《第二章资金时间价值1.pptx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《第二章资金时间价值1.pptx（47页珍藏版）》请在taowenge.com淘文阁网|工程机械CAD图纸|机械工程制图|CAD装配图下载|SolidWorks_CaTia_CAD_UG_PROE_设计图分享下载上搜索。
1、 第二章第二章第二章第二章 财务管理的基础概念财务管理的基础概念财务管理的基础概念财务管理的基础概念第一节第一节 资金时间价值资金时间价值1第二章第二章 财务估价模型财务估价模型 一、一、一、一、资金时间价值资金时间价值资金时间价值资金时间价值资金时间价值是指一定量资金在不同时资金时间价值是指一定量资金在不同时点上的价值量差额。点上的价值量差额。想想想想今天的一元钱与一年后的一元钱相等吗今天的一元钱与一年后的一元钱相等吗？如果一年后的如果一年后的1元变为元变为1.1元，这元，这0.1元代表的是什么元代表的是什么？2第二章第二章 财务估价模型财务估价模型货币时间价值的实质是资本投入周转使用而形成
2、的增值货币时间价值从量的规定性来看，是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资本利润率货币时间价值有两种表现形式：一是绝对数表现形式，二是相对数表现形式3第二章第二章 财务估价模型财务估价模型纽约是美国最大的工商业城市，有美国经济首都的称号。但是，在1626年9月11日，荷兰人彼得米纽伊特从印第安人那里只花了24美元买下了曼哈顿岛。据说这是美国有史以来最合算的投资，超低风险高回报，而且所有的红利全部免税。彼得米纽伊特简直可以做华尔街的教父，就连以经商著称于世的犹太人也妒忌死了彼得米纽伊特。4第二章第二章 财务估价模型财务估价模型但是，如果我们换个角度来重新计算一下呢？但是，如果我们换个角度来重
3、新计算一下呢？如果当时的如果当时的2424美元没有购买曼哈顿，而是用来美元没有购买曼哈顿，而是用来投资呢？我们假设每年投资呢？我们假设每年8%8%的投资收益，不考的投资收益，不考虑中间的各种战争、灾难、经济萧条等因素，虑中间的各种战争、灾难、经济萧条等因素，这这2424美元到美元到20072007年会是多少呢？说出来吓你一年会是多少呢？说出来吓你一跳：跳：130215319909012.11130215319909012.11美元，也就是美元，也就是130130多多万亿美元，是美国万亿美元，是美国20052005年国民生产总值年国民生产总值12.4912.49万亿美元的万亿美元的1010倍多，
4、仍然能够购买曼哈顿。这倍多，仍然能够购买曼哈顿。这是一个可怕的数字。而这个数字之所以能够产是一个可怕的数字。而这个数字之所以能够产生，主要是复利的魔力。生，主要是复利的魔力。5第二章第二章 财务估价模型财务估价模型二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算1.1.资金时间价值的相关概念资金时间价值的相关概念 现值现值现值现值(PV)(PV)(PV)(PV)：又称为又称为又称为又称为本金本金本金本金，是指未来某一时点上的一定量现金折是指未来某一时点上的一定量现金折是指未来某一时点上的一定量现金折是指未来某一时点上的一定量现金折合为现在的价值。合为现在
5、的价值。合为现在的价值。合为现在的价值。终值终值终值终值(FV)(FV)(FV)(FV)：又称为又称为又称为又称为本利和本利和本利和本利和，是现在一定量现金在未来某一时点，是现在一定量现金在未来某一时点，是现在一定量现金在未来某一时点，是现在一定量现金在未来某一时点上的价值。上的价值。上的价值。上的价值。利率利率利率利率(i)(i)(i)(i)：又称又称又称又称贴现率贴现率贴现率贴现率或或或或折现率折现率折现率折现率，是指计算现值或终值时所采，是指计算现值或终值时所采，是指计算现值或终值时所采，是指计算现值或终值时所采用的利息率或复利率。用的利息率或复利率。用的利息率或复利率。用的利息率或复利
6、率。期数期数期数期数(n)(n)(n)(n)：是指计算现值或终值时的期间数。是指计算现值或终值时的期间数。是指计算现值或终值时的期间数。是指计算现值或终值时的期间数。单利：单利：单利：单利：当期利息不计入下期本金，每期都按初始本金计算利息。当期利息不计入下期本金，每期都按初始本金计算利息。当期利息不计入下期本金，每期都按初始本金计算利息。当期利息不计入下期本金，每期都按初始本金计算利息。复利：复利：复利：复利：复利不同于单利，它是指在一定期间按一定利率将本金复利不同于单利，它是指在一定期间按一定利率将本金复利不同于单利，它是指在一定期间按一定利率将本金复利不同于单利，它是指在一定期间按一定利率
7、将本金所生利息加入本金再计利息。即所生利息加入本金再计利息。即所生利息加入本金再计利息。即所生利息加入本金再计利息。即“利滚利利滚利利滚利利滚利”。货币的时间价值通常按货币的时间价值通常按货币的时间价值通常按货币的时间价值通常按复利复利计算计算计算计算 ！6第二章第二章 财务估价模型财务估价模型二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算2、单利的终值和现值、单利的终值和现值单利终值：单利终值：F=P+I=P+Pin=P(1+in)某人持有一张带息票据，面额为某人持有一张带息票据，面额为2000元，票面利率元，票面利率5，期限为，期限为90天，则该天
8、，则该持有者到期可得利息为多少？持有者到期可得利息为多少？I=2000*5%*(90/360)=257第二章第二章 财务估价模型财务估价模型二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算单利现值：单利现值：P=F/(1+in)某人希望在某人希望在5年末取得本利和年末取得本利和1000元，用元，用以支付一笔款项，在利率为以支付一笔款项，在利率为5，单利方，单利方式计算条件下，此人现在需要存入银行式计算条件下，此人现在需要存入银行的资金为：的资金为：P=1000/(1+5*5%)=8008第二章第二章 财务估价模型财务估价模型二、资金时间价值的计算二、资金
9、时间价值的计算二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算3 3 3 3、复利终值的计算、复利终值的计算、复利终值的计算、复利终值的计算 复利终值复利终值复利终值复利终值是指一定量的本金按复利计算若干期后的本利和。是指一定量的本金按复利计算若干期后的本利和。是指一定量的本金按复利计算若干期后的本利和。是指一定量的本金按复利计算若干期后的本利和。某人将某人将某人将某人将1000010000元投资于一项事业，年报酬率为元投资于一项事业，年报酬率为元投资于一项事业，年报酬率为元投资于一项事业，年报酬率为6 6，经过一年时间，经过一年时间，经过一年时间，经过一年时间的期终金额为的期终金额为的期终金额为
10、的期终金额为:F=10000*(1+6%)F=10000*(1+6%)1060010600 若此人并不提走现金，将若此人并不提走现金，将若此人并不提走现金，将若此人并不提走现金，将1060010600元继续投资于该事业，则第二年元继续投资于该事业，则第二年元继续投资于该事业，则第二年元继续投资于该事业，则第二年本利和为：本利和为：本利和为：本利和为：F=10000*(1+6%)F=10000*(1+6%)2 21123611236 同理，第三年的期终金额为：同理，第三年的期终金额为：同理，第三年的期终金额为：同理，第三年的期终金额为：F=10000*(1+6%)F=10000*(1+6%)3
11、311910 11910 第第第第n n年的期终金额为年的期终金额为年的期终金额为年的期终金额为 F=10000*(1+6%)F=10000*(1+6%)n n9第二章第二章 财务估价模型财务估价模型3 3、复利终值的计算、复利终值的计算如果已知现值、利率和期数，则复利终值的计算公式如果已知现值、利率和期数，则复利终值的计算公式为：为：二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算 F=P（1+i）n =P(F/P,i,n)10第二章第二章 财务估价模型财务估价模型练习练习1、某人将、某人将20000元存放于银行，年存款利元存放于银行，年存款利率为率为
12、6，则经过，则经过4年后本利和为多少？年后本利和为多少？2、某人将、某人将100元存入银行，复利年利率元存入银行，复利年利率2，求，求5年后的终值。年后的终值。11第二章第二章 财务估价模型财务估价模型 4 4、复利现值的计算、复利现值的计算 复利现值复利现值是复利终值的逆运算，它是指今后某一是复利终值的逆运算，它是指今后某一 规定时间收到或规定时间收到或付出的一笔款项，按贴现率付出的一笔款项，按贴现率i所计算的货币的现在价值。所计算的货币的现在价值。如果已知终值、利率和期数，则复利现值的计算公式为：如果已知终值、利率和期数，则复利现值的计算公式为：F=P（1+i）n 二、资金时间价值的计算二
13、、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算12第二章第二章 财务估价模型财务估价模型练习练习1、某投资项目预计、某投资项目预计6年后可获得收益年后可获得收益800万元，按年利率万元，按年利率14计算，则这笔收益计算，则这笔收益的现值为多少？的现值为多少？2、某人拟在、某人拟在5年后获得本利和年后获得本利和10000元，元，假设投资报酬率为假设投资报酬率为10，现在应投入多，现在应投入多少元？少元？13第二章第二章 财务估价模型财务估价模型（1 11 1）复利终值和复利现值互为逆运算；）复利终值和复利现值互为逆运算；）复利终值和复利现值互为逆运算；）复利终值和复利现值互为逆
14、运算；（2 22 2）复利终值系数和复利现值系数互为倒数。）复利终值系数和复利现值系数互为倒数。）复利终值系数和复利现值系数互为倒数。）复利终值系数和复利现值系数互为倒数。14第二章第二章 财务估价模型财务估价模型5.年金年金（1）年金的内涵）年金的内涵 年金是指在一定时期内每隔年金是指在一定时期内每隔年金是指在一定时期内每隔年金是指在一定时期内每隔相同的时间相同的时间相同的时间相同的时间发生发生发生发生相同数额相同数额相同数额相同数额的系列收付款项。如折旧、租金、利息、的系列收付款项。如折旧、租金、利息、的系列收付款项。如折旧、租金、利息、的系列收付款项。如折旧、租金、利息、保险金等。保险金
15、等。保险金等。保险金等。年金 普通年金 先付年金 递延年金 永续年金 二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算15第二章第二章 财务估价模型财务估价模型（2 2）普通年金）普通年金）普通年金）普通年金（又称后付年金）终值的计算（又称后付年金）终值的计算 普通年金（普通年金（普通年金（普通年金（A A）是指一定时期内每期期末等额的是指一定时期内每期期末等额的是指一定时期内每期期末等额的是指一定时期内每期期末等额的系列收付款项。系列收付款项。系列收付款项。系列收付款项。普通年金终值普通年金终值普通年金终值普通年金终值是指一定是指一定是指一定是指一定时
16、期内每期期末等额收付时期内每期期末等额收付时期内每期期末等额收付时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和。款项的复利终值之和。款项的复利终值之和。款项的复利终值之和。二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算16第二章第二章 财务估价模型财务估价模型普通年金终值犹如零存整取的本利和普通年金终值犹如零存整取的本利和普通年金终值犹如零存整取的本利和普通年金终值犹如零存整取的本利和 二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算F=A+A(1+i)+A(1+i)2+A(1+i)3+A(1+i)n-117第二章第二
17、章 财务估价模型财务估价模型普通年金终值的计算公式为：普通年金终值的计算公式为：二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算18第二章第二章 财务估价模型财务估价模型练习练习1 1、假设某企业投资一项目，在、假设某企业投资一项目，在、假设某企业投资一项目，在、假设某企业投资一项目，在5 5年建设期内每年年建设期内每年年建设期内每年年建设期内每年年末从银行借款年末从银行借款年末从银行借款年末从银行借款100100万元，借款年利率为万元，借款年利率为万元，借款年利率为万元，借款年利率为1010，则该项目竣工时企业应付本息的总和为多少？则该项目竣工时企业应
18、付本息的总和为多少？则该项目竣工时企业应付本息的总和为多少？则该项目竣工时企业应付本息的总和为多少？2 2、某企业有一笔、某企业有一笔、某企业有一笔、某企业有一笔5 5年后到期的借款，金额为年后到期的借款，金额为年后到期的借款，金额为年后到期的借款，金额为100000100000元，为此建立偿债基金，如果年利率为元，为此建立偿债基金，如果年利率为元，为此建立偿债基金，如果年利率为元，为此建立偿债基金，如果年利率为8 8，问从现在起每年年末需存入银行多少元，问从现在起每年年末需存入银行多少元，问从现在起每年年末需存入银行多少元，问从现在起每年年末需存入银行多少元，才能到期用本利和偿清借款？才能到
19、期用本利和偿清借款？才能到期用本利和偿清借款？才能到期用本利和偿清借款？19第二章第二章 财务估价模型财务估价模型二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算 100000=A(F/A 100000=A(F/A，8 8，5 5）A=100000/(F/A A=100000/(F/A，8 8，5 5）20第二章第二章 财务估价模型财务估价模型二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算（3 3）年偿债基金的计算年偿债基金的计算年偿债基金的计算年偿债基金的计算(已知年金终值，求年金已知年金终值，求年金已知年金终
20、值，求年金已知年金终值，求年金A)A)A)A)偿债基金是指为了在约定的未来某一时点清偿偿债基金是指为了在约定的未来某一时点清偿偿债基金是指为了在约定的未来某一时点清偿偿债基金是指为了在约定的未来某一时点清偿某笔债务某笔债务某笔债务某笔债务或积聚一或积聚一或积聚一或积聚一定数额的资金而必须分次等额提取的定数额的资金而必须分次等额提取的定数额的资金而必须分次等额提取的定数额的资金而必须分次等额提取的存款准备金存款准备金存款准备金存款准备金。偿债基金的计算实际上是年金终值的逆运算。其计算公式为：偿债基金的计算实际上是年金终值的逆运算。其计算公式为：偿债基金的计算实际上是年金终值的逆运算。其计算公式为
21、：偿债基金的计算实际上是年金终值的逆运算。其计算公式为：21第二章第二章 财务估价模型财务估价模型二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算 某企业有一笔某企业有一笔4年后到期的借款，到期值年后到期的借款，到期值为为1000万元，若存款年复利率为万元，若存款年复利率为10%，则为偿还该项借款应建立的偿债基金为则为偿还该项借款应建立的偿债基金为多少？多少？22第二章第二章 财务估价模型财务估价模型（4 4 4 4）普通年金现值的计算）普通年金现值的计算）普通年金现值的计算）普通年金现值的计算 普普普普通通通通年年年年金金金金现现现现值值值值是是是是指
22、指指指一一一一定定定定时时时时期期期期内内内内每每每每期期期期期期期期末末末末收收收收付付付付款款款款项项项项的复利现值之和。的复利现值之和。的复利现值之和。的复利现值之和。二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算23第二章第二章 财务估价模型财务估价模型普通年金现值的计算公式推倒如下：普通年金现值的计算公式推倒如下：普通年金现值的计算公式推倒如下：普通年金现值的计算公式推倒如下：二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算24第二章第二章 财务估价模型财务估价模型二、资金时间价值的计算二、资金时间价值
23、的计算二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算 普普普普通通通通年年年年金金金金现现现现值值值值的的的的计计计计算算算算是是是是已已已已知知知知年年年年金金金金、利利利利率率率率和和和和期期期期数数数数，求年金现值的计算，其计算公式为求年金现值的计算，其计算公式为求年金现值的计算，其计算公式为求年金现值的计算，其计算公式为：25第二章第二章 财务估价模型财务估价模型练习练习1 1、某人出国、某人出国、某人出国、某人出国3 3年，请你代付房租，每年租金年，请你代付房租，每年租金年，请你代付房租，每年租金年，请你代付房租，每年租金100100元，设银行存款利率元，设银行存款利率元，设银行存款利
24、率元，设银行存款利率1010，他应当现在给你在，他应当现在给你在，他应当现在给你在，他应当现在给你在银行存入多少钱？银行存入多少钱？银行存入多少钱？银行存入多少钱？2 2、某公司租入一台生产设备，每年末需付租金、某公司租入一台生产设备，每年末需付租金、某公司租入一台生产设备，每年末需付租金、某公司租入一台生产设备，每年末需付租金50005000元，预计需要租赁元，预计需要租赁元，预计需要租赁元，预计需要租赁3 3年。假设银行存款利年。假设银行存款利年。假设银行存款利年。假设银行存款利率为率为率为率为8 8，则公司为保证租金的按时支付，现，则公司为保证租金的按时支付，现，则公司为保证租金的按时支
25、付，现，则公司为保证租金的按时支付，现在应存入银行多少钱？在应存入银行多少钱？在应存入银行多少钱？在应存入银行多少钱？3 3、某企业现在借得、某企业现在借得、某企业现在借得、某企业现在借得10001000万元的贷款，在万元的贷款，在万元的贷款，在万元的贷款，在1010年内年内年内年内以年利率以年利率以年利率以年利率1212等额偿还，则每年应付的金额为等额偿还，则每年应付的金额为等额偿还，则每年应付的金额为等额偿还，则每年应付的金额为多少？多少？多少？多少？26第二章第二章 财务估价模型财务估价模型二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算 1000
26、A（P/A，12，10）A=1000/（P/A，12，10）27第二章第二章 财务估价模型财务估价模型二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算(5)(5)(5)(5)年资本回收额的计算（已知年金现值年资本回收额的计算（已知年金现值年资本回收额的计算（已知年金现值年资本回收额的计算（已知年金现值P P P P，求年金，求年金，求年金，求年金A A A A）资本回收额是指在给定的年限内等额回收或清偿资本回收额是指在给定的年限内等额回收或清偿资本回收额是指在给定的年限内等额回收或清偿资本回收额是指在给定的年限内等额回收或清偿初始投入的初始投入的初始投入
27、的初始投入的资本资本资本资本或或或或所欠的债务所欠的债务所欠的债务所欠的债务，这里的等额款项为年资本回收额。，这里的等额款项为年资本回收额。，这里的等额款项为年资本回收额。，这里的等额款项为年资本回收额。它是年金现值的逆运算。其计算公式为：它是年金现值的逆运算。其计算公式为：它是年金现值的逆运算。其计算公式为：它是年金现值的逆运算。其计算公式为：28第二章第二章 财务估价模型财务估价模型二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算 假设以假设以10的利率借款的利率借款20000元，投资于元，投资于某个寿命为某个寿命为10年的项目，每年至少要收年的项目
28、，每年至少要收回多少现金才是有利的？回多少现金才是有利的？29第二章第二章 财务估价模型财务估价模型（6 6 6 6）先付年金终值与现值的计算）先付年金终值与现值的计算）先付年金终值与现值的计算）先付年金终值与现值的计算 先先先先付付付付年年年年金金金金又又又又称称称称为为为为预预预预付付付付年年年年金金金金，是是是是指指指指一一一一定定定定时时时时期期期期内内内内每每每每期期期期期期期期初初初初等等等等额额额额的的的的系系系系列列列列收收收收付付付付款款款款项项项项。预预预预付付付付年年年年金金金金与与与与普普普普通通通通年年年年金金金金的的的的差差差差别别别别仅仅仅仅在在在在于于于于收收收
29、收付付付付款的时间不同。款的时间不同。款的时间不同。款的时间不同。预付年金终值的计算：预付年金终值的计算：F=A(1+i)+A(1+i)2+A(1+i)3+A(1+i)4+A(1+i)n二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算30第二章第二章 财务估价模型财务估价模型练习练习1、求、求A200，i8，n6的预付年金的预付年金终值是多少？终值是多少？2、某公司决定连续、某公司决定连续5年每年年初存入年每年年初存入150 万元作为住房基金，银行存款利率为万元作为住房基金，银行存款利率为10。则该公司在第。则该公司在第5年末能一次取出年末能一次取出本利
30、和多少元？本利和多少元？31第二章第二章 财务估价模型财务估价模型二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算预付年金现值的计算：预付年金现值的计算：预付年金现值的计算：预付年金现值的计算：P=A+A(1+i)P=A+A(1+i)-1+-1+A(1+i)A(1+i)-2-2+A(1+i)+A(1+i)-3-3+A(1+i)+A(1+i)-(n-1)-(n-1)32第二章第二章 财务估价模型财务估价模型练习练习1、6年分期付款购物，每年初付年分期付款购物，每年初付200元，元，银行利率为银行利率为10，该项分期付款相当于，该项分期付款相当于一次现金支付
31、的购价是多少？一次现金支付的购价是多少？2、某公司租用一台生产设备，在、某公司租用一台生产设备，在5年中每年中每年年初支付租金年年初支付租金10000元，利息率为元，利息率为 8，问这些租金的现值是多少？，问这些租金的现值是多少？33第二章第二章 财务估价模型财务估价模型（7 7）递延年金现值的计算）递延年金现值的计算 递延年金又称延期年金是指第一次收付款发递延年金又称延期年金是指第一次收付款发生在第二期，或第三期，或第四期，生在第二期，或第三期，或第四期，的等的等额的系列收付款项。额的系列收付款项。某人在年初存入一笔资金，存满某人在年初存入一笔资金，存满5 5年后每年年后每年末取出末取出10
32、001000元，至第元，至第1010年末取完，银行存款利年末取完，银行存款利率为率为1010，则此人应在最初一次存入银行的钱，则此人应在最初一次存入银行的钱数为多少？数为多少？二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算34第二章第二章 财务估价模型财务估价模型二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算第一种方法：先求出递延期末的现值，然第一种方法：先求出递延期末的现值，然后再将此现值调整到第一期期初。后再将此现值调整到第一期期初。第二种方法：先求出（第二种方法：先求出（m+n）期的年金现）期的年金现值，
33、再扣除递延期的年金现值。值，再扣除递延期的年金现值。第三种方法：先求出递延年金的终值，再第三种方法：先求出递延年金的终值，再将其折算为现值。将其折算为现值。35第二章第二章 财务估价模型财务估价模型二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算 某公司向银行借入一笔钱，贷款年利率某公司向银行借入一笔钱，贷款年利率为为1515，银行规定前，银行规定前5 5年不用还本付息，年不用还本付息，但从第但从第6 6年到第年到第1010年每年偿付本息年每年偿付本息50005000元，元，问该笔贷款的现值是多少？问该笔贷款的现值是多少？36第二章第二章 财务估价模型财
34、务估价模型（8 8 8 8）永续年金现值的计算）永续年金现值的计算）永续年金现值的计算）永续年金现值的计算 永续年金是指无限期支付的年金，永续年永续年金是指无限期支付的年金，永续年永续年金是指无限期支付的年金，永续年永续年金是指无限期支付的年金，永续年金没有终止的时间，即没有终值。金没有终止的时间，即没有终值。金没有终止的时间，即没有终值。金没有终止的时间，即没有终值。当当n时，时，(1+i)-n的极限为零，故上式可写成：的极限为零，故上式可写成：永永续续年年金金的的现现值值可可以以通通过过普普通通年年金金现现值值的的计计算公式导出算公式导出：二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算二、资
35、金时间价值的计算二、资金时间价值的计算37第二章第二章 财务估价模型财务估价模型二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算1 1、拟建立一项永久性的奖学金，每年计划颁发、拟建立一项永久性的奖学金，每年计划颁发、拟建立一项永久性的奖学金，每年计划颁发、拟建立一项永久性的奖学金，每年计划颁发1000010000元奖金。若利率为元奖金。若利率为元奖金。若利率为元奖金。若利率为1010，现在应存入多，现在应存入多，现在应存入多，现在应存入多少钱？少钱？少钱？少钱？2 2、某人持有无期限债券一张，每年年末可获得、某人持有无期限债券一张，每年年末可获得、某人持
36、有无期限债券一张，每年年末可获得、某人持有无期限债券一张，每年年末可获得10001000元收入，利息率为元收入，利息率为元收入，利息率为元收入，利息率为1010，其现值为多少？，其现值为多少？，其现值为多少？，其现值为多少？3 3、如果一股优先股，每年分得股息、如果一股优先股，每年分得股息、如果一股优先股，每年分得股息、如果一股优先股，每年分得股息4 4元，而利息元，而利息元，而利息元，而利息率每年率每年率每年率每年6 6，对于准备买这种股票的人来说，对于准备买这种股票的人来说，对于准备买这种股票的人来说，对于准备买这种股票的人来说，他愿意出多少钱来购买此优先股？他愿意出多少钱来购买此优先股？
37、他愿意出多少钱来购买此优先股？他愿意出多少钱来购买此优先股？38第二章第二章 财务估价模型财务估价模型二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算6、折现率的推算、折现率的推算 某公司现有资本某公司现有资本100万元，欲使它在万元，欲使它在5年年后达到原来的后达到原来的2倍，则可选择投资的最低倍，则可选择投资的最低报酬率是多少？报酬率是多少？FP（F/P，i，n）（F/P，i，5）2（F/P，14，5）1.9254（F/P，16，5）2.100339第二章第二章 财务估价模型财务估价模型二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计
38、算二、资金时间价值的计算40第二章第二章 财务估价模型财务估价模型二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算 某公司于第一年年初借款某公司于第一年年初借款20000元，每年元，每年年末还本付息额均为年末还本付息额均为4000元，连续元，连续9年还年还清，问借款利率是多少？清，问借款利率是多少？41第二章第二章 财务估价模型财务估价模型二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算7、期间的推算、期间的推算 某公司现有资本某公司现有资本100万元，欲投资报酬率万元，欲投资报酬率为为6的投资机会，经过多少年后才
39、能使的投资机会，经过多少年后才能使现有资本增加现有资本增加1倍？倍？FP（F/P，i，n）（F/P，6%，n）2 （F/P，6，11）1.8983 （F/P，6，12）2.012242第二章第二章 财务估价模型财务估价模型二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算43第二章第二章 财务估价模型财务估价模型二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算 某企业拟购买一台柴油机，更新目前的某企业拟购买一台柴油机，更新目前的汽油机。柴油机价格较汽油机高出汽油机。柴油机价格较汽油机高出2000元，但每年可节约燃料费
40、用元，但每年可节约燃料费用500元。若利元。若利率为率为10，求柴油机应至少使用多少年，求柴油机应至少使用多少年对企业而言才有利？对企业而言才有利？44第二章第二章 财务估价模型财务估价模型二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算8 8、名义利率与实际利率的换算、名义利率与实际利率的换算、名义利率与实际利率的换算、名义利率与实际利率的换算一年内多次复利的时间价值，有两种方法一年内多次复利的时间价值，有两种方法一年内多次复利的时间价值，有两种方法一年内多次复利的时间价值，有两种方法（1 1）将名义利率调整为实际利率，然后按实）将名义利率调整为实际利
41、率，然后按实）将名义利率调整为实际利率，然后按实）将名义利率调整为实际利率，然后按实际利率计算时间价值。际利率计算时间价值。际利率计算时间价值。际利率计算时间价值。i i（1+r/m1+r/m）mm1 1 i i为实际利率为实际利率为实际利率为实际利率 r r为名义利率为名义利率为名义利率为名义利率 mm为每年复利次数为每年复利次数为每年复利次数为每年复利次数45第二章第二章 财务估价模型财务估价模型二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算（2）不计算实际利率，直接调整有关指标，）不计算实际利率，直接调整有关指标，即利率为即利率为r/m，期数为，
42、期数为mn。某企业于年初存入某企业于年初存入10万元，在年利率为万元，在年利率为10，半年复利一次的情况下，到第，半年复利一次的情况下，到第10年某，该企业能得到多少本利和？年某，该企业能得到多少本利和？FP（F/P，i，n）10*（F/P，5，20）26.5346第二章第二章 财务估价模型财务估价模型二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算1、某企业于年初存入银行、某企业于年初存入银行100万元，在利万元，在利率为率为10、半年复利一次的情况下，到、半年复利一次的情况下，到第第10年末，该企业可得到的本利和是多年末，该企业可得到的本利和是多少？少？2、现金、现金1000元存入银行，若利率为元存入银行，若利率为8%，每每3个月复利一次，个月复利一次，10年后复利终值是多年后复利终值是多少？少？47第二章第二章 财务估价模型财务估价模型