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1、第第一一章章国际金融国际金融鲁鲁 莹莹 2023/4/52023/4/51 1第第一一章章导言导言l研究对象：从货币金融的角度研究开放经济下内部均衡与外部均衡同时实现的问题。2023/4/52023/4/52 2第第一一章章l l研究的主要问题：1、由国际间商品和资金往来所产生的国际收支问题，包括国际收支的平衡和调节问题。2、由国际收支结算所产生的外汇和汇率问题。3、为国际金融业务提供交易场所的国际金融市场问题。4、为规范和协调各国间货币金融交往而产生的国际货币体系问题。2023/4/52023/4/53 3第第一一章章l教材：国际金融新编（第四版）姜波克著，复旦大学出版社2023/4/520
2、23/4/54 4第第一一章章l杂志1、金融研究2、金融与保险3、国际金融研究4、世界经济2023/4/52023/4/55 5第第一一章章l报纸1、金融时报2、国际金融报2023/4/52023/4/56 6第第一一章章l推荐视频：l货币战争l1、英镑是怎样取代黄金的l2、美元是如何击败英镑的l3、日元的国际化l4、欧元为何没能打败美元l5、人民币能否称霸世界2023/4/52023/4/57 7第第一一章章l l希望大家关注的几个问题：l l1、目前中国经济发展的外部环境如何？l l关键词：美国量化宽松的货币政策；欧债危机；全球经济衰退；新兴经济体的通胀压力l l2、中国的国际收支处于什么
3、样的局面？l l关键词：双顺差；贸易顺差增速放缓；国际资本流入波动2023/4/52023/4/58 8第第一一章章l l3、人民币汇率未来的走势如何？l l关键词：2010年6月19日汇改重启；人民币升值；2012年9月7日1美元兑6.3412人民币l l4、人民币国际化的未来前景如何？l l关键词：人民币自由兑换；跨境贸易人民币结算；人民币投资产品2023/4/52023/4/59 9第第一一章章l l4、国际金融市场给世界经济带来了什么？l l关键词：欧洲货币市场；离岸金融；热钱；国际金融危机l l5、欧元区的前景如何？l l关键词：1999年1月，1欧元兑换1.1806美元；2000年
4、10月，1欧元兑换0.82美元；2008年5月1欧元兑换1.57美元；2012年9月7日1欧元兑换1.26美元2023/4/52023/4/51010第第一一章章第一章国际收支和国际收支平衡表1国际收支2国际收支平衡表3国际收支平衡和国际收支均衡2023/4/52023/4/51111第第一一章章1国际收支一、国际收支的定义（BalanceofPayment）一国在一定时期内全部对外经济往来的系统的货币纪录。2023/4/52023/4/51212第第一一章章二、定义的解释1、对外经济往来：居民非居民居民：一个国家的经济领土内具有经济利益的经济单位。（一年）居民的组成：（1）个人（2）团体：政
5、府、公司、非盈利机构注：国际组织是任何国家的非居民2023/4/52023/4/51313第第一一章章2、反映的是经济交易 经济交易是指经济价值从一个经济单位向另 一个经济单位的转移。（1）交换（2）单方面转移（3）移居（4）其它根据推论而存在的交易2023/4/52023/4/51414第第一一章章3、流量概念：一般对一年内的交易进行总结4、事后概念：对已发生事实进行的记录 2023/4/52023/4/51515第第一一章章2国际收支平衡表一、国际收支平衡表的定义（BalanceofPaymentStatement）国际收支按照特定账户分类和复式记帐原则表示的会计报表。2023/4/520
6、23/4/51616第第一一章章二、账户设置二、账户设置根据根据国际收支手册国际收支手册第五版（第五版（1993年）年）国国际际收收支支帐帐户户经经常常帐帐户户资资本本和和金金融融帐帐户户错误和遗漏帐户错误和遗漏帐户1.1.货物（有形贸易）货物（有形贸易）：一般商品、非货币黄金等：一般商品、非货币黄金等2.2.服务（无形贸易）：运输、金融、旅游、通讯等服务（无形贸易）：运输、金融、旅游、通讯等3.3.收入：职工报酬、投资收入（股本收入、债务收入）收入：职工报酬、投资收入（股本收入、债务收入）4.4.经常转移：汇款、捐赠（如私人汇款、政府援助等）经常转移：汇款、捐赠（如私人汇款、政府援助等）1.
7、1.资本转移：固定资产所有权的资产转移等资本转移：固定资产所有权的资产转移等2.2.非生产、非金融资产（无形资产）的收买非生产、非金融资产（无形资产）的收买和放弃（专利、版权、商标、经销权等）和放弃（专利、版权、商标、经销权等）资本资本帐户帐户金融金融帐户帐户1.1.直接投资：包括购买股票（大于直接投资：包括购买股票（大于10%10%）2.2.证券投资：股票（小于证券投资：股票（小于10%10%）与债券）与债券3.3.其他投资：存款、贷款、票据等其他投资：存款、贷款、票据等4.4.储备资产：货币黄金、外汇、在储备资产：货币黄金、外汇、在IMFIMF的储备头寸、特别提款权等的储备头寸、特别提款权
8、等2023/4/52023/4/51717第第一一章章三、复式记账法原则：1、有借必有贷，借贷必相等。l2、借方记录的是资金的运用，贷方记录的是资金的来源l3、贷方减去借方得到该账户的余额，正余额意味着顺差，负余额意味着逆差2023/4/52023/4/51818第第一一章章项目借方贷方货物进口出口服务进口出口收入支付收入 获得收入经常转移给出接受经常账户直接投资对外投资吸收外资证券投资对外投资吸收外资其它投资对外投资吸收外资储备资产增加减少资本与金融帐户2023/4/52023/4/51919第第一一章章借用会计原则：借方表示资产的增加，贷方表示资产的减少；借方表示负债的减少，贷方表示负债的
9、增加；借方表示所有者权益的减少，贷方表示所有者权益的增加；借方表示支出的增加，贷方表示收入的增加。2023/4/52023/4/52020第第一一章章l根据企业会计制度的规定，企业会计科目分为资产、负债、所有者权益和损益四类。l(1)资产类，反映企业资金的占用和分布，包括各种财产、债权和其他权利，可分为流动资产、长期投资、固定资产、无形资产和递延资产等科目。l(2)负债类，反映企业资金取得和形成的渠道，包括各种债务、应付款项和其他应偿付债务，可分为流动负债和长期负债。2023/4/52023/4/52121第第一一章章 (3)所有者权益类，反映企业投资者在企业净资产中享有的经济利益，主要包括所
10、有者投入的资本金和留存收益。(4)损益类，反映企业财务收支及经营成果，包括收入类科目和费用、成本支出类科目。2023/4/52023/4/52222第第一一章章资产负债表借方：借方：资产（如现金、银资产（如现金、银行存款、固定资产等）行存款、固定资产等）贷方：贷方：负债（如银行贷款、负债（如银行贷款、应付工资等）应付工资等）所有者权益（如实所有者权益（如实收资本、留存收益等）收资本、留存收益等）2023/4/52023/4/52323第第一一章章借方(资产或费用)贷方（负债、所有者 权益或收益）资产增加 资产减少 负债减少 负债增加 所有者权益减少 所有者权益增加 费用增加 收益增加2023/
11、4/52023/4/52424第第一一章章例1：1、甲国企业出口价值100万美元的设备，这一出口行为导致该企业在海外银行存款的相应增加。借：本国在外国银行的存款100万美元贷：商品出口100万美元2023/4/52023/4/52525第第一一章章2、甲国居民到外国旅游花销1万美元，这笔费用从该居民的海外存款账户中扣除。借：服务进口1万美元贷：本国在外国银行的存款1万美元2023/4/52023/4/52626第第一一章章3、外商以价值1000万美元的设备投入甲国，兴办合资企业。借：商品进口1000万美元贷：外国对本国的直接投资1000万美元2023/4/52023/4/52727第第一一章章
12、 4、甲国政府动用外汇库存40万美元向外国提供无偿援助，另提供相当于60万美元的粮食药品援助。借：经常转移100万美元贷：官方储备40万美元商品出口60万美元2023/4/52023/4/52828第第一一章章5、甲国某企业在海外投资所得利润150万美元。其中75万美元直接用于当地的再投资，75万美元调回国内向中央银行结售，换得本币后，将相当于25美元的本币用于股东分红，将相当于50万美元的本币用于购买国产设备后重新投资于国外企业。2023/4/52023/4/52929第第一一章章（1）借：储备资产75万美元本国对外国直接投资75万美元贷：收益本国对外国投资利润收入150万美元（2）借：本国
13、对外国直接投资50万美元贷：货物出口50万美元2023/4/52023/4/53030第第一一章章6、甲国居民动用其在海外存款40万美元，用以购买外国某公司的股票。借：证券投资40万美元贷：本国在外国银行的存款40万美元2023/4/52023/4/53131第第一一章章l7、甲国居民通过劳务输出取得收入5万美元，并将收入汇回国内，存入银行。l借：其他投资银行存款5万美元l贷：收益职工报酬5万美元2023/4/52023/4/53232第第一一章章l8、甲国某公司在海外上市，获得100万美元的资金，甲国公司将融资所得现金结算成本币。l借：储备资产100万美元l贷：外国对本国的证券投资l100万
14、美元2023/4/52023/4/53333第第一一章章项目项目项目项目 借方借方 贷方贷方 差额差额 货物货物货物货物 1000+501000+50 100+60+100+60+5050-790-790服务服务服务服务 11-1-1收入收入收入收入 150+5150+5155155经常转移经常转移经常转移经常转移100100-100-100经常账户合计经常账户合计经常账户合计经常账户合计 11011101365365-736-736直接投资直接投资直接投资直接投资 75+5075+5010001000875875证券投资证券投资证券投资证券投资 40401001006060其它投资其它投资其
15、它投资其它投资 100+5100+51+401+40-64-64官方储备官方储备官方储备官方储备 75+10075+1004040-135-135资本与金融帐户合资本与金融帐户合资本与金融帐户合资本与金融帐户合计计计计 44544511811181736736总计总计总计总计15461546154615460 02023/4/52023/4/53434第第一一章章3国际收支平衡和国际收支均衡一、国际收支平衡和国际收支均衡的概念1、国际收支平衡交易交易自主性交易自主性交易 国际收支差额国际收支差额补偿性交易补偿性交易0，平衡，平衡0，顺差，顺差0，逆差，逆差2023/4/52023/4/5353
16、5第第一一章章甲国某企业从海外银行借入50万美元购买进口设备。借：商品进口50万美元贷：外国银行对本国的贷款50万美元2023/4/52023/4/53636第第一一章章甲国某企业出口价值50万美元的产品，将该笔款项结售给政府以换取本国货币。借：官方储备50万美元贷：商品出口50万美元2023/4/52023/4/53737第第一一章章2、国际收支均衡内部均衡与外部均衡同时实现国内经济处于均衡状态下的自主性国际收支平衡，即国内经济处于充分就业和物价稳定下的自主性国际收支平衡。2023/4/52023/4/53838第第一一章章二、国际收支不平衡的口径1、贸易收支差额商品进出口（1）各国非常重视
17、：因为反映了一国的产业结构，产品质量，劳动生产率状况，反映了一国的竞争力。（2）当贸易收支占整个国际收支的比重很大时，常常代替国际收支。2023/4/52023/4/53939第第一一章章2、经常项目收支差额综合进出口（1）受国际经济组织，特别是受IMF的重视，因为，它不仅反映了第一产业、第二产业，而且反映了第三产业。（2）对于我国非常重要（因为我国资本金融帐户尚未完全开放）。2023/4/52023/4/54040第第一一章章l3、基本账户差额经常账户与长期资本账户所形成的余额2023/4/52023/4/54141第第一一章章4、资本和金融账户差额经常项目收支差额的抵消值（1）流量总额反映
18、资本国际流动的规模（2）反映弥补经常项目差额的能力和潜力A、使用官方储备B、使用对外融资（3）对经常项目差额产生间接的影响通过投资收入账户2023/4/52023/4/54242第第一一章章5、综合账户差额（总差额）官方储备的反方向变动（1）固定汇率制下，反映维护汇率稳定对官方储备的压力（2）反映自主性国际收支的状况6、外汇收支差额2023/4/52023/4/54343第第一一章章贸易收支差额经常账户差额基本账户差额综合账户差额1 2 3 42023/4/52023/4/54444第第一一章章三、国际收支不平衡的性质（原因）1、临时性不平衡自然灾害等2、结构性不平衡产业结构调整滞后或产业结构
19、单一（1）缺乏出口创汇能力（2）对进口产品有依赖性2023/4/52023/4/54545第第一一章章3、货币性不平衡条件：汇率不变货币货币供给供给过量过量物价物价上升上升逆差逆差出口出口下降下降进口进口上升上升2023/4/52023/4/54646第第一一章章4、周期性不平衡（1）衰退需求下降进口下降物价下降出口上升经常账户顺差收益率下降资本外流资本和金融账户逆差（除去官方储备）2023/4/52023/4/54747第第一一章章（2）繁荣需求上升进口上升物价上升出口下降经常账户逆差收益率上升资本内流资本和金融账户顺差（除去官方储备）2023/4/52023/4/54848第第一一章章5、
20、收入性不平衡国民国民收入收入上升上升需求需求上升上升逆差逆差进口进口上升上升2023/4/52023/4/54949第第一一章章l6、预期性不平衡l经济增长预期投资增加l（1）进口增加经常账户逆差l（2）外资流入增加资本和金融账户（除去官方储备）顺差2023/4/52023/4/55050第第一一章章四、国际收支不平衡的影响1、逆差（1）外汇需求上升外币汇率上升，本币汇率下降，即本币贬值（2）储备资产下降国家经济安全下降（3）对外负债上升偿债压力上升债务危机2023/4/52023/4/55151第第一一章章2、顺差（1）外汇供给上升外币汇率下降，本币汇率上升，即本币升值 问题：本币升值对经济
21、运行会产生哪些影响？2023/4/52023/4/55252第第一一章章l l案例：“广场协定”及其对日本经济的影响1985年9月22日，五国集团（法国、西德、日本、美国、英国）代表在美 国 纽 约 市 广 场 饭 店（The PlazaHotel）签署协议，计划采取政府干预货币市场的手段降低美元对日元与马克的比价。“广场协定”也因此得名。2023/4/52023/4/55353第第一一章章美国希望日本贬值的原因：强劲的美元，对美国的企业竞争力造成很大压力；美国政府也存在着大量的财政赤字与贸易赤字。美国希望通过让美元“有控制地”贬值，进而减轻其赤字问题（其实还有债务问题）。2023/4/520
22、23/4/55454第第一一章章l l协议生效后的两年时间里，美元对日元的汇率降低了51%。贬值在绝大部分上是取决于参与协议执行的各中央银行；在联合干预的末期，货币投机行为也导致了美元的持续贬值。2023/4/52023/4/55555第第一一章章l l协 定 签 订 前，日 元/美 元 比 价 是 242：1（1985年9月6日），签订协议后，日本央行大量抛售美元，日元大幅升值，日元/美元比价达到217：1（9月27日），而到了1986年2月21日，这一比价升至182：1，升幅高达近25%。在1987年底，1美元最低时可兑120日元。2023/4/52023/4/55656第第一一章章l l
23、1985年的广场协定导致日元被迫升值被认为是日本经济上个世纪90年代以来长期经济不景气的根源之一。主要表现为：1、抑制出口。日元升值后，日本产品在国外市场（典型地为美国市场）竞争力大不如前。2023/4/52023/4/55757第第一一章章2、催生经济泡沫原因：（1）日本人的“财富幻觉”（2）日本政府错误的降息政策1987年，日本的股票市场崩溃，旨在中止美元贬值的“卢浮协定”（TheLouvreAccord）签定。2023/4/52023/4/55858第第一一章章（2）本币需求上升货币投放量上升通货膨胀（3）其它国家逆差国际贸易冲突影响国际经济关系的协调发展2023/4/52023/4/5
24、5959第第一一章章l讨论题：目前的钓鱼岛事件会对中国和日本的国际收支产生什么影响？2023/4/52023/4/56060第第一一章章美联储宣布出台新一轮量化宽松政策l l美国联邦储备委员会13日宣布，为了刺激经济复苏和就业市场改善，将进行新一轮资产购买计划，并将超低的联邦基金利率指引延长至2015年年中。2023/4/52023/4/56161第第一一章章l为了刺激经济复苏和就业增长，美联储决定每月购买400亿美元抵押贷款支持证券，但未说明总购买规模和执行期限。同时，美联储将继续执行卖出短期国债、买入长期国债的“扭扭转转操操作作”，并继续把到期的机构债券和机构抵押贷款支持证券的本金进行再投
25、资。2023/4/52023/4/56262第第一一章章l l在去年9月份的货币政策例会上，美联储宣布推出“扭转操作”，计划到今年6月底，出售剩余期限为3年及以下的4000亿美元短期国债，将所得资金用于购买剩余期限为6年至30年的中长期国债，以期通过压低长期利率的办法来刺激投资和消费，由此带动经济增长。2023/4/52023/4/56363第第一一章章l l为刺激更强劲的经济复苏，美联储决定将“扭转操作”延长到今年年底。在未来6个月里，美联储将出售或赎回剩余期限为3年及以下的2670亿美元短期国债，同时购买相同数量剩余期限为6年至30年的中长期国债。使用这一工具将延长美联储所持国债组合期限，
26、但不会向市场注入新的流动性。虽然表面上看，“扭转操作”的延长版总规模不及之前的4000亿美元，但其时间跨度也相对短一些，因此力度上并无变化，而且美联储强调要继续按照当前进度来“卖短买长”。2023/4/52023/4/56464第第一一章章l讨论题：美国的新一轮量化宽松政策对美元汇率会有什么影响？对美国经济会有什么影响？对美国的国际收支会有什么影响？2023/4/52023/4/56565第第一一章章l复习思考题：l名词：国际收支；国际收支平衡表；自主性交易；补偿性交易l分析论述题：l1、国际收支不平衡的衡量口径是什么？2023/4/52023/4/56666第第一一章章l2、试述国际收支不平衡的类型（原因）。l3、试述国际收支不平衡对一国经济的影响。l4、试述中国近年来的国际收支状况，并分析其原因及对中国经济的影响。2023/4/52023/4/56767