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1、第第2424讲、通货膨胀讲、通货膨胀1 1）通货膨胀的货币供求解释）通货膨胀的货币供求解释2 2）货币数量论）货币数量论3 3）超速通货膨胀）超速通货膨胀4）菲利普斯曲线）菲利普斯曲线5）通货膨胀的总供求解释）通货膨胀的总供求解释6）通货膨胀的影响和治理）通货膨胀的影响和治理参考阅读：参考阅读：卢锋经济学原理（中国版）第卢锋经济学原理（中国版）第37-38章章1经济学原理第24讲“通货膨胀”卢锋，CCER,2002秋季通货膨胀通货膨胀物物价价水水平平的的持持续续上上升升称称为为通通货货膨膨胀胀。我我国国80年年代代以以来来发发生了四次通货膨胀。生了四次通货膨胀。-505101520251978
2、 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000年份价格变动率（%）2经济学原理第24讲“通货膨胀”卢锋，CCER,2002秋季通货膨胀的货币供求解释通货膨胀的货币供求解释通通货货膨膨胀胀表表示示流流通通中中货货币币过过量量增增长长。结结果果一一是是物物价价水水平平上上涨涨，二二是是单单位位货货币币贬贬值值。什什么么因因素素决决定定货货币币价值？回答是供求关系。价值？回答是供求关系。假假定定货货币币供供给给被被中中央央银银行行决决定定。决决定定真真实实货货币币需需求求量量因因素素之之一一交交易易动动机机；名名义义货货币币需需求求与与
3、物物价价正正相相关关。由由于于物物价价水水平平与与货货币币价价值值存存在在反反向向关关系系，所所以以名名义义货币需求与货币价值存在反向关系。货币需求与货币价值存在反向关系。经经济济含含义义：物物价价上上升升时时，人人们们仍仍需需要要利利用用货货币币作作为为交交换换媒媒介介；如如果果实实际际交交换换物物品品和和劳劳务务数数量量不不变变，或或变变动动幅幅度度小小于于物物价价上上升升幅幅度度，人人们们对对名名义义货货币币需需求求量会上升。量会上升。3经济学原理第24讲“通货膨胀”卢锋，CCER,2002秋季货币供求解释的图形表达货币供求解释的图形表达货货币币价价值值501001000200 MsMd
4、M*物物价价水水平平（P）货币量（货币量（M）4经济学原理第24讲“通货膨胀”卢锋，CCER,2002秋季货币供给增长的影响货币供给增长的影响货货币币价价值值501001000200Ms1MdM1物物 价价 水水 平平（P）货币量（货币量（M）Ms2M2400255经济学原理第24讲“通货膨胀”卢锋，CCER,2002秋季货币数量论货币数量论上上述述分分析析实实质质是是从从货货币币数数量量过过多多角角度度解解释释通通货货膨膨胀胀，理理论论性性表表达达就就是是货货币币数数量量论论（quantity theory of money）。根根据据货货币币数数量量论论，经经济济中中存存在在的的货货币币供
5、供应应量量决决定定了了货货币币价价值值和和物物价价水水平平，因因而而货货币币量量增增长长是是通通货货膨膨胀胀主主要要原原因因。现现代代货货币币学学派派代代表表人人弗弗里里德德曼曼有有一一句句名名言言：“通通货货膨膨胀胀永永远远而而且且到到处处是是一一种货币现象种货币现象”。6经济学原理第24讲“通货膨胀”卢锋，CCER,2002秋季交易方程式之一交易方程式之一交交易易方方程程式式（equation of exchange）用用一一个个定定义义式式表达货币与价格之间联系。表达货币与价格之间联系。钱钱会会被被花花掉掉，并并且且钱钱在在一一定定时时期期内内还还可可能能被被多多次次换换手手，换换手手次
6、次数数代代表表货货币币流流通通快快慢慢。利利用用宏宏观观数数据据可可以以计计算算一一国国经经济济中中流流通通的的货货币币一一年年内内购购买买物物品品和和劳劳务务的的平平均均换换手手次次数数，称称作作货货币币流流通通速速度度（velocity of circulation），表表示示一一年年内内一一个个国国家家货货币币存存量量被被用用于于购购买买经经济济中中的的产产出出量量的的平平均均次次数数。用用M代代表表货货币币供应量，供应量，GDP表示名义产出量，则有交易方程式：表示名义产出量，则有交易方程式：V=GDP M7经济学原理第24讲“通货膨胀”卢锋，CCER,2002秋季我国我国2000200
7、0年货币流通速度年货币流通速度2000年年我我国国GDP为为88190亿亿元元，现现金金（M0）流流通通量量为为14653亿亿元元，广广义义货货币币（M2）为为134610亿亿元元，依依据据公公式式（1）计计算算，M0的的流流通通速速度度为为6.0，M2的的流流通通速速度度为为0.66。换换言言之之，现现金金平平均均每每年年被被换换手手6次次，广义货币每年换手不到广义货币每年换手不到0.7次。次。8经济学原理第24讲“通货膨胀”卢锋，CCER,2002秋季交易方程式之二交易方程式之二把把名名义义GDP表表示示为为真真实实产产出出数数量量（Q）与与一一般般物物价水平（价水平（P）的乘积，交易方程
8、式改写为：的乘积，交易方程式改写为：V=PQ/M它它表表明明一一国国货货币币流流通通速速度度等等于于真真实实产产出出数数量量与与一一般般价价格格水水平平乘乘积积除除以以货货币币存存量量。假假设设存存在在只只有有一一种种商商品品窝窝窝窝头头的的原原始始经经济济，总总的的货货币币供供给给为为100元元，窝窝窝窝头头产产量量为为1000斤斤，每每斤斤窝窝窝窝头头平平均均价价格格0.5元元，那那末末利利用用可可见见交交易易方方程程式式，货货币币流流通通速速度度为为（1000 0.5）/100=5，即即一一年年中中每每元元钱钱在在交易中被换手交易中被换手5次。次。9经济学原理第24讲“通货膨胀”卢锋，C
9、CER,2002秋季交易方程式之三交易方程式之三货币数量论的又一表达：货币数量论的又一表达：P=VM/Q采采取取这这一一表表达达，原原因因在在于于古古典典经经济济学学家家通通常常相相信信，货货币币流流通通速速度度大大体体是是稳稳定定的的。另另外外他他们们还还相相信信，在在充充分分就就业业条条件件下下，经经济济增增长长步步幅幅也也是是稳稳定定的的。因因而而货货币币供供应应量量变变化化会会表表现现为为价价格格水水平平变变动动。现现代代货货币币学学派派（modern monetarism）改改造造和和发发展展了了古古典典经经济济学学这这一一传传统统。他他们们的的核核心心观观点点是是：货货币币供供应应
10、量量增增长长在在短短期期内内决决定定产产出出水平，在长期决定物价水平。水平，在长期决定物价水平。10经济学原理第24讲“通货膨胀”卢锋，CCER,2002秋季货币数量论的经验研究货币数量论的经验研究从从货货币币数数量量角角度度解解释释价价格格变变动动的的一一个个前前提提，是是假假定定货货币币流流通通速速度度大大体体稳稳定定。这这一一假假定定是是否否符符合合实实际际？经经济济学学家家对对此此进进行行大大量量经经验验研研究究，发发现现各各国国不不同同时时期期货货币币流流通通速速度度有有的的确确实实比比较较稳稳定定，有有的的虽虽然然存存在在长长期期下下降降趋趋势势，但但是是短短期期内内波波动动不不大
11、大。给给定定流流通通速速度度大大体体不不变变或或趋趋势势比比较较平平稳稳的的条条件件，货货币币学学派派强强调调的的货货币币供供给给量量与与价价格格水水平平关关系系，在长期确实具有成比例对应关系。在长期确实具有成比例对应关系。11经济学原理第24讲“通货膨胀”卢锋，CCER,2002秋季我国货币流通速度下降我国货币流通速度下降12经济学原理第24讲“通货膨胀”卢锋，CCER,2002秋季经济货币化解释经济货币化解释经经济济货货币币化化指指以以货货币币作作为为价价值值尺尺度度和和交交易易媒媒介介的的经经济济活活动动在在整整个个经经济济活活动动中中所所占占比比例例。成成熟熟发发达达市市场场经经济济国
12、国家家，早早已已经经完完成成了了货货币币化化进进程程，发发展展中中国国家家经经济济或或计划经济货币化程度较低。计划经济货币化程度较低。过过去去二二十十多多年年中中国国经经济济高高速速增增长长，同同时时经经历历体体制制转转型型。自自给给经经济济转转变变为为交交换换经经济济，计计划划协协调调的的经经济济逐逐步步融融入入市场经济，意味着经济运行需要更多货币媒介手段。市场经济，意味着经济运行需要更多货币媒介手段。货货币币增增长长既既要要满满足足真真实实产产出出和和价价格格上上升升对对媒媒介介手手段段的的需需要要，另另外外要要满满足足经经济济货货币币化化进进程程对对货货币币额额外外增增加加需需要要。仅仅
13、看看名名义义GDPGDP增增幅幅与与货货币币增增幅幅关关系系，就就会会发发现现二二者者出现越来越大差距，形成货币流通下降现象。出现越来越大差距，形成货币流通下降现象。13经济学原理第24讲“通货膨胀”卢锋，CCER,2002秋季可以把年度物价上涨幅度不超过可以把年度物价上涨幅度不超过10%的通货膨胀的通货膨胀称为温和通货膨胀；物价上涨百分比超过两位数称为温和通货膨胀；物价上涨百分比超过两位数的通货膨胀是严重通货膨胀；物价年上涨幅度达的通货膨胀是严重通货膨胀；物价年上涨幅度达到三位数或更高的，称为超速通货膨胀或恶性通到三位数或更高的，称为超速通货膨胀或恶性通货膨胀（货膨胀（hyper-infla
14、tion）。）。也有经济学家把不会显著改变相对价格和收入分也有经济学家把不会显著改变相对价格和收入分配的通货膨胀称作温和通货膨胀（配的通货膨胀称作温和通货膨胀（modest inflation）；）；把年上涨率超过把年上涨率超过50%或者或者100-200%的称为奔腾通货膨胀（的称为奔腾通货膨胀（galloping inflation），），年年率超过率超过1000%的称为超速通货膨胀。的称为超速通货膨胀。通货膨胀分类通货膨胀分类14经济学原理第24讲“通货膨胀”卢锋，CCER,2002秋季20年年代代初初德德国国超超速速通通货货膨膨胀胀：物物价价水水平平在在1922年年1月月至至1923年年
15、11月月不不到到两两年年间间上上升升了了100亿亿倍倍。这这意意味味着着，如如果果一一个个富富翁翁在在1922年年初初拥拥有有300万万马马克克的的德德国国政政府府债债券券，第第二二年年末末他他的的全全部部财财富富还还买买不不到到一一块糖果。块糖果。匈匈牙牙利利40年年代代超超速速通通货货膨膨胀胀：可可能能是是人人类类历历史史上上物物价价上上升升幅幅度度最最大大的的通通货货膨膨胀胀。在在1945年年7月月至至1946年年7月月的的一一年年间间，这这个个小小国国的的物物价价指指数数从从100飙飙升升到到接接近近400（1027）。以以1英英寸寸高高度度表表示示物物价价指指数数上上升升100，表表
16、达达这这个个年年通通货货膨膨胀胀率率的的纵纵轴轴坐坐标标高高度度，相相当于从地球到太阳的距离。当于从地球到太阳的距离。超速通货膨胀超速通货膨胀15经济学原理第24讲“通货膨胀”卢锋，CCER,2002秋季超超速速通通货货膨膨胀胀环环境境下下，一一般般物物价价水水平平可可能能每每年年上上升升几几百百或或几几千千倍倍，由由于于一一年年内内经经济济中中真真实实产产出出增增长长通通常常难难以以超超过过10%，货货币币流流通通速速度度变变动动也也比比较较有有限限，因因而而相相对对于于超超速速通通货货膨膨胀胀的的物物价价上上升升水水平平来来说说可可以以忽忽略略不不计计。由由于于货货币币数数量量论论涉涉及及
17、的的四四个个因因素素中中，有有两两个个可可以以假假定定相相对对不不变变，因因而而物物价价水水平平猛猛涨涨必必然然伴伴随随着着货货币币供供应应量量相相同同数数量量级级的的飙飙升升。经经济济学学家家对对历历史史上上发发生生的的多多次次超超速速通通货货膨膨胀胀进进行行了了大大量量经经验验研研究究，发发现现货货币币供供应应量量与与一一般般物物价价变变动动之之间间确确实实存存在在紧紧密密联联系系。因因而而，货货币币数数量量论论关关于于通通货货膨膨胀胀是是货货币币现现象象的的立论，在超速通货膨胀场合得到有力证实。的的立论，在超速通货膨胀场合得到有力证实。货币学派观点的论证货币学派观点的论证16经济学原理第
18、24讲“通货膨胀”卢锋，CCER,2002秋季中国中国40年代超速通货膨胀年代超速通货膨胀100,000,000,000,0001937193919411943194519471949年份 (1937年1-6月=1)价格指数、货币发行指数价格指数货币发行指数10,000,000,000,0001,000,000,000,000100,000,000,00010,000,000,0001,000,000,000100,000,00010,000,0001,000,000100,00010,0001,00010010117经济学原理第24讲“通货膨胀”卢锋，CCER,2002秋季中国超速通货膨胀解
19、释中国超速通货膨胀解释导导致致这这次次超超速速通通货货膨膨胀胀主主要要有有两两方方面面原原因因：一一方方面面，战战争争环环境境使使当当时时国国民民党党政政府府财财政政支支出出压压力力增增大大，面面临临严严重重入入不不敷敷出出的的财财政政不不平平衡衡危危机机，因因而而有有动动机机通通过过滥滥发发钞钞票票来来增增加加收收入入；另另一一方方面面，3030年年代代中中期期进进行行的的法法币币改改革革，为为政政府府通通过过发发行行钞钞票票应应对对财财政政危危机机提提供供了了现现实实可可能能，最最终终把把内内外外交交困困的的国民党政府推上了超速通货膨胀的不归路。国民党政府推上了超速通货膨胀的不归路。18经
20、济学原理第24讲“通货膨胀”卢锋，CCER,2002秋季从货币量与物价关系对通货膨胀分从货币量与物价关系对通货膨胀分析，暗含了区分名义变量与真实变析，暗含了区分名义变量与真实变量的古典二分法，是从长期解释通量的古典二分法，是从长期解释通货膨胀现象。货膨胀现象。然而，在经济分析的短期场合，物然而，在经济分析的短期场合，物价变动与产出增长水平以及失业率价变动与产出增长水平以及失业率之间存在此消彼长关系，与导致短之间存在此消彼长关系，与导致短期产出变动的总需求与总供给因素期产出变动的总需求与总供给因素存在联系。存在联系。长期与短期分析长期与短期分析19经济学原理第24讲“通货膨胀”卢锋，CCER,2
21、002秋季菲利普斯曲线菲利普斯曲线(1)1958年年，伦伦 敦敦 经经 济济 学学 院院 教教 授授 菲菲 利利 普普 斯斯（AW.Phillips）发发表表论论文文，通通过过分分析析英英国国近近百百年年失失业业率率与与货货币币工工资资数数据据，发发现现二二者者变变动动之之间间存存在在显显著著的的反反向向关关系系，即即当当失失业业率率较较低低时时货货币币工工资资水水平平倾倾向向于于上上升升，失失业业率率较较高高时货币工资水平倾向于下降。时货币工资水平倾向于下降。解解释释是是存存在在很很高高失失业业率率时时，工工人人们们可可以以选选择择的的其其它它工工作作机机会会比比较较少少，不不会会强强烈烈地
22、地要要求求工工资资上上涨涨；较较高高失失业业率率意意味味着着较较低低利利润润率率，企企业主会更有力地抵制工人要求涨工资的压力。业主会更有力地抵制工人要求涨工资的压力。20经济学原理第24讲“通货膨胀”卢锋，CCER,2002秋季菲利普斯曲线菲利普斯曲线(2)这这一一发发现现后后来来被被发发展展为为失失业业率率和和通通货货膨膨胀胀之之间间反反向向关关系系。这这一一转转换换背背后后实实际际上上暗暗含含了了对对企企业业定定价价行行为为的的一一个个微微观观经经济济学学假假定定。假假定定劳劳动动生生产产率率每每年年提提高高幅幅度度大大体体稳稳定定，又又假假定定依依据据企企业业在在平平均均劳劳动动成成本本
23、之之上上比比例例加加成成定定价价，那那末末价价格格水水平平就就会会与与工工资资率率同同比比例变动，则有：例变动，则有：物物价价变变动动率率=平平均均劳劳动动成成本本变变动动率率=工工资资变变动动率率 劳动生产率增长率劳动生产率增长率例例如如，工工资资率率上上升升4%，劳劳动动生生产产率率增增长长1%，则则平平均劳动成本上升均劳动成本上升3%，物价水平上升，物价水平上升3%。21经济学原理第24讲“通货膨胀”卢锋，CCER,2002秋季菲利普斯曲线菲利普斯曲线(3)如果微观层面有足够多如果微观层面有足够多企业依据上述原则定价，企业依据上述原则定价，使平均工资率变动与一使平均工资率变动与一般物价水
24、平具有紧密联般物价水平具有紧密联系，失业率与通货膨胀系，失业率与通货膨胀率之间就会表现出反向率之间就会表现出反向关系，表现为关系，表现为 the Phillips curve。它对决策者提出了一个它对决策者提出了一个两难问题：为了降低通两难问题：为了降低通货膨胀率，必须接受一货膨胀率，必须接受一个较高的失业率；为降个较高的失业率；为降低失业率，又必须接受低失业率，又必须接受一个较高的通货膨胀率。一个较高的通货膨胀率。通通货货膨膨胀胀率率失业率失业率菲利普斯曲线（菲利普斯曲线（PC）22经济学原理第24讲“通货膨胀”卢锋，CCER,2002秋季通货膨胀的总供求解释通货膨胀的总供求解释菲菲利利普普
25、斯斯曲曲线线从从劳劳动动力力市市场场角角度度揭揭示示解解释释通通货货膨膨胀胀与与失失业业率率之之间间关关系系，现现在在把把观观察察对对象象扩扩展展到到整整个个产产品品与与劳劳务务市市场场，利利用用总总供供求求分分析框架来研究通货膨胀根源。析框架来研究通货膨胀根源。在在总总供供求求框框架架中中，其其它它条条件件不不变变时时，任任何何移移动动总总需需求求和和总总供供给给曲曲线线的的因因素素，都都可可能能导导致致物物价价水水平平变变动动。依依据据移移动动总总需需求求和和总总供供给给曲曲线线因因素素不不同同，我我们们可可以以把把短短期期通通货货膨膨胀胀分分为为两两大大类类：需需求求拉拉动动的的通通货货
26、膨膨胀胀和和成成本本推推进进的的通货膨胀。通货膨胀。23经济学原理第24讲“通货膨胀”卢锋，CCER,2002秋季需求拉动型通货膨胀需求拉动型通货膨胀当当总总需需求求从从AD1移移动动到到AD2时时，经经济济均均衡衡点点从从E1移移动动到到E2，真真实实产产出出从从Y1上上升升到到Y2，一一般般物物价价水水平平从从P1上升到上升到P2。居居民民消消费费，投投资资需需求求，政政府府支支出出，投投资资增增长长等等，都都可可能能成成为为原原因因。另另外外，预预期期变变动动也也可可能能导导致致通通货货膨膨胀胀自自我我实现实现产产出出（Y）AD1P2P10ASY1AD2Y2(P)E1E224经济学原理第
27、24讲“通货膨胀”卢锋，CCER,2002秋季成本推进型通货膨胀成本推进型通货膨胀给给定定短短期期总总供供给给曲曲线线AS1，均均衡衡产产出出与与价价格格水水平平组组合合为为Y1与与P1。假假如如某某种种外外生生因因素素变变动动使使成成本本提提升升，总总供供给给线线向向左左上上方方移移动动到到AS2，新新产产出出价价格格组组合合成成为为Y2和和P2，造造成成成成本本推推进进通通货货膨膨胀胀。石石油油价价格格上上升升导导致致的的成成本本上上升升，是是成成本本推推进进通通货货膨膨胀胀的的最最重重要要因素。因素。价价格格水水平平产产出出（Y）ADP2P10AS2Y2Y1AS1(P)25经济学原理第2
28、4讲“通货膨胀”卢锋，CCER,2002秋季不同解释观点的关系不同解释观点的关系货货币币学学派派认认为为通通货货膨膨胀胀总总是是货货币币现现象象；从从总总供供求求关关系系角角度度分分析析通通货货膨膨胀胀原原因因，则则把把通通货货膨膨胀胀与与经经济济运运行行中中不不同同结结构构因因素素联联系系起起来来。前前者者揭揭示示了了通通货货膨膨胀胀涉涉及及的的长长期期关关系系，对对超超速速通通货货膨膨胀胀现现象象特特别别具具有有解解释释力力；后后者者分分析析了了通通货货膨膨胀胀涉涉及及的的短短期期关关系系，有有助助于于我我们们理理解解物物价价水水平平与与各各种种宏宏观观经经济济变变量量之之间间的的关关系系
29、类类型型及及其其可可能能展展开开机机制制。二二者区别是显而易见的。者区别是显而易见的。26经济学原理第24讲“通货膨胀”卢锋，CCER,2002秋季不同解释观点的关系不同解释观点的关系两两个个分分析析视视角角并并非非绝绝对对矛矛盾盾。我我们们可可以以说说：人人的的死死亡亡“永永远远而而且且到到处处”都都是是和和心心脏脏停停止止跳跳动动现现象象联联系系在在一一起起，因因而而一一切切拯拯救救患患者者措措施施归归结结为为防防止止或或阻阻止止病病人人心心脏脏停停止止跳跳动动。然然而而，可可能能导导致致心心脏脏停停止止跳跳动动的的实实际际原原因因多多种种多多样样：意意外外摔摔伤伤大大出出血血？慢慢性性病
30、病导导致致心心力力衰衰竭竭？自自杀杀行行为为？有有必必要要具具体体分分析析这这些些原原因因。从从需需求求、供供给给、体体制制、预预期期等等不不同同角角度度分分析析为为什什么么货货币币供供应应量量会会上上升升？政政府府为为什什么么难难以以抵抵挡挡增增发发货货币币压压力力？有有助助于于认认识识和和治治理理通通货货膨膨胀胀，与与通通货货膨膨胀胀“永永远而且到处远而且到处”是货币现象论断也并行不悖。是货币现象论断也并行不悖。27经济学原理第24讲“通货膨胀”卢锋，CCER,2002秋季超速通货膨胀的影响超速通货膨胀的影响超速通货膨胀必然会带来灾难性恶果。超速通货膨胀必然会带来灾难性恶果。这时预期自我实
31、现机制决定了通货膨胀这时预期自我实现机制决定了通货膨胀必然会加速进行，政府则不得不增加印必然会加速进行，政府则不得不增加印钞维持局面。经济好比一辆在荒原中不钞维持局面。经济好比一辆在荒原中不断自我加速的汽车，除非有外部提供的断自我加速的汽车，除非有外部提供的强大制动力使汽车减速，它将在某个时强大制动力使汽车减速，它将在某个时点落入悬崖或撞向绝壁，导致货币体系点落入悬崖或撞向绝壁，导致货币体系崩溃，经济系统瓦解，甚至政府更迭。崩溃，经济系统瓦解，甚至政府更迭。超速通货膨胀必然是恶性通货膨胀。超速通货膨胀必然是恶性通货膨胀。28经济学原理第24讲“通货膨胀”卢锋，CCER,2002秋季一般通货膨胀
32、的影响一般通货膨胀的影响收收入入再再分分配配效效应应：对对债债权权方方不不利利而而对对债债务务方有利。方有利。对对依依靠靠固固定定收收入入维维持持生生活活的的人人不不利利：领领取取救救济济金金，退退休休金金和和依依靠靠转转移移支支付付生生活活的的居居民，最容易受到通货膨胀危害。民，最容易受到通货膨胀危害。效效率率损损失失：“菜菜单单成成本本（menu costs）”、价格误读、增加风险和不确定性。价格误读、增加风险和不确定性。29经济学原理第24讲“通货膨胀”卢锋，CCER,2002秋季通货膨胀的治理通货膨胀的治理实施紧缩性货币政策，控制货币供应量。实施紧缩性货币政策，控制货币供应量。实行紧缩性财政政策，控制总需求。实行紧缩性财政政策，控制总需求。收入指数化政策控制收入再分配作用。收入指数化政策控制收入再分配作用。对恶性通货膨胀要对恶性通货膨胀要“重病用猛药重病用猛药”，采，采取各种收入、价格管制措施，引入物品取各种收入、价格管制措施，引入物品数量配给制，甚至包括货币改革措施。数量配给制，甚至包括货币改革措施。当然，对战争带来的恶性通货膨胀，首当然，对战争带来的恶性通货膨胀，首先要结束战争。先要结束战争。30经济学原理第24讲“通货膨胀”卢锋，CCER,2002秋季