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1、2012 一级建造师考试工程经济例题解析 1.针对1z101012-4 例题，有人问：如果第一次投1000 万元，10%的利率，第一年末就可收回100 万元，以此类推下去，是符合题意的，不知本题答案379.08万元的第一年的100万元利息怎么来的?请说明，如 5 年复利计息也是在第5 年末，第1、2 年的利息被收回了，也就不能计息了吧?答：请注意，该问题的“如果”不符合原题题意。原题是复利计息下每年末等额收回100 万元，这 100 万元包括两部分：一是本期初未回收投资在本期的利息，二是本期回收的投资额，两者合计为100 万元(如第1 年：收取本期利息37.908 万元，回收投资62.092
2、万元，两者合计收回100 万元)。即：使用期 年初款额 年 末 利 息 年末本利和 年末收回 1 379.08 379.08 10%=37.908 416.988 100 2 316.988 316.988 10%=31.6988 348.6868 100 3 248.6868 248.6868 10%=24.86868 273.55548 100 4 173.55548 173.55548 10%=17.355548 190.911028 100 5 90.911028 90.911028 10%=9.0911028 100.0021308 100 2.“1z101013 三、”中有：当计息
3、周期小于(或等于)资金收付周期时，等值的计算方法有以下两种，(1)按资金收付周期实际利率计算;(2)按计息周期利率计算。但在例 1z101013-3中又有这样的文字：“由于本例计息周期小于收付周期，不能采取计息周期利率计算”，到底哪句话是正确的?答：均是正确的。文中“由于本例计息周期小于收付周期，不能采取计息周期利率计算”的文字是针对例 1z101013-3，而例1z101013-3又是说明例 1z101013-2最后两行文字要求，即针对“但应注意，对等额系列流量，只有计息周期与收付周期一致时才能按计息期利率计算。否则，只能用收付周期实际利率来计算。”4.贷款本金已经于经营期前四年连本带利还清
4、，在计算roi 时，贷款本金是否算入ebit?项目总投资ti=建设投资+建设期贷款利息+全部流动资金，但是建设期贷款利息好像与表格中不符，只加了60 而不是建设期贷款利息的总和?答：(1)ebit 是运营期年息税前利润，贷款本金不计入。(2)从表1z101023 序号1.3 中可知，该项目建设期为2 年，3-10 年为生产经营期。建设期贷款只在第2 年，根据1z103015 建设期利息的计算公式：各年应计利息=(年初借款本息累计+本年借款额2)年利率 即可知建设期贷款利息只有60 万元。关于“总投资ti 计算为什么只加第二年的利息，不加后几年的?”请见教材p29 第 13-16 行或p47“(
5、二)建设期利息”即可理解。即“在生产期内，建设投资和流动资金的贷款利息，按现行的财务制度，均应计入技术方案总成本费用中的财务费用”5.在的p22 的第12 行“总投资(包括建设投资和流动资金)”与p47的第16 行“总投资是建设投资、建设期利息和流动资金之和”，还有 p152 倒数第14 行“总投资包括建设投资和铺底流动资金两部分”是否有矛盾?因为其中p47 那里是多了建设期利息的。答：质疑和教材都没有错。现说明如下：首先p42“投资现金流量表”是“考察技术方案融资前的盈利能力”，因此，表中的“建设投资”并没有建设期利息。而教材p152 倒数第14 行“总投资包括建设投资和铺底流动资金两部分”
6、，是从投资估算和资金筹措的角度考虑的，这里考虑了建设期贷款在建设期产生的利息，即建设期利息，并将它归在建设投资中。在不考虑建设期利息的情况下p42、p47、p152 所指建设投资是没有区别的。在技术方案经济效果评价中，经济效果是投资带来的。因此，在计算技术方案“投资回收期”时，在p22 的第12 行“总投资(包括建设投资和流动资金)”中，“建设投资”是不包括建设期利息(这里考察的是技术方案融资前的盈利能力，为各个方案进行比较建立共同的基础);流动资金是全部流动资金(不是铺底流动资金)。在计算技术方案“总投资收益率”时，在p20 的第17 行“总投资(包括建设投资、建设期利息和流动资金)”中，考
7、虑了“建设期贷款”在建设期产生的利息;流动资金是全部流动资金(不是铺底流动资金)。答：此解题方法没错。因为3 到 8 年的净现金流量是等额系列现金流量，应用等额系列现金流量的现值公式(参见教材第9 页 1z101012-12或 13 公式)可将3 到 8 年的净现金流量折现到第3 年初(即第2 年末);又根据财务净现值的概念(参见教材第24 页)“折现到投资方案开始实施时的现值和”，故需继续把3到 8年已折到第2年末的值，再用一次支付现值公式(参见教材第9 页公式1z101012-10 或1z101012-11)折现到方案开始实施时，即0 期。只有将方案计算期所有净现金流量按预定的基准收益率折
8、现到0 期的现值和，才称为财务净现值。若 10 年内每年年初存款2000 元，年利率为6%，按复利计，第10 年年末本利和为多少元?若想在第4 年年末取款9725 元，年利率为6%，按复利计，从现在起4 年内每年年初应存入银行多少元?答：本教材只在1z101062 中设备租金计算方法年金法“有期初流量”计算情形，见计算式(1z101062-5)，除此之外，一律按期末流量计算。因为等值计算公式的推导是依据现金流量图进行的，而等额支付系列现金流量图中年金a 是发生在(或折算为)某一特定时间序列各计息期末(不包括零期)的等额资金序列的价值。教材p64 页“图1z101062 年金法计算租金现金流量示意图”表明是“期初”流量(教材p64 图 1z101062 下一行也说明“期初支付方式是在每期期初等额支付租金，期初支付要比期末支付提前一期支付租金”)。因此，学员一定要注意“期末”终值f、现值p 与“期初”终值fb、现值pb 两者是不同的，别搞混了。