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1、第六章(补充资料)第六章(补充资料)国际货币体系国际货币体系International Monetary System1 第一节第一节 概述概述 第二节第二节 国际金本位体系国际金本位体系 第三节第三节 布雷顿森林体系布雷顿森林体系 第四节第四节 牙买加体系牙买加体系2第一节第一节 概述概述n含义:国际货币体系是指由国际间资本流动及含义:国际货币体系是指由国际间资本流动及货币往来而引起的货币兑换关系,以及相应的货币往来而引起的货币兑换关系,以及相应的国际规则或惯例组成的有机整体。国际规则或惯例组成的有机整体。n其核心是国际汇率制度其核心是国际汇率制度 3国际货币体系内容国际货币体系内容n汇率制
2、度的确定汇率制度的确定n国际储备资产的确定及国际收支的调节方式国际储备资产的确定及国际收支的调节方式n国际货币的兑换性以及黄金、外汇的流动和转国际货币的兑换性以及黄金、外汇的流动和转移规定移规定n国际支付与国际清算原则的确定国际支付与国际清算原则的确定n其最基本的分类是从其最基本的分类是从货币本位货币本位及及汇率制度汇率制度两个两个角度进行。角度进行。4国际货币体系类型国际货币体系类型国际金本位制度国际金本位制度国际金汇兑本位制度国际金汇兑本位制度国际信用货币制度国际信用货币制度固定汇率制固定汇率制浮动汇率制浮动汇率制布雷顿森林体系布雷顿森林体系牙买加体系牙买加体系5第二节第二节 国际金本位体
3、系国际金本位体系产生于产生于19世纪世纪40年代年代n汇率的决定与变动汇率的决定与变动n特点和作用特点和作用n崩溃崩溃n评价评价 6一、汇率的决定与变动一、汇率的决定与变动n铸币平价(两种货币的含金量之比)是决定两铸币平价(两种货币的含金量之比)是决定两种货币汇率的基础。种货币汇率的基础。n黄金输送点黄金输送点 铸币平价铸币平价单位货币黄金的运送费用单位货币黄金的运送费用7二、国际金本位制度的特点和作用二、国际金本位制度的特点和作用特点特点n黄金作为最终清偿手段,充当国际货币黄金作为最终清偿手段,充当国际货币n汇率水平由铸币平价决定汇率水平由铸币平价决定n一战前是一个既统一又松散的国际货币体系
4、一战前是一个既统一又松散的国际货币体系n对国际收支不平衡的对国际收支不平衡的自动调节自动调节机制机制8 作用作用:v由于各国汇率由含金量确定,汇率波动受黄金输送由于各国汇率由含金量确定,汇率波动受黄金输送点限制,各国间点限制,各国间汇率稳定汇率稳定。v国际收支失衡的调节通过自动调节,国际收支失衡的调节通过自动调节,避免政府政策避免政府政策的人为失误的人为失误。v由于没有外汇管制,有利于商品和资本在国际间自由于没有外汇管制,有利于商品和资本在国际间自由流动,由流动,使生产要素在国际间达到最佳组合使生产要素在国际间达到最佳组合和配置。和配置。9三、国际金本位制度的崩溃三、国际金本位制度的崩溃n19
5、14一战爆发一战爆发n黄金禁运,纸币停止兑换黄金黄金禁运,纸币停止兑换黄金n严重的通胀,货币黄金可兑换性被禁止严重的通胀,货币黄金可兑换性被禁止n19151922,世界黄金生产下降了,世界黄金生产下降了1/3n战后初期战后初期n金块本位制与金块本位制与金汇兑本位制金汇兑本位制n1929年世界经济危机;年世界经济危机;1931年国际金融危机年国际金融危机n抵御危机袭击抵御危机袭击n1931年,英国放弃金本位制年,英国放弃金本位制10二、国际金本位制度的评价二、国际金本位制度的评价作用作用n促进了商品生产与流通的发展促进了商品生产与流通的发展n保持了汇率稳定保持了汇率稳定n自动调节国际收支平衡自动
6、调节国际收支平衡n有助于各国经济政策的协调有助于各国经济政策的协调11二、国际金本位制度的评价二、国际金本位制度的评价缺陷缺陷n黄金的增长速度远远落后于各国经济贸易增黄金的增长速度远远落后于各国经济贸易增长的速度长的速度n黄金作为货币发行准备的黄金作为货币发行准备的成本太大成本太大。挖掘,。挖掘,窖藏,运输,和看守的机会成本太高。窖藏,运输,和看守的机会成本太高。12第三节第三节 布雷顿森林体系布雷顿森林体系n布雷顿森林体系的建立布雷顿森林体系的建立n布雷顿森林体系的主要内容布雷顿森林体系的主要内容n布雷顿森林体系汇率的决定布雷顿森林体系汇率的决定n布雷顿森林体系的评价布雷顿森林体系的评价n布
7、雷顿森林体系的崩溃布雷顿森林体系的崩溃13一、布雷顿森林体系的建立一、布雷顿森林体系的建立 美国美国怀特计划怀特计划英国英国凯恩斯计划凯恩斯计划1.国际稳定基金方案国际稳定基金方案2.2.存款原则存款原则3.3.设立国际货币稳定基金,设立国际货币稳定基金,资金总额为资金总额为5050亿美元,亿美元,由成员国用黄金和本币由成员国用黄金和本币等交纳。等交纳。1.1.国际清算联盟计划国际清算联盟计划2.2.透支原则透支原则3.3.设立世界性中央银行,设立世界性中央银行,由该行发行由该行发行BancorBancor作作为清算单位,为清算单位,BancorBancor等于黄金,各国可以等于黄金,各国可以
8、用黄金换用黄金换BancorBancor,但,但反过来则不行。反过来则不行。14美国美国怀特计划怀特计划英国英国凯恩斯计划凯恩斯计划4.4.认缴分额认缴分额=本国本国GNP,GNP,黄金外汇储备,国际收支黄金外汇储备,国际收支差额。根据各国缴纳份额差额。根据各国缴纳份额的多少决定各国的投票权。的多少决定各国的投票权。5.5.发行发行UnitaUnita的国际货币。的国际货币。作为计算单位,含金量为作为计算单位,含金量为137 137 1/71/7格令。相当于格令。相当于1010美美元。元。6.6.稳定汇率。各国规定本稳定汇率。各国规定本币与币与UnitaUnita之间法定平价。之间法定平价。不
9、经基金同意,不能变动。不经基金同意,不能变动。4.4.承担分额承担分额=三年进出口三年进出口贸易额平均。不缴纳黄金贸易额平均。不缴纳黄金和现款,只是开设往来帐和现款,只是开设往来帐户。顺差时将盈余存入帐户。顺差时将盈余存入帐户;逆差时可以申请透资。户;逆差时可以申请透资。透资总额为透资总额为300300亿美元。亿美元。5.5.发行发行BancorBancor作为清算单作为清算单位,位,BancorBancor等于黄金。等于黄金。6.6.顺差国和逆差国共同顺差国和逆差国共同负担调节国际收支不平衡。负担调节国际收支不平衡。强调汇率弹性。强调汇率弹性。15Common Grounds between
10、 White and Keynes1.都强调解决都强调解决经常项目不平衡经常项目不平衡。2.都只看重都只看重工业国的资金需要工业国的资金需要;忽视发展中国家。;忽视发展中国家。3.探求探求汇率稳定汇率稳定;防止竞争性货币贬值。;防止竞争性货币贬值。n英国被迫放弃英国被迫放弃国际清算联盟国际清算联盟计划而接受美国的计划而接受美国的国际国际稳定基金方案稳定基金方案。n1944年发表了年发表了专家关于建立国际货币基金的联专家关于建立国际货币基金的联合声明合声明,同年,同年7月在美国新罕布什尔州的布雷顿月在美国新罕布什尔州的布雷顿森林召开了有森林召开了有44国参加的国参加的“联合和联盟国家国际联合和联
11、盟国家国际货币基金会议货币基金会议”。16二、布雷顿森林体系的主要内容二、布雷顿森林体系的主要内容n建立国际货币基金组织这一永久性的国际金融建立国际货币基金组织这一永久性的国际金融机构机构n建立以美元为中心的固定汇率制度建立以美元为中心的固定汇率制度n调节国际收支不平衡调节国际收支不平衡n废除外汇管制废除外汇管制17 1.确立以美元为中心的国际货币制度确立以美元为中心的国际货币制度 美元与黄金挂钩美元与黄金挂钩 各国货币与美元挂钩各国货币与美元挂钩18 2.建立权威性的国际金融机构建立权威性的国际金融机构 建立国际货币基金组织建立国际货币基金组织 国际货币基金组织协定国际货币基金组织协定及其它
12、有关及其它有关规定构成了二次世界大战后国际金融领域的基规定构成了二次世界大战后国际金融领域的基本秩序。本秩序。规定调节国际收支的措施规定调节国际收支的措施 主要措施是由主要措施是由IMF向逆差国融资。向逆差国融资。19More about Bretton Woods System:1n二次大战前后的二次大战前后的金汇兑本位制金汇兑本位制的的对比对比:战后特点战后特点:统一性、完整性、约束性:统一性、完整性、约束性 战前战前的金汇兑本位制的金汇兑本位制战后战后的金汇兑本位制的金汇兑本位制1.英镑区英镑区+美元区美元区+法郎区法郎区2.允许居民兑换黄金允许居民兑换黄金3.没有国际机构维持国际没有国
13、际机构维持国际货币秩序货币秩序1.美元美元+黄金黄金2.只允许外国政府向美国只允许外国政府向美国兑换黄金兑换黄金3.有有IMF来保证国际货币来保证国际货币体系运转体系运转20三、布雷顿森林体系汇率的决定三、布雷顿森林体系汇率的决定n确定美元金平价为确定美元金平价为1盎司黄金官价为盎司黄金官价为35n各国货币的金平价以黄金或美元表示各国货币的金平价以黄金或美元表示n各国汇率波幅为黄金平价上下各国汇率波幅为黄金平价上下1n各国央行持有的美元可以兑换黄金各国央行持有的美元可以兑换黄金 21 正常运作的基本条件正常运作的基本条件 美国保持国际收支顺差,美元对外价值美国保持国际收支顺差,美元对外价值稳定
14、。稳定。美国黄金储备充裕,能够保持美元与黄美国黄金储备充裕,能够保持美元与黄金的可兑换性。金的可兑换性。将黄金市场价格维持在官价水平。将黄金市场价格维持在官价水平。22四、布雷顿森林体系的评价四、布雷顿森林体系的评价意义:意义:n建立了相对稳定的国际货币金融关系建立了相对稳定的国际货币金融关系n有利于世界经济增长,促进国际贸易和国际资有利于世界经济增长,促进国际贸易和国际资本流动的发展本流动的发展n缓解了会员国国际收支困难缓解了会员国国际收支困难n美元成为最主要的国际储备货币美元成为最主要的国际储备货币n促进了更广泛的国际货币合作和国际金融关系促进了更广泛的国际货币合作和国际金融关系的协调的协
15、调 23 缺陷:缺陷:n内在矛盾:内在矛盾:“特里芬难题特里芬难题”n僵化的汇兑体系不适应经济格局的变动僵化的汇兑体系不适应经济格局的变动nIMFIMF解决国际收支不平衡的能力有限解决国际收支不平衡的能力有限24五、布雷顿森林体系的崩溃五、布雷顿森林体系的崩溃nIMFIMF协定于协定于19471947年正式生效,布雷顿森林体系开始运年正式生效,布雷顿森林体系开始运行;行;n从从19481948至至19521952年,美国开始了著名的马歇尔援助年,美国开始了著名的马歇尔援助计划;计划;n19481948年西欧国家建立了年西欧国家建立了“欧洲经济合作组织欧洲经济合作组织”来管来管理援助资金,这个组
16、织后来发展成为理援助资金,这个组织后来发展成为“经济合作与经济合作与发展组织发展组织”(OECDOECD););n19591959年年1 1月,主要西欧国家取消外汇管制,货币开始月,主要西欧国家取消外汇管制,货币开始实现与美元的自由兑换。实现与美元的自由兑换。25n在整个在整个6060年代,美国持续的国际收支逆差使美年代,美国持续的国际收支逆差使美元兑换黄金的基础不断削弱元兑换黄金的基础不断削弱n19711971年年8 8月月1515日宣布停止美元兑换黄金。美元日宣布停止美元兑换黄金。美元与黄金的官方平价兑换一终止,实际上等于废与黄金的官方平价兑换一终止,实际上等于废除了布雷顿森林协定;除了布
17、雷顿森林协定;n19731973年年3 3月,布雷顿森林体系彻底崩溃。月,布雷顿森林体系彻底崩溃。26 三次美元危机的拯救措施三次美元危机的拯救措施27Breakdown of Bretton Woods SystemDollar ShortageDollar ShortageDollar GlutDollar Glut世界黄金世界黄金3/4集中到美国集中到美国1948 Marshall Plan1960 1960 第一次美元危机第一次美元危机第一次美元危机第一次美元危机:美国短期债务美国短期债务210.3亿亿黄金储备黄金储备178亿亿1961.10Gold Pool稳定稳定金价金价 1962
18、.3货币互换协定货币互换协定1962.10借款总安排借款总安排$60亿美元亿美元19681968第二次美元危机:第二次美元危机:第二次美元危机:第二次美元危机:债务债务黄金黄金美国黄金储备流失美国黄金储备流失14亿美元亿美元关闭伦敦黄金市场关闭伦敦黄金市场解散黄金总库解散黄金总库实行黄金双价制实行黄金双价制(官民分开)(官民分开)19711971第三次美元危机第三次美元危机第三次美元危机第三次美元危机:短期外债短期外债678亿亿黄金储备黄金储备110亿亿1971.8.15尼克松尼克松“新经济政策新经济政策”停止黄金兑换;征停止黄金兑换;征10%进口附加税进口附加税Smithsonian Agr
19、eement1973.21973.2再次美元危机:再次美元危机:再次美元危机:再次美元危机:布雷顿森林体系崩溃布雷顿森林体系崩溃1969.8 SDRs28 崩溃原因崩溃原因 内在缺陷内在缺陷 特里芬难题特里芬难题(Triffin dilemma)美元具有美国本币和世界货币的双重身份及美元具有美国本币和世界货币的双重身份及保持其保持其与黄金可兑换性和满足国际清偿力的双重与黄金可兑换性和满足国际清偿力的双重责任责任。而这双重身份及双重责任均是矛盾的,难。而这双重身份及双重责任均是矛盾的,难以做到两全。因此,以做到两全。因此,布雷顿森林体系不可能长期布雷顿森林体系不可能长期维下去,存在着崩溃的必然性
20、。维下去,存在着崩溃的必然性。29 外在原因外在原因布雷顿森林体系运作条件的布雷顿森林体系运作条件的丧失。丧失。1.美国国际收支出现持续逆差美国国际收支出现持续逆差 2.西方各国经济发展不平衡加强,美国经西方各国经济发展不平衡加强,美国经济地位相对下降。济地位相对下降。3.西方各国通货膨胀程度悬殊,固定汇率西方各国通货膨胀程度悬殊,固定汇率难以维持。难以维持。30 19621972年美元输出与黄金储备的变化年美元输出与黄金储备的变化 (单位:亿美元)(单位:亿美元)31布雷顿森林体系的作用布雷顿森林体系的作用 稳定了二战后的国际金融秩序,促进了稳定了二战后的国际金融秩序,促进了战后世界经济的恢
21、复与发展。战后世界经济的恢复与发展。促进了国际收支的平衡。促进了国际收支的平衡。确立了美元的霸权地位,助长了美国的确立了美元的霸权地位,助长了美国的对外扩张。对外扩张。加剧了通货膨胀的国际传播。加剧了通货膨胀的国际传播。32第四节第四节 牙买加体系牙买加体系 1976年牙买加协议主要内容年牙买加协议主要内容:n承认固定汇率制与浮动汇率制并存承认固定汇率制与浮动汇率制并存n取消黄金条款,实现黄金非货币化取消黄金条款,实现黄金非货币化n扩大特别提款权的作用扩大特别提款权的作用n扩大对发展中国家的资金融通扩大对发展中国家的资金融通n扩大基金组织的份额扩大基金组织的份额 33一、牙买加体系运行特征一、
22、牙买加体系运行特征1、多元化的国际储备体系多元化的国际储备体系 美元仍是主导货币美元仍是主导货币、最主要的国际支付手段、最主要的国际支付手段、最主要的国际价值贮藏手段。最主要的国际价值贮藏手段。欧洲单一货币欧元是美元强有力的竞争对手欧洲单一货币欧元是美元强有力的竞争对手SDRSDR的作用不断增强的作用不断增强 黄金的国际储备地位逐渐下降,但仍是主要的黄金的国际储备地位逐渐下降,但仍是主要的储备资产储备资产342 2、多种形式的汇率制度安排、多种形式的汇率制度安排3 3、多样化的国际收支调节方式、多样化的国际收支调节方式 用国内经济政策消除国际收支失衡用国内经济政策消除国际收支失衡 利用汇率机制
23、消除利用汇率机制消除BOPBOP失衡失衡 通过融资来平衡通过融资来平衡 加强国际协调加强国际协调 35二、评价二、评价作用:作用:多种汇率制度能够适应多变的世界经济形多种汇率制度能够适应多变的世界经济形势和各国经济发展的差异,势和各国经济发展的差异,但同时增大了汇率但同时增大了汇率风险和国际金融市场的波动性风险和国际金融市场的波动性。多元化的储备体系在一定程度上解决了多元化的储备体系在一定程度上解决了“特里芬难题特里芬难题”,但也使国际支付手段在总量和但也使国际支付手段在总量和结构上的调控更加困难结构上的调控更加困难。多种形式的国际收支调节机制促进了国际多种形式的国际收支调节机制促进了国际收支
24、平衡,收支平衡,但也带来了国际债务危机等问题但也带来了国际债务危机等问题。36弊端:弊端:n存在极大的不稳定性存在极大的不稳定性n国际收支调节机制不健全国际收支调节机制不健全37三、国际货币体系的改革与展望三、国际货币体系的改革与展望 当前国际货币体系的功能缺陷当前国际货币体系的功能缺陷n现行国际货币体系下的汇率制度难以维护市场现行国际货币体系下的汇率制度难以维护市场的稳定的稳定n现行国际货币体系不能有效制约大规模无序的现行国际货币体系不能有效制约大规模无序的国际资本流动国际资本流动 n现行国际货币体系中单一储备货币的阴影仍然现行国际货币体系中单一储备货币的阴影仍然存在存在 n现行国际货币体系
25、下国际金融机构缺乏独立性现行国际货币体系下国际金融机构缺乏独立性和权威性和权威性 n现行国际货币体系缺乏有效的协调与合作机制现行国际货币体系缺乏有效的协调与合作机制 38设想及建议设想及建议在现行的牙买加体系上进行调整和改造在现行的牙买加体系上进行调整和改造 n改革世界货币基金组织以适应经济全球化的发展改革世界货币基金组织以适应经济全球化的发展n加强国际金融的合作和协调机制加强国际金融的合作和协调机制 n建立和加强国际金融监管机制建立和加强国际金融监管机制 奇思怪想奇思怪想n恢复恢复金本位制度金本位制度 n建立全球统一的货币制度建立全球统一的货币制度 n“三元区三元区”构想构想39讨论的题目讨论的题目n亚元建立的可行性分析;亚元建立的可行性分析;40