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1、 第第11讲讲 热钱流入货币政策调控热钱流入货币政策调控 主要内容主要内容热钱的解释热钱的解释热钱流入的影响热钱流入的影响独立性与政策效果评价独立性与政策效果评价热钱的解释热钱的解释 热热钱钱（Hot Money），又又称称游游资资（Refugee Capital）或或叫叫投投机机性性短短期期资资本本，为为追追求求高高回回报报而而在在国国际际金金融融市市场场上上迅迅速速流流动动的的短短期期投投机性资金。机性资金。热钱流动的目的热钱流动的目的 国际间短期资金的投机性国际间短期资金的投机性移动主要是逃避政治风险，追移动主要是逃避政治风险，追求汇率变动，重要商品价格变求汇率变动，重要商品价格变动或国
2、际有价证券价格变动的动或国际有价证券价格变动的利益，而热钱即为追求汇率变利益，而热钱即为追求汇率变动利益的投机性行为。动利益的投机性行为。热钱流入的渠道热钱流入的渠道 虚假贸易虚假贸易 增资扩股增资扩股 货币流转与转换货币流转与转换 地下钱庄地下钱庄 货柜车夹带现金货柜车夹带现金 赡家款赡家款 热钱流入的规模热钱流入的规模 据据测测算算，截截至至2005年年底底，我我国国境境内内的的“热热钱钱”超超过过3200亿亿美美元元，2006年年底底和和2007年年底底分分别别为为4000亿亿美美元元和和5000亿亿美美元元。2008年年社社科科院院世世界界政政治治与与经经济济研研究究所所发发表表报报告
3、告中中国国资资本本市市场场上上的的热热钱钱数数额额已已高高达达1.75万万亿亿美美元元，这这一一数数字字大大约约相相当当于于截截至至2008年年3月月底底的的中国外汇储备中国外汇储备存量的存量的104%。热钱流入的影响热钱流入的影响 造成经济的虚假繁荣造成经济的虚假繁荣 加大外汇占款规模加大外汇占款规模 加大人民币升值压力加大人民币升值压力 影响货币政策正常操作影响货币政策正常操作 抑制热钱流入的思路抑制热钱流入的思路 降低获利预期降低获利预期 加强资本流动监管加强资本流动监管 加快资金回笼加快资金回笼 专项打击和查处专项打击和查处 各种政策操作及评价各种政策操作及评价 稳定资产价格稳定资产价格 加快人民币升值加快人民币升值 证券市场扩容证券市场扩容 加快资金回笼加快资金回笼 专项打击和查处专项打击和查处