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1、第第 15 章章真实经济周期真实经济周期真实经济周期真实经济周期010102030409091929394959697989900主要内容主要内容n经济周期中的一些特征事实经济周期中的一些特征事实n真实周期理论对重要经济变量的解释真实周期理论对重要经济变量的解释l对产出、消费和投资波动的解释对产出、消费和投资波动的解释l对就业波动的解释对就业波动的解释l对货币波动的解释对货币波动的解释n对真实周期理论的评价对真实周期理论的评价15.1 经济周期中的一些特征事实经济周期中的一些特征事实n真实周期理论的起源l20世纪80年代初，出现了大量从真实冲击而非货币冲击的角度对宏观经济波动进行解释的论文。l
2、该学派的代表人物包括爱德华普雷斯科特、芬恩基德兰特、查尔斯普洛瑟、约翰朗、罗伯特金以及罗伯特巴罗。l基德兰特和普洛瑟1982年的论文Time to Build and Aggregate Fluctuations唤起了真实周期的模型。15.1 经济周期中的一些特征事实经济周期中的一些特征事实n真实周期理论的特征：l新古典宏观经济学的新发展，保留了早期新古典方法中的大部分微观假设。包括（1）运用均衡方法构建宏观模型；（2）采纳了“理性预期”假说。l与早期新古典理论的最大不同在于不以货币意外解释经济波动，转而将注意力集中于供给方面。该理论认为实际冲击（如技术革新、政策转变以及战争和自然灾害）是经济
3、波动的根源所在。15.1 经济周期中的一些特征事实经济周期中的一些特征事实n经济周期是相似的，宏观经济变量的时间序列数据呈现出一种广泛的规经济周期是相似的，宏观经济变量的时间序列数据呈现出一种广泛的规律性，这些经济周期中的律性，这些经济周期中的“特征事实特征事实”包括：包括：l在经济各部门之间，产量变动是相关的，总产出具有序列自相关的性质；l工业生产、消费和投资是顺周期和同时变动的，政府购买也有顺周期倾向；l投资的变动性远远大于消费，尽管耐用消费品支出是强烈的顺周期的；l就业是顺周期的，失业是逆周期的；l真实工资和平均劳动生产率是顺周期的，但真实工资只是轻微顺周期的；l货币供给和股票价格是顺周
4、期的，且是领先的；l通货膨胀和名义利率是顺周期且滞后的；l真实利率是非周期性的。15.2 真实周期理论对重要经济变量的解释真实周期理论对重要经济变量的解释n对产出、消费和投资波动的解释l以简化的“拉姆齐-卡斯-库普曼斯模型”为分析基础：u代表性行为人面临的最优规划问题为：15.2 真实周期理论对重要经济变量的解释真实周期理论对重要经济变量的解释n求出上述最优规划的一阶条件：n一阶条件与横截性条件构成了最优规划的充要条件：15.2 真实周期理论对重要经济变量的解释真实周期理论对重要经济变量的解释n求该最优规划的显式解l假设：效用函数形式为生产函数形式为折旧率=1（各期资本完全折旧）解差分方程组得
5、到显式解：15.2 真实周期理论对重要经济变量的解释真实周期理论对重要经济变量的解释n对显式解两边取对数并省略不重要的常数项，得到：对显式解两边取对数并省略不重要的常数项，得到：n结合上式进一步利用已知条件并省略不重要的常数项，可结合上式进一步利用已知条件并省略不重要的常数项，可推出：推出：15.2 真实周期理论对重要经济变量的解释真实周期理论对重要经济变量的解释n如果技术冲击at的运动服从一阶自回归过程 （AR1），则投资、产出和消费都会表现出二阶自回归过程（AR2）的性质。n也就是说，来自真实扰动造成的意外冲击将对 产出造成持久性影响。15.2 真实周期理论对重要经济变量的解释真实周期理论
6、对重要经济变量的解释产出服从产出服从AR1运动过程的轨迹运动过程的轨迹t1Y时时间间产出对自然率水平产出对自然率水平的偏离只是暂时性的偏离只是暂时性的的15.2 真实周期理论对重要经济变量的解释真实周期理论对重要经济变量的解释产出服从产出服从AR2运动过程的轨迹运动过程的轨迹t1Y时时间间技术冲击对产出技术冲击对产出的影响是持久的的影响是持久的15.2 真实周期理论对重要经济变量的解释真实周期理论对重要经济变量的解释n如果不对生产函数和消费函数作特别的设定，可以通过校准方法如果不对生产函数和消费函数作特别的设定，可以通过校准方法（calibration method）模拟出各类）模拟出各类“特
7、征事实特征事实”的波动规律的波动规律表表16.3 实际经济数据与基德兰德实际经济数据与基德兰德普雷斯科特模型模拟结果对照表普雷斯科特模型模拟结果对照表变量波动规模（以对趋势的百分比偏离的标准差表示）与产出的同周期相关关系（以对趋势的百分比偏离表示）变 量实际美国经济基普模型实际美国经济基普模型产 出1.761.76-消 费1.290.440.850.85投 资8.605.400.920.88工作时数1.661.210.760.95资料来源：袁志刚，资料来源：袁志刚，宏观经济学宏观经济学（第二版），（第二版），273页页15.2 真实周期理论对重要经济变量的解释真实周期理论对重要经济变量的解释n
8、对就业波动的解释l卢卡斯和拉平（1969）的假说：u理性行为人面对上下波动的工资的自然选择是进行劳动的跨时替代。真实工资较高的时候，他们更愿意工作；真实工资暂时较低时，他们会减少工作。15.2 真实周期理论对重要经济变量的解释真实周期理论对重要经济变量的解释n行为人决定劳动供给量的最优规划：15.2 真实周期理论对重要经济变量的解释真实周期理论对重要经济变量的解释n求解上述最优规划，得到关系式：n该式表明，劳动供给受到相对工资以及利率水平的影响。15.2 真实周期理论对重要经济变量的解释真实周期理论对重要经济变量的解释n相对工资以及利率水平对劳动供给的具体影响：相对工资以及利率水平对劳动供给的
9、具体影响：l工资机制方面：u短暂的技术冲击与“暂时”性真实工资的变化：相对工资发生变化，引起行为人进行劳动的跨期替代；u持久的技术冲击与“持久”性真实工资的变化：不会引起相对工资的变化，相对劳动供给也将保持不变。l利率机制方面：u更高的利率水平将诱使行为人当期多劳动、多储蓄，以替代未来的劳动。15.2 真实周期理论对重要经济变量的解释真实周期理论对重要经济变量的解释n对货币波动的解释l基本观点：u货币是中性的，货币政策没有意义；u货币是经济周期的内生产物，货币和总产出之间的正相关关系可能只是货币对经济活动作出的反应，而不是相反。16.3 对真实周期理论的评价对真实周期理论的评价n贡献l在一般均衡的框架中，展示了供给方冲击对经济周期形成的关键性作用；l新的建模技术与观念被发掘出来。n不足之处l在就业理论方面，很难用自愿的劳动跨时替代来解释经济危机中的大规模失业；l货币在短期内是中性的观点受到批评；l技术冲击造成的供给方因素变化并不必然独立于需求方变化（例如，研发经费支出的增加）。