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1、财务成本管理(2016)第四章 价值评估基础(jch)课后作业 一、单项选择题 1.某企业年初存入银行 250 万元，假定(jidng)年利息率为 8%，每年复利两次，则第五年末的本利和表示公式为（）。A.250（1+8%）5 B.250（1+4%）10 C.250（1+8%）5-1/8%D.250（1+4%）10-1/4%2.一项 1000万元的借款，借款期是 5 年，年利率为 5%，如每半年复利一次，则下列(xili)说法中不正确的是（）。A.报价利率是 5%B.名义(mngy)利率是 5%C.计息期利率是 2.5%D.有效年利率是 5%3.小李想 12年后一次从银行获得 7200元，已知
2、银行的利息率为 5%，则在复利计息法下，小李需要现在一次性存入（）元。A.3500 B.4000 C.4008.96 D.4500 4.甲公司投资一个项目，该项目的前3年没有现金流入，后 4 年每年年初流入 60万元，假设同期银行的等风险利率是10%，则该项目现金流入的现值是（）万元。A.175.62 B.157.18 C.198.54 D.156.12 5.若一种永久债券，每半年可以获得利息2000元，年折现率是 10%，王某想买此债券，他最多会出（）元来购买此债券。A.50000 B.20000 C.80000 D.40000 6.某人出国 n 年，请你代付房租，每年租金1 万元，于每年年
3、末支付，假设银行年存款利率为 i，他现在应在银行存入1-（1+i）-n/i 万元。如果租金改为每年年初支付，存款期数不变，则他现在应在银行存入（）万元。A.1-（1+i）-n/i B.1-（1+i）-n+1/i-1 C.1-（1+i）-n+1/i+1 D.1-（1+i）-n-1/i+1 7.下列有关风险的含义(hny)，表述正确的是（）。A.风险是预期结果的不确定性 B.风险是指损失发生及其程度的不确定性 C.系统风险是不可能为零的 D.投资组合，可以分散部分风险，同时也会分散收益水平 8.某教育公司打算新出版一本辅导书，销售前景(qinjng)可以准确预测出来，假设未来图书畅销的概率是 80
4、%,期望报酬率为 15%，未来图书亏损的概率是20%，期望报酬率为-10%,则该辅导书期望报酬率的标准差是（）。A.11.3%B.16.19%C.10%D.18.17%9.某企业现有甲、乙两个投资项目。经衡量(hng ling)，甲的期望报酬率大于乙的期望报酬率，甲项目的标准差小于乙项目的标准差。对甲、乙项目可以做出的判断为（）。A.甲项目取得更高报酬(bo chou)和出现更大亏损的可能性均大于乙项目 B.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均小于乙项目 C.甲项目实际取得的报酬会高于其期望报酬 D.乙项目实际取得的报酬会低于其期望报酬 10.现有甲、乙两个投资项目，已知甲、乙投资项目报
5、酬率的期望值分别为 25%和28%，标准差分别是 35%和 40%，则下列判断正确的是（）。A.甲项目的风险程度大于乙项目的风险程度 B.甲项目的风险程度小于乙项目的风险程度 C.甲项目的风险程度等于乙项目的风险程度 D.无法确定 11.下列关于证券投资组合理论的表述中，正确的是（）。A.有效的证券投资组合能够消除全部风险 B.证券投资组合的总规模越大，承担的风险越大 C.一般情况下，随着更多的证券加入到投资组合中，整体风险降低的速度会越来越慢 D.最小方差组合是所有组合中风险最小报酬最大的组合 12.下列关于两种证券组合的机会集曲线的说法中，正确的是（）。A.曲线上报酬率最小点是最小方差组合
6、点 B.曲线上报酬率最大点是最大方差组合点 C.两种证券期望报酬率的相关系数越大，机会集曲线就越弯曲 D.完全负相关的投资组合，其机会集是一条直线 13.下列关于资本(zbn)市场线的理解，不正确的是（）。A.资本市场线是存在(cnzi)无风险投资机会时的有效集 B.偏好风险(fngxin)的人会借入资金，增加购买风险资产的资本，以使期望报酬率增加 C.总标准差=Q风险(fngxin)组合的标准差 D.投资者个人对风险的态度不仅影响借入和贷出的资金量，也影响最佳风险资产组合 14.已知 A股票的值为 1.5，与市场组合期望报酬率的相关系数为 0.4，A股票的标准差为 0.3,则市场组合的标准差
7、为（）。A.0.26 B.0.08 C.0.42 D.0.20 15.有效集以外的投资组合与有效边界上的组合相比，不包括（）。A.相同的标准差和较低的期望报酬率 B.相同的期望报酬率和较高的标准差 C.较低报酬率和较高的标准差 D.较低标准差和较高的报酬率 16.关于贝塔值和标准差的表述中，正确的是（）。A.贝塔值测度系统风险，而标准差测度非系统风险 B.贝塔值测度系统风险，而标准差测度整体风险 C.贝塔值测度经营风险，而标准差测度财务风险 D.贝塔值只反映市场风险，而标准差只反映特有风险 17.构成投资组合的证券 A和证券 B，其标准差分别为 18%和 30%。在等比例投资的情况下，如果两种
8、证券期望报酬率的相关系数为 1，则该组合的标准差为（）。A.24%B.20%C.19%D.15%18.已知某种证券报酬率的标准差为 0.3，当前市场组合报酬率的标准差为 0.6，两者期望报酬率之间相关系数为 0.2，则两者之间的协方差和贝塔系数是（）。A.0.036，0.06 B.0.36，0.6 C.0.036，0.1 D.0.36，0.1 19.下列关于资本市场线和证券市场(zhn qun sh chn)线的表述中，不正确的是（）。A.投资者风险厌恶感加强，会提高证券市场线的斜率 B.无风险利率提高，证券市场线向上平移 C.无风险利率提高，资本市场线向上平移 D.证券市场线只适用于有效组合
9、 20.系数是衡量系统(xtng)风险大小的一个指标，下列各项不会影响一种股票系数值(shz)的是（）。A.该股票(gpio)与整个股票市场的相关性 B.该股票的标准差 C.整个市场的标准差 D.该股票的预期报酬率 21.下列关于证券市场线的表述不正确的是（）。A.用证券市场线描述投资组合（无论是否有效分散风险）的期望报酬与风险之间的关系的前提条件是市场处于均衡状态 B.证券市场线的斜率表示了系统风险的程度 C.证券市场线的斜率测度的是证券或证券组合每单位系统风险的超额报酬 D.证券市场线比资本市场线的前提宽松 22.某只股票要求的报酬率为 12.9%，报酬率的标准差为 18%，与市场投资组合
10、期望报酬率的相关系数是 0.4，市场投资组合要求的报酬率是 8%，市场组合的标准差是 4%，假设处于市场均衡状态，则市场无风险报酬率和该股票的贝塔系数分别为（）。A.1.6%和 1.8 B.1.88%和 1.8 C.1.88%和 2 D.1.6%和 2 二、多项选择题 1.下列关于报价利率与有效年利率的说法中，正确的有（）。A.报价利率是包含通货膨胀的金融机构报价利率 B.计息期小于一年时，有效年利率大于报价利率 C.报价利率不变时，有效年利率随着每年复利次数的增加而呈线性递减 D.报价利率不变时，有效年利率随着计息期利率的递减而呈线性递增 2.下列各项中，可以直接或间接利用普通年金终值系数计
11、算出确切结果的项目有（）。A.偿债基金 B.预付年金终值 C.永续年金现值 D.永续年金终值 3.下列关于资金时间价值系数关系的表述(bio sh)中，正确的有（）。A.普通年金终值系数=（复利终值系数-1）/i B.普通年金终值系数=预付年金终值系数/（1+i）C.普通年金现值系数=预付年金现值系数（1+i）D.普通(ptng)年金现值系数=（1-复利现值系数）/i 4.下列各项中，属于风险衡量方法(fngf)的有（）。A.概率 B.统计(tngj)C.回归直线法 D.高低点法 5.表示随机变量离散程度的量数，最常用的有（）。A.概率 B.预期值 C.方差 D.标准差 6.下列利用数理统计指
12、标来衡量风险大小的说法，不正确的有（）。A.预期值反映预计报酬的平均化，可以直接用来衡量风险 B.当预期值相同时，方差越大，风险越大 C.当预期值相同时，标准差越大，风险越大 D.变异系数衡量风险受预期值是否相同的影响 7.甲公司拟投资 a、b 两种证券，两种证券期望报酬率的相关系数为 0.2，投资组合期望报酬率与标准差的关系如下图所示：则下列说法中正确的有（）。A.ABE曲线表示机会集曲线 B.AB曲线为无效集曲线 C.BE曲线为有效集曲线 D.CD曲线为最佳投资曲线 8.其他条件不变，下列有关证券市场线的描述，正确的有（）。A.无风险利率变大，证券市场线向上平移 B.风险溢价变大，证券市场
13、线斜率变大 C.证券市场线既可以描述资产组合，也可以描述单项资产 D.证券市场线是从无风险资产的报酬率开始做有效边界的切线 9.下列选项中，属于系统风险的有（）。A.经济衰退 B.通货膨胀(tnghu pngzhng)C.特定企业发现新矿藏 D.某市区出台新经济政策 10.下列有关证券组合投资风险的表述中，正确的有（）。A.证券组合的风险不仅与组合中每个证券的报酬率标准差有关，而且与各证券之间报酬率的协方差有关 B.持有多种彼此(bc)不完全正相关的证券可以降低风险 C.资本市场线反映了持有不同比例无风险资产与市场组合情况下风险与报酬的权衡关系 D.投资机会集曲线描述了不同投资比例组合的风险与
14、报酬之间的权衡关系 11.两种资产组成的投资(tu z)组合，其机会集曲线表述正确的有（）。A.相关系数越小，向左弯曲(wnq)的程度越大 B.表达了最小方差组合 C.完全正相关的投资组合，机会集是一条直线 D.完全负相关的投资组合，机会集是一条直线 12.如果 A、B两只股票的期望报酬率变化幅度相同，但是变化方向相反，则由其组成的投资组合（）。A.不能降低任何风险 B.组合的非系统风险被全部抵消 C.A的变量增加值等于 B的变量增加值 D.A的变量增加值等于B的变量减少值 13.下列关于有效集的说法中，正确的有（）。A.有效集位于机会集的顶部，从最小方差组合点起到最高期望报酬率组合点止 B.
15、在既定的期望报酬率下，风险可能是最低的，也可能不是最低的 C.相同的期望报酬率和较高的标准差属于无效集的情况之一 D.证券期望报酬率的相关系数越小，机会集曲线就越弯曲，风险分散化效应也就越弱 14.A证券的期望报酬率为 15%，标准差为 16%；B证券的期望报酬率为 20%，标准差为 22%。投资于两种证券组合的机会集是一条曲线，有效边界与机会集重合，以下结论中正确的有（）。A.最小方差组合是全部投资于 A证券 B.最高期望报酬率组合是全部投资于 B证券 C.两种证券报酬率的相关性较高，风险分散化效应较弱 D.可以在有效集曲线上找到风险最小、期望报酬率最高的投资组合 15.下列关于证券市场(z
16、hn qun sh chn)线和资本市场线说法正确的有（）。A.资本市场线的横轴是标准差，衡量全部风险；证券市场线的横轴是贝塔系数，只衡量系统风险 B.当通货膨胀时，资本市场线和证券市场线斜率和截距都上升 C.当投资者对风险厌恶感加强，资本市场线和证券市场线斜率和截距都下降 D.有效投资组合的期望报酬与风险之间的关系，既可以用资本市场线描述，也可以用证券市场线描述 16.下列各项属于资本资产定价模型应该满足的假设的有（）。A.所有投资者均可以无风险利率无限制(xinzh)地借入或贷出资金 B.所有(suyu)投资者均为价格接受者 C.所有投资者拥有同样(tngyng)的预期 D.需要考虑相关税
17、金的影响 17.下列有关证券市场线的说法中，正确的有（）。A.证券市场线反映的是系统风险与期望报酬率的关系 B.Rm 是指=1 的股票要求的报酬率 C.通货膨胀提高时，证券市场线会向上平移 D.证券市场线测度风险的工具是标准差 三、计算题 1.甲公司于 2015 年 1 月 1 日从市场买入一辆二手轿车，价款共 50000 元，打算采用分期付款的形式支付。企业的资本成本为 10%。（计算结果保留整数）要求：（1）如租赁折现率为 16%，租赁期为 5年，从出租方的角度计算后付等额租金方式下的每年等额租金额。（2）如卖方提出四种支付方案：方案 1：每年年末支付 15270 元，连续支付 5 年；方
18、案 2：每年年初支付 12776 元，连续支付 5 年；方案 3：第 1 年年初支付 40000 元，第 3 年年末支付 40000 元；方案 4：前两年不付款，从第 3年起每年年末支付 27500 元，连续支付 3 次。比较上述各种支付款项的方式的现值，说明采用哪种方式对甲公司最有利。2.假定甲、乙两只股票最近 4年报酬率的有关资料如下：（书）要求(yoqi)：（1）计算(j sun)甲、乙两只股票的期望报酬率；（2）计算(j sun)甲、乙两只股票报酬率的标准差；（3）计算(j sun)甲、乙两只股票报酬率的变异系数；（4）假设甲、乙两只股票期望报酬率的相关系数为 0.2，投资者将全部资金
19、按照 70%和 30%的比例投资购买甲、乙股票构成投资组合，计算该组合的期望报酬率和组合的标准差。3.假设资本资产定价模型成立，表中的数字是相互关联的。求出表中“？”位置的数字（请将结果填写在给定的表格中，并列出计算过程）。答案解析 一、单项选择题 1.【答案】B 【解析】本题考查是复利终值系数的计算公式以及普通年金终值系数的计算公式，选项A、B是复利终值系数的计算公式，而因为每年复利两次，所以计息期利率为8%/2=4%，一共是十个半年，即十个计息期，选项 B正确。【知识点】复利终值和现值 2.【答案】D 【解析】报价利率=名义利率=5%，选项 A、B正确；计息期利率=报价利率/计息期次数=5
20、%/2=2.5%，选项 C 正确；有效年利率=（1+5%/2）2-1=5.06%，所以选项 D不正确。【知识点】复利终值和现值 3.【答案】C 【解析】现在一次性存入 P=7200（P/F，5%，12）=4008.96（元）。【知识点】复利终值和现值 4.【答案】B 【解析】本题考核的是递延年金现值，总的期限是 7 年，由于后 4 年每年年初有流入，即在第 47 年的每年年初也就是第 36 年的每年年末有流入，所以递延期是2 年，现值=60（P/A，10%，4）（P/F，10%，2）=603.16990.8264=157.18（万元）。【知识点】年金终值和现值 5.【答案(d n)】D 【解析
21、(ji x)】此题考核的是永续(yn x)年金，已知 A=2000 元，i=10%/2=5%，P=A/i=2000/5%=40000（元），选项 D正确。【知识点】年金终值和现值 6.【答案(d n)】C 【解析】预付年金现值系数和普通年金现值系数相比，期数减 1，系数加 1。预付年金终值系数和普通年金终值系数相比，期数加 1，系数减 1。【知识点】年金终值和现值 7.【答案】A 【解析】风险是预期结果的不确定性，既包括负面效应，也包括正面效应，负面效应是指损失发生及其程度的不确定性，正面效应是指收益发生及其不确定性，所以选项 A正确，选项 B 错误；系统风险是不可分散风险，不能通过投资组合进
22、行分散，但可能为零，例如无风险资产，因为不存在风险，所以不论是系统风险还是非系统风险均为零，选项 C 错误；投资组合可以分散非系统风险，但收益水平还是个别资产的加权平均值，并未分散，选项 D错误。【知识点】风险的含义 8.【答案】C 【解析】对于两种证券形成的投资组合:投资组合的期望报酬率=80%15%+20%（-10%）=10%投资组合的标准差=(（15%-10%）280%+（-10%-10%）220%)=10%。【知识点】风险的含义 9.【答案】B 【解析】预期值不相同的情况下，根据变异系数的大小比较其风险的大小，由公式变异系数=标准差/均值，可以求出甲的变异系数小于乙的变异系数，由此可以
23、判定甲项目的风险小于乙项目的风险；风险即指未来预期结果的不确定性，风险越大其波动幅度就越大，则选项 A错误,选项 B 正确；选项 C、D的说法均无法证实。【知识点】单项资产的风险和报酬 10.【答案】B 【解析】标准差适用于期望(qwng)报酬率相同的情况，在期望报酬率相同的情况下，标准差越大，风险越大；变异系数适用于期望报酬率相同或不同的情况，在期望报酬率不同的情况下，变异系数越大，风险越大。甲项目的变异系数=35%/25%=1.4，乙项目的变异系数=40%/28%=1.43，所以选项 B 正确。【知识点】单项投资的风险(fngxin)与报酬 11.【答案(d n)】C 【解析(ji x)】
24、一般情况下，随着更多的证券加入到投资组合中，非系统风险几乎被完全分散，系统风险无法通过投资组合分散，使得整体风险降低的速度会越来越慢，即风险降低的速度递减。选项 D不符合收益与风险对等的原则。【知识点】投资组合的风险与报酬 12.【答案】B 【解析】风险最小点是最小方差组合点，由于有无效集的存在，最小方差组合点与报酬率最低点不一致，选项 A错误；两种证券期望报酬率的相关系数越小，机会集曲线就越弯曲，选项 C 错误；完全正相关的投资组合，其机会集是一条直线，完全负相关的投资组合，其机会集是一条折线，选项 D错误。【知识点】投资组合的风险与报酬 13.【答案】D 【解析】投资者个人对风险的态度仅仅
25、影响借入和贷出的资金量，不影响最佳风险资产组合。【知识点】投资组合的风险与报酬 14.【答案】B 【解析】由公式=rJM（J/M）,可求得市场组合的标准差=（A股票的标准差与市场组合期望报酬率的相关系数）/A股票的系数=（0.30.4）/1.5=0.08。【知识点】投资组合的风险与报酬 15.【答案】D 【解析】本题的主要考核点是有效边界的含义。有效集以外的投资组合与有效边界上的组合相比，有三种情况：（1）相同的标准差和较低的期望报酬率；（2）相同的期望报酬率和较高的标准差；（3）较低报酬率和较高的标准差。以上组合都是无效的。如果投资组合是无效的，可以通过改变投资比例转换到有效边界上的某个组合
26、，以达到提高期望报酬率而不增加风险，或者降低风险而不降低期望报酬率的组合。【知识点】投资组合的风险(fngxin)与报酬 16.【答案(d n)】B 【解析(ji x)】贝塔值测度系统(xtng)风险，而标准差测度整体风险，系统风险也称为是市场风险，非系统风险也称为是特有风险。因此选项 B正确。【知识点】投资组合的风险与报酬 17.【答案】A 【解析】当相关系数 r12=1时，投资组合的标准差=A11+A22=18%50%+30%50%=24%。投资比例相等时：当相关系数 r12=1时，投资组合的标准差=A11+A22=（标准差 1+标准差2）/2 当相关系数 r12=-1时，投资组合的标准差
27、=|A11-A22|=|（标准差 1-标准差2）|/2。相关系数=1时，投资组合不可以分散任何风险。（完全正相关）相关系数=-1时，投资组合可以分散全部非系统风险。（完全负相关）【知识点】投资组合的风险与报酬 18.【答案】C 【解析】协方差=两个证券的标准差相关系数=0.30.60.2=0.036，而贝塔系数=协方差/市场组合的方差=0.036/（0.60.6）=0.1。【知识点】资本资产定价模型 19.【答案】D 【解析】证券市场线描述的是市场均衡条件下单项资产或资产组合的必要报酬率与风险之间的关系，所以它适用于所有的单项资产或资产组合，选项 D错误。【知识点】投资组合的风险与报酬,资本资
28、产定价模型 20.【答案】D 【解析】根据股票系数的计算公式可知，其大小取决于：（1）该股票期望报酬率与整个股票市场期望报酬率的相关性，即相关系数；（2）它本身的标准差；（3）整个股票市场的标准差。【知识点】资本资产定价模型 21.【答案】B 【解析】证券市场(zhn qun sh chn)线的斜率（RmRf）表示了市场风险(fngxin)补偿程度，系统风险程度是证券市场线的横轴；证券市场线适用于单个证券和证券组合（不论它是否已经有效地分散了风险）。其斜率测度的是证券（或证券组合）每单位系统风险（贝塔值）的超额报酬。证券市场线比资本市场线的前提宽松，应用也更广泛。【知识点】资本资产(zchn)
29、定价模型 22.【答案(d n)】B 【解析】本题的主要考核点是无风险报酬率和贝塔系数的计算。=0.418%/4%=1.8 由：Rf+1.8（8%-Rf）=12.9%得：Rf=1.88%。【知识点】资本资产定价模型 二、多项选择题 1.【答案】A,B 【解析】报价利率是指银行等金融机构提供的利率，是包含通货膨胀的金融机构报价利率，报价利率也称名义利率，选项 A正确；有效年利率=（1+报价利率/m）m，当 1年内复利次数多于 1次时，实际得到的利息要比按报价利率计算的利息高，即计息期小于一年时，有效年利率大于报价利率，选项 B正确：报价利率不变时，有效年利率随着每年复利次数的增加而增加，随着计息
30、期利率的递减而增加，但呈非线性关系，选项 C、D错误。【知识点】复利终值和现值 2.【答案】A,B 【解析】偿债基金=普通年金终值偿债基金系数=普通年金终值/普通年金终值系数，所以选项 A正确；预付年金终值=普通年金终值（1+i）=年金普通年金终值系数（1+i），所以选项 B正确；永续年金现值=年金/i，永续年金现值的计算与普通年金终值系数没有关系，永续年金不存在终值，所以选项 C、D不正确。【知识点】年金终值和现值 3.【答案】A,B,D 【解析】普通年金终值系数=（1+i）n-1/i=（复利终值系数-1）/i，选项 A正确；普通年金现值系数=1-（1+i）-n/i=（1-复利现值系数）/i
31、，选项 D正确；预付年金现值系数=普通年金现值系数（1+i），预付年金终值系数=普通年金终值系数（1+i）,选项 B正确，选项 C 错误。【知识点】年金终值和现值 4.【答案】A,B 【解析】风险的衡量需要(xyo)使用概率和统计的方法。【知识点】单项资产的风险(fngxin)和报酬 5.【答案(d n)】C,D 【解析(ji x)】表示随机变量离散程度的量数，最常用的有方差和标准差。【知识点】单项资产的风险和报酬 6.【答案】A,D 【解析】预期值反映预计报酬的平均化，不能直接用来衡量风险，因此选项 A不正确。变异系数衡量风险不受预期值是否相同的影响，因此选项 D不正确。【知识点】单项资产的
32、风险和报酬 7.【答案】A,B,C 【解析】CD是有效集曲线中的一段，并不是最佳投资曲线。【知识点】投资组合的风险与报酬,投资组合的风险与报酬,投资组合的风险与报酬 8.【答案】A,B,C 【解析】资本市场线是从无风险资产的报酬率开始做有效边界的切线。【知识点】投资组合的风险与报酬 9.【答案】A,B 【解析】选项 C、D不影响整体市场环境变化，所以不属于系统风险。【知识点】投资组合的风险与报酬 10.【答案】A,B,C,D 【解析】根据投资组合报酬率的标准差计算公式可知，选项A、B的说法正确；根据教材的“最佳组合的选择”示意图可知，选项 C 的说法正确；机会集曲线的横坐标是标准差，纵坐标是期
33、望报酬率，所以，选项 D的说法正确。【知识点】投资组合的风险与报酬 11.【答案】A,B,C 【解析】机会集曲线向左弯曲的程度取决于相关系数的大小(dxio)，相关系数越小，机会集曲线越向左弯曲。相关系数为-1时，机会集曲线向左弯曲的程度最大，形成一条折线；相关系数为+1 时，机会集是一条直线。【知识点】投资组合(zh)的风险与报酬 12.【答案(d n)】B,D 【解析(ji x)】如果 A、B两只股票的期望报酬率变化幅度相同，变化方向相反，则两只股票期望报酬率的相关系数是-1，即完全负相关；完全负相关的投资组合的非系统风险可以全部被抵消，且一个变量的增加值永远等于另一个变量的减少值。【知识
34、点】投资组合的风险与报酬 13.【答案】A,C 【解析】在既定的期望报酬率下，风险是最低的。证券期望报酬率的相关系数越小，机会集曲线就越弯曲，风险分散化效应就越强。【知识点】投资组合的风险与报酬 14.【答案】A,B,C 【解析】由于本题的前提是有效边界与机会集重合，说明该题机会集曲线上不存在无效投资组合，即整个机会集曲线就是从最小方差组合点到最高报酬率点的有效集，也就是说在机会集上没有向左凸出的部分，而 A证券的标准差低于 B证券，所以，最小方差组合是全部投资于 A证券，即选项 A的说法正确；投资组合的报酬率是组合中各种资产报酬率的加权平均数，因为 B证券的期望报酬率高于 A证券，所以最高期
35、望报酬率组合是全部投资于 B证券，即选项 B正确；因为机会集曲线没有向左凸出的部分，所以，两种证券报酬率的相关性较高，风险分散化效应较弱，选项 C 的说法正确；因为风险最小的投资组合为全部投资于 A证券，期望报酬率最高的投资组合为全部投资于 B证券，所以选项 D的说法错误。【知识点】投资组合的风险与报酬 15.【答案】A,D 【解析】当通货膨胀时，资本市场线和证券市场线截距都上升，但是斜率都是不变的，只是整体向上平移，所以选项 B不正确；当投资者对风险厌恶感加强，那么Rm-Rf变大，所以证券市场线斜率变大，但是截距不变，资本市场线斜率和截距都不变，所以选项 C 不正确。【知识点】投资组合的风险
36、与报酬,资本资产定价模型 16.【答案】A,B,C 【解析】资本资产定价模型(mxng)建立在如下基本假设之上：（1）所有投资者均追求单期财富的期望效用最大化，并以备选组合的期望报酬和标准差为基础进行组合选择；（2）所有投资者均可以无风险利率无限制的借入或贷出资金；（3）所有投资者拥有同样预期，即对所有资产报酬的均值、方差和协方差等，投资者均有完全相同的主观估计；（4）所有的资产均可被完全细分，拥有充分的流动性且没有交易成本；（5）没有税金；（6）所有投资者均为价格接受者；（7）所有资产的数量是给定的和固定不变的。【知识点】资本资产(zchn)定价模型 17.【答案(d n)】A,B,C 【解
37、析(ji x)】一般地说，投资者对风险的厌恶程度越强，证券市场线的斜率越大，对风险资产要求的风险补偿越大，对风险资产要求的报酬率越高。证券市场线测度风险的工具是系数，而不是标准差，标准差衡量的是整体风险，而系数衡量的是系统风险。【知识点】资本资产定价模型 三、计算题 1.【答案】（1）后付等额租金方式下的每年等额租金额=50000/（P/A，16%,5）=15270（元）（2）方案 1 现值=15270（P/A，10%,5）=152703.7908=57886（元）方案 2 现值=12776（P/A，10%,5）（1+10%）=127763.79081.1=53274（元）方案 3 现值=40
38、000+40000（P/F，10%,3）=40000+400000.7513=70052（元）方案 4 现值=27500（P/A，10%,3）（P/F，10%,2）=275002.48690.8264=56517（元）由于方案 2 的现值最小，所以选择方案 2 的付款方式对甲公司最有利。【解析】【知识点】复利终值和现值,年金终值和现值 2.【答案】（1）甲股票的期望报酬率=（6%+9%+10%+7%）/4=8%乙股票的期望报酬率=（12%+7%+6%+11%）/4=9%（2）甲股票报酬率的标准差=1.83%乙股票报酬率的标准差=2.94%（3）甲股票的变异系数=1.83%/8%=0.23 乙股
39、票的变异系数=2.94%/9%=0.33 （4）组合的期望报酬率=8%70%+9%30%=8.3%组合的标准差 =1.69%。【解析(ji x)】【知识点】单项资产的风险和报酬,投资(tu z)组合的风险与报酬 3.【答案(d n)】【解析(ji x)】（1）无风险资产的标准差、与市场组合期望报酬率的相关系数、贝塔值，可以根据其定义判断。（2）市场组合与市场组合期望报酬率的相关系数、贝塔值，可以根据其定义判断。（3）利用 A股票和 B 股票的数据解联立方程：0.22=无风险资产报酬率+1.3（市场组合报酬率-无风险资产报酬率）0.16=无风险资产报酬率+0.9（市场组合报酬率-无风险资产报酬率
40、）无风险资产报酬率=0.025 市场组合报酬率=0.175（4）根据贝塔值的计算公式求 A股票的标准差 根据公式：=与市场组合期望报酬率的相关系数（股票标准差/市场组合标准差）1.3=0.65（标准差/0.1）标准差=0.2（5）根据贝塔值的计算公式求 B股票的相关系数 0.9=r（0.15/0.1）r=0.6（6）根据资本资产定价模型计算 C 股票的贝塔值 0.31=0.025+（0.175-0.025）=1.9（7）根据贝塔值的计算公式求 C 股票的标准差 1.9=0.2（标准差/0.1）标准差=0.95。【知识点】资本资产定价模型 内容摘要 （1）财务成本管理(2016)第四章 价值评估基础 课后作业 一、单项选择题 1.某企业年初存入银行 250万元，假定年利息率为 8%，每年复利两次，则第五年末的本利和表示公式为（）（2）A.预期值反映预计报酬的平均化，可以直接用来衡量风险 B.当预期值相同时，方差越大，风险越大 C.当预期值相同时，标准差越大，风险越大 D.变异系数衡量风险受预期值是否相同的影响 7.甲公司拟投资 a、b 两种证券，两种证券期望报酬率的相关系数为 0.2，投资组合期望报酬率与标准差的关系如下图所示：则下列说法中正确的有（）（3）变异系数适用于期望报酬率相同或不同的情况，在期望报酬率不同的情况下，变异系数越大，风险越大