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1、企业筹资决策1第一节 筹资决策概述1.按使用年限分一、企业筹资分类一、企业筹资分类短期资金(1年以内)长期资金(1年以上)2.按渠道分所有者权益(主权资金)(权益资金、自有资金)负债(负债资金)(借入资金)2多项选择题多项选择题n短期负债筹资方式包括（短期负债筹资方式包括（）。）。nA.A.商业信用商业信用 B.B.应收账款转让应收账款转让nC.C.融资租赁融资租赁 D.D.认股权证认股权证n【答案答案】ABAB3第一节 筹资决策概述二、企业筹资的基本原则二、企业筹资的基本原则1.合理确定资金需要量2.资金筹措及时3.掌握资金的投资方向4.认真选择筹资渠道,降低资金成本4三、筹资渠道与方式吸收
2、直接投资发行股票留存收益1.渠道：2.方式：(1)权益筹资国家财政、银行信贷非银行金融机构其他企业、个人、企业自留(2)负债筹资银行借款商业信用发行债券53.筹资渠道与方式的对应关系方式渠道吸收直投发行股票利用留收银行借款发行债券利用商信融资租赁国家财政银行信贷非银金机其他企业居民资金企业内资6判断题判断题n筹资渠道解决的是资金来源问题，筹资筹资渠道解决的是资金来源问题，筹资方式解决的是通过何种方式取得资金的方式解决的是通过何种方式取得资金的问题，它们之间不存在对应关系。（）问题，它们之间不存在对应关系。（）（20072007年判断题）年判断题）【答案答案】7第二节 权益资金的筹集吸收直接投资
3、吸收直接投资发行普通股发行普通股发行优先股发行优先股留存收益留存收益8一、吸收直接投资1 1.种类：国家、其他企业法人，个人种类：国家、其他企业法人，个人2 2.出资方式：现金、实物、工业产权、土地使用权出资方式：现金、实物、工业产权、土地使用权3 3.吸收直接投资的程序吸收直接投资的程序确定筹资数量确定筹资数量寻求投资单位寻求投资单位协商投资事项协商投资事项签署投资协议签署投资协议共享投资利润共享投资利润9一、吸收直接投资4.4.优缺点：优缺点：优点：增加企业信誉、速度快，尽快形成生产力、优点：增加企业信誉、速度快，尽快形成生产力、减轻财务风险减轻财务风险缺点：成本高、分散控制权缺点：成本高
4、、分散控制权10二、发行普通股1.按股东权利和义务分:2.按股票票面是否记名分:（一）股票的概念及种类股票是股份公司为筹集自有资金而发行的有价证券，是公司签发的证明股东所持股份的凭证，它代表了股东对股份制公司的所有权。普通股优先股记名股票不记名股票11二、发行普通股3.按股票票面是否标明金额4.按发行对象和上市地区分：（二）股票的发行(P50-54)1.股票发行的条件（P51）2.股票发行的基本程序3.股票发行方式、销售方式和发行价格面值股票无面值股票A股、B股H股、N股、S股12二、发行普通股（三）股票上市1.股票上市的目的2.股票上市的条件3.股票上市的暂停与终止(四)普通股筹资的优缺点：
5、优点：无固定利息负担、无到期日、风险小增强企业信誉、限制使用的情况小缺点：成本高、分散控制权、引起股价下跌13三、发行优先股（一）优先股的种类：1.累积优先股与非累积优先股(股利)2.可转换与不可转换的优先股3.参加优先股与不参加优先股4.可赎回优先股与不可赎回优先股14三、发行优先股(二)优先股的性质双重性质具备权益资金的性质兼有债券的性质15三、发行优先股(三)优先股的权利1.优先分配股利权2.优先分配剩余财产权3.管理权（涉及到优先股的问题）16三、发行优先股4.优缺点优点：3.增强企业的信誉4.优先股一般无表决权,不会分散股东控制权1.没有固定的到息日，不用还本2.股利的支付即固定又具
6、有弹性缺点：成本高、限制条件多、财务负担重17第三节 负债资金的筹集一、银行借款一、银行借款1 1.种类：种类：按借款期限分短期1年以内中期15年长期5年以上按借款有无担保-信用、抵押、票据的贴现按提供贷款机构商业银行、政策性银行18一、银行借款2.2.取得借款的条件取得借款的条件(p113)(p113)3.3.银行借款程序银行借款程序申请审查签合同借款还款信用等级的评估调查审批条款：基本、违约、保证、其他19一、银行借款4.4.信用条件信用条件(1)(1)信用额度信用额度(2)(2)周转信贷协定：未使用部分支付承诺费周转信贷协定：未使用部分支付承诺费(3)(3)补偿性余额：保留一定比率的存款
7、余额补偿性余额：保留一定比率的存款余额(对企业的影响：减少了实际可用的数额，提高了利率对企业的影响：减少了实际可用的数额，提高了利率)补偿性余额贷款的实际利率补偿性余额贷款的实际利率=名义利率名义利率/(1-/(1-补偿性余额比例补偿性余额比例)100%)100%20一、银行借款4.4.信用条件信用条件(4)(4)借款抵押借款抵押(5)(5)偿还条件偿还条件一次偿还(银行不愿意)分次等额偿还(企业不愿意)付息方式付息方式(1)(1)利随本清法利随本清法(还本时付息还本时付息)(2)(2)贴现法贴现法(借款时把利息全扣掉借款时把利息全扣掉,到期还本到期还本)(3)(3)分次付息分次付息.21一、
8、银行借款(6)(6)其他承诺其他承诺(如提供财务报表、保持适当财务水平）如提供财务报表、保持适当财务水平）5 5，优缺点，优缺点优点：速度快、成本低、弹性好优点：速度快、成本低、弹性好缺点：风险大、限制多、数额有限缺点：风险大、限制多、数额有限22二、发行债券1 1.基本要素：基本要素：(面值、期限、利率、价格面值、期限、利率、价格)2 2.种类种类(1)(1)有无担保抵押分：有无担保抵押分：信用债券信用债券抵押债券抵押债券担保债券担保债券担保人的条件：企业法人；净资担保人的条件：企业法人；净资产不得低于债券的本息；近三年产不得低于债券的本息；近三年连续盈利，前景良好；无改组、连续盈利，前景良
9、好；无改组、解散、重大诉讼。解散、重大诉讼。23二、发行债券2.种类(2)按是否记名分：记名、无记名(3)按可否转换为股票分:可转换债券、不可转换债券(4)其他分类:无息债券(折价发行)浮动利率债券(通货膨胀)收益债券(无利不分，获利时累计付息)24二、发行债券3 3、发行、发行(1)(1)发行条件、资格、程序发行条件、资格、程序(经济法的主要内容经济法的主要内容p119)p119)(2)(2)发行价格发行价格(未来现金流出的现值未来现金流出的现值)A.A.每年付息，到期还本每年付息，到期还本每年付息，到期还本每年付息，到期还本25二、发行债券债券发行价格债券发行价格=面值面值（P/F，i，n
10、）+面值面值票面利率票面利率（P/A,i,n）B.如果企业发行不计复利，到期一次付息的如果企业发行不计复利，到期一次付息的债券，债券发行价格的计算公式为：债券，债券发行价格的计算公式为：债券发行价格债券发行价格=票面金额票面金额（1+i2 2n）(P/F,i1 1,n)26二、发行债券例例1 1.A.A公司发行公司发行5 5年期债券，面值年期债券，面值1000010000元，票面利率元，票面利率5%5%，每年末付息一次；，每年末付息一次；问：问：1)1)当市场利率当市场利率4%4%时，债券的发行价为多少？时，债券的发行价为多少？2)2)当市场利率当市场利率6%6%时，债券的发行价为多少？时，债
11、券的发行价为多少？解：解：1)100001)10000X5%(P/A,4%,5)+10000X(P/F,4%,5)=10445X5%(P/A,4%,5)+10000X(P/F,4%,5)=104452)10000*5%(P/A,6%,5)+10000(P/F,6%,5)=95792)10000*5%(P/A,6%,5)+10000(P/F,6%,5)=957927二、发行债券票面利率大于市场利率，溢价发行票面利率大于市场利率，溢价发行票面利率等于市场利率，平价发行票面利率等于市场利率，平价发行票面利率小于市场利率，折价发行票面利率小于市场利率，折价发行28二、发行债券4 4、偿还、偿还(1)(
12、1)偿还时间偿还时间1 1.提前偿还：提前偿还：2 2.分批偿还：发行费用高，便于发行分批偿还：发行费用高，便于发行3 3.一次偿还一次偿还(2)(2)偿还形式偿还形式现金、用新债换旧债、债转股现金、用新债换旧债、债转股契约中有规定的条款价格高于面值资金有余；融资有较大弹性29二、发行债券5 5.优缺点优缺点优点：成本较低，保证控制权，发挥财务杠杆作用优点：成本较低，保证控制权，发挥财务杠杆作用缺点：风险大，限制多，筹资额有限缺点：风险大，限制多，筹资额有限30三、融资租赁(财产租赁)1.1.融资租赁形式融资租赁形式(三种三种)(1)(1)直接租赁直接租赁(2)(2)杠杆租赁杠杆租赁(3)(3
13、)售后租回售后租回31三、融资租赁(直接租赁)承租人出租人制造商直接租入直接租入32三、融资租赁(杠杆租赁)出租人(租赁公司)贷款人承租人借款制造商建造交付33涉及当事人：出租人、承租人、贷款人涉及当事人：出租人、承租人、贷款人对出租人来说与其他租赁有何区别？对出租人来说与其他租赁有何区别？他既是贷款人，又是出租人；既收租金又还负债他既是贷款人，又是出租人；既收租金又还负债对承租人来说与其他租赁有何区别？对承租人来说与其他租赁有何区别？没有区别没有区别三、融资租赁(杠杆租赁)34三、融资租赁(售后租回)承租人(即卖方)出租人(即买方)卖出卖出租回租回35三、融资租赁(财产租赁)2.2.融资租赁
14、的程序融资租赁的程序3 3.租金的计算租金的计算租息设备的价款(买价、运杂费、保险费)融资成本租赁期的利息租赁手续费租赁公司的营业费用(1)(1)租金租金36三、融资租赁(财产租赁)4 4.融资租赁的优缺点：融资租赁的优缺点：优点：速度快，限制较少，优点：速度快，限制较少，设备淘汰风险小，设备淘汰风险小，税负轻，还本负担不重税负轻，还本负担不重缺点：资金成本高缺点：资金成本高(3)(3)租金的计算租金的计算(普通年金、预付年金普通年金、预付年金)n在我国大多采用年金法(2)(2)租金支付方式租金支付方式灵活多样灵活多样37三、融资租赁(财产租赁)例：某公司融资租入设备一台，价款例：某公司融资租
15、入设备一台，价款2020万元，租期万元，租期4 4年，年，年租费率年租费率10%10%，要求：，要求：1)1)每年末支付的租金每年末支付的租金2)2)每年初支付的租金，分析二者的关系。每年初支付的租金，分析二者的关系。解：解：1)200000=1)200000=A(P/A,10%,4)A=63091A(P/A,10%,4)A=630912)200000=A(P/A,10%,4)(1+10%)A=573562)200000=A(P/A,10%,4)(1+10%)A=57356年初租金年初租金(1+10%)=(1+10%)=年末租金年末租金63091=(1+10%)63091=(1+10%)573
16、565735638四、商业信用商业信用是指在商品交易中由于延期付款或预收货商业信用是指在商品交易中由于延期付款或预收货款而形成的企业间的借贷关系。款而形成的企业间的借贷关系。(1)(1)形成形成应付帐款预收货款商业汇票39四、商业信用2 2.商业信用的条件商业信用的条件预收货款、延期付款：不提供现金折扣预收货款、延期付款：不提供现金折扣应付帐款，早付有现金折扣应付帐款，早付有现金折扣(2/10(2/10、1/201/20、N/30)N/30)3.3.现金折扣成本的计算现金折扣成本的计算放弃现金折扣成本=折扣率1-折扣率360信用期-折扣期404.利用现金折扣的决策n n如果能以低于放弃折扣的隐
17、含利息成本（实质上是一种机会成本）的利率借入资金，便应在现金折扣期内用借入的资金支付货款，享受现金折扣。n n如果折扣期内将应付账款用于短期投资，所得的投资收益高于放弃折扣的隐含利息成本，则应放弃折扣而去追求更高的收益。41商业信用(计算题1)n n如果企业因缺乏资金而欲展延付款期，则需在降低了的放弃折扣成本与展延付款带来的损失之间做出选择。n n如果面对两家以上提供不同信用条件的卖方，应通过衡量放弃折扣成本的大小，选择信用成本最小的一家。42商业信用(计算题1)ABCABC公司拟采购材料公司拟采购材料100100万元，万元，WW公司报价的信用公司报价的信用条件为：条件为：“2“21010，N
18、 N30”M30”M公司报价的信用条公司报价的信用条件为：件为：“1“12020，N N30”30”若公司享受折扣应选哪一家？若公司享受折扣应选哪一家？若公司不享受折扣应选哪一家？若公司不享受折扣应选哪一家？43商业信用(计算题1答案)向向WW公司采购的机会成本：公司采购的机会成本：2%2%(1-2%)*360(1-2%)*360(30-10)=36.7%(30-10)=36.7%向向MM公司采购的机会成本：公司采购的机会成本：1%1%(1-1%)*360(1-1%)*360(30-20)=36.4%(30-20)=36.4%若享受折扣，应选若享受折扣，应选WW公司公司若不享受折扣，应选若不享
19、受折扣，应选MM公司公司44四、商业信用4 4.优缺点：优缺点：(1)(1)优点：筹资便利，成本低，限制少优点：筹资便利，成本低，限制少(2)(2)缺点：时间短，放弃折扣的成本高缺点：时间短，放弃折扣的成本高45三、企业筹资规模的确定三、企业筹资规模的确定n（一）预测资金需要量的方法（一）预测资金需要量的方法 n定性预测法定性预测法 n比率预测法比率预测法 n资金习性预测法资金习性预测法46销售额比率法销售额比率法n对外筹资需要量对外筹资需要量=增加的资产增加的资产-增加的负增加的负债债-增加的留存收益增加的留存收益n公式：公式：P71P7147资产资产金额金额负债及所有者权益负债及所有者权益
20、金额金额货币资金货币资金10000 短期借款短期借款3750应收账款应收账款6250 应付账款应付账款11250存货存货15000 预收账款预收账款7500固定资产固定资产20000 应付债券应付债券7500无形资产无形资产250 股本股本15000留存收益留存收益6500资产合计资产合计51500 负债及所有者权益负债及所有者权益合计合计51500n【例题例题1】某公司是一家上市公司，相关资料如下：某公司是一家上市公司，相关资料如下：n资料一：资料一：2007年年12月月31日的资产负债表如下：日的资产负债表如下：48n该公司该公司20072007年的营业收入为年的营业收入为62500625
21、00万元，营业净万元，营业净利率为利率为1212，股利支付率为，股利支付率为5050。n资料二：经测算，资料二：经测算，20082008年该公司营业收入将达年该公司营业收入将达到到7500075000万元，营业净利率和股利支付率不变，万元，营业净利率和股利支付率不变，无形资产也不相应增加。经分析，流动资产项无形资产也不相应增加。经分析，流动资产项目与流动负债项目（短期借款除外）随营业收目与流动负债项目（短期借款除外）随营业收入同比例增减。入同比例增减。n资料三：该公司资料三：该公司20082008年有一项固定资产投资计年有一项固定资产投资计划，投资额为划，投资额为22002200万元。万元。4
22、9n要求：要求：计算计算20072007年年末变动资产占营业年年末变动资产占营业收入的百分比；收入的百分比；n计算计算20072007年年末变动负债占营业收入的年年末变动负债占营业收入的百分比；百分比；n计算计算20082008年需要增加的资金数额；年需要增加的资金数额；n计算计算20082008年对外筹资数额。年对外筹资数额。50n【答案答案】n变动资产销售百分比变动资产销售百分比n（1000010000625062501500015000）/62500100/625001005050 n变动负债销售百分比变动负债销售百分比n（112501125075007500）/62500100/625
23、001003030 n需要增加的资金数额需要增加的资金数额n22002200（75000750006250062500）（50503030）47004700（万元）（万元）n留存收益增加提供的资金留存收益增加提供的资金n75000127500012（1 15050）45004500（万元）（万元）n外部筹资额外部筹资额4700470045004500200200（万元）（万元）51n（三）资金习性预测法（三）资金习性预测法n1.1.资金习性：资金习性是指资金变动与产销量变资金习性：资金习性是指资金变动与产销量变动之间的依存关系。动之间的依存关系。n按资金习性可将资金分为不变资金、变动资金和按资
24、金习性可将资金分为不变资金、变动资金和半变动资金。半变动资金。n（1 1）变动资金（与产销量成正比例，）变动资金（与产销量成正比例，y=bxy=bx）n（2 2）不变资金（在一定范围内与产销量无关，）不变资金（在一定范围内与产销量无关，y=ay=a）n（3 3）半变动资金（随产销量变动而变动，但不）半变动资金（随产销量变动而变动，但不成正比例变动，成正比例变动，y=a+bxy=a+bx）52n2.2.总资金直线方程：总资金直线方程：Y=a+bXY=a+bXn3.3.估计参数估计参数a a和和b b的方法的方法n（1 1）高低点法）高低点法选择业务量最高最低的两点资料选择业务量最高最低的两点资料
25、n公式公式P74P7453n回归直线分析法回归直线分析法P73P7354练习1 1.资金成本从高到低排列，筹资风险从大到小排列？资金成本从高到低排列，筹资风险从大到小排列？资金成本：资金成本：发行股票发行股票 吸收投资吸收投资 融资租赁融资租赁 债券债券 银行借款银行借款 商业信用商业信用筹资风险：筹资风险：债券债券 银行借款银行借款 融资租赁融资租赁 商业信用商业信用 吸收投资吸收投资 发行股票发行股票55练习2 2.权益资金的共同优点与共同缺点？权益资金的共同优点与共同缺点？负债资金的共同优点与共同缺点？负债资金的共同优点与共同缺点？1)1)优点：增加企业信誉，风险小优点：增加企业信誉，风
26、险小缺点：成本高，相关费用高缺点：成本高，相关费用高2)2)优点：成本低，不会分散控制权优点：成本低，不会分散控制权缺点：风险大，限制多，数额有限缺点：风险大，限制多，数额有限56计算题2AA公司拟采购一批商品，供应商报价如下公司拟采购一批商品，供应商报价如下：(银行银行借款利率借款利率15%)15%)1 1，立即付款，价格，立即付款，价格96309630元元2 2，3030天内付款，价格天内付款，价格97509750元元3 3，31603160天付款，价格天付款，价格98709870元元4 4，61906190天付款，价格天付款，价格1000010000元元求：放弃现金折扣的机会成本及最有利
27、的付款期？求：放弃现金折扣的机会成本及最有利的付款期？57解：解：1)3.7%/(1-3.7%)*360/90=15.37%1)3.7%/(1-3.7%)*360/90=15.37%2)2.5%/(1-2.5%)*360/60=15.38%2)2.5%/(1-2.5%)*360/60=15.38%3)1.3%/(1-1.3%)*360/30=15.81%3)1.3%/(1-1.3%)*360/30=15.81%4)4)机会成本为机会成本为0 0所以：若企业有资金，应选择方案三所以：若企业有资金，应选择方案三)若企业无资金，应向银行借款，选第若企业无资金，应向银行借款，选第6060天付款天付款计
28、算题2(答案)58计算题3公司拟采购材料一批，供应商的信用条件为：公司拟采购材料一批，供应商的信用条件为：“1.2“1.21010，1 12020，0.60.63030，N N60”60”；公司平均资金成本公司平均资金成本为为7%7%；银行借款的利率为；银行借款的利率为8%8%，银行补偿性余额为，银行补偿性余额为20%20%；公司应如何决策？公司应如何决策？59计算题3答案第第1010天付款天付款，现金折扣成本：，现金折扣成本：1.2%1.2%(1-1.2%)(1-1.2%)X360X360(60-10)=8.74%(60-10)=8.74%第第2020天付款天付款，现金折扣成本：，现金折扣成
29、本：1.%1.%(1-1%)(1-1%)X360X360(60-20)=9.09%(60-20)=9.09%第第3030天付款天付款，现金折扣成本：，现金折扣成本：0.6%0.6%(1-0.6%)(1-0.6%)X360X360(60-30)=7.24%(60-30)=7.24%借款的实际利率为借款的实际利率为8%8%(1-20%)=10%(1-20%)=10%，60计算题3答案决策：决策：若公司有资金，应选择第若公司有资金，应选择第2020天付款；天付款；若公司无资金，应选择放弃现金折扣，第若公司无资金，应选择放弃现金折扣，第6060天付款；天付款；61练习(判断题)银行希望企业借款能一次偿
30、还，这样风险较小银行希望企业借款能一次偿还，这样风险较小()()企业希望借款能等额偿还，这样利息支出较低企业希望借款能等额偿还，这样利息支出较低()()抵押借款有抵押品作抵押，因此借款利率较低抵押借款有抵押品作抵押，因此借款利率较低()()留存收益是企业利润所形成的，所以留存收益没有资金成留存收益是企业利润所形成的，所以留存收益没有资金成本。本。()()答案答案:错错62练习(判断题)具有收回条款的债券使企业融资具有较大弹性。具有收回条款的债券使企业融资具有较大弹性。()()补偿性余额的约束有助于降低银行贷款风险，但同时也减补偿性余额的约束有助于降低银行贷款风险，但同时也减少了企业实际可动用借
31、款额，提高了借款的实际利率少了企业实际可动用借款额，提高了借款的实际利率()()一般情况下，发行信用债券的企业不得将财产抵押给其他一般情况下，发行信用债券的企业不得将财产抵押给其他债权人。债权人。()()答案答案:对对63单选题(1)甲公司的信用等级高于乙公司，则甲公司的信用等级高于乙公司，则()()。AA甲的筹资成本比乙高甲的筹资成本比乙高BB甲的筹资能力比乙强甲的筹资能力比乙强CC甲的债务负担比乙重甲的债务负担比乙重DD甲的筹资风险比乙大甲的筹资风险比乙大答案：B64单选题(2)某公司以某公司以“1“11010，NN30”30”的信用条件进货一批，的信用条件进货一批，其放弃现金折扣的机会成
32、本为其放弃现金折扣的机会成本为()()答案：1%(1-1%)X360(30-10)=18.18%65单选题(3)下列不属于商业信用融资的是下列不属于商业信用融资的是()()。A A赊购商品赊购商品B B预收货款预收货款C C商业汇票商业汇票D D应收票据贴现应收票据贴现答案：D66单选题(4)不能作为融资手段的租赁方式是不能作为融资手段的租赁方式是()()。AA经营租赁经营租赁BB售后租回售后租回CC直接租赁直接租赁DD杠杆租赁杠杆租赁答案：A67单选题(5)将资金分为所有者权益与负债两大类，其标志是将资金分为所有者权益与负债两大类，其标志是()。AA资金来源渠道资金来源渠道BB资金流动程度资
33、金流动程度CC资金筹集方式资金筹集方式DD资金使用方式资金使用方式答案：A68单选题(6)资金成本高，而财务风险一般的筹资方式为资金成本高，而财务风险一般的筹资方式为()()。AA长期借款长期借款BB发行债券发行债券CC发行普通股发行普通股DD融资租赁融资租赁答案：D69单选题(7)出租人既出租某项资产，又以该项资产为担保借入出租人既出租某项资产，又以该项资产为担保借入资金的租赁方式是资金的租赁方式是()()。AA经营租赁经营租赁BB售后租回售后租回CC直接租赁直接租赁DD杠杆租赁杠杆租赁答案：D70单选题(8)下列不属于不变资金的是下列不属于不变资金的是()()。AA外购原材料外购原材料BB
34、原材料保险储备原材料保险储备CC机器设备机器设备DD必要的成品储备必要的成品储备答案：A71单选题(9)在借款合同中，属于基本条款的是在借款合同中，属于基本条款的是()()。AA借款的用途借款的用途BB抵押财产抵押财产CC利息支付方式利息支付方式DD担保人及其责任担保人及其责任答案：C72单选题(10)不能作为长期借款抵押品的有不能作为长期借款抵押品的有()()。A A存货存货B B股票和债券股票和债券C C应收帐款应收帐款D D无形资产无形资产答案：D73多选题(1)下列各项属于融资活动的有下列各项属于融资活动的有()()AA发行债券发行债券BB取得借款取得借款CC赊购商品赊购商品DD发行股
35、票发行股票 EE融资租赁融资租赁答案：ABCDE74多选题(2)债券同股票相比有如下特点债券同股票相比有如下特点()()。AA求偿权优于股票求偿权优于股票BB债券投资风险大于股票债券投资风险大于股票CC债券的持有人无权参与公司决策债券的持有人无权参与公司决策DD债券代表一种债权债务关系债券代表一种债权债务关系答案：ACD75多选题(3)下列各项中，属于筹资决策必须考虑的因素有下列各项中，属于筹资决策必须考虑的因素有()()。AA筹资渠道筹资渠道BB筹资方式筹资方式CC筹资的总规模筹资的总规模DD取得资金的成本与风险取得资金的成本与风险答案：ABCD76多选题(4)吸收直接投资与发行普通股的共同
36、缺点是吸收直接投资与发行普通股的共同缺点是()()。AA限制条件多限制条件多BB财务风险大财务风险大CC控制权分散控制权分散DD资金成本高资金成本高答案：CD77计算题4某公司向银行借入短期借款10000元,支付银行利息的方式有三种,一是采用收款法付息,利率14%;二是采用贴现法付息,利率12%;三是利率10%,银行要求的补偿性余额比例为20%.请问:如果你是公司财务经理,你选择哪种借款方式.78计算题4答案采用贴现法时的实际利率采用贴现法时的实际利率:(1000012%)/(1000012%)/10000(1-12%)10000(1-12%)=13.6%=13.6%采用收款法实际利率采用收款
37、法实际利率=名义利率名义利率=14%=14%采用补偿性余额实际利率采用补偿性余额实际利率:(1000010%)/10000(1-20%)=12.5%(1000010%)/10000(1-20%)=12.5%应选用第三方案应选用第三方案.79计算题5某企业拟发行5年期债券,每份债券6万元,票面利率10%,每半年付息一次,若此时市场利率8%,债券的发行价格是多少?若市场利率10%,债券的发行价格又为多少.80计算题5答案答案：每半年利息=6000010%/2=3000(元)(1)债券发行价格=3000(P/A,4%,10)+60000(P/F,4%,10)=64869(元)(2)债券发行价格=30
38、00(P/A,5%,10)+60000(P/F,5%,10)=55268(元)81答案：8%时，发行价格=10008%（P/A，10%，5）+1000（P/F，10%，5）=924。16（元）10%时，发行价格=100010%（P/A，10%，5）+1000（P/F，10%，5）=1000（元）12%时，发行价格=100012%（P/A，10%，5）+1000（P/F，10%，5）=1075。8（元）计算题6某企业发行债券筹资某企业发行债券筹资,面值面值10001000元元,期限期限5 5年年,发行时市发行时市场利率场利率10%,10%,每年末付息每年末付息,到期还本到期还本.分别按票面利率为
39、分别按票面利率为8%8%、10%10%、12%12%计算债券的发行价格。计算债券的发行价格。82计算题7若上例改成单利计息，到期一次还本付息，分别计若上例改成单利计息，到期一次还本付息，分别计算发行价格。算发行价格。答案：8%时，发行价=1000（1+8%5）（P/F，10%，5）=869。26（元）10%时，发行价=1000（1+10%5）（P/F，10%，5）=931。3512%时，发行价=1000（1+12%5）（P/F，10%，5）=993。44（元）83单选题11 1 放弃现金折扣的成本大小与放弃现金折扣的成本大小与()()A A。折扣百分比的大小呈反方向变化折扣百分比的大小呈反方向
40、变化B B。信用期的长短呈同方向变化信用期的长短呈同方向变化C C。折扣百分比的大小、信用期的长短均呈同方向变化折扣百分比的大小、信用期的长短均呈同方向变化D D。折扣期的长短呈同方向变化折扣期的长短呈同方向变化84单选题2在下列各项中，不属于商业信用融资内容的是在下列各项中，不属于商业信用融资内容的是()()A A。赊购商品赊购商品B B。预收货款预收货款C C。办理应收票据贴现办理应收票据贴现 D D。用商业汇票购货用商业汇票购货 85单选题采用百分比率法预测资金需要量时，下列项目中被采用百分比率法预测资金需要量时，下列项目中被视为不随销售收入的变动而变动的是视为不随销售收入的变动而变动的是()()A A。现金现金B B。应付帐款应付帐款C C。存货存货D D。公司债券公司债券86下列各项中，属于经营租赁特点的有下列各项中，属于经营租赁特点的有()()A A。租赁期较短租赁期较短B B。租赁合同较为稳定租赁合同较为稳定C C。出租人提供租赁资产的保养和维护等服务出租人提供租赁资产的保养和维护等服务D D。租赁期满后，租赁资产常常无偿转让或低价出售租赁期满后，租赁资产常常无偿转让或低价出售给承租人给承租人多选题87