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1、财务管理学李泽红李泽红1第一章第一章 财务管理学总论财务管理学总论 财务管理的概念财务管理的概念 财务管理的目标财务管理的目标 财务管理的原则财务管理的原则 财务管理的方法财务管理的方法n1、解字n贝+才=财n文+力=务n2、理财理念不同未来会成为不同的人n3、财商（FQ）的提高很重要n（IQ EQ AQ）学习财务管理课程的要求：n1、无特出情况保证到课，如请假需要履行请假手续。n2、参考书：人大出版社出版的第四版财务管理学（荆新）、面向21世纪高等教育出版社出版的财务管理学（赵德武主编）、注册会计师考试参考用书等。学习财务管理课程的要求：n3、作业要独立按时完成。n4、学习本 课程中对教学存
2、在的问题可以通过学习委员与老师沟通，以便改进教学，提高教学质量。n5、能够利用所学的基本理论和基本方法解决现实企业的财务问题进行。n1、解字n贝+才=财n文+力=务n2、理财理念不同未来会成为不同的人n3、财熵（FQ）的提高很重要n（IQ EQ AQ）1.11.1什么是财务？什么是财务？内容内容（解字解字）1.1.宏宏观观财财务务学学(Macro-Finance)(Macro-Finance)：主主要要研研究究国国家家和和区区域乃至全球范围内的资金流动和运作规律。域乃至全球范围内的资金流动和运作规律。2.2.投投资资学学(Investment)(Investment)：主主要要研研究究证证券券
3、及及其其投投资资组组合合(portfolio)(portfolio)投资决策、分析与评价。投资决策、分析与评价。3.3.公公司司财财务务学学(Corporate(Corporate Finance)Finance)、企企业业财财务务学学（Business FinanceBusiness Finance）财务（财务（FinanceFinance）：）：是研究资金流动和运作规律的科学是研究资金流动和运作规律的科学1.21.2什么是财务管理？什么是财务管理？定义：定义：根据资金运动的规律，遵照国家的法规制根据资金运动的规律，遵照国家的法规制度，采用科学的方法对企业资金的形成、使用度，采用科学的方法对
4、企业资金的形成、使用和分配以及由此带来的各种财务关系进行管理和分配以及由此带来的各种财务关系进行管理,提高企业资金运用效果的一种管理活动。财务提高企业资金运用效果的一种管理活动。财务管理是企业管理的中心，管理是企业管理的中心，n1.2.1财务管理的对象资金及其运动n（1）资金n（2）资金运动n（3）现金的流转n在企业中资金运动的起点和终点都是现金，因此，现金的流转现金的流转就是财务管理的基本内容。n由现金资产转变为非现金资产，再由非现金资产转变为现金资产的过程叫现金流转。n现金流转可分为长期现金流转和短期现金流转。1.2.31.2.3财务管理管什么财务管理管什么对象？对象？现金现金原材料原材料
5、固定资固定资产产生产生产产成品产成品现金现金企业企业股东股东债权人债权人政府政府经理经理员工员工合作伙伴合作伙伴 100 10001001002002001.2.3 公司理财解决的基本问题：公司理财解决的基本问题：（1）公司需要多少短期资金来支付其日常经营管理需要？营运资金的管理（2）公司应投资于什么样的长期资产？投资管理（3）公司应如何筹集上述两项投资所需的资金？筹资管理（4）收益及分配的管理1.2.4现金流转不平衡的原因（1）现金流转不平衡的内部原因:主要有盈利、亏损和扩充两种原因。n盈利企业的现金流转。亏损企业的现金流转：从长期的观点看，亏损企业的现金流转是不可能维持的。从短期来看，又可
6、分为两种情况：一种是亏损额小于折旧额的企业，由于折旧是现金的一种来源，所以在固定资产重置以前可以维持下去；另一种是亏损额大于折旧额的企业，不从外部补充现金，将很快破产。n扩充企业的现金流转：任何要迅速扩大经营规模的企业，都会遇到相当严重的现金短缺情况。（2）现金流转不平衡的外部原因 市场的季节性变化；经济波动；通货膨胀；竞争。1.2.5 财务经理的地位和作用财务经理的地位和作用首席执行官首席执行官财务副总裁财务副总裁生产副总裁生产副总裁市场营销副总裁市场营销副总裁财务长财务长会计长会计长总总 裁裁现现金金管管理理财财务务会会计计成成本本会会计计管管理理会会计计审审 计计信信贷贷管管理理证证券券
7、管管理理保保险险管管理理 财务经理的角色示意图企企 业业财务财务经理经理金融市场金融市场（1 1）（2 2）（3 3）（4 4）a a（4 4）b b 说明：说明：(1)(1)向投资者发售金融资产筹集资金；向投资者发售金融资产筹集资金；(2)(2)资金投入企业经营，用于购买实产；资金投入企业经营，用于购买实产；(3)(3)通过企业经营产生了比当初投入更多的资金；通过企业经营产生了比当初投入更多的资金；(4a)(4a)部分资金继续用于企业内部再投资；部分资金继续用于企业内部再投资；(4b)(4b)资金以利息、本金和红利的方式归还给股东和债资金以利息、本金和红利的方式归还给股东和债权人。权人。1.
8、2.6 财务经理应具备的素质财务经理应具备的素质 1、熟悉国民经济的有关目标和政策，熟悉宏观经济环境和法律、金融市场等外部环境。2、掌握现代企业财务学的理论、知识和方法。3、了解企业专业技术知识和企业管理知识。4、深刻理解企业财务管理的目标。1.3财务管理的目标财务管理的目标（1）生存 要求：1）以收抵支。2）到期偿债（2）发展 要求：筹集企业所需要的资金（3）获利 要求：有效地投放和使用资金1.3.1企业的目标和对财务管理的要求企业的目标和对财务管理的要求1.3.2 1.3.2 企业的财务管理的目标企业的财务管理的目标提高经济效益提高经济效益（一）利润最大化 缺陷：1、没有考虑利润取得的时间
9、 2、没有考虑所获利润和投入资本额的关系 3、没有考虑获取利润和所承担风险的关系 4、短期决策行为。（二）每股盈余最大化 每股盈余=净利润/发行在外普通股股数 权益资本净利率=净利润/所有者权益（三）股东财富最大化：（三）股东财富最大化：优点：优点：考虑了时间价值和风险因素；在一定程考虑了时间价值和风险因素；在一定程度上克服了追求利润最大化上的短期行为；容度上克服了追求利润最大化上的短期行为；容易量化，便于考核经营者的业绩。易量化，便于考核经营者的业绩。缺陷：缺陷：1）股票的市场价值受很多非经营因素的影）股票的市场价值受很多非经营因素的影响，将非可控因素引入管理的目标不太科学；响，将非可控因素
10、引入管理的目标不太科学；2）只考虑了股东一个利益集团的利益；）只考虑了股东一个利益集团的利益；3)只适用于上市公司。只适用于上市公司。n（四）企业价值最大化n企业的价值可以采用以下计量方法：未来现金流量的现值；V=S+B；企业评估值n理论依据：现代企业是一个多边契约关系的组合，财务管理的目标不能只考虑一个利益集团的利益n优点：1）强调了风险和报酬的均衡；强调了风险和报酬的均衡；2）兼顾了企业多边群体的利益关系；）兼顾了企业多边群体的利益关系；3）克服了企业追求利润最大化上的短期行）克服了企业追求利润最大化上的短期行为。为。n缺陷：企业估价较复杂委托代理理论代表人物：金森(MCJensen）麦克
11、铃（WHMeckling)观点：委托-代理关系是一种契约，在此契约下，一个或多个人(称为委托人)雇佣另外的人(称为代理人)去执行某些工作或者把一些决策权授予代理人。为了保证代理人能为委托人的利益而努力工作，委托人必须花费代价。这些代价被称为代理成本。企业内部主要的两种委托代理关系：股东与经营管理者之间；股东和债权人之间。1.4 1.4 最主要财务关系的处理最主要财务关系的处理4.1.1股东和经营者的冲突股东和经营者的冲突2）经营者的目标：个人合理效用最大化 a、增加报酬 b、增加闲暇时间 c、避免风险1）股东的目标：股东财富最大化3）经营者对股东目标的背离：a、道德风险：出工不出力 b、逆向选
12、择：损害委托人的利益激激励励机机制制A路径B路径监监督督机机制制n3.解决股东与经营者之间矛盾与冲突的方法解决股东与经营者之间矛盾与冲突的方法4.1.2股东和经营者的协调股东和经营者的协调协调股东和经营者之间的代理关系的机制有三方面：1、监督:a、董事会监督 b、监事会监督 c、外部监督2、激励：a、现金、股票激励 b、股票期权 c、绩效股份3、经营者自身受到的威胁：a、被解雇的威胁 b、被收购的威胁4.1.3股东和债权人的冲突股东和债权人的冲突1）目标：债权人：到期收回本金并取得规定的利息收入。股东：用借来的资金扩大经营，获取更大收益。2）股东和债权人的冲突：安全性和收益性的冲突 3）冲突的
13、具体表现：a、股东不经债权人同意，擅自决定投资于比债权人预期风险要高的新项目。b、股东为了提高公司的利润，不征得债权人同意而发行新债，致使旧债价值下跌，使债权人遭受损失。4.1.4股东和债权人的协调股东和债权人的协调为了防止其利益受到损害，债权人通常采取以下措施：(1)在借款合同中加入限制性条款，如规定资金的用途，规定不得发行新债或者限制发行新债的规模、条件等。(2)如发现公司有剥夺其财产的意图，拒绝进一步合作(拒绝提供新的借款或提前收回借款)，或者要求高出正常利率很多的高额利率，作为这种风险的补偿。折旧是现金的一种来源折旧是现金的一种来源ABC公司损益表：销售收入：10，000 付现成本：5
14、，000 销售和管理费用：1，000 折旧：2，000税前利润：2，000所得税（30%）：600净利润：1，400ABCABC公司的现金流量：公司的现金流量：销售收入：销售收入：1010，000000付现成本：付现成本：5 5，000000付现费用：付现费用：1 1，000000所得税所得税:600:600现金增加：现金增加：3 3，400400现金的流转现金的流转ABC公司损益表：销售收入：10，000 制造成本：9，000 销售和管理费用：1，000 折旧：2，000亏损：（2，000）ABCABC公司的现金流量：公司的现金流量：销售收入：销售收入：1010，000000付现成本：付现成本：9 9，000000付现费用：付现费用：1 1，000000现金余额：现金余额：0 0结论：每期现金增加结论：每期现金增加=利润利润+折旧折旧