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1、国际碳交易市场发展现状及我国碳交易市场展望摘要：京都议定书通过创新地引入“灵活机制”，期望借助市场手段来高效解决环境问题，并由此形成了目前全球最具发展潜力的商品交易市场碳交易市场。本文回顾了碳交易市场的产生背景，详细介绍了现行碳交易机制及相关执行机构。通过对目前碳交易市场体系的研究，深入分析了国际碳交易市场发展现状，对其未来发展可能面临的障碍进行了探讨，并对我国碳交易市场的发展做出展望。关键词：碳交易市场；交易机制；市场结构；碳金融市场中图分类号：F062.2 文献标识码：A 文章编号：10077685(2010)07007605 为应对全球气候变化，国际组织和世界各国都付出了艰辛的努力。然而
2、，单纯依靠联合国强制性减排要求及各经济主体自主性减排意愿是无法实现预期目标的。一切资源使用和一切污染都可以归结为碳排放；一切碳排放都是可计量的、具有标准性和权力性；而一切可计量、具有标准性和权力性的东西都可以商品化。碳交易构架了连接低碳环境下实体经济与虚拟资本的桥梁，通过市场机制实现碳资产这种稀缺资源的优化配置，将最终引导实体经济向低碳经济发展。一、碳交易市场的产生背景碳交易泛指各类温室气体排放权的交易，最早是由联合国为应对气候变化创建的一种贸易体系。在碳交易的基础上还派生出各种与排放权相关的金融衍生产品，促成了碳金融市场的发展。碳交易市场的产生最早可以追溯到1992 年 6月联合国环境与发展
3、大会通过的联合国气候变化框架公约(UNFCCC)。在这次大会上，150 多个国家将“把大气中的温室气体含量稳定在一个适当的水平，进而防止剧烈的气候改变对人类造成伤害”确立为其未来的发展目标。UNFCCC 也被确立为应对全球气候变化问题上进行国际合作的一个基本框架，于1994 年 3 月 21 日正式生效，并且每年举行一次缔约方大会(COP)。截至 2009 年 10 月，已经有192 个国家通过了该公约，共举办了15 次缔约方大会。在UNFCCC 框架的基础上还形成了京都议定书(1997)与旨在促使其落实的马拉喀什协议文件(2001)、德里宣言(2002)、“控制气候变化的蒙特利尔路线图”(2
4、005)和“巴厘岛路线图”(2007)等协议与计划。其中，于 2005 年生效的京都议定书最具影响力。该议定书创新性地通过引入市场机制来解决“全球气候”这种稀缺性“公共物品”的优化配置文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10
5、V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码
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7、N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z1
8、0 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F
9、1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R
10、2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D
11、8N3O10V8问题，对 UNFCCC 中的附件 1 国家在 20082012 年的具体减排任务做出了具有法律约束力的定量限制。二、碳交易机制及执行机构为实现低碳经济的长远发展目标，各国最终需要通过低碳技术的进步来降低温室气体的排放。但要求发达国家近期内、在现有减排技术上再次实现突破还存在一定难度。因此，在技术商业化尚不成熟而减排压力较大的形势下，京都议定书建立了三种补充性的“灵活机制”，来帮助各国降低实现减排目标的成本，包括排放贸易机制(ET)、联合实施机制(JI)及清洁发展机制(CDM)。这三种机制促成了包括供需、成本、价格等一系列影响因素在内的碳交易机制，极大地促进了各经济主体通过创新的
12、发展模式赢取竞争优势。(一)“灵活机制”的主要内容排放贸易机制是指UNFCCC 附件 1 国家之间针对“分配数量单位”(AAUs)的交易。所谓 AAUs 是这些国家根据其在京都议定书的承诺，可分配到的初始排放配额。联合实施机制指附件l 国家(有排放限额约束)之间就“减排单位”(ERUs)进行的以内含减排技术、产生“减排单位”的项目为载体的投资。若某个项目达到了减排要求并经过了认证，项文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1
13、N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2
14、 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8
15、N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V
16、8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:
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18、9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10
19、 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8目投资方即可抵减其减排任务。清洁发展机制与联合实施机制相似，但交易双方仅涉及附件1 国家与非附件1 国家(主要是发展中国家)，并以“经核证的减排量”(CERs)为标的物进行交易。发达国家政府或私人经济实体可通过向发展中国家直接购买或开展温室气体减排项目的投资来获得CERs，并用于抵减本国的温室气体减排义务。京都议定书中设立的三种“灵活机制”通过利用市场机制使温室气体减排量这种无形
20、的商品得以在市场中进行交易，为碳交易市场的发展奠定了基础。议定书中的缔约国可根据自身经济发展需要，调整所受到的排放约束。当为实现既定的排放限额成本过高时，可通过向另一个附件1 国家买入 AAUs 或获取 ERUs 及向发展中国家购买CERs 等排放权额度，来降低直接减排的成本。“灵活机制”的设计不仅促进了碳排放权这种稀缺资源在全球范围内的优化配置，还解决了经济发展中高增长与低污染、低耗能之间的矛盾，使全社会发展建立在平衡和可持续的基础之上。(二)碳交易市场的相关系统及执行机构1.联合国国际交易日志(ITL)。ITL 是全球碳交易注册的中央系统，它将各国注册系统和欧盟排放交易系统(CITL)链接
21、起来，用来记录各国排放配额(AAUs、CERs 等)的发放、转让和注销，确保国与国之间能够安全转让排放单位。文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N
22、3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8
23、文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:C
24、O9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9
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26、HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N
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28、注册系统，用于记录该国及其国内经济实体排放配额持有、转让及交易的情况。同时，国家注册系统与联合国国际交易记录系统相链接，以便于后者监督各注册系统之间的配额转让情况。3.联合履行监督委员会(JISC)。作为负责实施联合履行项目的委员会，所有JI 项目需经由JISC 审查，对符合资格要求的缔约方，可遵照相对较为简单的程序进行减排单位(ERUs)的转让、购买；对于不符合要求的缔约方，还须执行进一步的核查程序。4.CDM 执行理事会(CDM EB)。作为全世界CDM 的管理中心，CDM EB 负责制定政策、注册项目、委任经营实体、批准签发 CERs 等。受减排限额约束的国家可在发展中国家通过投资可行的
29、CDM 项目，在注册并得到CDM EB 签发的CERs 后，将其用于抵减所受到的排放约束。三、国际碳交易市场体系(一)国际碳交易市场结构根据交易类型划分，国际碳交易市场可分为基于配额的市场和基于项目的市场。1.配额市场。配额市场基于“限量与交易”机制，即在文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码
30、:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9
31、N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z1
32、0 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F
33、1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R
34、2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D
35、8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10
36、V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8强制法规的约束下，由管理者规定各地区的温室气体排放总量上限，并将其按照配额分配给各成员。在一定的交易规则下，成员可根据单位减排成本，用自己的减排量额度与其他受约束成员进行交易，通过市场交易手段使该区域成员以尽可能低的成本达到排放要求，兼顾环境绩效和交易的灵活性。目前，配额市场包括三个层次，一是京都议定书设定的 ET，各成员国根据其承诺，可按自身排放情况进行AAUs 的交易。二是部分国家建立的除京都议定书之外的其他一些如UK ETS 等限额排放市场。三是一些国际组织、国家及企业等建立的一系列自愿交易的碳交易市
37、场。2.项目市场。项目市场采用“基准与信用”的原理，买方可向证实降低温室气体排放的项目购买减排信用交易额，即受排放配额限制的国家或企业通过项目投资(如低于基准排放水平的项目或碳汇项目)，向发展中国家提供资金、技术及设备支持，购买某一项目产生的经核证的温室气体减排单位，在交易后抵减其在议定书中的减排任务。这一市场主要包括联合实施机制和清洁发展机制。根据国际排放交易的分类，CDM 一级市场专指发达国家购买发展中国家CERs 的直接交易市场，CDM 二级市场则指这类排放额衍生品的交易市场。CDM 交易本质上是一种远期交易，通常在双方签署合同时，项目还未开始运行。买卖双方在签订合约后，约定在未来某一特
38、定时间以某一特定价格购买一定数量的碳排文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2
39、 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8
40、N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V
41、8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:
42、CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N
43、9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10
44、 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8放交易权：自上世纪70 年代第一个社会责任投资基金创立以来，与促进社会可持续发展相关的金融工具就不断得以创新。如今，这一理念与CD
45、M 二级市场成功结合，造就了碳投资基金。他们在京都议定书设立的一级市场外，建立起了资金规模庞大且不受国际条约限制的碳金融市场，并已从环保项目的二级市场投资中收获颇丰，远远超出了议定书初设时的预期效果。(二)国际碳交易市场的参与者国际碳交易市场的参与者可分为供给者、最终使用者和中介机构三大类，涉及暂无排放约束和有排放约束的企业或国家、减排项目的开发者、咨询机构及金融机构等。碳排放权的供给者可分为两类，一是受排放限额约束，但持有的初始分配额度使用不完的国家或经济个体，它们可通过ET、JI或其他自愿、强制市场将手中的富余配额售出。二是暂时不受排放限制约束的经济实体，它们可将经核证后的减排量出售给排放
46、量超标的国家或中介机构，以获取经济利益。排放权的最终使用者是指面临排放约束的经济实体及自愿交易机制的参与者等。他们可根据需要来购买排放权配额或减排单位，以避免处罚。由于经过核证的减排单位可以进入二级市场进行交易，因此在无形之中推动了项目市场的发展，并吸引了大量的企业和中介机构参与其中。在二级市场的中介文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1
47、N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2
48、 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8
49、N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V
50、8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码:CO9L9N9R9Z10 HS7F1N2E8R2 ZJ3D8N3O10V8文档编码: