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1、第三章 信用 Credit第一节第一节 信用的产生与发展信用的产生与发展 一、信用的含义：一、信用的含义：含义：信用是一种借贷行为，是以偿还和付息为条件的价值运动的特殊形式。信用的基本特征是:暂时性、归还性（主要指本金）、收益性（利息）.风险性信用运行原则：“三信”信心、信用、信息信用的构成要素:信用主体、信用客体、信用载体、信用条件、三、信用的产生与发展：三、信用的产生与发展：从借贷的内容来看，最早的信用是实物借贷，随着商品货币关系的发展，货币越来越成为借贷的主要对象。从借贷的性质来看，早期的信用属于高利贷，它以收取高额利息为特征。高利贷信用 高利贷的特点：高利贷的特点：高利贷的特点：高利贷
2、的特点：利率极高利率极高 非生产性非生产性 历史上对高利贷的态度历史上对高利贷的态度历史上对高利贷的态度历史上对高利贷的态度1 1、认认为为是是审审时时度度势势，获获取取赢赢利利，可可以以称称之之为为“贤贤人人所所以富者以富者”。2 2、另一方面是揭露高利贷的压榨。、另一方面是揭露高利贷的压榨。对高利贷的理解：对高利贷的理解：对高利贷的理解：对高利贷的理解：小生产占主导地位的自然经济的存在是高利贷信用赖以小生产占主导地位的自然经济的存在是高利贷信用赖以存在的基础；存在的基础；高利贷的资本运用于生活性消费，因而与社会生产没有高利贷的资本运用于生活性消费，因而与社会生产没有太直接的联系。虽然具有资
3、本的剥削方式，却无资本的太直接的联系。虽然具有资本的剥削方式，却无资本的生产方式；生产方式；残酷剥削导致了资本原始积累加速完成和无产阶级的大残酷剥削导致了资本原始积累加速完成和无产阶级的大量涌现，为资本主义这一相对高级的生产方式创造了条量涌现，为资本主义这一相对高级的生产方式创造了条件。件。资本主义信用资本主义信用:利率利率-平均利润率平均利润率社会主义信用社会主义信用 政府企业银行个人四四 现代经济是信用经济现代经济是信用经济信用关系和信用主体信用关系和信用主体(一)信用关系中的个人(二)信用关系中的企业(三)信用关系中的政府(四)信用关系中的金融机构(五)信用与国际收支作为一个整体,个人通
4、常是结余单位。信用关系中的企业企业既是货币资金的主要供给者企业既是货币资金的主要供给者,也是货币资金的也是货币资金的主要需求者。主要需求者。首先首先,借贷资本形成的基础是产业资本的循环和周转。借贷资本形成的基础是产业资本的循环和周转。由固定资本周转的特点决定的。由固定资本周转的特点决定的。在流动资产周转中也会形成暂息形态的货币资本。在流动资产周转中也会形成暂息形态的货币资本。在剩余价值积累过程中会出现暂息形态的货币资本在剩余价值积累过程中会出现暂息形态的货币资本,即当预定即当预定用于扩大再生产的剩余价值在尚未积存到一定规模用于扩大再生产的剩余价值在尚未积存到一定规模,还不足以还不足以当作资本使
5、用以前也会形成暂息形态的货币资本。当作资本使用以前也会形成暂息形态的货币资本。其次其次,企业也是资金的重要需求者企业也是资金的重要需求者,这也与企业再生产这也与企业再生产过程紧密联系。过程紧密联系。在政府行使经济职能的过程中,会经常出现财政赤字。信用关系中的金融机构金融机构的主要功能就是作为信用媒介。金融机构作为信用中介一方面从社会各方面吸收和积聚资金;另一方面通过贷款等活动把这些资金运用出去。国际收支是指一国在一定时期内(通常为一年)居民与非居民之间全部经济交往的系统记录。信用对现代经济发展的推动作用信用对现代经济发展的推动作用信用保证现代化大生产的顺利进行信用保证现代化大生产的顺利进行信用
6、可以实现资本转移信用可以实现资本转移,调节各部门的发展比例调节各部门的发展比例信用可以节约流通费用信用可以节约流通费用,加速资本周转加速资本周转信用为股份公司的建立和发展创造了条件信用为股份公司的建立和发展创造了条件结论结论:如何理解如何理解“信用经济信用经济”1、这是由现代经济的运作特点决定的。2、从信用关系中的各经济部门来分析，任何经济部门都离不开信用关系。3、从信用对现代经济的作用来看，虽然有时会有副作用，但主要还是发挥了积极的推动作用。(三)现代信用的形式 1 1、商业信用、商业信用 Commercial CreditCommercial Credit含含含含义义义义：是是工工商商企企
7、业业以以赊赊销销方方式式对对购购买买商商品品的的工工商商企企业业所所提提供供的的信信用用。在在典典型型的的商商业业信信贷贷中中实实际际包包括括两两个个同同时时发发生生的的经济行为：买卖行为和借贷行为。经济行为：买卖行为和借贷行为。作用与局限性：作用与局限性：作用与局限性：作用与局限性：作用：扩大交易范围，刺激经济增长。作用：扩大交易范围，刺激经济增长。局限性：局限性：1 1）信用的规模和数量有一定的限制。）信用的规模和数量有一定的限制。2 2）商业信用有严格的方向性。）商业信用有严格的方向性。3 3）信用链条的不稳定）信用链条的不稳定 商业信用的承载工具：商业票据商业信用的承载工具：商业票据商
8、业信用的承载工具：商业票据商业信用的承载工具：商业票据 2、银行信用 Bank Credit含义：含义：是银行及其他金融机构以货币形式提供的信用。是银行及其他金融机构以货币形式提供的信用。特特点点：1 1）银银行行信信用用的的媒媒介介是是金金融融机机构构，包包括括银银行行及及经经营营类似银行业务的其他非银行金融机构。类似银行业务的其他非银行金融机构。2 2）广泛接受性。）广泛接受性。银行信用发展的度银行信用发展的度信用关系的发展：信用关系的发展：商业信用商业信用银行信用银行信用非银行金融机构非银行金融机构直接金融直接金融间接金融间接金融直接金融直接金融银行信用与商业信用的关系与区别：银行信用与
9、商业信用的关系与区别：关系：关系：1 1）商业信用始终是信用制度的基础。）商业信用始终是信用制度的基础。2 2）只只有有商商业业信信用用发发展展到到一一定定阶阶段段后后才才出出现现了了银银行行信信用用。银银行行信信用用正正是是在在商商业业信信用用广广泛泛发发展展的的基基础础上上产产生生与发展的。与发展的。3 3）银银行行信信用用的的产产生生又又反反过过来来促促使使商商业业信信用用进进一一步步发展与完善。发展与完善。区别：1）银行信用的来源和运用没有方向限制，而商业信用有严格的方向性。2）由于金融中介的规模一般都比较大，因此银行信用较之商业信用更易发展。3、消费信用 Consumer Credi
10、t 含含含含义义义义：指指对对消消费费者者个个人人提提供供的的，用用以以满满足足其其消消费费方方面面的的货货币币需需求求的的信用。信用。现代消费信用的方式多种多样，其中主要有如下几种：现代消费信用的方式多种多样，其中主要有如下几种：1 1）分期付款）分期付款 2 2）消费信贷）消费信贷 3 3）信用卡）信用卡 消费信用的经济效应消费信用的经济效应消费信用的经济效应消费信用的经济效应 积极：积极：1)1)消费信用的发展，使消费者能提前享受现时尚无力购买的消费品，消费信用的发展，使消费者能提前享受现时尚无力购买的消费品，在一定条件下可以促进消费商品的生产与销售，甚至促进经济的增在一定条件下可以促进
11、消费商品的生产与销售，甚至促进经济的增长。长。2)2)一些企业往往利用消费信用的优惠条件，来推销自己的商品，扩一些企业往往利用消费信用的优惠条件，来推销自己的商品，扩大商品销货渠道，加速了商品资本向货币资本的转化。大商品销货渠道，加速了商品资本向货币资本的转化。消极：消极：1)1)消消费费信信用用的的发发展展易易引引起起消消费费过过度度膨膨胀胀，如如果果生生产产扩扩张张能能力力有有限限，则则会会加加剧剧市市场场供供求求紧紧张张状状态态，促促使使物物价价上上涨涨，为为经经济济增增加加了了不不稳稳定定的因素。的因素。2)2)由由于于消消费费信信用用的的动动态态与与经经济济发发展展周周期期相相一一致
12、致，会会加加剧剧经经济济运运行行的的振荡。振荡。4.国家信用5.民间信用6.国际信用(四)信用工具特征:偿还性 流动性 风险性 收益性类型:查阅：商业票据商业票据 银行票据银行票据 债券债券 政府债券政府债券 金融债券金融债券 企业债券企业债券大额可转让定期存单大额可转让定期存单股票股票 优先股优先股 普通股普通股投资基金投资基金 封闭式基金封闭式基金 开放式基金开放式基金远期和约远期和约期货期货期权期权五 利息与利息率(一一一一)利息的一般含义及来源利息的一般含义及来源利息的一般含义及来源利息的一般含义及来源利利利利息息息息的的的的含含含含义义义义：利利息息是是债债权权人人因因让让渡渡货货币
13、币使使用用权权而而向向债债务务人人收收取取的的报报酬酬，或或是是资资本本的的“价价格格”，是是债债务务人人支支付付给给债权人使用其资金的代价。债权人使用其资金的代价。关于利息的来源的理论探讨：关于利息的来源的理论探讨：关于利息的来源的理论探讨：关于利息的来源的理论探讨：西方经济的讨论：西方经济的讨论：1 1、利利息息报报酬酬说说：利利息息是是因因暂暂时时放放弃弃货货币币的的使使用用权权而而获获得的报酬。得的报酬。2 2、资资本本租租金金论论：把把贷贷出出货货币币所所收收取取的的利利息息看看成成是是地地主主收取租金。收取租金。3 3、节节欲欲论论：节节制制目目前前的的消消费费欲欲望望，把把钱钱让
14、让渡渡而而得得到到的的补偿。补偿。4 4、时时差差利利息息论论：人人们们对对当当前前的的资资产产价价值值评评价价要要大大于于对对未来的资产的评价。未来的资产的评价。5 5、迂迂回回生生产产理理论论：货货币币资资本本是是实实现现迂迂回回生生产产的的前前提提条条件件。劳动者劳动者-增加工具增加工具-对象对象6 6、灵灵活活偏偏好好理理论论（凯凯恩恩斯斯的的流流动动偏偏好好理理论论）：人人们们愿愿意意持持有有流流动动性性较较强强的的货货币币资资产产。利利息息货货币币资资产产者者所所有有者者放放弃弃流动性偏好的报酬。流动性偏好的报酬。马马克克思思：利利息息来来源源于于利利润润的的一一部部分分。即即利利
15、息息不不是是产产生生于于货货币的自行增值，而是产生于它作为资本的使用。币的自行增值，而是产生于它作为资本的使用。三、收益资本化的问题：三、收益资本化的问题：收益资本化的含义收益资本化的含义收益资本化的含义收益资本化的含义：把把能能够够带带来来某某种种收收益益的的物物，视视为为一一笔笔货货币币资资本本，这这个个货货币币资本的大小可以通过收益与利息率的对比算出来。资本的大小可以通过收益与利息率的对比算出来。收益资本化的典型应用：土地资本和人力资本收益资本化的典型应用：土地资本和人力资本(二)利息率及其种类 1.1.1.1.利息率及其体系：利息率及其体系：利息率及其体系：利息率及其体系：定定义义：是
16、是指指借借贷贷期期内内所所形形成成的的利利息息额额与与所所贷贷资资金金的的比比率率，简称利率。利息率简称利率。利息率=利息额利息额/所贷资金额所贷资金额利率包括基准利率和金融市场利率利率包括基准利率和金融市场利率2 2 2 2、利率种类：、利率种类：、利率种类：、利率种类：名义利率与实际利率名义利率与实际利率名名义义利利率率：是是金金融融市市场场上上以以名名义义货货币币表表示示的的利利率率，它它包包括括补偿通货膨胀风险的利率。补偿通货膨胀风险的利率。实实际际利利率率：是是指指物物价价不不变变，从从而而货货币币购购买买力力不不变变条条件件下下的的利息率。即名义利率剔除了物价变动水平的利率。利息率
17、。即名义利率剔除了物价变动水平的利率。如如果果不不考考虑虑通通货货膨膨胀胀对对利利息息的的影影响响，名名义义利利率率与与实实际际利利率率及通货膨胀率三者的关系为：及通货膨胀率三者的关系为：名名义义利利率率=实实际际利利率率+通通货货膨膨胀胀率率（借借贷贷期期内内物物价价的变动率）的变动率）r=i+p r=i+p 固定利率和浮动利率固定利率和浮动利率固定利率和浮动利率固定利率和浮动利率根据在借贷期内利率是否调整分为固定利率和浮动利率。根据在借贷期内利率是否调整分为固定利率和浮动利率。固固定定利利率率是是指指在在借借贷贷期期内内不不做做调调整整的的利利率率。计计算算成成本本与与收收益益十十分方便，
18、它适用于短期借贷。分方便，它适用于短期借贷。浮动利率又称可变利率，是一种在借贷期内可定期调整的利率。浮动利率又称可变利率，是一种在借贷期内可定期调整的利率。市场利率、公定利率和官定利率市场利率、公定利率和官定利率市场利率、公定利率和官定利率市场利率、公定利率和官定利率按按利利率率是是否否按按市市场场供供求求自自由由变变动动，利利率率可可分分为为市市场场利利率率、公公定定利率和官定利率。利率和官定利率。市市场场利利率率：随随市市场场规规律律而而自自由由变变动动的的利利率率就就是是市市场场利利率率。市市场场利率可以反映资金的供求，其高低由市场供求的均衡点决定。利率可以反映资金的供求，其高低由市场供
19、求的均衡点决定。官官定定利利率率：由由政政府府金金融融管管理理部部门门或或者者中中央央银银行行确确定定的的利利率率，也也叫法定利率。叫法定利率。公公定定利利率率：由由非非政政府府部部门门的的民民间间金金融融组组织织，如如银银行行公公会会等等所所确确定的利率是行业公定利率。这种利率对其会员有约束性。定的利率是行业公定利率。这种利率对其会员有约束性。一般利率与优惠利率一般利率与优惠利率一般利率与优惠利率一般利率与优惠利率是是以以利利率率是是否否带带有有优优惠惠性性质质为为标标准准。银银行行优优惠惠利利率率是是指指略略低低于于一一般般贷贷款款利利率率的的利利率率。实实际际上上优优惠惠利利率率是是差差
20、别别利利率率的的一一种种。差差别利率是针对不同的贷款种类和借款对象实行不同的利率。别利率是针对不同的贷款种类和借款对象实行不同的利率。年率、月率、日率年率、月率、日率年率、月率、日率年率、月率、日率根根据据计计算算利利息息的的期期限限单单位位，利利率率可可分分为为年年利利率率、月月利利率率和和日日利利率。率。年利率：是以年为单位计算利息的利率。通常以百分之几计算。年利率：是以年为单位计算利息的利率。通常以百分之几计算。月月-：-月月-。通常以千分之几计算。通常以千分之几计算。日日-：-天天-。也称拆息。通常以万。也称拆息。通常以万分之几计算。西方国家习惯以年利率为主，我国习惯以月利率分之几计算
21、。西方国家习惯以年利率为主，我国习惯以月利率为主。为主。长期利率与短期利率长期利率与短期利率长期利率与短期利率长期利率与短期利率以时间长短为标准，可将利率分为长期利率与短期利率。以时间长短为标准，可将利率分为长期利率与短期利率。短期利率一般指借贷时间在一年以内的利率。短期利率一般指借贷时间在一年以内的利率。长期利率一般指借贷时间在一年以上的利率。长期利率一般指借贷时间在一年以上的利率。单利与复利单利与复利单利和复利是两种不同的计息方法。单利：是指以本金为基数计算利息，所生利息不再加入本金计算下期利息。复利：也称利滚利，是一种将上期利息转化为本金一并计息的方法。单利法单利法是指在计算利息额时,只
22、按本金计算利息,而不将利息额加入本金进行重复计算的方法。用公式可以表示为:l=PrnS=P(1+rn)式中，l表示利息额，P表示本金，r表示利息率，n表示借贷期限，S表示本金与利息之和，简称本利和。例题例题A银行向甲企业贷放一笔为期5年，年利率为10%的100万元贷款，则到期日甲企业应付利息额与本利和分别为：I=Prn=10010%5=50万元S=P(1+rn)=100(1+10%5)=150万元复利法复利法是单利法的对称，是指将按本金计算出的利息额再计入本金，重新计算利息的方法。其计算公式为:l=P(1+r)n-1S=P(1+r)n在上例中,如果其他条件不变,按复利计算甲企业到期日应付利息额
23、与本利和分别为:l=P(1+r)n-1=100(1+10%)5-1=61.051(万元)S=100(1+10%)5=161.051(万元)复利终值设设投投资资额额为为V V0 0，投投资资有有效效期期为为n n年年，年年利利率率为为r,r,则该项投资按复利计算，到第则该项投资按复利计算，到第n n年的价值年的价值FVFVn n为为：现值把投资资金的未来各期收益换算成现时价值，称把投资资金的未来各期收益换算成现时价值，称为投资的现值，计算公式为：为投资的现值，计算公式为：期末收入的现值期末收入贴现因子贴现因子1/（1+贴现率）总收入的现值总收入的现值PVPV为：为：三 利率理论（利率的决定理论）
24、(一一一一)马克思的利率理论马克思的利率理论马克思的利率理论马克思的利率理论(二二二二)西方的利率理论西方的利率理论西方的利率理论西方的利率理论发展简史：发展简史：发展简史：发展简史：1 1、实实实实际际际际利利利利息息息息理理理理论论论论：凯凯恩恩斯斯以以前前的的古古典典经经济济学学、传传统统经经济济学学主主要要分分析析利利率率由由长长期期经经济济因因素素决决定定，非非货货币币决决定定的的，重重视实际因素而非货币因素影响。视实际因素而非货币因素影响。2 2、货货货货币币币币利利利利息息息息理理理理论论论论，主主要要分分析析短短期期的的利利息息理理论论，利利率率由由货货币决定的。币决定的。各种
25、利率理论各种利率理论各种利率理论各种利率理论1 1、古典利率理论、古典利率理论2 2、流动性偏好利率理论、流动性偏好利率理论3 3、可贷资金利率理论、可贷资金利率理论4 4、IS-LMIS-LM模型模型1、古典利率理论1 1 1 1）在在在在凯凯凯凯恩恩恩恩斯斯斯斯理理理理论论论论出出出出现现现现之之之之前前前前流流流流行行行行的的的的利利利利率率率率决决决决定定定定理理理理论论论论被被被被称称称称为为为为古古古古典典典典利利利利率率率率理理理理论论论论。其其其其主主主主要要要要代代代代表表人人物物有有：庞庞巴巴维维克、马歇尔和费雪。克、马歇尔和费雪。2 2 2 2）假设条件）假设条件）假设条
26、件）假设条件：充分就业。：充分就业。3 3 3 3）理论核心：）理论核心：）理论核心：）理论核心：从储蓄和投资等实物因素来讨论利率的决定，并且认为通过利率的变动，能够使储蓄和投资自动地达到一致。认为利率具有自动调节经济，使其达到均衡的作用：储蓄大于投资时，利率下降，人们自动减少储蓄，增加投资；储蓄少于投资时，利率上升，人们自动减少投资，增加储蓄。（实物利率理论）ISIii0S,I2、流动性偏好利率理论1 1 1 1）代代代代表表表表人人人人物物物物：2020世世纪纪3030年年代代由由凯凯恩恩斯斯提提出出流流动动性性偏好利率理论。偏好利率理论。2 2 2 2）理论核心：）理论核心：）理论核心：
27、）理论核心：利息是在一定时期内放弃流动性的利息是在一定时期内放弃流动性的报酬。利率取决于货币数量与人们对货币的偏好报酬。利率取决于货币数量与人们对货币的偏好程度，即由货币的供给与需求决定。程度，即由货币的供给与需求决定。凯恩斯认为货币的供给是外生变量，由中央银行凯恩斯认为货币的供给是外生变量，由中央银行直接控制。在一定时期内可以看作是一个既定的直接控制。在一定时期内可以看作是一个既定的量，用一条直线表示。货币需求则是由人们的流量，用一条直线表示。货币需求则是由人们的流动性偏好所决定。如果人们的流动性偏好强，愿动性偏好所决定。如果人们的流动性偏好强，愿意持有的货币数量就增加，当货币需求量大于货意
28、持有的货币数量就增加，当货币需求量大于货币的供给时，利率上升；反之，人们的流动性偏币的供给时，利率上升；反之，人们的流动性偏好转弱时，便有对货币的需求下降，利率下降。好转弱时，便有对货币的需求下降，利率下降。因此，利率由流动性偏好曲线与货币供给曲线共因此，利率由流动性偏好曲线与货币供给曲线共同决定。同决定。3、可贷资金利率理论：1 1 1 1）代表人物：）代表人物：）代表人物：）代表人物：罗伯逊、俄林罗伯逊、俄林2 2 2 2）理理理理论论论论核核核核心心心心：利利息息产产生生于于资资金金的的贷贷放放过过程程，利利率率由由可可用用于于贷贷放放的的资资金金（可可贷贷资资金金）的的供供给给及及需需
29、求求决定。决定。可可贷贷资资金金的的供供给给包包括括：（1 1）储储蓄蓄S S（i i）,它它随随利利率率的的上上升升而而上上升升，并并且且是是可可贷贷资资金金的的主主要要来来源源 （2 2）当局的货币供给增加额）当局的货币供给增加额 M M（i i）可贷资金的供给可贷资金的供给S SL L与利率成正相关与利率成正相关可贷资金的需求包括：（可贷资金的需求包括：（1 1）投资）投资I I（i i），），它与利它与利率负相关，并且可贷资金需求的主要部分率负相关，并且可贷资金需求的主要部分 （2 2）货币的贮存（即人们对持有货币余额的需求）货币的贮存（即人们对持有货币余额的需求量）量）M Md d
30、（i i），），因此可贷资金的需求与利率是负相关的。因此可贷资金的需求与利率是负相关的。四 影响利率的主要因素：影响利率的主要因素：1、平均利润率（资本的边际生产效率）2、货币资金的供求关系3、国家经济政策的影响（扩张或紧缩）4、国际市场利率水平的影响5、物价水平的影响，6、国际收支状况的影响 五、利率对经济的影响：五、利率对经济的影响：1、利率对投资与储蓄的影响2、对资源配置效率的影响3、对资本周转的影响（货币流通速度的影响）4、对物价水平的影响5、对国际经济关系的影响六、我国的利率市场化改革：六、我国的利率市场化改革：1 1 1 1、改改改改革革革革开开开开放放放放以以以以前前前前我我我我国国国国利利利利率率率率管管管管理理理理体体体体制制制制的的的的特特特特点点点点？2 2、中国利率市场化改革的总体思路？中国利率市场化改革的总体思路？中国利率市场化改革的总体思路？中国利率市场化改革的总体思路？为什么要这样安排？为什么要这样安排？为什么要这样安排？为什么要这样安排？