《公司分析9.ppt》由会员分享，可在线阅读，更多相关《公司分析9.ppt（56页珍藏版）》请在taowenge.com淘文阁网|工程机械CAD图纸|机械工程制图|CAD装配图下载|SolidWorks_CaTia_CAD_UG_PROE_设计图分享下载上搜索。
1、第六章第六章 公司分析公司分析 公公司司分分析析包包括括:公公司司基基本本素素质质分分析析和和公公司司财务能力分析财务能力分析 第一节第一节公司基本分析公司基本分析一、行业地位分析一、行业地位分析 行行业业分分析析是是为为了了找找出出拟拟投投资资公公司司在在所所处处行行业中的地位。业中的地位。看看其其是是否否属属于于领领导导企企业业、是是否否有有影影响响力力、有没有竞争力等。有没有竞争力等。二、区位分析二、区位分析 经经济济的的发发展展在在地地域域上上的的表表现现是是不不平平衡衡的的,从从而而使使得得某某些些地地区区成成为为资资本本、技技术术和和其其他他生生产产要要素素聚聚集集的的地区地区,也
2、成为经济发展较快的地区。也成为经济发展较快的地区。（一）（一）区位内的自然和基础条件区位内的自然和基础条件 （二二）区区位位内内的的产产业业政政策策和和其其它它相相关关政政策策的的经经济支持济支持 （三）（三）区位内的比较优势和特色区位内的比较优势和特色三、产品分析三、产品分析 产品分析主要是分析上市公司产品的竞争能力产品分析主要是分析上市公司产品的竞争能力 （一）（一）产品的竞争能力分析产品的竞争能力分析 1 1成本优势成本优势 成成本本是是产产品品价价格格的的重重要要组组成成部部分分，成成本本的的高高低低直直接接决决定定着着产产品品价价格格的的高高低低，并并决决定定着着企企业业盈盈利利能能
3、力的大小。力的大小。成成本本优优势势就就是是指指公公司司的的产产品品依依靠靠低低成成本本获获得得高高于同行业其他企业的盈利能力。于同行业其他企业的盈利能力。成本优势是决定着企业竞争优势的关键成本优势是决定着企业竞争优势的关键 影响成本优势的因素：影响成本优势的因素：规模经济规模经济 专有技专有技术术 优惠的原料和低廉的劳动力成本优惠的原料和低廉的劳动力成本 2 2、技术优势、技术优势 技技术术优优势势是是指指企企业业拥拥有有的的比比同同行行业业其其他他竞竞争争对对手更强的技术实力及其研究与开发新产品的能力。手更强的技术实力及其研究与开发新产品的能力。技技术术优优势势主主要要体体现现在在：生生产
4、产的的技技术术水水平平和和产产品品的技术含量上。的技术含量上。决决定定技技术术优优势势的的主主要要因因素素有有：研研究究开开发发费费所所占占的比例、拥有的高技术创新人才的多少。的比例、拥有的高技术创新人才的多少。3 3、质量优势、质量优势 质质量量优优势势是是指指公公司司的的产产品品以以高高于于其其他他公公司司同同类类产产品的质量赢得市场品的质量赢得市场,从而取得竞争的优势。从而取得竞争的优势。（二）（二）产品的市场占有率产品的市场占有率 竞争力的大小是用市场占有率来衡量的。竞争力的大小是用市场占有率来衡量的。市市场场占占有有率率包包含含两两个个方方面面：一一是是从从地地域域分分布布来来看看；
5、另另一一方方面面是是从从占占同同类类产产品品的的市市场场份份额额来来看看（销销售售率占同类产品市场总销售率的比重）。率占同类产品市场总销售率的比重）。（三）（三）品牌战略品牌战略 品牌是一个商品名称和商标的总称。品牌是一个商品名称和商标的总称。四、公司经营管理能力分析四、公司经营管理能力分析 （一）（一）公司管理人员的素质和能力分析公司管理人员的素质和能力分析 一般而言，企业的管理人员应该具有以下素质：一般而言，企业的管理人员应该具有以下素质：1 1.从事管理工作的愿望从事管理工作的愿望 2 2.专业技术能力专业技术能力 3.3.良好的道德品质修养良好的道德品质修养 4.4.人际关系能力人际关
6、系能力 5 5.综合能力综合能力（二）公司管理风格和经营理念的分析（二）公司管理风格和经营理念的分析 1 1.管管理理风风格格是是企企业业在在管管理理过过程程中中一一贯贯坚坚持持的的原原则则、目标和方式的总称。也是一个公司管理特色的体现。目标和方式的总称。也是一个公司管理特色的体现。2 2.经经营营理理念念则则是是企企业业发发展展是是一一贯贯坚坚持持的的一一种种核核心心思想。思想。3.3.管理风格和经营理念有管理风格和经营理念有稳健型和创新型稳健型和创新型两种。两种。1.1.稳稳健健型型公公司司的的管管理理风风格格和和经经营营理理念念是是以以稳稳健健为为核核心心，此此类类公公司司经经营营一一般
7、般比比较较平平稳稳，收收益益较较稳稳定定，一一般般不不会会出出现现大大起起大大落落的的状状况况；但但有有时时会会丧丧失失发发展展的的机遇。机遇。创创新新型型公公司司的的管管理理风风格格和和经经营营理理念念是是以以创创新新为为核核心心，从从而而使使企企业业能能够够保保持持持持续续的的创创造造力力和和活活力力，公公司司一一般般会会获获得得超超常常规规的的发发展展；但但也也可可能能导导致致企企业业的的失失败。败。（三）（三）公司业务人员素质和创新能力的分析公司业务人员素质和创新能力的分析五、公司成长性分析五、公司成长性分析（一）公司经营战略分析（一）公司经营战略分析 公公司司经经营营战战略略是是公公
8、司司为为实实现现自自己己的的经经营营目目标标，通通过过对对内内外外环环境境的的综综合合分分析析和和评评价价，从从全全局局出出发发而而做做出出的长时期的总体性谋划。的长时期的总体性谋划。其特点是：全局性、长期性、纲领性、风险性其特点是：全局性、长期性、纲领性、风险性 （二）公司规模变动特征及扩张潜力分析（二）公司规模变动特征及扩张潜力分析 主要是分析公司的成长性。主要是分析公司的成长性。主要包括以下几方面：主要包括以下几方面：1 1.公司扩张是由供给推动或是由市场需求拉动。公司扩张是由供给推动或是由市场需求拉动。2 2.公司是加速发展，稳步扩张，还是停滞不前。公司是加速发展，稳步扩张，还是停滞不
9、前。3 3.在行业中地位的变化。在行业中地位的变化。4 4.公司产品未来占有市场的份额及其变化。公司产品未来占有市场的份额及其变化。5 5.公司的筹融资的能力。公司的筹融资的能力。第二节第二节公司财务分析公司财务分析 在在这这一一节节里里，通通过过财财务务分分析析，主主要要掌掌握握对对企企业业偿偿债能力、盈利能力、及抵抗风险的能力进行评价。债能力、盈利能力、及抵抗风险的能力进行评价。一、一、公司主要的财务报表公司主要的财务报表 1 1、资产负债表资产负债表 2 2、损益表（利润表和利润分配表）损益表（利润表和利润分配表）3 3、现金流量表现金流量表深发展深发展A A（000001000001）
10、财务指标财务指标 财务指标财务指标2004-6-302004-6-302004-3-2004-3-31312003-12-2003-12-31312003-9-302003-9-30每股收益每股收益0.14680.14680.11010.11010.16260.16260.16180.1618每股权益每股权益2.18452.18452.14752.14752.03772.03772.04632.0463每股公积金每股公积金0.80770.80770.80770.80770.80770.80770.80770.8077每股未分配利润每股未分配利润0.23260.23260.19550.19550
11、.08570.08570.12980.1298每股现金流量每股现金流量-2.9741-2.97410.14740.1474-2.2065-2.2065-4.5172-4.5172净资产收益率净资产收益率(加权加权)6.96006.96000.00000.00007.86007.86000.00000.0000净资产收益率净资产收益率(摊薄摊薄)6.72006.72005.13005.13007.98007.98007.91007.9100市盈率市盈率0.00000.00000.00000.00000.00000.00000.00000.0000净资产倍率净资产倍率0.00000.00000.0
12、0000.00000.00000.00000.00000.0000股东权益比率股东权益比率2.09002.09001.96001.96002.05002.05002.05002.0500主营业务利润率主营业务利润率0 00 028.1528.150 0流动比率流动比率0.75860.75860.77680.77680.90870.90870.92070.9207速动比率速动比率0.75870.75870.77690.77690.90880.90880.92080.9208 二、二、财务报表分析的意义与方法财务报表分析的意义与方法 （一）（一）财务报表分析的主要目的与功能财务报表分析的主要目的与
13、功能 1 1、目的是：为报表使用者提供决策信息、目的是：为报表使用者提供决策信息 2 2、功能是：功能是：有三点有三点:(1)1)通过对资产负债表的分析通过对资产负债表的分析 (2)2)通过对损益表的分析通过对损益表的分析 (3)3)通过对现金流量表的分析通过对现金流量表的分析 （二）分析方法与原则（二）分析方法与原则 1 1、主主要要运运用用比比较较法法（与与本本公公司司历历史史比比、与与同类企业比、同一报表不同项目比）同类企业比、同一报表不同项目比）2 2、原则是：全面原则、考虑个性原则、原则是：全面原则、考虑个性原则 三、三、财务比率分析财务比率分析 财财务务比比率率分分析析就就是是在在
14、同同一一财财务务报报表表的的不不同同项项目目之之间间、不不同同类类别别之之间间，或或在在不不同同报报表表的的有有关关项项目目之之间间，用用比比率率来来反反映映它它们们之之间间的的比比例例关关系系，并并据据此此来来评评价价企企业的财务状况。业的财务状况。（一）（一）偿债能力分析偿债能力分析 1 1、流动比率流动比率 流动比率流动比率=流动比率可以反映企业的短期偿债能力。流动比率可以反映企业的短期偿债能力。营运资金营运资金=流动资产流动资产-流动负债流动负债 影影响响流流动动比比率率的的因因素素有有：a.a.营营业业周周期期b.b.应应收收账款数额和存货周转速度。账款数额和存货周转速度。2 2、速
15、动比率速动比率 速动比率速动比率=计算速动比率为什么要剔除存货的原因是：计算速动比率为什么要剔除存货的原因是：a a、存存货货的的变变现现速速度度最最慢慢；b b、存存货货可可能能已已变变质质或或损损失失，但但还还没没有有处处理理；c c、部部分分存存货货可可能能已已抵抵押押给给债债权权人人；d d、存存货货估估价价存存在在着着成成本本与与合合理理市市价价相相差差悬悬殊殊的问题。的问题。影响速动比率的重要因素是：应收账款的变现力影响速动比率的重要因素是：应收账款的变现力 保守速动比率保守速动比率 保守速动比率保守速动比率=3 3、利息支付倍数（已获利息倍数）、利息支付倍数（已获利息倍数）利息支
16、付倍数利息支付倍数=可可以以用用来来衡衡量量债债权权人人投投入入资资本本的的风风险险，也也可可以以用来衡量债务人偿还借款的能力。用来衡量债务人偿还借款的能力。利息支付倍数越大，偿付利息的能力就越大。利息支付倍数越大，偿付利息的能力就越大。结结合合这这一一指指标标，企企业业还还可可以以测测算算长长期期负负债债和和营营运运资金的比率资金的比率长期负债和营运资金的比率长期负债和营运资金的比率=（二）（二）资本结构分析资本结构分析 1 1、股东权益比率、股东权益比率股东权益比率股东权益比率=100%100%=100%100%2 2、资产负债比率（资产负债率）、资产负债比率（资产负债率）资产负债比率资产
17、负债比率=100%100%资产总额资产总额=负债负债 +所有者权益所有者权益对于此比率分析：对于此比率分析：债权人：越小越好。债权人：越小越好。股股东东：与与资资本本利利润润率率有有关关，资资本本利利润润率率大大于于借款利息率，负债比例越大越好；反之，则相反。借款利息率，负债比例越大越好；反之，则相反。管管理理者者：应应充充分分考考虑虑负负债债经经营营带带来来的的风风险险与与收益之间的关系。收益之间的关系。3 3、长期负债比率、长期负债比率 长期负债比率长期负债比率=100%100%分析此比率应注意：分析此比率应注意：长长期期负负债债要要若若干干年年后后才才归归还还，短短期期内内不不会有偿债的
18、压力，可以扩大公司的规模经营。会有偿债的压力，可以扩大公司的规模经营。但会增加公司的不稳定性。但会增加公司的不稳定性。4 4、股东权益与固定资产比率、股东权益与固定资产比率 股东权益与固定资产比率股东权益与固定资产比率=100%100%该该比比率率越越大大，说说明明资资本本结结构构越越稳稳定定，企企业业的的经营风险越经营风险越小。小。（三）经营效率分析（三）经营效率分析 1 1、应收账款周转率和周转天数、应收账款周转率和周转天数 应收账款周转率应收账款周转率=销售收入销售收入/平均应收账款平均应收账款 应收账款周转天数应收账款周转天数=360360应收账款周转率应收账款周转率 =（平均应收账款
19、（平均应收账款360360）销售收入销售收入 应应收收账账款款周周转转率率越越高高，平平均均收收账账期期越越短短，应应收收账款收回越快。账款收回越快。影响该指标正确计算的因素有：影响该指标正确计算的因素有：a a、季季节节性性经经营营；b b、大大量量使使用用分分期期付付款款方方式式；c c、大量使用现金结算；大量使用现金结算；d d、年末销售大量增加或减少。年末销售大量增加或减少。2 2、存货周转率和周转天数存货周转率和周转天数 存货周转率存货周转率=存货周转天数存货周转天数=该该指指标标反反映映了了存存货货管管理理水水平平的的高高低低。周周转转率率高高，存存货货转转变变为为现现金金或或应应
20、收收账账款款的的速速度度就就越越快快，从从而而可可以以提高企业的变现能力。提高企业的变现能力。影影响响该该指指标标的的因因素素有有：季季节节性性生生产产、批批量量生生产产以及原材料、在产品的周转等因素。以及原材料、在产品的周转等因素。原原材材料料周周转转率率=耗耗用用原原材材料料成成本本/平平均均原原材材料料存存货货 在产品周转率在产品周转率=制造成本制造成本/平均在产品平均在产品3 3、固定资产周转率、固定资产周转率 固定资产周转率固定资产周转率=销售收入销售收入/平均固定资产平均固定资产4 4、总资产周转率、总资产周转率 总资产周转率总资产周转率=销售收入销售收入/平均资产总额平均资产总额
21、上面两个比率越大越好。上面两个比率越大越好。5 5、股东权益周转率、股东权益周转率 股东权益周转率股东权益周转率=销售收入销售收入/平均股东权益平均股东权益 该该比比率率越越高高，说说明明所所有有者者的的资资本本运运用用效效率率越越高高，营运能力越强。营运能力越强。6 6、主营业务收入增长率、主营业务收入增长率 主营业务收入增长率主营业务收入增长率=100%100%主主营营业业务务收收入入增增长长率率超超过过10%10%，说说明明公公司司正正处处于于成成长长期期，公公司司将将继继续续保保持持较较好好的的增增长长势势头头，没没有有产产品品更新的风险。更新的风险。增增长长率率在在510%510%之
22、之间间，说说明明公公司司正正处处于于稳稳定定期期，利润较稳定，但需着手新产品的开发。利润较稳定，但需着手新产品的开发。增长率在增长率在5%5%以下，说明公司正处于衰退期，公以下，说明公司正处于衰退期，公司将逐步步入衰落。司将逐步步入衰落。（四）盈利能力分析四）盈利能力分析 1 1、销售毛利率、销售毛利率 销售毛利率销售毛利率=100%100%2 2、销售净利率、销售净利率 销售净利率销售净利率=100%100%销售净利率与销售收入成反比，与销售净利润销售净利率与销售收入成反比，与销售净利润成正比。成正比。3 3、资产收益率、资产收益率资产收益率资产收益率=100%100%该该指指标标表表明明了
23、了企企业业利利用用资资产产的的综综合合效效果果。指指标标越越高，表明了资产的利用效率越高。高，表明了资产的利用效率越高。该该指指标标的的大大小小与与企企业业资资产产的的多多少少、资资产产的的结结构构及及经营管理水平有很大的联系。经营管理水平有很大的联系。影影响响该该指指标标的的因因素素有有：产产品品的的价价格格、单单位位成成本本的的高低、产品的产量和销售量、资金占用量的大小等。高低、产品的产量和销售量、资金占用量的大小等。4 4、股东权益收益率（净资产收益率）、股东权益收益率（净资产收益率）股东权益收益率股东权益收益率=100%100%该该指指标标反反映映了了净净资资产产的的收收益益水水平平，
24、该该指指标标越越高高，则投资带来的收益越高。则投资带来的收益越高。5 5、主营业务利润率、主营业务利润率 主营业务利润率主营业务利润率=100%100%（五）投资收益分析（五）投资收益分析 1 1、普通股每股净收益、普通股每股净收益 普通股每股净收益普通股每股净收益=发发行行在在外外加加权权平平均均普普通通股股股股数数=年年初初普普通通股股数股股数+新增加的普通股数新增加的普通股数时间时间/12/12 例例：A A上上市市公公司司年年初初发发行行在在外外的的普普通通股股股股数数为为50005000万万股股，4 4月月份份接接受受B B公公司司债债转转股股为为100100万万股股，8 8月月份份
25、发发行行新新股股10001000万万股股，则则发发行行在在外外加加权权平平均均普普通通股股股股数数=5000+=5000+（1009+100051009+10005）1212=5491.66675491.6667万万股。股。普普通通股股每每股股净净收收益益反反映映了了普普通通股股的的获获利利水水平平，指标越高越好。指标越高越好。2 2、股息发放率股息发放率 股息发放率股息发放率=100%100%该该指指标标反反映映普普通通股股股股东东从从每每股股净净收收益益中中分分得得多多少少，更更直直接接地地体体现现了了股股东东当当前前的的利利益益。但但它它要要受受到到股股利利分分配政策的影响配政策的影响
26、3.3.普通股获利率普通股获利率 普通股获利率普通股获利率=100%100%它是衡量普通股股东当期股息收益率的指标。它是衡量普通股股东当期股息收益率的指标。在在分分析析投投资资收收益益的的时时候候，对对于于原原来来购购买买股股票票的的股股东东来来说说，应应该该用用原原来来的的购购买买价价；对对于于欲欲购购买买股股票票的的投资者来说，应该用当时的市价。投资者来说，应该用当时的市价。通过普通股获利率与每股市价的关系可以判断通过普通股获利率与每股市价的关系可以判断股价是被高估或低估。股价是被高估或低估。4 4、本利比、本利比 本利比本利比=每股股价每股股价/每股股息每股股息看当时的股票是否具有投资价
27、值。看当时的股票是否具有投资价值。5 5、市盈率、市盈率 市盈率市盈率=市市盈盈率率可可以以粗粗略略的的反反映映股股价价的的高高低低，它它表表示示投投资资人人愿愿意意用用盈盈利利的的多多少少倍倍来来购购买买这这种种股股票票，是是市市场场对对股股票票的的评评价价。通通常常认认为为：超超过过2020倍倍的的市市盈盈率率是是不不正正常常的的，风风险险相相当当大大；小小于于5 5的的市市盈盈率率，其其前前景景也也比较悲观。比较悲观。6 6、投资收益率、投资收益率 投资收益率投资收益率=100%100%该指标反映公司利用资金进行投资的获利能力大小。该指标反映公司利用资金进行投资的获利能力大小。7 7、每
28、股净资产、每股净资产 每股净资产每股净资产=该指标反映每股普通股所代表的股东权益数。该指标反映每股普通股所代表的股东权益数。资资料料：中中国国股股市市目目前前（20032003年年）总总共共有有56005600亿亿股股，其其中中流流通通股股大大约约为为18001800亿亿股股，现现在在平平均均每每股股净净资资产产为为2.52.5元元，18001800亿亿股股账账面面净净价价值值就就是是45004500亿亿元元。到到目目前前为为止止，投投资资者者共共投投入入了了2.32.3万万亿亿元元资资金金，即即花花了了2.32.3万万亿亿元元买买这这18001800亿亿股股的的东东西西。因因为为毕毕竟竟其其
29、账账面面净净价价值值只只有有45004500亿亿，如如果果从从初初始始的的2.32.3万万亿亿元元资资金金算算，只只买买回回了了45004500亿的东西，这里面更是存在约亿的东西，这里面更是存在约2 2万亿的亏空。万亿的亏空。8 8、净资产倍率（市净率）、净资产倍率（市净率）净资产倍率净资产倍率=股票市价股票市价/每股净值每股净值 该指标表明股价以每股净值的若干倍在流通。该指标表明股价以每股净值的若干倍在流通。投资者认为：每股市价高于账面价值时表明企业投资者认为：每股市价高于账面价值时表明企业的资产质量好，有发展潜力，一般认为市净率为的资产质量好，有发展潜力，一般认为市净率为3 3时时能够树立
30、公司的良好形象；市价低于每股净资产的股能够树立公司的良好形象；市价低于每股净资产的股票，就象售价低于成本的票，就象售价低于成本的“处理品处理品”一样。一样。（六）财务结构分析（六）财务结构分析 1 1、资产负债率、资产负债率 资产负债率资产负债率=100%100%它它反反映映资资产产中中有有多多大大比比例例是是通通过过负负债债来来筹筹措措的，可以衡量对债权人利益的保护程度。的，可以衡量对债权人利益的保护程度。该该指指标标越越低低，公公司司的的偿偿债债压压力力越越小小，利利用用财财务务杠杠杆杆进进行行融融资资的的可可能能性性就就越越大大，抗抗风风险险的的能能力力就就越越强。反之则相反。强。反之则
31、相反。在在运运用用该该指指标标的的时时候候，应应考考虑虑公公司司负负债债结结构构的合理性。的合理性。2 2、资本化比率、资本化比率 资本化比率资本化比率=100%100%它它反反映映公公司司的的长长期期资资产产有有多多少少是是通通过过长长期期负负债债来筹集的。来筹集的。指标值越小，长期偿债压力越小。反之则相反。指标值越小，长期偿债压力越小。反之则相反。但应注意负债的合理结构。但应注意负债的合理结构。3 3、固定资产净值率、固定资产净值率 固定资产净值率固定资产净值率=100%100%该该指指标标反反映映了了固固定定资资产产的的新新旧旧程程度度，该该指指标标越越大大越好。越好。4 4、资本固定化
32、比率、资本固定化比率 资本固定化比率资本固定化比率=100%100%该该指指标标反反映映了了公公司司自自有有资资本本的的固固定定化化程程度度。指指标标越越低低，表表明明公公司司自自有有资资本本用用于于长长期期资资产产的的数数额额越越少少；反反之之，则则表表明明公公司司自自有有资资本本用用于于长长期期资资产产的的数数额额较较多多，公司日常经营所需资金需靠借款筹集。公司日常经营所需资金需靠借款筹集。资本固定化比率资本固定化比率=如果资本固定化比率如果资本固定化比率1,1,则：则：-10-10 所所以以，一一般般情情况况下下，该该指指标标值值越越小小越越好好；但但在在分分析析时时，因因该该根根据据公
33、公司司的的具具体体特特点点及及公公司司资资产产的的特特点点而而定。如：资产的回报率、资产的质量状况等。定。如：资产的回报率、资产的质量状况等。四、具体案例四、具体案例 彼得彼得 林奇在投资分析是考虑的财务比率林奇在投资分析是考虑的财务比率 1.市盈率市盈率增长比率增长比率(PEG)PEG)（1）快速增长型公司快速增长型公司的的市盈率市盈率增长比率增长比率 .PEG0.PEG0 且且=0.5 0.5 PEG0.5 且且=1 1 PEG1 且且=1.5 1.5 PEG1.5 且且=1.8 1.8 PEG1.8 拒绝拒绝（2 2）稳定型公司稳定型公司（销售额大于或等于销售额大于或等于19亿美亿美元）
34、元）的收益调整市盈率的收益调整市盈率增长比率增长比率PEGPEG .PEG0.PEG0且且=0.5 0.5PEG0.5且且=1 1 PEG1 拒绝拒绝（3 3）低低增增长长型型公公司司（销销售售额额=10=10亿亿美美元元）的的收收益调整比率（益调整比率（PEGPEG）.PEG0.PEG0，且且=0.5 0.5PEG0.5，且且=1 1 PEG1 拒绝拒绝2.2.市盈率市盈率 快速增长型公司的市盈率快速增长型公司的市盈率 .销售额销售额1010亿美元且亿美元且 PE40 PE1010亿美元且亿美元且 PE=40 PE=40 拒绝拒绝 .销售额销售额10=20%EPS=20%且且=25%=25%
35、EPS=25%且且=50%=50%EPS=50%拒绝拒绝 4.4.存货与销售比例的改变存货与销售比例的改变.如如果果是是金金融融导导向向或或者者是是服服务务导导向向公公司司，该该比比例不能应用例不能应用 N/AN/A.存存货货与与销销售售比比例例的的改改变变是是负负的的 通通过过最好的情况最好的情况.存货与销售比例的改变存货与销售比例的改变=0 =0 通过通过.存货与销售比例的改变是正数，但存货与销售比例的改变是正数，但=5%5%5%拒绝拒绝5.5.产权比率产权比率DEDE （1 1）非金融导向或者是服务导向公司非金融导向或者是服务导向公司 .如如果果公公司司是是金金融融导导向向或或者者是是服
36、服务务导导向向公公司司，该比例不能应用该比例不能应用 N/AN/A .DE=0 .DE=0 通过通过最好的情况最好的情况 .DE=30DE=30，且且50 =50DE=50，且且80 =80DE=80，且是电信业或能源行业的公司且是电信业或能源行业的公司 通过通过 .DE=80 DE=80 拒绝拒绝（2 2）银行或储贷企业应用权益）银行或储贷企业应用权益资产比资产比（EAEA）.EA=5%.EA=5%通过通过 .EA=13.5%EA=13.5%通过通过最好的情况最好的情况 .EA5%EA5%拒绝拒绝 五、财务分析中应注意的问题五、财务分析中应注意的问题 （一）财务报表数据的准确性、真实性和可靠
37、性（一）财务报表数据的准确性、真实性和可靠性 财财务务分分析析不不能能解解决决报报表表的的真真实实性性问问题题。因因此此，应应注意：注意：1 1、注注意意报报表表是是否否规规范范、是是否否有有遗遗漏漏、有有无无数数据据反反常的现象及签署报表的注册会计师的信誉。常的现象及签署报表的注册会计师的信誉。2 2、报报表表本本身身的的局局限限性性:如如假假设设币币值值不不变变、不不按按通通胀率或物价水平调整、有些数据是估计的等。胀率或物价水平调整、有些数据是估计的等。（二）（二）财务分析结果的预测性调整财务分析结果的预测性调整 当当公公司司经经营营环环境境发发生生变变化化后后，原原有有的的财财务务数数据
38、据在在新的情况下不再具有可比性。新的情况下不再具有可比性。（三）（三）公司增资行为对财务结构的影响公司增资行为对财务结构的影响 1 1、股票发行对财务结构的影响股票发行对财务结构的影响 资产负债率、资本化比率将降低；资产负债率、资本化比率将降低；如如以以现现金金配配股股，资资本本固固定定化化比比率率将将降降低低；固固定定资资产产净值率不变。净值率不变。如如以以固固定定资资产产配配股股，则则资资本本固固定定化化比比率率将将提提高高，而而固定资产净值率则视具体情况而定。固定资产净值率则视具体情况而定。如如以以现现金金及及固固定定资资产产配配股股，则则资资本本固固定定化化比比率率、固固定资产净值率都要视具体情况而定。定资产净值率都要视具体情况而定。2 2、债券发行对财务结构的影响、债券发行对财务结构的影响 资产负债率将提高；资产负债率将提高；资本固定化比率、固定资产净值率不变；资本固定化比率、固定资产净值率不变；如为如为长期债券长期债券，资本化比率将提高；，资本化比率将提高；如为短期债券，资本化比率不变。如为短期债券，资本化比率不变。3 3、其他增资行为对财务结构的影响、其他增资行为对财务结构的影响