《长期投资决策概述(ppt 76页).pptx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《长期投资决策概述(ppt 76页).pptx（75页珍藏版）》请在taowenge.com淘文阁网|工程机械CAD图纸|机械工程制图|CAD装配图下载|SolidWorks_CaTia_CAD_UG_PROE_设计图分享下载上搜索。
1、 第六章第六章 长期投资决策（上）长期投资决策（上）第一节第一节 长期投资概述长期投资概述第二节第二节 长期投资项目的几个基本概念长期投资项目的几个基本概念第三第三节节 现现金流量金流量 第四第四节节 货币时间货币时间价价值值本章重点问题本章重点问题 第一节第一节 长期投资概述长期投资概述一、一、投资的概念及特点及分类投资的概念及特点及分类二、二、长期投资的涵义及特点长期投资的涵义及特点一一.投资的定义投资的定义 指特定经济主体为获取收益而向一定对象指特定经济主体为获取收益而向一定对象投放资金的经济行为投放资金的经济行为.投资的特点投资的特点目的性目的性时间性时间性收益性收益性风险性风险性投资
2、的分类投资的分类按投资介入程度按投资对象按投入领域直接投资直接投资间接投资间接投资实物投资金融投资金融投资生产性投资生产性投资非生产性投资非生产性投资按投资的经营目标不同按投资的经营目标不同按投资方向按投资方向盈利性投资盈利性投资政策性投资政策性投资对内投资对内投资对外投资对外投资按投资内容按投资内容固定资产投资固定资产投资无形资产投资无形资产投资开办费投资开办费投资流动资产投资流动资产投资房地产投资房地产投资有价证券投资有价证券投资期货期期货期权投资权投资保险保险投资投资 二、长期投资的概念二、长期投资的概念长期投资（决策）是指投入大量资金，投资方案获取长期投资（决策）是指投入大量资金，投资
3、方案获取报酬或收益的时间在一年以上，能在较长时间内影响企业报酬或收益的时间在一年以上，能在较长时间内影响企业经营获利能力的、涉及企业生产经营全面性和战略性问题经营获利能力的、涉及企业生产经营全面性和战略性问题的决策。的决策。特点特点:投资数额大投资数额大投资数额大投资数额大,影响时间长影响时间长影响时间长影响时间长,变现能力差变现能力差变现能力差变现能力差,投资风险大投资风险大投资风险大投资风险大 在长期投资决分析中，为保证决策的正确性需要考虑在长期投资决分析中，为保证决策的正确性需要考虑货币时间价值、风险及现金流量货币时间价值、风险及现金流量等相关因素等相关因素。第二节第二节 长期投资项目的
4、几个基本概念长期投资项目的几个基本概念1.投资项目的含义投资项目的含义2.投资项目的主体投资项目的主体3.项目计算期的构成项目计算期的构成4.原始总投资与投资总额的构成原始总投资与投资总额的构成5.投资项目的类型投资项目的类型6.项目投资资金的投入方式项目投资资金的投入方式长期投资长期投资项目投资项目投资证券投资证券投资其他投资其他投资本教材只研本教材只研究项目投资究项目投资决策决策1.投资项目的含义投资项目的含义项目投资项目投资是一种以特定项目为对象，直接与新建项目或是一种以特定项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为更新改造项目有关的长期投资行为.投资项目主体不考虑项目资
5、投资项目主体不考虑项目资金的来源，金的来源，以企业为主体以企业为主体记住记住2.投资项目的主体投资项目的主体3.项目计算期的构成项目计算期的构成建设期的第建设期的第1年初，记作第年初，记作第0年年建设期的最后一年，记作第建设期的最后一年，记作第s年年若建设期不足半年，可假定建设期为零若建设期不足半年，可假定建设期为零项目计算期的最后一年年末，记作第项目计算期的最后一年年末，记作第n年，称为终结点年，称为终结点 项目计算期项目计算期(n)建设期建设期+运营运营期期 s+p运营期运营期运营期试产期达产期运营期试产期达产期 运营期可根据项目的经济运营期可根据项目的经济使用寿命期确定使用寿命期确定4.
6、原始总投资与投资总额的构成原始总投资与投资总额的构成建设投资建设投资=固定资产投资固定资产投资+无无形资产投资形资产投资+开办费投资开办费投资固定资产原始价值固定资产原始价值固定资产投资建设期资本化利息固定资产投资建设期资本化利息原始总投资建设投资流动资金投资原始总投资建设投资流动资金投资项目总投资原始总投资建设期资本化利息项目总投资原始总投资建设期资本化利息5.投资项目的类型投资项目的类型新建项目新建项目 更新改造项目更新改造项目单纯固定资产投资项目单纯固定资产投资项目 完整工业投资项目完整工业投资项目实质三类项实质三类项目目投资方式投资方式 一次投入方式一次投入方式 分次投入方式分次投入方
7、式6.资金的投入方式资金的投入方式第三节第三节 现金流量现金流量 现金流量的定义现金流量的定义现金流量的内容现金流量的内容现金流量的估算现金流量的估算现金流量表的编制现金流量表的编制净现金流量的含义净现金流量的含义净现金流量的简化计算公式净现金流量的简化计算公式净现金流量计算举例净现金流量计算举例一、现金流量的含义一、现金流量的含义 （一）现金流量的定义（一）现金流量的定义 现金流量现金流量是指在一定时期内，投资项目实际收到或付是指在一定时期内，投资项目实际收到或付出的现金数。在项目投资决策中，是指项目计算期出的现金数。在项目投资决策中，是指项目计算期内现金流入量与现金流出量的统称。内现金流入
8、量与现金流出量的统称。现金流入量现金流入量凡是由于该项投资而增加的现金收入凡是由于该项投资而增加的现金收入或现金支出节约额或现金支出节约额.现金流出量现金流出量凡是由于该项投资引起的现金支出凡是由于该项投资引起的现金支出 （二）现金流量的构成（二）现金流量的构成 1.初始现金流量初始现金流量 2.营业现金流量营业现金流量 3.终结现金流量终结现金流量(三）确定现金流量的假设三）确定现金流量的假设 投资项目的类型假设投资项目的类型假设 财务可行性分析假设财务可行性分析假设 全投资假设全投资假设 建设期投入全部资金假设建设期投入全部资金假设 经营期与折旧年限一致假设经营期与折旧年限一致假设 时点指
9、标假设时点指标假设 确定性假设确定性假设从项目整个投资有效期来看，利润总计与现从项目整个投资有效期来看，利润总计与现金流量总是相等的金流量总是相等的，由此可见，现金流量可，由此可见，现金流量可代替利润作为评价净收益的指标代替利润作为评价净收益的指标曾经有人说过曾经有人说过，没有哪一种赞扬可以和没有哪一种赞扬可以和能放进你口袋里的东西媲美能放进你口袋里的东西媲美。财务学家会认为财务学家会认为没有哪一种业业绩计量可以和现金媲美相等性相等性相等性相等性客观性客观性客观性客观性 重要性重要性重要性重要性在投资分析中，现金流量状况比盈亏状况更在投资分析中，现金流量状况比盈亏状况更重要。重要。现金流量不受
10、折旧，存货计价人为因素的现金流量不受折旧，存货计价人为因素的影响，可以保证评价分析的客观性影响，可以保证评价分析的客观性二、现金流量的内容二、现金流量的内容u1、现金流入量的内容、现金流入量的内容u营业收入营业收入u回收固定资产余值回收固定资产余值u回收流动资金回收流动资金u其他现金流入量其他现金流入量2、现金流出量的内容、现金流出量的内容建设投资。建设投资。流动资金投资。流动资金投资。经营成本。经营成本。各项税款各项税款其他现金流出。其他现金流出。三、净现金流量三、净现金流量（一）净现金流量（一）净现金流量 净现金流量净现金流量（NCFNCF）又称现金净流量，是指在）又称现金净流量，是指在项
11、目计算期内由每年现金流入量与同年现金流出项目计算期内由每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标。量之间的差额所形成的序列指标。净现金流量现金流入量现金流出量净现金流量现金流入量现金流出量NCFtCItCOt (t0,1,2,n)（二）现金流量表的编制（二）现金流量表的编制见表见表1投资项目现金流量表投资项目现金流量表附表单位：万元项目计算期建设期经营期合计012345678910111.0现金流入量：现金流入量：1.1营业收入1.2回收固定资产余值1.3回收流动资金1.4现金流入量合计2.0现金流出量：2.1建设投资2.2流动资金投资2.3变动成本2.4固定成本2.5主营业务税
12、金附加2.6所得税(33%)2.7现金流出量合计3.0净现金流量4.0现值系数5.0净现值（三）净现金流量公式（三）净现金流量公式 公式公式1：净现金流量营业收入付现成本净现金流量营业收入付现成本公式公式2：经营期净现金流量年利润额年折旧额经营期净现金流量年利润额年折旧额年摊销额年利息额年回收额年摊销额年利息额年回收额Example 1(不考虑所得税不考虑所得税)例例：已知某工业项目需要原始投资已知某工业项目需要原始投资125万元，其中固万元，其中固定资产投资定资产投资100万元，开办费投资万元，开办费投资5万元，流动资金投万元，流动资金投资资20万元，建设期万元，建设期1年，建设期资本化利息
13、年，建设期资本化利息10万元。万元。固定资产和开办费于建设起点投入，流动资金于项目固定资产和开办费于建设起点投入，流动资金于项目投产时投入。项目有效期投产时投入。项目有效期10年。直线法折旧。期滿时年。直线法折旧。期滿时有残值有残值10万元。开办费于投产第一年摊销完毕。从经万元。开办费于投产第一年摊销完毕。从经营期第一年起连续营期第一年起连续4年每年归还借款利息年每年归还借款利息11万元；流万元；流动资金于终结点一次回收。投产后每年利润分别为动资金于终结点一次回收。投产后每年利润分别为1、11、16、21、26、30、35、40、45和和50万元。万元。要求：计算该项目的净现金流量要求：计算该
14、项目的净现金流量。净现金流量净现金流量Example解解：项目计算期项目计算期n11011年年固定资产原值固定资产原值10010110万元万元固定资产年折旧固定资产年折旧(11010)1010万元万元终结点回收额终结点回收额102030万元万元建设期净现金流量：建设期净现金流量：NCF0（1005）105万元万元NCF120万元万元？经营期净现金流量：经营期净现金流量：NCF2110511027万元万元净现金流量净现金流量ExampleNCF31110011032万元万元NCF41610011037万元万元NCF52110011042万元万元NCF6261000036万元万元NCF730100
15、0040万元万元NCF8351000045万元万元NCF9401000050万元万元NCF10451000055万元万元NCF115010003060万元万元Example 2(考虑所得税考虑所得税)已知某固定资产项目需要一次投入价款已知某固定资产项目需要一次投入价款100万元，资金来源系银行借款，设期为万元，资金来源系银行借款，设期为1年，发年，发生资本化利息生资本化利息10万元。该固定资产可使用万元。该固定资产可使用10年，年，按直线法折旧，期滿有净残值按直线法折旧，期滿有净残值10万元。万元。投入使用后，可使经营期第投入使用后，可使经营期第17年每年产品销年每年产品销售收入（不含增值税）
16、增加售收入（不含增值税）增加80.39万元，第万元，第810年每年增加年每年增加69.39万元，同时使万元，同时使110年年每年经营成本增加每年经营成本增加37万元。年所得税率为万元。年所得税率为33%，投产后第，投产后第7年末，用净利润归还本金，在还年末，用净利润归还本金，在还本之前的经营期每年末支付借款利息本之前的经营期每年末支付借款利息11万元，万元，连续归还连续归还7年。年。要求：计算净现金流量要求：计算净现金流量。Example 2(考虑所得税考虑所得税)解：解：项目计算期项目计算期n11011年年固定资产原值固定资产原值10010110万元万元固定资产年折旧固定资产年折旧(1101
17、0)1010万元万元经营期经营期17年总成本年总成本371001158万元万元810年总成本年总成本37100047万元万元经营期经营期17年营业利润年营业利润80.395822.39万元万元810年营业利润年营业利润69.394722.39万元万元每年应交所得税每年应交所得税22.3933%7.39万元万元Example 2(考虑所得税考虑所得税)每年净利润每年净利润22.397.3915万元万元建设期净现金流量：建设期净现金流量：NCF0100万元万元NCF10万元万元经营期净现金流量：经营期净现金流量：NCF2-815101136万元万元NCF9-101510025万元万元NCF1115
18、1001035万元万元（四）更新改造项目净现金流量的计算（四）更新改造项目净现金流量的计算 1.当建设期当建设期=0时时:S=0年年 经营期某年净现金流量经营期某年净现金流量建设期某年建设期某年建设期某年建设期某年净现金流量净现金流量净现金流量净现金流量=该年发生的新该年发生的新固定资产投资固定资产投资额-旧固定资产旧固定资产变价净收入变价净收入-第第1年年NCF=该年因更新改该年因更新改造增加的净利造增加的净利润润增加的年增加的年折旧折旧旧固资提前报旧固资提前报废发生净损失废发生净损失抵减的所得税抵减的所得税额额+其他各其他各年年NCF=当年增当年增加的净加的净利润利润增加的增加的年折旧年折
19、旧当年回收新当年回收新固定资产残固定资产残值大于继续值大于继续使用旧固定使用旧固定资产净残值资产净残值的差额的差额+当年增加当年增加的折旧的折旧(新设备原新设备原值值-残值残值)/年年限限(旧设备变现旧设备变现价值价值-残值残值)/年限年限=-2.当建设期不为当建设期不为0时时:S1年年 建设期未净现金流量建设期未净现金流量建设期某建设期某建设期某建设期某年净现金年净现金年净现金年净现金流量流量流量流量=该年发生的该年发生的新固定资产新固定资产投资额投资额-旧固定资旧固定资产变价净产变价净收入收入-建设期建设期末末NCF=旧固资提前旧固资提前报废发生净报废发生净损失抵减的损失抵减的所得税额所得
20、税额 经营期经营期各年各年NCF=当年增当年增加的净加的净利润利润增加的增加的年折旧年折旧当年回收新当年回收新固定资产残固定资产残值大于继续值大于继续使用旧固定使用旧固定资产净残值资产净残值的差额的差额+经营期某年的经营期某年的NCF例:A企业有一台旧设备企业有一台旧设备,原始价值原始价值80000元元,已已使用使用5年年,估计还可使用估计还可使用5年年,已提折旧已提折旧40000元元,假定期满无残值假定期满无残值.如现在出售可得价款如现在出售可得价款20000元元,使用该设备每年可获收入使用该设备每年可获收入100000元元,年付现成本年付现成本60000元元.该企业欲用新设备该企业欲用新设
21、备替代旧设备替代旧设备.新设备购置成本新设备购置成本120000元元,可使可使用用5年年,期满有残值期满有残值20000元元.使用新设备后使用新设备后,每年可获得收入每年可获得收入160000元元,每年付现成本为每年付现成本为80000元元.所得税税率为所得税税率为30%,新旧设备均用新旧设备均用直线法计提折旧直线法计提折旧,新旧设备更替在当年内完成新旧设备更替在当年内完成.要求要求:计算该更新设备项目计算期内各年的计算该更新设备项目计算期内各年的差量净现金流量差量净现金流量.解解:项目计算期项目计算期n0+55年年新固定资产年折旧新固定资产年折旧(12-2)/52万元万元继续使用旧固资年折旧
22、继续使用旧固资年折旧(20)50.4万元万元 年新增折旧年新增折旧=2-0.41.6万元万元 (5)清理旧固定资产发行损失抵减的所得税税额清理旧固定资产发行损失抵减的所得税税额 =(8-4)-2x30%=0.6万元万元计算差量净现金流量：计算差量净现金流量：NCF0（12-2）10万元万元 NCF1(16-10)-(8-6)+2-0.4)x(1-30%)+1.6+0.6 =1.68+1.6+0.6=3.88万元万元 NCF2-4(16-10)-(8-6)+(2-0.4)x(1-30%)+1.6 3.28万元万元 NCF5=(16-10)-(8-6)+(2-0.4)x(1-30%)+1.6+(2
23、-0)=5.28万元万元第四节第四节 货币时间价值货币时间价值 货币时间价值的概念货币时间价值的概念货币时间价值的计算制度货币时间价值的计算制度一次性收付款项终值与现值的计算一次性收付款项终值与现值的计算系列收付款项终值与现值的计算系列收付款项终值与现值的计算年金终值与现值的计算年金终值与现值的计算货币时间价值的其他问题货币时间价值的其他问题一、货币时间价值的概念一、货币时间价值的概念 货币时间价值是作为资本货币时间价值是作为资本(或资金或资金)使用的货使用的货币在其被运用的过程中随时间推移而带来的那部币在其被运用的过程中随时间推移而带来的那部分增值价值，其实质是货币所有者让渡其使用权分增值价
24、值，其实质是货币所有者让渡其使用权而参与社会财富分配的一种形式。而参与社会财富分配的一种形式。启示启示货币时间价值的形式是价值增值货币时间价值的形式是价值增值 增值是在其被当作投资资本的运用过程中实现的增值是在其被当作投资资本的运用过程中实现的 货币时间价值量的规定性与时间的长短成同方向变动关系货币时间价值量的规定性与时间的长短成同方向变动关系 货币时间价货币时间价值表现形式值表现形式绝对量使用资金的机会成绝对量使用资金的机会成本本相对量相当于政府债券利相对量相当于政府债券利率率 没有风险和通货膨胀条件下社会平均资金利润率二、货币时间价值的计算制度二、货币时间价值的计算制度 利息计算制度利息计
25、算制度 单利制单利制复利制复利制投资决策采投资决策采用复利制！用复利制！货币时间价值的计算制度货币时间价值的计算制度 复利制复利制指当期未被支取的利息计入下期本金，指当期未被支取的利息计入下期本金，改变计息基础，使每期利息额递增，利上生利改变计息基础，使每期利息额递增，利上生利的计息制度。的计息制度。现值（现值（P P）本金：开始存入的本钱）本金：开始存入的本钱终值（终值（F F）本利和：一定时期后的本金与利息的合）本利和：一定时期后的本金与利息的合计数计数利滚利利滚利三、一次性收付款项终值与现值的计算三、一次性收付款项终值与现值的计算终值终值(F)现值现值(1+利率利率)时期时期P(1+i)
26、n 现值现值终值系数终值系数P(F/P,i,n)一次性收付款的现值和终值也称为复利现一次性收付款的现值和终值也称为复利现值和复利终值值和复利终值 一次性收付款项终值与现值的计算一次性收付款项终值与现值的计算现值现值(P)终值终值(1+利率利率)-时期时期F(1+i)-n 终值终值现值系数现值系数F(P/F,i,n)【例例716】折现是一次性收付款项终值计算的逆运算折现是一次性收付款项终值计算的逆运算。四、系列收付款终值与现值的计算四、系列收付款终值与现值的计算 FRF1+F2+Ft+Fn-1+Fn PRP1+P2+Pt+Pn-1+Pn 系列收付款终值或现值计算，实际上就是将多系列收付款终值或现
27、值计算，实际上就是将多时点资金数列逐一换算为未来某一时点的终值或时点资金数列逐一换算为未来某一时点的终值或换算为事前某一时点的现值再求和的计算过程换算为事前某一时点的现值再求和的计算过程 五、年金终值与现值的计算五、年金终值与现值的计算 年金的概念年金的概念 年金的种类年金的种类 普通年金终值与现值的计算普通年金终值与现值的计算 先付年金终值与现值的计算先付年金终值与现值的计算 递延年金现值的计算递延年金现值的计算 永续年金现值的计算永续年金现值的计算 年金（年金（A A）是系列收付款项的特殊形式，它）是系列收付款项的特殊形式，它是指在一定时期内每隔是指在一定时期内每隔相同时间相同时间(如一年
28、如一年)就发生就发生相同数额相同数额的系列收付款项，也称等额系列款项。的系列收付款项，也称等额系列款项。（一）年金的概念（一）年金的概念（二）年金的种类（二）年金的种类普通年金普通年金先付年金先付年金递延年金递延年金永续年金永续年金 普通年金应用最为广泛，其他普通年金应用最为广泛，其他几种年金均可在普通年金的基几种年金均可在普通年金的基础上推算础上推算（三）普通年金终值与现值的计算（三）普通年金终值与现值的计算 F FA A的计算的计算【例例717】在在n期内，从第一期起每期期内，从第一期起每期期末期末发生的年金发生的年金为普通年金，又叫后付年金，用为普通年金，又叫后付年金，用A表示表示（三）
29、普通年金终值与现值的计算（三）普通年金终值与现值的计算 P PA A的计算的计算【例例719】年偿债基金A是年金终值的逆运算【例例718】（三）普通年金终值与现值的计算（三）普通年金终值与现值的计算 年偿债基金的年偿债基金的计算计算年回收额年回收额A A是年金是年金现值的逆现值的逆运算运算（三）普通年金终值与现值的计算（三）普通年金终值与现值的计算 年回收额的年回收额的计算计算【例例720】（四）先付年金的终值与现值的计算（四）先付年金的终值与现值的计算 先付年金是指在先付年金是指在n期内，从第一期起期内，从第一期起每期期初发生的年金形式，又称预付年金每期期初发生的年金形式，又称预付年金或即付
30、年金，记作或即付年金，记作A。先付年金的终值计算先付年金的终值计算先付年金的现值计算先付年金的现值计算（五）递延年金终值（五）递延年金终值与与现值现值的计算的计算 递延年金是指在递延年金是指在n期内，从期内，从0期开始间隔期开始间隔s期期(s1)以后才发生系列等额收付款项的一以后才发生系列等额收付款项的一种年金形式，记作种年金形式，记作A。递延年金终值递延年金终值FA的计算的计算 FAA(FA/A,i,n-s)递延年金现值递延年金现值PA的计算的计算 两种计算方法都必须两种计算方法都必须掌握掌握（六）永续年金现值的计算（六）永续年金现值的计算 永续年金是指无限等额支付的特种年金永续年金是指无限
31、等额支付的特种年金，即是当期限，即是当期限n+时的普通年金，用时的普通年金，用A表示。表示。六、货币时间价值的其他问题六、货币时间价值的其他问题（一）（一）利率、期数的计算利率、期数的计算 情况一：已知情况一：已知P，F，n，求，求i i情况二：已知情况二：已知PA，A，n，求，求i i情况三：已知情况三：已知PA、A和和i，求，求n 情况二、情况二、三用内三用内插法求插法求值值在复利终值的基础在复利终值的基础上倒求上倒求i插值法插值法 插值法是以两个临界点坐标倒求所需值的一插值法是以两个临界点坐标倒求所需值的一种方法。种方法。（以计算利率（以计算利率i i为例）为例）假设：假设：临界点临界点
32、1 1为为(i(i1,1,r r1 1)；临界点；临界点2 2为为(i(i2 2，,r r2 2)，要求：要求：r r1 1r r；r r2 2r r插值法的运用步骤：插值法的运用步骤：计算计算P/A的值，设的值，设P/A=a.查普通年金现值系数表。若在表中查普通年金现值系数表。若在表中n行上恰好找到某一系数等于行上恰好找到某一系数等于a,则该系则该系数所对应的利率就是所求数所对应的利率就是所求i的值。的值。否则，在表中否则，在表中n行上找与行上找与a最接近的两最接近的两个左右临界值，并设为个左右临界值，并设为 和和插值法的运用步骤：插值法的运用步骤：运用插值法 例 1 某公司第一年年初借款2
33、0000元，每年年末(初)还本付息均为4000元，连续9年还清。问借款利率为多少？例 2 假设某项目在5年建设期内每年年末（初）从银行借款100万元，项目竣工时应付本息和为600万元。求：借款利率为多少？利率的推算期间的推算步骤同折现率的推算类似(需用插值法）。期间的推算 例：某公司拟在n年后还清10000元债务，从现在起每年末(年初)存入银行1000元，在银行利率为10%的情况下，求需要经过多少年（求n)?货币时间价值的其他问题货币时间价值的其他问题（二）（二）名义利率与实际利率的换算问题名义利率与实际利率的换算问题 凡每年复利次数超过一次的年利率在经凡每年复利次数超过一次的年利率在经济上叫
34、济上叫名义利率名义利率，而每年只复利一次的年，而每年只复利一次的年利率称为利率称为实际利率实际利率。在理论上，按实际利率每年复利一次计算在理论上，按实际利率每年复利一次计算得到的利息应该与按名义利率每年多次复利得到的利息应该与按名义利率每年多次复利计算的利息是计算的利息是等价等价的。的。货币时间价值的其他问题货币时间价值的其他问题 -名义利率与实际利率的换算问题名义利率与实际利率的换算问题 换算方法一换算方法一：将名义利率调整为实际利率，再按实际利率计将名义利率调整为实际利率，再按实际利率计算货币时间价值算货币时间价值 （名义利率记作（名义利率记作r r；实际利润记作；实际利润记作i i）【例
35、例729】货币时间价值的其他问题货币时间价值的其他问题 -名义利率与实际利率的换算问题名义利率与实际利率的换算问题 换算方法二换算方法二：不计算实际利率，而是相应修正利率和时期，不计算实际利率，而是相应修正利率和时期，并按修正后的利率和时期确定有关系数。并按修正后的利率和时期确定有关系数。【例例723】修正后的利率为r/m，修正后的时期为mn 实际中常常采用实际中常常采用本章重点问题本章重点问题项目计算期、原始投资、项目总投资的构成项目计算期、原始投资、项目总投资的构成现金流入量与现金流出量的内容现金流入量与现金流出量的内容经营成本的估算经营成本的估算净现金流量的计算净现金流量的计算货币时间价值的概念及表现形式货币时间价值的概念及表现形式复利终值与现值的计算复利终值与现值的计算年金的概念及种类年金的概念及种类普通年金终值与现值的计算以及与复利终值、现值的关系普通年金终值与现值的计算以及与复利终值、现值的关系先付年金、递延年金、永续年金现值的计算先付年金、递延年金、永续年金现值的计算年偿债基金、年回收额的计算年偿债基金、年回收额的计算利息率的计算利息率的计算作业题与练习题作业题与练习题习题与案例中的相关问题习题与案例中的相关问题欢迎批评指正！欢迎批评指正！欢迎批评指正！欢迎批评指正！谢谢各位！谢谢各位！谢谢各位！谢谢各位！