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1、 江西黑猫炭黑股份有限公司上市公司财务报表分析报告 目录 第 1 章：公司概况.错误!未定义书签。第 2 章 财务报表分析.错误!未定义书签。公司财务报表.错误!未定义书签。资产负债表.错误!未定义书签。利润表.错误!未定义书签。现金流量表.错误!未定义书签。指标分析.错误!未定义书签。偿债能力分析.错误!未定义书签。营运能力分析.错误!未定义书签。获利能力分析.错误!未定义书签。发展能力分析.错误!未定义书签。综合分析（杜邦分析法）.错误!未定义书签。第 3 章 黑猫炭黑股份有限公司财务存在问题.错误!未定义书签。收入、利润增减幅度太大.错误!未定义书签。资产运用不合理.错误!未定义书签。第
2、 4 章 针对黑猫炭黑股份有限公司问题的对策分析.错误!未定义书签。合理安排收入、利润的增减.错误!未定义书签。合理运用资产.错误!未定义书签。第 1 章：公司概况 一、中文名称：江西黑猫炭黑股份有限公司 英文名称：JIANGXI BLACK CAT CARBON BLACK INC.,LTD 二、公司法定代表人：蔡景章 三、公司注册地址：景德镇市历尧 办公地址：景德镇市历尧 邮政编码：333000 网 址：电子信箱 四、公司股票上市交易所：深圳证券交易所 股票简称：黑猫股份 股票代码：002068 五、控股股东情况 公司控股股东：景德镇市焦化工业集团有限责任公司 成立日期：1986 年 注册
3、资本：80,000 万 公司类型：国有企业 经济性质：全民所有制 主营范围：焦炭、煤气、医用玻璃、复合肥生产销售等业务。六、股东构成 前 10 名股东、前 10 名无限售条件股东持股表 股东总数 29,143 前 10 名股东持股情况 股东名称 股东性质 持股比例 持股总数 持有有限售条件股份数量 质押或冻结的股份数量 景德镇市焦化工业集团有限责任公司 国有法人%139,993,780 0 8,129,206 全国社保基金一零九组合 境内非国有法人%7,000,000 0 0 中国工商银行易方达价值成长混合型证券投资基金 境内非国有法人%4,450,000 0 0 上海国际信托有限公司 国有法
4、人%1,041,700 0 0 中国建设银行中小企业板交易型开放式指数基金 境内非国有法人%928,100 0 0 罗冬 境内自然人%669,900 0 0 赵玉珍 境内自然人%640,450 0 0 陈林海 境内自然人%600,000 0 0 上海国际信托有限公司-E-4101 境内非国有法人%469,258 0 0 景德镇市国有资产经营管理有限公司 国有法人%399,221 0 0 前 10 名无限售条件股东持股情况 股东名称 持有无限售条件股份数量 股份种类 景德镇市焦化工业集团有限责任公司 139,993,780 人民币普通股 全国社保基金一零九组合 7,000,000 人民币普通股
5、中国工商银行易方达价值成长混合型证券投资基金 4,450,000 人民币普通股 上海国际信托有限公司 1,041,700 人民币普通股 中国建设银行中小企业板交易型开放式指数基金 928,100 人民币普通股 罗冬 669,900 人民币普通股 赵玉珍 640,450 人民币普通股 陈林海 600,000 人民币普通股 第 2 章 财务报表分析 公司财务报表 2.1.1 资产负债表 项目 期末余额 2008 年度 2009 年度 2010 年度 流动资产 货币资金 272,467,229,608,279,712,应收票据 103,746,179,861,137,484,应收账款 330,171
6、,402,215,602,958,预付款项 26,988,74,962,38,908,其他应收款 16,940,7,336,9,917,存货 146,220,246,095,348,248,流动资产合计 896,534,1,140,079,1,417,231,非流动资产 长期应收款 20,000,长期股权投资 466,24,585,固定资产 538,352,994,808,1,154,852,在建工程 250,589,74,304,279,417,工程物资 6,107,1,756,6,357,无形资产 51,019,50,736,68,045,递延所得税资产 13,504,7,905,11,8
7、57,非流动资产合计 860,038,1,129,511,1,565,116,资产总计 1,756,573,2,269,591,2,982,347,流动负债 短期借款 581,500,753,500,963,780,应付票据 315,000,199,650,342,370,应付账款 155,411,327,383,530,704,预收款项 40,720,16,163,51,893,应付职工薪酬 3,231,4,446,4,337,应交税费 11,452,3,437,6,221,应付利息 966,1,201,1,632,应付股利 378,378,378,其他应付款 29,053,32,261,2
8、9,121,一年内到期的非流动负债 18,000,20,000,52,500,流动负债合计 1,155,715,1,358,422,1,982,938,非流动负债 长期借款 20,000,150,000,217,500,长期应付款 8,632,100,754,65,326,其他非流动负债 22,060,24,347,22,225,非流动负债合计 50,692,275,101,305,052,负债合计 1,206,407,1,633,524,2,287,991,所有者权益 实收资本（或股本）160,200,192,240,249,912,资本公积 200,705,206,092,206,157,
9、盈余公积 28,901,35,142,39,509,未分配利润 125,207,161,983,145,808,归属于母公司所有者权益合计 515,014,595,457,641,386,少数股东权益 35,151,40,608,52,969,所有者权益合计 550,166,636,066,694,356,负债和所有者权益总计 1,756,573,2,269,591,2,982,347,2.1.2 利润表 项目 本期金额 2008 年度 2009 年度 2010 年度 一、营业总收入 1,775,378,1,862,671,3,022,863,其中：营业收入 1,775,378,1,862,6
10、71,3,022,863,二、营业总成本 1,771,780,1,751,545,2,969,594,其中：营业成本 1,501,267,1,501,267,2,596,973,营业税金及附加 7,682,6,902,6,094,销售费用 107,081,132,749,205,898,管理费用 47,625,53,505,69,102,财务费用 69,685,51,317,75,494,资产减值损失 38,438,5,803,16,031,投资收益（损失以“-”号填列）-1,238,-417,-617,其中：对联营企业和合营企业的投资收益-1,238,三、营业利润（亏损以“-”号填列）2,3
11、59,110,708,52,651,加：营业外收入 5,597,4,261,11,242,减：营业外支出 8,582,9,718,3,087,四、利润总额（亏损总额以“-”号填列）-626,105,251,60,806,减：所得税费用-6,647,21,376,7,327,五、净利润（净亏损以“-”号填列）6,021,83,875,53,479,归属于母公司所有者的净利润 2,886,79,061,53,553,少数股东损益 3,135,4,813,-74,六、每股收益：（一）基本每股收益 （二）稀释每股收益 七、其他综合收益 八、综合收益总额 83,875,53,479,归属于母公司所有者的
12、综合收益总额 79,061,53,553,归属于少数股东的综合收益总额 4,813,-74,2.1.3 现金流量表 项目 本期金额 2008 年 2009 年 2010 年 一、经营活动产生的现金流量 销售商品、提供劳务收到的现金 2,178,928,2,004,284,3,416,460,收到的税费返还 18,789,1,650,5,101,收到其他与经营活动有关的现金 39,409,20,025,10,803,经营活动现金流入小计 2,237,127,2,025,959,3,432,365,购买商品、接受劳务支付的现金 1,544,319,1,812,000,2,785,909,支付给职工
13、以及为职工支付的现金 40,405,55,851,75,599,支付的各项税费 87,906,87,673,94,835,支付其他与经营活动有关的现金 135,387,165,921,262,294,经营活动现金流出小计 1,808,018,2,121,446,3,218,638,经营活动产生的现金流量净额 429,108,-95,486,213,726,二、投资活动产生的现金流量 收回投资收到的现金 10,000,400,取得投资收益收到的现金 48,投资活动现金流入小计 10,000,448,811,处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金流量 811,购建固定资产、无形资产和其他长
14、期资产支付的现金 327,086,282,585,351,641,投资支付的现金 49,660,400,25,000,投资活动现金流出小计 376,746,282,985,376,641,投资活动产生的现金流量净额-366,746,-282,537,-375,829,三、筹资活动产生的现金流量 吸收投资收到的现金 10,000,12,500,取得借款收到的现金 872,860,1,180,500,1,292,780,收到其他与筹资活动有关的现金 201,600,63,000,筹资活动现金流入小计 882,860,1,382,100,1,368,280,偿还债务支付的现金 851,860,876
15、,500,982,500,分配股利、利润或偿付利息支付的现金 52,912,54,878,71,005,支付其他与筹资活动有关的现金 30,000,133,856,102,567,筹资活动现金流出小计 934,772,1,065,235,1,156,072,筹资活动产生的现金流量净额-51,912,316,864,212,207,四、汇率变动对现金及现金等价物的影响 五、现金及现金等价物净增加额 10,449,-61,159,50,104,加：期初现金及现金等价物余额 195,317,205,767,144,608,六、期末现金及现金等价物余额 205,767,144,608,194,712,
16、指标分析 2.2.1 偿债能力分析 项目 2008 年度 2009 年度 2010 年度 流动比率 速动比率 资产负债率%有形净值债务率 利息保障倍数 00.511.522.533.54流动比率速动比率资产负债率有形净值债务率利息保障倍数2008年度2009年度2010年度 据上图可知，黑猫炭黑股份有限公司近三年发行人流动比例和速动比率较低，短期偿债风险较大。流动比率和速动比率都是用来表示资金流动性的，即企业短期债务偿还能力的数值，前者的基准值是 2，后者为 1。黑猫炭黑股份有限公司 2008、2009、2010 年的流动比率分别为、，三年的数值都低于 1，远远低于 2，说明该公司短期偿债能力
17、较弱，但需要说明的是，流动比率高的企业并不一定偿还短期债务的能力就很强，因为流动资产之中虽然现金、有价证券、应收账款变现能力很强，但是存货、待摊费用等也属于流动资产的项目则变现时间较长，特别是存货很可能发生积压、滞销、残次、冷背等情况，流动性较差。而速动比率则能避免这种情况的发生，因为速动资产就是指流动资产中容易变现的那部分资产。黑猫炭黑股份有限公司 2008、2009、2010 年的速动比率分别为、，总的来说与 1 还是有一定距离的。该公司之所以短期偿债能力较弱，主要是因为：（1）公司一方面大规模投资挤占部分流动资金，另一方面产量增长、原材料和费用支出加大了流动资金需求量，公司通过短期借款来
18、缓解资金压力，致使负债短期增加；（2）有部分长期借款一年内到期，转入到“一年内到期的非流动负债”使流动负债增加。从上图还可知，黑猫炭黑股份有限公司 2008、2009、2010 年的发行人资产负债率分别为%、%、%。随着经营规模的逐渐扩张，公司长期借款不断增加。公司为了拓宽市场，不断加大产能扩张的投资，为了满足投资和补充因产能增长对流动资金的需求，公司利用银行信贷和应付账款等其他信用方式筹措资金，增加负债，致使资产负债率逐步增加。发行人2008、2009、2010 年利息保障倍数分别为：、，2009 年有明显上升，说明企业支付利息费用的能力增强。2.2.2 营运能力分析 项目 2008 年度
19、2009 年度 2010 年度 营业周期 存货周转率 应收账款周转率 流动资产周转率 总资产周转率 020406080100120140营业周期存货周转率应收账款周转率流动资产周转率总资产周转率2008年度2009年度2010年度 据上图可知，黑猫炭黑股份有限公司 2008、2009、2010 年发行人应收账款、存货周转速度较快，且较为平稳。这是因为该公司为了应对原材料和产品价格波动风险，公司加强管理采取积极的应收账款回收政策，加快应收账款回收速度，根据实际情况调整原材料采购政策，减少库存，加快流转，同时采取谨慎稳妥的会计政策，根据规定对部分存货提取减值准备，存货期末账面价值控制在较低水平。发
20、行人总资产周转率比较平稳，各期变动不大，显示了公司良好的整体资产运作和管理能力。2.2.3 获利能力分析 项目 2008 年度 2009 年度 2010 年度 销售净利率%营业利润率%总资产报酬率%净资产收益率%每股收益 -5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%40.00%45.00%销售净利率营业利润率总资产报酬率净资产收益率每股收益2008年度2009年度2010年度 据上图可知，黑猫炭黑股份有限公司 2008 年销售净利率为%，营业利润率为%，总资产报酬率%，净资产收益率为%，每股收益为。明显可以看出，2008 年的获利能力
21、相比 2009、2010 低很多。这主要是因为 2008 年，随着金融危机的蔓延，下游汽车和轮胎企业大幅度减产，市场需求急剧萎缩，炭黑销售疲软，销售价格也持续下跌，由 8 月份的每吨均价 7,000 多元下降至 12 月份的每吨均价 5,000 多元，下降 30%左右，导致本年度毛利下降。在毛利率下降的情况下，随着投资和经营规模的扩大，管理费用相应增加 2,万元、财务费用增加2,万元、销售费用增加 1,万元，又由于本期炭黑产品价格大幅下跌，计提相应存货跌价准备 3,万元，致使 2008 年度销售净利润下降，营业利润率、净资产收益率、每股收益等等相应降低。2.2.4 发展能力分析 项目 2008
22、 年度 2009 年度 2010 年度 主营业务增长率（%）主营利润增长率（%）净利润增长率（%）营业利润增长率（%）每股收益增长率（%）2185 -1000010002000300040005000主营业务增长率（%）主营利润增长率（%）净利润增长率（%）营业利润增长率（%）每股收益增长率（%）2008年度2009年度2010年度 据上表可知，黑猫炭黑股份有限公司 2008 年的主营业务增长率为%，主营利润增长率为%，净利润增长率为%，营业利润增长率为%，每股收益增长率为%。这是由于 2008 年因金融危机的影响，市场需求急剧萎缩，炭黑销售疲软，销售价格也持续下跌，使得净利润、营业利润、每股
23、收益都出现负增长。而 2009 年黑猫炭黑增长率分别为%、%、%、%、2185%，可见 2009 年黑猫炭黑股份有限公司发展迅速，利润出现大幅度的增长。而 2010 年增长率分别为%、%、%、%、%。虽然 2009 年公司发展迅速，但也给 2010 年公司的发展带来巨大的压力，使得 2010 年未能满足预订的计划，使得 2010 年增长率再次出现负增长。另外，这还说明了该公司在发展过程中存在着一定的问题，使得增长率的变化幅度太大。2.2.5 综合分析（杜邦分析法）2008 年 12 月 31 日 净资产收益率%总资产收益率%X 权益乘数 1/%)=资产总额/股东权益=1/（1-资产负债率）=1
24、/（1-负债总额/资产总额）x100 主营业务利润率%X 总资产周转率%=主营业务收入/平均资产总额=主营业务收入/(期末总资产(上一期的总资产)+期初总资产(本期的总资产)/2 净利润 2,886,123/主营业务收入 1,775,378,356 主营业务 1,775,378,356/平均资产总额 1,814,210,主营业务收入 1,775,378,356-全部成本 1,771,780,766+投资收益-1,238,579-所得税-6,647,747+其他-主营业务成本 1,508,950,214 销售费用 107,081,918 管理费用 47,625,046 财务费用 69,685,0
25、47 2009 年 12 月 31 日 净资产收益率%总资产收益率%X 权益乘数 1/%)=资产总额/股东权益=1/（1-资产负债率）=1/（1-负债总额/资产总额）x100 主营业务利润率%X 总资产周转率%=主营业务收入/平均资产总额=主营业务收入/(期末总资产(上一期的总资产)+期初总资产(本期的总资产)/2 净利润 79,061,651/主营业务收入 1,862,671,305 主营业务 1,862,671,305/平均资产总额 2,364,851,主营业务收入 1,862,671,305-全部成本 1,751,545,980+投资收益-417,209-所得税 21,376,231+其
26、他-主营业务成本 1,508,170,504 销售费用 132,749,114 管理费用 53,505,894 财务费用 51,317,270 2010 年 12 月 31 日 净资产收益率%总资产收益率%X 权益乘数 1/%)=资产总额/股东权益=1/（1-资产负债率）=1/（1-负债总额/资产总额）x100 主营业务利润率%X 总资产周转率%=主营业务收入/平均资产总额=主营业务收入/(期末总资产(上一期的总资产)+期初总资产(本期的总资产)/2 净利润 53,553,961/主营业务收入 3,022,863,846 主营业务 3,022,863,846/平均资产总额 2,939,814,
27、主营业务收入 3,022,863,846-全部成本 2,969,594,824+投资收益-617,075-所得税 7,327,294+其他-主营业务成本 2,603,068,193 销售费用 205,898,450 管理费用 69,102,361 财务费用 75,494,516 第 3 章 黑猫炭黑股份有限公司财务存在问题 收入、利润增减幅度太大 从黑猫炭黑股份有限公司 2008、2009、2010 三年的利润表，可知 2008 年该公司营业收入较上年增加%，利润总额较上年减少%；2009 年该公司营业收入较上年增加%，利润总额较上年增加 16,%；2010 年该公司营业收入较上年增加%，利润
28、总额较上年减少%。可以从此看出，该公司在盈利能力上存在一定的问题，2009 年利润总额增长幅度太大，这其中一定存在着问题。资产运用不合理 总资产是由固定资产和流动资产构成，前者投资期限长，变现能力差，财务风险大，收益也大，后者主要包括存货和应收帐款，变现能力强，财务风险小，盈利也小。从资产负债表中可以看出该公司的流动资产周转率 2008、2010 年是上升的，而在 2009 年却是下降的，说明 2009 年存货和应收帐款占用资金较多，周转速度较慢。这说明该公司在资产运用方面未能合理安排。第 4 章 针对黑猫炭黑股份有限公司问题的对策分析 合理安排收入、利润的增减 从上面的问题可以看出收入、利润
29、增长明显不合理，尤其 2009 年的利润增长太迅速，所以该公司应该重新调节筹资结构等方法来达到目的，同时该公司应该对资产的盈利情况着重分析,查明原因,寻求解决方案,扭转急增急降的趋势。合理运用资产 该公司要加强对存货，应收帐款等流动资产的管理，降低其占用资金，提高其周转速度。重新安排闲置资金的比率，适当安排流动资产和固定资产在总资产中的比重，提高该公司总资产的运作效率，促进整体效益的提高。而对于资产周转率的提高则需要该公司加强对存货，应收帐款等流动资产的管理，降低其占用资金，提高其周转速度。重新安排闲置资金的比率，适当安排流动资产和固定资产在总资产中的比重，提高该公司总资产的运作效率，促进整体效益的提高。