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1、 企业改制上市中的核心问题企业改制上市中的核心问题 北京国家会计学院北京国家会计学院 秦荣生教授秦荣生教授2023/3/301企业改制上市中的核心问题 导言导言 中国的中小企业平均寿命仅有2.9年。每年都有30%左右的中小企业关门倒闭，在企业倒闭的众多原因中，62%是由于融资问题得不到解决而导致的。据有关国际组织面向全球企业的抽样调查显示，在所有阻碍企业发展的因素中，“融资难”与“高税率”、“腐败”并列三大最主要原因。资金是企业的血液，“贫血”或“失血过多”是会导致人不能正常生活，融资如同企业输血、造血，是企业发展过程中最重要的工作之一。2023/3/302企业改制上市中的核心问题讲授提纲讲授
2、提纲一、企业改制上市的利弊分析一、企业改制上市的利弊分析 二、股份公司股票发行、上市的条件二、股份公司股票发行、上市的条件三、企业改制过程中应关注的核心问题三、企业改制过程中应关注的核心问题2023/3/303企业改制上市中的核心问题 一、企业改制上市的利弊分析一、企业改制上市的利弊分析2023/3/304企业改制上市中的核心问题（一）企业上市融资的动力分析（一）企业上市融资的动力分析 1 1、打开融资渠道、打开融资渠道 要解决资金这一难题，争取首次公开发行股票并成功上市可以说是最好的一条输血管道。从上市公司股权融资偏好的行为上不难看出“上市”是维持企业造血机能的强心剂。2 2、提升企业价值、
3、提升企业价值 能上市的企业往往是行业里的佼佼者，知名度的提升带给企业的是无形价值和品牌效益。若用资金衡量企业价值，那上市后壳资源的价值就得到显著提高。此外，企业上市后规模扩大，资金较充足，有利于通过资金的良性循环实现资产增值。2023/3/305企业改制上市中的核心问题（一）企业上市融资的动力分析（一）企业上市融资的动力分析 3 3、促使企业规范运作、促使企业规范运作上市公司形成股东授权、董事决策、经理经营、监事监督的权力制衡机制；独立董事也成为把关公司治理结构质量的重要角色；上市对企业独立运营能力和持续生产能力有高标准的要求；公司还得制定一套严格的信息披露制度，使得公司操作透明化。4 4、参
4、与资本市场，进行资本运作、参与资本市场，进行资本运作 通过资本市场的并购重组，吸收外资和民营资本的加入实现股权的多元化也有利于解决“一股独大”、“内部控制”的历史难题。此外，在资本市场上运用股票期权的激励作用也可使得公司经理人实现自身利益和公司利益相结合的好处。2023/3/306企业改制上市中的核心问题（二）企业上市融资的隐患分析（二）企业上市融资的隐患分析 1 1、资格维持压力、资格维持压力上市公司要维持其上市资格必须得面临许多压力：如果上市公司连续两年出现亏损，公司将被视为财务状况异常而被特别处理；如果上市公司连续三年出现亏损，公司将被处以暂停股票上市；若在期限内仍然无法扭亏为盈、不再具
5、备上市条件的，公司将最终受到终止上市的处罚。上市公司若要实现再融资又面临着诸多资格要求：增发要求公司三年平均净资产收益率6%。可转债发行的要求为“最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%。”2023/3/307企业改制上市中的核心问题（二）企业上市融资的隐患分析（二）企业上市融资的隐患分析 2 2、多方监管、多方监管 公司上市后在众目睽睽下接受多方的监管：一是中介机构如会计师事务所、律师事务所；二是政府监管部门如证监会、国资委、各地的证券监管局等；三是社会公众和新闻媒体。3 3、信息披露义务、信息披露义务 上市公司必须认真履行对投资者的信息披露义务，我国上市公司信息披露的内容主要有四
6、大部分：招股说明书（或其他募集资金说明书）、上市公告书、定期报告（中期报告和年度报告）、临时报告（如预警预亏制度）。2023/3/308企业改制上市中的核心问题 二、股份公司股票发行、上市的条件二、股份公司股票发行、上市的条件2023/3/309企业改制上市中的核心问题一主板企业发行新股的条件一主板企业发行新股的条件 股份有限公司发行新股，必须具备以下条件：1、发行人主体资格要求 发行人应当是依法设立且合法存续三年的股份有限公司，主要资产不存在重大权属纠纷，生产经营符合国家产业政策，最近三年内主营业务和实际控制人、董事、高级管理人员没有发生重大变化，股权清晰。2、发行人独立性要求 发行人应当具
7、有完整的业务体系和直接面向市场独立经营的能力，要求发行人的资产完整、人员独立、财务独立、机构独立、业务独立。2023/3/3010企业改制上市中的核心问题一主板企业发行新股的条件一主板企业发行新股的条件 3、发行人规范运行要求 发行人已经依法建立健全股东大会、董事会、监事会、独立董事、董事会秘书制度并能够依法履行职责，董事、监事和高级管理人员知悉其法定义务、责任和任职资格，内部控制制度健全，明确对外担保的审批权限和审议程序。4、发行人财务会计要求 发行人资产质量良好，资产负债结构合理，盈利能力较强，现金流量正常，内部控制有效，财务报表的编制符合企业会计准则和相关会计制度的规定。2023/3/3
8、011企业改制上市中的核心问题一主板企业发行新股的条件一主板企业发行新股的条件 发行人应当符合下列财务会计指标要求：发行人应当符合下列财务会计指标要求：最近三个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币三千万元，净利润以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据。最近三个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币五千万元；或最近三个会计年度营业收入累计超过人民币三亿元。发行前股本总额不少于人民币三千万元。最近一期期末无形资产（扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后）占净资产的比例不高于百分之二十。最近一期期末不存在未弥补亏损。2023/3/3012企业改制上市中的核心问题一主板企业发行新股的条件一
9、主板企业发行新股的条件 5、发行人募集资金运用要求 募集资金应当有明确的使用方向，原则上应当用于主营业务，应当与发行人现有生产经营规模、财务状况、技术水平和管理能力等相适应，应当符合国家法律、法规和规章的规定。募集资金投资项目实施后，不会产生同业竞争或者对发行人的独立性产生不利影响。2023/3/3013企业改制上市中的核心问题 （二）主板企业股票上市法定条件（二）主板企业股票上市法定条件股份有限公司申请其股票上市应符合下列条件：1、股票经国务院证管部门批准已向社会公开发行；2、公司股本总额不少于人民币五千万元；3、开业时间在三年以上，最近三年连续盈利；4、持有股票面值达人民币一千元以上的股东
10、人数不少于一千人，向社会公开发行的股份达公司股份总数的百分之二十五以上；公司股本总额超过人民币四亿元的，其向社会公开发行股份的比例为百分之十五以上；5、公司在最近三年内无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载；6、国务院规定的基本条件。2023/3/3014企业改制上市中的核心问题 发行人应当是依法设立且持续经营三年以上的股份有限公司，注册资本已足额到位，主要资产不存在重大权属纠纷，主要经营一种业务，发行人最近两年内主营业务和董事、高级管理人员均没有发生重大变化，实际控制人没有发生变更。发行人募集资金应当具有明确的用途，应当用于主营业务。募集资金数额和投资项目应当与发行人现有生产经营规模、财务状
11、况、技术水平和管理能力等相适应。发行人应当建立募集资金专项存储制度，募集资金应当存放于董事会决定的专项账户。（三）创业板企业发行新股的条件（三）创业板企业发行新股的条件2023/3/3015企业改制上市中的核心问题（三）创业板企业发行新股的条件（三）创业板企业发行新股的条件 发行人的财务状况应当符合下列要求：（1）最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于一千万元，且持续增长；或者最近一年盈利，且净利润不少于五百万元，最近一年营业收入不少于五千万元，最近两年营业收入增长率均不低于百分之三十。净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据；（2）发行前净资产不少于两千万元；（3）最近一期末不存在未
12、弥补亏损；（4）发行后股本总额不少于三千万元。2023/3/3016企业改制上市中的核心问题三、三、企业改制过程中应关注的核心问题企业改制过程中应关注的核心问题2023/3/3017企业改制上市中的核心问题1 1、公司治理结构规范，日常运作符合要求、公司治理结构规范，日常运作符合要求 公司能依据公司法等法律法规建立完善的治理结构并规范运作，实际运作中没有违反相关规定或与相关规定不一致的情况，符合下列要求：公司控股股东行为较为规范，依法行使出资人权利，杜绝行政干预，建立控股股东行为约束的长效机制；公司股东大会职责清晰，有明确的议事规则并得到切实执行，有投资者参与决策的制度安排，重大事项需经过股东
13、大会；公司董事会职责清晰，有明确的议事规则并得到切实执行，全体董事切实履行职责；2023/3/3018企业改制上市中的核心问题1 1、公司治理结构规范，日常运作符合要求、公司治理结构规范，日常运作符合要求公司监事会职责清晰，有明确的议事规则并得到切实执行，全体监事切实履行职责；公司高级管理人员职责清晰并正确履行职责；公司建立了完善的内部控制制度，财务管理制度、重大投资决策、关联交易决策和其他内部工作程序严格、规范，定期对内部控制制度进行检查和评估，并披露相关信息；公司制定并严格执行信息披露制度，明确信息披露责任人，信息披露真实、准确、完整、及时、公平。2023/3/3019企业改制上市中的核心
14、问题1 1、公司治理结构规范，日常运作符合要求、公司治理结构规范，日常运作符合要求从实际运作效果来看，我国公司治理仍存在比较严重的缺陷，主要有：大股东操纵股东大会。董事会行同虚设。独立董事“不独立”。监事会“不监事”。2023/3/3020企业改制上市中的核心问题1 1、公司治理结构规范，日常运作符合要求、公司治理结构规范，日常运作符合要求 公司治理的价值：1、公司治理是企业的上层建筑。2.公司创业的时候,不会产生影响。3.公司成长的时候,起重要影响。4.公司成长起来后,尤其是成为行业领头羊以后,起决定性影响!先进的公司治理,制造先进的公司!2023/3/3021企业改制上市中的核心问题中国民
15、营企业中国民营企业“四同周期四同周期”无公司治无公司治理理 同心协力同心协力 同床异梦同床异梦 同室操戈同室操戈 同归于尽同归于尽跨度跨度现象现象原因原因解决思路解决思路短1年长2年短第2年长第34年短第3年长第56年短第4年长第78年不计较个人利益没有书面规定全身心投入积小怨为大歧义争权争利争人争名互相不说话互相不服互相指责下属不知所措分手打官司恶性竞争反目成仇过去的信用未来的憧憬现实的力量生存的需要有了钱，想分战略有分歧如果有亲戚，还有个人利益缺少外来帮助者没有找到解决办法没有调整好心态没有良好健康文化没有进一步努力参与者本身的素质周围影响者的作用有没有良好的出路安排凭实力而不是理性理性的
16、规定全面的规定书面的规定如同风险投资公司投资的公司及时对治理结构、决策方式、管理流程、组织结构、业绩考核、企业文化进行书面化、规范化理性化内部妥协法律化外部规范保持和而不同调整管理模式从操作管理变为财务管理和平分手重组分立引入新投资者关闭2023/3/3022企业改制上市中的核心问题2 2、主营业务应突出，非经常性损益较小、主营业务应突出，非经常性损益较小 公司申请公开发行股票，应有明确的主营业务，其营业收入和净利润应主要来自于主营业务，不存在其净利润主要来自于非经常性损益和合并财务报表范围以外的投资收益，其经营模式、产品或服务的品种结构没有发生重大变化，其行业地位或者所处行业的经营环境没有发
17、生重大变化。公司申请在创业板市场公开发行股票，规定只能经营一种业务，不得多元化经营。2023/3/3023企业改制上市中的核心问题 2 2、主营业务应突出，非经常性损益较小、主营业务应突出，非经常性损益较小公司无论是新设还是改制，都应该有明确的主营业务，且主营业务所带来的收入和利润应占较大的比重。要求公司主营业务突出，并不意味着公司只能有一个主营业务，可以有两个主营业务。纵览世界企业中,世界500强中大多数企业选择单一或双元业务作为主要业务，同时，多元化模式企业的比重明显下降。2023/3/3024企业改制上市中的核心问题 20072007年，年，8.5%8.5%的世界的世界500500强企业
18、是多元化模式强企业是多元化模式20072007年年500500强强不同业务种类的企业数量比例（主要业务）不同业务种类的企业数量比例（主要业务）49.3%42.2%8.5%单一业务双元业务多元业务2023/3/3025企业改制上市中的核心问题 20072007年年,56.1%,56.1%的国资委直属中央企业都采用多元化模式的国资委直属中央企业都采用多元化模式152家国资委企业中不同主业数量的企业数量（N为主业数量）43.9%28.0%28.1%N=4 资料来源资料来源:国资委主任李荣融国资委主任李荣融2007年度的公开报告年度的公开报告2023/3/3026企业改制上市中的核心问题 2 2、主营
19、业务应突出，非经常性损益较小、主营业务应突出，非经常性损益较小 非经常性损益是指公司发生的与经营业务无直接关系，以及虽与经营业务相关,但由于其性质、金额或发生频率，影响了真实、公允地反映公司正常盈利能力的各项收入、支出。中国证监会特别指出，注册会计师应单独对非经常性损益项目予以充分关注，对公司在财务报告附注中所披露的非经营性损益的真实性、准确性与完整性进行核实。中国证监会将扣除非经常性损益后的盈利作为发行新股、再融资及ST公司摘帽的考核标准。非经常性损益应包括以下项目：2023/3/3027企业改制上市中的核心问题 2 2、主营业务应突出，非经常性损益较小、主营业务应突出，非经常性损益较小 （
20、1 1）处处置置长长期期股股权权投投资资、固固定定资资产产、在在建建工工程程、无无形形资资产产、其其他他长长期期资资产产产产生的损益；生的损益；（2 2）越权审批或无正式批准文件的税收返还、减免；）越权审批或无正式批准文件的税收返还、减免；（3 3）各种形式的政府补贴；）各种形式的政府补贴；（4 4）计入当期损益的对非金融企业收取的资金占用费；）计入当期损益的对非金融企业收取的资金占用费；（5 5）短短期期投投资资损损益益，但但经经国国家家有有关关部部门门批批准准设设立立的的有有经经营营资资格格的的金金融融机机构构获获得的短期投资损益除外；得的短期投资损益除外；（6 6）委托投资损益；）委托投
21、资损益；（7 7）扣扣除除公公司司日日常常根根据据企企业业会会计计制制度度规规定定计计提提的的资资产产减减值值准准备备后后的的其其他他各各项项营业外收入、支出；营业外收入、支出；（8 8）因不可抗力因素，如遭受自然灾害而计提的各项资产减值准备；）因不可抗力因素，如遭受自然灾害而计提的各项资产减值准备；（9 9）以前年度已经计提各项减值准备的转回；）以前年度已经计提各项减值准备的转回；（1010）债务重组损益；）债务重组损益；（1111）资产置换损益；）资产置换损益；（1212）交易价格显失公允的交易产生的超过公允价值部分的损益；）交易价格显失公允的交易产生的超过公允价值部分的损益；（1313）
22、比较财务报表中会计政策变更对以前期间净利润的追溯调整数。）比较财务报表中会计政策变更对以前期间净利润的追溯调整数。2023/3/3028企业改制上市中的核心问题 3 3、公司与控股股东不得存在同业竞争、公司与控股股东不得存在同业竞争 公司的业务应当独立，独立于控股股东、实际控制人及其控制的其他企业，与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间不得有同业竞争。“控股股东不得与上市公司从事相同产品的生产经营，以避免同业竞争”，适用于一切直接、间接地控制公司或有重大影响的自然人或法人及其控制的法人单位与公司从事相同、相似的业务。是否同业竞争的法律审查，主要应从业务的性质、业务的客户对象、产品或劳务的可
23、替代性、市场差别等方面判断，并充分考虑对公司及其他股东的客观影响等诸方面因素。2023/3/3029企业改制上市中的核心问题 3 3、公司与控股股东不得存在同业竞争、公司与控股股东不得存在同业竞争 审查业务是否形成竞争，应采取全方位、动态的方法。避免出现为了反同业竞争，而扼杀本不形成竞争的业务，损害上市公司和关联相对方的商业机会，进而损害关联方或上市公司的利益，并阻碍股东利益最大化和上市公司边际效益最大化。如有充分依据说明与竞争方从事的业务有不同的客户对象、不同的市场区域等，存在明显细分市场差别，而且该市场细分是客观的、切实可行的，不会产生实质性同业竞争的，则要求公司充分披露其与竞争方存在经营
24、相同、相似业务及市场差别情况。2023/3/3030企业改制上市中的核心问题 3 3、公司与控股股东不得存在同业竞争、公司与控股股东不得存在同业竞争 对于客观存在同业竞争的，应视为违反规定，要求公司提出解决同业竞争的措施。包括（但不限于）：针对现实存在的同业竞争，要通过切实可行方式(例如发行上市后的收购、委托经营等)将相竞争的业务集中到公司或竞争方经营。竞争方将业务转让给无关联关系的第三方。竞争方单方面书面承诺做出避免竞争和利益冲突的具体可行措施。2023/3/3031企业改制上市中的核心问题 4 4、企业改制过程中不得存在国有资产流失、企业改制过程中不得存在国有资产流失企业改制是激发企业活力
25、，促进市场经济发展的有效途径，但是由于各种主客观原因，致使企业改制过程中国有资产流失严重，国有企业改制成了某些别有用心人揩国家油水，实现短时间暴富的捷径。为此，企业在改制过程中必须合法、合规，各级国有资产管理部门的批准文件齐全，资产办理了所有权交接，各种手续、程序符合规定。2023/3/3032企业改制上市中的核心问题 4 4、企业改制过程中不得存在国有资产流失、企业改制过程中不得存在国有资产流失 企业改制过程中国有资产的流失表现：无视国家有关规定，将部分国有资产无偿或低价量化为集体股、个人股。将拖欠的国家税款一改了之。将国有资产投资收益、经营利润收入等虚列为“负债”，进行隐匿。核销“不良资产
26、”、“坏账”，加大成本和亏损。加速折旧，人为缩短固定资产的折旧年限。往来账款不实，多头挂账，增加企业的负债。对企业改制前的无形资产未予评估或评估不足。未公正审计与评估，未正确界定资产属性。2023/3/3033企业改制上市中的核心问题 5 5、应避免公司与控股股东的大额关联交易、应避免公司与控股股东的大额关联交易 不公允的关联交易是大股东侵占上市公司利益、操纵上市公司利润的重要手段之一。公司应在最近三年特别是最近一个会计年度的营业收入或净利润对关联方不存在重大依赖。公司法规定：本法所称关联关系，是指公司控股股东、实际控制人与其直接或者间接控制的企业的关系，公司董事、监事、高级管理人员及其近亲属
27、与其直接或者间接控制的企业之间的关系，及可能导致公司利益转移的其他特殊关系。2023/3/3034企业改制上市中的核心问题5 5、应避免公司与控股股东的大额关联交易、应避免公司与控股股东的大额关联交易 公司应具有直接面向市场独立经营的能力，与控股股东及其全资或控股企业，在产品销售或原材料采购方面的交易额，占主营业务收入或外购原材料金额的比例均不能太大。具有开展生产经营所必备的资产，最近一年和最近一期，以承包、委托经营、租赁或其他类似方式，依赖控股股东及其全资或控股企业的资产进行生产经营所产生的收入均不能占其主营业务收入太大。2023/3/3035企业改制上市中的核心问题5 5、应避免公司与控股
28、股东的大额关联交易、应避免公司与控股股东的大额关联交易 公司应完整披露关联方关系并按重要性原则恰当披露关联交易：上市公司与关联自然人发生的交易金额在30万元以上的关联交易,应当及时披露。上市公司与关联法人发生的交易金额在300万元以上,且占公司最近一期经审计净资产绝对值0.5%以上的关联交易,应当及时披露。上市公司与关联人发生的交易金额在3000万元以上,且占上市公司最近一期经审计净资产绝对值5%以上的关联交易,除应当及时披露外,还应当聘请具有执行证券、期货相关业务资格的中介机构,对交易标的进行审计或者评估,并将该交易提交股东大会审议。2023/3/3036企业改制上市中的核心问题 5 5、应
29、避免公司与控股股东的大额关联交易、应避免公司与控股股东的大额关联交易 发行人在报告期内存在重大关联交易的，披露要求为：发行人独立董事应对关联交易的公允性以及是否履行法定批准程序发表意见；发行人律师应对关联交易的合法性发表法律意见；申报会计师应重点关注关联交易对发行人财务状况和经营业绩的影响，发表专项意见；承销商应在尽职调查报告中对此类关联交易是否影响发行人生产经营的独立性发表意见，并提供充分依据。2023/3/3037企业改制上市中的核心问题 6 6、公司发行股票前资产重组应合规、公司发行股票前资产重组应合规 为规范企业首发上市前进行业务重组整合以实现整体发行上市行为，申请首次公开发行股票并上
30、市的公司最近3年内存在对同一公司控制权人下相同、类似或相关业务进行重组情况的，如同时符合以下两个条件，则被视为主营业务没有发生重大变化：一是被重组方应当自报告期期初起即与发行人受同一公司控制权人控制，如果被重组方是在报告期内新设立的，应当自成立之日即与发行人受同一公司控制权人控制；二是被重组进入发行人的业务与发行人重组前的业务具有相关性（相同、类似行业或同一产业链的上下游）。2023/3/3038企业改制上市中的核心问题 6 6、公司发行股票前资产重组应合规、公司发行股票前资产重组应合规 发行人报告期内存在对同一公司控制权人下相同、类似或相关业务进行重组的，应根据影响情况按照以下要求执行：被重
31、组方重组前一个会计年度末的资产总额或前一个会计年度的营业收入或利润总额达到或超过重组前发行人相应项目100%的，发行人重组后运行一个会计年度后方可申请发行；被重组方重组前一个会计年度末的资产总额或前一个会计年度的营业收入或利润总额达到或超过重组前发行人相应项目50%，但不超过100%的，保荐机构和发行人律师应发表相关意见；2023/3/3039企业改制上市中的核心问题 6 6、公司发行股票前资产重组应合规、公司发行股票前资产重组应合规 被重组方重组前一个会计年度末的资产总额或前一个会计年度的营业收入或利润总额达到或超过重组前发行人相应项目20%的，申报财务报表至少须包含重组完成后的最近一期资产
32、负债表。被重组方重组前一会计年度与重组前发行人存在关联交易的，资产总额、营业收入或利润总额按照扣除该等交易后的口径计算。发行人提交首发申请文件前一个会计年度或一期内发生多次重组行为的，重组对发行人资产总额、营业收入或利润总额的影响应累计计算。2023/3/3040企业改制上市中的核心问题 7 7、公司在上市前的私募融资应适度、公司在上市前的私募融资应适度 公司在上市前可能会进行几轮私募融资，这些私募行为可以统称为上市前私募融资。在企业的初创和成长阶段进行的培养型私募风险较高，而当企业发展成熟，并已经迈向了即将上市的门槛，这时所进行私募融资被称Pre-IPO，Pre-IPO的风险相对较小，其投资
33、人可能是培养企业的私募投资者，也可能会有新的专门从事Pre-IPO的私募投资人进驻。但是应当把握的私募规模为：私募完成后不会导致发行人最近三年内控股股东或实际控制人、董事、高级管理人员发生重大变化。2023/3/3041企业改制上市中的核心问题 7 7、公司在上市前的私募融资应适度、公司在上市前的私募融资应适度 企业上市前私募的意义有：通过私募可以提供企业在上市前快速扩张所必须的资金。通过私募可以改善企业治理结构、财务制度和信息透明度。通过私募，使得公司股权多样化。通过私募可以帮助寻找好的投资银行。选择合适的上市时机。通过私募使企业在上市标准上做了一轮预演。2023/3/3042企业改制上市中
34、的核心问题 8 8、公司应有与生产经营相配套的资产、公司应有与生产经营相配套的资产 公司无论是新设还是改制，都应该有与生产经营相配套的资产。生产型企业应当具备与生产经营有关的生产系统、辅助生产系统和配套设施，合法拥有与生产经营有关的土地、厂房、机器设备以及商标、专利、非专利技术的所有权或使用权，具有独立的原料采购和产品销售系统。非生产型企业应当具备与经营有关的业务体系及相关资产。2023/3/3043企业改制上市中的核心问题 8 8、公司应有与生产经营相配套的资产、公司应有与生产经营相配套的资产 公司资产结构合理 发行前一年末，净资产在总资产中所占比例不低于百分之三十，无形资产在净资产中所占比
35、例不高于百分之二十。上述比例按经审计的发行主体（母公司）财务报表数据计算，其中无形资产按扣除土地使用权、水面养殖权后的余额计算。土地、房产手续要完备 土地属于以前划拨地未入账的，改制时应办为出让地。房产要取得房产证，并不存在纠纷。接受捐赠资产要及时入账。2023/3/3044企业改制上市中的核心问题 8 8、公司应有与生产经营相配套的资产、公司应有与生产经营相配套的资产 无形资产要属于公司所有 公司无论是新设还是改制，都要求在用的商标、专利、专有技术以及特许经营权等重要资产或技术的取得或使用不存在重大不利变化的风险：改制设立的股份公司，其主要产品或经营业务重组进入股份公司的，其主要产品或经营业
36、务使用的商标权需进入股份公司。拟上市公司应在获准发行前将商标权处置相关的手续办理完毕，并在招股说明书中充分披露商标权的处置方式。对商标权以外的其他工业产权、非专利技术处置方式应比照商标权的上述要求进行处理。2023/3/3045企业改制上市中的核心问题 9 9、公司的收入确认应符合会计准则、公司的收入确认应符合会计准则 从全球范围来看，会计职业是一门古老的职业，过去50年，会计专业体系几乎没有什么特别大的变化，但我们的经济生活由于受科学技术进步的影响却已发生了翻天覆地的变化。但经济生活中的这种微妙变化却并没有引起会计体系的相应变化，企业难以客观地计量收入，而企业经营失败却又通常与这些收入计量相
37、关联。这就致使CPA不能提前预告企业经营的风险,加之在新技术推动下的金融领域中的诸多创新工具，更进一步增加了CPA衡量公司财务风险和经营风险的难度，从而使CPA行业置身于一种高风险的行业。2023/3/3046企业改制上市中的核心问题 9 9、公司的收入确认应符合会计准则、公司的收入确认应符合会计准则 企业会计准则收入规定，销售商品的收入只有在符合以下全部条件的情况下才能予以确认：（1）企业已将商品所有权上的主要风险和报酬转移给购货方；（2）企业既没有保留通常与所有权相联系的继续管理权，也没有对已售出商品实施控制；（3）与交易相关的经济利益能够流入企业；（4）相关的收入和成本能够可靠地计量。2
38、023/3/3047企业改制上市中的核心问题 9 9、公司的收入确认应符合会计准则、公司的收入确认应符合会计准则 特殊行业的收入确认政策，值得研究的有：系统集成的收入确认。“形式买断”模式的收入确认。游戏卡的收入确认。房地产企业的收入确认。电梯生产公司的收入确认。商品远期销售的收入确认。2023/3/3048企业改制上市中的核心问题1010、关于公司近三年及最近一期纳税情况问题、关于公司近三年及最近一期纳税情况问题 公司应依法纳税，各项税收优惠符合相关法律法规的规定。公司的经营成果对税收优惠不存在严重依赖。公司应提供近三年及最近一期纳税申报表和完税证明，纳税申报表包括所得税纳税申报表、增值税纳
39、税申报表和营业税纳税申报表；完税证明是指中华人民共和国税收转帐专用完税证或税收缴款书。所得税纳税申报表的税前利润与原企业报表的利润总额应存在对应关系，增值税或营业税纳税申报表的应税收入与原企业报表的相应收入也应存在对应关系。公司应出具主要税种的期初未交数、已交税额、期末未交数、有关税收优惠的详细说明，提供公司（股份公司设立前为原企业）享受税收优惠或财政补贴的证明文件及申报会计师出具的鉴证意见。2023/3/3049企业改制上市中的核心问题1010、关于公司近三年及最近一期纳税情况问题、关于公司近三年及最近一期纳税情况问题关于税收减免与返回问题先征后返的增值税于实际收到时，计入收到当期的补助收入
40、。消费税、营业税等其他流转税于实际收到时减收到当期的相关税金。先征后返的所得税于实际收到时冲减当期的所得税费用。公司应提供主管税收征管机构出具的报告期内公司是否存在税收违规的证明 对于公司发行上市前享受的税收优惠或财政补贴，可以由相关主管部门提供证明；对于公司发行上市后享受的税收优惠或财政补贴，必须提供相应的有效批准文件。2023/3/3050企业改制上市中的核心问题1111、关于公司职工持股会及工会持股的问题、关于公司职工持股会及工会持股的问题根据国务院社会团体登记管理条例和民政部办公厅2000年7月7日印发的关于暂停对企业内部职工持股会进行社团法人登记的函的精神，职工持股会属于单位内部团体
41、，不再由民政部门登记管理，对此前已登记的职工持股会在社团清理整顿中暂不换发社团法人证书。因此，职工持股会将不再具有法人资格。在此种情况改变之前，职工持股会不能成为公司的股东。根据中华全国总工会的意见和工会法的有关规定，工会作为上市公司的股东，其身份与工会的设立和活动宗旨不一致，可能会对工会正常活动产生不利影响。因此，中国证监会也暂不受理工会作为股东或发起人的公司公开发行股票的申请。2023/3/3051企业改制上市中的核心问题 12 12、关于公司改制及发行前利润分配问题、关于公司改制及发行前利润分配问题（1）公司改制时滚存的未分配利润问题 公司改制时滚存的未分配利润由原股东享有，可以用来转增
42、股本，若原股东享有发行前的滚存未分配利润，必须是经审计确定的已实现利润数。同时，应考虑未分配利润用来转增股本，原股东可能面临着补交个人所得税的问题。（2）关于公司发行前滚存利润的分配问题 公司发行前的滚存利润，须在发行前做出分配决议，并在发行申请材料中充分披露分配方案。公司不应对未经审计的利润作出分配决议。2023/3/3052企业改制上市中的核心问题 13 13、公司的生产经营符合国家的环保政策、公司的生产经营符合国家的环保政策 公司从事相关产品的生产和销售，不属于重污染行业，不会对环境造成的不良后果。公司应注重环境保护和治理工作，本着发展生产与环境保护并重的原则，按照环保要求对生产进行全过
43、程控制，改进生产工艺和生产设备，把生产过程产生的污染物减少到最低限度，以减少环保要求趋于严格给公司带来的不利影响。公司的生产经营在各个方面均符合国家有关环境保护法律、法规和规章要求，不存在因环境保护的违法、违规事项或与环境保护有关的其他事项(包括已经发生的、正在发生的或潜在发生的事项)而被政府有关部门调查、处罚、强制执行及被提起诉讼的情形。2023/3/3053企业改制上市中的核心问题 14 14、公司的员工待遇符合国家的相关政策、公司的员工待遇符合国家的相关政策公司应与员工签订劳动合同，依法规范用工，不仅是维护员工的合法权益，也是维护企业自己的合法权益。公司应按照国家有关政策规定为员工缴纳养
44、老、医疗、工伤、生育、失业五项社会保险和住房公积金，同时还享受国家规定的其他福利待遇。公司应保证落实员工的福利和待遇，包括享受休假制度和每年涨薪待遇。2023/3/3054企业改制上市中的核心问题 1 15 5、公司应归纳总结自己的特色、优势、公司应归纳总结自己的特色、优势 公司应突出自己经营模式、产品或服务的品种结构、持续盈利能力的特色、优势：公司的经营规模、经营模式、产品或技术的优势情况。公司的行业地位或者在所在行业中的独特的盈利模式。公司在商标、专利、专有技术以及特许经营权等方面的优势。公司的资产质量高、盈利能力强、现金流量充足，财务状况好。2023/3/3055企业改制上市中的核心问题 16 16、公司募集资金投向应符合规定、公司募集资金投向应符合规定公司募集资金投向应符合下列规定：募集资金应当有明确的使用方向，原则上应当用于主营业务，且有良好的盈利能力。募集资金金额和投资项目应当与发行人现有生产经营规模、财务状况、技术水平和管理能力等相适应。募集资金投资项目应当符合国家产业政策、投资项目管理、环境保护、土地管理及其他法律、法规和规章的规定。募集资金投资项目实施后，不会产生同业竞争或者对发行人的独立性产生不利影响。2023/3/3056企业改制上市中的核心问题谢谢！谢谢！2023/3/3057企业改制上市中的核心问题