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1、经济法（2019）考试辅导第七章+证券法律制度第二单元 股票的发行【考点1】非上市的公众公司（2级）（2014年单选题；2014年多选题；2015年多选题；2017年单选题；2018年单选题）1.非上市公众公司的概念根据非上市公众公司办法的规定，非上市公众公司是指有下列情形之一且其股票未在证券交易所上市交易的股份有限公司：（1）股票向特定对象发行或者转让导致股东累计超过200人；（2）股票以公开方式向社会公众公开转让。【解释】股份公司申请其股票公开转让，董事会应当依法就股票公开转让的具体方案作出决议，并提请股东大会批准，股东大会决议必须经出席会议的股东所持表决权的2/3以上通过。2.股票发行类
2、型与审核非公众公司非公开发行或转让发行或转让后股东人数200人无需核准非公众公司发行或转让后股东人数200人，但在3个月内降至200人除外需核准非上市公众公司申请公开转让股东200人的公开转让豁免核准非上市公众公司股东200人的公开转让需核准非上市公众公司非上市公众公司定向发行发行后股东人数200人豁免核准发行后股东人数200人，但3个月内降至200人除外需核准发行人公开发行首次公开发行并上市（科创板除外）需核准上市公司发行增发、非公开发行股票【考题多选题】根据证券法律制度的规定，下列情形中，须经中国证监会核准的有（ ）。（2014年）A.甲上市公司向某战略投资者定向增发股票B.有30名股东的
3、丙非上市股份有限公司拟将其股票公开转让C.有199名股东的丁非上市股份有限公司拟通过增资引入3名风险投资人D.乙上市公司向所有现有股东配股【答案】ACD【解析】（1）选项AD：上市公司无论是公开发行新股（包括配股和增发）还是非公开发行新股，均须经中国证监会的核准；（2）选项B：对于股东人数未超过200人的公司申请其股票公开转让，中国证监会豁免核准，由全国中小企业股份转让系统进行审查；（3）选项C：无论是普通公司通过向特定对象发行股票累计超过200人而成为非上市公众公司，还是已经成为非上市公众公司的发行人向特定对象发行股票，都必须经过中国证监会的核准。3.非上市公众公司定向发行股票（1）证监会核
4、准无论是普通公司通过向特定对象发行股票累计超过200人而成为非上市公众公司，还是已经成为非上市公众公司的发行人向特定对象发行股票，都必须经过中国证监会的核准，而且发行对象必须只能是中国证监会规定的特定对象。【提示】在全国中小企业股份转让系统挂牌公开转让股票的非上市公众公司向特定对象发行股票后股东累计不超过200人的，豁免向中国证监会申请核准，由全国中小企业股份转让系统自律管理，但发行对象应当符合对特定对象范围的规定。（2）特定对象的范围公司股东；公司董事、监事、高级管理人员、核心员工；符合投资者适当性管理规定的自然人、法人及其他经济组织。【提示1】核心员工的认定，应由公司董事会提名，并向全体员
5、工公示和征求意见，由监事会发表明确意见后，经股东大会审议批准。【提示2】其中+不超过35名。（3）表决程序股票发行（增资）要经出席会议的股东所持“表决权的23以上”通过（特别决议）。（4）发行期限公司申请定向发行股票，可申请一次核准，分期发行。自中国证监会予以核准之日起，公司应当在3个月内首期发行，首期发行数量应当不少于总发行数量的50%，剩余数量应当在12个月内发行完毕。每期发行后5个工作日内将发行情况报中国证监会备案。【提示】超过核准文件限定的有效期未发行的，须重新经中国证监会核准后方可发行。（5）信息披露要求股票公开转让与定向发行的非上市公众公司应当定期披露半年度报告和年度报告。股票向特
6、定对象转让导致股东累计超过200人的非上市公众公司，则只需要每年定期披露年度报告。【提示】公司的董事、监事、高级管理人员应当忠实、勤勉地履行职责，保证公司披露信息的真实、准确、完整、及时。公司的董事、高级管理人员应当对定期报告签署书面确认意见。监事会应当对董事会编制的定期报告进行审核并提出书面审核意见。【考题1多选题】根据证券法律制度的规定，股份有限公司的下列股份发行或转让活动中，可以豁免向证监会申请核准的有（ ）。（2015年）A.因向公司核心员工转让股份导致股东累计达到220人，但在1个月内降至195人B.在全国中小企业股份转让系统挂牌的公司拟向特定对象定向发行股份，发行后股东预计达到19
7、5人C.股东累计已达195人的公司拟公开转让股份D.公司获得定向发行核准后第13个月，拟使用未完成的核准额度继续发行【答案】ABC【解析】选项D：公司申请定向发行股票，可以申请一次核准，分期发行。自中国证监会予以核准之日起，公司应当在3个月内完成首期发行，剩余数量应当在12个月内发行完毕。超过核准文件限定的有效期未发行的，必须重新经中国证监会核准后方可发行。本题中，定向核准后第13个月继续发行，已经超过了有效期，应当重新经中国证监会核准后方可发行。【考题2单选题】根据证券法律制度的规定，下列关于非上市公众公司的表述中，正确的是（ ）。（2017年）A.非上市公众公司不包括虽然在全国中小企业股份
8、转让系统进行公开转让，但股东人数未超过200人的股份有限公司B.非上市公众公司向特定对象发行股票，无须中国证监会核准C.非上市公众公司包括股票向特定对象转让导致股东累计超过200人，但其股票未在证券交易所上市交易的股份有限公司D.非上市公众公司经中国证监会核准，可以在全国中小企业股份转让系统向不特定对象公开发行【答案】C【解析】（1）选项A：只要股份有限公司申请其股票在全国中小企业股份转让系统“公开转让”，不论申请之前其股东人数是否超过200人，该公司均成为非上市公众公司。（2）选项B：已经成为非上市公众公司的，向特定对象发行股票时，必须经过中国证监会的核准。但在全国中小企业股份转让系统挂牌公
9、开转让股票的非上市公众公司，向特定对象发行股票后股东累计不超过200人的，豁免向中国证监会申请核准，由全国中小企业股份转让系统自律管理。（3）选项D：非上市公众公司“公开转让股票”应当在全国中小企业股份转让系统进行。非上市公众公司经中国证监会核准向“不特定对象公开发行股票”，应当申请在“证券交易所”上市交易。【考题3单选题】甲股份有限公司为非上市公众公司。拟向5名战略投资者发行股票，募集资金。根据证券法律制度的规定，甲公司应当向证监会履行的手续是（ ）。（2018年）A.申请备案B.申请核准C.事后知会D.申请注册【答案】B【解析】已经成为非上市公众公司的，向特定对象发行股票时，须经过中国证监
10、会的核准。4.非上市公众公司的收购详见第五单元“上市公司收购”部分【非上市公众公司小结】【考点2】首发并上市（3级）（2006年案例分析题；2007年多选题；2010年案例分析题；2015年多选题）1.在主板和中小板上市的公司首发条件（1）存续时间“满3年”股份有限公司应自成立后，持续经营时间在3年以上。有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，持续经营时间可以从有限责任公司成立之日起计算，并达3年以上。（2010年案例分析题）经国务院批准，可以不受上述时间的限制。（2）最近3年稳定发行人最近3年内主营业务和董事、高级管理人员（没有“监事”）没有发生重大变化，实际控制人没有发生
11、变更。【提示】因国有资产监督管理需要，国务院或者省级人民政府国有资产监督管理机构无偿划转直属国有控股企业的国有股权或者对该等企业进行重组等导致发行人控股股东发生变更的，如果符合以下情形，可视为公司控制权没有发生变更：有关国有股权无偿划转或者重组等属于国有资产监督管理的整体性调整，经国务院国有资产监督管理机构或者省级人民政府按照相关程序决策通过，且发行人能够提供有关决策或者批复文件。发行人与原控股股东不存在同业竞争或者大量的关联交易，不存在故意规避首发管理办法规定的其他发行条件的情形。有关国有股权无偿划转或者重组等对发行人的经营管理层、主营业务和独立性没有重大不利影响。（2019年新增）（3）持
12、续盈利能力发行人应当具有持续盈利能力，不得有下列影响持续盈利能力的情形（包括但不限于）发行人最近1个会计年度的营业收入或净利润对关联方或者存在重大不确定性的客户存在重大依赖。发行人最近1个会计年度的净利润主要来自合并财务报表范围以外的投资收益。（4）财务状况良好审计报告无保留意见（财务报告、内部控制鉴证报告）净利润最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000万元现金流或营收最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5000万元；或者最近3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元股本发行“前”股本总额不少于人民币3000万元净资产最近一期期末无形资产（扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后）占净资产的比例不高于20%亏损最近一期期末不存在未弥补亏损（5）法定障碍发行人存在下列情形之一的，构成首次发行股票并上市的法定障碍：（包括但不限于）最近36个月内违反工商、税收、土地、环保、海关以及其他法律、行政法规，受到行政处罚，且情节严重。涉嫌犯罪被司法机关立案侦查，尚未有明确结论意见等。原创不易，侵权必究 第6页