中级财务管理公式整理.pdf

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1、-.z.货币时间价值：1、预付年金终值、现值 预付年金终值（现值）=普通年金终值（现值）（1+i）在普通年金终值、现值基础上变换：预付年金终值系数：年限+1，系数-1 预付年金终值A(F/A,i,n+1)-1 预付年金现值系数：年限-1，系数+1 预付年金现值A(P/A,i,n-1)+1 2、递延年金现值的计算：比如前 3 年无流入，后 5 年每年年初流入 500 万元，假设年利率为 i，求现值。P500(P/A,i,5)(P/F，i，2)P500(F/A,i,5)(P/F，i，7)P500(P/A,i,7)-(P/A,i,2)3、永续年金：P=A/i 4、倒数关系：复利终值系数与复利现值系数

2、互为倒数 普通年金现值系数与资本回收系数(A/P,i,n)互为倒数 普通年金终值系数与偿债基金系数(A/F,i,n)互为倒数 5、实际利率 一年复利多次的实际利率：r(1)(1)mimi 实际利率 r 名义利率 m 一年复利的次数 比如名义利率 10%，半年复利一次下的实际利率=（1+10%/2）2-1 通货膨胀下的实际利率：1+名义利率=（1+实际利率）（1+通胀率）风险价值分析：1、风险衡量指标：方差2=（各种状态下的资产收益率-期望收益率）2概率 标准差=方差开方 标准离差率=/期望收益率 2、可以加权平均指标：-.z.期望收益率=（各种状态下的资产收益率概率）证券组合的=（各项证券概率

3、）3、资本资产定价模型：必要收益率=无风险收益率 Rf+(市场组合的收益率 Rm-无风险收益率 Rf)其中：(市场组合的收益率 Rm-无风险收益率 Rf)市场风险溢酬(市场组合的收益率 Rm-无风险收益率 Rf)该种证券或组合的风险收益率 无风险收益率 Rf短期国债收益率代替 预算管理：1、生产预算：原始公式：期初结存量生产量销售量=期末结存量 推导出：预计生产量期末结存量预计销售量期初结存量 2、材料采购预算：原始公式：期初材料结存量本期材料购进量本期生产需要量=期末材料结存量 推导出：本期材料购进量期末材料结存量本期生产需要量期初材料结存量 资金需要量预测：1、销售百分比法 外部融资需求量

4、=（敏感性资产占销售百分比敏感性负债占销售百分比）销售的增量 预计销售量基期的销售净利率利润留存率 如果需要增加固定资产、无形资产，需要额外增加资金需要量。其中：资金需要量的增量=（敏感性资产占销售百分比敏感性负债占销售百分比）销售的增量+固定资产、无形资产的增加量 留存收益的增量（内部可以解决的资金）=预计销售量基期的销售净利率利润留存率 2、高低点法 y（资金需要量）*（销售额）y高点=a+b*高点 y低点=a+b*低点-.z.资金成本：1、个别资金成本（非贴现的一般方法）：（1）银行借款、长期债券的资金成本=面值*票面利率*（1-所得税率）/发行价格（1-筹资费率）如果面值=发行价，不考

5、虑筹资费用，银行借款、长期债券的资金成本=票面利率*（1-所得税率）（2）优先股资金成本、固定股利的普通股资金成本=面值*股息率/发行价格（1-筹资费率）相当于永续年金 留存收益的资金成本=面值*股息率/发行价格没有筹资费（3）固定股利增长的普通股资金成本=D1/发行价格（1-筹资费率）+g 2、加权平均资金成本 加权平均资金成本=（各筹资方式资金成本资金比重）杠杆指标：经营杠杆 DOL=息税前利润变动率/销售变动率=基期 M/基期 EBIT 财务杠杆 DFL=每股收益变动率/息税前利润变动率=基期 EBIT/基期 EBIT-I-D/(1-T)总杠杆 DTL=经营杠杆 DOL财务杠杆 DFL

6、最有资本结构决策：1、每股收益无差别点：令：股权筹资时的每股收益=负债筹资时的每股收益 股权筹资时的每股收益=（EBIT-原方案利息）(1-T)/(原股数+新发股数)负债筹资时的每股收益=（EBIT-原方案利息-新负债利息）(1-T)/原股数 如果预计 EBIT无差别点的 EBIT，选债务筹资。如果预计 EBIT账面价值，赚到的收益交税，公式就是变现收入-所得税。如果变现收入账面价值，损失可以抵税，公式就是变现收入+所得税。（2）残值 残值回收时的现金流量思路和旧设备的变现现金流量思路一致：残值变现现金流量=残值变现收入-（残值变现收入-税法残值）*所得税率如果到期报废 3、单一方法项目投资指

7、标及可行性评价：折现率代入计算：净现值 NPV=未来报酬的现值-原始投资额的现值0，方案可行。现值指数 PVI=未来报酬的现值/原始投资额的现值1，方案可行。年金净流量 ANCF=净现值 NPV/年金现值系数0，方案可行。静态回收期根据累计现金净流量计算 静态回收期根据累计折现后的现金净流量计算 4、项目投资决策指标应用：独立项目，按内含报酬率 IRR 排序。互斥项目：-.z.（1）项目年限相同时，比较净现值 NPV 或者年金净流量 ANCF。（2）项目年限不同时，只能比较年金净流量 ANCF。不同设备的收入相同时，比较总成本（年限相同）或是年均成本（年限不同）。证券投资管理：1、债券投资 债

8、券投资的内在价值和收益率计算考虑货币时间价值（1）典型债券估价：债券投资的内在价值=每年利息*（P/A,i，n）+面值*（P/F,i，n）其中的折现率 i 是市场利率（2）典型债券收益率考虑货币时间价值 债券发行价（买价）=每年利息*（P/A,i，n）+面值*（P/F,i，n）i 就是要求的投资收益率、逐次测试法 注意：债券的资金成本如果考虑时间价值，和上面公式稍有不同：债券发行价（1-筹资费率）=每年利息*（1-T）（P/A,i，n）+面值*（P/F,i，n）i 就是要求的资金成本率、逐次测试法（3）债券收益率的简便算法 2、股票投资 在固定股利增长模型：股票内在价值=D1/（股票的必要收益

9、率 K-g）普通股投资收益率=D1/发行价格+g 和资金成本计算不同，不用考虑筹资费用。营运资金管理：1、现金周转期、营业周期 营业周期=存货周转期应收账款周转期 现金周转期=存货周转期应收账款周转期应付账款周转期 其中：应付账款周转期平均应付账款每日购货成本 2、应收账款、存货机会成本（应收账款应计利息）应收账款应计利息日销售额平均收现期变动成本率资本成本 存货占用资金应计利息存货占用量单位变动成本资金成本-.z.3、基本经济订购量 订购次数=全年需要量/经济订购量 年订货成本=订购次数*每次订购成本 年订货成本=年储存成本=存货相关总成本/2 类似的公式：年交易成本=交易次数*每次交易成本

10、 年交易成本=年机会成本=存货相关总成本/2 4、陆续到货模型 了解、（1-d/p）随着单位变动储存成本 5、保险储备 再订货点=平均交货时间每日平均需求量+保险储备 保险储备的相关总成本=保险储备的持有成本+缺货成本=保险储备量*单位储存成本+平均缺货量*单位缺货成本*订购次数 流动负债管理：1、短期借款 周转信贷协定的承诺费=（承诺借款额-实际借款额）*承诺费率 按具体时间长短计算 补偿性余额下的实际利率=名义利率/（1-补偿性余额）*100%利随本清法（收款法）下的实际利率=名义利率 贴现借款下的实际利率=名义利率/（1-名义利率）*100%加息法下的实际利率=2*名义利率 2、现金折扣

11、 成本管理：1、本量利分析（1）单一产品 EBIT=pQ-vQ-F=M-F=收入边际贡献率-固定成本 保本分析：令 pQ-vQ-F=0 保利分析：令 pQ-vQ-F=目标利润 保本作业率保本销售量（额）/正常经营销售量（额）安全边际率=安全边际量（额）/正常销售量（额）-.z.保本作业率+安全边际率1 其中：安全边际量=实际或预计销售量保本点销售量 安全边际额=实际或预计销售额保本点销售额 EBIT=安全边际量*单位边际贡献 m EBIT=安全边际额*边际贡献率 销售利润率安全边际率边际贡献率（2）多产品 综合保本点销售额固定成本/加权平均边际贡献率 其中：加权平均边际贡献率（各产品边际贡献/

12、各产品销售收入）100%（各产品边际贡献率各产品占总销售比重）*产品保本额综合保本额该产品的销售比重*产品保本量该产品保本额/单价（3）敏感性分析 敏感系数=利润变动百分比/因素变动百分比 补充：（根据自己情况来看）单价敏感系数=基期 pQ/基期 EBIT 单位变动成本敏感系数=-基期 vQ/基期 EBIT 销售量敏感系数=基期（pQ-vQ）/基期 EBIT 固定成本敏感系数=-基期 F/基期 EBIT 2、标准成本制 总差异=实际费用-实际产量应耗标准成本 其中直接材料、直接人工、变动性制造费用的差异分析：用量差异=（实际数量标准数量）标准价格 价格差异=实际数量（实际价格标准价格）用量差异

13、包括：材料数量差异、人工效率差异、变动性制造费用效率差异 价格差异包括：材料价格差异、人工工资率差异、变动性制造费用耗费差异 三个变动成本的差异一定都要在实际产量下比较 其中固定性制造费用差异分析：两差异法 固定制造费用耗费差异实际数预算数 固定制造费用能量差异预算数实际产量下标准固定性制造费用-.z.（预算产量下的标准工时实际产量下的标准工时）标准分配率 相当于实际产量和预算产量不一致导致的差异 三差异法 固定制造费用耗费差异实际数预算数 固定制造费用效率差异（相当于单位工时的差异）（实际产量下的实际工时实际产量下的标准工时）标准分配率 固定制造费用产量差异（相当于总工时的差异，反映生产能力

14、利用程度）（预算产量下的标准工时实际产量下的实际工时）标准分配率 其中：固定制造费用能量差异固定制造费用效率差异+固定制造费用产量差异 3、责任成本 利润中心：边际贡献=收入-变动成本 可控边际贡献=收入-变动成本-可控固定成本 部门边际贡献=收入-变动成本-可控固定成本-不可控固定成本 投资中心：投资报酬率=息税前利润/平均经营资产 剩余收益=息税前利润-经营资产*最低投资报酬率 收入管理：1、销售预测（1）移动平均数 简单移动平均数=n 期销售量之和/n 修正移动平均数=简单移动平均数+（简单移动平均数-上期预测值）（2）指数平滑法 预测值=*上期实际值+（1-）*上期预测值 2、定价决策

15、 成本加成定价：完全成本加成定价法 成本利润率定价：销售收入全部成本费用销售收入适用税率=全部成本费用成本利润率 得出：单位销售价格=单位成本（1+成本利润率）/（1适用税率）销售利润率定价：销售收入完全成本销售收入适用税率=销售收入销售利润率-.z.得出：单位销售价格=单位成本/（1销售利润率适用税率）保本定价法（盈亏平衡法）令利润=0 可得出。目标利润法 令利润=目标利润可得出。变动成本定价法：在有剩余生产能力时，增加产量只增加相应的变动成本，固定成本不变。纳税管理：权益净利率（税前）=总资产报酬率（息税前）+产权比率*（总资产报酬率（息税前）-债务利息率）特殊税务处理的企业合并：可由合并

16、企业弥补的被合并企业亏损的限额=被合并企业净资产公允价值截至合并业务发生当年年末国家发行的最长期限的国债利率 注意：纳税管理由于是新内容，这一节书上的例题要看。利润分配管理：1、股利政策 剩余股利政策 预计分配的股利=净利润-预计投资额*目标的资本结构中权益资本占比 固定股利支付率政策 预计分配的股利=净利润*固定的股利支付率 2、股利形式（1）发放股票股利，如果没做特殊要求，按股票市价计算股利：减少的未分配利润（发放的股票股利股数*股票市价）=股本增加（发放的股票股利股数*面值）+资本公积（溢价部分）（2）发放股票股利，如果按我国做法，按股票面值计算股利：减少的未分配利润（发放的股票股利股数

17、*面值）=股本增加（发放的股票股利股数*面值）资本公积不变 基本财务分析指标：1、偿债能力指标期末数、除资产负债率外一般用小数表示（1）短期偿债能力 营运资金=流动资产-流动负债 流动比率、速动比率、现金比率-.z.=流动资产、速动资产、货币资金+交易性金融资产/流动负债（2）长期偿债能力 资产负债率=负债/资产 产权比率=负债/所有者权益 权益乘数=资产/所有者权益 其中：权益乘数=1+产权比率=1/（1-资产负债率）利息保障倍数=EBIT/全部利息 EBIT=净利润+所得税+利息 分母的利息是指（资本化利息+费用化利息）2、营运能力指标各种资产用平均数、一般小数表示*资金周转率(次数)=销

18、售收入、销售成本（仅用于存货）/*资金平均余额*资金周转天数=计算期天数/*资金周转次数*资金包括应收账款、存货、流动资产、固定资产、全部资产 应收账款平均余额包括应收票据、扣除坏账准备前的余额 存货周转率的分子用销售成本 计算期天数和相应期限的收入、成本相匹配，如 4 个月的收入对应 4*30 天 3、盈利能力指标一般%表示 销售毛利率=销售毛利/销售收入 销售净利率=净利润/销售收入 资产净利率=净利润/资产平均余额分母用时期数 净资产收益率=净利润/所有者权益平均余额分母用时期数 4、发展能力指标一般%表示 销售收入、总资产、营业利润、所有者权益增长率=（期末-期初）/期初 所有者权益的

19、增长率称为资本积累率 资本保值增值率=期末所有者权益（扣除客观因素影响后）/期初所有者权益 5、现金流量指标（1）获取现金的能力 销售现金比率=经营活动现金流量净额/销售收入 每股营业现金净流量=经营活动现金流量净额/股数 全部资产现金回收率=经营活动现金流量净额/平均总资产分母用时期数（2）收益质量指标 净收益营运指数=经营净收益/净利润-.z.其中：经营净收益=净利润-非经营净收益 非经营净收益包括筹资活动中的财务费用；投资活动中的投资收益、固定资产、无形资产报废出售等处置的收益损失等等。如果是非经营的收益要减去，非经营的损失要加回。现金营运指数=经营活动现金流量净额/经营所得现金 其中：

20、经营所得现金=净利润+非付现费用-非经营净收益 =经营净收益+非付现费用 分子经营活动现金流量净额和分母经营所得现金的差异主要在于经营性资产（应收账款、存货）、无息负债（应付账款）的增加减少 上市公司财务指标：1、每股收益除每股收益分母存在加权，其他每股全部用期末股数=归属于公司普通股股东的净利润/发行在外的普通股加权平均数 发行在外的普通股加权平均数：发行新股、回购股份要按时间加权，资本公积、盈余公积转增资本、股票股利等不要加权 2、稀释每股收益 潜在普通股：可转换债券、认股权证、股份期权 可转换债券的稀释每股收益=净利润+按时间计算的可转债的利息*（1-T）/（原股数+可转债转换股数）3、每股股利、每股净资产=现金股利总数、期末所有者权益总额/期末发行在外股数 4、市盈率、市净率=每股市价/每股收益、每股净资产 杜邦分析：总资产净利率销售净利率总资产周转率 净资产收益率总资产净利率权益乘数 销售净利率总资产周转率权益乘数 此处的权益乘数除题目特殊要求外一般用平均数