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1、02582021-02582021-财务管理学财务管理学一、单选题(共 12 题，每题 1 分，共 12 分)1.A 方案在 3 年中每年年初付款 100 元，B 方案在 3 年中每年年末付款 100 元，若利率为 10%，则A，B 方案在第 3 年年末时的终值之差为（）。（教材第二章第一节，课件第二章）（鼓励独立完成作业，严惩抄袭）A.33.1B.31.3C.133.1D.13.312.如果向一只=1.0 的投资组合中加入一只1.0 的股票，则下列说法正确的是（）。（教材第二章第三节）A.投资组合的值上升，风险下降B.投资组合的值和风险都上升C.投资组合的值下降，风险上升D.投资组合的值和风
2、险都下降3.无风险利率为 6%，市场上所有股票的平均报酬率为 10%，某种股票的系数为 1.5，则该股票的报酬率为（）。A.7.5%B.12%C.14%D.16%4.企业的外部筹资方式有很多，但不包括（）方式。（教材第五章第一节，课件第三章）A.投入资本筹资B.企业利润再投入C.发行股票筹资D.长期借款筹资5.某股票当前的市场价格为 20 元/股，每股股利 1 元，预期股利增长率为 4%，则其资本成本率为（）。（教材第六章第二节，课件第三章）A.4%B.5%C.9.2%D.9%6.E 公司全部长期资本为 5000 万元，债务资本比率为 0.3，债务年利率为 7%，公司所得税税率为25%。在息税
3、前利润为 600 万元时，税后利润为 300 万元。则其财务杠杆系数为（）。（教材第六章第三节，课件第三章）A.1.09B.1.21C.1.32D.1.45试题解析：B7.某企业准备新建一条生产线，预计各项支出如下：投资前费用 2000 元，设备购置费用 8000 元，设备安装费用 1000 元，建筑工程费用 6000 元，投产时需垫支营运资本 3000 元，不可预见费按总支出的 5%计算，则该生产线的投资总额为（）元。（教材第七章第二节，课件第四章）A.20000B.21000C.17000D.17850试题解析：B8.某投资方案折现率为 18%时，净现值为-3.17，折现率为 16%时，净
4、现值为 6.12 万元，则该方案的内含报酬率为（）。（教材第七章第三节，课件第四章）A.14.68%B.16.68%C.17.32%D.18.32%试题解析：C9.某公司每天正常耗用甲零件 10 件，订货提前期为 10 天，预计最大日耗用量为 20 件，预计最长收货时间为 20 天，则该公司的保险储备和再订货点分别为（）件。A.150；250B.100；400C.200；250D.250；150试题解析：A10.下列关于股票分割的论述中，正确的是（）。（教材第十一章第四节，课件第六章）A.股票分割可以增加股东财富B.股票分割不会使股票价格下降C.股票分割可使股票股数增加，但股票面值不变D.股票
5、分割不会影响到资产负债表中股东权益各项金额的变化试题解析：D11.ABC 公司无优先股，去年每股利润为 4 元，每股发放股利 2 元，留用利润在过去一年中增加了500 万元，年底每股账面价值为 30 元，负债总额为 5000 万元，则该公司的资产负债率为（）。（教材第三章第二节，课件第七章）A.30%B.33%C.40%D.44%试题解析：C12.计提积压存货跌价准备，将会（）。（教材第三章第二节，课件第七章）A.降低速动比率B.增加营运资本C.降低流动比率D.降低流动比率，也降低速动比率试题解析：C二、多选题(共 8 题，每题 1 分，共 8 分)13.假设最初有 m 期没有收付款项，后面
6、n 期有等额的收付款项 A，利率为 i，则延期年金现值的计算公式为（）（教材第二章第一节，课件第二章）。A.V0=APVIFAi,nPVIFi,mB.V0=APVIFAi m+nC.V0=APVIFAi m+n-APVIFAi,mD.V0=APVIFAi,n试题解析：AC14.筹集投入资本，投资者的投资形式包括（）（教材第五章第二节，课件第三章）。A.现金B.有价证券C.流动资产D.无形资产试题解析：ACD15.如果不考虑优先股，筹资决策中联合杠杆系数的性质包括（）。（教材第六章第三节，课件第三章）A.联合杠杆系数越大，企业的经营风险越大B.联合杠杆系数越大，企业的财务风险越大C.联合杠杆系数
7、能够表达企业边际贡献与税前利润的比率D.联合杠杆系数能够估计出销售额变动对每股收益的影响试题解析：CD16.对于同一投资方案，下列说法中正确的有（）。（教材第七章第二节，课件第四章）A.资本成本率越高，净现值越低B.资本成本率越高，净现值越高C.资本成本率高于内含报酬率时，净现值小于零D.资本成本率高于内含报酬率时，净现值大于零试题解析：AC17.关于订货成本，下列说法正确的有（）。（教材第九章第六节，课件第五章）A.订货成本是指为订购材料、商品而发生的成本B.订货成本一般与订货数量无关，而与订货次数有关C.要降低订货成本，需要大批量采购，以减少订货次数D.要降低订货成本，需要小批量采购，以减
8、少储存数量试题解析：ABC18.下列关于股票股利的说法中，正确的有（）。（教材第十一章第一节，课件第六章）A.发放股票股利可以增加股东财富B.发放股票股利不会改变公司的股东权益总额C.发放股票股利会增加公司的股本总额D.发放股票股利不会增加公司的现金流出量试题解析：BCD19.下列经济业务中，会影响企业存货周转率的有（）。（教材第三章第二节，课件第七章）A.收回应收账款B.销售产成品C.期末购买存货D.产品完工验收入库试题解析：BC20.下列关于市净率的说法中，正确的有（）。（教材第三章第二节，课件第七章）A.市净率反映了公司市场价值与账面价值之间的关系B.如果公司股票的市净率小于 1，说明该
9、公司股价低于每股净资产C.公司的发展前景越好、风险越小，其股票的市净率也会越低D.市净率越高的股票，其投资风险越小试题解析：AB三、名词解释(共 10 题，每题 1 分，共 10 分)21.企业财务活动（教材第一章第一节，课件第一章）标准答案：企业财务活动是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。22.货币时间价值（教材第二章第一节，课件第二章）标准答案：货币时间价值是指资金或货币经历了一定时间的投资与再投资所增加的价值。23.资本市场线（教材第二章第二节）标准答案：当能够以无风险利率借入资金时，可能的投资组合对应点所形成的连线就是资本市场线，它可以看作是所有资产，包括风险资产和无风险资产的有
10、效集。24.可转换债券（教材第五章第四节，课件第三章）标准答案：可转换债券是指由公司发行并规定债券持有人在一定期限内按约定的条件可将其转换为发行公司普通股的债券。25.营业杠杆（教材第六章第三节，课件第三章）标准答案：营业杠杆也称经营杠杆，是指由于企业经营成本中固定成本的存在而导致息税前利润变动率大于营业收入变动率的现象。26.投资回收期（教材第七章第四节，课件第四章）标准答案：投资回收期代表收回投资所需的年限，回收期越短，方案越有利。27.机会成本（教材第九章第三节，课件第五章）标准答案：机会成本是指企业因保留一定的现金余额而增加的管理费用及丧失的投资收益。28.商业信用（教材第十章第二节，
11、课件第五章）标准答案：商业信用是指商品交易中的延期付款或延期交货所形成的借贷关系，是企业之间的一种直接信用关系。29.除息日（视频第十一章第一节，课件第六章）标准答案：除息日也称除权日，是指从股利中除去股利的日期，即领取股利的权利与股票分开的日期。30.MM 股利无关理论（教材第十一章第二节，课件第六章）标准答案：在完美的资本市场条件下，如果公司的投资决策和资本结构保持不变，那么公司价值取决于公司投资项目的盈利能力和风险水平，而与股利政策不相关。四、问答题(共 10 题，每题 3 分，共 30 分)31.财务管理主要包括哪四方面的内容？（教材第一章第一节，课件第一章）标准答案：筹资决策管理：企
12、业从事经营活动，首先必须解决通过什么方式、在什么时间筹集多少资金；投资决策管理：企业将资金用于生产经营活动以取得盈利，不断增加企业价值；短期营运资金管理：企业在正常经营过程中发生的一系列资金收支；利润分配管理：企业在经营过程中会产生利润，也可能会因为对外投资而分得利润，这表明企业有了资金的增值或取得了投资报酬。32.简述以利润最大化作为企业财务管理目标的局限性。（教材第一章第二节，课件第一章）标准答案：没有考虑资金的时间价值；没能有效地考虑风险问题；没有考虑利润和投入资本的关系；利润最大化是基于历史的角度，不能反映企业未来的盈利能力；利润最大化往往会使企业财务决策带有短期行为的倾向；可能使利润
13、并不反映企业真实情况，即存在利润操纵。33.年金按照付款方式，可分为哪几种？（教材第二章第一节，课件第二章）标准答案：普通年金：指每期期末有等额收付款项的年金；预付年金：指在一定时期内，各期期初等额的系列收付款项；递延年金：指在最初若干期没有收付款项的情况下，后面若干期有等额的系列收付款项的年金；永续年金：指期限为无穷的年金。34.企业的长期筹资按照资本属性的不同可分为哪几种方式？（教材第五章第一节，课件第三章）标准答案：股权性筹资：也称权益资本，是企业依法取得并长期拥有，可自主调配运用的资本，它形成企业的股权资本。债务性筹资：也称债务资本，是企业依法取得并依约运用、按期偿还的资本，它形成企业
14、的债务资本。混合性筹资：是指兼具股权性筹资和债务性筹资双重属性的筹资类型，主要包括发行优先股和发行可转换债券筹资。35.试分析融资租赁筹资的优缺点。（教材第五章第三节，课件第三章）标准答案：（1）优点：融资租赁能够迅速获得所需资产；融资租赁的限制条件较少；融资租赁可以免遭设备陈旧过时的风险；融资租赁的全部租金通常在整个租期内分期支付，可以适当降低不能偿付的风险。（2）缺点：租赁筹资的成本较高，租金总额通常要比设备价值高出 30%。36.简述长期投资决策中的现金流量的构成。（教材第七章第二节，课件第四节）标准答案：初始现金流量：是指开始投资时发生的现金流量，一般包括固定资产投资、流动资产投资、其
15、他投资费用以及原有固定资产的变价收入等；营业现金流量：是指投资项目投入使用后，在其寿命周期内由于生产经营所带来的现金流入和流出的数量。这里现金流入一般指营业现金收入，现金流出是指营业现金支出和缴纳税金；终结现金流量：是指投资项目完结时所发生的现金流量，主要包括固定资产残值收入或变价收入、原来垫支在各种流动资产上资金的收回以及停止使用的土地变价收入等。37.营运资本管理的原则有哪些？（教材第九章第一节，课件第五章）标准答案：认真分析生产经营状况，合理确定营运资本的需要数量；在保证生产经营需要的前提下，节约使用资金；加速营运资本的周转，提高资金的利用效率。合理安排短期资产与短期负债的比例关系，保障
16、企业有足够的短期偿债能力。38.在短期筹资政策中，三种可供公司选择的筹资政策各自有什么特点？（教材第十章第一节，课件第五章）标准答案：配合型筹资政策：是指公司的负债结构与公司资产的寿命周期相对应，其特点是：临时性短期资产所需资金用临时性短期负债筹集，永久性短期资产和固定资产所需资金用自发性短期负债和长期负债、股权资本筹集。激进型筹资政策：特点是临时性短期负债不但要满足临时性短期资产的需要，还要满足一部分永久性短期资产的需要，有时甚至全部短期资产都要由临时性短期负债支持。稳健型筹资政策：特点是临时性短期负债只满足部分临时性短期资产的需要，其他短期资产和长期资产，用自发性短期负债、长期负债和股权资
17、本筹集满足。39.简述公司利润分配的程序。（教材第十一章第一节，课件第六章）标准答案：弥补以前年度亏损：公司发生年度亏损，可以用下一年度的税前利润弥补，下一年度税前利润不足弥补时，可以在 5 年内延续弥补，5 年内仍然未弥补完的亏损，可用税后利润弥补；提取法定公积金：公司在分配当年税后利润时，应当按税后利润的 10%提取法定公积金，但当法定公积金累计额达到公司注册资本的 50%，可以不再提取；提取任意公积金：公司从税后利润中提取法定公积金后，经股东大会决议，还可以从税后利润中提取任意公积金；向股东分配股利：公司在按照上述程序弥补亏损、提取公积金之后，所余当年利润与以前年度的未分配利润构成可供分
18、配的利润，公司可根据股利政策向股东分配股利。40.公司进行股票回购主要可以通过哪几种方式进行？（教材第十一章第四节，课件第六章）标准答案：公开市场回购：是指上市公司在证券市场上按照股票市场价格回购本公司的股票；要约回购：是指公司通过公开向股东发出回购股票的要约来实现股票回购计划；协议回购：是指公司与特定的股东私下签订购买协议回购其持有的股票；转换回购：是指公司用债券或者优先股代替现金回购普通股的股票回购方式。试题难度：较难五、计算题(共 8 题，每题 5 分，共 40 分)41.国库券的利息率为 4%，市场证券组合的报酬率为 12%。（教材第二章第二节）。（1）计算市场风险报酬率。（2）计算值
19、为 1.5 时的必要报酬率。（3）如果一项投资计划的值为 0.8，期望报酬率为 9.8%，判断是否应当进行投资。（4）如果某只股票的必要报酬率为 11.2%，计算其值。标准答案：（1）市场风险报酬率=12%-4%=8%（2）必要报酬率=RF+i(RM-RF)=4%+1.5(12%-4%)=16%（3）该投资计划的必要报酬率为：必要报酬率=RF+i(RM-RF)=4%+0.8(12%-4%)=10.4%因该投资计划的必要报酬率大于期望报酬率，所以不应进行投资。（4）必要报酬率=RF+i(RM-RF)=(11.2%-4%)/(12%-4%)=0.942.甲股份有限公司目前息税前利润为 5400 万
20、元，拥有长期资本 12000 万元，其中长期债务 3000万元，年利息率 10%，普通股 9000 万股，每股面值 1 元。若当前有较好的投资项目，需要追加投资 2000 万元，有两种筹资方式可供选择：（1）增发普通股 2000 万股，每股面值 1 元；（2）增加长期借款 2000 万元，年利息率 8%。甲公司的所得税税率为 25%，股权资本成本率为 12%。（教材第六章第四节，课件第三章）（1）计算追加投资前甲公司的综合资本成本率。（2）如果你是该公司的财务经理，根据资本成本比较法，说明你将选择哪种筹资方式。（3）比较两种筹资方式下甲公司的每股收益。（4）如果你是该公司的财务经理，根据每股收
21、益分析法，说明你将选择哪种筹资方式。标准答案：（1）综合资本成本率按各种长期资本的比例乘以个别资本成本率计算，则追加投资前：Kw=3000/1200010%+9000/1200012%=11.5%（2）采用增发股票方式时：Kw=3000/(12000+2000)10%+(9000+2000)/(12000+2000)12%=11.57%采用长期借款方式时：Kw=3000/(12000+2000)10%+2000/(12000+2000)8%+9000/(12000+2000)12%=11%可见，采用长期借款方式筹资后，综合资本成本率要低于采用增发股票方式后的综合资本成本率，所以应选择长期借款方
22、式筹资。（3）采用增发股票方式时：EPS=(5400-300010%)(1-25%)/(9000+2000)=0.35（元/股）采用长期借款方式时：EPS=(5400-300010%-20008%)(1-25%)/9000=0.41（元/股）可见，采用长期借款方式筹资时，每股收益为 0.41 元，比采用增发股票方式时每股收益 0.35 元要高。（4）两种筹资方式下每股收益的无差别点为：(EBIT-300010%)(1-25%)/(9000+2000)=(EBIT-300010%-20008%)(1-25%)/9000 解得：EBIT=1180（万元）当前的息税前利润为 5400 万元，比每股收
23、益的无差别点 1180 万元要大，因此应该选择长期借款方式筹资。43.E 公司某项目投资期为 2 年，每年投资 200 万元。第 3 年开始投产，投产开始时垫支营运资本50 万元，于项目结束时收回。项目有效期为 6 年，净残值 40 万元，按直线法计提折旧。每年营业收入 400 万元，付现成本 280 万元。公司所得税税率 25%，资本成本率 10%。（教材第七章第三节，课件第四章）（1）计算每年的营业净现金流量。（2）计算项目的净现值、获利指数和内含报酬率，并判断项目是否可行。标准答案：（1）每年折旧=(200+200-40)6=60（万元）每年营业净现金=年营业收入-年付现成本-所得税=税
24、后净利+折旧=400(1-25%)-280(1-25%)+6025%=105（万元）（2）NPV=195PVIF10%,8+105PVIFA10%,5PVIF10%,2-50PVIF10%,2-200PVIF10%,1-200=-3.24（万元）获利指数=419.858/423.1=0.99 r=10%，则 NPV=-3.24（万元）；r=9%，则 NPV=16.30（万元）因此利用插值法，内含报酬率=9.83%，项目不可行。试题难度：较难44.某公司原有设备一套，购置成本为 150 万元，预计使用 10 年，已使用 5 年，预计残值为原值的 10%，该公司用直线法计提折旧，现该公司拟购买新设
25、备替换旧设备，以提高生产率，降低成本。新设备购置成本为 200 万元，使用年限为 5 年，同样用直线法计提折旧，预计残值为购置成本的 10%，使用新设备后公司每年的销售额可以从 1500 万元上升到 1650 万元，每年付现成本将从 1100 万元上升到 1150 万元，公司如购置新设备，旧设备出售可得收入 100 万元，该企业的所得税税率为 25%，资本成本率为 10%。通过计算说明该设备是否应更新。（教材第八章第二节，课件第四章）标准答案：（1）继续使用旧设备：旧设备年折旧额=150(1-10%)/10=13.5（万元）旧设备账面价值=150-13.55=82.5（万元）变现值 100 万
26、元 初始现金流量=-100-(100-82.5)25%=-95.625（万元）营业现金流量=1500(1-25%)-1100(1-25%)+13.525%=303.375（万元）终结现金流量=15010%=15（万元）继续使用旧设备的净现值=1063.78（万元）（2）更新设备：新设备年折旧额=200(1-10%)/5=36（万元）初始现金流量=-200（万元）营业现金流量=1650(1-25%)-1150(1-25%)+3625%=384（万元）终结现金流量=20010%=20（万元）采用新设备的净现值=384PVIFA10%,5+20PVIF10%,5-200=1268.16（万元）通过计
27、算可知购买新设备的净现值较大，所以该设备应该更新。45.某公司的销售全部为赊销，销售毛利率保持不变，应收账款机会成本率为 15%，当前信用政策以及建议的信用政策相关情况分别如下：当前信用政策:信用条件：30 天付清 销售收入：20万元 销售毛利：4 万元 平均坏账损失率：8%建议信用政策:平均收现期：50 天 信用条件：2/10，n/30 销售收入：25 万元 享受现金折扣的比例：60%平均坏账损失率：6%平均收现期：25 天 试判断建议的信用政策是否可行。（教材第九章第五节，课件第五章）标准答案：销售毛利率=420100%=20%销售毛利=(25-20)20%=1（万元）机会成本=525/3
28、60+20(25-50)/36015%=-0.16（万元）坏账成本=56%+20(6%-8%)=-0.1（万元）折扣成本=2560%2%=0.3（万元）净利润=1+0.16+0.1-0.3=0.96（万元）所以建议的信用政策可行。试题难度：较难46.某公司 2014 年的税后利润为 1200 万元，分配的现金股利为 420 万元。2015 年的税后利润为900 万元。预计 2016 年该公司的投资计划需要资金 500 万元。该公司的目标资本结构为自有资金占 60%，债务资金占 40%。（教材第十一章第三节，课件第六章）（1）如果采取剩余股利政策，计算该公司 2015 年应分配的现金股利额；（2
29、）如果采取固定股利政策，计算该公司2015 年应分配的现金股利额；（3）如果采取固定股利支付率政策，计算该公司 2015 年应分配的现金股利额；（4）如果采取低正常股利加额外股利政策，该公司 2014 年的现金股利为正常股利额，计算该公司 2015 年应分配的现金股利额。标准答案：（1）2016 年投资需要的自有资金为：50060%=300（万元）2015 年的现金股利额为：900-300=600（万元）（2）如果采用固定股利政策，则 2015 年应分配的现金股利额为420 万元。（3）固定股利支付率为：420/1200100%=35%2015 年的现金股利额为：90035%=315（万元）（
30、4）如果采用低正常股利加额外股利政策，则 2015 年应分配的现金股利额为 420万元。试题难度：较难47.某公司 2014 年度赊销收入净额为 2000 万元，销售成本为 1600 万元；年初、年末应收账款余额分别为 200 万元和 400 万元；年初、年末存货余额分别为 200 万元和 600 万元；年末速动比率为 1.2，年末现金比率为 0.7。假定该企业流动资产由速动资产和存货组成，速动资产由应收账款和现金类资产组成。一年按 360 天计算。（教材第三章第二节，课件第七章）（1）计算 2014 年应收账款平均收账期。（2）计算 2014 年存货周转天数。（3）计算 2014 年年末流动
31、负债余额和速动资产余额。（4）计算 2014 年年末流动比率。标准答案：（1）应收账款平均余额=(年初应收账款+年末应收账款)/2=(200+400)/2=360（万元）应收账款周转率=赊销净额/应收账款平均总额=2000/300=6.67（次）应收账款平均收账期=360/应收账款周转率=360/(2000/300)=54（天）（2）存货平均余额=(年初存货余额+年末存货余额)/2=(200+600)/2=400（万元）存货周转率=销售成本/存货平均余额=1600/400=4（万元）存货周转天数=360/存货周转率=360/4=90（天）（3）年末应收账款=年末速动资产-年末现金类资产=年末速
32、动比率年末流动负债-年末现金比率年末流动负债=1.2年末流动负债-0.7年末流动负债=400（万元）所以，年末流动负债=800（万元）年末速动资产=年末速动比率年末流动负债=1.2800=960（万元）（4）年末流动资产=年末速动资产+年末存货=960+600=1560（万元）年末流动资产=年末流动资产/年末流动负债=1560/800=1.9548.某公司 2014 年销售收入 62500 万元，比上年提高 28%，该公司正处于免税期。有关的财务比率如下表所示。（教材第三章第四节，课件第七章）财务比率 2013 年同行业平均 2013 年本公司 2014 年本公司 应收账款回收期（天）35 3
33、6 36 存货周转率（次）2.50 2.59 2.11 销售毛利率 38%40%40%销售营业利润率（息税前）10%9.6%10.63%销售利息率 3.73%2.4%3.82%销售净利率 6.27%7.20%6.81%总资产周转率（次）1.14 1.11 1.07 固定资产周转率（次）1.4 2.02 1.82 资产负债率 58%50%61.3%已获利息倍数 2.68 4 2.78（1）运用杜邦财务分析原理，比较2014年公司与同行业平均的净资产收益率，定性分析其差异原因。（2）运用杜邦财务分析原理，比较公司 2014 年与 2013 年的净资产收益率，定性分析其变化的原因。标准答案：（1）2
34、013 年公司与同行业平均净资产收益率比较。本公司净资产收益率=销售净利率总资产周转率权益乘数=7.2%1.111(1-50%)=15.98%行业平均净资产收益率=6.27%1.141(1-58%)=17.01%销售净利率比同行业水平高 0.93 个百分点，原因是：销售成本率低（2 个百分点），或毛利率高（2 个百分点），销售利息率（2.4%）较同行业（3.73%）低 1.33 个百分点。总资产周转率略低于同行业水平（0.03 次），主要原因是应收账款回收较慢。权益乘数低于同行业水平，因其负债较少。（2）2014 年与 2013 年的净资产收益率比较。2013 年净资产收益率=7.2%1.112=15.98%2014 年净资产收益率=6.81%1.071(1-61.3%)=18.83%销售净利率较 2013 年低 0.39个百分点，主要原因是销售利息率上升了 1.42 个百分点。资产周转率下降，主要原因是固定资产周转率和存货周转率下降。权益乘数增加，原因是负债增加。试题难度：困难