数量最多、规模最大的一类。截 至2022年4月23日，我国市场上185只养老目标基金中，有84只目 标日期型F0F,基金规模仅占总规模的约18%,而101只目标风险性 F0F占基金总规模的82%。表15:公募基金养老金融产品占比（中养老目标日期FOF养老目标风险FOF82%美国的职业养老金制度包含两
22、大类：待遇确定型DB计划和缴费确定型1现收现付制是由现在工作的一代人来供养已经退休的一代人。Wind,3.2海外养老金融产品的开展对我国的启示与美国个人养老金融产品比拟，有两个明显差异。其一，我国个人养老 金融产品期限偏短，我国银行系、基金系和养老保障管理产品以5年以 内期限为主。相比之下，美国养老金账户有赎回限制，往往持有期很长。 其二，我国养老金融产品资产配置比拟保守，以固定收益类产品为主， 而美国养老金产品投资风格更为激进，权益占比更高。从收益来崎，我 国保险系和银行系这些偏群众的养老金融产品收益率多弟在3-5左右; 而美国养老目标基金10年长期年化收益率能够接近8-9 ,长期收益率 显
23、著高于我国养老金融产品。我国试点初期主要追求稳健长期收益，有利于个人养老金的推广。意 见提出，“个人养老金资金账户资金用于购买符合规定的银行理财、 储蓄存款、商业养老保险、公募基金等运作平安、成熟稳定、标的规范、 侧重长期保值的满足不同投资者偏好的金融产品，参加人可自主选择、 但从长期来看，借鉴美国IRA经验，权益、混合类资管产品可能成为三 支柱主要配置方向。机构投研一体化的建设与产品的推广能力直接决定 其市场份额。利好投研一体化、风险管理、产品线较为领先的头部机构。风险提示：政策不及预期，养老产品发行不及预期，行业规模测算偏差风险；研报使用信息数据更新不及时风险。DC计划。在通过1974年E
24、RISA法案前，几乎所有的企业都只选择DB 计划，但是DC计划随着当时的改革逐步完善，并且利用ERISA的优惠 措施迅速壮大。著名的401k计划和403b计划就是DC计划中最成功的 工程。401k计划是指美国1978年国内税收法第401条k项的螳它 的前身是由雇主与雇员联合创立的一种养老保险计划，采用的是完全积累 2的运行模式它创立了雇主与雇员一起承当养老责任的局面。按照该计划, 员工和企业各按一定比例往这个账户存入相应资金，企业向员工提供3-4 种组合投资计划，员工可以根据自己的需要进行选择。个人退休账户IRA也在这个背景下应运而生，这是一种全新的养老金计 戈)，也是我们本文中重点比照的第三
25、支柱。第三支柱是个人养老金计划， 没有政府和企业的直接参与，类似于个人理财，但能享受政府税收优惠 政策。个人养老计划除了 IRA模式之外，还有保险模式(仅占比第三支 柱的5%,规模较小)。每年在一定金额上限之下存储在IRA账户的金额， 可以享受税延优惠政策。除了税延优惠之外，美国第三支柱IRA账户的 之所以开展壮大还有一个常被人忽视的重要原因，就是它具备灵活转账 功能，IRA制度允许个人在一定条件下将第二支柱的养老金资产，如 401 (k). 403(b)、457(b)等计划，转入IRA账户,并享受税收减免政策。为了更加清晰直观看到IRA账户税延优惠的作用，举一个例子，假设将 雇员年工资收入5
26、000美元存入普通的理财账户和以缴费的方式存入传 统IRA中。存在3个假设，假设1.理财账户的收益率和IRA的才臆益 都是8%；假设2.十五年之后雇员就退休，并从IRA中提取已经积累 的退休金：假设3.雇员退休前后所得税税率不变。图表2:普通理财账户和传统IRA账户比拟(假设税率15% )来源:普通理财账户传统 IRA缴费额数$5, 000$5,000付税额$750$0实际存款额$4, 250$5,000实际收益率6. 80 %8%提款时价值$11,401$15,860提款时付税额$0$2,380净提款额$11,401$13,480比一般储蓄增值金额$0$2,079比一般储蓄增值比例$018%
27、除了上述传统型IRA、美国现行的IRA形式还有罗斯IRA以及雇主发起式IRAo 1)传统IRA是个人退休收入的主要来源。传统IRA采取税收递 延方式，个人可以将税前一定额度的收入存入账户，账户内的资金及其 所带来的投资收益都可以延期纳税，只有当个人到达法律规定条件时，才 可以从账户领取资金并按当时税率缴纳个人所得税（即EET模式）。2）罗 斯IRA采取的是个人税后收入缴费，但其账户资金及所产生的投资收2积累制是指缴费人收入的直接转移和延期支付，即将他们在工作期间的局部收入转移到将来使用。益都免税（即TEE模式）。相对于传统IRA来说，罗斯IRA还有领取条 件更为灵活、对缴费者的年龄没有限制、不
28、规定开始领取的年龄等特点， 这对于那些年轻的雇员非常具有吸引力。并且罗斯IRA和普通IRA的投 资范围是一致的，但是应用范围要大得多，甚至是可以用于教育领域， 因而人们普遍转向了罗斯IRAo 3）雇主发起式IRA内容较复杂，主要包 括简单IRA、SEPIRA等形式。简单IRA是由雇主建立的退休计划，该 退 休计划允许合格雇员向计划缴纳一局部税前报酬，也就是说这局部收 入 的纳税被延迟到退休计划分配时执行。简单IRA允许雇主缴费进行税 收 扣除，雇员缴费不纳税，但分配时需要纳税，属于EET模式。而 SEP I RA是为了个体户和个体雇主准备的，主要是小型独资企业和合伙 公司采用的养老金计划，雇主
29、必须缴纳全部养老费用，雇员拥有账户的 控制权。图装3: IRA账户种类I RS Publicat ion 590-A,内容传统IRA罗斯IRA雇主发起式IRA SEP IRASIMPLE IRA摩户开设 要求（1）个人年龄在70. 5岁以下；（2）本人或配偶有应税收人年龄不限。单身、户主或者已婚但分居且分别申 请的：调整后收入小于137000美元；已婚且共同 提交申请：调整后总收入小于203000美元：已婚 但分别申诂的：调整后总收入小于10000美元。21岁以上、过去5年中有 三年受雇于欣主且在2017 年和2018年薪酬到达600 美元的雇员。过去2年内年薪到达5000美元且预 计在当前年
30、度薪酬也能到达5000 美元的辰员。资金来源个人税前收入个人税后收入个人税前收入个人税前收入税收优怠 政策在存入环节税前扣除，账户内投资 妆益也可以延期纳税投资收益可免税在存入环节税前扣除，眯 户内投资收益也可以延期 纳税在存入环节税前扣除，账户内投 资收益也可以延斯纳税存入上限50岁以下上限为6000美元，50以上 上限为7000美元。50岁以下上限为6000美元，50以上上限为7000美 元。但根据收入、是否有另一个IRA计划等存入上 限会有下调。年度缴款上限为55000美 元且不超过居员薪酬的259展员年度缴款上限为125000美 元，50岁以上的雇员每年可额外 增加3000美元。雇主缴
31、.纳为雇员 当年薪酬（上限为275000美元） 的2g或在薪酬39以内进行一比一 配比激款支取条件70. 5岁之后的隔年4月1日开始支取 一定限额以上的养老金距户中的资金连续存满五年及以上，且59. 5岁以 上，或参与人发生残疾、死亡时支取70.5岁之后的隔年4月1日 开始支取一定限额以上的 养老金70.5岁之后的隔年4月1日开始支 取一定限领以上的养老金1.2中国养老金制度的开展进程如何？第一阶段（1951年7984年）：中国养老金体系建设开始于1951年，此 阶段我国刚开始建立公共养老金制度，在借鉴苏联模式的前提下，采用 给付确定型现收现付制,以“国家统包”的模式建立了社会保障制度。 此时
32、的养老金制度覆盖率低，具有浓厚的计划的色彩。第二阶段（1984年7995年）：这阶段国内改革开放不久，正逐渐在向市 场经济体制过渡，此时期建立的城镇职工养老保险制度仍主要是计划经 济体制下的国家保险制度，但对第一阶段中存在的缺陷进行了修正。操 作上，中央和省级政府负责制度的框架的制订和修订，而县、地区或市 级政府那么是养老保险的主要执行者。从模式上看，仍然是给付确定型现收 现付的制度体系，雇主与雇员按一定的比率缴纳保险金，其中雇主缴纳的保险费比率由工资总额的3%上升到15%,而雇员缴纳的比例为工资 额为3%。第三阶段（1995年-2021年）：国务院于1995年初公布了关于深化企 业职工养老保
33、险制度改革的通知，正式开启了对企业养老保障制度的 改革。该文件在总结了各地养老金改革的基础上，将原有职工养老保险 制度进行全新整合，初步建立起社会统筹与个人账户相结合（统账结合）的多层次的新型企业养老保险制度。第四阶段（2022年至今）：2022年4月21日，国务院办公厅关于推动 个人养老金开展的意见正式对外发布。据意见，在中国境内参加 城镇职工基本养老保险或者城乡居民基本养老保险的劳动者，可以参加 个人养老金制度。个人养老金实行个人账户制度，缴费完全由参加人个 人承当，实行完全积累制。图表4:中国界老体系开展脉络时期类型覆盖人群缴费比例 统筹层次19527 969年给付确定型城市地区的国企、
34、大 现收现付制麝龄业和机关事雇主支付3%国家统筹19697 984年19847 995年给付确定型 同上，但在1978年停直接计入国家统筹和现收现付制 止了退休管理费用 企业统筹城市地区的国企、70-给付确定型80的雇主支付15城镇统筹和现收现付制 集林企业、30 的私企 雇员支付3 % 行业统筹胃丁%贝工给付确定型城市地区雇员 现收现付制雇主支付13%(1997),省级统筹17%(2005)1995年以后收缴确定型完全积累制城市地区雇员雇主支付13%(1997),3%省级统筹(2005);雇员支付4%(1997),8% (2005)收缴确定型全体社会成员 完全积累制保险公司等全国社会保障基金
35、理事会网站，我国的养老金体系和美国类似，同样由三大支柱构成：即基本养老金制 度、企业补充养老金制度和个人储蓄养老金制度三个养老保障制度组成。 第一支柱基本养老金制度决定了我国养老金体系的基本功能。我国基本 养老保险的保障能力严重缺乏，但具有强制性的“统账结合、局部积累” 的模式，覆盖范围很大。第二支柱企业补充养老金制度是由企业根据实 际设立的养老金计划，不具有强制性，通过政府的引导企业建立职工的 个人账户，费用由企业和员工一起承当。而第三支柱个人储蓄养老保险计划是对其他养老保障体系的重要补充，主要是个人或家庭通过储蓄或 购买专业的养老保险来实现。我国的养老金体系目前实际上起作用的主要 是现收现
36、付制的第一支柱，而第二支柱和第三支柱暂时未在养老保障制 度中发挥支柱性的作用。我国现行的养老保险“三支柱”体系和美国的“三支柱”的内核是有差 异的，我国现行的养老保障体系可以大概的分为四个基本账户：社会统筹账户。在欧美等兴旺国家，社会统筹账户一直是接受政府 财政的一局部税收注入。我国2005年之后，社会统筹账户才开始接受 国家财政15%-25%税收的注入，从此社会统筹账户才是真的建立起来 了。同时，我国企业必须依照法律规定将工资总额的20%缴入社会统 筹账户中。属于基本社会养老保险的一局部，属于我国第一支柱中的养 老年金的范畴。个人缴费账户。这个账户的费用是由企业和职工一起承当的，由政 府负责
37、管理，目前，这个账户是依据职工11%的工资这个标准而创立 的，一般情况下职工缴纳4%到8%,剩下的局部那么由企业承当，如职 工出6%,企业必须出5% o同是属于基本社会养老保险的一局部，属 于我国第一支柱中的养老年金的范畴。社会统筹与个人缴费帐户相结合的基本养老保险制度是我国在世界上首 创的一种新型的基本养老保险制度。我国养老保险“第一支柱”具有 “统账结合”的特色。企业年金账户。企业年金是对国家基本养老保险的重要补充，属于 第二支柱中的养老年金的范畴，不具有强制性。1995年在劳动部政策 的积极引导之下，局部企业就建立了企业年金，2000年国务院分布的关于印发完善城镇社会保障体系试点方案的通知中首次阐述了 “企 业年金”的概念，使之从“补充”中独立出来，成为单独的支柱，但是 现阶段的企业年金的形式过于单一，主要是购买商业性质的人寿保险。(4)个人储蓄账户。属于第三支柱的范畴。我国个人养老金建设起步较 晚，2018年5月开始实施税收递延型养老保险试点，但反响较小。然 而，在2020年中央经济工作会议提及“规范开展第三支柱养老保险” 后，2021年个人养老金制度建设明显提速并落地。2022年4月21日，国务院办公厅关于推动个人养老金开展的意见正式对外发布。据 意见表示，个人养老金实行个人账户制度，缴费完全由参加人个人承当，实行完全积累制。