《4 第三讲(下) 企业风险管理的方法与策略.ppt》由会员分享，可在线阅读，更多相关《4 第三讲(下) 企业风险管理的方法与策略.ppt（60页珍藏版）》请在taowenge.com淘文阁网|工程机械CAD图纸|机械工程制图|CAD装配图下载|SolidWorks_CaTia_CAD_UG_PROE_设计图分享下载上搜索。
1、第三讲（下）企业风险管理的方法与策略龚凯颂 博士、副教授中山大学管理学院会计学系大纲风险管理的方法风险管理的策略（俄罗斯）（俄罗斯）阿雷莫夫阿雷莫夫、塔拉索娃塔拉索娃，20122012，风险评风险评价与管理价与管理 ，对外经济贸易大学出版社。，对外经济贸易大学出版社。张萍张萍，20122012，中国企业对外投资的中国企业对外投资的政治风险及管政治风险及管理理研究研究 ，上海社会科学院出版社。，上海社会科学院出版社。风险管理的方法风险回避/避免风险留存（风险自担/自留）风险转移预防并控制损失去掉“损失”，可能更恰当风险回避（Risk avoidance）风险回避是指在考虑到某一活动可能带来风险或
2、潜在损失较大时，采取极端的手段，主动放弃或改变该活动，从而避免与该活动有关的风险暴露和潜在损失。这是一项最为简单、彻底的风险控制技术，可以这是一项最为简单、彻底的风险控制技术，可以在事前、事中实施，同时又是一种在事前、事中实施，同时又是一种消极消极消极消极的风险控的风险控制技术。制技术。意识到风险太高、不利后果太严重，自己无法承意识到风险太高、不利后果太严重，自己无法承受时，采取的主动放弃措施。受时，采取的主动放弃措施。最好在业务活动尚未开始时就采用这一策略；放最好在业务活动尚未开始时就采用这一策略；放弃或改变正在进行中的项目，一般会付出较大的弃或改变正在进行中的项目，一般会付出较大的代价。代
3、价。风险回避对这一方法的评价 （1）回避风险的同时，意味着放弃可能的获利机会；（2）回避一种风险可能产生另一种风险；（3）有些风险无法回避：如投资于股票的系统风险；（4）对未识别的风险无法回避。风险回避，有代价2009年4月底，“全球”爆发“猪流感”（北美流感/2009H1N1流感）可上网查阅有关资料可上网查阅有关资料我院EMBA学员计划到美国学习与交流，已购买机票、订好酒店等。为避免感染“2009H1N1流感”的风险，决定取消该计划，但机票等不能退，估计损失30万元。学院、学员各承担学院、学员各承担5050。埃及将杀30万头猪世界卫生组织称没有证据显示病毒由猪传人世界卫生组织称没有证据显示病
4、毒由猪传人无辜的猪？无辜的猪？农夫山泉：放弃北京市场 新快报新快报2013-05-072013-05-07，A35A35赚钱赚钱 财经财经/产经产经“标准门”事件已让农夫山泉桶装水在北京停产，其昨日更宣布要放弃拥有10万用户的北京市场。据了解，农夫山泉北京厂去年利润达420万元。其全国销量增长也受到了打击，“从去年12月开始，农夫山泉高速增长，同比几乎增长100%。4月10日前，北京增长也在30%以上。这件事情以来，现在增长率已全部停下来了。”董事长钟睒睒透露。http:/ 微观中国微观中国 http:/http:/ 5月份开始，没人送水了，这和前段时间上海复旦月份开始，没人送水了，这和前段时
5、间上海复旦大学桶装水投毒事件有关。一位管理员称：大学桶装水投毒事件有关。一位管理员称：“就因就因为复旦大学投毒以后，咱们就有所戒备了，学校也为复旦大学投毒以后，咱们就有所戒备了，学校也害怕，万一有人投毒呢！害怕，万一有人投毒呢！”（金羊网）（金羊网）启木启木 评：有个成语叫讳疾忌医，还有个成语叫因噎评：有个成语叫讳疾忌医，还有个成语叫因噎废食，还有个词语叫掩耳盗铃，还有个说法叫哭笑废食，还有个词语叫掩耳盗铃，还有个说法叫哭笑不得，汉语早已准备充足的词语来形容这种荒唐之不得，汉语早已准备充足的词语来形容这种荒唐之举。害人的是人，不是桶装水。正如菜刀实名制，举。害人的是人，不是桶装水。正如菜刀实名
6、制，禁得了菜刀，能禁得了杀人吗？禁得了菜刀，能禁得了杀人吗？http:/ retention）风险自担（自留）是与风险回避相反的做法：自己承担风险及其可能产生的损失。对已识别的风险是对已识别的风险是主动的主动的风险自担；对未识别风险自担；对未识别的风险是的风险是被动的被动的风险自担。风险自担。主动的风险自担主动的风险自担一般事先准备了一些应急办法，如计提和建立各种风险基金风险基金、与银行建立信用额度合同、事先签订应急贷款协议等。风险自担的高级形式是创办专业自保公司（Captive insurance company）或参与联合自保公司（Associate captive），还可以租借自保公司。
7、还可以阅读：李社环，还可以阅读：李社环，20062006，新编企业风险管理新编企业风险管理p204p204214214，同济，同济大学出版社。大学出版社。风险自担风险自担的绝对性许多风险无法投保许多风险无法投保投保（可保）风险也不能完全转移到保险公司投保（可保）风险也不能完全转移到保险公司企业遇到下列条件之一时，可考虑采用此法：（1 1）认为风险在自己可承受的能力范围内；）认为风险在自己可承受的能力范围内；（2 2）不想失去获利的机会（）不想失去获利的机会（机会成本大机会成本大）；）；（3 3）管理风险的成本预计低于可能的损失；）管理风险的成本预计低于可能的损失；（4 4）风险较小且不利后果轻
8、微；）风险较小且不利后果轻微；（5 5）保费高于自担风险的成本；）保费高于自担风险的成本；（6 6）企业认可的其他情形。）企业认可的其他情形。风险自担相关相关“收入收入”可节省附加保费可节省附加保费 可增加额外收入可增加额外收入 可避免道德风险和逆向选择（风险）可避免道德风险和逆向选择（风险）可减小由于保险市场不稳定带来的财务冲击可减小由于保险市场不稳定带来的财务冲击 有利于企业的整体风险管理有利于企业的整体风险管理相关相关“成本成本”增加企业的不确定性增加企业的不确定性 信用级别下降，降低声誉信用级别下降，降低声誉 可能放弃好的投资机会可能放弃好的投资机会 不能享受税收上的好处（如不能享受税
9、收上的好处（如保费在税前列支，而风险准备保费在税前列支，而风险准备金往往是税后提取的金往往是税后提取的）决策：决策：成本与收入权衡成本与收入权衡 (cost and revenue trade-(cost and revenue trade-off)off)经济利润最大化经济利润最大化附录：附录：李开复李开复谈创新思维谈创新思维 创新的定义与特征创新的定义与特征 发明应用价值发明应用价值 新颖；价值；可行新颖；价值；可行 2121世纪：世纪：创新都是站在巨人的肩膀上创新都是站在巨人的肩膀上创新都是站在巨人的肩膀上创新都是站在巨人的肩膀上；应用的成分会更高一些；应用的成分会更高一些；创新的周期越
10、来越短创新的周期越来越短 如何创新如何创新 洞悉未来（需求）洞悉未来（需求）预测未来，不如预测未来，不如创造未来创造未来 打破陈规打破陈规 简单是美简单是美 以人为本以人为本 接受风险接受风险接受风险接受风险风险转移（Risk transfer）风险转移风险转移是指将风险随同可能的收益和损失是指将风险随同可能的收益和损失全部或部全部或部全部或部全部或部分分分分转移给他人（受让人）。公司采用这种方法往往转移给他人（受让人）。公司采用这种方法往往要要付出一定的代价付出一定的代价。具体做法例举如下：。具体做法例举如下：（1 1）出售风险大的资产或退出某一行业或投资项目出售风险大的资产或退出某一行业或
11、投资项目：可能的收益与损失同时转移，有机会成本。可能的收益与损失同时转移，有机会成本。（2 2）套期保值套期保值：通过放弃潜在的收益来降低可能的：通过放弃潜在的收益来降低可能的损失。如对有关衍生金融工具的运用。损失。如对有关衍生金融工具的运用。（3 3）保险保险：支付额外费用（保险费），保留潜在的：支付额外费用（保险费），保留潜在的收益的情况下，降低可能的损失。收益的情况下，降低可能的损失。（4 4）分散投资（多元化经营）分散投资（多元化经营）：可分散非系统风险，：可分散非系统风险，但但无法分散无法分散系统风险系统风险系统风险系统风险；降低总风险的同时，可能降低；降低总风险的同时，可能降低收益
12、水平。收益水平。白居易的“风险管理”白居易生前多次编集自己的诗文。会昌五年（白居易生前多次编集自己的诗文。会昌五年（公元公元845845年年），即他逝世前一年，他作），即他逝世前一年，他作白氏长庆集序白氏长庆集序云：云：“白氏前集白氏前集长庆集长庆集五十卷，元微之为序；五十卷，元微之为序；后集二十卷，自为序；今又续后集五卷，自为记。后集二十卷，自为序；今又续后集五卷，自为记。前后七十五卷，诗笔大小凡三千八百四十首。集有前后七十五卷，诗笔大小凡三千八百四十首。集有五本：五本：一本在庐山东林寺经藏院，一本在苏州南禅一本在庐山东林寺经藏院，一本在苏州南禅寺经藏内；一本在东都圣善寺钵塔院律库楼；一本寺
13、经藏内；一本在东都圣善寺钵塔院律库楼；一本付侄龟郎；一本付外孙谈阁童。付侄龟郎；一本付外孙谈阁童。”由于五本分藏，他的诗文基本得以保存。今存白诗由于五本分藏，他的诗文基本得以保存。今存白诗二千八百多首，文八百多篇。南宋绍兴年间刻印的二千八百多首，文八百多篇。南宋绍兴年间刻印的七十一卷本七十一卷本白香山诗集白香山诗集是现存最早的白集刻本。是现存最早的白集刻本。今人朱金城今人朱金城白居易集笺校白居易集笺校是近年来较重要的笺是近年来较重要的笺校本。校本。风险转移（续）（5）联合投资：合资、合作、合营。（6）合同转移分包或转包业务：如保险公司分保（再保险）、租赁合同、工程分包或转包合同；还有外包（Ou
14、tsourcing）。（7）采用公司组织：有限责任。（5）、（6）、（7）：风险共担风险共担。风险转移（续）（8 8）委托保管委托保管（如银行的保管箱业务）（如银行的保管箱业务）（9 9）担保合同担保合同：如上市公司接受担保如上市公司接受担保 （1010）合同安排合同安排：订立开脱责任（免责）协议（如：订立开脱责任（免责）协议（如医生作手术前与病人家属所签的合同医生作手术前与病人家属所签的合同）或利用合同）或利用合同中的转移责任条款。中的转移责任条款。（1111）利用中介组织利用中介组织，如，如会计师事务所会计师事务所会计师事务所会计师事务所、投资基金、投资基金、信用评估机构等。信用评估机构等
15、。CPACPA：三思而后签！三思而后签！（1212）企业托管企业托管“风险转移”小结（1）：分类风险转移是指企业将自己不能承担的或不愿承担的以及超过自身财务承担能力的风险损失或损失的经济补偿责任以某种方式转移给其他单位或个人的一种措施，可分为保险转移保险转移非保险转移非保险转移 控制型控制型控制型控制型风险转移（如风险转移（如合同转移、风险证券化合同转移、风险证券化）控制型风险转移是为了减少风险单位的损失频率控制型风险转移是为了减少风险单位的损失频率和损失幅度，将损失的法律责任借助合同或协议方式和损失幅度，将损失的法律责任借助合同或协议方式转移给非保险人的个人或群体的管理方法。转移给非保险人的
16、个人或群体的管理方法。财务型财务型财务型财务型风险转移风险转移“风险转移”小结（2）：财务型风险转移一般地，企业在识别和衡量自己所面临的风险之后，首先考虑风险能否采用控制型技术来处理，如果不能控制或不能完全控制，则需结合财务型（Financing Type）风险处理手段，即采用适当的损失融资手段，以实现风险管理目标。“风险转移”小结（2）：财务型风险转移风险融资（风险融资（风险融资（风险融资（RiskRisk FinancingFinancing）是指以固定的费用（如是指以固定的费用（如保费）将损失转移到企外部，保费）将损失转移到企外部，或者或者或者或者进行进行财务重组财务重组（Financi
17、al RFinancial Re estructuringstructuring），提高企业处理风险的提高企业处理风险的能力。能力。将风险转移到企业外部的其他机构将风险转移到企业外部的其他机构将风险转移到企业外部的其他机构将风险转移到企业外部的其他机构可以有效地降低不可控可以有效地降低不可控损失对本企业的冲击，其他机构因为规模经济和范围经济损失对本企业的冲击，其他机构因为规模经济和范围经济（如通过风险聚合和风险分散）、信息优势或专业知识而（如通过风险聚合和风险分散）、信息优势或专业知识而具有处理风险的比较优势。具有处理风险的比较优势。常见的风险转移机制包括常见的风险转移机制包括对冲、保险、保证
18、、签订合约、对冲、保险、保证、签订合约、证券化、项目融资证券化、项目融资等。等。“风险转移”小结（2）：财务型风险转移企业也可以直接通过企业也可以直接通过内部财务重组内部财务重组内部财务重组内部财务重组来降低违约风来降低违约风险，比如提供更多的资本、降低负债水平、降低险，比如提供更多的资本、降低负债水平、降低经营杠杆、改善内部信用管理方法、增加企业业经营杠杆、改善内部信用管理方法、增加企业业务分散化程度，或建立自保计划。务分散化程度，或建立自保计划。财务重组的具财务重组的具体方式体方式包括：包括：长、短期债券融资；长、短期债券融资；改善信用；改善信用；资产担保融资（资产证券化、租赁、项目融资）
19、；资产担保融资（资产证券化、租赁、项目融资）；风险（保险）证券化（如风险（保险）证券化（如巨灾风险证券巨灾风险证券，Catastrophe Catastrophe securitizationsecuritization）提示：提示：此处，此处，“财务重组财务重组”的含义非常特别。的含义非常特别。“风险转移”小结（2）：财务型风险转移其他的风险融资方式有：资产负债管理（资产负债管理（Asset-Liability managementAsset-Liability management，ALMALM）；）；经营多样化（经营多样化（Corporate diversificationCorpora
20、te diversification）；）；合同风险转移；合同风险转移；对冲（对冲（HedgingHedging）；）；风险风险自留与自保自留与自保（Self-insuranceSelf-insurance）等。）等。周伏平，周伏平，20032003，企业风险管理企业风险管理p128p128161161，辽宁教育出，辽宁教育出版社。版社。李社环，李社环，李社环，李社环，20062006，新编企业风险管理新编企业风险管理p162p162180180，同济大，同济大学出版社。学出版社。预防并控制（损失）预防并控制（损失）：积极的风险管理方法积极的风险管理方法风险控制风险控制（Risk contro
21、lRisk control）是指采取各种可行的措是指采取各种可行的措施，最大限度地降低风险事故发生的概率施，最大限度地降低风险事故发生的概率/频率频率（frequencyfrequency）和减少风险带来的损失幅度）和减少风险带来的损失幅度（severityseverity）。）。损失预防损失预防（Loss preventionLoss prevention）是在损失发生之前是在损失发生之前调整或重组企业经营过程中的某些方面，以降低调整或重组企业经营过程中的某些方面，以降低损失发生的概率，特别适用于损失频率高的风险损失发生的概率，特别适用于损失频率高的风险事件。事件。通常可以从通常可以从改变风
22、险险因素、改变风险因素所处的环改变风险险因素、改变风险因素所处的环境、改变风险因素与所处环境相互作用的机制境、改变风险因素与所处环境相互作用的机制三个方面三个方面采取措施。采取措施。李社环，李社环，李社环，李社环，20062006，新编企业风险管理新编企业风险管理p137p137161161，同济大学出版社。，同济大学出版社。预防并控制（损失）（续）对于金融服务企业来说，可以从对于金融服务企业来说，可以从程序重组、工作质量和程序重组、工作质量和职位调整、产品和服务再设计、人力因素工程、欺诈的职位调整、产品和服务再设计、人力因素工程、欺诈的防范与发现等方面来防范与发现等方面来预防损失预防损失。风
23、险事故一旦发生，企业必须采取损失抑制措施，重点是风险事故一旦发生，企业必须采取损失抑制措施，重点是降低损失幅度，通常适用于外部事件。企业可以在事故发降低损失幅度，通常适用于外部事件。企业可以在事故发生前、发生后采取相应的损失抑制生前、发生后采取相应的损失抑制（Loss reductionLoss reduction），降低损失程度。降低损失程度。事前措施包括应急计划、风险隔离等；后者主要是事前措施包括应急计划、风险隔离等；后者主要是危机管理危机管理。为降低损失的可能性或严重性而采取的行动，可以在损失为降低损失的可能性或严重性而采取的行动，可以在损失发生之前、之中、之后采取。发生之前、之中、之后
24、采取。例如：为避免生病，可以吃得好点、搞锻炼、睡眠充足、不抽烟、例如：为避免生病，可以吃得好点、搞锻炼、睡眠充足、不抽烟、远离病源等；生病后，积极治疗，避免恶化。远离病源等；生病后，积极治疗，避免恶化。预防并控制（损失）（续）企业预防并控制（损失）的一些办法 （1 1）物理性预防措施物理性预防措施（设置保障机制）（设置保障机制）分离或复分离或复制风险单位制风险单位（Separation or duplication of exposure Separation or duplication of exposure unitsunits）：如）：如装备报警系统、录相监视系统、消防灭火装备报警系统
25、、录相监视系统、消防灭火器、应急灯、备用动力系统、文件备份，建防火墙器、应急灯、备用动力系统、文件备份，建防火墙等等等。等。例如，国家外汇管理局在上海建立备份中心例如，国家外汇管理局在上海建立备份中心 （2 2）制度、程序控制制度、程序控制：如严格按作业程序操作，以防：如严格按作业程序操作，以防工伤事故；执行严格的现金支付和划拨程序，以防资工伤事故；执行严格的现金支付和划拨程序，以防资金挪用与侵吞。金挪用与侵吞。例如，坐飞机前的安检，就使用了（例如，坐飞机前的安检，就使用了（1 1）和（）和（2 2）。）。预防并控制（损失）（续）（3 3）风险意识教育风险意识教育：人人对风险负责。：人人对风险
26、负责。（4 4）雇佣风险管理专业人员与机构雇佣风险管理专业人员与机构：如聘任保安、：如聘任保安、保镖、法律顾问、注册会计师、管理咨询（保镖、法律顾问、注册会计师、管理咨询（不是风不是风水先生水先生）。）。（5 5）进行风险因子管理进行风险因子管理（周伏平，周伏平，20032003，p111p111118118）。它是指通过降低风险因素的水平、改变其）。它是指通过降低风险因素的水平、改变其分布或企业对风险因素的敏感性，来调整可能引起分布或企业对风险因素的敏感性，来调整可能引起潜在损失的经营环境。常见的风险因子管理技术包潜在损失的经营环境。常见的风险因子管理技术包括括质量管理、员工筛选、培训、企业
27、文化管理、组质量管理、员工筛选、培训、企业文化管理、组织结构设计及关系管理织结构设计及关系管理等。等。预防并控制（损失）（续）（6）运用风险组合（Combination）：通过兼并、扩展、联营、联盟，集合多个原来各自独立的风险单位于一体，增加同类风险单位的数目来提高未来损失的可预测性，已达到降低风险的目的。如：在如：在20032003年的年的“非典型肺炎非典型肺炎”事件中，人们用事件中，人们用了戴口罩、吃预防药、消毒、勤洗手、通风、锻了戴口罩、吃预防药、消毒、勤洗手、通风、锻炼身体、隔离等预防措施；政府则制定和实施了炼身体、隔离等预防措施；政府则制定和实施了一系列预防制度与控制措施，付出了极大
28、的代价一系列预防制度与控制措施，付出了极大的代价（风险管理有成本风险管理有成本）。但有些预防措施可能）。但有些预防措施可能过度过度了，例如广州每天就洒掉十几吨消毒液，将对生了，例如广州每天就洒掉十几吨消毒液，将对生态环境造成长期的、巨大的潜在影响。态环境造成长期的、巨大的潜在影响。珠江亲水平台加了网，怎样亲水？珠江亲水平台加了网，怎样亲水？2013-03-202013-03-20信息时报信息时报对于亲水平台加装防护网，市民抱怨，防护网一装，虽安全了，亲水平台也彻底不“亲水”了。到底亲水平台是用来“亲水”的，还是用来“观水”的？沿江西路亲水平台装上了铁丝护栏，有市民称护栏下面的支架很容易绊倒行人
29、。沿江西路的亲水平台，救生圈、救生杆、急救箱等设施已备齐也有市民质疑，加了防护网，即使有人落水，不但下水救人不方便，就算丢个救生圈、救生绳之类也颇费劲。http:/ 微观中国微观中国启木2012：广州控烟细则拟禁国家机关用公款买烟。抽烟是一种个人行为，原本就应该与公款无涉。本来就不该存在的事情，却需要法规进行明确规范，这只能说明公款买烟是多么的普遍。但原本的法规和行政伦理都管不住的事情，一则并不具备多高法律效力的控烟细则就能起到作用？http:/ 8天发生天发生3 3起起“跳桥跳桥”事件，为了阻止类似事件，为了阻止类似事情绑架公共利益，昨天上午相关部门在桥两端增事情绑架公共利益，昨天上午相关部
30、门在桥两端增加了加了“软猬甲软猬甲”的覆盖面积，并且竖起警示牌。的覆盖面积，并且竖起警示牌。上周大桥南端连续发生两起上周大桥南端连续发生两起“跳桥秀跳桥秀”，海珠区相，海珠区相关部门在南端钢索底部设置了铁丝网并且涂上黄油，关部门在南端钢索底部设置了铁丝网并且涂上黄油，被群众称为被群众称为“软猬甲软猬甲”。然而前日早上又有一名惠。然而前日早上又有一名惠东籍男子越过东籍男子越过“软猬甲软猬甲”，从北侧爬上钢索。于是，从北侧爬上钢索。于是天河区组织人员将天河区组织人员将“软猬甲软猬甲”往上延伸了有往上延伸了有1010米左米左右，这样就可以将第一条高度较低的垂直钢缆也覆右，这样就可以将第一条高度较低的
31、垂直钢缆也覆盖。盖。“先不论这些铁丝网好不好看，起码政府想了先不论这些铁丝网好不好看，起码政府想了办法来阻止这种绑架广州公共利益的人。办法来阻止这种绑架广州公共利益的人。”市民吴市民吴伯说。伯说。http:/ Management TechniquesNoninsurance methodsInsuranceSocial and economic values and costs of Social and economic values and costs of insuranceinsuranceJames S.James S.TrieschmannTrieschmann,Robert E
32、.Hoyt,David W.,Robert E.Hoyt,David W.SommerSommer,2005,Risk Management and Insurance,2005,Risk Management and Insurance,12th edition,Thomson Learning.12th edition,Thomson Learning.（影印版，北京大（影印版，北京大学出版社，学出版社，20062006。P75P75152152）Noninsurance methodsRisk avoidanceLoss controlRisk retentionRisk transfe
33、rLoss controlFocus of loss controlLoss frequency reductionLoss frequency reductionSeverity reductionSeverity reductionTiming of loss controlPre-loss activitiesPre-loss activitiesConcurred loss controlConcurred loss controlPost-loss activitiesPost-loss activitiesRisk retentionPlanned versus unplanned
34、 retentionFunded versus unfunded retentionDecisions regarding retentionPlanned versus unplanned retentionPlanned retentionRecognized riskRecognized riskUnplanned retentionNot recognize risk existedNot recognize risk existedUnwittingly believe that no loss could occurUnwittingly believe that no loss
35、could occurSometimes even when the existence of risk is Sometimes even when the existence of risk is acknowledgedacknowledgedFunded versus unfunded retentionFunded retentionFunded retention Making various Making various prelosspreloss arrangements to ensure that arrangements to ensure that money is
36、readily available to pay for losses that occurmoney is readily available to pay for losses that occur Four types of funded retention possibilitiesFour types of funded retention possibilities The use of The use of creditcredit The establishment of a The establishment of a reserve fundreserve fund Sel
37、f-insuranceSelf-insurance Captive insurersCaptive insurersUnfunded retentionUnfunded retention Some level of shoplifting losses is often viewed as part Some level of shoplifting losses is often viewed as part of the overall cost of doing businessof the overall cost of doing businessDecisions regardi
38、ng retentionFinancial resourcesThe balance sheetThe balance sheetThe income sheetThe income sheetThe financial ratioThe financial ratioAbility of predict lossesFeasibility of the retention programRisk transferHold-harmless agreementsLimited formLimited formIntermediate formIntermediate formBroad for
39、mBroad formIncorporationDiversification HedgingSocial and economic values and costs of insuranceSocial and economic values Reduced reserve requirementsReduced reserve requirementsCapital freed for investmentCapital freed for investmentReduce cost of capitalReduce cost of capitalLoss control or loss
40、prevention activitiesLoss control or loss prevention activitiesBusiness or social stabilityBusiness or social stabilitySocial costsOperating the insurance businessOperating the insurance businessLosses that are intentionally causedLosses that are intentionally causedLosses that are exaggeratedLosses
41、 that are exaggerated附录：应对风险的方法乔治E瑞达（George E.Rejda），风险管理与保险原理（第10版）p1620，中国人大学出版社，2010。规避规避损失控制损失控制 损失预防；损失减少损失预防；损失减少风险自留风险自留 主动自留；被动自留主动自留；被动自留非保险转移非保险转移 合同风险转移；对冲价格风险；企业法人化合同风险转移；对冲价格风险；企业法人化 (incorporation)(incorporation)保险保险风险管理的策略风险管理方法是与风险管理策略相适应的。一般来看，企业的风险管理策略可以分成两大类：规避型策略和适应型策略。规避型策略规避型策略
42、就是从找出导致损失发生的风险事件就是从找出导致损失发生的风险事件的原因出发，采取适当的措施，尽量避免损失的的原因出发，采取适当的措施，尽量避免损失的发生或减少损失发生的频率和程度。发生或减少损失发生的频率和程度。相应的风险管理方法有很多，比如购买保险或对价格风相应的风险管理方法有很多，比如购买保险或对价格风险进行套期保值。险进行套期保值。适应型策略适应型策略是指接受一定的风险，然后通过企业是指接受一定的风险，然后通过企业组织和业务结构的重组来减少企业的风险。组织和业务结构的重组来减少企业的风险。相应的方法主要是改变企业经营杠杆和相应的方法主要是改变企业经营杠杆和财务杠杆财务杠杆财务杠杆财务杠杆
43、。陈秉正：陈秉正：公司整体化风险管理公司整体化风险管理p15p15、57578888，清华大学，清华大学出版社，出版社，20032003。风险管理的策略如果我们把风险管理的目标定为企业价值最大化，如果我们把风险管理的目标定为企业价值最大化，那么，在选择风险管理方法时，还必须充分考虑风那么，在选择风险管理方法时，还必须充分考虑风险管理的成本以及对期望损失成本和变动性的影响，险管理的成本以及对期望损失成本和变动性的影响，包括对雇员、债主、客户以及供应商的影响，还应包括对雇员、债主、客户以及供应商的影响，还应该考虑让股东承担风险是否能带来足够的额外收益。该考虑让股东承担风险是否能带来足够的额外收益。
44、对风险管理方法的选择会形成不同成本之间的替代对风险管理方法的选择会形成不同成本之间的替代（tradeofftradeoff）。）。例如，如果公司在提高预防损失的能力方面增加了支出，例如，如果公司在提高预防损失的能力方面增加了支出，则可以降低直接损失和间接损失的期望成本；公司通过则可以降低直接损失和间接损失的期望成本；公司通过增加保险费用和减少自留风险，可以降低某些间接损失增加保险费用和减少自留风险，可以降低某些间接损失的期望成本，并在减小（的期望成本，并在减小（减少减少）净现金流变动的同时也）净现金流变动的同时也降低了由于这种变动而带来的成本。降低了由于这种变动而带来的成本。风险管理的策略我们
45、知道，如果风险是有成本的，则一方面可以通过我们知道，如果风险是有成本的，则一方面可以通过消除风险来减少成本，这就是规避风险；消除风险来减少成本，这就是规避风险；另一种可替另一种可替另一种可替另一种可替代的选择代的选择代的选择代的选择是，如果能知道风险为什么会引起价值的损是，如果能知道风险为什么会引起价值的损失，就可以采用失，就可以采用对偶型的策略对偶型的策略对偶型的策略对偶型的策略来对公司的经营、组织来对公司的经营、组织结构、资本结构等进行调整以使其适应风险，从而减结构、资本结构等进行调整以使其适应风险，从而减少风险成本。也就是说，少风险成本。也就是说，我们既可以设法消除风险，我们既可以设法消
46、除风险，我们既可以设法消除风险，我们既可以设法消除风险，也可以接受风险而设法消除风险带来的影响（也可以接受风险而设法消除风险带来的影响（也可以接受风险而设法消除风险带来的影响（也可以接受风险而设法消除风险带来的影响（降低风降低风降低风降低风险成本险成本险成本险成本）。）。）。）。风险管理的基本理论告诉我们，分散化有利于降低风风险管理的基本理论告诉我们，分散化有利于降低风险，将不同风险组合在一起可以降低总体的风险。这险，将不同风险组合在一起可以降低总体的风险。这一特性说明，风险管理策略应该是具有协调性的。一特性说明，风险管理策略应该是具有协调性的。许许多个别风险都会影响到总体的风险，而企业的高层
47、主多个别风险都会影响到总体的风险，而企业的高层主管往往更关注的是企业经营的整体风险。管往往更关注的是企业经营的整体风险。这种认识应这种认识应该得到了强化。该得到了强化。风险管理的策略整体化风险管理策略可分成两类：套期（Hedging）策略和整体化（Integrating）策略。套期策略套期策略集中于特定的风险，目的是通过将某类风集中于特定的风险，目的是通过将某类风险转移给其他方而减少或消除企业自身的风险。险转移给其他方而减少或消除企业自身的风险。整体化风险管理整体化风险管理目前出现的一个趋势是，将各种保目前出现的一个趋势是，将各种保险保障捆绑在一个单独的产品上，该产品可以在不险保障捆绑在一个单
48、独的产品上，该产品可以在不同的风险来源之间进行对冲。各种同的风险来源之间进行对冲。各种对偶性策略对偶性策略通常通常不是针对具体风险来源的，也就是说是具有整体性不是针对具体风险来源的，也就是说是具有整体性的策略。的策略。整体化风险管理不意味着我们要对所有能见到的风险都进整体化风险管理不意味着我们要对所有能见到的风险都进行套期，或者是针对不同类型的风险设计相同程度的保护，行套期，或者是针对不同类型的风险设计相同程度的保护，整体化风险管理意味着对一个风险的管理要考虑到其他的整体化风险管理意味着对一个风险的管理要考虑到其他的风险，最好的策略应该是风险，最好的策略应该是具有协调性的策略具有协调性的策略具
49、有协调性的策略具有协调性的策略。中央企业全面风险管理指引第四章风险管理策略 第二十六条本指引所称风险管理策略，指企业根据第二十六条本指引所称风险管理策略，指企业根据自身条件和外部环境，围绕企业发展战略，自身条件和外部环境，围绕企业发展战略，确定风险确定风险偏好、风险承受度、风险管理有效性标准偏好、风险承受度、风险管理有效性标准，选择选择风险风险承担、风险规避、风险转移、风险转换、风险对冲、承担、风险规避、风险转移、风险转换、风险对冲、风险补偿、风险控制风险补偿、风险控制等适合的等适合的风险管理工具风险管理工具的总体策的总体策略略，并确定风险管理所需人力和财力资源的配置原则。，并确定风险管理所需
50、人力和财力资源的配置原则。第二十七条一般情况下，对战略、财务、运营和法第二十七条一般情况下，对战略、财务、运营和法律风险，可采取律风险，可采取风险承担、风险规避、风险转换、风风险承担、风险规避、风险转换、风险控制险控制等方法。对能够通过保险、期货、对冲等金融等方法。对能够通过保险、期货、对冲等金融手段进行理财的风险，可以采用手段进行理财的风险，可以采用风险转移、风险对冲、风险转移、风险对冲、风险补偿风险补偿等方法。等方法。第四章风险管理策略第二十八条企业应根据不同业务特点统一确定风险偏好和风险承受度，即企业愿意承担哪些风险，明确风险的最低限度和不能超过的最高限度，并据此确定风险的预警线及相应采