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1、2023/1/9安信证券东风东路第二营业部安信证券东风东路第二营业部梁永标梁永标 137606794032011年年11月月如何快速成为股市分析高手？如何快速成为股市分析高手？入门入门选股选股选时选时案例分析案例分析2011.11证券投资与证券分析证券投资与证券分析经纪业务（零售业务）客户与机构投资者经纪业务（零售业务）客户与机构投资者开篇语开篇语关于投资与分析关于投资与分析n投机象山岳一样古老。投机游戏的本质不会变，人的本性也不会变，贪婪、恐惧、绝望、狂喜。n人弃我取，人取我予。在别人贪婪的时候谨慎，而在别人恐惧的时候贪婪。n买入靠耐心，持有靠信心，卖出靠决心。n只有持股才能赚大钱。n企业价
2、值决定股票长期价格。n不要轻易预测市场。准确预测短期走势的机率很难超过60。n下跌如一月份的暴风雪是正常现象。n尽量简单。n不断的减少交易。“钱在这里从活跃的投资者流向有耐心的投资者。许多“精力旺盛”的有进取心的投资人财富渐渐消失。”n远离市场，远离人群。摘抄于网络u证券分析是什么？（忽悠、专家、黑嘴、操盘手、股评家、证券分析师、咨询师、投资顾问）u研究创造价值u以预测准确性论成败u复杂模型更显水平u高频交易u从众、跟风关于经纪类（零售业务）客户与机构投资者关于经纪类（零售业务）客户与机构投资者经纪类（零售业务）客户：经纪类（零售业务）客户：l多数没有自身的博奕机多数没有自身的博奕机制；制；l
3、多数没有资产配置的能多数没有资产配置的能力或要求；力或要求；l以创造（超额）利润为以创造（超额）利润为目标；目标；l群体复杂多样。群体复杂多样。l客户服务、投资顾问客户服务、投资顾问（卖服务、卖产品）（卖服务、卖产品）机构投资者：机构投资者：l有清晰的内部博奕机制；有清晰的内部博奕机制；l有极强的资产配置能力；有极强的资产配置能力；l以战胜标的指数（或同行）以战胜标的指数（或同行）为目标；为目标；l群体同质化；群体同质化；l销售交易部或机构服务部销售交易部或机构服务部（卖服务、卖报告）（卖服务、卖报告）内容内容l第一部分第一部分 入门入门l第二部分第二部分 选股选股l第三部分第三部分 选时选时
4、2023/1/9第一部分入门第一部分入门n坚持记忆的东西坚持记忆的东西n扫描当前的情况扫描当前的情况一、要坚持记忆的东西一、要坚持记忆的东西l1、市值或权重最大的前十名品种；、市值或权重最大的前十名品种；l2、重要行业的行业龙头前三名；、重要行业的行业龙头前三名；l3、重要品种的股价运行基本形态；、重要品种的股价运行基本形态；l4、看盘日记；、看盘日记；l5、热点演变（结构分析）；、热点演变（结构分析）；1、市值或权重最大前十名、市值或权重最大前十名l大市值股启动才是大行情的开始；大市值股启动才是大行情的开始；l与其盯指数，不如直接看大权重股；与其盯指数，不如直接看大权重股；大盘股上市与指数高
5、位大盘股上市与指数高位l宝钢股份:2000年12月12日l中国石化:2001年8月8日（注：6月14日2245点）l中国银行:2006年7月5日l工商银行:2006年10月27日（注：当日最高1842点）l中国人寿:2007年1月9日l中信银行:2007年4月27日l交通银行:2007年5月15日l建设银行:2007年9月25日l中国神华:2007年10月9日l中国石油:2007年11月5日（注:10月16日6124点）2、重要行业龙头前三名、重要行业龙头前三名l行业景气上升期，行业龙头受益最大；行业景气上升期，行业龙头受益最大；l机构配置时首选择最大市值品种；机构配置时首选择最大市值品种；l
6、行业景气与否直接体现于龙头企业；行业景气与否直接体现于龙头企业；3、重要品种股价运行基本形态、重要品种股价运行基本形态l记住重要品种形态比记住指数形态更有实效记住重要品种形态比记住指数形态更有实效l重要品种主要是指大市值股与低市值热点领重要品种主要是指大市值股与低市值热点领导型股。导型股。中国石化中国石化2006.6-2008.7长期趋势线长期趋势线123当前（当前（2011.4.15）的中国石化）的中国石化中国石油中国石油保利地产保利地产万科万科中国平安中国平安中国建筑中国建筑中国中冶中国中冶中国神华中国神华中国石油中国石油4、看盘日记、看盘日记贵在坚持贵在坚持5、市场宽度（结构分析）、市场
7、宽度（结构分析）l任何一轮大行情总有一条自始至终的主线；任何一轮大行情总有一条自始至终的主线；l每一轮中级行情总是由一轮热点品种推动每一轮中级行情总是由一轮热点品种推动（支线）；（支线）；l主线退潮，则为中大级别调整；主线退潮，则为中大级别调整；2023/1/9二、扫描当前的情况二、扫描当前的情况当前（当前（2011.4.15）：工商银行（金融）：工商银行（金融）万科万科大秦铁路（交通运输）大秦铁路（交通运输）中国建筑（地产）中国建筑（地产）宝钢股份（钢铁）宝钢股份（钢铁）长江电力（电力）长江电力（电力）中国神华（煤炭）中国神华（煤炭）中国铝业（有色）中国铝业（有色）中国联通（信息）中国联通（
8、信息）京东方（电子）京东方（电子）苏宁电器（商业）苏宁电器（商业）獐子岛（农业）獐子岛（农业）TCL集团（电器）集团（电器）格力电器（白电）格力电器（白电）上海医药（医药）上海医药（医药）冀东水泥（建材）冀东水泥（建材）三一重工（机械）三一重工（机械）梅花集团（食品）梅花集团（食品）作业：从上述比较中，我们得到怎样的判断思路？作业：从上述比较中，我们得到怎样的判断思路？l1、相当数量已创历史新高，且保持强势；、相当数量已创历史新高，且保持强势；l2、处于底部区域的为数不少。、处于底部区域的为数不少。l3、谁已大幅创新高？、谁已大幅创新高？l4、谁正在创新高？、谁正在创新高？l5、谁在底部盘旋？
9、、谁在底部盘旋？l6、归纳上述各类品种间的关系。、归纳上述各类品种间的关系。l7、每天扫描一次，每天思考一次。、每天扫描一次，每天思考一次。延伸培训建议：怎么样撰写热点分析或市场分析报告？延伸培训建议：怎么样撰写热点分析或市场分析报告？2023/1/9第二部分第二部分 选股选股n基本思路基本思路n利用券商研究报告利用券商研究报告n案例剖析案例剖析l“如果不研究任何公司，你在股市成功的如果不研究任何公司，你在股市成功的机会，就如同打牌赌博时，不看自己的机会，就如同打牌赌博时，不看自己的牌而赢钱的机会一样。牌而赢钱的机会一样。”彼得彼得林奇林奇一、基本思路一、基本思路l自上而下（或自下而上）的思路
10、自上而下（或自下而上）的思路l竞争五力模型寻找公司竞争力竞争五力模型寻找公司竞争力l行业生命周期寻找行业景气度行业生命周期寻找行业景气度l主题投资的三个来源（宏观制度政策）主题投资的三个来源（宏观制度政策）l优秀公司应具有的品质优秀公司应具有的品质宏观经济与证券市场分析宏观经济与证券市场分析行业分析行业分析公司分析公司分析自自下下而而上上自自上上而而下下潜在进入者潜在进入者供应商供应商替代品替代品购买者购买者现有公司竞争现有公司竞争行业竞争者行业竞争者替代产品或服务的威胁替代产品或服务的威胁购买者议价能力购买者议价能力供应商议价能力供应商议价能力新进入者的威胁（新进入者的威胁（壁垒）壁垒）行业
11、竞争五力行业竞争五力 开发期开发期 成长期成长期 成熟期成熟期 衰退期衰退期销售额销售额销销售售额额行业生命周期行业生命周期主题投资从未间断主题投资从未间断l主题投资主题投资 时间时间 背景或原因背景或原因l房地产房地产 1972-1973 低利率、高通胀、美国南加州淘金热低利率、高通胀、美国南加州淘金热l海运海运 1973 苏伊士运河开通、石油需求以及有关技术的进步苏伊士运河开通、石油需求以及有关技术的进步l黄金黄金 1973-1974 美元贬值、高通胀、黄金供应不足美元贬值、高通胀、黄金供应不足l航空航天航空航天 1975-1979 国防支出、军备竞赛国防支出、军备竞赛l黄金黄金 1979
12、-1980 中东地区不稳定、美元崩溃中东地区不稳定、美元崩溃l能源能源 1979-1980 中东地区石油价格上涨，产量减少中东地区石油价格上涨，产量减少l数据传输数据传输 1982-1983 IBM个人电脑的生产、电脑成为商业主流个人电脑的生产、电脑成为商业主流l金融服务金融服务 1986-1987 日本资本市场的开放，日本利率调低（日本泡沫）日本资本市场的开放，日本利率调低（日本泡沫）l建设建设住房住房1985-1989 日本低利率、高房地产价格（日本泡沫）日本低利率、高房地产价格（日本泡沫）l钢铁钢铁 1988-1989 需求上涨、日本钢铁公司资产膨胀（日本泡沫）需求上涨、日本钢铁公司资产
13、膨胀（日本泡沫）l信息技术信息技术 1999-2000 “千年虫千年虫”问题、网络流行、移动通讯问题、网络流行、移动通讯l资源资源能源能源 2005-2008 原油高企、美元贬值原油高企、美元贬值l黄金黄金 20082010 美元贬值、金融危机美元贬值、金融危机l新兴产业新兴产业 20082010 金融危机、技术革新金融危机、技术革新当前热门主题：当前热门主题：l整体上市、资产注入整体上市、资产注入l区域经济区域经济l战略新兴产业（装备制造、新能源、新一代信息技战略新兴产业（装备制造、新能源、新一代信息技术术）l稀有资源稀有资源1、较高的资本收益、较高的资本收益2、创造出现金利润、创造出现金利
14、润3、稳定可预期收益、稳定可预期收益4、股东利益为中心的管理团队、股东利益为中心的管理团队5、可以理解的经营模式、可以理解的经营模式6、较长的产品生命周期、较长的产品生命周期7、占有较高的市场份额、占有较高的市场份额8、相对较低的资本需求相对较低的资本需求9、优秀的全球市场定位、优秀的全球市场定位10、管理者持足够多的股份、管理者持足够多的股份11、节约的成本结构、节约的成本结构12、经受考验的资产负债表、经受考验的资产负债表13、通过收购确立优势地位、通过收购确立优势地位14、有效的技术创新、有效的技术创新15、独一无二的专业服务公司、独一无二的专业服务公司16、企业文化骠悍企业文化骠悍优秀
15、公司应具有的基本要素优秀公司应具有的基本要素作业：哪些公司具备优秀公司的品质？作业：哪些公司具备优秀公司的品质？l讨论讨论延伸培训建议：如何寻找优秀公司？延伸培训建议：如何寻找优秀公司？或怎样撰写或个股分析报告？或怎样撰写或个股分析报告？二、利用券商的研究报告二、利用券商的研究报告1、券商研究的基本情况、券商研究的基本情况l定位为卖方研究。服务对象是机构投资者（如基金），服务的目的是定位为卖方研究。服务对象是机构投资者（如基金），服务的目的是获得机构投资资金的分仓收入等。获得机构投资资金的分仓收入等。“研究创造价值研究创造价值”。l证券分析师关注的考核指标，一是报告数量，包括周报、年报、深度证
16、券分析师关注的考核指标，一是报告数量，包括周报、年报、深度报告、调研报告、临时报告等；二是分仓收入；三是第三方（如新财报告、调研报告、临时报告等；二是分仓收入；三是第三方（如新财富）的评价。富）的评价。l研究规模与架构。前五名研究所人数研究规模与架构。前五名研究所人数150人以上；排名前十的人以上；排名前十的100人以人以上；排名十名以后多数为上；排名十名以后多数为50-100人。行业平均覆盖人。行业平均覆盖30个。个。l关注度决定影响力。目前证券研究报告每年超过关注度决定影响力。目前证券研究报告每年超过11万份，不过，受机万份，不过，受机构投资者关注、实际被有效阅读的仅占其中的构投资者关注、
17、实际被有效阅读的仅占其中的8.19%。一个分析师一。一个分析师一年所发的报告大概在年所发的报告大概在30份左右。一般来讲，公募基金的公用研究邮箱份左右。一般来讲，公募基金的公用研究邮箱平均每天收到来自各大研究所的邮件通常上百封。机构投资者通常只平均每天收到来自各大研究所的邮件通常上百封。机构投资者通常只会浏览知名度较高（行业排名前会浏览知名度较高（行业排名前10）的研究员或相熟的研究员报告。）的研究员或相熟的研究员报告。开发期开发期 成长期成长期 成熟期成熟期 衰退期衰退期销售额销售额销销售售额额公司成长周期与估值模型选择公司成长周期与估值模型选择P/RPEGP/RPEGDCFP/EBITDA
18、P/RDCFP/EBITDA EV/EBITDA P/EDCFEV/EBITSALE/EBIT2、理解股票估值模型两类估值指标两类估值指标l相对比率指标：市盈率（相对比率指标：市盈率（PE）、市盈率与增长率）、市盈率与增长率之比（之比（PEG）、市净率（）、市净率（P/B）、股票价格与现金）、股票价格与现金收入的比例（收入的比例（PCE）、股票价格与销售收入的比例）、股票价格与销售收入的比例（P/Sales）、红利分配比率）、红利分配比率(Dividendyield)以及以及企业价值和税息前利润或税息前利润加折旧的比率企业价值和税息前利润或税息前利润加折旧的比率(EV/EBIT、EV/EBIT
19、DA)。l绝对价值指标：自由现金流折现（绝对价值指标：自由现金流折现（DCFmodel）、）、留存利润折现（留存利润折现（ResidualIncomediscounted）等。）等。延伸培训建议：估值分析延伸培训建议：估值分析l分析师（研究员）分析师（研究员）投资要点投资要点估值模型估值模型风险提示风险提示全文（如有需要）全文（如有需要）3、阅读次序、阅读次序需要注意的事项：需要注意的事项：l提防提防“潜规则潜规则”。资金决定立场，排名压力下，证券分析的研究报告。资金决定立场，排名压力下，证券分析的研究报告效应需要资金配合。隐含道德风险。效应需要资金配合。隐含道德风险。l实地调研报告，不等于有
20、价值的报告。闭门造车也不等于没有价值。实地调研报告，不等于有价值的报告。闭门造车也不等于没有价值。l不能全信，也不能不信。结合技术面和热点，选择是否细读。不能全信，也不能不信。结合技术面和热点，选择是否细读。l也要讲也要讲“品牌品牌”。中金、申银万国、招商证券、国泰君安、国信证券、。中金、申银万国、招商证券、国泰君安、国信证券、中信证券、安信证券等。还有联合证券、平安证券、广发证券、银河中信证券、安信证券等。还有联合证券、平安证券、广发证券、银河证券、海通证券、光大证券、东方证券。另外，特别关注新财富最佳证券、海通证券、光大证券、东方证券。另外，特别关注新财富最佳分析师前三名分析师的报告影响力
21、。分析师前三名分析师的报告影响力。l互相印证和比较多家券商的同一行业或公司的研究报告。互相印证和比较多家券商的同一行业或公司的研究报告。l不要顶礼膜拜。研究的投资逻辑最重要，而不是业绩预测。预测不要顶礼膜拜。研究的投资逻辑最重要，而不是业绩预测。预测2-3年年的盈利就像一个飞镖游戏。精确的估值模型只是计算而已。的盈利就像一个飞镖游戏。精确的估值模型只是计算而已。l研究报告只是投资游戏的道具。跟风、追捧、崩溃、贪婪、恐惧，无研究报告只是投资游戏的道具。跟风、追捧、崩溃、贪婪、恐惧，无处不在。处不在。l很少发出卖股票的研究报告。上市公司不欢迎，持有的机构会生气。很少发出卖股票的研究报告。上市公司不
22、欢迎，持有的机构会生气。l华尔街日报：华尔街日报：1989年年-2000年，七大证券公司年，七大证券公司8.9万份研究报告，分析万份研究报告，分析师优选的强势股的风险系数比市场其他普通股要高得多，收益只高一师优选的强势股的风险系数比市场其他普通股要高得多，收益只高一点点。点点。新财富新财富2007最佳分析师最佳分析师l宏观经济：高善文；宏观经济：高善文；诸建芳；诸建芳；哈继铭。哈继铭。l行业分析：行业分析：1.银行行业：银行行业：李伟奇；范艳瑾、毛军华；朱琰。李伟奇；范艳瑾、毛军华；朱琰。2.非银行金融行业：邵子钦；朱琰；罗毅。非银行金融行业：邵子钦；朱琰；罗毅。3.房地产行业：张宇，孙建平；
23、白宏炜；方焱。房地产行业：张宇，孙建平；白宏炜；方焱。4.航空运输行业：马晓立；李树荣；邓红梅。航空运输行业：马晓立；李树荣；邓红梅。5.传播与文化行业：廖绪发；谭晓雨；金宇。传播与文化行业：廖绪发；谭晓雨；金宇。6.批发和零售贸易行业：吴红光；胡鸿轲、吴美玉；路颖。批发和零售贸易行业：吴红光；胡鸿轲、吴美玉；路颖。7.社会服务业：赵雪芹；苏平、林周勇；陈海明。社会服务业：赵雪芹；苏平、林周勇；陈海明。1.钢铁行业：钢铁行业：周希增、李宏亮；郑东、李化松；周涛。周希增、李宏亮；郑东、李化松；周涛。2.石油化工行业：殷孝东；裘孝锋；郑治国。石油化工行业：殷孝东；裘孝锋；郑治国。3.基础化工行业：
24、刘旭明；邱伟、张剑峰、陈爱华；郑治国、基础化工行业：刘旭明；邱伟、张剑峰、陈爱华；郑治国、周小波。周小波。4.有色金属行业：李追阳；叶洮；衡昆。有色金属行业：李追阳；叶洮；衡昆。5.煤炭开采行业：龚云华；卢平；韩永。煤炭开采行业：龚云华；卢平；韩永。6.农林牧渔行业：赵金厚、王鹏；毛长青、许彪、薄官辉；农林牧渔行业：赵金厚、王鹏；毛长青、许彪、薄官辉；丁频。丁频。7.公用事业：姚伟；杨治山、吴非；张龙。公用事业：姚伟；杨治山、吴非；张龙。1.食品饮料行业：朱卫华、黄珺；许彪、毛长青、薄官辉；刘树食品饮料行业：朱卫华、黄珺；许彪、毛长青、薄官辉；刘树坤、王爱景。坤、王爱景。2.医药生物行业：张明
25、芳；罗鶄医药生物行业：张明芳；罗鶄、吴一峰；孙雅娜、吴一峰；孙雅娜3.电力设备行业：彭继忠；杨军；电力设备行业：彭继忠；杨军；刘磊。刘磊。4.机械行业：郭亚凌；刘荣；叶志刚、詹文辉、龙华、虞光。机械行业：郭亚凌；刘荣；叶志刚、詹文辉、龙华、虞光。5.电子行业：张良勇；魏兴耘；陈刚、刘放军、张小嘎。电子行业：张良勇；魏兴耘；陈刚、刘放军、张小嘎。6.通信行业：陈亮；严平、联蒙珂；廖绪发。通信行业：陈亮；严平、联蒙珂；廖绪发。7.造纸印刷行业：王峰；李世新；许骏。造纸印刷行业：王峰；李世新；许骏。作业：比较一下，三年来上述人员发生了什么变化？作业：比较一下，三年来上述人员发生了什么变化？、理解投资
26、评级、理解投资评级l每个公司有自己的专门术语与标准。通常是与某一标的指每个公司有自己的专门术语与标准。通常是与某一标的指数比较，多数为沪深数比较，多数为沪深300指数。指数。l“强烈买入强烈买入”、“买入买入”、“最优最优”、“优势优势”、“强烈强烈推荐推荐”、“推荐推荐”、“谨慎推荐谨慎推荐”、“增持增持”、“持有持有”、“中性中性”、“减持减持”、“卖出卖出”“强于大盘强于大盘”、“与与大盘一致大盘一致”l一家公司的一家公司的“推荐推荐”可能等同于另一家公司可能等同于另一家公司“强烈买入强烈买入”或另一家公司的或另一家公司的“短线买入短线买入”l“卖出卖出”通常是禁忌语通常是禁忌语l“中性
27、中性”或或“持有持有”或或“与大盘一致与大盘一致”等等往往等同于等等往往等同于“卖出卖出”。4、研究报告的案例剖析、研究报告的案例剖析l透过案例分析，以加深理解研究报告。透过案例分析，以加深理解研究报告。l体验注意评级的微妙变化。体验注意评级的微妙变化。08年1月3-5月（1）招商银行：三个阶段的评级变化）招商银行：三个阶段的评级变化2007年年9月月2008年年1月：构造头部月：构造头部u市净率超市净率超9倍。倍。u研究评级，多数为研究评级，多数为“买入买入”或或“增持增持”，目标，目标50-6050-60元。元。注意：注意：u评级继续看好评级继续看好u评级目标开始下移。从评级目标开始下移。
28、从50元调低至元调低至43元。元。2008年年2月月4月：破位回抽区域。月：破位回抽区域。u6月宣布海外收购。月宣布海外收购。u评价依然正面。评价依然正面。u2008年年6月末，月末，53%基金列入前基金列入前3大重仓股大重仓股u回顾：从回顾：从2008年年1月破位起，最大跌幅达月破位起，最大跌幅达63%。08年年6月后：加速杀跌期月后：加速杀跌期现在回头看招商银行现在回头看招商银行2009年实施10送3股5月15日-7月15日u2008年年7月月15日，跌破日，跌破大型头肩顶颈线位置大型头肩顶颈线位置34元。最终低跌至元。最终低跌至10元。元。u期间研究评级未变化。期间研究评级未变化。（2）
29、平煤天安）平煤天安601666现在回头再看平煤股份现在回头再看平煤股份我们建议卖出（08.2.25）（3）中国联通：）中国联通：2008年年2月底破位下行时月底破位下行时u普遍乐观，最乐观的看至普遍乐观，最乐观的看至16元。或元。或10元以下坚决买入。元以下坚决买入。u最终跌至最终跌至3.83元。元。现在回头看中国联通现在回头看中国联通4、中兴通讯、中兴通讯0000632008.8.8,颈线42元（4）中兴通讯：）中兴通讯：2008年破位下行时年破位下行时u5月月29日，瑞银证券估值：日，瑞银证券估值：目标价位从目标价位从66.00 元上调为元上调为72.00 元！元！u6月月13日，天相维持
30、日，天相维持“买入买入”评级，评级，89.26元的目标价元的目标价7月月30日，联合证券日，联合证券6 个月个月内的目标价格为内的目标价格为60 元元/股。股。8月月4日，国泰君安给予其日，国泰君安给予其1.5 倍倍PEG，对应目标价为，对应目标价为64 元。元。随后实施随后实施10转转4、10转转3、10转转5现在回头看中兴通讯现在回头看中兴通讯作业：案例分析给我们的启示是什么？作业：案例分析给我们的启示是什么？l长期看，估值分析似乎有效。但投资最怕的是时间。长期看，估值分析似乎有效。但投资最怕的是时间。l对于绝大多数人来讲，尤其是经纪（零售）业务客对于绝大多数人来讲，尤其是经纪（零售）业务
31、客户，时点选择更重要，甚至是决定性的。户，时点选择更重要，甚至是决定性的。2023/1/9第三部分第三部分 选时选时n趋势判断趋势判断n共振选时共振选时n体验共振选股模型体验共振选股模型l美国共同基金于年间，基金总美国共同基金于年间，基金总资产现金比例每一次非常高的现金比率几乎对应大资产现金比例每一次非常高的现金比率几乎对应大盘谷底；而现金比率低点又几乎是大盘盘谷底；而现金比率低点又几乎是大盘“头部头部”。l成功地把握市场节奏是投资人极难达到的境界。成功地把握市场节奏是投资人极难达到的境界。选自于选自于漫步华尔街漫步华尔街一、趋势判断一、趋势判断1、基本原则l最有用的工具：移动平均线最有用的工
32、具：移动平均线EMAl选择对象必须是多头排列。任何时候、任何情况选择对象必须是多头排列。任何时候、任何情况下，绝不选择空头排列品种。下，绝不选择空头排列品种。l基本组合：基本组合：5日、日、10日、日、30日、日、72日、日、120日与日与250日。其中：日。其中：l短期组合：短期组合：5日、日、10日和日和30日；日；l中短期组合：中短期组合：10日、日、30日和日和72日；日；l中长期组合：中长期组合：72日、日、120日和日和250日。日。中小板综指（中小板综指（2008至至2011）基本要点：基本要点：l盲点：仅关注短期均线系统（盲点：仅关注短期均线系统（5日、日、10日、日、30日）
33、日）的均线排列，波动频率大；的均线排列，波动频率大；l重点：研判中长期均线的组合，把握中线趋势。重点：研判中长期均线的组合，把握中线趋势。l难点：趋势拐点的判断。难点：趋势拐点的判断。l策略：中期或中长期趋势确定的背景下短线或中线策略：中期或中长期趋势确定的背景下短线或中线波段操作。波段操作。l六线张口是均线系统进入多头（空头）排列最典型六线张口是均线系统进入多头（空头）排列最典型的一种。的一种。l多头：当六条均线反复纠缠后重新张口多头：当六条均线反复纠缠后重新张口向上向上，由上，由上到下依次是到下依次是5日、日、10日、日、30日、日、72日和日和120日、日、250日并日并支持着股价支持着
34、股价。l空头：当六条均线反复纠缠后重新张口空头：当六条均线反复纠缠后重新张口向下向下，由上，由上到下依次是到下依次是5日、日、10日、日、30日、日、72日和日和120日、日、250日并日并反压着股价反压着股价。l要点：组合（要点：组合（72、120与与250）从）从发散到聚拢再发散发散到聚拢再发散l技术含义：一轮中级行情，相关大形态的完成形态技术含义：一轮中级行情，相关大形态的完成形态目标的概率极高。目标的概率极高。2、典型案例：六线张口、典型案例：六线张口案例：案例：2010年年4月中旬的三角形破位下行月中旬的三角形破位下行作业：利用均线组合分析当前上证指数作业：利用均线组合分析当前上证指
35、数二、共振选时二、共振选时l1、什么是技术共振、什么是技术共振l定义：技术共振是指定义：技术共振是指技术指标、技术形态、均线系统技术指标、技术形态、均线系统等在中短期上共同发出向好或向淡信号，一旦形成则等在中短期上共同发出向好或向淡信号，一旦形成则为技术共振。为技术共振。l效果：技术共振时，买或卖的可信度将大幅上升。效果：技术共振时，买或卖的可信度将大幅上升。l解决的问题：某一个技术指标的模糊买、卖信号。解决的问题：某一个技术指标的模糊买、卖信号。l要点：技术共振只强调技术指标的要点：技术共振只强调技术指标的“向好向好”与与“向淡向淡”。延伸培训建议：四维选股与看盘技术延伸培训建议：四维选股与
36、看盘技术“向好向好”与与“向淡向淡”标准标准l“向好向好”：只要求已经形：只要求已经形成向好趋势成向好趋势,包括技术指数、包括技术指数、技术形态以及均线系统。技术形态以及均线系统。l如如:lKDKD指标处于指标处于K K线上穿线上穿D D线并线并保持张口向上保持张口向上lMACDMACD的快慢线处于的快慢线处于0 0轴上方，轴上方，低位调头低位调头,快线上穿慢线，快线上穿慢线，柱状线翻红。柱状线翻红。l“向淡向淡”：只要求已经形：只要求已经形成向淡趋势成向淡趋势,包括技术指数、包括技术指数、技术形态以及均线系统。技术形态以及均线系统。l如如:lKD指标指标K线正下穿线正下穿D线或线或正处于张口
37、向下状态正处于张口向下状态lMACD快慢线开始进入快慢线开始进入0轴轴下方下方,高位调头向下，柱状高位调头向下，柱状线翻绿。线翻绿。2、共振选股的两个法则、共振选股的两个法则（1）时间周期的共振。）时间周期的共振。关键点：关键点：l日线日线+周线周线+月线；月线；l是否同时发出同一种趋是否同时发出同一种趋势信号。势信号。（2）技术指标交叉共振）技术指标交叉共振关键点：关键点：l只需几个最常用的技术只需几个最常用的技术指标。指标。l建议使用两个技术指标建议使用两个技术指标的交叉共振。的交叉共振。KDJ+MACD3、建立共振选股模型、建立共振选股模型l1、四维窗口：均线、四维窗口：均线+形态形态+
38、MACD+KDJl2、三度空间：日、三度空间：日+周周+月月l3、均线定方向、均线定方向l4、MACD定拐点、强度定拐点、强度l5、KDJ定波段时点定波段时点l6、形态定目标、形态定目标作业：体验共振选股模型作业：体验共振选股模型l山西三维山西三维000755l中国建筑中国建筑601668l皖维高新皖维高新600063l中国平安中国平安601318l万科万科000002l国电电力国电电力600795l2023/1/91.参考阅读：投资类参考书籍参考阅读：投资类参考书籍“华尔街华尔街”系列（理念）系列（理念）技术分析系列技术分析系列选股系列选股系列附件附件（）（）“华尔街华尔街”系列（理念）系列
39、（理念）l战胜华尔街战胜华尔街（彼得（彼得林奇）：讲述管理麦哲伦基金十年间的选股林奇）：讲述管理麦哲伦基金十年间的选股经历。经历。“投资于你知道的投资于你知道的”l漫步华尔街漫步华尔街（伯顿（伯顿麦基尔）：学术与通俗结合。麦基尔）：学术与通俗结合。“投资者若想投资者若想在金融市场上不虚此行，就应该购买并持有指数基金在金融市场上不虚此行，就应该购买并持有指数基金”。l超越华尔街超越华尔街（S.L.S.L.敏兹等）：八位投资人的电视访谈。诠释成长敏兹等）：八位投资人的电视访谈。诠释成长型、投资型投资。型、投资型投资。l解读华尔街解读华尔街（英英理查德理查德罗伯茨）：一个英国人眼中的华尔罗伯茨）：一
40、个英国人眼中的华尔街。街。l赢钱赢钱华尔街的十二条戒律华尔街的十二条戒律（柯克（柯克卡赞简）：五位投资卡赞简）：五位投资大师的投资经验与评述。大师的投资经验与评述。l伟大的博弈伟大的博弈华尔街金融帝国的崛起华尔街金融帝国的崛起（约翰（约翰S S戈登）：戈登）：华尔街的历史与启示。华尔街的历史与启示。l（）技术分析系列（）技术分析系列l证券分析证券分析（本杰明（本杰明格雷厄姆）：成书于格雷厄姆）：成书于1929年股灾后。提出价值年股灾后。提出价值投资理念。后有投资理念。后有聪明的投资者聪明的投资者。l股价趋势技术分析股价趋势技术分析（罗伯特（罗伯特爱德华，约翰爱德华，约翰迈吉）：形态分析，迈吉）
41、：形态分析，追随趋势。追随趋势。l股价（期货）分析预测学股价（期货）分析预测学（约翰（约翰墨菲）：入选美国金融学院教材。墨菲）：入选美国金融学院教材。后有后有图表炒家图表炒家。l技术分析精论技术分析精论（马丁（马丁普林格）：技术体系应用于股票、商品与普林格）：技术体系应用于股票、商品与外汇外汇l专业投机原理专业投机原理（维克多（维克多斯波朗迪）：综合技术、统计与经济面。斯波朗迪）：综合技术、统计与经济面。l技术分析技术分析(杰拉尔德杰拉尔德阿佩尔）：简单的投资策略、阿佩尔）：简单的投资策略、MACDl艾略特波浪理论艾略特波浪理论（小罗伯特（小罗伯特普莱切特）普莱切特）l江恩华尔街年江恩华尔街年
42、（威廉（威廉江恩）江恩）l布林线布林线（约翰（约翰布林格）布林格）（）选股系列（）选股系列l炒掉你的股票分析师炒掉你的股票分析师（哈瑞（哈瑞多麦什）：介绍选多麦什）：介绍选择分析工具择分析工具l笑傲股市笑傲股市how to make money in stocks（威廉（威廉欧内尔）：选股选时七法欧内尔）：选股选时七法l超级强势股超级强势股（肯尼斯（肯尼斯费希尔）：选择费希尔）：选择年内涨倍。指标、。年内涨倍。指标、。l怎样选择成长股怎样选择成长股（菲利普（菲利普A费舍）。保守型投费舍）。保守型投资的要素、特征。投资哲学。资的要素、特征。投资哲学。l国际九大投资基金经理访谈录国际九大投资基金经
43、理访谈录（上海证券报编）（上海证券报编）2023/1/92.参考阅读：参考阅读：威廉威廉欧内尔的选股选时七法欧内尔的选股选时七法CANSLIM 来源：来源：笑傲股市笑傲股市how to make money in stocks（威廉（威廉欧内尔）欧内尔）CA（业绩）（业绩）lC：Current quarterly earnings per share。最近一季度。最近一季度的每股收益。绩优涨势股票往往在它发动大涨前，在每季的每股收益。绩优涨势股票往往在它发动大涨前，在每季度报告时就显示出季度每股收益率比去年同期近有近度报告时就显示出季度每股收益率比去年同期近有近20%-50%的增长。的增长。l
44、A：Annual earning increases.每年度每股收益的增长。每年度每股收益的增长。潜在优质股票，在它行情发动前，行情前潜在优质股票，在它行情发动前，行情前5年的平均收益往年的平均收益往往达到往达到24%增长率。理想的是每年收益比上年增长。增长率。理想的是每年收益比上年增长。lN：New products,New management,New hihs。新产品，新管理方法，股价创新高。新产品，新管理方法，股价创新高。l研究发现，研究发现，98%的投资者不愿意买入创新高价的股的投资者不愿意买入创新高价的股票，然而这是股市上最大的似是而非的错误概念，股票，然而这是股市上最大的似是而非
45、的错误概念，股市上常见的是强者越强，而弱者越弱。市上常见的是强者越强，而弱者越弱。（新）（新）lS：Supply and demand。流通规模及交易量。流通规模及交易量。研究发现，研究发现，95%的出色的股票的总股本小于的出色的股票的总股本小于2500万股。这些股票的平均股本是万股。这些股票的平均股本是1180万股本。万股本。lL：Leader or laggard。领涨龙头。买入。领涨龙头。买入RSI指标指标较高的股票。国外研究表明，较高的股票。国外研究表明，1953-1985年，年，500种表现杰出的股票在它们大涨前，他们的相对强种表现杰出的股票在它们大涨前，他们的相对强弱指标平均是弱指
46、标平均是87。（规模、龙头）（规模、龙头）lI：Institurional sponsorship。有大投资机构关。有大投资机构关照的股票。机构投资者至今仍是股票最大的需求照的股票。机构投资者至今仍是股票最大的需求者，领涨股票往往有机构做后盾。然而需注意某者，领涨股票往往有机构做后盾。然而需注意某一股票关照的机构不宜太多。而几乎所有机构投一股票关照的机构不宜太多。而几乎所有机构投资者都拥有的股票，大概就宜介入了。资者都拥有的股票，大概就宜介入了。lM：arket direction。大盘动向。当股市已有相。大盘动向。当股市已有相当规模的涨跌运动时，当规模的涨跌运动时，3/4的股票会显示同一方向。的股票会显示同一方向。这也是为何你必须研究每日股票价格和成交量，这也是为何你必须研究每日股票价格和成交量，股市是否有到顶的讯号。股市是否有到顶的讯号。（主力、大盘）（主力、大盘）lCANSLIM模式选股小结：一般也许只有模式选股小结：一般也许只有2%的股票符合的股票符合CANSLIM模式。这一选股模式是慎重考虑，严格挑选的，模式。这一选股模式是慎重考虑，严格挑选的，因为你要买的是最好的股票。因为你要买的是最好的股票。2023/1/9报告结束，报告结束，欢迎交流欢迎交流！梁永标梁永标电话：电话：13760679403QQ：814313372