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1、第一章财务管理概述 夏威夷松鼠第一节财务管理的含义公司财务活动一般是指公司从事的与资本运动有关的业务活动。从公司资本的具体形态看，资本是公司的资产，包括有形 资产和无形资产；从来源看，是公司的负债和股东权益。（识记）公司财务活动包括筹资活动、投资活动、经营活动及股利分配活动。筹资活动：公司通过发行股票、发行债券、向银行借款、吸收直接投资等方式筹集资本，表现为公司的资本 流入。公司归还银行借款、支付利息及股利、支付借款手续费以及债券和股票的发行费用等各种费用，那么表现为公 司的资本流出。这种由于资本的筹集和使用而产生的资本流入与流出，便构成了公司筹资引起的财务活动。（识记）公司财务活动包括筹资活
2、动、投资活动、经营活动及股利分配活动。投资活动：公司把筹集到的资本投资于公司内部，用于购置固定资产、无形资产等，形成公司的对内投资； 用于购买其他公司的股票、债券，形成公司的对外投资，对内与对外投资均表现为公司资本的流出。当公司变卖其 对内投资的各种资产或收回对外投资的本金和收益时，表现为公司资本的流入。这种由于公司投资而产生的资本流 入与流出，便构成了公司投资引起的财务活动。（识记）公司财务活动包括筹资活动、投资活动、经营活动及股利分配活动。经营活动：首先，公司在正常生产经菅活动中，要采购材料和商品，以便从事生产和销售活动，同时还要支 付工资和其他营业费用；其次，公司将产品或商品销售之后，可
3、以取得资本的流入，收回资本；最后，如果公司现 有资本不能满足生产经营的需要，可以采取短期借款的方式筹集所需资本。由于生产经营而产生的资本流入与流出, 便构成了公司经营活动引起的财务活动。（识记）公司财务活动包括筹资活动、投资活动、经营活动及股利分配活动。股利分配活动：在会计期末，对生产经营产生的利润和对外投资而分得的利润，应该按照规定的程序进行分 配。首先，依法纳税；其次，用来弥补亏损、提取法定公积金；最后，向股东分配股利。这种因分配而产生的资本 流动便属于股利分配引起的财务活动。（识记）2014年4月多项选择21：企业的资金运动包括A.资金筹集B.资金投放C.资金分配D.资金耗费D.资金时间
4、价值的实质是社会平均利润率的一局部正确答案D时间价值的计算单利及其计算单利是只对本金计算利息。即资本无论期限长短，各期的利息都是相同的，本金所派生的利息不再加入本金计 算利息。（识记）单利终值是指一定量的资本在假设干期以后包括本金和单利利息在内的未来价值。单利终值的计算公式为：F=P + PXnXr = PX （1 + nXr）单利利息的计算公式为：I=PXnXr式中：P是现值（本金）；F是终值（本利和）；I是利息；r是利率；n是计算利息的期数。某人于20x5年1月1日存入中国建设银行10000元人民币，存期5年，存款年利率为5%,到期本息一次性支 付。那么到期单利终值与利息分别为：单利终值二
5、 10 000X （1+5X5%） =12 500 （元）利息=10 000X5%X5=2 500 （元）2014年4月单项选择2：张先生2010年1月1日存入银行20000元，存期两年，单利计息，年利率为4%,那么到期 所得利息额为（）。A. 400 元B. 800 元C. 1 600 元D. 2 000 元单利现值是指未来在某一时点取得或付出的一笔款项，按一定折现率计算的现在的价值。单利现值的计算公式为：p=-l+xr某人3年后将为其子女支付留学费用300 000元人民币，20x5年3月5日他将款项一次性存入中国银行，存款 年利率为4.5%。那么此人至少应存款的数额为：3000001 +
6、3x45%= 264317.181 元i现值的计算与终值的计算是互逆的，由终值计算现值的过程称为折现，这时的利率称为折现率，相应的计息期 数称为折现期数。时间价值的计算复利及其计算复利是指资本每经过一个计息期，要将该期所派生的利息再加入本金，一起计算利息，俗称“利滚利”。计息 期是指相邻两次计息的间隔，如年、季或月等。(识记)复利及其计算(应用)复利终值复利终值是指一定量的资本按复利计算在假设干期以后的本利和。如果年利率为r,本金P在n期后的终值为F, 那么F与P的关系可表述如下：第 1 期末：F=PX (1+r)第 2 期末：F=PX (Hr) X (1+r)第 3 期末：F=PX (1+r
7、) X (1+r) X (1+r)第 n 期末：F=PX (1+r) n式中：(1+r) 11称为复利终值系数或一元的复利终值，用符号(F/P, r, n)表示。(可查表)因此，复利终值也可表示为：F=PX (F/P, r, n)某人拟购房一套，开发商提出两个付款方案：方案一，现在一次性付款80万元；方案二，5年后一次性付款100万元。假如购房所需资金可以从银行贷款取得，假设银行贷款利率为7% ,那么：方案一 5年后的终值为：F=80X (F/P, 7%, 5) =80X1.4026=112. 208 (万元)由于方案一 5年后的付款额终值(112. 208万元)大于方案二5年后的付款额(10
8、0万元)，所以选择方案二对 购房者更为有利。复利现值复利现值是指未来在某一时点取得或付出的一笔款项按复利计算的现在的价值。根据复利终值的计算公式可以得到复利现值的计算公式为(互为逆运算)：P=Fx一?一il+ri式中：(1+r)F称为复利现值系数或一元的复利现值，用符号(P/F, r, n)表示。(可查表)复利现值的计算公式也可以表示为：P=FX (P/F, r, n)某人拟购房一套，开发商提出两个付款方案：方案一，现在一次性付款80万元；方案二，5年后一次性付款100万元。假如购房所需资金可以从银行贷款取得，假设银行贷款利率为7% ,那么：方案二5年后付款100万元的现值为：P=100X （
9、P/F, 7%, 5） =100X0.7130=71.3 （万元）由于方案二付款的现值（71.3万元）小于方案一（80万元）的现值万元所以选择方案二对购房者更有利。时间价值的计算年金及其计算年金是指一定时期内每期相等金额的系列收付款项。年金具有两个特点：一是每次收付金额相等；二是时间间 隔相同。即年金是在一定时期内每隔一段时间就必须发生一次收款（或付款）的业务，各期发生的收付款项在数额 上必须相等。（识记）保险费、养老金、租金、等额分期收款、等额分期付款、零存整取或整存零取储蓄。按每次收付款发生的时点不同，年金可分为普通年金、即付年金、递延年金、永续年金四种形式。时间价值的计算年金及其计算一一
10、普通年金普通年金是指从第一期起，在一定时期内每期期末等额收付的系列款项，又称后付年金。（识记）这种年金形 式在现实经济生活中最常见。年金一般用符号A表示。01234 nIIIIIIAAAAA图2一1普通年金的收付形式年金及其计算一一普通年金（应用）终值，犹如零存整取的本利和，是指在一定时期内每期期末收付款项的复利终值之和。如：从第一年起，每年年末存入银行相等的金额A,年利率为r,如果每年计息一次，那么n年后的本利和就是年 金终值。普通年金终值的计算公式为：F = Ail+rf +A + il+rf +M+ri1 +. +Ail+r1尸T -整理上式：可得到：r式中： r称作普通年金终值系数或一
11、元的普通年金终值，记为（F/A, r, n） o普通年金终值系数可直接查表，普通年金终值的计算公式可以表示为：F = A（F/现值，是指为在每期期末取得相等金额的款项，现在需要投入的金额，是一定时期内每期期末收付款项的复利 现值之和。如：公司从第一年起，在未来n年内每年年末从银行取出相等的金额A,年利率为r,如果每年计息一次，那么 现在应存入的本金即为年金现值。年金及其计算一一普通年金(应用)普通年金现值的计算公式为：P=x(l+r)-1+Xl+H2 +.+工 x(l+r 严)+x(l+尸尸整理上式，可得：厂1-(1 + .厂式中： 丫称作普通年金现值系数或一元的普通年金现值，记为(P/A,
12、r, n)。普通年金现值系数可直接查表，普通年金现值的计算公式可以表示为：P = Ax(PA,r)B公司准备购置一套生产钱，该套生产线的市场价为20万元。经协商，厂家提供一种付款方案：首期支付10 万元，然后分6年于每年年末支付3万元。银行同期的贷款利率为7% ,那么分期付款方案的现值为：P= 10+3X (P/A, 7%, 6)=10+3X4. 766 5=10+14.299 5=24. 299 5 (万元)如果直接一次性付款只需要付出20万元，可见分期付款对B公司来说不合算。2014年4月计算35:刘女士拟购100平方米的住房一套。该房屋目前市场价格为L 9万元/平方米。开发商提 出了两种
13、付款方案：方案一：现在一次性付款190万元；方案二：分期付款，首付57万元，然后分6年每年年末支付27万元。要求：假设年利率为8%,计算说明哪种付款方案对刘女士较为有利。2013年1月单项选择3:在利率为10%的条件下，1至3年期的复利现值系数分别为0.909、0.826、0. 751,那么3年 期的年金现值系数是()。A. 0. 751B. 1. 735C. 2. 486D. 2. 7352013年1月计算35：某企业聘请一名技术人员来企业工作五年，该企业提出两套待遇方案：第一套方案：五年内每年给予住房补贴10万元，年薪20万元，均在年末支付；第二套方案：现在给予住房一套，价值70万元，每年
14、年末发放薪酬15万元。假设0前存款的年利率为6%o要求：（1）分别计算两方案的现值；（2）假设不考虑其他因素，你认为该技术人员应接受哪一套方案。2012年10月多项选择21：在企业下述经济业务中，属于普通年金形式的有（）。A.每月获得销售产品的应收账款B.每年中支付购买原材料的价款C.每期期末等额支付的保险费用D.融资租入设备每期期末等额支付的租金E.融资租入设备每期期初等额支付的租金正确答案CD时间价值的计算年金及其计算一一即付年金即付年金是指从第一期起，在一定时期内每期期初等额收付的系列款项，又称先付年金。（识记）它与普通年 金的区别仅在于付款时间不同。年金及其计算一一即付年金（应用）现值
15、，是指每期期初等额收付的系列款项的复利现值之和。用公式表示为：尸=工 +工x（l+r）-】+4x（l+rF+-+4x（l+r）-F整理上式，可得：1一门+川一九P= Ax + r x= j4xiP/j4,r, ixil + 尸 r1 1+-心-1）或尸=工义 4-1 =工|尸/儿厂,%+ 1r J年金及其计算一一即付年金（应用）C公司从租赁公司租入一台设备，期限5年，租赁合同规定于每年年初支付租金2万元，预计设备租赁期内银 行贷款利率为6 %,那么该设备租金的现值为：P=2X （P/A, 6%, 5） X （1+6%）=2X4.212 4X1.06=8. 93 （万元）或P=2X （P/A,
16、6%, 5-1） +1=2X (3. 465 1+1) =8. 93 (万元)终值，各期期初等额系列收付款的复利终值之和。用公式表示为:F =工x(l +r)】+4x(l + r)2 +工x(l+/+.+工x(l + r整理上式，可得：(1+1- 1F = j4x(l+r ix= 4xi尸/工1,胃ix(l+r -H +r在+D 1或9=1时，说明该证券收益率的变动幅度大于市场组合收益率的变动幅度，因此，其所含的系统风 险大于市场组合的风险。绝大多数证券的B系数是大于零的。如果B系数是负数，说明这类证券与市场平均收益率的变化方向相反。（领会）图中：（领会）纵轴表示投资者要求的收益率，横轴用B系
17、数表示系统风险的度量；无风险证券的8二0,所以口为证券市场线在纵轴的截距；证券市场线的斜率反映了证券市场总体风险的厌恶程度。一般来说，投资者对风险的厌恶程度越强，证券市场 线的斜率越大，对证券所要求的风险补偿越大，证券要求的收益率越高。图中：（领会）投资者要求的收益率不仅仅取决于市场风险，而且取决于无风险收益率（证券市场线的截距）和市场风险补偿 程度（证券市场线的斜率）。预计通货膨胀提高时，无风险收益率随之提高，进而导致证券市场线向上平移。风险厌反感的加强，会提高证券市场线的斜率。市场上所有股票的平均收益率为10%,无风险收益率为5%o如果A、B、C三家公司股票的B系数分别为2. 0、 10和
18、0.5,根据资本资产定价模型，各公司股票的收益率最低到达多少时投资者才会购买？（领会）A公司股票的收益率为：Ra=5%+2. OX （10%-5%）=15%即当A公司股票的B系数为2.0时，该公司股票的收益率应到达或超过15%时，投资者才能会购买。B公司股票的收益率为：Rb=5%+l.OX （10%-5%）=10%即当B公司股票的B系数为1.0时，其投资者所要求的收益率与市场平均收益率相同，都是10%。C公司股票的收益率为：Rc-5%+0. 5X (10%-5%)=7. 5%即当C公司股票的B系数为0. 5时，其投资者所要求的收益率低于市场平均收益率10%o单个证券的市场风险可用B系数来表示，
19、B系数不同，就有不同的风险收益率。B系数越高，要求的风险收益率就越高，在无风险收益率不变的情况下，投资者要求的收益率也就越高。证券投资组合的风险与收益关系(应用)证券投资组合的B系数是个别证券B系数的加权平均数，权数为各种证券在投资组合中所占的比例。计算公式为：用=士勺月式中：为证券投资组合的B系数；为第j种证券在投资组合中所占的比例；3为第j种证券的系数；n为 证券投资组合中证券的数量。某投资者持有由甲、乙、丙三种股票构成的投资组合，它们的B系数分别为2.0、L0和0.5,它们在证券投资 组合中所占的比例分别为50%、30%和20%,股票市场的收益率为14%,无风险收益率为8% o要求：(1
20、)确定该证券投资合的风险收益率；(2)如果该投资者为了降低风险，出售局部甲股票，买进部 分丙股票，使三种股票在证券投资组合中所占的比例变为20%、30%和50%,计算此时的风险收益率。证券投资组合的B系数为：8 P=50% X 2. 0+30% X 1. 0+20% X0. 5=1.4该证券投资组合的风险收益率为：Rp= PpX (Rm-Rf)二L4 义(14%-8%)=8. 4%改变投资比例之后，证券投资组合的B系数为：P P=20% X 2. 0+30% X 1. 0+50% X0. 5二0. 95该证券投资组合的风险收益率为：Rp= 3PX (Rm-Rf)=0. 95 X (14%-8%
21、)=5. 7%投资组合的B系数受到不同证券投资的比重和个别证券B系数的影响。假设在证券组合中加入B系数值较高的股票，由此得到的投资组合的B系数值也较高，从而其风险将增大。与此相反，如果新加入的股票的B系数值较低， 那么投资组合的风险也将降低。第三章财务分析第一节财务分析概述一、财务分析的意义财务分析是以公司财务报表和其他有关资料为依据和起点，采用一系列专门方法，对公司一定时期的财务状 况、经营成果及现金流量情况进行分析，借以评价公司财务活动业绩、控制财务活动运行、预测财务开展趋势、提 高财务管理水平和经济效益的财务管理活动。（识记） 财务分析是正确评价公司财务状况、考核其经营业绩的依据。 财务
22、分析是进行财务预测与决策的基础。 财务分析是挖掘内部潜力、实现公司财务管理目标的手段。（领会）二、财务分析的内容 财务分析的主体股东俵权人经营者政府有关管理部门中介机构 （领会）L营运能力分析偿俵能力分析Y盈利能力分析j综合财务分析（领会）营运能力分析营运能力是指公司资产周转运行的能力。营运能力分析主要是分析公司资产的周转情况。（识记）通过存货周转率、应收账款周转率、总资产周转率和流动资产周转率等指标来反映公司销售质量、购货质量、 生产水平等，揭示公司的资源配置情况，促进公司提高资产使用效率。偿债能力分析偿债能力是指公司归还债务的能力。偿债能力直接关系到公司持续经营能力。（识记）公司偿债能力分
23、析，主要是通过资产负债率、流动比率、速动比率等指标，揭示公司举债的合理程度及清偿 债务的实际能力等。同时，偿债能力分析也关注公司资产的质量、资产变现的能力及公司的盈利能力。盈利能力分析盈利能力是指公司获取利润的能力。公司盈利能力分析主要是分析公司利润的实现情况。（识记）公司盈利能力分析，主要是通过销售毛利率、销售净利率、净资产收益率、总资产收益率等指标，揭示公司 的盈利情况。综合财务分析综合财务分析是将营运能力分析、偿债能力分析和盈利能力分析等诸多方面纳入一个有机的整体之中，通过 相互关联的分析，采用适当的标准，对公司财务状况和经营成果做出全面的评价。（识记）三、财务分析的基础资产负佶表报表本
24、身财智报表Yl附注利闰表现金流里表斫有者权益变动表财务报告工L其他应当在财务报告中报露的相关信息和资料2012年1月多项选择29:外部投资者进行财务分析时，依据的主要财务报表有（）A.资产负债表B.利润表C.本钱预测表D.现金流量表E.工资分配表正确答案ABD资产负债表资产负债表是反映公司在某一特定日期的财务状况的报表，资产负债表是根据“资产=负债+所有者（股东） 权益”这一会计恒等式来编制的。（识记）一方面反映公司某一日期所拥有的资产规模及分布；一方面反映公司这一日期的资本来源及结构。有助于使用者评价公司资产质量以及短期偿债能力和长期偿债能力等，评价公司财务状况的优劣，预测公司 未来财务状况的变动趋势，做出决策。资产负债表（简表）编制单位：A公司 2014年12月3