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1、第七章第七章 社会效益评价社会效益评价第一节第一节 项目社会评价概述项目社会评价概述一、概念一、概念 项项目目社社会会评评价价是是对对项项目目引引起起的的社社会会发发展展效果的分析和估价。效果的分析和估价。二、项目社会评价的特点二、项目社会评价的特点第一，宏观性和长期性第一，宏观性和长期性第二，外部效益多，定量分析难第二，外部效益多，定量分析难第三，多目标性和行业特征第三，多目标性和行业特征第二节第二节 项目社会评价对象和内容项目社会评价对象和内容一、项目社会评价的对象一、项目社会评价的对象三三类类：公公益益性性项项目目、基基础础性性项项目目、大大中中型型国家骨干项目和扶贫项目国家骨干项目和扶
2、贫项目五五种种：农农林林业业项项目目；水水利利项项目目；社社会会事事业业项项目目；能能源源、交交通通及及大大中中型型工工业业项项目目；老少边穷地区及多民族聚居区项目老少边穷地区及多民族聚居区项目二、项目社会评价的内容二、项目社会评价的内容1项目的社会效益和影响；项目的社会效益和影响；2项目与社会相互适应性项目与社会相互适应性第三节第三节 项目社会效益与影响分析项目社会效益与影响分析一、收入分配效益指标一、收入分配效益指标1 社会机构的分配指数社会机构的分配指数（1）职工分配指数）职工分配指数 第八章第八章 投资方案比较评价投资方案比较评价第一节第一节 投资方案比较评价概述投资方案比较评价概述一
3、、投资方案评价的意义和目的一、投资方案评价的意义和目的 对对不不同同方方案案进进行行比比较较筛筛选选，确确定定最佳投资建设方案。最佳投资建设方案。二、投资方案比较的依据和原则二、投资方案比较的依据和原则依据依据：各投资方案的经济和社会效果。：各投资方案的经济和社会效果。原原则则：可可比比性性。特特别别要要遵遵循循各各方方案案效效益益和和费用计算口径对应一致。费用计算口径对应一致。比比较较指指标标（视视不不同同情情况况从从中中选选用用）：差差额额投投资资内内部部效效益益率率、净净现现值值、年年值值、净净现现值值率率、最最小小费费用用、最最低低价价格格或或差差额额投投资资回收期等。回收期等。第二节
4、第二节 投资方案比较的一般方法投资方案比较的一般方法一、差额净现值法一、差额净现值法 设设有有1、2两两互互斥斥投投资资方方案案，2方方案案比比1方方案投资大，两方案差额净现值：案投资大，两方案差额净现值：式中，式中，NPV差额净现值差额净现值；（CI1-CO1）t方方案案1第第t年年净净现现金金（效效益益）流量；流量；（CI2-CO2）t方方案案2第第t年年净净现现金金（效效益益）流量；流量；NPV1，NPV2分分别别为为第第1、2方方案案的的净净现现值。值。判判别别准准则则：若若NPV0，则则投投资资（现现值值）大大的的方方案案为为优优；反反之之，则则投投资资（现现值值）小的方案为优。小的
5、方案为优。从从上上式式可可见见，差差额额净净现现值值等等于于两两各方案净现值之差。各方案净现值之差。多多方方案案比比较较时时，以以分分别别计计算算各各方方案净现值较为方便。案净现值较为方便。注注意意：NPV是是相相对对指指标标。结结合合绝绝对对指指标标NPV0，判判别别准准则则为为：净净现现值值最最大大且且非非负负的的方方案案为为最最优优方案。方案。二、差额投资内部收益率（二、差额投资内部收益率（IRR）法法IRR，指指两两个个互互斥斥方方案案各各年年净净现现金金流流量量差额的现值之和等于差额的现值之和等于0时的折现率。时的折现率。财务评价财务评价时，表达式：时，表达式：（CI-CO）2投投资
6、资大大的的方方案案的的年年净净现现金流量；金流量；（B-C）2投投资资大大的的方方案案的的年年经经济济净净效效益流量；益流量；（CI-CO）1投投资资小小的的方方案案的的年年净净现现金流量；金流量；（B-C）1投投资资小小的的方方案案的的年年经经济济净净效效益流量；益流量；CI互互斥斥方方案案（2、1）的的现现金金流流入入差额差额（CI2-CI1）；B互斥方案（互斥方案（2、1）的经济效益）的经济效益差额差额（B2-B1）；CO互斥方案（互斥方案（2、1）的现金流出）的现金流出差额差额（CO2-CO1）；）；C互斥方案（互斥方案（2、1）财务的经济）财务的经济费用差额费用差额（C2-C1）；）
7、；FIRR差额投资财务内部收益率；差额投资财务内部收益率；EIRR差额投资经济内部收益率。差额投资经济内部收益率。差额内部收益率差额内部收益率比选方案判别准则比选方案判别准则若若IRR（FIRR或或EIRR）ic（基基准准收收益益率率或或社社会会折折现现率率），则则投投资资大大的方案为的方案为优优；若若IRR ic，则则投投资资小小的的方方案为案为优优。21i（%）IRRic1ic20NPV（万元）万元）NPV2NPV1NPV1NPV2A差额投资内部收益率差额投资内部收益率IRR2IRR1（2）当当IRRic1时时（在在A点点的的左左边边），NPV2NPV1，所所以以，投投资资规规模模（现现值
8、值）大大的的第第2方方案案为优；为优；当当IRRic2时时（在在A点点的的右右边边），NPV2NPV1，所所以以，投投资资规规模模（现现值值）小小的的第第1方方案案为优。为优。（3）IRR不能反映方案的不能反映方案的绝对绝对经济效果，只能用于方案间的相经济效果，只能用于方案间的相对效果检验。评选方案时，需将对效果检验。评选方案时，需将内部收益率内部收益率IRR和差额内部收益和差额内部收益率率IRR结合起来使用。在方案结合起来使用。在方案的的IRRic的前提下，当的前提下，当IRRic时，时，IRR小的方案为优；当小的方案为优；当IRRic时时IRR大的方案为优。大的方案为优。（4）在对互斥方案
9、进行比较选择）在对互斥方案进行比较选择时，时，净现值最大准则（以及净年净现值最大准则（以及净年值最大准则、费用现值和费用年值最大准则、费用现值和费用年值最小准则）是正确的判断准则值最小准则）是正确的判断准则。而内部收益率准则不能保证比选而内部收益率准则不能保证比选结论的正确性。结论的正确性。内部收益率最大内部收益率最大准则只有在基准折现率（或社会准则只有在基准折现率（或社会折现率）大于被比较的两方案的折现率）大于被比较的两方案的差额内部收益率的前提下成立差额内部收益率的前提下成立。三、年值（三、年值（AW）法）法 将方案寿命期内的净现金（效益）流将方案寿命期内的净现金（效益）流量，通过资金等值
10、计算换算成等额量，通过资金等值计算换算成等额支付系列的年值。支付系列的年值。四、净现值率（四、净现值率（NPVR）法）法 第三节第三节 投资方案比较评估的投资方案比较评估的特殊方法特殊方法一、效益相同或基本相同的方案比较评估方法一、效益相同或基本相同的方案比较评估方法方法方法：最小费用法：最小费用法,包括：包括：二、投资方案比较指标适用范围二、投资方案比较指标适用范围 第九章第九章 项目不确定性分析项目不确定性分析 和风险评估和风险评估第一节第一节 不确定性分析概述不确定性分析概述一、不确定性分及其作用一、不确定性分及其作用预测和假设与实际不相符产生风险和不确定性预测和假设与实际不相符产生风险
11、和不确定性。在在企企业业和和国国民民经经济济评评价价中中，分分析析和和研研究究项项目目投投资资、生生产产成成本本、销销售售收收入入、外外汇汇率率、产产品品价价格格和和寿寿命命期期等等不不确确定定因因素素的的变变化化引引起起的的项项目目投投资资收收益益等等各各种种经经济济效效益益指指标标的的变变化化和和变变化化程程度度，称为称为不确定性分析不确定性分析。不不确确定定性性分分析析的的作作用用：考考核核项项目目能能否否经经受受各各种种风险的冲击，以证明项目投资的可行性。风险的冲击，以证明项目投资的可行性。不确定性分析和风险分析的区别不确定性分析和风险分析的区别：不不确确定定性性分分析析着着重重于于由
12、由于于情情报报、资资料料或或经经验验的的不足，对未来情况所做的估计与实际的差异；不足，对未来情况所做的估计与实际的差异；风风险险分分析析着着重重于于不不确确定定因因素素因因随随机机（概概率率）原原因因而而引引起起的的实实际际值值与与估估计计值值或或预预期期值值之之间间的的差差异。一般，把两者统称不确定性分析。异。一般，把两者统称不确定性分析。不不确确定定性性分分析析的的内内容容：盈盈亏亏平平衡衡分分析析、敏敏感感性性分析、概率分析和风险分析。分析、概率分析和风险分析。二、不确定性产生的原因二、不确定性产生的原因1 物价的浮动物价的浮动2 技术装备和生产工艺的变革技术装备和生产工艺的变革3 生产
13、能力的变化生产能力的变化4 建设资金不足或工期延长建设资金不足或工期延长5 政府政策和规定的变化政府政策和规定的变化6 政治和社会风险政治和社会风险7 自然灾害自然灾害8 金融危机、贸易战等。金融危机、贸易战等。第二节第二节 盈亏平衡分析盈亏平衡分析一、盈亏平衡分析的含义和分类一、盈亏平衡分析的含义和分类（一）含义（一）含义+-成本或收入成本或收入y产量产量xBEPsBEP销售收入销售收入y=px 总成本线总成本线y=f+vx可变成本线可变成本线 y=vx固定成本线固定成本线y=f0BEPx1 盈盈亏亏平平衡衡点点（临临界界点点）BEP的的总总成成本本等等于于总总收收入入。若若产产量量x超超过
14、过平平衡衡点点产产量量BEPx，项目就盈利；反之，则项目亏损。项目就盈利；反之，则项目亏损。2 平平衡衡点点BEP（BEPx，BEPs）越越靠靠近近原原点点（0，0），项项目目盈盈利利机机会会就就月月大大，亏亏损损风险越小，项目生命力越强。风险越小，项目生命力越强。3 使平衡点越靠近原点的途径有：使平衡点越靠近原点的途径有：（1）降低固定成本）降低固定成本f；（2）降低可变成本率降低可变成本率v；（3）提高价格提高价格p。（二）分类：线性盈亏分析和非线性盈亏分析（二）分类：线性盈亏分析和非线性盈亏分析二、线性盈亏分析的计算和应用二、线性盈亏分析的计算和应用（一）图解法（一）图解法（二）数学计算
15、法（二）数学计算法设设：生生产产总总成成本本函函数数为为：y1=f+vx；销销售售收收入入函数为：函数为：y2=px。当当y1=y2时，时，f+vx=px式中，式中，y1正常生产年份内生产总成本；正常生产年份内生产总成本；f总固定成本；总固定成本；v单位产品可变成本；单位产品可变成本；y2项目投产后正常生产年份销售收入；项目投产后正常生产年份销售收入；p单位产品价格；单位产品价格；x正常年份内产品产量。正常年份内产品产量。（三）线性盈亏分析的应用（三）线性盈亏分析的应用 习习 题题1 假假设设化化纤纤厂厂设设计计年年产产量量为为18万万吨吨涤涤纶纶纤纤维维，总总成成本本为为8.32亿亿元元，其
16、其中中总总固固定定成成本本为为1.12亿亿元元，单单位位可可变变成成本本为为4000元元/吨吨，销销售售价价格格为为7000元元/吨吨。试试用用实实际际生生产产量量、生生产产能能力力利利用用率率、销销售售收收入入和和保保本本价价格格计计算算盈盈亏亏平平衡衡点点，并并计算计算价格安全度价格安全度和和产量安全度产量安全度。2 设某家从事新制造业的工厂年产量设某家从事新制造业的工厂年产量为为12000件，单位产品的销售价格件，单位产品的销售价格p=（100-0.1x）元元/件，固定成本为件，固定成本为20万元，单位产品的变动成本万元，单位产品的变动成本v=（0.005x+4）元元/件。试求该工厂件。
17、试求该工厂的盈亏平衡点和最大利润对应产量的盈亏平衡点和最大利润对应产量（要求做出总成本曲线、销售收入（要求做出总成本曲线、销售收入曲线及利润曲线示意图）。曲线及利润曲线示意图）。（四）线性盈亏分析的局限性（四）线性盈亏分析的局限性1 要要求求整整个个生生产产期期内内产产品品组组合合单单一一或相似；或相似；2 要要求求正正常常生生产产年年份份内内的的生生产产成成本本和销售价格不变；和销售价格不变；3 假设收入是销售量的线性函数；假设收入是销售量的线性函数；4 假设生产量等于销售量。假设生产量等于销售量。三、非线性盈亏分析的计算和应用三、非线性盈亏分析的计算和应用（一）非线性关系的缘由（一）非线性
18、关系的缘由 在在生生产产和和销销售售过过程程中中，生生产产成成本本和和销销售售价价格不可能一成不变。格不可能一成不变。1 原原材材料料、燃燃料料、动动力力价价格格变变化化及及计计件件工工资工人加班，促使可变成本变化；资工人加班，促使可变成本变化；2 计时工资工人加班，促使固定成本变化；计时工资工人加班，促使固定成本变化；3 生生产产能能力力扩扩大大，导导致致设设备备更更新新改改造造，或或增加折旧和维修费，促使固定成本增加；增加折旧和维修费，促使固定成本增加；4 项项目目达达到到经经济济规规模模，导导致致产产量量增增加加，单位成本下降；单位成本下降；5 批批量量采采购购节节约约资资金金，或或发发
19、挥挥机机械械化化和和自自动动化化生生产产能能力力，促促使使单单位位成成本本下降；下降；6 市市场场供供求求关关系系变变化化，导导致致价价格格变变化化，促使销售收入和产量关系非线性化。促使销售收入和产量关系非线性化。+-成本或收入成本或收入y产量产量xBEPsBEP销售收入销售收入y=px 总成本线总成本线y=f+vx可变成本线可变成本线 y=vx固定成本线固定成本线y=f0BEPx总成本曲线总成本曲线总收入曲线总收入曲线相关范围相关范围（二）非线性盈亏分析的计算（二）非线性盈亏分析的计算1 设设非非线线性性成成本本函函数数和和收收入入函函数数均均可可用用一一元二次曲线表示：元二次曲线表示：成成
20、本本函函数数：C=a+bx+cx2；a、b、c为为常常数数，x为产量。为产量。收收入入函函数数：S=dx+ex2；d、e为为常常数数，x为为产量。产量。2 求盈亏平衡点求盈亏平衡点R=S-C=0；R为利润。为利润。a+bx+cx2=dx+ex2（c-e）x2+（b-d）x+a=00产量产量xS，CRmaxC=C（x）S=S（x）斜率斜率=MR斜率斜率=MCx1x2xmaxRmaxR曲线曲线补充补充：按效用最大化原理求利：按效用最大化原理求利润最大的产量润最大的产量xmax 第三节第三节 敏感性分析敏感性分析一、敏感性分析的任务和表达形式一、敏感性分析的任务和表达形式（一一）任任务务 敏敏感感性
21、性分分析析是是分分析析项项目目的的投投资资、成成本本、产产量量和和工工期期等等主主要要变变量量发发生生变变化化时时，导导致致对对项项目目经经济济效效益益的的主主要要指指标标发发生生变变化化的的敏敏感感程程度度。主主要要指指标标：内内部部收收益益率率、净净现现值值、投投资资收收益益率率、投投资资回回收收期期或或偿偿还期等。还期等。（二二）做做法法 敏敏感感性性分分析析侧侧重重于于对对最最敏敏感感的的关关键键因因素素（不不利利因因素素）及及其其敏敏感感程程度度进进行行分分析析。必必要要时时，对对多多因素进行分析。因素进行分析。（三三）表表现现形形式式 项项目目对对某某因因素素的的敏敏感程度一般表现
22、为两种形式：感程度一般表现为两种形式：1 表表现现为为该该因因素素按按一一定定比比例例变变化化时时引引起评估指标的变动幅度。起评估指标的变动幅度。2 表现为评价指标达到临界点表现为评价指标达到临界点（如财务内部收益率等于财务（如财务内部收益率等于财务基准收益率，或经济内部收益基准收益率，或经济内部收益率等于社会折现率）时，某个率等于社会折现率）时，某个因素允许变化的最大幅度，即因素允许变化的最大幅度，即极限值。极限值。二、单因素敏感性分析的二、单因素敏感性分析的步骤和方法步骤和方法1 确定敏感性分析对象确定敏感性分析对象依据依据：项目特点和要求、阶段和实际需要。：项目特点和要求、阶段和实际需要
23、。目目标标：选选择择最最能能反反映映项项目目经经济济效效益益的的综综合合性指标作为分析对象。性指标作为分析对象。2 选择分析和对比的不确定因素选择分析和对比的不确定因素依据依据：建设项目特点。：建设项目特点。目目标标：选选择择对对经经济济效效益益指指标标有有重重大大影影响响的的主要变量因素。主要变量因素。3 计计算算各各变变量量因因素素对对经经济济效效益益指指标标的的影响程度影响程度（1）指指定定各各主主要要变变量量因因素素的的变变化化率率（如：（如：10、20）。）。（2）分分别别计计算算各各变变化化率率引引起起的的效效益益指标的指标的变化变化值值。4 绘制敏感性分析图，寻找敏感因素绘制敏感
24、性分析图，寻找敏感因素 0-5%-10%-15%-11%5%10%15%11%y如：内部收益率如：内部收益率（%）净现值（万元）净现值（万元）内部收益率线（基本方案）内部收益率线（基本方案）基准收益率线，或基准收益率线，或社会折现率线社会折现率线产品售价产品售价固定资产投资固定资产投资可变成本可变成本5 确定各种变量因素的允许最确定各种变量因素的允许最大变化率（极限值）大变化率（极限值）依依据据：效效益益指指标标的的临临界界值值（如如：ic、is、允许投资回收期等），用允许投资回收期等），用y0表示。表示。方法方法：设敏感性分析图中曲线数为：设敏感性分析图中曲线数为 y（xk）；令）；令y（x
25、k）=y0，求，求x*k。式式中中，xk为为变变化化因因素素的的变变化化率率；x*k为为变变量量因因素素允允许许最最大大变变化化率率（极极限限值）。值）。0-5%-10%-15%-11%5%10%15%11%y如：内部收益率如：内部收益率（%）净现值（万元）净现值（万元）内部收益率线（基本方案）内部收益率线（基本方案）基准收益率线，或基准收益率线，或社会折现率线社会折现率线产品售价产品售价固定资产投资固定资产投资可变成本可变成本yxkx*k三、应用敏感性分析进行方案选择三、应用敏感性分析进行方案选择方案比较时，一般用方案比较时，一般用内部收益率内部收益率作为敏感性分析对象；作为敏感性分析对象；
26、主要变量因素取：主要变量因素取：投资投资、成本成本、售价售价和和投产期投产期等。等。只有只有EIRR或或FIRR最大最大，R和和最最小小的项目，才是最可靠的方案。的项目，才是最可靠的方案。例例 题题设有两个方案：第一方案的设有两个方案：第一方案的内部收内部收益率益率为为23.6%，第二方案的，第二方案的内部收益内部收益率为率为26.7%。如果考虑总投资、固定。如果考虑总投资、固定成本、可变成本、原材料价格都比成本、可变成本、原材料价格都比原方案原方案增加增加10%，而产品单价和年，而产品单价和年销售量都比原方案销售量都比原方案降低降低10%，又，又推推迟一年迟一年投产。用敏感性分析法选择投产。
27、用敏感性分析法选择最优方案。最优方案。计算结果可见，计算结果可见，第第一一方方案案的的敏敏感感因因素素为为：原原材材料价格、可变成本和料价格、可变成本和单位售价单位售价；第第二二方方案案的的敏敏感感因因素素为为：单单位位售价、年销售量和售价、年销售量和投产期投产期。方方 案案 比比 选选（1）IRR1IRR2；（2）12；（3）在基准折现率（或社会折现在基准折现率（或社会折现率）相同、率）相同、IRR1IRR2的情况下，的情况下，显然显然x*k1x*k2，因此，因此，R2R1。结论结论：第二方案优于第一方案。：第二方案优于第一方案。0y内部收益率内部收益率（%）基准收益率线，或基准收益率线，或
28、社会折现率线社会折现率线内部收益率线（基本方案内部收益率线（基本方案1）23.6%26.7%内部收益率线（基本方案内部收益率线（基本方案2）-10%产品售价产品售价6.4%22.2%12x*k1x*k2四、敏感面分析及其应用四、敏感面分析及其应用1 敏感面分析原理敏感面分析原理 设设 y=y（x1、x2、x3、x4）y评价指标；评价指标；x1变量因素变量因素1，投资；，投资；x2变量因素变量因素2，成本；，成本；x3变量因素变量因素3，售价；，售价；x4变量因素变量因素4，投产期；，投产期；而在多因素敏感性分析中，同时而在多因素敏感性分析中，同时考虑多个因素变化对评价指标的考虑多个因素变化对评
29、价指标的影响程度。影响程度。重要假设重要假设：同时变动的变量因素同时变动的变量因素是相互独立的是相互独立的。同时考虑两个因素变化时的敏感同时考虑两个因素变化时的敏感性，形成一个性，形成一个敏感面敏感面。绘制双因素敏感性分析图的步骤绘制双因素敏感性分析图的步骤（1）作作直直角角坐坐标标图图，以以横横轴轴和和纵纵轴轴分分别别代代表表x和和y两两参参数数的的变变化化率率（%）；以以原原方方案预测值为原点。案预测值为原点。（2）令令受受x、y影影响响评评价价指指标标（如如NPV或或NAV等等）等等于于0，得得一一直直线线称称为为临临界界线线。临临界界线线的的一一侧侧任任何何一一点点满满足足评评价价指指
30、标标（NPV或或NAV等等）0；另另一一侧侧任任何何一一点满足评价指标（点满足评价指标（NPV或或NAV等）等）0。2 敏感面分析案例敏感面分析案例假设某项目总投资假设某项目总投资1亿元，固定亿元，固定资产残值资产残值2000万元，年销售收入万元，年销售收入5000万元，年经营成本万元，年经营成本2000万元，万元，项目寿命期项目寿命期5年，基准收益率年，基准收益率8%。试进行投资和年收入两因素变动试进行投资和年收入两因素变动的敏感面分析。的敏感面分析。设设投投资资（在在基基本本方方案案基基础础上上）有有变变化化率率x（%），年年收收入入有有变变化化率率y（%），则则按按8%的投资净效益年金等
31、值（的投资净效益年金等值（AW）：）：AW8%=-10000（1+x）（A/P，8%，5）+5000（1+y）-2000+2000（A/F，8%，5）=636.32-2504.6x+5000y盈利条件：盈利条件：AW8%0，即：即：y-0.127264+0.50029x临界线临界线：y=-0.127264+0.50029x20%20%-20%-20%10%10%-10%-10%x（%）投资变化率投资变化率Y（%）年收入变化率年收入变化率即即AW=0AW0否决区否决区接受区接受区AW00y=-0.127264+0.50029x需需要要指指出出：对对于于不不同同的的评评价价指指标标和和变变量量因素
32、，可作出不同的敏感面分析图。因素，可作出不同的敏感面分析图。五、敏感性分析的局限性五、敏感性分析的局限性 敏敏感感性性分分析析只只能能指指出出项项目目评评价价指指标标对对各各种种不不确确定定因因素素的的敏敏感感程程度度（）、满满足足项项目目可可行行的的不不确确定定因因素素变变化化的的极极限限值值（x*k），以以及及盈盈亏亏临临界界线线。但但是是，敏敏感感性性分分析析不不能能确确定定变变量量因因素素发发生生变变化化的的可可能能性性的的大大小小及及其其对对评评价价指指标标的的影影响响的的数数值。因此，值。因此，敏感性分析敏感性分析仍仍属定性分析属定性分析。第四节第四节 概率分析概率分析一、概率分析
33、的基本概念一、概率分析的基本概念概概率率分分析析不不确确定定因因素素和和风风险险因因素素对对经济评价指标影响的一种定量分析方法。经济评价指标影响的一种定量分析方法。项项目目评评价价中中的的概概率率是是指指各各种种基基本本变变量量（如如投投资资、成成本本、收收益益等等不不同同参参数数）出出现的概率。现的概率。概概率率分分析析主主要要是是应应用用主主观观先先验验概概率率，即即在在事事件件发发生生前前，按按过过去去发发生生的的经经验验数数据据人为预测和估计为基础的概率。人为预测和估计为基础的概率。目目的的：确确定定影影响响项项目目经经济济效效益益的的关关键键变变量量；确确定定关关键键变变量量的的变变
34、化化范范围围；确确定定关关键键变变量量出出现现在在该该变变化化范范围围内内的的概概率率；进进行行分分析析计计算算取取得得定定量量结结果。果。概概率率分分析析方方法法：期期望望值值法法、决决策策树树法、效用函数法等。法、效用函数法等。二、期望值计算的一般公式与二、期望值计算的一般公式与分析步骤分析步骤期期望望值值分分析析法法一一般般用用于于计计算算项项目目净净现现值值的的期期望望值值及及净净现现值值大大于于或或等等于于0时时的的累计概率，为项目决策提供依据。累计概率，为项目决策提供依据。1 确确定定一一个个或或两两个个不不确确定定因因素素或或风风险险因因素（如投资、收益）。素（如投资、收益）。2
35、 估计每个不确定因素可能出现的概率。估计每个不确定因素可能出现的概率。例例 题题 某公司以某公司以25000元购置微机一台，假设元购置微机一台，假设使用寿命使用寿命2年。项目第一年净现金流量年。项目第一年净现金流量的三种估计为的三种估计为22000元、元、18000元和元和14000元，概率分别为元，概率分别为0.2、0.6和和0.2；第二年的三种估计为第二年的三种估计为28000元、元、22000元元和和16000元，概率分别为元，概率分别为0.15、0.7和和0.15。折现率。折现率10%。试问购置微机是否。试问购置微机是否可行？可行？所以，项目净现值取值范围为：所以，项目净现值取值范围为
36、：E（NPV），即即95346442。由于下限由于下限9534-6442=30920，所以，项目可行。所以，项目可行。三、决策树分析法的应用三、决策树分析法的应用 决策点决策点方案枝方案枝方案枝方案枝状态点状态点状态点状态点P1P2P3P1P2P3R1R2R3R1R2R3状态枝（概率枝）状态枝（概率枝）决决 策策 树树 图图231方案比选案例方案比选案例某项目有两个备选方案某项目有两个备选方案A和和B，A方案需投方案需投资资500万元，万元，B方案需投资方案需投资300万元，其使用万元，其使用年限均为年限均为10年。据统计，在此年。据统计，在此10年间产品年间产品销路好的可能性为销路好的可能性
37、为70%，销路差的可能性，销路差的可能性为为30%，折现率，折现率i=10%。A、B两方案年收两方案年收益数据如下表。试对项目方案进行比选。益数据如下表。试对项目方案进行比选。533448.5决决 策策 树树 图图231方案方案A方案方案B销路好销路好0.7销路差销路差0.3150-5010010-500-300销路好销路好0.7销路好销路好0.310年年结结点点2的的期期望望值值=150（P/A，10%，10）0.7+（-50）（）（P/A，10%，10）0.3 =（105-15）6.144=533（万元）万元）结结 点点 3的的 期期 望望 值值=100（P/A，10%，10）0.7+10
38、（P/A，10%，10）0.3 =（70+3）6.144=448.5（万元）万元）方案方案A净现值收益净现值收益=533-500=33（万元）（万元）方案方案B净现值收益净现值收益=448.5-300=148.5（万元）（万元）显然，显然，应选方案应选方案B。四、净现值的期望值和净现值大四、净现值的期望值和净现值大于或等于于或等于0的累计概率的计算的累计概率的计算一般计算步骤：一般计算步骤：1 列出各种要考虑的不确定因素；列出各种要考虑的不确定因素；2 设设想想各各种种不不确确定定因因素素可可能能发发生生的的情情况况，即即其其数数值发生变化的各种状况；值发生变化的各种状况；3 分别确定各种状态
39、出现的可能性（即概率）；分别确定各种状态出现的可能性（即概率）；4 分分别别求求出出各各种种可可能能发发生生事事件件的的净净现现值值、加加权权平平均净现值，然后求出净现值的期望值；均净现值，然后求出净现值的期望值；5 求求出出净净现现值值大大于于或或等等于于0的的累累计计概概率率。累累计计概概率值越大，项目风险越小。率值越大，项目风险越小。案案 例例 某项目需投资某项目需投资20万元，建设期万元，建设期1年。年。据预测，有三种建设方案在项目生据预测，有三种建设方案在项目生产期内的年收入为产期内的年收入为5万元、万元、10万元和万元和12.5万元的概率分别为万元的概率分别为0.3、0.5和和0.
40、2。折现率折现率10%。生产期为。生产期为2，3，4，5年的概率分别为年的概率分别为0.2，0.2，0.5，0.1。试计算净现值期望值和净现值试计算净现值期望值和净现值0的的累计概率。累计概率。以年收入以年收入1010万元，生产期万元，生产期4 4年为例，计年为例，计算算各可能发生事件的概率和净现值各可能发生事件的概率和净现值事件事件“年收入年收入10万元，生产期万元，生产期4年年”发生的发生的概概率率=P（A=10万元）万元）P（N=4年）年）=0.50.5=0.25 0.50.210.30.20.20.50.10.20.20.50.10.20.20.50.15万元万元12.5万元万元10万
41、元万元20万元万元1年年2年年3年年5年年4年年2年年3年年4年年5年年5年年4年年2年年3年年投资投资年净收入年净收入生产期生产期发生的发生的概率概率净现值净现值（元）（元）加权净现值加权净现值（元）（元）0.06-102950-61770.06-68800-41280.15-37750-5662.50.03-9550-286.50.10-24100-24100.104420044200.25106300265750.0516270081350.04153256130.0410070040280.1017832517832.50.022488254876.5合计合计 1.00期望值期望值 47916净净 现现 值值 期期 望望 值值 计计 算算 图图-15015300.20.40.60.81.00.42累累计计概概率率净现值（万元）净现值（万元）净净 现现 值值 累累 计计 概概 率率 图图 P（NPV0）=1-P（NPV0）=1-0.42=0.58由由净净现现值值累累计计概概率率表表和和净净现现值值累累计概率图得出：计概率图得出：P（NPV0）=1-P（NPV0）=1-0.420.6。计计算算结结果果：净净现现值值期期望望值值=47916元元，净净现现值值0的的概概率率是是0.6，说说明明项目可行。项目可行。