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1、第八章 货币供求理论第一节第一节第一节第一节 货币需求及货币需求及货币需求及货币需求及其理论其理论其理论其理论第二节第二节第二节第二节 货币供给及其理论货币供给及其理论货币供给及其理论货币供给及其理论第三节第三节第三节第三节 货币均衡货币均衡货币均衡货币均衡回目录回目录 至下章至下章 第一节 货币需求及其理论及其理论回本章回本章 至下节至下节 指在一定时期内，社会各阶层指在一定时期内，社会各阶层指在一定时期内，社会各阶层指在一定时期内，社会各阶层(个人、企业单个人、企业单个人、企业单个人、企业单位、政府部门等位、政府部门等位、政府部门等位、政府部门等)愿以货币形式持有财产的需要。愿以货币形式持
2、有财产的需要。愿以货币形式持有财产的需要。愿以货币形式持有财产的需要。一、货币需求概述一、货币需求概述1.1.1.1.货币需求的含义货币需求的含义货币需求的含义货币需求的含义 定义分析：定义分析：定义分析：定义分析：l l指客观的货币需求；指客观的货币需求；指客观的货币需求；指客观的货币需求；l l产生的根本原因在于货币所具有的职能；产生的根本原因在于货币所具有的职能；产生的根本原因在于货币所具有的职能；产生的根本原因在于货币所具有的职能；l l主要是一个宏观经济学问题；主要是一个宏观经济学问题；主要是一个宏观经济学问题；主要是一个宏观经济学问题；l l货币需求与货币供给直接对应，货币供给尽量
3、与货货币需求与货币供给直接对应，货币供给尽量与货货币需求与货币供给直接对应，货币供给尽量与货货币需求与货币供给直接对应，货币供给尽量与货币需求相适应。币需求相适应。币需求相适应。币需求相适应。l l所谓货币需求理论是一种关于对货币需求的动机影响因所谓货币需求理论是一种关于对货币需求的动机影响因所谓货币需求理论是一种关于对货币需求的动机影响因所谓货币需求理论是一种关于对货币需求的动机影响因素和数量决定的理论。素和数量决定的理论。素和数量决定的理论。素和数量决定的理论。l l代表人物：古典经济学派、马克思、欧文代表人物：古典经济学派、马克思、欧文代表人物：古典经济学派、马克思、欧文代表人物：古典经
4、济学派、马克思、欧文 费雪、马歇费雪、马歇费雪、马歇费雪、马歇尔、凯恩斯、弗里德曼等。尔、凯恩斯、弗里德曼等。尔、凯恩斯、弗里德曼等。尔、凯恩斯、弗里德曼等。长期以来为什么将货币需求理论作为研究重点？长期以来为什么将货币需求理论作为研究重点？长期以来为什么将货币需求理论作为研究重点？长期以来为什么将货币需求理论作为研究重点？（1 1 1 1）在实物货币与金属货币流通时代，流通中的货）在实物货币与金属货币流通时代，流通中的货）在实物货币与金属货币流通时代，流通中的货）在实物货币与金属货币流通时代，流通中的货币量的形成是一个自发的过程。币量的形成是一个自发的过程。币量的形成是一个自发的过程。币量的
5、形成是一个自发的过程。（2 2）2020世纪世纪世纪世纪6060年代以前，西方国家的经济学者通常年代以前，西方国家的经济学者通常年代以前，西方国家的经济学者通常年代以前，西方国家的经济学者通常把货币供应量看作是中央银行可以绝对控制的外生变量。把货币供应量看作是中央银行可以绝对控制的外生变量。把货币供应量看作是中央银行可以绝对控制的外生变量。把货币供应量看作是中央银行可以绝对控制的外生变量。2.2.2.2.货币需求理论的研究内容货币需求理论的研究内容货币需求理论的研究内容货币需求理论的研究内容 从货币需求的动机分析，可分为：客观货币需求主观货币需求微观货币需求宏观货币需求二、货币需求的分类二、货
6、币需求的分类1.微观货币需求和宏观货币需求微观货币需求和宏观货币需求(2)(2)从包含内容看：从包含内容看：宏观货币需求一般指货币执行流通手段和支宏观货币需求一般指货币执行流通手段和支付手段职能所需要的货币需求量，不包括贮付手段职能所需要的货币需求量，不包括贮藏手段职能所需要的货币需求量。藏手段职能所需要的货币需求量。微观货币需求指个人手持现金或企业单位库微观货币需求指个人手持现金或企业单位库存现金以及各自在银行的存款，即指货币执存现金以及各自在银行的存款，即指货币执行贮藏手段职能的货币需求量。行贮藏手段职能的货币需求量。(1)(1)从研究动机看：从研究动机看：一是从国民经济总体出发；一是从国
7、民经济总体出发；一是从一个经济单位出发。一是从一个经济单位出发。(3)(3)从研究方法看：从研究方法看：一是注重全局、动态、客观研究；一是注重全局、动态、客观研究；一是注重局部、静态、主观研究。一是注重局部、静态、主观研究。宏观货币宏观货币宏观货币宏观货币需求与微需求与微需求与微需求与微观货币需观货币需观货币需观货币需求的差异求的差异求的差异求的差异 2.2.名义货币需求和真实货币需求名义货币需求和真实货币需求名义货币需求和真实货币需求名义货币需求和真实货币需求(1)(1)(1)(1)定义定义定义定义 名名名名义货币义货币义货币义货币需求，是指一个社会或一个需求，是指一个社会或一个需求，是指一
8、个社会或一个需求，是指一个社会或一个经济经济经济经济部部部部门门门门在不在不在不在不考考考考虑虑虑虑价格价格价格价格变动变动变动变动情况下的情况下的情况下的情况下的货币货币货币货币需要量，用需要量，用需要量，用需要量，用MMd d表示。真表示。真表示。真表示。真实货实货实货实货币币币币需求需求需求需求则则则则是在扣除价格是在扣除价格是在扣除价格是在扣除价格变动变动变动变动以后的以后的以后的以后的货币货币货币货币需要量，可需要量，可需要量，可需要量，可记记记记作作作作MMd d/P P。(2)(2)(2)(2)区分名义货币需求和真实货币需求的意义区分名义货币需求和真实货币需求的意义区分名义货币需
9、求和真实货币需求的意义区分名义货币需求和真实货币需求的意义 在价格水平经常变动且幅度较大的情况下，区分名在价格水平经常变动且幅度较大的情况下，区分名在价格水平经常变动且幅度较大的情况下，区分名在价格水平经常变动且幅度较大的情况下，区分名义货币需求和真实货币需求就变得非常必要。义货币需求和真实货币需求就变得非常必要。义货币需求和真实货币需求就变得非常必要。义货币需求和真实货币需求就变得非常必要。区别名义货币需求和真实货币需求固然重要，但根区别名义货币需求和真实货币需求固然重要，但根区别名义货币需求和真实货币需求固然重要，但根区别名义货币需求和真实货币需求固然重要，但根据实际据实际据实际据实际变化
10、了的情况测算这两种货币需求则更为重要。变化了的情况测算这两种货币需求则更为重要。变化了的情况测算这两种货币需求则更为重要。变化了的情况测算这两种货币需求则更为重要。指一般等价物。这里指的货币是包括现金和存款在指一般等价物。这里指的货币是包括现金和存款在指一般等价物。这里指的货币是包括现金和存款在指一般等价物。这里指的货币是包括现金和存款在内的内的内的内的“大货币大货币大货币大货币”。三、货币需求和资金需求三、货币需求和资金需求1.1.1.1.什么是货币？什么是货币？什么是货币？什么是货币？2.2.2.2.什么是资金？什么是资金？什么是资金？什么是资金？指在社会再生产过程中，不断占用和周转的、有
11、特指在社会再生产过程中，不断占用和周转的、有特指在社会再生产过程中，不断占用和周转的、有特指在社会再生产过程中，不断占用和周转的、有特定目标和用途的、可以增值的一定价值量。定目标和用途的、可以增值的一定价值量。定目标和用途的、可以增值的一定价值量。定目标和用途的、可以增值的一定价值量。一些片面的说法：一些片面的说法：一些片面的说法：一些片面的说法：(1)“(1)“(1)“(1)“资金资金资金资金”就是就是就是就是“钱钱钱钱”，就是，就是，就是，就是“货币货币货币货币”。(2)“(2)“(2)“(2)“资金是物资的货币表现。资金是物资的货币表现。资金是物资的货币表现。资金是物资的货币表现。”(3
12、)“(3)“(3)“(3)“银行存款是资金，现金是货币。银行存款是资金，现金是货币。银行存款是资金，现金是货币。银行存款是资金，现金是货币。”l l存在形态不同存在形态不同存在形态不同存在形态不同;l l运动过程不同运动过程不同运动过程不同运动过程不同;l l需要量规律不同需要量规律不同需要量规律不同需要量规律不同;l l货币资金具有双重性货币资金具有双重性货币资金具有双重性货币资金具有双重性。3.3.3.3.资金和货币的区别资金和货币的区别资金和货币的区别资金和货币的区别 l l资金的价值总是以一定的货币量来表现；资金的价值总是以一定的货币量来表现；资金的价值总是以一定的货币量来表现；资金的
13、价值总是以一定的货币量来表现；l l资金总有一部分存在于货币形态，即货币资金形态；资金总有一部分存在于货币形态，即货币资金形态；资金总有一部分存在于货币形态，即货币资金形态；资金总有一部分存在于货币形态，即货币资金形态；l l两者在各自运动中可以转化；两者在各自运动中可以转化；两者在各自运动中可以转化；两者在各自运动中可以转化；l l流通中的货币量大部分为资金运动服务，且资金循流通中的货币量大部分为资金运动服务，且资金循流通中的货币量大部分为资金运动服务，且资金循流通中的货币量大部分为资金运动服务，且资金循环的一头一尾都与货币的流通交织在一起；环的一头一尾都与货币的流通交织在一起；环的一头一尾
14、都与货币的流通交织在一起；环的一头一尾都与货币的流通交织在一起；l l各种类型的资金紧张往往又集中表现在货币资金上。各种类型的资金紧张往往又集中表现在货币资金上。各种类型的资金紧张往往又集中表现在货币资金上。各种类型的资金紧张往往又集中表现在货币资金上。4.4.4.4.资金和货币的联系资金和货币的联系资金和货币的联系资金和货币的联系 回本章回本章 至下节至下节不能将不能将不能将不能将“资金紧资金紧资金紧资金紧”和和和和“货币紧货币紧货币紧货币紧”等同，两者既等同，两者既等同，两者既等同，两者既有联系又有区别，重合只能在特定条件下，认识这一有联系又有区别，重合只能在特定条件下，认识这一有联系又有
15、区别，重合只能在特定条件下，认识这一有联系又有区别，重合只能在特定条件下，认识这一问题具有重要意义。问题具有重要意义。问题具有重要意义。问题具有重要意义。5.5.5.5.结论结论结论结论四、古典经济学派的货币需求理论四、古典经济学派的货币需求理论1.1.1.1.威威威威廉廉廉廉配配配配第第第第在在在在他他他他的的的的赋赋赋赋税税税税论论论论中中中中就就就就模模模模糊糊糊糊地地地地提提提提到到到到了了了了货货货货币币币币需要量的问题。需要量的问题。需要量的问题。需要量的问题。2.182.18世世世世纪纪纪纪的的的的斯斯斯斯图图图图亚亚亚亚特特特特曾曾曾曾明明明明确确确确提提提提出出出出：“一一一
16、一国国国国的的的的货货货货币币币币数数数数量量量量，和和和和世世世世界界界界上上上上其其其其他他他他部部部部分分分分相相相相比比比比，不不不不论论论论有有有有多多多多大大大大，能能能能够够够够留留留留在在在在流流流流通通通通中中中中的的的的，只只只只能能能能是是是是同同同同富富富富者者者者的的的的消消消消费费费费和和和和贫贫贫贫者者者者的的的的劳劳劳劳动动动动几几几几成成成成比比比比例例例例的的的的数数数数量量量量，而而而而这这这这个个个个比比比比例例例例不不不不是是是是决决决决定定定定于于于于国国国国内内内内实实实实际际际际存存存存在在在在的的的的货货货货币币币币量量量量。”3.3.3.3.
17、亚亚亚亚当当当当斯斯斯斯密密密密也也也也指指指指出出出出，“一一一一国国国国每每每每年年年年所所所所流流流流通通通通的的的的货货货货币币币币量量量量，取取取取决决决决于于于于每每每每年年年年在在在在国国国国内内内内流流流流通通通通的的的的消消消消费费费费品品品品的的的的价价价价值值值值”；货货货货币币币币流流流流通通通通量量量量“不能使用超过必要的量不能使用超过必要的量不能使用超过必要的量不能使用超过必要的量 ”。4.4.4.4.大大大大卫卫卫卫李李李李嘉嘉嘉嘉图图图图指指指指出出出出：“一一一一国国国国所所所所运运运运用用用用的的的的货货货货币币币币量量量量，必必必必然然然然取取取取决于其价
18、值。决于其价值。决于其价值。决于其价值。”5.5.5.5.交易方程式交易方程式交易方程式交易方程式 费雪公式：费雪公式：费雪公式：费雪公式：MVMV=PTPT l l式中：式中：式中：式中：MM表示货币的数量，表示货币的数量，表示货币的数量，表示货币的数量，V V表示货币流通速度，表示货币流通速度，表示货币流通速度，表示货币流通速度，P P表表表表示物价水平，示物价水平，示物价水平，示物价水平，T T表示交易总量。表示交易总量。表示交易总量。表示交易总量。l l并得出：并得出：并得出：并得出：V V是由制度因素决定是由制度因素决定是由制度因素决定是由制度因素决定,可视为常数；可视为常数；可视为
19、常数；可视为常数；T T与产出水与产出水与产出水与产出水平保持一定比例，相对稳定；因此，平保持一定比例，相对稳定；因此，平保持一定比例，相对稳定；因此，平保持一定比例，相对稳定；因此，P P和和和和MM的关系最重的关系最重的关系最重的关系最重要。要。要。要。l l结论：要使价格保持给定水平结论：要使价格保持给定水平结论：要使价格保持给定水平结论：要使价格保持给定水平,就必须使货币量与总交就必须使货币量与总交就必须使货币量与总交就必须使货币量与总交易量保持一定比例。易量保持一定比例。易量保持一定比例。易量保持一定比例。l l其货币需求方程为：其货币需求方程为：其货币需求方程为：其货币需求方程为：
20、MMd d =KPYKPY 式中，式中，式中，式中，MMd d 货币需求量；货币需求量；货币需求量；货币需求量；P P物价水平；物价水平；物价水平；物价水平；Y Y总收入；总收入；总收入；总收入；PYPY名义总收入；名义总收入；名义总收入；名义总收入；K KPYPY与与与与MMd d的比，即一年中人们愿意以现金的比，即一年中人们愿意以现金的比，即一年中人们愿意以现金的比，即一年中人们愿意以现金余额方式持有的货币量占商品交易量的比率。余额方式持有的货币量占商品交易量的比率。余额方式持有的货币量占商品交易量的比率。余额方式持有的货币量占商品交易量的比率。6.6.6.6.剑桥方程式剑桥方程式剑桥方程
21、式剑桥方程式 交易方程式与剑桥方程式的对比交易方程式交易方程式交易方程式交易方程式剑桥方程式剑桥方程式剑桥方程式剑桥方程式重视货币作为媒介交易功重视货币作为媒介交易功能能强调货币的价值贮藏功能强调货币的价值贮藏功能货币需求量货币需求量=价格总额价格总额以收入以收入Y Y代替了交易量代替了交易量T，以个以个人持有货币需求对收入的比率人持有货币需求对收入的比率K K代替了代替了V重视影响交易的金融及经重视影响交易的金融及经济制度等因素济制度等因素重视持有货币的成本与持有货币重视持有货币的成本与持有货币的满足程度的比较，重视预期和的满足程度的比较，重视预期和收益等不确定性因素收益等不确定性因素没有明
22、确地区分名义货币没有明确地区分名义货币需求与实际货币需求需求与实际货币需求货币需求是指实际的货币需求货币需求是指实际的货币需求五、马克思的货币需求理论五、马克思的货币需求理论 1.1.1.1.公式公式公式公式 马克思的货币需求理论又称货币必要量理论马克思的货币需求理论又称货币必要量理论马克思的货币需求理论又称货币必要量理论马克思的货币需求理论又称货币必要量理论 ，集，集，集，集中表现为公式中表现为公式中表现为公式中表现为公式M=PTM=PT/V V式中，式中，式中，式中，MM为执行流通手段职能的货币量；为执行流通手段职能的货币量；为执行流通手段职能的货币量；为执行流通手段职能的货币量；P P代
23、表商品价格水平；代表商品价格水平；代表商品价格水平；代表商品价格水平；T T代表流通中的商品数量代表流通中的商品数量代表流通中的商品数量代表流通中的商品数量；PTPT代表商品价格总额；代表商品价格总额；代表商品价格总额；代表商品价格总额；V V代表同名货币的流通速度。代表同名货币的流通速度。代表同名货币的流通速度。代表同名货币的流通速度。l l这一公式表明，这一公式表明，这一公式表明，这一公式表明，MM与与与与PTPT成正比，与成正比，与成正比，与成正比，与V V成反比。成反比。成反比。成反比。l l并表明，在金币流通条件下，货币流通量总是等于货并表明，在金币流通条件下，货币流通量总是等于货并
24、表明，在金币流通条件下，货币流通量总是等于货并表明，在金币流通条件下，货币流通量总是等于货币必要量。在纸币流通条件下，纸币数量的增减成为币必要量。在纸币流通条件下，纸币数量的增减成为币必要量。在纸币流通条件下，纸币数量的增减成为币必要量。在纸币流通条件下，纸币数量的增减成为商品价格涨跌的决定因素。商品价格涨跌的决定因素。商品价格涨跌的决定因素。商品价格涨跌的决定因素。3.3.3.3.理论指导意义理论指导意义理论指导意义理论指导意义l l揭示了决定货币需要量的本质；揭示了决定货币需要量的本质；揭示了决定货币需要量的本质；揭示了决定货币需要量的本质；l l反映了货币需要量的基本原理。反映了货币需要
25、量的基本原理。反映了货币需要量的基本原理。反映了货币需要量的基本原理。2.2.2.2.观点观点观点观点六、凯恩斯和凯恩斯学派的货币需求理论六、凯恩斯和凯恩斯学派的货币需求理论1.1.1.1.决定人们货币需求行为的动机决定人们货币需求行为的动机决定人们货币需求行为的动机决定人们货币需求行为的动机 凯恩斯把决定人们货币需求行为的动机归结为三个凯恩斯把决定人们货币需求行为的动机归结为三个凯恩斯把决定人们货币需求行为的动机归结为三个凯恩斯把决定人们货币需求行为的动机归结为三个方面：方面：方面：方面：l l交易动机：是指个人或企业为了应付日常交易需要而产交易动机：是指个人或企业为了应付日常交易需要而产交
26、易动机：是指个人或企业为了应付日常交易需要而产交易动机：是指个人或企业为了应付日常交易需要而产生的持有货币需要。生的持有货币需要。生的持有货币需要。生的持有货币需要。l l预防动机：是指个人或企业为应付可能遇到的意外支出预防动机：是指个人或企业为应付可能遇到的意外支出预防动机：是指个人或企业为应付可能遇到的意外支出预防动机：是指个人或企业为应付可能遇到的意外支出等而持有货币的动机。等而持有货币的动机。等而持有货币的动机。等而持有货币的动机。l l投机动机：是指个人或企业愿意持有货币以供投机之用。投机动机：是指个人或企业愿意持有货币以供投机之用。投机动机：是指个人或企业愿意持有货币以供投机之用。
27、投机动机：是指个人或企业愿意持有货币以供投机之用。l l其货币需求方程为：其货币需求方程为：其货币需求方程为：其货币需求方程为：MM=MM1 1+MM2 2=L L1 1 1 1（Y Y）+L L2 2（r r）式中，式中，式中，式中，MM1 1表示交易动机和预防动机引起的货币需求，是表示交易动机和预防动机引起的货币需求，是表示交易动机和预防动机引起的货币需求，是表示交易动机和预防动机引起的货币需求，是收入收入收入收入Y Y 的函数；的函数；的函数；的函数；MM2 2表示投机动机的货币需求，是利率表示投机动机的货币需求，是利率表示投机动机的货币需求，是利率表示投机动机的货币需求，是利率r r的
28、函数；的函数；的函数；的函数；L L是流动性偏好函数，因为货币最具有流动性所以是流动性偏好函数，因为货币最具有流动性所以是流动性偏好函数，因为货币最具有流动性所以是流动性偏好函数，因为货币最具有流动性所以也就相当于货币需求函数。也就相当于货币需求函数。也就相当于货币需求函数。也就相当于货币需求函数。2.2.2.2.凯恩斯的货币需求函数凯恩斯的货币需求函数凯恩斯的货币需求函数凯恩斯的货币需求函数（a a）图所示，曲线图所示，曲线图所示，曲线图所示，曲线L L1 1与利率无关，所以是一条与货币需与利率无关，所以是一条与货币需与利率无关，所以是一条与货币需与利率无关，所以是一条与货币需求横轴垂直或与
29、利率纵轴平行的直线。但求横轴垂直或与利率纵轴平行的直线。但求横轴垂直或与利率纵轴平行的直线。但求横轴垂直或与利率纵轴平行的直线。但L L2 2则与利率有则与利率有则与利率有则与利率有关，利率越高，货币需求越少；反之，利率越低，货币关，利率越高，货币需求越少；反之，利率越低，货币关，利率越高，货币需求越少；反之，利率越低，货币关，利率越高，货币需求越少；反之，利率越低，货币需求越多，所以是一条向右向下倾斜的曲线。需求越多，所以是一条向右向下倾斜的曲线。需求越多，所以是一条向右向下倾斜的曲线。需求越多，所以是一条向右向下倾斜的曲线。（b b）图为图为图为图为L L1 1与与与与L L2 2相加，表
30、现为货币总需求曲线相加，表现为货币总需求曲线相加，表现为货币总需求曲线相加，表现为货币总需求曲线L L。图中表明：图中表明：（1 1）既然）既然 L因因 收入多少而增减，收入多少而增减，那么那么L曲线也应随着曲线也应随着收入的变化而移动。收入的变化而移动。（2 2）当利率降）当利率降低到某一低点后，货币需求就会变得无限大。这时，没有人低到某一低点后，货币需求就会变得无限大。这时，没有人会愿意持有债券或其他资产，只愿意持有货币。这就是著会愿意持有债券或其他资产，只愿意持有货币。这就是著名的名的“流动性陷阱流动性陷阱”。图中，当利率降至。图中，当利率降至r0 0时，货币需求时，货币需求曲线变成与横
31、轴平行的直线，货币需求的利率弹性变得无曲线变成与横轴平行的直线，货币需求的利率弹性变得无限大。限大。(1)(1)(1)(1)论证交易动机和预防动机引起的货币需求同论证交易动机和预防动机引起的货币需求同论证交易动机和预防动机引起的货币需求同论证交易动机和预防动机引起的货币需求同样也是利息率的函数。样也是利息率的函数。样也是利息率的函数。样也是利息率的函数。(2)(2)(2)(2)发展了多样化资产组合选择理论。发展了多样化资产组合选择理论。发展了多样化资产组合选择理论。发展了多样化资产组合选择理论。3.3.3.3.凯恩斯的后继者从两个方面推进了凯恩斯的凯恩斯的后继者从两个方面推进了凯恩斯的凯恩斯的
32、后继者从两个方面推进了凯恩斯的凯恩斯的后继者从两个方面推进了凯恩斯的货币需求理论：货币需求理论：货币需求理论：货币需求理论：f f(Y Y,WW;r rmm ,r rb b ,r re e,1,1/P Pd dp p/d dt t;U U)七、货币主义的货币需求理论七、货币主义的货币需求理论1.1.1.1.代表人物代表人物代表人物代表人物 美国芝加哥大学教授弗里德曼。该学派也称货币学派。美国芝加哥大学教授弗里德曼。该学派也称货币学派。美国芝加哥大学教授弗里德曼。该学派也称货币学派。美国芝加哥大学教授弗里德曼。该学派也称货币学派。2.2.2.2.货币学派的货币需求函数货币学派的货币需求函数货币学
33、派的货币需求函数货币学派的货币需求函数 式中，式中，式中，式中，MM个人财富持有者持有的货币量，即名义货个人财富持有者持有的货币量，即名义货个人财富持有者持有的货币量，即名义货个人财富持有者持有的货币量，即名义货币需求量；币需求量；币需求量；币需求量；P P一般物价水平；一般物价水平；一般物价水平；一般物价水平；MM/P P个人财富持有者持有的货币所能支配的实个人财富持有者持有的货币所能支配的实个人财富持有者持有的货币所能支配的实个人财富持有者持有的货币所能支配的实物量，即实际的货币需要量；物量，即实际的货币需要量；物量，即实际的货币需要量；物量，即实际的货币需要量；Y Y按不变价格计算的实际
34、收入；按不变价格计算的实际收入；按不变价格计算的实际收入；按不变价格计算的实际收入；WW物质财富占总财富的比率；物质财富占总财富的比率；物质财富占总财富的比率；物质财富占总财富的比率；r rmm预期的货币名义收益率；预期的货币名义收益率；预期的货币名义收益率；预期的货币名义收益率；r rb b固定收益的债券收益率；固定收益的债券收益率；固定收益的债券收益率；固定收益的债券收益率；r re e非固定收益债券（股票）的收益率；非固定收益债券（股票）的收益率；非固定收益债券（股票）的收益率；非固定收益债券（股票）的收益率；1 1/P Pddp p/d dt t预期的物价变动率，即实物资产的预期的物价
35、变动率，即实物资产的预期的物价变动率，即实物资产的预期的物价变动率，即实物资产的名义报酬率；名义报酬率；名义报酬率；名义报酬率；U U货币的效用以及影响此效用的因素。货币的效用以及影响此效用的因素。货币的效用以及影响此效用的因素。货币的效用以及影响此效用的因素。（1 1 1 1）Y Y作为按不变价格计算的实际收入对货币需作为按不变价格计算的实际收入对货币需作为按不变价格计算的实际收入对货币需作为按不变价格计算的实际收入对货币需求具有重要作用，进而推测货币存量与求具有重要作用，进而推测货币存量与求具有重要作用，进而推测货币存量与求具有重要作用，进而推测货币存量与Y Y的比值（可的比值（可的比值（
36、可的比值（可也称也称也称也称V V）是相对稳定的，所以货币需求也是稳定的。是相对稳定的，所以货币需求也是稳定的。是相对稳定的，所以货币需求也是稳定的。是相对稳定的，所以货币需求也是稳定的。（2 2 2 2）WW与货币需求负相关。与货币需求负相关。与货币需求负相关。与货币需求负相关。（3 3 3 3）r rmm说明货币主义考察货币的口径已大于过去说明货币主义考察货币的口径已大于过去说明货币主义考察货币的口径已大于过去说明货币主义考察货币的口径已大于过去各学派对货币考察的口径。各学派对货币考察的口径。各学派对货币考察的口径。各学派对货币考察的口径。（4 4 4 4）r rb b和和和和r re e
37、说明人们可以持有多种货币形式，其说明人们可以持有多种货币形式，其说明人们可以持有多种货币形式，其说明人们可以持有多种货币形式，其机会成本就由相对于货币的各种资产的预期报酬率和机会成本就由相对于货币的各种资产的预期报酬率和机会成本就由相对于货币的各种资产的预期报酬率和机会成本就由相对于货币的各种资产的预期报酬率和由分别相对于货币的债券和股权的预期报酬率来表示。由分别相对于货币的债券和股权的预期报酬率来表示。由分别相对于货币的债券和股权的预期报酬率来表示。由分别相对于货币的债券和股权的预期报酬率来表示。3.3.3.3.这一公式认为：这一公式认为：这一公式认为：这一公式认为：（5 5 5 5）1 1
38、/P Pd dp p/d dt t属于机会成本变量，与货币需求负相关。属于机会成本变量，与货币需求负相关。属于机会成本变量，与货币需求负相关。属于机会成本变量，与货币需求负相关。（6 6 6 6）U U指收入以外的影响货币效用的其他因素。指收入以外的影响货币效用的其他因素。指收入以外的影响货币效用的其他因素。指收入以外的影响货币效用的其他因素。（7 7 7 7）若将上式中括号内的决定因素用符号）若将上式中括号内的决定因素用符号）若将上式中括号内的决定因素用符号）若将上式中括号内的决定因素用符号K K表示，则有：表示，则有：表示，则有：表示，则有：MM/P P=KYKY 或或或或 MM=KPYK
39、PY 或或或或 MVMV=PYPY其中其中其中其中V V=1 1/K K，意即货币需求函数是货币流通函数的倒数。意即货币需求函数是货币流通函数的倒数。意即货币需求函数是货币流通函数的倒数。意即货币需求函数是货币流通函数的倒数。八、小结八、小结 货币需求从本质上分析是重要的，但货币需求从本质上分析是重要的，但货币需求从本质上分析是重要的，但货币需求从本质上分析是重要的，但富有实际意义的还是量的分析。符合经富有实际意义的还是量的分析。符合经富有实际意义的还是量的分析。符合经富有实际意义的还是量的分析。符合经济发展的货币需要量既是货币供给的标济发展的货币需要量既是货币供给的标济发展的货币需要量既是货
40、币供给的标济发展的货币需要量既是货币供给的标的，又是货币政策调控的依据的，又是货币政策调控的依据的，又是货币政策调控的依据的，又是货币政策调控的依据回本章回本章 至下节至下节九、权变法和规则法九、权变法和规则法1.1.1.1.权变法权变法权变法权变法l l代表人物：代表人物：代表人物：代表人物：现代宏观经济理论的创立者凯恩斯。现代宏观经济理论的创立者凯恩斯。现代宏观经济理论的创立者凯恩斯。现代宏观经济理论的创立者凯恩斯。l l理论依据：理论依据：理论依据：理论依据：国民经济具有内在的不稳定性，主要来国民经济具有内在的不稳定性，主要来国民经济具有内在的不稳定性，主要来国民经济具有内在的不稳定性，
41、主要来自实物部门的干扰。自实物部门的干扰。自实物部门的干扰。自实物部门的干扰。l l主要措施：主要措施：主要措施：主要措施：实行国家干预，在财政政策上，搞所谓实行国家干预，在财政政策上，搞所谓实行国家干预，在财政政策上，搞所谓实行国家干预，在财政政策上，搞所谓“补偿性财政补偿性财政补偿性财政补偿性财政”；在货币政策上，主张采取；在货币政策上，主张采取；在货币政策上，主张采取；在货币政策上，主张采取“相机相机相机相机抉择抉择抉择抉择”的办法。的办法。的办法。的办法。l l结果：结果：结果：结果：2020世纪世纪世纪世纪6060年代末后，世界各国相继出现滞胀，年代末后，世界各国相继出现滞胀，年代末
42、后，世界各国相继出现滞胀，年代末后，世界各国相继出现滞胀，凯恩斯主义备受责难；加上新货币主义的崛起，使凯恩斯主义备受责难；加上新货币主义的崛起，使凯恩斯主义备受责难；加上新货币主义的崛起，使凯恩斯主义备受责难；加上新货币主义的崛起，使之遭受冷遇。之遭受冷遇。之遭受冷遇。之遭受冷遇。l l代表人物：代表人物：代表人物：代表人物：19761976年诺贝尔经济学奖获得者米尔顿年诺贝尔经济学奖获得者米尔顿年诺贝尔经济学奖获得者米尔顿年诺贝尔经济学奖获得者米尔顿弗弗弗弗里德曼里德曼里德曼里德曼。l l理论依据：理论依据：理论依据：理论依据：在所有经济变量中，货币最重要。在所有经济变量中，货币最重要。在所
43、有经济变量中，货币最重要。在所有经济变量中，货币最重要。l l具体思路：具体思路：具体思路：具体思路：国民经济具有国民经济具有国民经济具有国民经济具有内在内在内在内在的稳定性，国民经济混的稳定性，国民经济混的稳定性，国民经济混的稳定性，国民经济混乱的多数情况来自货币部门；经济政策制定过程中存乱的多数情况来自货币部门；经济政策制定过程中存乱的多数情况来自货币部门；经济政策制定过程中存乱的多数情况来自货币部门；经济政策制定过程中存在有许多不定因素在有许多不定因素在有许多不定因素在有许多不定因素；当今资本主义国家货币政策所追当今资本主义国家货币政策所追当今资本主义国家货币政策所追当今资本主义国家货币
44、政策所追求的目标大都是多重的；求的目标大都是多重的；求的目标大都是多重的；求的目标大都是多重的；“政府不可信政府不可信政府不可信政府不可信”，“货币管货币管货币管货币管理当局不可信理当局不可信理当局不可信理当局不可信”。l l主要做法：主要做法：主要做法：主要做法：确定货币的定义；选择一个合适的货币增确定货币的定义；选择一个合适的货币增确定货币的定义；选择一个合适的货币增确定货币的定义；选择一个合适的货币增长百分比。长百分比。长百分比。长百分比。2.2.2.2.规则法规则法规则法规则法优点优点缺点缺点权权变变法法可灵活调节货币供应可灵活调节货币供应量量,实现经常性货币实现经常性货币供需均衡供需
45、均衡主观随意性太强主观随意性太强,货币需货币需要量难以计算要量难以计算,可信度不可信度不高高规规则则法法操作简单操作简单,便于中央便于中央银行控制银行控制,以不变应以不变应万变万变不能把货币供应量与货币不能把货币供应量与货币政策量挂起钩来政策量挂起钩来 权变法与规则法的比较权变法与规则法的比较权变法与规则法的比较权变法与规则法的比较第二节第二节 货币供给及其理论货币供给及其理论至下节至下节一国在某一时点上为社会经济运行服务的货币量，它由包括中一国在某一时点上为社会经济运行服务的货币量，它由包括中一国在某一时点上为社会经济运行服务的货币量，它由包括中一国在某一时点上为社会经济运行服务的货币量，它
46、由包括中央银行在内的金融机构供给的存款货币和现金货币两部分构成。央银行在内的金融机构供给的存款货币和现金货币两部分构成。央银行在内的金融机构供给的存款货币和现金货币两部分构成。央银行在内的金融机构供给的存款货币和现金货币两部分构成。一、货币供给和货币供给理论的主要内容一、货币供给和货币供给理论的主要内容1.1.1.1.货币供给的涵义货币供给的涵义货币供给的涵义货币供给的涵义 几点说明：几点说明：几点说明：几点说明：(1)(1)必须进一步弄清货币供给的定义和包含的内容。必须进一步弄清货币供给的定义和包含的内容。必须进一步弄清货币供给的定义和包含的内容。必须进一步弄清货币供给的定义和包含的内容。(
47、2)(2)货币供给是一个现实的存量概念。而货币需要量毕竟是一个预测货币供给是一个现实的存量概念。而货币需要量毕竟是一个预测货币供给是一个现实的存量概念。而货币需要量毕竟是一个预测货币供给是一个现实的存量概念。而货币需要量毕竟是一个预测量。量。量。量。(3)(3)具有重要研究价值的是合理的货币供给量。具有重要研究价值的是合理的货币供给量。具有重要研究价值的是合理的货币供给量。具有重要研究价值的是合理的货币供给量。(4)(4)货币供给量首先是一个外生变量货币供给量首先是一个外生变量货币供给量首先是一个外生变量货币供给量首先是一个外生变量,同时又是一个内生变量。同时又是一个内生变量。同时又是一个内生
48、变量。同时又是一个内生变量。（1 1）货币供给的定义；）货币供给的定义；）货币供给的定义；）货币供给的定义；（2 2）货币供给的形成和传导轨迹，中央银行与商业银行之间资产负债）货币供给的形成和传导轨迹，中央银行与商业银行之间资产负债）货币供给的形成和传导轨迹，中央银行与商业银行之间资产负债）货币供给的形成和传导轨迹，中央银行与商业银行之间资产负债的账户关系，以及派生存款的形成；的账户关系，以及派生存款的形成；的账户关系，以及派生存款的形成；的账户关系，以及派生存款的形成；（3 3）货币供给的三个要素，即基础货币、货币乘数和货币供给量以及）货币供给的三个要素，即基础货币、货币乘数和货币供给量以及
49、）货币供给的三个要素，即基础货币、货币乘数和货币供给量以及）货币供给的三个要素，即基础货币、货币乘数和货币供给量以及货币供给量的决定；货币供给量的决定；货币供给量的决定；货币供给量的决定；（4 4）不同经济模式下中央银行调控货币供给量的可能程度及其操作。）不同经济模式下中央银行调控货币供给量的可能程度及其操作。）不同经济模式下中央银行调控货币供给量的可能程度及其操作。）不同经济模式下中央银行调控货币供给量的可能程度及其操作。2.2.货币供给理论的主要内容货币供给理论的主要内容货币供给理论的主要内容货币供给理论的主要内容 个人手持的货币最终只可能来源于银行和金融机构。个人手持的货币最终只可能来源
50、于银行和金融机构。个人手持的货币最终只可能来源于银行和金融机构。个人手持的货币最终只可能来源于银行和金融机构。二、货币出自银行二、货币出自银行1.1.1.1.个人手持货币的来源个人手持货币的来源个人手持货币的来源个人手持货币的来源 2.2.2.2.社会各单位手持货币的来源社会各单位手持货币的来源社会各单位手持货币的来源社会各单位手持货币的来源 社会各单位的货币最终就只有一个来源社会各单位的货币最终就只有一个来源社会各单位的货币最终就只有一个来源社会各单位的货币最终就只有一个来源银行，从而全银行，从而全银行，从而全银行，从而全部流通中的货币也就只有一个出口部流通中的货币也就只有一个出口部流通中的