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1、1,中药信息化：国粹推陈出新51.1 中药与中药信息化51.2 中药信息化市场规模7医药生产信息化71.2.1 医药流通信息化8农业信息化81.3 中药及中药信息化产业链 9中药产业链公司91.3.1 中药信息化产业链101.4 中药信息化相关政策 12.国内产业链各环节均存在上市公司，细分领域龙头各具优势 152.1 农业信息化15神州信息152.1.1 超图软件16泽达易盛（农业占比高，放在此环节）182.2 中药生产信息化（涵盖CRO, CMO） 19药明康德192.2.1 诚益通202.3 中药流通信息化22九州通222.3.1 浪潮软件23.中药生产信息化（产业链核心）产业对标252
2、.4 西门子25公司概况252.4.1 核心业务与竞争优势25过往回归与未来展望262.4.2 与国内龙头泽达易盛比照 272.5 罗克韦尔27基本业务及财务情况272.5.1 核心竞争优势27过往回顾与未来展望282.5.2 与国内龙头泽达易盛比照29.中药信息化数字化与平台化趋势明显，产业链公司致力构建核心能力292.6 数字化与平台化深入开展292.7 ”全面布局+独特优势”构建龙头核心竞争力 29.风险提示30医疗信息化开始从单个医院管理和临床信息化向区域医疗信息化，甚至面向全国范围的个人健康管理信息化 过渡。医疗信息化领域以医疗机构的信息化为主，参与方主要为卫宁健康、创业慧康等大型上
3、市软件企业。 随着人工智能、大数据、物联网等技术不断应用，不断向区域和全国扩展，并出现了更多的医疗服务形态， 如移动医疗、远程医疗、互联网医院等。该行业的参与方也开始呈现多样性，包括中国电信、中国移动等运 营商，阿里、百度、腾讯、京东等IT巨头都纷纷参与医疗信息化建设中。表2：行业内有竞争优势企业公司简介财务2019年，公司实现营业收入22,130. 03万元，同比主要从事信息化业务，主要应用领域包括医药流通信息增 ；利涧总额9, 644. 21万元，同比增长泽达易盛 化、医疗信息化、医药生产信息化、农业信息化和其他信人%;扣除非经常性损益后归属于母公司所有者息化。的净利润5, 088. 34
4、万元，同比增长 2019年，该公司实现营业收入190,800. 79万元，卫宁健康致力于提供医疗健康卫生信息化解决方案，业务同比增长% ;利润总额41,262.51万元，同比卫宁健康 覆盖智慧医院、区域卫生、基层卫生、公共卫生、医疗保增长% ;归属于上市公司股东净利润39,842.07险、健康服务等领域。万元，同比增长 创业慧康创业慧康创业慧康以医疗卫生信息化建设为主要业务，涉及医院、社区卫生服务中心、农村合作医疗机构、疾控中心、药店、社保卫生管理部门等各类医疗卫生机构。该公司已具备了基本健康档案的数据管理功能，并以此为基础做健康养生方案。2019年，该公司实现营业收入147,982.47万元
5、，同比增长% ；利润总额35,848.65万元，同比增长 ;归属于上市公司股东净利泄31,407.04万元，同比增长%专注于电气化、自动化和数字化领域。西门子股份公司从 1986年开始制造执行系统(MES)业务，至今已有超过30 西门子 年的工程经验。其生命科学行业MES系统为制药和生命 科学企业提供成熟的MES软件包和相关险证服务，以帮 助企业合规和实现出色运营全球最大的致力于工业自动化与信息化的公司，致力于帮助客户提高生产力，以及世界可持续开展。该公司的制帮助客户提高生产力，以及世界可持续开展。该公司的制2019年，该公司实现营业收入42, 766. 06万元，同比下降3.29% ；利润总
6、额-23, 808.40万元,同比下降6.23% ；归属于上市公司股东净利润-23,808. 40万元，同比下降 %造执行系统(MES)为操作员提供了标准化的工作流，以确 罗克韦尔一一保最高的生产质量以及法规合格性。制造执行系统能够为制造过程建立模型从而消除不确定因素，还能通过提供新的过程数据分析方式来推动持续改进计划。2019年，该公司实现营业收入145,559. 03万元，定位于政府信息化领域，在司法系统、电子政务、通信、同比增长 % ；利润总额3, 097. 91万元，同比浪潮软件 分行业ERP、金融、烟草等行业或领域拥有自主&解决方下降 % ;归属于上市公司股东净利润2,758.33案
7、或应用软件。万元，同比下降 上海宝信 公司在推动信息化与工业化深度融合、支撑中国制造企业 2019年，该公司实现营业收入684, 904. 34万元，开展方式转变、提升城市智能化水平等方面作出了突出的贡献，成为中国领先的工业软件行业应用解决方案和服务提供商。公司产品与服务领域比拟广泛，普及钢铁、交通、医药、有色、化工、装备制造、金融、公共服务、水利水务等多个行业。开展方式转变、提升城市智能化水平等方面作出了突出的贡献，成为中国领先的工业软件行业应用解决方案和服务提供商。公司产品与服务领域比拟广泛，普及钢铁、交通、医药、有色、化工、装备制造、金融、公共服务、水利水务等多个行业。同比增长比增长%
8、;利润总额100,253. 51万元，同%;归属于上市公司股东净利润87,934. 22万元，同比增长为全球生物医药行业提供全方位、一体化的新药研发和生 产服务。通过赋能全球制药、生物科技和医疗器械公司， 药明康德致力于推动新药研发进程，为患者带来突破性的 药明康德治疗方案。本着以研究为首任，以客户为中心的宗旨，药 明康德助力客户提升研发效率，服务范围涵盖化学药研发 和生产、细胞及基因疗法研发生产、医疗器械测试等领域。2019年，该公司实现营业收入1,287, 220. 64万元,同比增长比下降% ;利润总额233,696.85万元，同% ;归属于上市公司股东净利润185,455. 09万元，
9、同比下降九州通九州通是一家以西药、中药、器械为主要经营产品，以医疗机构、批发企业、零售药店为主要客户对象，并为客户提供信息、物流等各项增值服务的大型企业集团。公司立足于医药健康行业，是中国医药商业领域具有全国性网络的少数几家企业之一。2019年，该公司实现营业收入9, 949, 707. 74万元,同比增长比增长% ;利润总额231,744.85万元，同%;归属于上市公司股东净利润172,654.95万元，同比增长2019年，该公司实现营业收入68,919. 97万元，同比增长 % ；利润总额9,190.85万元，同比下降 诚益通生物及医药产业自动化系统整体解决方案的研发和服务。% ;归属于上
10、市公司股东净利泗8,139.19万元,同比下降 资料来源:网络公开资料整理、wind,东兴证养研究所1.4中药信息化相关政策政策驱动中药生产不断提升信息化水平。中医药是中华民族的文化瑰宝，作为世界传统医药的重要一支，在 现代医疗服务中发挥着越来越大的作用。国务院、国家中医药管理局、工信部等部门分别发布文件，要求提 升我国医药工业的技术创新水平，继承创新和开展中医药产业，鼓励运用现代科学技术研究开发传统中成药， 提升中医药工业智能化水平和中医药健康服务能力。表3：医药生产信息化相关政策发布机构发布时间政策名称主要内容加大对医疗机构开展公共卫生服务的支持力度，建深化医药卫生体制改革立医疗机构公共卫
11、生服务经费保障机制，组织开展国务院办公厅2019.62019年重点工作任务“互联网+医疗健康”省级示范区建设，支持中医药事业传承创新开展。在顶层设计层面做出调整，并在基本药物的遴选、关于完善国家基本药物制 生产、流通、使用、支付、监测等环节做出制度性 国务院2018.9度的意见安排，明确了国家基本药物制度及政策未来的开展方向。食药监总局2017. 11药品监督管理部门对药品生产条件和生产过程进行药品生产监督管理方法申查、许可、监督检查的活动。十三五”国家药品平安国务院2017.2规划分期分批对已上市的药品进行质量和疗效一致性评价。2018年底前，完成国家基本药物目录（2012年版）中2007年
12、10月1日前批准上市的289个化学药品仿制药口服固体制剂的一致性评价；鼓励企业对其他已上市品种开展一致性评价。规划到2020年，药品质量、平安治理能力、医药产业开展水平显著提升。全国人大常委会2016. 12医疗机构炮制中药饮片，应当向所在地设区的市级中华人民共和国中医药人民政府药品监督管理部门备案。国家保护传统中法药加工技术和工艺，支持传统剂型中成药的生产，鼓励运用现代科学技术研究开发传统中成药。工信部、国家开展和改革委员会、技术科技部、商务部、国家卫生和计划生 2016. 1育委员会、国家食品药品 监督管理总局等六部委提高生产过程自动化和信息化水平。改进制药设备 的自动化、数字化、智能化水
13、平，增强信息上传下 医药工业开展规划指南 控和网通互联功能。推动“制造执行系统 （MES） 在生产过程中的应用，整合集成各环节数据信息， 实现对生产过程自动化控制，打造智能化生产车间。国家中医药管理局2016.8“实施中药振兴开展工程，提升中药工业自动化、信中医药开展“十三五”规息化、智能化水平，建立绿色高效的中药先进制造划一体系。促进中药工业转型升级，推进中药工业数字化、网&中医药开展战略规划纲要国务院2016.2络化、智能化建设，加强技术集成和工艺创新，提（2016-2030 年）升中药装备制造水平。资料来源:网络公开资料整理、东兴证券研究所政策驱动中药流通（医疗）环节提升信息化水平。国家
14、药监局发文称，药品生产、流通和使用等环节将建成 覆盖全过程的药品追溯系统，药品监督管理部门的监管信息化水平和监管效率将逐步提高。国务院、工信部、 卫健委（原卫计委）等部门屡次发布文件，要求加快推进医疗卫生信息化建设，并将健康医疗大数据应用发 展纳入国家大数据战略布局，提升健康信息服务和大数据应用能力。表4：中药流通（医疗信息化）相关政策发布机构发布时间政策名称主要内容药品生产、流通和使用等环节共同建成覆盖全过程国家药监局2018. 11关于药品信息化追溯体系建设的 指导意见的药品追溯系统，药品上市许可持有人、生产企业、 经营企业、使用单位质量管理水平明显提升，药品 监督管理部门的监管信息化水平
15、和监管效率逐步提,z,加强健康医疗大数据服务管理，促进“互联网+医疗卫健委卫健委国家健康医疗大数据标准、平安 2018.9健康”开展。充分发挥健康医疗大数据作为国家重和服务管理方法(试行)要基础性战略资源的作用。国务院深化医药卫生体制改革2018下半2018.8年重点工作任务有序推进分级诊疗制度建设、建立健全现代医院管 理制度、加快完善全民医保制度，建立优质高效的 医疗卫生服务体系等。稳妥推进基层高血压医防融合试点、积极开展基层卫健委、财政部、关于做好2018年国家基本公共2018.6糖尿病医药融合管理工作、推动电子档案同个人开国家中医药管理局卫生服务工程工作的通知放等3项工作将为年度重点工作
16、。健全基于互联网、大数据技术的分级诊疗信息系统,关于促进“互联网+医疗健康”发推动各级各类医院逐步实现电子健康档案、电子病 国务院2018.4展的意见历、检验检查结果的共享，以及在不同层级医疗卫生机构间的授权使用。提出加强中医药信息平台建设，构建中医药信息平厂产m 0中医药信息化开展“十三五”规国家中医药管理局 2016. 11台，提升中医医疗信息化服务保障能力，促进中医划药健康大数据应用开展等规划纲要指出：开展健康中国云服务计划，积极应.广 全国医疗卫生服务体系规划纲要 用移动互联网、物联网、云计算、可穿戴设备等新国务院2015.3(2015-2020年)技术，推动惠及全民的健康信息服务和智
17、慧医疗服务，推动健康大数据的应用。资料来源:网络公开资料整理、东兴证券研究所政策驱动中药种植信息化建设。从2012年起，中央一号文件连续8年聚焦农业，表达出国家对农业开展 的高度重视，中医药作为十九大强调的重点任务之一，其上游原材料的种养殖环节统一在农业的整体管理体 制下，又特别受到国健中医药管理局的规划指引，同时考虑到其扶贫攻坚属性，国务院扶贫办也发布了相关 的政策来加强对中药材种植养殖的科学引导，提升信息化水平，并使得中药生产企业能够使用源头明确，可 追溯的中药材。表5：农业信息化相关政策发布机构发布时间政策名称主要内容中华人民共和国中关于坚持农业农村优先开展做好 聚力精准施策，决战决胜脱
18、贫攻坚；夯实农业基础,2019.2 央人民政府“三农”工作的假设干意见保障重要农产品有效供给农业农村部、国家祥，加快人工智能、环境监测控制、物联网等信息化技全国道地药材生产基地建设规划药品监督管理局、2018.12.术在道地药材生产的应用，提升道地药材生产信息(20182025 年)国家中医药管理局化水平。到2025年，实现农业产业链、价值链、供应链的联关于推进农业农村大数据开展的 通，大幅提升农业生产智能化、经营网络化、管理农业部2017. 11实施意见高效化、服务便捷化的能力和水平，全面建成全球农业数据调查分析系统。在现代智能农业机械装备核心部件及软件系统；农业信息资源开发、大数据挖掘、知
19、识服务关键技术农业部2017. 1“十三五”农业科技开展规划及产品；农业互联网、物联网和移动互联网融合技2.术、部件及网络服务平台几个方面实现关键突破资料来源:网络公开资料整理、东兴证券研究所农业部2016.8“十三五”全国农业农村信息化开展规划推进农业信息化建设，加强农业与信息技术融合，开展智慧农业；培育互联网农业，建立健全智能化、网络化农业生产经营体系，提高农业生产全过程信 息管理服务能力。推进中药材规范化种植养殖。制定中药材主产区种 植区域规划。制定国家道地药材目录，加强道地药国务院2016.2中医药开展战略规划纲要(2016-2030 年)材良种繁育基地和规范化种植养殖基地建设。促进
20、中药材种植养殖业绿色开展，制定中药材种植养殖、 采集、储藏技术标准，加强对中药材种植养殖的科学引导。开展“互联网+联现代农业，构建新型农业生产经营国务院2015.7国务院关于积极推进“互联网+联 行动的指导意见体系，开展精准化生产方式，推广成熟可复制的农 业物联网应用模式，提升网络化服务水平，完善农副产品质量平安追溯体系。工信部、中药局、 发改委、科技部等 十二部委建立中药材从种植养殖、加工、收购、储存、运输、2015.4中药材保护和开展规划(2015-2020 年)销售到使用全过程追溯体系，实现来源可查、去向 可追、责任可究。推动中药生产企业使用源头明确的中药材原料。内产业链各环节均存在上市
21、公司，细分领域龙头各具优势农业信息化2.1.1 神州信息(1) 概况公司是中国软件及信息服务产业的领先企业，为我国金融、电信、政企、农业等国民经济重点行业提供技术 服务、应用软件开发以及行业云建设及运营等产品和服务。 财务公司2019年营收为101.46亿元，2015-2019年营收CAGR为10.88%;公司2019年归母净利润为3.76亿元,2015-2019年归母净利润的CAGR为1.73%。图15：公司201519年营收情况图16：公司201519年归母净利润情况营业总收入(亿元)同比()150.00100.0050.000.00-1 25%A20%Ai H z4.001000%201
22、5 2016 2017 2018 2019归属母公司股东的净利润(亿元)同比(%)3.002.00800%600%400%1.00200%0%-200%0.002015 2016 2017 2018 2019资料来源:wind、东兴证券研究所(3) 业务资料来源:wind、东兴证券研究所公司在金融科技、农业信息化、税务领域有着长期和深厚的积累，凭借对金融行业、农业与税务场景的深刻 理解，以及业界领先的解决方案能力和数据能力优势，把握银税互动政策与数字乡村战略的机遇，积极探索 “科技+产业+金融”三方赋能的新模式，与互联网、银行、保险等企业在行业、场景、数据等方面强强联合， 目前已形成银税互动、
23、银农直连、生物资产抵押等创新业务形态。未来，将以大数据、人工智能、区块链为核心技术驱动，探索金融与自身基石业务的融合，帮助金融服务在 小微企业和“三农”领域实现延伸开展。表6：公司信息化相关研发工程资料来源:公司年报,东兴证券研究所工程名称研发资本化金 额(百万元)基本情况实施进度农村集体经济产权制度 改革 软件研发工程农用通灌溉及水肥一体 化软 件平台3c智能环境控制器苹果产业大数据工程产品特性包括完整的产权制度改革工作流程 管理平台，覆盖产权制度改革工作各个环节。1 22与智能硬件和平台系统相结合，形成以信息和软件为中心的农业生产模式。温室环境控制系统是应用先进物联网等技术0. 69为计算
24、机系统通过云计算数据中心自动远程控制，到达精准农业的生产标准。1.50国家级苹果产业全产链大数据中心平台。收尾收尾收尾2019年底研发进展 %- %超图软件(1) 概况公司是亚洲领先的地理信息系统平台软件企业，从事地理信息系统软件的研究、开发、推广和服务，是我国 GIS行业最具技术实力的企业。其商业模式为通过与各行业应用开发商进行合作，为政府和大型企业等最终 客户提供解决方案。公司2019年营收为6.89亿元,2015-19年营收CAGR为18.96%;2019年归母净利润为0.81亿元,2015-19 年营收CAGR为10.67%。图17：公司201519年营收情况营业总收入（亿元）资料来源
25、:wind、东兴证券研究所（3） 业务图18：公司201519年归母净利润情况归属母公司股东的净利润（亿元）资料来源:wind.东兴证券研究所GIS基础软件业务线下，超图研究院专注于产品研发，平台业务群专注于中国区域的营销与服务，超图国际 致力于海外市场的开拓与服务。GIS应用软件业务线，打造了大资源（主要面向自然资源行业，包括国土、规划、林业、海洋等）、大智慧 （主要面向测绘、智慧城市、智慧园区等）、大环境（主要面向生态环境、水利、气象行业）、大国防四大产 品线和解决方案。数据智能业务线主要由在成都设立的全资子公司超图数据组成。作为GIS大数据和云服务等业务投资平台， 超图数据不断开拓公有云
26、应用市场，为行业用户提供在线GIS应用服务，为企业客户及合作伙伴提供在线地 图数据与API服务，以及群众化的在线地图绘制和地理分析服务。图19：公司业务条线超图集团（超图软件,300036）资料来源:公司公告、东兴证券研究所21.3泽达易盛(农业占比高，放在此环节)(1)概况公司主要从事食品、药品生产及流通领域的监督服务信息化和农业信息化的软件开发、系统集成及技术服务。 公司自成立以来专注于食品、药品流通领域的信息化业务，2015年设立控股子公司浙江金淳开始从事农业信 息化业务，2016年3月收购苏州泽达将业务向上游延伸至食品、药品的生产领域信息化。(2)财务公司2019年营收为2.21亿元，
27、2015-19年营收CAGR为9.40%；2019年归母净利润为0.84亿元，2015-19 年营收CAGR为58.49%O图20：公司201579年营收情况图21：公司201579年归母净利润情况营业总收入(亿元)同比资料来源:wind.东兴证券研究所(3)业务资料来源:wind、东兴证券研究所为政府、企业和事业单位提供医药流通、医公司致力于研发新一代信息技术，融合进医药全产业链,药生产、医疗、农业等行业的信息化解决方案;除信息化业务外，公司还从事药物工艺研究等服务，为公司医药生产信息化业务提供支持，并在此基础上，进一步开展了医药智能化生产线总承包业务。表7：主营业务情况业务划分营收占比毛利
28、率(19年)市场规模所属子公司客户医药流通30%58.36%稳定增长政府、零售药店、 运营商医疗信息化53.44%医药生产15%27.83%头部药企 *5001000 万+中 部药企*几十万/ 年+小微药企份额苏州泽达以中药生产企业 为主药物工艺研究5%71.32%苏州泽达支撑生产信息化农业信息化30%51.69%智慧农业184亿 美元浙江金淳政府、中药种植企 业其他业务20%城市公共服务平政府客户或运营业务划分营收占比毛利率（19年）市场规模所属子公司客户台和大数据服务等，公司较小商等资料来源:东兴证券研究所2.2中药生产信息化（涵盖CRO, CMO）药明康德（1）概况公司是全球领先的制药以
29、及医疗器械研发开放式能力和技术平台企业。药明康德为全球生物医药行业提供全 方位、一体化的新药研发和生产服务。通过赋能全球制药、生物科技和医疗器械公司，药明康德致力于推动 新药研发进程，将更多新药、好药带给全球病患。（2）财务公司2019年营收为128.72亿元，2015-19年营收CAGR为27.42%；公司2019年归母净利润为18.55亿 元,2015-19年归母净利润CAGR为51.84%。图22：公司营收增速较高且呈上升趋势图23：公司归母净利润增速波动较大同比（）同比（）营业总收入（亿元）140.00120.00100.0080.0060.0040.0020.000.0040%30%
30、20%10%0%2015 2016 2017 2018 2019归属母公司股东的净利润（亿元）同比（）资料来源:wind、东兴证券研究所资料来源:wind、东兴证券研究所（3）业务公司主营业务可以分为中国区实验室服务、合同生产研发/合同生产服务（CDMO/CMO）、美国区实验室服务、 临床研究及其他CRO服务，服务范围覆盖从概念产生到商业化生产的整个流程。公司充分发挥“一体化、 端到端”的研发服务平台优势，加强上下游服务部门之间的客户转化。 中国区实验室服务主要包括小分子药物发现服务以及药物分析及测试服务。2019年，公司位于无锡的 细胞和基因治疗研发生产基地投入运营，为国内客户提供细胞和基因
31、治疗产品的CDMO/CMO服务。 公司通过控股子公司合全药业向全球客户提供化学药物的合同生产研发/合同生产服务（CDMO心MO） 服务，涵盖了从研发到生产，从临床前阶段到商业化生产阶段，为新药研发合作伙伴提供一站式平台服务，包括临床前、临床阶段、新药上市审批和商业化阶段所需要的高级中间体、原料药和制剂的工艺开 发、生产制造以及药品包装等定制服务。 美国区实验室服务主要包括海外细胞和基因治疗的研发和生产服务，以及医疗器械检测服务。 公司临床研究及其他CRO服务包括临床试验服务(CRO)和现场管理服务(SMO)。临床试验服务包 括以工程制和人员外派方式提供临床试验方案设计和咨询、临床法规申报、工程
32、管理、I至IV期临床试 验监察及管理、临床统计和数统编程等临床信息学等临床试验服务，同时成都临床一期中心设有117张 床位，可以为客户提供高质量高效率的BE和临床一期研究服务。SMO服务包括I-IV期临床现场管理服 务、临床研究工程管理、质量稽查和患者招募、患者管理等服务。图24：公司主营业务芮物发现芮物发现电林0谒鼠务化学及务中国区实龄金仝依例史，分析CDMO/CMO柱床研究及其他CRO服务，萄/老客户，新 t物学最多 DMPK/ADME分析弱次原分中国地Ai电命4肘治疗CDMO以善黄/老#户,命”“的/是*户，( 1 AtfiMlil 安叁及良学芍作13他阳祖东口总 发M皆理生本信息学资料
33、来源:公司年报、东兴证券研究所22.2诚益通(1)概况公司系医药、生物工业自动化控制系统整体解决方案的提供商，专注于制药、生物制品生产过程中的自动化 控制应用，以自主研发的核心技术和自主生产的关键设备及组件为依托，面向大中型制药、生物企业，提供 个性化的自动化控制系统产品及整体解决方案。(2)财务公司2019年营收为6.89亿元，2015-19年营收CAGR为18.96%;公司2019年归母净利润为0.81亿元， 2015-19年归母净利润CAGR为10.67%。图25：公司201519年营收情况图26：公司201519年归母净利润情况目录图1：本草纲目形成中古本草学最完备分类系统 5图2:现
34、代中草药种类繁多已达5000多种5图3:中药材炮制工艺流程图 5图4：传统方法精制而成的中成药6图5:现代方法精制而成的中成药6图6:中药信息化贯穿于中药全产业链之中 6图7:我国软件和信息技术服务业收入和增长率7图8:软件和信息技术服务业收入占GDP比重 7图9:药企数量较多，规模以上企业实力雄厚7图10:药企生产信息化水平较低前景广阔 7图11:医改后药品零售商品销售额大幅增长（单位：亿元）8图12：医改后药品零售法人大幅增长（单位：家）8图13:公司2019年营收相对于2022年智慧农业数额很小8图14：中药信息化产业链10图15:公司201519年营收情况 16图16:公司201519
35、年归母净利润情况 16图17：公司2015-19年营收情况 17图18:公司2015-19年归母净利润情况 17图19:公司业务条线17图20:公司2015-19年营收情况 18图21:公司2015-19年归母净利润情况 18图22:公司营收增速较高且呈上升趋势19图23:公司归母净利润增速波动较大19图24：公司主营业务20图25:公司2015/9年营收情况 20图26:公司2015-19年归母净利润情况20图27：2019年公司营收按板块拆分21图28:公司双向开展业务布局 21图29:公司2015-19年营收情况 22图30:公司2015-19年归母净利润情况22图31:主营按行业拆分2
36、3图32：主营按产品拆分23图33:公司2015-19年营收情况 24图34：公司2015T9年归母净利润情况24图35:公司19年营收按主营业务拆分（亿元）24图36:公司2015-19年营收情况 27图37：公司2015-19年归母净利润情况 27图38：公司股票收益与S&P500和S&P曰ectrical指数5年累计总收益比拟28营业总收入（亿元）同比资料来源:wind、东兴证券研究所归属母公司股东的净利润（亿元）资料来源:wind、东兴证券研究所（3）业务目前公司业务涵盖医药生物智能制造和康复医疗设备两大板块。医药生物智能制造是医药生物制造企业依托 制药生产工艺和机械装备，通过新一代信
37、息技术、自动化技术、工业软件及现代管理思想，在医药生物企业 全领域、全流程的系统应用而产生的一种全新的生产方式。康复医疗设备是指医疗器械类产品在医疗机构康 复医学科（康复中心）应用的细分领域产品，主要用于患者功能障碍的评估与评定、康复治疗与康复训练。图27： 2019年公司营收按板块拆分医药生物智能制造板块康复医疗设备业务资料来源:公司公告、东兴证券研究所公司始终将医药生物自动化作为核心业务板块，将“扩领域”和“智能化”作为该板块的开展方向。“扩领 域”方面，横向扩展扩大业务范围，为完善产业布局，公司将产业链横向拓展至化学合成和中药、植物提取 领域，纵向延伸完善业务布局，公司以子公司诚益通科技
38、为依托，将服务内容延伸至制剂生产领域。“智能 化”方面，公司积极探索MES技术在医药生物制造企业的应用，推进智能化水平提升。图28：公司双向开展业务布局ts向扩张ts向扩张向延伸资料来源:公司公告、东兴证卷研究所2.3中药流通信息化九州通(1)概况公司是一家以西药、中药、器械为主要经营产品，以医疗机构、批发企业、零售药店为主要客户对象，并为 客户提供信息、物流等各项增值服务的大型企业集团。(2)财务公司2019年营收为994.97亿元，201519年营收CAGR为19.02%；公司2019年归建净利润为17.27亿 元，201519年归母净利润CAGR为25.55%。图29：公司201519年
39、营收情况图30：公司2015-19年归母净利润情况资料来源:wind、东兴证券研究所资料来源:wind、东兴证券研究所归属母公司股东的净利润(亿元)同比资料来源:wind.东兴证券研究所(3)业务医药流通行业是连接上游医药生产企业和下游医疗机构、零售终端的重要环节。医药流通企业从上游医药生 产企业采购药品，然后再批发给下游的医疗机构、零售药店和下游分销商等，通过交易差价及提供增值服务 获取利润。医药流通企业通过规模化、专业化、现代化的物流配送体系，可以大大降低医药流通环节的本钱， 提高了流通效率，保障了人民的用药需求，有着巨大的社会效益。公司所处的行业为医药流通行业，主营业务为药品、医疗器械、
40、中药材与中药饮片、食品、保健品等产品的 批发，零售连锁,药品生产和研发以及增值服务业务。药品、医疗器械等产品批发业务的上游供应商主要是 医药产品生产企业、药品批发商；下游客户主要包括分销商、药店、各级医疗机构等。零售连锁业务经营 服务范围主要是药品、医疗器械等产品的销售及药店管理流程和服务流程的规范化、标准化及程序化、为药 店提供信息服务等。公司还从事药品生产及研发业务，以抗生素系列、糖尿病系列和心脑血管系列药品生 产以及研发为主，同时开展中药研发生产。公司研发团队形成了一系列研发成果，可以向公司的上下游客 户提供物流管理信息系统以及相关服务的增值服务业务图32：主营按产品拆分图32：主营按产
41、品拆分图31：主营按行业拆分西药、中成药中药材、中药饮片医疗器械、计生用品视频、保健品、化妆品等西药、中成药中药材、中药饮片医疗器械、计生用品视频、保健品、化妆品等资料来源:公司公告、东兴证券研究所资料来源:公司公告、东兴证券研究所资料来源:公司公告、东兴证券研究所浪潮软件(1) 概况 公司是浪潮集团旗下的上市公司，主营软件与系统集成、计算机及应用产品。近年来，公司进一步 明确了智慧政府方案和服务供应商的战略定位。面对良好的行业开展机遇，公司继续加大产品研发投入，加 强自主创新和新产品研发力度，积极开发面向行业的云应用系统和解决方案，不断提高整体产品竞争力。公司2019年营收为14.56亿元，
42、2015-19年营收CAGR为4.31%;公司2019年归母净利涧为028亿元, 2015-19年归母净利润CAGR为-28.64%。图33：公司201519年营收情况图34：公司201519年归母净利润情况营业总收入（亿元）同比资料来源:wind、东兴证券研究所归属母公司股东的净利润（亿元）同比4.003.002.001.000.00资料来源:wind、东兴证券研究所 业务 公司所属行业为软件和信息技术服务业，主要业务涉及电子政务、烟草及其他行业的软件开发及系统集成。 经过多年开展及客户积累，公司在国内电子政务、烟草行业信息化等领域具有较强优势。2019年公司电子政 务营收9.46亿，占比高
43、达65%,烟草营收2.9亿，占比20%。电子政务和烟草信息化是公司的主要业务。图35：公司19年营收按主营业务拆分（亿元）烟草 电子政务 其他行业租赁0.12,1%资料来源:公司公告、东兴证券研究所3 .中药生产信息化（产业链核心）产业对标西门子3.1.1 公司概况 西门子股份公司是全球领先的技术企业，创立于1847年，业务普及全球200多个国家，专注于电 气化、自动化和数字化领域。 从公司架构来看，西门子下设三大“集团公司”和三大“战略公司”，这种架构使西门子更加专注 于客户，并根据所在行业的特定需求开展业务。三大“集团公司”包括：油气与电力集团、智能基 础设施集团以及数字化工业集团；三大“
44、战略公司”包括：西门子交通、西门子歌美飒可再生能源 公司以及西门子医疗。 涉及到医药制造信息化的是数字化工业集团。公司提供的服务使客户能够优化从产品设计和开发到 生产和售后服务的整个价值链。公司支持离散制造、混合和过程工业的客户向“数字企业”开展，从 而提高了生产过程的灵活性和效率，缩短了新产品的上市时间。表8：西门子数字化工业集团近期财务表现资料来源:公司公告，东兴证券研究所单位：百万美元2019 年2018 年同比订单1594416287(2) %收入16087155873%其中：软件业务4039356013%调整后的EBIT28802898(1) %调整后的EBIT利润率17.9%18.
45、6%核心业务与竞争优势在制药领域，西门子的解决方案包括：无纸化生产、智能化生物制药、连续性生产、药物生产质量管理规范 以及采用 SIMATIC SIPAT 的 PATo无纸化生产是用于高效批次管理和快速归档的可靠系统。面对不断增长的本钱压力、法规和平安指南以及日益多样化的产品线，通过SIMAT IC IT eBR,西门子提供了成熟的电子化主批次记录管理软件解决 方案，方案中包含可快速实施的集成解决方案、通过例外审核确保质量以及适合实现更敏捷过程的灵活 环境，可提高人工和高度自动化中的运营和生产效率。 智能化生物制药工艺的竞争由三个趋势来驱动：按照患者的基因组量身定制的个性化药物，作为罕见和 广泛传播疾病的新治疗方法；提高工厂智能化；通过实现数字化获得更深层次的工艺数据。该领域日益 依赖于小规模生产线来测试和优化、开发新的生产工艺应用于中试生产。在此背景下，一次性部件可显 著提高生产线的效率和速度，同时确保产品质量。智能化生物制药包括：通过SIPAT PAT软件实现质 量源于设计、通过SIMAT IC IT eBR实现无纸化生产、通过PROFINET实现即插即用、带设备识别 功能的无线HML连续性生产指减少生产偏差、提高