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1、跨国公司财务管理跨国公司财务管理Multinational Financial Management Alan Shapiro7th Edition J.Wiley&SonsPower Points byJoseph F.Greco,Ph.D.California State University,Fullerton1项代有 （会计学院）E-mail：Telephone:135880831382参考教材跨国公司财务管理基础艾伦.C.夏皮罗著，中国人民大学出版社国际财务管理(原书第5版)尤恩(Eun C.S.)、雷斯尼克(Resnick B.G.)，机械工业出版社国际财务管理理论与中国实务吴丛生
2、、郭振游、田利辉，北京大学出版社 3综合评价方法平时成绩 30%课堂纪律和考勤40%课外作业30%期中测试30%期末成绩70%4第一章第一章 跨国公司和跨国公司财务管理绪论5学习目标 :I.跨国公司出现的背景II.理解海外扩张的演进过程III.理解公司业务和财务的国际化IV.跨国公司财务管理的理论和实践问题V.跨国公司扩张的动机和类型6PART 1 THE RISE OF THE MULTINATIONAL CORPORATIONI.跨国公司的定义指在一个以上国家中从事生产和销售产品或提供劳务的公司。通常：1个设在本国的母公司，至少5、6个国外的子公司，且它们之间在战略上相互影响。7亚当斯密A
3、dam Smith 和 大卫李嘉图David RicardoAdam Smith(1723 1790)David Ricardo(1772-1823)比较优势理论8国际贸易理论认为，每个国家都应进行专业化生产，出口本国能创造相对效益最高的产品，并进口其他国家相对效益更高的产品。几个理论假设：商品和劳务可以在国际间流动，但生产要素，如资本、劳动力和土地则相对不能流动。各国产品的无差别性。各国在资源禀赋和经济技术方面的差异非常大。（把这看作是公司竞争能力的核心要素）生产要素的跨国流动是跨国公司出现的基础9THE RISE OF THE MULTINATIONAL CORPORATIONA.改变全球
4、市场环境的因素：大规模的放松管制计划经济制度的摒弃国有企业的私有化信息技术的革命企业的并购浪潮自由市场政策逐渐取代中央集权政策新兴市场(BEMs)的出现10THE RISE OF THE MULTINATIONAL CORPORATIONB.全球经济中竞争力的主要传导者 跨国公司:The MNC 注重整个集团业绩，如：全球范围内协调分配资源 从公司整体利益制定市场进入战略、国外业务所有权决策、国外生产、市场营销和财务方面的决策等11THE RISE OF THE MULTINATIONAL CORPORATIONC.跨国公司（the MNC）的发展走向国际的动机（MNC的简单分类及其发展）1.
5、获取更多的原材料2.找寻新的市场3.最小化生产成本12THE RISE OF THE MULTINATIONAL CORPORATION原材料寻求者开发利用海外的原料资源历史上最早的跨国公司 例如一些矿产公司：British PetroleumExxon 13THE RISE OF THE MULTINATIONAL CORPORATION市场寻求者 在国外生产和销售(二战后)对外直接投资（Foreign Direct Investor，FDI）representative firms:IBMMacDonaldsNestleLevi Strauss14THE RISE OF THE MULTI
6、NATIONAL CORPORATION成本最小化者寻求并投资于国外低生产成本地区目的:保持成本竞争优势Texas InstrumentsIntelSeagate Technology15THE RISE OF THE MULTINATIONAL CORPORATIOND.跨国公司:一个行为学上的定义1.经营理念:从全球的范围来开发市场、创办企业、一体化生产、营销、研发以及融资。2.流动性,适应性 和 速度 3.集中核心业务16THE RISE OF THE MULTINATIONAL CORPORATIONE.全球化的经理人1.对公司了如指掌，了解一些主要国家的政治、经济选择，以及这些选择对
7、期决策的影响2.寻求低成本效应的供应商3.有预见能力、认识能力和应变能力，能够寻求并利用公司的竞争优势增大公司价值。17 PART2.THE PROCESS OF OVERSEAS EXPANSION出口出口 许可证许可证经营经营 销售销售子公司子公司 服务服务机构机构分销分销系统系统海外海外生产生产18THE PROCESS OF OVERSEAS EXPANSIONI.走向国际的方法A.出口（Exporting）:很好的市场进入战略1.优点低成本、低风险、获利快获取信息加强学习的机会19THE PROCESS OF OVERSEAS EXPANSION 2.缺点无法知道某一产品的全部销售潜
8、力3.扩展方式:a.Foreign agentsb.Sales subsidiariesc.Distribution system20THE PROCESS OF OVERSEAS EXPANSIONB.海外生产 显示对当地市场的更多承诺1.优点:a.更高的销售额b.供应的稳定c.更好地掌握市场动态d.更完善的售后服务21THE PROCESS OF OVERSEAS EXPANSION2.问题:创建还是收购3.收购方式的优点未被使用的技术可以迅速地转移到国外;当地企业可以提供一个现成的营销网络。used more by small firms.22THE PROCESS OF OVERSEA
9、S EXPANSIONC.许可证经营-特许一家当地企业生产该公司的产品，换取特许权使用费或其他形式的支付.1.优点:a.投入资金少b.进入市场快c.涉及的法律和金融风险较少23THE PROCESS OF OVERSEAS EXPANSION2.缺点:a.现金流量相对较少b.质量标准存在问题c.难以控制，可能制造新的竞 争对手24Part 3 The Internationalization of Business and FinanceI.全球化A.Political and Labor Union Concerns25The Internationalization of Business
10、 and FinanceB.全球化竞争的结果Acceleration of the global economy26PART 4.MULTINATIONAL FINANCIAL MANAGEMENT:THEORY AND PRACTICEI.跨国公司财务管理A.the MNC的主要目标:Maximize shareholder wealthB.每个分支机构的目标都必须服务于这一目标27THEORY AND PRACTICEC.投资融资的跨国模式 投资融资渠道的国际多元化.D.资金流的时间灵活性:Most MNC have some flexibility in timing of fund f
11、lows.28THEORY AND PRACTICEE.公司价值反映在公司对国际政治经济的风险处理能力上 29THEORY AND PRACTICEII.财务管理的职能A.两个基本职能:1.融资2.投资30THEORY AND PRACTICEB.附加的职能1.政治风险管理2.经济风险管理 31THEORY AND PRACTICEIII.理论基础A.金融经济学的有用的概念:1.套利2.市场效率3.资本资产定价模型 Capital Asset Pricing32THEORY AND PRACTICEB.总风险的重要性1.对公司影响总风险大，则会造成低销售 额和更高的成本2.总风险证明了跨国公司套期保值 行为的必要性3.分散化可以减少风险 （国际多元化）33THEORY AND PRACTICEIV.全球金融市场V.A.计算机和通讯技术大幅提高了全球金融市场的内在联系，提高了市场效率B.整个市场活动是全球的经济行为选择的过程 这也是决定其货币价值的最终因素汇率总处在一个波动的过程中34THEORY AND PRACTICE全球资本市场的不完善和税收法规的全球资本市场的不完善和税收法规的不对称不对称 极大的提升了财务管理在增加企业价值中的作用35